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盘面：上周五晚伦铜开于9745.5美元/吨，盘初走低并摸低于9716.5美元/吨，而后一路震荡上行，临近盘尾摸高于9817美元/吨，盘尾最终收于9803美元/吨，涨幅达0.67%，成交量至1.6万手，持仓量至29.2万手。上周五晚沪铜主力合约2411开于77370元/吨，盘初即摸低于77340元/吨，而后一路走高，临近盘尾摸高于78050美元/吨，盘尾最终收于78020元/吨，涨幅达0.96%，成交量至3.3万手，持仓量至16.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）智利Cochilco铜业委员周四表示，智利Codelco公司8月铜产量较上年同期增加10.1%，至12.53万吨，由必和必拓（BHP）控股的Escondida矿产量同比增加5.5%至10.53万吨。Collahuasi矿8月铜产量同比减少11.3%，至4.88万吨。 现货：（1）上海：10月11日主流平水铜对当月合约报贴水30元/吨-平水价格，好铜报平水价格-升水40元/吨。据SMM调研显示自10月中下旬起进口铜流入量将有明显增加，在此预期下若铜价持续居高不下，现货供大于求局面将进一步延续，使得去库压力明显增大。下周一进入沪期铜2410合约交割倒计时，预计现货升水将在平水价格下方波动。 （2）广东：10月11日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨- 升水30元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水140-贴100元/吨，均价贴水120元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价77360元/吨较上一交易日涨90元/吨，湿法铜均价为77260元/吨较上一交易日涨90元/吨。总体来看，库存持续走低持货商挺价出货，现货升水走高，整体交投略微好转。 （3）进口铜：10月11日仓单价格60到72美元/吨，QP10月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；提单价格51到65美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考10月中下旬到港货源。进口比价较前一交易日走弱，较多的到港货源致使下游持续压价采购，提单平水铜成交量较多；仓单方面，由于临近换月，持货商期待换月后进口比价有所改善，日内成交量不多。 （4）再生铜：10月11日再生铜原料价格环比保持增加200元/吨，广东光亮铜价格71100-71300元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1710元/吨，环比下降318元/吨。精废杆价差865元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料进口商表示10月进口量与9月持平，预计年底11、12月进口量都将维持平衡。 （5）库存：10月11日LME电解铜库存减少1800吨至297550吨；10月11日上期所仓单库存增加299吨至52893吨。 价格：宏观方面，美国9月PPI年率录得1.8%，高于市场预期的1.6%，PPI数据表明通胀前景依然有利，支撑美联储下月降息的预期，利多铜价。同时国内财政部表示，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举动，稳增长、扩内需、化风险，有望拉动铜价。基本面方面，由于贸易商对后市升水态度悲观，甩货情绪较明显，导致电解铜现货供应增加。但从消费端来看，铜价仍处高位，下游观望情绪严重，整体成交表现一般，对现货升贴水造成一定打压。此外，据SMM调研数据显示，10月中下旬进口铜流入量将有明显增加，在此预期下，若铜价持续高位运行，现货供大于求局面将进一步延续。价格方面，关注高价对于需求的抑制，预计今日铜价依旧高位震荡，向上空间或有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        九月铜价探底回升后于月尾强势冲高，伦铜高位突破10100美元/吨，沪铜主力走至79000元/吨以上。月初衰退情绪以及机构下调2025年铜价上行预期令市场看空铜，但终端偏好72500元/吨以下铜价，故于71500-72500元/吨积极采购，铜价止跌。随着中秋假期临近，下游备货情绪不减，电解铜基本面积极去库，且宏观面基本确定美联储9月降息以及期待中国宏观利好释放，铜价再次回到74000元/吨一带。        随着美国至9月18日美联储利率决定5.00%落地，降息50bp超市场预期，美元走跌至100点位附近。9月24日起，中国市场频发利好，A股市场“一飞冲天”，铜价顺势起飞。但铜价自月尾走高后，基本面消费受到抑制，国庆备货情绪较预期打折，国庆后首周基本面消费表现不尽人意。         9 月华东某大型冶炼厂因不可抗力因素导致需要长期检修，一方面令矿端市场提供了更多谈判空间，另一方面令华东市场电解铜零单需求增加。但目前为止，该冶炼厂事故并未对矿和电解铜现货市场造成明显且长期的影响。9月SMM电解铜产量为100.43万吨，较预期减少1.13万吨，除去上述因素外仍存在因冷料供应紧张导致的减产现象。        随着产量减少以及电解铜进口量有限，且废铜政策执行不明确影响下，恰逢中秋和国庆双假期下游备货，9月中国电解铜市场去库可观。        因前期进口窗口打开，LME亚洲仓库库存持续去库，累计近2w吨；但因铜价上行影响10月下游消费情况，截至10月10日LME铜0-3 Contango扩至140.14美元/吨。        展望10月，SMM中国电解铜10月产量预计99.35万吨，环比下降1.08万吨。10月存在国庆假期，9月底铜价上行令国庆期间企业放假天数同比去年增长，华南地区更为明显。节后归来首周，电解铜社会仓库垒库增加量为近6年之最，达到3.34万吨。高铜价以及垒库作用下，现货升水承压。10月，中国宏观继续释放利好政策，节后A股冲高回落，铜市场相对冷静，多头谨慎止盈，但下方支撑有力。预计伦铜高位可触及10000美元/吨，沪铜有望再次突破80000元/吨。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

本周美联储会议纪要公布，该纪要解释了9月美联储超预期降息50基点的原因，此决定基于美联储2%的通胀目标，同时结合劳动和就业数据。在会议中的发言可以预示今年之后降息1-2次，降息幅度相对和缓。市场针对性调整价格，价格震荡波动。 【经济数据】： 利多：美国至10月5日当周初请失业金人数公布值为25.8万人，高于前值22.5万人和预期值23万人。 利空：美国至10月4日当周EIA原油库存公布值为581万桶，高于前值388.9万桶和预期值204.8万桶；美国9月末季调CPI年率公布值为2.4%，低于前值2.5%，通胀收到抑制。 【现货市场】： 白银：本周白银现货市场的供应逐渐宽松，现货的升贴水呈现下降的趋势。由于国庆节冶炼厂生产部门基本上没有放假，以轮休为主，因此银锭生产后贸易商提货；同时，市场也在放货。同时，市场供应商吸取去年市场火爆，银锭供不应求的情况，提前做了准备，因此本年节后供应相对宽松。 下游：硝酸银银粉银浆等环节节后正常复工，市场稳定生产采购。其他行业节后也恢复正常生产需求。 》查看SMM贵金属现货报价

市场行情总结 本周上海无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5300元/吨左右。 本周广州无取向硅钢市场，B50A800牌号成交价格5000元/吨左右。 本周武汉无取向硅钢市场，50WW800牌号成交价格5000元/吨左右。 上海市场：据商家反馈，国庆节前硅钢市场交投氛围较为活跃，释放部分投机需求，硅钢价格随之上涨。本周中热卷盘面回调，市场交投氛围有所降温。当前下游终端也以刚需补库为主，实际成交不及商家预期，商家为出货开始纷纷下调报价。下周市场而言，虽然投机需求有所减弱，但10月下游制造业接单尚可，刚需补库需求仍然存在，下周上海无取向硅钢现货价格或持稳运行。 广州市场：据商家反馈，本周广州市场成交表现不及预期，热卷期货盘面回调，市场成交氛围遇冷。相较于国庆期间，下游终端拿货积极性下降，以按需采购为主，本周整体出货情况一般。此外，当前广东市场北方外来资源库存仍较多，即使主流钢厂上调无取向硅钢报价，贸易商也难以跟随，高价出售困难，主要以低价成交为主。后续来看，原料价格暂无明显回落预期，加之国庆节前终端制造业订单尚可，对硅钢存在刚性需求，下周广州无取向硅钢现货价格或暂稳运行。 武汉市场：据商家反馈，国庆节后首日多数贸易商上调硅钢价格，但因为下游终端库存尚可，且不想高价拿货，实际成交情况不增反降。因此受成交情况影响，多数贸易商下调报价，导致当前无取向硅钢价格与节前相差无几。此外，家电、汽车消费需求恢复缓慢，电机企业仍未看到转机，十月需求或有一定提高，但同比大概率低于往年，导致电机企业原料采购积极性一般。综上，即使有政策激励，硅钢价格也难以继续上涨，预计下周武汉市场无取向硅钢现货价格或持稳运行。

9月SMM1# 白银产量环比增加，同比仍有增加。 9月白银产量增加的企业有14家，增加的原因是：1、市场检修完毕复产。2、生产计划要求。3、银矿中银含增加。4、9月白银整体的价格相较于8月有所提振，市场收到价格提振，生产积极略有提高。 9月白银产量减少的企业有11家，但是基本上每家减少的量相较于上个月都不多。减少的原因主要是因为银矿中含银量减少，个别企业按照生产计划调整产量。 10月节后一周美联储公布会议纪要，纪要中详细说明了9月超预期降息50基点的原因，此决定基于美联储对通胀2%的目标要求并结合劳动和就业数据综合得出的决定，同时对未来的于此，预计今年将降息1-2次，且幅度相对和缓。在此之前，美国9月ADP就业人数公布值为14.3万人，高于10.3万人和预期12万人；美国9月失业率公布值为4.1%低于前值4.2%；美国9月季调后非农就业人口公布值为25.4万人，高于前值15.9万人，强劲的劳动和就业数据公布后，市场押注美联储将在下半年仍维持激进的降息想法，而本次会议公布后，使市场预测激进程度下降，对价格压制。但由于降息环境的天然存在，因此白银价格下降幅度有限，预计10月价格会下调后蓄力，而进入第4季度，市场以清理库存回笼资金，完成当年计划为主，因此预计10月白银产量将有小幅下降。 》查看SMM贵金属现货报价

10月10日，盖世汽车注意到，中国汽车工业协会根据海关总署数据，整理了今年1-8月汽车零部件产品进口进出口情况。 在进口方面，数据显示，2024年1-8月，汽车零部件产品进口金额199.6亿美元，同比增长5%。2024年8月，汽车零部件产品进口金额达27亿美元，环比同比均呈小幅增长：环比增长2%；同比增长9.4%。 在出口方面，数据显示，2024年1-8月，汽车零部件类产品出口金额累计达到697.7亿美元，同比增长5.4%。2024年8月，汽车零部件类产品出口金额达91.3亿美元，环比增长1.4%，同比增长6.6%。 另外，在整车进口方面，据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2024年 8月，汽车整车进口7.6万辆，环比增长8.2%，同比增长1.6%；进口金额42.7亿美元，环比下降1.6%，同比下降0.9%。 2024年1-8月，汽车整车进口47.8万辆，同比下降1.8%；进口金额272.4亿美元，同比下降8.1%。 在整车进口方面， 据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，2024年8月, 汽车整车出口61万辆，环比增长10.4%，同比增长39.5%，出口金额达109.2亿美元，环比增长9.4%，同比增长32.7%。 2024年1-8月，汽车整车出口409.4万辆，同比增长27.3%；出口金额达760.8亿美元，同比增长19.9%。

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库本周焦企焦炭库存37.9万吨，环比增加6.4万吨，增幅20.3%。焦企焦煤库存327.2万吨，环比减少7.0万吨，降幅2.1%。钢厂焦炭库存246.8万吨，环比减少5.8万吨，降幅2.3%。 本周焦企焦炭库存22万吨，环比下降3.3万吨，降幅13.04%。焦企炼焦煤库存296.4万吨，环比上涨7.8万吨，增幅2.7%。钢厂焦炭库存260.3万吨，环比增加1.8万吨，增幅0.7%。    

》查看SMM钢铁产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM金属产业链数据库 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为74.18%，环比节前增长3.58个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为75.4%，环比节前大幅增长5.4个百分点。

盘面：隔夜伦铜开于9675美元/吨，盘初小幅走低摸底于9619美元/吨，随后一路震荡上行，在盘尾摸高于9749美元/吨，最终收于9737.5美元/吨，降幅达0.55%，成交量至1.9万手，持仓量至29.2万手。隔夜沪铜主力合约2411开低于76850元/吨，随后维持震荡上行，在盘尾摸高于77560元/吨，最终收于77270元/吨，降幅达0.34%，成交量至3.4万手，持仓量至16万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第六个月走低，创2021年2月以来新低，但高于市场预期的2.3%。 （2）美国至10月5日当周初请失业金人数录得25.8万人，高于前值的22.5万人，为2023年8月5日当周以来新高。 现货：（1）上海：10月10日1#电解铜现货对当月2410合约报平水价格-升水60元/吨，均价报升水30元/吨，较上一交易日跌40元/吨。国庆节后现货升水高开低走，因铜价仍处高位下游原料库存消化能力较弱，部分地区去库明显受阻。但因临近沪期铜2410合约最后交易日，持货商让利升水幅度亦有限。预计今日现货升水将持稳运行。 （2）广东：10月10日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨- 贴水0元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日持平；总体来看，虽然库存和铜价均下跌，但下游补货欲仍较低，现货升水走低。 （3）进口铜：10月10日仓单价格63到75美元/吨，QP10月，均价较前一交易日持平；提单价格51到65美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）25美元/吨到35美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考10月中下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜11合约-244元/吨附近，伦铜3M-October为C137.07美元/吨，10月date与11月date 至C60美元/吨附近。提单方面，昨日美金铜市场报盘量明显增多，但由于货源较多，且进口比价不佳，下游采购积极较低，持货商被迫降价出货，但实际成交仍不多；仓单方面，当前较大的月差下，持货商依旧坚持挺价，小部分下游高价接货。 （4）再生铜：10月10日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格70900-71100元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2028元/吨，环比下降230元/吨。精废杆价差865元/吨，据SMM调研了解，湖北地区再生铜杆厂表示已收到即征即退的增值税部分，而补贴部分暂时未收到。 （5）库存：10月10日LME电解铜库存增加4525至299350吨；10月10日上期所仓单库存减少476吨至52594吨。 价格：宏观方面，美国9月未季调CPI年率录得2.4%，为连续第6个月走低，但全线超预期，美联储官员表示，随着时间的推移，将政策转向中性是合适的，总体趋势显然是通胀已经大幅下降，就业市场以降温至充分就业水平，美联储降息预期增加，铜价小幅走高。国内方面多家银行发布公告，存量房贷利率统一降至LPR降30个基点。基本面方面，虽目前铜价走低，但月差较大，绝对价格仍然较高，当前下游补货欲未见明显起色。 截至10月10日周四，SMM全国主流地区铜库存较周二增加0.47万吨至20.36万吨，且较节前增加3.81万吨，节后首周累库幅度低于去年同期的4.42万吨。综合来看，国内消费仍未见明显起色，市场期待周六财政部新闻发布会上公布更多地产方面实际支出，预计今日铜价企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】