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产业逻辑主导 有色延续弱势【机构评论】

【铜】

周四沪铜震荡收阴在7.7万下方,今日现铜报77385元,上海铜贴水继续缩至30元,周内SMM铜社库继续流入4700吨至20.36万吨,市场谨慎关注高铜价下的国内消费表现。隔夜联储会议纪要显示官员们对首次降息50个基点分岐大,等待美国CPI指标。继续持有执行价7.9/8万2411合约卖出看涨期权。

【铝&氧化铝】

今日沪铝低开后反弹,华东中原华南现货贴水40元、90元、160元,铝锭铝棒社库较节后首日分别下降0.7万吨和0.3万吨。铝消费表现较好,不过国内有产能投复产,云南减产概率低,年内大概率去库但深度有限。金融市场情绪波动大,产业继续向上驱动不强,沪铝或维持两万上方震荡。今日氧化铝现货继续快速上涨,山西上涨近40元至4300元。行业库存处于极低水平,采暖季临近供应或仍有扰动,氧化铝市场缺货,基本面支撑强,期货运行重心跟随现货抬升,价格高位谨慎追涨,贴水扩大时考虑短多参与。

【锌】

周内进口锌锭大量到货,叠加下游畏高慎采,SMM锌社库较周一增加1.39万吨至11.31万吨。央行释放超预期的货币宽松政策短时刺激市场信心,但消费表现和预期仍是影响中长期走势的关键,短期市场略显利多出尽,宏观情绪回落,叠加节后短期供大于求,沪锌仍面临一定回调压力。地产超预期疲弱背景下,财政政策能否超预期至关重要,静待10月12日国新办关键会议,沪锌下方暂看2.42万元/吨。

【铅】

周四SMM1#铅对近月盘面实时贴水仍高达180元/吨,持货商交仓持续,SMM铅社库较周一增加1.46万吨至6.01万吨,累库节奏大于往年同期。前期检修原生铅炼厂复产和新产能投产加大了供应端压力,10月中旬安徽地区环保检查,废电瓶价格仍居高不下,再生铅企业亏损扩大,重点跟踪再生铅炼厂生产动态。精废价差收窄至25元/吨,暂看沪铅能否在1.62-1.63万元/吨区间止跌。

【镍及不锈钢】

沪镍低开后窄幅波动,市场交投平平。金川现货升水1400元,俄镍和电积镍均贴300元左右。镍铁库存再度下降,9月末报库存2.2万吨降千吨左右,高镍生铁报价再度上抬至995元每镍点,纯镍库存增加至3.2万吨,不锈钢库存持续处于高位,最新报至97万吨。下游需求走弱观望情绪浓厚,不锈钢厂排产较高虽有下调意向,但目前现货资源仍将进一步趋于宽松。沪镍受到宏观外围扰动,短期观望。

【锡】

沪锡日内震荡收阳在26.45万,隔夜LME0-3月贴水迅速扩至174美元。9月市场预计原料进口量低,但高度关注佤邦政策。预计国内社库将成锡价重要指引,沪锡少量多单暂依26万持有。

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李丹
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