【铜】

周三沪铜窄幅震荡，现铜报77680元，上海铜升水缩至70元，广东贴水50元，市场关注节后中下游消费的回暖速度，等待社库变动。9月全球制造业PMI共振差，铜价仍可能跌回9300-9500美元。持有执行价7.9/8万2411合约卖出看涨期权。

【铝&氧化铝】

今日沪铝小幅回落，华东中原华南现货贴水小幅收窄至40元、80元、180元。国庆期间铝锭铝棒社会库存增加5.4万吨为近五年来最低，消费表现较好，不过国内有产能投复产，云南减产概率低，年内可能去库但深度有限。金融市场情绪波动大，产业继续向上驱动不强，沪铝或维持两万上方震荡。今日氧化铝现货加速上调，山西上涨近70元至4260元。行业库存处于极低水平，采暖季临近供应或仍有扰动，氧化铝市场依然缺货，基本面支撑较强，期货运行重心跟随现货抬升，价格高位谨慎追涨，贴水扩大时考虑短多参与。

【锌】

宏观情绪减退，黑色板块重回跌势，沪锌低开低走，回踩5日均线。下游采购情绪不佳，现货整体成交清淡，贸易商间交投为主。消费略显旺季不旺，美降息预期节奏因就业数据向好而修正，商品价格整体承压，空头增仓，沪锌仍存调整空间，下方暂看20日均线支撑。锌现货进口亏损收窄，LME锌库存震荡回落至24.24万吨，0-3月贴水收窄至25.73美元，海外高库存仍依赖进口至国内消化，关注跨市反套机会。

【铅】

沪铅盘面继续走低，SMM1#铅对近月报价贴水250元/吨，持货商交仓累库预期仍存。精废价差维持75元/吨，下游畏跌拿货情绪依然不佳。节后前期检修炼厂和新产能投产预期下，供应端压力有所增大，需求未见根本好转，铅基本面仍偏弱。沪铅以震荡筑底看待，关注能否站稳20日均线支撑。

【镍及不锈钢】

沪镍震荡走弱，市场交投平平。金川现货升水1400元，俄镍和电积镍均贴300元左右。镍铁库存再度下降，9月末报库存2.2万吨降千吨左右，纯镍库存增加至3.2万吨，不锈钢库存持续处于高位，最新报至97万吨。下游需求走弱观望情绪浓厚，不锈钢厂排产较高虽有下调意向，但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。沪镍受到宏观外围扰动，耐心等待空头介入时机。

【锡】

沪锡尾盘震荡收低在26.4万，整体持仓低迷。今日现锡26.5万，对交割月实时贴水200元。国内精矿紧张，矿端占比达到94.15%。9月市场预计原料进口量低，但高度关注缅矿政策。预计国内社库将成锡价重要指引，沪锡少量多单暂依26万持有。

（来源：国投期货）