美联储理事沃勒周一表示，他仍然认为美联储今年晚些时候有望降息，其目前预期是关税将推高失业率，但同时通胀的上行将会是暂时的。 沃勒表示，关税将在“未来数月”推高通胀率，但只要通胀预期保持稳定，他支持在制定政策时忽略任何短期的物价攀升。 沃勒在为周一在首尔举行的韩国央行会议上准备的讲话稿中表示，“假设实际关税率稳定在我设想的小幅关税方案附近，核心通胀继续向我们的2%目标迈进，且劳动力市场保持稳健，我愿意支持今年稍晚基于‘好消息’而降息。” 两类关税情景 沃勒提到了他在四月中旬发表的一次演讲，当时他概述了特朗普贸易政策可能展开的两种情景。 其中，“大幅关税”情景假定商品的平均贸易加权关税为25%，并将持续“一段时间”；“小幅关税”情景则假定平均关税为10%，而且随着时间的推移，针对特定国家和行业的较高关税也将通过谈判降低。 在这两种情况下，沃勒预计关税对通胀的影响都是暂时的。 “在这两种情况下，我都假设关税上调会导致物价一次性上涨，从而暂时推高通胀，之后通胀率将回到其潜在基准水平。这种暂时性的通胀上升可能表现为通胀迅速上涨而后又快速消退，也可能表现为更渐进地缓慢上升，然后缓慢回落。需要着重指出的是，这一判断的关键在于我所做的假设，即长期通胀预期将保持稳定。” 他还预计，加征关税将导致美国失业率上升，而且这种上升“可能会持续一段时间”。不过他预计，在较小关税方案的情境下，失业率上升幅度可能会“比较温和”。 沃勒表示，自4月那次演讲以来，从(媒体)报道来看贸易谈判取得了进展，因此我目前的基本假设介于这两种情况之间——沃勒现在预计商品进口的贸易加权关税为15%。 通胀预期 沃勒在最新讲话中，还很大程度上否定了密歇根大学未来五到十年消费者通胀预期指标，在年内飙升的反常情况。 他表示，他更倾向于关注基于市场的通胀补偿指标和专业预测者的预测，这些指标并未出现类似的上升。 沃勒表示，美国“强劲的”劳动力市场和近期在实现美联储2%通胀目标方面取得的进展，为政策制定者提供了时间来观察贸易谈判的演变，这与他的许多联储同僚看法一致。 美联储官员近来普遍表示，在调整借贷成本之前，维持当前利率水平有利于进一步厘清美国总统特朗普的政策及其对经济的影响——尤其是关税政策。 沃勒强调，美国政府最终对其他国家和行业征收的关税水平仍然存在相当大的不确定性。特朗普上周五已宣布，他将把钢铁和铝的进口关税从25%提高至50%。 “就目前而言，我预计2025年下半年经济活动与就业存在下行风险，通胀则存在上行风险。但这些风险具体如何演变，与贸易政策如何演变密切相关，”沃勒称。 美联储在2024年最后四个月将利率下调了100基点后，2025年迄今仍始终按兵不动——将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%的水平。去年的降息正值美国失业率上升之际，这表明美联储可能需要缓冲经济放缓。不过由于特朗普政策的高度不确定性，目前投资者普遍预计，美联储将在6月17日至18日的下次会议上仍将再次维持利率不变。

当地时间周三，美联储在官网发布了5月货币政策会议的纪要。纪要显示，美联储官员认为，未来几个月他们可能面临“艰难的权衡”，即通胀和失业率都在上升，而经济不确定性加剧证明谨慎的货币政策是适当的。 会议纪要显示，政策制定者判断，自3月份的决议以来，失业率和通胀上升的风险都有所增加，这主要是因为特朗普关税政策引发的。 这种情况可能会使美联储稳定物价和充分就业的目标相互矛盾，这将迫使委员们决定，是优先收紧货币政策来对抗通胀，还是通过降息来支持经济增长和就业。 与会者一致认为，鉴于经济增长和劳动力市场依然稳固，且当前的货币政策适度紧缩，联邦公开市场委员会(FOMC)有条件等待通胀和经济活动前景更加明朗。 不过，显而易见的事，经济前景的不确定性进一步增加，因此在特朗普政府一系列政策变化对经济影响变得更加清晰之前，官员们认为采取谨慎态度是合适的。 会议纪要突显出美联储官员愿意在一段时间内维持利率不变，因华盛顿的政策变化给经济前景蒙上了阴影。在5月的会议上，FOMC连续第三次将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变。 而在本月的利率决议之后，特朗普与其他国家的贸易谈判取得了进展。5月8日，特朗普宣布了与英国达成一项新贸易协议的纲要。随后，中美两国也同意大幅降低针对对方商品的关税。 但即便如此，美国的关税税率仍处于历史高位，迫使许多企业搁置了招聘和投资决策。因此，随着美国经济适应特朗普政府提出的更高关税，几乎所有与会者都表示，通胀可能比预期更持久。 美联储预计，由于关税的影响，今年的通胀率将“显著”上升，而就业市场“预计将大幅走弱”。 经济学家普遍预计，关税将推高通胀，拖累经济增长，不过在贸易紧张局势缓和后，他们也降低了经济衰退的预期。 会议纪要提到，美联储工作人员对2025年和2026年实际GDP增长的预测低于3月份会议上的预测，因为已宣布的贸易政策意味着，相对于工作人员在之前预测中所假设的政策，实际经济活动将受到更大拖累。预计贸易政策还将导致生产率增长放缓，从而降低未来几年的潜在GDP增长。 截至5月初，官员们还指出，会议前几周美国债券市场的波动“值得关注”，并指出美元避险地位的变化，以及美国国债收益率的上升，可能对经济产生长期影响。 会议还讨论了美联储的五年政策框架。美联储主席鲍威尔表示，官员们同意需要重新评估当前货币政策方法中围绕就业和通胀的关键因素。 美联储下次会议将在6月17日至18日举行，届时美联储将公布决策者对未来一段时间通胀、就业和经济增长前景的新预测，以及他们认为合适的利率预期。市场目前预计，在9月会议之前，降息的可能性几乎为零。

纽约联储主席约翰·威廉姆斯（John Williams）周三表示，当通胀开始偏离目标时，央行必须“作出相对强烈的反应”，避免通胀变得高度持续。 他说，鉴于美国关税和贸易政策对经济的影响存在很大的不确定性，各国央行应专注于避免采取“错误成本远远超过收益”的措施，而不是寻求完美的解决方案。 作为纽约联储主席，威廉姆斯同时在联邦公开市场委员会（FOMC）兼任副主席，与美联储理事一样拥有永久的投票权，被视作该联储的“三号人物”。在货币政策方面，他的话语权仅次于主席鲍威尔。 在日本央行于东京召开的会议上，威廉姆斯与日本央行副行长冰见野良三（Ryozo Himino）谈话时表示，各国央行必须避免的高风险之一，就是允许通胀预期偏离其目标。 “你应当避免通胀变得高度持续，因为这可能成为永久性的。当通货膨胀开始偏离央行的目标时，要做到这一点，就是做出相对强烈的反应。”他说。 Williams表示，只要通胀预期稳定，冲击通常不会对通胀产生长期影响。但他警告说，供应方面的冲击，比如由新冠病毒大流行引起的冲击，会如何影响公众对未来价格走势的看法，始终存在不确定性。 “不确定性已大幅上升。我们必须非常清楚，通胀预期可能以任何可能有害的方式转变。”他补充说。 威廉姆斯说，鉴于这些不确定性，央行不仅要努力稳定长期通胀预期，还要确保短期预期“表现良好”，以便公众对未来价格走势的看法“在几年内”回到央行的目标。 美联储自去年下半年降息100个基点后，就一直按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变。而美国总统特朗普的“全面且不稳定”的关税政策使央行官员控制通胀压力的任务变得更加复杂。 不过根据威廉姆斯说，虽然在特朗普宣布“对等关税”后，全球金融市场在4月份经历了“巨大的冲击”和波动，但并未出现“解体”。 “4月份你肯定看到的一件事是买家和卖家之间的大量流动，这是市场运转的一个迹象，”他补充说。 威廉姆斯还表示，从纽约联储监控的许多指标来看，美国的准备金水平“明显充足”，可以缓冲不可预见的冲击。 “当你遭遇重大冲击，并看到意料之外的冲击时，能有一个缓冲来吸收市场影响，真是太好了。”他补充说。

美国联邦住房金融局（FHFA）局长William Pulte在社交媒体上喊话美联储主席鲍威尔：是时候恢复降息了！ “真的够了，适可而止吧！ 鲍威尔需要降低利率。特朗普总统粉碎了拜登的通胀，没有理由不降低利率。如果鲍威尔主席这样做，房地产市场的状况会好得多。 ”他写道。 Pulte的最新言论呼应了美国总统特朗普上任以来的“夙愿”。自上任以来，特朗普就在不断地向鲍威尔施压，要求其赶紧降息，尤其是在“关税大棒”乱挥的背景下。 然而， 降息真的能“药到病除”吗？许多分析人士的答案是，并非如此，而且恰恰也是因为特朗普的经济政策，才使得美国房价难以降温。 有专家指出，美国的住房库存仍然有限，并且这一问题在今年可能不会缓解。而且，由于关税导致美国建筑材料价格高企，同时移民政策导致劳动力短缺，这都使得美国的建筑商们缺乏建设动力。 许多公司和商业团体频频发出警告，特朗普的关税政策将迫使他们提高价格。根据美联储最新的褐皮书，零售商普遍预计将在不久的将来提高价格，以应对关税。 特朗普在4月初表示，“这将是美联储主席杰罗姆·鲍威尔降息的最佳时机。他总是‘迟到’，但他现在可以迅速改变自己的形象。降低利率，杰罗姆，别玩弄政治了。” 美联储自去年下半年降息100个基点后，就一直按兵不动，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.5%不变。截至今年5月的议息会议，已是美联储连续第三次会议维持利率不变。 鲍威尔在5月利率会议后的新闻发布上表示，美联储不必急于调整利率，目前的政策是适度限制的，特朗普要求降息的呼吁不会影响美联储的工作。他还指出，白宫断断续续地发动贸易战，造成了经济不确定的环境。 目前，高企的房价是美国通胀中最顽固的领域之一。而Redfin首席经济学家达里尔•费尔韦瑟（Daryl Fairweather）日前警告称，特朗普的移民、关税等政策使得美国房价居高不下，这推高了美国通胀升温的风险，也导致美联储降息的阻力越来越大。 经济学家们普遍预计，美国的通货膨胀率将上升——至少短期内是这样，这可能导致美联储在更长时间内保持高利率。

欧洲央行（ECB）副行长路易斯·德金多斯（Luis de Guindos）最新表示，得益于欧元走强和能源成本下降，该行距离实现2%的通胀目标已经不远。 当地时间周三（5月21日），德金多斯在接受媒体采访时说道，欧元走强和能源成本下降，这两项因素将对欧元区消费者物价形成“下行推动力”。 他补充称，尽管美国加征关税对通胀的总体影响仍不明朗，但不能排除这“最终”会导致欧元区价格增长放缓，“降通胀进程正在持续推进，我们很快能够在可持续的基础上实现我们对价格稳定的定义。” 目前，市场普遍预期欧洲央行将在6月再次降息，并可能对进一步放松政策持开放态度。 前一天，欧银管委、比利时央行行长皮埃尔·温施（Pierre Wunsch）也告诉媒体，可能需要“适度宽松”的政策来保障经济复苏，并防止通胀跌破2%。他称市场对2025年最终利率为1.75%的预期是“合理的”。 欧元区4月通胀率维持在2.2%，主要因核心物价上涨所致。但分析师预计5月会出现回落，届时可能跌破2%。本周，欧盟委员会预测，今年消费者价格涨幅将达到2.1%，2026年则可能降至1.7%。 金多斯还指出，欧盟方面下调了对2025年的经济增长预测，并补充说欧洲央行将在6月发布的新一轮季度预测中“很可能也会朝这个方向调整”。 “我们在3月时已经非常明确地指出，增长面临的风险倾向于下行。现在我可以确认，我们当时识别的许多风险已经成为现实。” 日内早些时候，欧洲央行发布了半年度《金融稳定评估报告》。该报告警告道，投资者对美国产品风险的担忧加剧，可能会进一步冲击全球金融体系。 不过，一些欧洲官员也认为，这一时刻可能是提升欧元国际地位的契机。金多斯评论称：“能否把握住，就看我们自己了。” 如果欧洲各大机构落实相关政策，比如推进资本市场联盟、银行联盟和统一市场，那么欧元在全球经济中的作用肯定会日益重要，我们也将赢得更多市场份额。

美联储两名官员周二表示，在美国进口关税上升的背景下，物价肯定会上涨。而现在的问题是，通胀冲击是短暂的，还是会持续更久。 当天， 亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic） 在佛罗里达一次会议间隙表示：“我们听到的一件事是，迄今为止，很多关税影响实际上还没有体现在数据中。有很多抢先交易、增加库存之类的行为。而且我们从越来越多的企业那里听到，这些策略……已经开始失效了。” “如果这些‘前期策略’失效，我们将看到价格出现一些变化，然后我们将了解消费者对此的反应，” 他补充说。 博斯蒂克现在预计，美联储将不得不等待更长时间，以明确经济方向，并对利率做出任何调整。他预计， 美联储今年只会降息0.25个百分点，并在一旁观望几个月（三到六个月），等待特朗普政府政策的效果变得明朗。 “我们应该等着看经济的走向，然后再采取任何决定性的行动。”他说。 无独有偶。 圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨勒姆（Alberto Musalem） 当天也提到了关税影响。他指出，美联储首先需要防范通胀预期上升，而 这一努力的关键将是评估未来的物价上涨是一次性上涨，还是有可能演变成更持久的上涨。 穆萨勒姆说，关税计划可能已经缩减，但“似乎仍可能对近期经济前景产生重大影响”，“对进口最终商品的价格产生直接的一次性影响，对国内生产的商品和服务的价格产生间接影响，并可能对通货膨胀产生第二轮影响”。 他补充说， 若提前断定通胀影响会自行消退，“有可能低估通胀水平和持久性”，并在未来引发更多通胀问题。 与此同时，穆萨勒姆强调，特朗普政府贸易和其他政策的高度不确定性可能会导致经济大幅放缓，因为家庭和企业将暂停支出和投资决策，等待更明确的消息。 “如果经济需要继续进行资本支出，需要继续进行招聘，而所有这些决策都因为不确定性而暂停，那么这将影响我预期的经济前景。我不想给出一个精确的数字估计，但我认为它往往会产生相当显著的影响。”他补充说。 不过到目前为止，主要影响似乎出现在信心调查中。调查显示，家庭和企业对经济前景的信心减弱，并预计通胀将走高。 此外，白宫经济顾问委员会主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）周二否认了特朗普政府迄今征收的关税，以及未来几周可能增加的关税，会导致有意义的通胀。 “我们从本届政府上任第一天起就开始征收关税，但对通胀没有真正有意义的影响，最近的消费者价格指数（CPI）报告弱于预期。”他说。

美国密歇根大学周五公布的调查显示，在特朗普鲁莽贸易政策的冲击下，美国家庭对经济前景的悲观情绪进一步恶化。 数据显示， 5月美国消费者信心指数初值仅为50.8，为连续第5个月下滑 。此前该指数的4月终值为52.2，事前经济学家一度预期，5月的信心指数会反弹至53.5。 最新数字也创下 有记录以来的第二差水平 。美国消费者信心指数曾在2022年6月触及50的历史最低值，当时的通胀失控飙升加剧了人们对经济衰退的担忧。 （来源：密歇根大学） 作为背景，密歇根大学从1952年开始追踪美国消费者对经济的信心，至今经历12次经济衰退、数场战争和多轮通涨周期。事实证明，一场“特朗普vs全世界”的贸易战，造成的冲击超越上述所有因素。 调查同时显示，美国消费者对通胀的预期也朝着不利的方向发展。 其中一年期通胀预期从上个月的6.5%进一步飙升至7.3%，为1981年以来的最高水平 ；长期通胀预期也从4.4%升至4.6%，创下1991年以来的新高。 美联储官员们此前也多次警告，将通胀预期锚定在2%目标水平附近，是央行政策运作的重中之重。 对于美国消费者来说，贸易冲突造成的经济前景混乱是信心不足的核心原因。密歇根大学的消费者调查主任Joanne Hsu表示， 在调查中有四分之三的消费者自发提及关税，高于4月份的近60%，贸易政策的不确定性继续主导着消费者对经济的看法。 值得一提的是，虽然本次调查的大部分时间是在中美日内瓦会谈前进行，但即便算上关税暂停的因素，当前美国的实际关税仍是过去几十年来的最高水平。经济学家普遍认为，关税会导致物价短期走高，但更长时间的经济冲击眼下依然很难清晰预测。5月消费者信心指数终值将在5月30日发布，市场将密切观望日内瓦会谈的结果是否对信心构成提振。 Hsu在周五的报告中表示， 许多调查指标确实随着从中国进口商品的关税下降而改善，但这些初步的小幅回升尚不足以改变整体局面——消费者对经济仍持悲观态度。 作为关税政策冲击美国消费者的现实映射，美国零售巨头沃尔玛本周四宣布，已经开始因为关税上调价格，并将在六、七月美国家庭备战开学季时进一步涨价。 周五发布的调查也显示，与前几年的疫情时期不同，美国劳动力市场的景气状况也在冲击消费者的经济实力。 （美国消费者正愈发担心自己会失业，来源：密歇根大学） Hsu指出， 消费者非常担心劳动力市场会走弱，有越来越多的人表示收入已经受到影响，这无疑暴露了消费者韧性的裂痕。

北京时间周四晚间，美联储主席鲍威尔在华盛顿总部发表讲话，对美联储货币政策框架的潜在调整进行预告。 作为背景， 美联储正在进行2020年之后的首次货币政策框架审查 ，旨在纳入2021年通胀爆发和之后猛烈加息的教训。此前的政策框架也被视为导致当年美联储“动作太慢”的原因之一。 作为意见征询的一部分，美联储理事会在本周四至周五举办“第二届托马斯·劳巴赫研究会”，邀请外部专家学者与官员们进行交流。 美联储预期会在今年夏末完成政策评估 ，潜在的发布周期可能会是8月底的杰克逊霍尔年会。 鲍威尔：将修改共识声明 鲍威尔在讲话中表示，2012年时，伯南克领导的FOMC首次将美联储的货币政策框架编纂成文，题为《长期目标和货币政策策略声明》，也被称为“共识声明”。2012年至2018年期间，每年一月FOMC都会投票重申共识声明。2019年时美联储决定，将每隔5年对此展开公开评估。 主导上一次政策评估的鲍威尔也表示， 在2020年评估时，政策制定者面对的是持续近10年的低利率、低增长、低通胀以及非常平坦的菲利普斯曲线。 所以使用至今的美联储货币政策框架，核心考量是弥补通胀目标持续未达标的情况。 （疫情前的联邦基金有效利率，来源：美联储） 当年美联储也做出决定，未来的政策决策应基于对“低于最大就业的缺口”进行评估，而不是“偏离”。 言下之意，是美联储更加关注就业不够好的问题，对“就业过热引发通胀”进行提前干预门槛变得更高。所以 当年官员们做出了一个微小但重要的转变：将利率保持在略低于大多数模型建议的水平，并允许通胀率适度超过目标。 在这样的政策框架下，美联储直到2021年底仍然判断通胀可能在2022年快速回落，所以只需要适度上调政策利率——但事实远非如此。 鲍威尔强调，自2020年以来，经济环境已发生显著变化，最新评估将反应对这些变化的研判。他也表示， 随着实际利率的上升，未来通胀的波动性或将高于2010年代的水平，而且全球正在进入一个“供应冲击更频繁、且潜在持续性更强的时期”。 美联储主席表示，在截至目前的讨论中，与会者普遍认为有必要审视政策中有关就业“缺口”的措辞。同时在上周的政策会议期间， 官员们也同意对所谓的“平均通胀目标”进行修订 。他也明确表示，稳定的预期是所有政策的基石，如今美联储依然坚定致力于实现2%的通胀目标。 除了修订共识声明外，美联储还将考虑对正式政策沟通方式进行可能的改进，特别是在预测、不确定性等方面。

尽管美国总统特朗普一直敦促美联储主席鲍威尔迅速降息，但美国经济学家警告称，对于美联储来说，降息道路上最大的阻力，可能恰恰来自于特朗普本人。 近日，美国经济学家表示，特朗普的移民、关税等政策使得美国房价居高不下，这推高了美国通胀升温的风险，也导致美联储降息的阻力越来越大。 美国房价难以降温 Redfin首席经济学家达里尔•费尔韦瑟（Daryl Fairweather）表示：“我认为，从供需角度来看，今年将是（美国）房地产市场又一个供不应求的一年。” 费尔韦瑟指出，美国的住房库存仍然有限，并且这一问题在今年可能不会缓解。他特别指出，由于关税导致美国建筑材料价格高企，同时移民政策导致劳动力短缺，这都使得美国的建筑商们缺乏建设动力。 尽管特朗普政府最近降低了对来自中国和其他贸易伙伴的商品征收的最高关税，但总体关税税率仍远高于今年年初。 再加上近年来许多房主获得的抵押贷款利率较低，这意味着一些原本的潜在卖家将选择继续将房子拿在手中、放弃卖房，从而导致房地产市场库存下降。 目前，高企的房价是美国通胀中最顽固的领域之一。而费尔韦瑟警告称，随着物价上涨提高建筑成本、劳动力短缺加大建筑难度，这一问题可能会“以意想不到的方式蔓延到整个经济中”。 费尔韦瑟等经济学家们预计，美国的通货膨胀率将上升——至少短期内是这样——这可能导致美联储在更长时间内保持高利率。 美国普通人越来越买不起房 美国住宅建筑商PulteGroup（PHM）在上个月的季度报告中警告称，美国建筑材料的成本已经进一步上升。 目前，虽然铜和木材等一些建筑材料获得了关税豁免，但许多的其他建房材料仍是从海外进口，比如，管道装置、热水器、暖通空调部件、瓷砖地板、断路器和负载中心等关键部件都需要承担特朗普定下的10%的关税成本。 PulteGroup表示，高关税带来的成本上调压力预计将转嫁给消费者。 在这一背景下，对于不少美国普通人来说，买房的难度也越来越大。 费尔韦瑟指出，对于潜在的购房者们来说，目前美国中西部地区可能是“美国最后一个买得起房的地区”。但对于那些需要住在更发达地区以发展事业的人来说，基本没有可能搬到这个地区。

在美国最新CPI数据“报喜”后，市场松了一口气。但华尔街顶级分析师们提醒投资者称，“贸易战”的影响尚未反映在数据中，未来几个月价格可能会出现新的飙升。 周二早些时候，美国劳工统计局公布的月度消费者物价指数（CPI）报告显示美国通胀意外降温。数据显示，美国4月份CPI环比上升0.2%，同比上升2.3%，分别低于市场预期的0.3%和2.4%。 但华尔街警告称，消费者可能在未来几个月面临另一轮通胀。首先，数据取样相对来说是滞后的，需要一段时间才能出现在官方统计数据中。与此同时，企业还在第一季度大量囤积库存，以避免与关税相关的成本，所以没有出现大规模缺货而导致的涨价现象。 摩根士丹利 指出，当季消费品的超前进口飙升了近30%。该行财富管理部门首席经济学家Ellen Zentner表示：“这个数字并不重要，因为关税影响最快会在下个月的数据中开始显现。” “而下个月CPI数据中更高的数字意味着，对消费者而言，价格最快将在本月开始上涨。”他说。 贝莱德（BlackRock） 的全球固定收益部门首席投资官兼全球配置投资团队主管Rick Rieder也表示，他相信关税对通胀的影响将在夏季几个月“升级”。他周二在报告中写道，目前，除了汽车价格略有上涨外，几乎没有证据表明关税影响了通胀。 骏利亨德森（Janus Henderson） 美国证券化产品主管兼投资组合经理John Kerschner也表示，他认为关税带来的通胀压力可能从6月份开始显现。 “因此，市场将屏息以待这些数据，以确定我们对关税引发的价格上涨的实际立场，”他在一份报告中写道。 来自世界首屈一指的商学院——沃顿商学院的金融学教授杰里米·西格尔 也推测，未来几个月价格可能会上涨。 “再说一次，我认为我们要到6月或7月才能看到关税的影响。因为现在实际上很少有东西进入这个国家，然后在零售层面定价，之后再被政府官员纳入抽样检查（后纳入统计），”他表示。 美国银行（Bank of America） 分析师在CPI发布后写道：“数据中可能有关税的暗示，因为一些进口较多的商品——家居用品、药品、IT商品和玩具，本月价格上涨加速。但我们仍预计未来几个月将有更清晰的证据。” 高盛（Goldman Sachs） 则估计，到今年年底，美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出通胀率可能从3月份的2.6%升至3.6%。 该行在一份报告中写道：“我们的预测反映了大多数核心商品类别的价格将急速上涨。我们认为，关税将导致消费电子产品、汽车和服装的价格上涨最快。”