【铜】 周四沪铜震荡收阴在7.7万下方，今日现铜报77385元，上海铜贴水继续缩至30元，周内SMM铜社库继续流入4700吨至20.36万吨，市场谨慎关注高铜价下的国内消费表现。隔夜联储会议纪要显示官员们对首次降息50个基点分岐大，等待美国CPI指标。继续持有执行价7.9/8万2411合约卖出看涨期权。 【铝&氧化铝】 今日沪铝低开后反弹，华东中原华南现货贴水40元、90元、160元，铝锭铝棒社库较节后首日分别下降0.7万吨和0.3万吨。铝消费表现较好，不过国内有产能投复产，云南减产概率低，年内大概率去库但深度有限。金融市场情绪波动大，产业继续向上驱动不强，沪铝或维持两万上方震荡。今日氧化铝现货继续快速上涨，山西上涨近40元至4300元。行业库存处于极低水平，采暖季临近供应或仍有扰动，氧化铝市场缺货，基本面支撑强，期货运行重心跟随现货抬升，价格高位谨慎追涨，贴水扩大时考虑短多参与。 【锌】 周内进口锌锭大量到货，叠加下游畏高慎采，SMM锌社库较周一增加1.39万吨至11.31万吨。央行释放超预期的货币宽松政策短时刺激市场信心，但消费表现和预期仍是影响中长期走势的关键，短期市场略显利多出尽，宏观情绪回落，叠加节后短期供大于求，沪锌仍面临一定回调压力。地产超预期疲弱背景下，财政政策能否超预期至关重要，静待10月12日国新办关键会议，沪锌下方暂看2.42万元/吨。 【铅】 周四SMM1#铅对近月盘面实时贴水仍高达180元/吨，持货商交仓持续，SMM铅社库较周一增加1.46万吨至6.01万吨，累库节奏大于往年同期。前期检修原生铅炼厂复产和新产能投产加大了供应端压力，10月中旬安徽地区环保检查，废电瓶价格仍居高不下，再生铅企业亏损扩大，重点跟踪再生铅炼厂生产动态。精废价差收窄至25元/吨，暂看沪铅能否在1.62-1.63万元/吨区间止跌。 【镍及不锈钢】 沪镍低开后窄幅波动，市场交投平平。金川现货升水1400元，俄镍和电积镍均贴300元左右。镍铁库存再度下降，9月末报库存2.2万吨降千吨左右，高镍生铁报价再度上抬至995元每镍点，纯镍库存增加至3.2万吨，不锈钢库存持续处于高位，最新报至97万吨。下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。沪镍受到宏观外围扰动，短期观望。 【锡】 沪锡日内震荡收阳在26.45万，隔夜LME0-3月贴水迅速扩至174美元。9月市场预计原料进口量低，但高度关注佤邦政策。预计国内社库将成锡价重要指引，沪锡少量多单暂依26万持有。

据外电10月10日消息，伦敦期铜价格周四上涨，自上一交易日触及的两周低点回升，交易商和投资者等待本周末中国举行的一场新闻发布会，以获得更多的刺激线索。 北京时间11:30，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜上涨64美元或0.66%，至每吨9,739美元。该合约上日触及9月29日以来最低价，因市场仍担心中国需求前景。 上海期铜主力11月合约午盘下跌240元或0.31%，至每吨77,370元，尾随隔夜伦铜疲势。 期价已经回到了中国宣布支持性举措之前的价位。 市场参与者目前关注周六的发布会。国务院新闻办公室定于2024年10月12日（星期六）上午10时举行新闻发布会，财政部部长蓝佛安介绍“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。 此外，中国人民银行周四公布，决定创设“证券、基金、保险公司互换便利（Securities, Funds and Insurance companies Swap Facility，简称SFISF）”，支持符合条件的证券、基金、保险公司以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押，从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元，视情可进一步扩大操作规模。即日起，接受符合条件的证券、基金、保险公司申报。 “近期铜价上涨，以及10月1-7日国庆假期削弱了半成品制造商的买兴，特别是铜线棒生产商。” 本月迄今为止，伦铜已下跌逾1%，9月为上升6.4%，为4月以来最佳月度表现。 其他金属方面，LME三个月期铝上涨0.4%至每吨2,550.50美元；三个月期镍攀升0.8%，报每吨170,55美元；三个月期锌上涨0.5%，至每吨3,035美元；三个月期铅上涨0.3%至2,069美元；三个月期锡走升0.8%，报每吨32,730美元。 上海市场方面，沪铝11月合约小涨50元或0.24%，至每吨20,615元；沪锌11月合约下跌185元或0.73%，至每吨25,000元；沪铅11月合约下滑210元或1.25%，至每吨16,640厅；沪镍11月合约下挫1,750元或1.3%，报每吨133,140元；沪锡11月合约上涨430元或0.16%，至每吨266,010元。

隔夜伦铅晚间小幅低开后继续回落收中阴线。沪铅晚间小幅低开后弱势震荡收十字小阴线。国内月度加工费低位运行，矿端紧张态势延续，原生铅企业节日期间供应稳定，且检修企业逐步复产。再生铅安徽地区预计中旬复产，不过再生铅企业利润亏损较大，企业复产或受限。整体来看，原生铅，再生铅供应预期都将增加。下游旺季需求不及预期，节前备货不及往年。预计市场乐观情绪逐渐消退，供应边际加大，铅震荡偏弱格局难改。后期关注再生铅生产动态和铅旺季需求改善情况。

文华财经据外电10月9日消息，伦敦金属交易所(LME)期铝周三进一步下跌，生产商抛售远期铝以锁定高价，同时中国需求前景也存在不确定性。 伦敦时间10月9日17:00(北京时间10月10日00:00)，LME三个月期铝下跌30美元，或1.17%，收报每吨2,541美元。盘中下挫2.5%，至每吨2,505美元，为9月24日以来最低。 周二期铝已大跌3.3%，创下五个多月来的最大单日跌幅。 Marex高级金属策略师Alastair Munro说，生产商的抛售和基金的多头结清仓位共同给铝带来压力。他补充说，如果中国不能更明确地说明其刺激计划，铝将进一步下跌。 中国发改委在周二的吹风会上没有提供有关新刺激计划的细节，人们现在寄希望于中国财政部即将于周六举行的简报会。 然而，铝的实货需求仍然稳定。据报道，运往日本的铝溢价定为每吨175美元，比上一季度上涨1.7%，受欧洲升水高涨之际的供应忧虑推动。这一报价高于7月-9月当季的每吨172美元，连续第三个季度上涨，并且是2022年1-3月当季以来的最高水平。 由于美元在美联储公布上一次货币政策会议记录前升至两个月高点，其他基本金属期货周三也面临压力。 投资者押注美联储不会继续如此激进地放宽政策。 美元升值使得以美元计价的金属对于外币持有者来说更加昂贵。 镍 LME三个月期镍下跌405美元，或2.28%，至每吨17,371美元。 日本最大的镍生产商住友金属矿业（Sumitomo Metal Mining，SMM）周三表示，受印尼持续增产推动，明年全球镍市料将出现更大的供应过剩。 该公司在半年度市场前景展望报告中表示，印尼低品位镍生铁产量预计将增加11.3%至167万吨，因此供应过剩料从今年的8.6万吨扩大至10.4万吨。

【铜】 周三沪铜窄幅震荡，现铜报77680元，上海铜升水缩至70元，广东贴水50元，市场关注节后中下游消费的回暖速度，等待社库变动。9月全球制造业PMI共振差，铜价仍可能跌回9300-9500美元。持有执行价7.9/8万2411合约卖出看涨期权。 【铝&氧化铝】 今日沪铝小幅回落，华东中原华南现货贴水小幅收窄至40元、80元、180元。国庆期间铝锭铝棒社会库存增加5.4万吨为近五年来最低，消费表现较好，不过国内有产能投复产，云南减产概率低，年内可能去库但深度有限。金融市场情绪波动大，产业继续向上驱动不强，沪铝或维持两万上方震荡。今日氧化铝现货加速上调，山西上涨近70元至4260元。行业库存处于极低水平，采暖季临近供应或仍有扰动，氧化铝市场依然缺货，基本面支撑较强，期货运行重心跟随现货抬升，价格高位谨慎追涨，贴水扩大时考虑短多参与。 【锌】 宏观情绪减退，黑色板块重回跌势，沪锌低开低走，回踩5日均线。下游采购情绪不佳，现货整体成交清淡，贸易商间交投为主。消费略显旺季不旺，美降息预期节奏因就业数据向好而修正，商品价格整体承压，空头增仓，沪锌仍存调整空间，下方暂看20日均线支撑。锌现货进口亏损收窄，LME锌库存震荡回落至24.24万吨，0-3月贴水收窄至25.73美元，海外高库存仍依赖进口至国内消化，关注跨市反套机会。 【铅】 沪铅盘面继续走低，SMM1#铅对近月报价贴水250元/吨，持货商交仓累库预期仍存。精废价差维持75元/吨，下游畏跌拿货情绪依然不佳。节后前期检修炼厂和新产能投产预期下，供应端压力有所增大，需求未见根本好转，铅基本面仍偏弱。沪铅以震荡筑底看待，关注能否站稳20日均线支撑。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡走弱，市场交投平平。金川现货升水1400元，俄镍和电积镍均贴300元左右。镍铁库存再度下降，9月末报库存2.2万吨降千吨左右，纯镍库存增加至3.2万吨，不锈钢库存持续处于高位，最新报至97万吨。下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。沪镍受到宏观外围扰动，耐心等待空头介入时机。 【锡】 沪锡尾盘震荡收低在26.4万，整体持仓低迷。今日现锡26.5万，对交割月实时贴水200元。国内精矿紧张，矿端占比达到94.15%。9月市场预计原料进口量低，但高度关注缅矿政策。预计国内社库将成锡价重要指引，沪锡少量多单暂依26万持有。 （来源：国投期货）

周二沪铅指数收至16895元/吨，单边交易总持仓8.67万手。截至周二下午15：00，伦铅3S收至2122.5美元/吨，总持仓14.6万手。内盘基差-280元/吨，价差5元/吨。外盘基差-50.26美元/吨，价差-117.97美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.129，铅锭进口盈亏为-1518.46元/吨。SMM1#铅锭均价16650元/吨，再生精铅均价16575元/吨，精废价差75元/吨，废电动车电池均价9925元/吨。上期所铅锭期货库存录得2.89万吨，LME铅锭库存录得19.84万吨。总体来看，宏观政策及铅蓄电池两轮电动车消费政策提高消费预期，但具体需求仍需关注现货去库速度。警惕情绪转弱后价格回落风险。

文华财经据外电10月8日消息，伦敦金属交易所(LME)期铝周二触及近两周低位，指标石油急挫导致能源价格下跌，而工业金属整体则因对需求的担忧而承压。 伦敦时间10月8日17:00(北京时间10月9日00:00)，LME三个月期铝下跌87美元，或3.27%，收报每吨2,571美元。盘中一度触及9月26日以来最低水平每吨2,564.50美元。 一位交易商称，生产铝比其他工业金属需要更多的电力，铝比其他金属面临更大的压力。 随着对中东冲突导致供应受扰的担忧有所缓解，周二油价下滑。德国和法国的电力价格周三分别下跌11.5%和 26.1%。 同样是相对能源密集型金属锌下跌83.5美元，或2.63%，至每吨3,091美元，创三个多月来的最大跌幅。 需求前景令金属承压。 铜价受获利了结打压 LME三个月期铜一度触及每吨9,700美元的9月24日以来最低，收盘下跌187美元，或1.88%，报每吨9,742.5美元。 另一位交易商称，在上周的大涨后也出现获利了结，“铜价之前升得过头了，市场认为中国的经济刺激计划会改变游戏规则，但现在看来还很犹豫。” 上周，在中国宣布新冠疫情以来最大的刺激方案后，铜价触及四个月高点。 盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示，工业金属价格下跌，原因是人们担心，迄今宣布的措施只会有助于稳定增长，可能不足以支持反弹。 智利海关公布的数据显示，智利9月铜出口量为167,658吨，当月对中国出口铜45,175吨。智利9月铜矿石和精矿出口量为1,412,603吨，当月对中国出口铜矿石和精矿965,418吨。 镍等其他基本金属重挫 LME三个月期镍下跌276美元，或1.53%，至每吨17,776美元。尽管淡水河谷Onca Puma镍矿的生产和马达加斯加矿商Ambatovy的运营受扰。 巴西矿商淡水河谷周日晚些时候表示，由于大风破坏了输电网络，淡水河谷暂时中断了其位于帕拉州的Onca Puma镍矿厂的运营。淡水河谷预估，这将对其第四季镍产量产生1,500-2,000吨的初步影响，但该公司指出，这并不意味着其15.3万-16.8万吨的全年产量预估会发生变化。 这家矿业巨头表示，输电网络预计将在10月15日之前恢复，将“继续评估对镍生产的影响，并采取必要措施恢复受影响的运营流程。” 三个月期锡下跌1038美元，或3.06%，至每吨32,867美元；三个月期铅下跌45.5美元，或2.12%，至每吨2,103美元。

文华财经据外电10月8日消息，伦敦基本金属价格周二下跌，铜价创下两周来的最低水平，原因是市场对中国刺激措施的乐观情绪减弱。 北京时间16:50，伦敦金属交易所（LME）三个月期铜下跌1.96%，至每吨9,734.5美元，盘中一度触及9月24日以来的最低水平。 上海期货交易所主力11月期铜合约收跌1.9%，报每吨77,310元。 澳新银行分析师Soni Kumari称：“中国的刺激措施是好消息，但欢呼声正在减弱，因此基本金属价格出现回调。从长远来看，这些措施可能会带来好处，但并不能彻底解决房地产行业的调整。因此，交易商正在重新评估。” 在一系列支持房地产市场的刺激措施出台后，中国一些城市的房地产销售在为期一周的国庆长假期间飙升，但分析师警告说，现在称其为稳固复苏还为时过早。 国务院新闻办公室今日上午10时举行新闻发布会，国家发展改革委主任郑栅洁和副主任刘苏社、赵辰昕、李春临、郑备介绍“系统落实一揽子增量政策 扎实推动经济向上结构向优、发展态势持续向好”有关情况。郑栅洁表示，明年要继续发行超长期特别国债，并优化投向，加力支持“两重”建设。近期，国家发改委将在年内提前下达1000亿的“两重”建设项目清单，支持地方加快开展前期工作，先行开工实施。 与此同时，《金融时报》记者从金融机构了解到，金融管理部门已对商业银行进行了窗口指导，要求金融机构应当高度重视投资者适当性管理和投资者保护，强化内控和合规管理，严控加杠杆。业内人士强调，银行信贷资金严禁违规进入股市，这是商业银行必须坚持的金融监管红线。 一位交易员指出：“这一消息吸引流动性离开股市，资金又开始投资债券。” 其他金属，LME三个月期铝下跌2.67%，至每吨2,587美元；三个月期镍下跌1.81%，至每吨17,725美元；三个月期锌下跌2.38%，至每吨3,099美元；三个月期锡下跌2.7%，至每吨32,990美元；三个月期铅下跌近1.95%，至每吨2,106.5美元。 沪铝上涨0.63%，报每吨20,625元；沪锌上涨0.82%，报每吨25,285元；沪锡上涨0.9%，报每吨265,830元；沪铅下跌0.4%，报每吨16,880元。 受供应中断支撑，沪镍上涨1.5%至每吨133,020元，盘中一度触及7月9日以来最高水平。 由于大风破坏了输电网络，淡水河谷暂时中断了其位于帕拉州的Onca Puma镍矿厂的运营。马达加斯加矿商Ambatovy已关闭了一条从该国东部矿山向一家加工和精炼厂输送矿石的管道，原因是管道遭到破坏。

供需：国庆期间原生铅企业按计划正常生产，个别再生铅企业减产，下游铅酸蓄电池企业多放假1-7天不等，节后铅产业链上下游企业普遍恢复正常生产，但铅价冲高回落，下游观望慎采，沪铅存在阶段性供大于求，SMM铅社库走高至5.34万吨，SMM1#铅报价对盘面贴水高达280元/吨，持货商交仓积极性依然偏高，沪铅后市仍存累库预期。前期检修的铅冶炼企业和新建产能陆续投产，铅旺季消费落空，短期消费未见明显好转，基本面整体偏弱。 宏观：虽然电动自行车车重限制放宽、以旧换新过程中鼓励铅酸蓄电池的使用等政策一定程度利好铅消费，但消费习惯存在区域性差异，报废周期亦影响实际效果，短期对消费端拉动有限。随着美就业数据向好，联储年内降息节奏被大幅修正，美元指数强势反弹，资金情绪回摆，沪铅回调压力增加。 走势：铅基本面偏弱，震荡筑底看待，暂看能否站稳20日均线支撑。