【铜】 周四沪铜尾盘增仓突破7.5万、MA60日均线。倘有效突破，短线涨势可能打开到7.7万。倾向关注执行价7.7/7.8万卖出看涨期权权利金的波动。基本面，交割换月后国内现铜74690元，上海升水60元/吨。节后SMM铜社库再减2.43万吨至19.26万吨。季节性电网订单兑现与此阶段国内精铜产出增量停滞，且进口相对较弱，支持铜社库继续走低，进而带动铜价向更高位置震荡。隔夜联储首次降息50个基点，突显其对美国劳动力市场的忧虑。不过该国8月新屋开工录得4月以来最强增速。金价短线“买预期、卖现实”，继续关注贵金属溢价。预计伦铜阻力区9500-9700美元。整体认为铜价只是向上适当打开震荡区间，关注虚值卖看涨期权权利金涨破1000元后的入场机会。 【铝与氧化铝】 美联储降息落地，金融市场波动较大，沪铝先抑后扬。换月后华东中原华南贴水扩大至50元、120元、175元。节后铝锭社会库存较上周一下降2.5万吨至61.7万吨，铝棒社会库存增0.5万吨至12.1万吨，周度表观消费旺季回升但深度去库难度较大。沪铝尾盘突破8月前高，关注能否站稳两万关口，短期市场情绪波动较大，暂观望。矿石总体难转向宽松，氧化铝供应检修频现，净出口状态缓解供应压力，行业库存处于极低水平，市场维持偏紧。今日氧化铝各地现货继续上调，晋豫指数突破4000元，期货测试前高阻力，基差收窄后操作空间暂时有限。 【锌】 美强调稳就业降息50BP，点阵图上调今年降息预期至四次，由于美经济韧性无法证伪，降息周期提振商品估值，利多锌价。炼厂九月产出预期依旧不高，节后下游复产有所备货，但高价影响备货积极性，SMM锌社库略走高至11.45万吨。供应端压力不大，反弹仍依赖消费和宏观共振。黑色品种超跌反弹，有望带动金九银十下的锌需求回暖，到可持续性仍有待验证，沪锌暂以震荡看待，上方压力区间2.4-2.42万元/吨。 【铅】 国内原生铅炼厂检修与复产并存，前期复产再生铅生产并不稳定，铅价反弹，再生铅对原生铅贴水150-0元出，下游倾向采购低价再生货源。废电瓶价格仍不稳定，再生成本支撑有效性不足，终端消费未见明显起色，供需双弱局面难以支撑过高铅价。美降息50PB落地同时强调经济韧性，降息周期利多估值上修，沪铅有望步入震荡，观望。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡反弹，市场交投平平。金川升水1850元，俄镍贴水150元，电积镍贴水100元，总体现货缺乏支撑，品牌多样供应充裕。外围预期摆动剧烈，一个是特朗普交易逆向，一个是降息落地引发政策剧变预期。不锈钢厂节前价格竞争连续发下调盘价，九月过半，下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。镍铁库存出现明显反弹，9月中旬最新报库存2.27万吨增加1500吨左右，纯镍库存降两千吨至3万吨，不锈钢库存降0.72万吨至96万吨。镍基本面趋弱，但宏观变数大，等待空头机会成熟。 【锡】 沪锡盘中犹豫，下午盘拉涨，短线阻力仍在26万、MA60日均线。市场关注印尼恢复锡出口后对海外显性供应的影响，隔夜LME0-3月现货贴水扩至200美元。同时，云锡检修期间，精矿报价占比仍接近94%，原料依然紧张。缅矿出口不被市场看好。消费上，全球苹果16首周销量一般；国内涉锡消费警惕出口边际变动。少量多单依托MA10日均线持有。

文华财经据外电9月19日消息，伦敦金属交易所（LME）将LME上市仓库公司的最低资本充足率要求提高至500万英镑，最低保险赔偿额提高到100万英镑。

文华财经据外电9月19日消息，伦敦金属交易所（LME）期铜周四触及两个月高位，期铝触及三个月高位，此前外界期待已久的美联储降息令美元走弱，并为看重经济增长的基本金属价格提供支撑。 截至北京时间19:51，LME三个月期铜上涨1.32%，至每吨9,525美元，此前触及7月18日以来最高的9,586.50美元，并在100日移动均线处遭遇阻力。 美元走软，令以美元计价的金属对持有其他货币的买家而言更具吸引力。 Amalgamated Metal Trading研究主管Dan Smith表示：“对于如何解读此次降息幅度存在很多争论，因为这可以从两方面来看待。” “你可以说这是好消息。另一方面，你也可以解读为美联储认为有必要迅速采取行动支持经济，这表明一些我们尚未意识到的疲软经济将要发生。目前，利多铜价的解读占据上风。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨0.14%，至每吨2,540美元，稍早触及6月13日以来最高的2,569美元；三个月期锌攀升1.51%，报每吨2,929.50美元；三个月期镍上涨1%，至每吨16,395美元；三个月期铅上涨1.67%，至每吨2,071.50美元；三个月期锡上涨1.22%，至每吨31,980美元。

文华财经据外电9月19日消息，周四铜价触及两个月高位，铝价触及三个月高位，此前市场期待已久的美国联邦储备理事会(美联储/FED)降息令美元走弱，并为依赖经济增长的金属提供支撑。 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨1.74%，至每吨9,564美元，稍早触及9,586.5美元，为7月18日以来最高水准。技术面上，铜在100日移动均线切入位9,593美元处面临阻力。 美元下跌，令以美元计价的金属对持有其他货币的买家更具吸引力，因美联储周三宣布降息50个基点，降息幅度大于往常。 Amalgamated Metal Trading研究主管Dan Smith表示：“对于如何解读此次降息幅度存在很多争论，因为可以从两方面来看待。你可以说这是好消息。另一方面，你可以辩称，美联储认为有必要迅速采取行动支持经济，这表明一些我们尚未意识到的疲软正在到来。就目前而言，看涨解读占上风，但我预计铜价将出现震荡。” 他还表示，一些主要根据动量信号下达买卖指令的算法计算机模型已转为看涨模式。 然而，主要金属消费国中国经济对铜的需求继续发出喜忧参半的信号。尽管电力行业的需求正在上升，但中国建筑业仍在苦苦挣扎。铜用于电力和建筑业。 与此同时，国家统计局9月19日发布的数据显示，中国8月精炼铜（电解铜）产量为112.1万吨，同比增长0.9%；1-8月精炼铜（电解铜）产量为890.8万吨，同比增长6.2%。 中国8月氧化铝产量为733.6万吨，同比增长3.5%；1-8月氧化铝产量为5588.1万吨，同比增长2.4%。 其他基本金属方面，LME三个月期铝上涨0.43%，至每吨2,547.50美元，此前触及2,569美元，为6月13日以来最高水准；三个月期锌上涨1.4%，报每吨2,926.50美元；三个月期镍上涨0.91%，至每吨16,380美元；三个月期铅上涨1.69%，至每吨2,072.00美元；三个月期锡上涨0.84%，至每吨31,860美元。

周三沪铅主力2410合约日内开盘低开弱运行，夜间窄幅震荡，伦铅探底回升。现货市场：上海市场报价稀少；江浙地区江铜铅报16490-18515元/吨，对沪铅2410合约升水20-30元/吨。中秋假期后首个交易日，又是沪铅2409合约的交易日，持货商忙于交割事宜，现货报价较少，且中秋放假的下游企业陆续复产，叠加铅价跌势，采购多持观望态度，少数再生铅报小升水，下游刚需部分偏向原生铅货源。据调研，安徽某再生铅炼厂复产不久后再次因行情停产，影响精铅产量100-200吨/天。 整体来看，中秋下游放假1-3日不等，叠加持货商交仓意愿较强，累库压力不减拖累铅价走势。当前供需维持双弱，原再炼厂减复产并存，下游铅蓄电池旺季尚未兑现，且部分出口订单受海合会反倾销影响，短期铅价难改低位16200-16800区间震荡态势，后期关注当月交割后库存压力减弱及消费改善能否为铅市助力。 操作建议：观望

文华财经据外电9月18日消息，伦敦金属交易所(LME)期铜周三走高，投资者普遍预期美国联邦储备理事会(美联储/FED)稍晚将降息，并押注降息将支持金属需求。 伦敦时间9月18日17:00(北京时间9月19日00:00)，LME三个月期铜上涨30.50美元，或0.33%，收报每吨9,400.50美元。 LME期铜自9月4日触及三周低点以来反弹了6%，但自5月触及纪录高点以来仍下跌了15%。 盛宝银行（Saxo Bank）大宗商品策略主管Ole Hansen表示，“市场正在寻求降息声明带来的额外支撑，同时也在关注中国，希望中国政府能采取更多措施来遏制下滑趋势。” Hansen补充说，LME铜价徘徊在9,500美元下方，如果突破这一水平，将打开挑战10,000美元的通道。 他说：“没有获利回吐确实表明，人们有一种潜在的信念，即接下来发生的事情将为市场提供一些支持。” 本周早些时候，媒体报道称美联储有望采取更激进的行动，因此美联储以超大规模降息50个基点启动宽松周期的可能性再次升温。 降息通常有助于促进经济增长和金属需求，同时对美元构成压力。 美元指数走软支撑了市场。美元汇率下跌，令以美元定价的金属对使用其他货币的买家来说更便宜。 其他金属方面，期锌表现最差，因越来越多的锌流入LME注册仓库。周三公布的交易所数据显示，LME锌库存续升至251,850吨。 LME三个月期锌下跌40美元，或1.37%，收报每吨2,886美元。

【铜】 周三沪铜震荡收阳，最后交易日现铜报74480元/吨，沪粤分别仍有40、25元/吨升水，且洋山铜溢价小升至67美元。明日联储公布利率决议，市场保持高度敏感，因节中金价加大了对降息50个基点的消化，情绪交投偏激进。倘若联储此波谨慎降息25个基点，市场溢价波动可能转变。不过对铜市，倾向伦铜9500美元，沪铜MA60日均线阻力的有效性。明日等待国内铜社库数据。前期卖出看跌期权持有到期或直接锁定盈利。 【铝&氧化铝】 今日沪铝偏强震荡，最后交易日华东现货升水40元，中原贴水10元，华南贴水80元，换月后贴水将扩大。节后铝锭社会库存较上周一下降2.5万吨至61.7万吨，铝棒社会库存增0.5万吨至12.1万吨，周度表观消费旺季回升但深度去库难度较大。沪铝本周将再度测试两万关口阻力，美联储议息会议将给市场带来较大波动风险，暂时观望。矿石总体难转向宽松，氧化铝供应检修频现，净出口状态缓解供应压力，行业库存处于极低水平，市场维持偏紧，现货易涨难跌。氧化铝基本面支撑较强，期货或继续围绕现货价格附近波动，期货贴水修复后操作空间暂时有限。 【锌】 锌精矿TC低位持稳，LME锌节中累库，0-3月延续深贴水，海外需求依旧偏弱；上周因天气转凉、黑色反弹、中秋备库等因素影响，锌下游三大板块开工均提升，但实际订单改善有限，短期锌价高位抑制下游拿货积极性，且黑色反弹并未突破下行通道，沪锌破前高难度大，暂以震荡看待，上方压力区间2.4-2.42万元/吨。 【铅】 LME铅大幅累库至20.5万吨，外盘下跌趋势不改，沪铅节后低开低走。再生炼厂继续降价采购废电瓶，再生成本支撑有效性不足，精废价差维持75元/吨，SMM1#铅对PB2410合约贴水145元/吨，海合会铅蓄电池反倾销影响升级，中东企业全面停止下单，现货端止跌信号不足，沪铅加速寻底中，观望。 【镍及不锈钢】 沪镍震荡反弹，市场交投平平。金川升水1850元，俄镍贴水150元，电积镍贴水100元，总体现货缺乏支撑，品牌多样供应充裕。外围预期摆动剧烈，一个是特朗普交易逆向，一个是降息落地引发政策剧变预期。不锈钢厂节前价格竞争连续发下调盘价，九月过半，下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。镍铁库存出现明显反弹，9月中旬最新报库存2.27万吨增加1500吨左右，纯镍库存降两千吨至3万吨，不锈钢库存降0.72万吨至96万吨。镍基本面趋弱，但宏观变数大，等待空头机会成熟。 【锡】 日内沪锡收阴到25.4万，印尼锡出口回暖带动近期伦锡库存缓增200余吨至4770吨，压抑锡价。同时，海外对苹果16首周销量感到失望。周内缅矿出口数据即将公布，云锡检修期间，国内锡精矿加工费占比仍达93.95%，原料依旧偏紧。上周25万附近少量多单依托MA10日均线持有。 （来源：国投期货）