本周电钴价格小幅上行。从供应端来看，本周冶炼厂产量较为稳定，但由于交储以及贸易商囤货行为，导致现货可流通低价货源仍呈减少趋势。从需求端来看，下游磁材以及高温合金需求依旧寡淡甚至有走弱趋势。因此短期考虑到社会库存在内的供需关系仍略偏过剩。综合来看，由于目前冶炼厂库存较低，货物多集中于贸易商手中，因此挺价情绪较浓，下游刚需采买下拉高现货价格。预计短期，在电钴货源集中度较高的前提下，现货价格在情绪指引下或维持偏强运行。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 孙贤珏 021-51666757 周致丞021-51666711

SMM 9月7日讯：近日，五矿资源披露其半年报数据，在公告中，提及其钴业务的发展情况。其中提到，公司于Kinsevere扩建项目(KEP)的钴厂房的建设正稳步推进，大部分结构及机械安装已于六月底前完成。 预期将于2023年首次生产钴。 选矿厂的土木工程仍在继续，焙烧炉和制酸厂的土木工程于五月开始。已于Sokoroshel开始包括基础设施和建设的准备工作，同时开开始建造连接卫星矿和 Kinsevere主矿区的运输道路。 Kinsevere下一阶段的开发将使Kinsevere的矿山年限延长至少13年，若是全面投产，将达成年总产量电解铜约80,000吨及氢氧化钴含钴介乎4,000至6,000吨。 预计于2024年首次从硫化物生产电解铜，并预计于2025年全面达产。 对于2023年矿山成本展望，公司预计，Kinsevere2023年的C1成本预期介乎3.15美元至3.35美元／磅。 与原有指导相比增加主要由于钴价低于预期、电力供应不稳定导致选矿量减少及对第叁方矿石依赖增加以抵销已开采氧化矿的减少。 值得一提的是，据SMM现货报价显示，2023年上半年钴价相较于2022年同期明显下滑，截止2023年6月30日， 电解钴 现货均价报29.3万元/吨，相较2022年年底的32.3万元/吨下跌3万元/吨。对比2022年上半年同期价格更为明显，2023年上半年 电解钴 现货均价报28.48万元/吨，相较2022年上半年同期的51.25万元/吨下跌22.77万元/吨，跌幅达44.23%。 》查看SMM钴锂现货报价 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM认为，2023年上半年钴行业整体处于供过于求的局面，下游消费持续清淡，国内钴价偶有波动也多是收储或是贸易商囤货以及部分时间段下游刚需补库等因素带动。 不过近日，由于贸易商挺价情绪，市场低价可流通货源逐步减少，带动国内电解钴价格小幅回调。9月4日 电解钴 现货报价单日上涨3500元/吨，近几日呈现持稳态势，暂时稳于23.6~27万元/吨，均价报25.3万元/吨。 但是 据SMM调研显示，电解钴供需面却依旧维持供过于求的局面，供应端冶炼厂产量较为稳定，但下游磁材及高温合金需求却仍旧寡淡。整体徕卡，SMM认为，短期电解钴价格受市场情绪影响或维持偏强运行，而后市价格走势则仍需关注需求端的恢复情况。

近日，洛阳钼业在2023年上半年度业绩说明会上披露，旗下KFM项目于“第二季度顺利投产并达产”。 财报数据显示，KFM铜金属和钴金属的上半年产量分别为29,818吨和9,264吨。此前在第一季度，KFM提前实现产铜4375吨，产钴102吨。 根据公开资料，位于刚果（金）的KFM在矿业界被誉为“世界上最大、最高品位的未开发的铜钴矿项目之一”。2020年12月13日，洛阳钼业对外确认，以5.5亿美元从自由港手中收购KFM公司95%的权益。 这意味着，从完成对KFM的收购到顺利投产，并即刻达产，洛阳钼业仅用了两年多时间。事实上，这已创下同类型矿山的新记录。 标准普尔根据2019年-2022年期间投产的铜矿，得出过一组数据：从发现到投产平均要23年，可行性研究工作的平均时间为6.6年，从建设到投产的时间平均是3.2年。按“世界级矿山”这个角度看，标准普尔曾统计2010年-2019年期间35个顶级矿山的数据，其中，20个矿山的所需时间少于等于平均所需时间16.9年，约80%的矿山平均所需时间为13年。 今年5月，洛阳钼业官方微信发布的文章也引述洛阳钼业总裁孙瑞文的话称，“我们在非洲大陆筚路蓝缕、披荆斩棘，原本在行业内需要5年以上，但我们仅用两年时间，就完成了KFM从绿地开发到投料试车（2022年12月30日）。” 据了解，KFM项目年均设计产能为9万吨铜金属和3万吨钴金属。2023年，KFM产量指引为7-9万吨铜，2.4-3万吨钴。

8月15日，五矿资源发布2023年中期业绩。上半年，五矿资源经营活动净现金流总额达4.26亿美元，同比增长216%；由于邦巴斯矿山的销量增加，五矿资源营业收入增加4.88亿美元，同比增长35%；每百万工时可记录总工伤事故频率（TRIF）为1.20，较2022年全年的1.25有所下降。 上半年，邦巴斯的铜产量为13.96万吨，同比增长38%，在秘鲁政府实施紧急状态的支持下，自3月份路障移除以来，矿山的精矿运输保持稳定；金塞维尔矿山的铜产量为2.16万吨，同比减少2%；受今年2月份工亡事故导致停产34天的影响，杜加尔河矿山的锌产量为5.74万吨，同比减少28%；罗斯伯里矿山的锌和铅的产量分别为2.31万吨和0.86万吨，同比分别减少2%和7%；受到铜、锌等主要产品价格下跌以及金塞维尔矿山第三方矿石消耗量增加和杜加尔河矿山停产的影响，该公司上半年税后净亏损约2490万美元。 下半年，五矿资源将继续强化“安全第一”的价值观，保持运营稳定，强化成本及资金管理。同时，该公司将继续着力推进邦巴斯矿山和金塞维尔矿山的发展项目，邦巴斯团队努力与Huancuire社区达成长期协议，并希望在今年年底前启动Chalcobamba采场的开发；金塞维尔扩建项目按计划进行，钴厂的大部分结构及机械安装已经完成，计划于今年下半年首次生产钴。

中伟股份表示，2023上半年营收为172.66亿元，同比增21.34%；归属于上市公司股东的净利为7.68亿元，同比增16.29%。 公司业绩驱动因素 报告期内，受益于新能源行业终端需求向好，产业链供需有效增强。公司现有材料体系（镍系、钴系、磷系、钠系）产品合计销售量超12万吨。基于公司产能持续释放，精益管理持续增效，叠加产品、客户结构持续优化，产业一体化比例提高，共同推动公司业绩持续增长。 公司管理层推进落实2023年度工作思路，一是加速推进全球化、一体化布局，巩固核心竞争力；二是落实人员、生产双精益化管理，提质降本增效；三是坚持创新驱动产品、材料多元化发展，市场开拓持续加强，实现企业高质量发展。报告期，为实现公司年度经营目标，公司重点做好以下工作： 1.强市场、重客户、提经营提升服务价值，巩固行业地位。随着新能源时代变革需求提升，新能源汽车行业不断受到市场热捧，下游客户市场需求逐年提升，核心客户特斯拉、LG化学、厦门钨业、当升科技、L＆F等国际、国内客户需求亦大幅提升，成为公司产品出货增速的有力保障。公司持续跟踪市场需求，重点做好市场客户的维护和开拓，不断拓展公司多元、多层次客户，有效利用公司产业链延伸加强与客户的合作粘性，提升服务价值，巩固行业地位，保持全球市场占有率的稳步提升。持续保障经营、效益双项提升。在公司销售规模稳步提升的过程中，有效控制成本费用，利用公司产业链一体化契机，增强公司核心竞争力，加强公司与下游客户合作性。同时，优化公司产品、客户结构，通过产业一体化提升自供比例，进一步增强盈利能力。报告期，公司镍系、钴系、磷系、钠系等产品合计销售量超12万吨。 2.搭体系、强研发、多元化坚持研发创新驱动，持续提高研发投入。公司从镍系、钴系到磷系，再到钠系，搭建起多材料研发体系、多材料产业化、规模化的制造体系以及全面协同客户需求的营销服务体系。首先，追踪下游市场及客户需求建立前瞻性研发方向，通过新技术、新工艺、新设备的突破，研发符合市场发展和客户需求的创新产品，提高公司核心竞争力。其次，依托国家企业技术中心平台，加快建设国家级研发中心，并加强产学研合作、产业链合作等方式，构建科学、合理的多层次、高规格研发团队，持续提升技术服务生产能力。另外，加强现有材料机理及结构性的优化，并加深产品及资源冶炼工艺的研发投入及技术储备，助力公司前沿技术突破、产品结构优化、多元化材料体系打造及丰富资源保供手段，服务公司战略发展。 在产研合作层面，公司与中南大学红土镍矿氢冶金产学研合作签约，携手打造零废、低碳、绿色材料；在产品研发层面，公司首期年产8000吨钠电项目正式投料，标志公司钠电前驱体材料从中试生产进入到大批量大规模生产的新阶段，实现公司镍系、钴系、磷系、钠系四大材料体系全覆盖，且均实现大规模量产化；在产品结构层面，公司三元前驱体高系产品（8系及以上）出货量占比近60%。公司高端产品结构持续优化，高端产品出货量处于行业领先水平。 3.抓管理、提品质、增效益贯彻“品质优先，技术先行”的服务精神，夯实品质基本功，不断提升产品性能，持续改进异物及金属颗粒控制，有效提升公司产品合格率。坚持“客户满意”的质量原则，加强质量文化建设，践行“三零原则”和“五不放过原则”，推动产业基地生产标准化建设，促进企业品质管理水平再上新台阶。以精益管理推动质量变革和效率变革，以提质降本增效为目标，推动完善和优化精益管理制度、自动化流程体系，建立全流程的数字追溯体系，实现复杂工艺的精益化控制，确保产能与效率的双提升。科学选择多基地、多区域、多产业环节的合理配置，优化生产效率并打造产业协同效应。同时生产产线持续优化，重点生产环节持续改进，保证综合产出率与一次合格率提高，保障客户的交货、产品品质的稳定，提升经营、生产及投资质量，优化运营效率。 4.重激励、筑平台、揽人才高效人力资本支撑，打造高价值平台，搭建“人才+平台+激励”的激励体系，以战略与业务为导向，外引内培，从组织建设、人才发展、体系支撑及价值评估等多维度并行以打造具有可持续强竞争力的团队，树立具有长期价值的愿景使命，并优化价值评估和激励分配策略，激发存量及增量员工活力和企业认可度，为公司高速发展强根固基。报告期，公司实施2023年限制性股票计划、员工持股计划、员工跟投计划等，健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性。公司实施的多维度股权激励计划，人员覆盖范围广，采取营业收入考核与利润考核模式，制定合理业绩目标，充分激励员工，彰显企业发展信心。同时，随着公司全球化进程加速，进一步优化人力资源配置，加强人才的布局和人才梯队建设，全力打造专业化、年轻化、国际化人才团队。 5.全球化、一体化、保供应公司加速产业生态建设及价值整合，通过强强联合、资源整合，新能源材料产业与资源端有效耦合，延伸产业链上游打造一体化项目。公司稳步推进印尼生产基地建设工作，以及科学配置其他国际区域基地的布局，积极稳定原材料供应体系并提高企业整体话语权，在保障体量增长的同时提升风险抵御能力；并与客户共建全链协作体系，打造共赢的长期战略合作关系，同时提升公司高冰镍等中成品及硫酸镍的自供比例，有效降低原材料成本并增厚公司利润。报告期，公司与POSCO集团合作打造首个海外精炼及前驱体一体化产业基地，打造韩国首条“镍-前驱体-正极”价值链；公司推进磷系、钠系项目建设，迈入镍系、钴系、磷系、钠系四大产品矩阵新阶段；公司采用冰镍一体化工艺建设的翡翠湾项目、德邦项目相继建成投产，全部达产后年产5.5万金吨低冰镍，实现镍资源自供率提升，保障原材料的稳定、安全供应；公司开创新的低冰镍制备高冰镍的技术路线，全球首条低冰镍制备高冰镍OESBF产线在公司钦州产业基地正式进入工艺优化与产能爬坡阶段，实现从资源端到材料端产业链的全线贯通，成功拉通“红土镍矿-低冰镍-高冰镍-硫酸镍-高镍三元前驱体”的全产业链。

2023年8月25日（周五），淡水河谷印度尼西亚公司（“淡水河谷印尼”）与浙江华友钴业股份有限公司（“华友”）、华利镍业（印尼）有限公司（“华利”）在印度尼西亚雅加达就合作建设高压酸浸（HPAL）冶炼项目签署了确定性合作协议。该项目旨在生产年产能为6万吨镍金属量和约5000吨钴金属量的氢氧化镍钴产品（MHP），该产品可进一步加工成电动汽车电池。该项目将对位于印尼南苏拉威西省东鲁乌县索洛瓦科（Sorowako）的褐铁镍矿进行加工处理，项目中的高压酸浸冶炼厂将位于东鲁乌县马利利（Malili），将由华利运营。 索洛瓦科高压酸浸项目连同波马拉（Pomalaa）矿区高压酸浸项目和莫罗瓦利（Morowali）项目，将有助于淡水河谷印尼实现宏伟的增长目标并履行其投资承诺。 淡水河谷印尼首席执行官费布莉亚妮·艾迪（Febriany Eddy）女士表示：“此次合作与印尼致力于建设国内电动汽车生态系统的愿景相一致，将使淡水河谷印尼成为应对全球脱碳挑战的重要贡献者。该项投资将为项目所在地区带来经济效益，并确保印尼镍资源得到最佳利用。淡水河谷印尼及其合作伙伴对低碳发展的承诺，以及淡水河谷印尼的可持续采矿实践，将使索洛瓦科高压酸浸项目成为世界一流的项目。” 淡水河谷印尼监事长德诗妮·奈杜（Deshnee Naidoo）女士表示：“我们正在印尼推进86亿美元的增长项目，此项协议对淡水河谷印尼而言是一个具有战略意义的里程碑。淡水河谷印尼已在印尼运营超过半个世纪，我们的优势地位独一无二。我们致力于支持并加速印尼实现发展镍下游加工产业并建立一个从矿产开采到电池和汽车生产的国内电动汽车供应链的雄心。” 华友董事长陈雪华先生表示：“合作共建、共赢未来，打造锂电产业共享发展模式是华友矢志不渝践行的发展理念。此次进一步深化合作，是华友钴业绿色冶炼技术优势和淡水河谷资源优势的再次完美结合，共同打造具有竞争力的新能源动力电池镍原料制造体系。华友始终致力于实现低碳、绿色、可持续的资源开发，深入践行ESG发展理念，持续构建ESG体系，将项目打造成世界领先的、绿色低碳的优质项目，为新能源产业发展增添力量，为印尼经济社会发展作出贡献，为全球电动汽车行业及其供应链发展添砖加瓦。” 索洛瓦科高压酸浸项目在获得所有必要许可后将即刻启动建设。

金川国际8月8日在港交所发布上半年最新营运情况预告显示： 2023年上半年，集团之采矿业务生产铜30,200吨（于阴极铜，铜精矿及铜钴精矿之铜含量）（2022年上半年为 28,789吨于阴极铜及铜精矿之铜含量）及钴1,364吨（于氢氧化钴及铜钴精矿之钴含量） （2022年上半年为2,603吨于氢氧化钴之钴含量）。 2023年上半年，集团之采矿业务出售铜29,324吨（2022年上半年为27,148 吨），较2022年上半年按年增加约8%，及钴172吨（2022年上半年为2,210吨）， 较2022年上半年按年减少约92%。 2023年上半年，集团采矿业务销售铜所产生的收益约为2.21亿美元（2022年上半年约为2.345亿美元），较2022年上半年按年减少约6%，销售钴产生的收益约为-150万美元（包括360万美元来自2023年上半年钴销售收入及因2023年上半年金属导报钴价下跌而对之前入账之临时定价作出向下调整约510万美元）（2022年上半年约为1.308亿美元）。 此外，外部采购矿产品及金属产品贸易产生的收益约为1.076亿美元，较2022年上半年约1.741亿美元减少约38%。 分析及前景 金川国际表示：2023年上半年，铜的产量较2022年上半年增加5%，此乃由于集团于2023年上半年处理较多高品位的铜矿石以致有较高的铜回收率，而钴的产量较2022年上半年下降48%，此乃由于入厂品位及钴回收率下降所致，同时亦因为向外采购矿石量大幅减少所致。 2023年上半年，伦敦金属交易所铜平均基准价为每吨8,704美元， 较2022年上半年之平均基准价每吨9,756美元下跌11%。这主要导致铜平均实现价格由2022年上半年之每吨8,638美元下跌至2023年上半年之每吨7,538美元，抵销了上文所述铜销售量上升约8%，2023年上半年销售铜产生的收益仍较2022年上半年下降约6%。 2023年上半年，金属导报钴平均基准价为每磅15.4美元，较2022年上半年之平均基准价每磅36.7美元下降58%。由于2023年上半年金属导报钴价格处于低位，本集团采取销售策略减慢出售并累积更多钴存货，待钴价回升才出售。因此，2023年上半年只售出172吨钴，产生约360万美元的收益。加上由于2023年上半年金属导报钴价下跌，引致于2023年上半年需为之前入账之临时定价作出下调约510万美元。 矿产品及金属产品贸易分部录得来自向外采购大宗商品贸易之收益从2022年上半年之1.741亿美元减少38%至2023年上半年之1.076亿美元。减少乃由于2023年上半年贸易业务的交易量及金属价格皆下跌所致。 金川国际提醒：公告所载数据乃仅基于董事会于审阅集团之未经审核综合管理账目后所作的初步评估及董事会现时所得资料而作出，有关资料未经本公司独立核数师审核及审阅。请公司股东及潜在投资者亦参阅集团截至2023年6月30日止六个月之中期业绩公告详情，而相关公告预期将于2023年8月底前刊发。 金川国际2022财年年报显示：公司在2022年1月1日-2022年12月31日实现营业收入8.82亿美元，同比增长5.97%，归属母公司净利润102.80万美元，同比下降99.15%，基本每股收益为0.0001美元。