今日白银价格上午仍处于下行走势中，现货白银开盘价为30.717美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考价为7647元/千克，均价较昨日下跌28元/千克，跌幅为0.3%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的大厂银锭报价3元/千克，对12合约贴水幅度较少，基差扩大，市场出货意愿较差，出货报价较高，市场成交偏弱。 》查看SMM贵金属现货报价

盘面：隔夜伦铜开于9128美元/吨，盘初即摸低于9107美元/吨，而后走高至盘中摸高于9218美元/吨，盘尾一路下行，最终收于9144.5美元/吨，跌幅达1.66%，成交量至3万手，持仓量至27.3万手。隔夜沪铜主力合约2412开于74820元/吨，盘初即摸高于75210元/吨，而后一路走低，临近盘尾摸低于74660元/吨，盘尾最终收于74680元/吨，跌幅达1.46%，成交量至4万手，持仓量至14.9万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据美国纽约联储公布的最新调查，10月受调查者的短期、中期和长期通胀预期均略有下降。劳动力市场预期有所改善。美国10月一年期通胀预期降至2.87%，创2020年10月以来的新低，市场预期为2.97%，9月前值为3%。人们的中长期通胀预期也回落，三年期通胀预期下降0.2个百分点至2.5%，五年期通胀预期下降0.1个百分点至2.8%。（2）今年以来，在“两新”政策推动下，工业领域加快实施设备更新行动，有力拉动了投资增长、促进了产业发展、释放了内需潜力、支撑了绿色转型。工信部表示，下一步，我国将在包括石化化工行业、钢铁行业、汽车行业、工业母机行业、船舶行业等在内的27个工业重点行业领域进行大规模设备更新。 现货：（1）上海：11月12日1#电解铜现货对当月2411合约报平水价格-升水50元/吨，均价报升水25元/吨，环比涨15元/吨。早市现货升水高开低走，整体成交环比抬升。虽因沪粤地区价差凸显，部分国产货源到货预计将有减少。但本周仍有大量进口补充，预计现货升水将持平运行。 （2）广东：11月12日广东1#电解铜现货对当月合约报升240元/吨-升水300元/吨，均价升水270元/吨，环比涨60元/吨。总体来看，升水大幅走高但下游不愿追涨补货，今日成交不如昨日。 （3）进口铜：11月12日单价格39到53美元/吨，QP11月，均价环比上涨1美元/吨；提单价格29到45美元/吨，QP12月，均价环比上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP12月，均价环比持平，报价参考11月中下旬到港货源。昨日进口比价环比明显回暖，持货商应势挺价，询价者略有增加，但实盘仍偏低。此外，由于大部分贸易商忙于参加CESCO会议，市场活跃度较低，市场实际成交不多。 （4）再生铜：11月12日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格70500-70700元/吨，环比下降300元/吨，精废价差809元/吨，环比下降270元/吨。精废杆价差485元/吨，据SMM调研了解，由于铜价下跌，再生铜杆厂被迫降价出货，但仍不乐观，有个别再生铜杆厂降价至76800元/吨后，全天仅成交2车货。 （5）库存：11月12日LME电解铜库存减少650吨至271225吨；11月11日上期所仓单库存增加1124吨至39363吨。 价格：宏观方面，特朗普在其竞选活动中承诺将加大贸易战力度，对所有美国进口产品征收10%至20%的普遍关税，对中国商品则征收特别惩罚性的60%至100%的高税率。经济学家警告说，此类措施可能会引发通胀。美联储卡什卡利表示若通胀在12月出现意外上升，可能会暂停降息，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，部分国产货源到货预计减少，但本周有大量进口铜流入内贸，将会形成一定补充。消费方面，铜价震荡下降至区间低位，下游逢低采购，成交较前一日略有回温。价格方面，美元指数继续延续涨势，预计今日铜价依旧承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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10月硝酸银产销量均有所下跌，其主要原因是因为今年光伏产业链普遍进行了国庆休息，10月自然生产日只有3周的时间，同时由于国内1# 白银中下旬价格持续攀升，并维持在8000元/千克以上的较高的位置，因此下游采购备货需求减弱。目前，产业链联系加快，出货迅速，国内供应商响应十分迅速，因此光伏各环节自留库存而非下游企业持有库存情况增加。在高价银价的需求抑制下，各环节企业也在进行本环节的去库存行为，将之前的低位备货盈利清空，因此本月市场出现各环节产量小于销量情况，各环节削减库存。由于临近年底，目前银价相对仍处于高位，所以此价位备货并不合算，同时企业也需要现金流应对年底，因此11月销售以刚需为主，生产日增加也会带来需求增加，预计11月产量上升。 》查看SMM贵金属现货报价  

今日美元高位，白银持续下跌，现货白银开盘价为30.68美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7675元/千克，均价较昨日下跌80元/千克，跌幅为1%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的大厂银锭报价2-3元/千克，对12合约报价12-15到12-13左右，上午基差扩大，市场出货意愿减弱，收货意愿增强，叠加今日白银绝对价格下跌，市场也有刚需采购需要，市场收货情绪偏强，升贴水略有升高。 》查看SMM贵金属现货报价

盘面：隔夜伦铜开于9424美元/吨，盘初即摸高于9426美元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于9282美元/吨，盘尾最终收于9299美元/吨，跌幅达1.42%，成交量至1.8万手，持仓量至27.4万手。隔夜沪铜主力合约2412开于76160元/吨，盘初维持窄幅震荡，至盘中摸高于76240元/吨，而后一路震下行，盘尾摸低于75870元/吨，盘尾最终收于75900元/吨，跌幅达0.85%，成交量至3.1万手，持仓量至14.7万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）央行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告。潘功胜表示，要积极稳妥防范化解金融风险，全力维护金融体系整体稳定。完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系，落实防范化解金融风险问责制度。（2）明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari表示，更强劲的经济表现可会促使美联储降息幅度低于预期。 现货：（1）上海：11月11日1#电解铜现货对当月2411合约报贴水20元/吨-升水40元/吨，均价报升水10元/吨，环比涨10元/吨。据SMM统计本周国内库存仍持续去化，去库速度边际增加。昨日沪粤现货升水差异继续扩大，预计国产货源后续到货量将有减少。预计最后交易日前现货升水将止跌企稳。 （2）广东：11月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升180元/吨-升水240元/吨，均价升水210元/吨，环比涨30元/吨。总体来看，铜价和库存双双下降，持货商挺价出货升水走高，整体交投较好。 （3）进口铜：11月11日仓单价格38到52美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP12月，均价环比下降2美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。周初市场氛围成交不佳，叠加大部分贸易商在准备明天即将开始的CESCO会议，报盘与询价均不多。据SMM了解，由于近期到港大量非注册铜与俄铜，预计对市场将形成一定冲击，预计下游将持续压价采购。 （4）再生铜：11月11日再生铜原料价格环比下降600元/吨，广东光亮铜价格70800-71000元/吨，环比下降600元/吨，精废价差1079元/吨，环比上升103元/吨。精废杆价差785元/吨，据SMM调研了解，江西部分再生铜杆厂恢复生产，根据调研了解，临近年末当地政府希望再生铜杆厂复产并尽可能追赶前期落下的产值和税收，不少再生铜杆厂表示由于8、9月份甚至10月份长期停产，剩下2个月不到的时间，要完成全年目前不可能，目前只能满负荷生产，能做多少是多少。 （5）库存：11月11日LME电解铜库存减少525吨至271875吨；11月11日上期所仓单库存减少1102吨至37739吨。 价格：宏观方面，特朗普提出的全面关税、减税和无证移民的大规模驱逐，将给通胀带来新的压力，并扩大赤字，许多经济学家已经降低了对美联储明年降息的预期。同时，特朗普当选后，美元持续反弹，美指创四个月新高，铜价承压。基本面方面，从供应端来看，由于沪期铜2411合约即将迎来交割期，贸易商低价出货意愿较低，且国产电解铜后续到货量预计将有减少，电解铜现货供应偏紧。消费方面，受铜价波动影响，下游偏谨慎，多维持刚需采购。同时因周内会议集中，持货商交投氛围亦较冷清，整体现货市场成交一般。据SMM数据显示，截至11月11日周一,SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降1.47万吨至17.78万吨，但总库存较去年同期的5.45万吨高12.33万吨。价格方面，在宏观和基本面缺乏共振的背景下，预计今日铜价依旧承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

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日本政府当地时间11月11日召开内阁会议，石破内阁集体辞职，今日白银价格下跌，现货白银开盘价格为31.242美元/盎司，SMM1# 白银上午出厂参考均价为7755元/千克，均价较下周五下跌43元/千克，跌幅为0.55%。据SMM了解，今日上海地区现款现货的大厂银锭报价2-3元/千克，今日由于基差扩大，市场对期货报价贴水较少，市场出货情绪较弱，供应偏少，升贴水略有上涨。 》查看SMM贵金属现货报价

盘面：上周五晚伦铜开于9496.5美元/吨，盘初小幅下行后走高并摸高于9515.5美元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于9410.5美元/吨，盘尾小幅回升，最终收于9433美元/吨，跌幅达2.54%，成交量至2.2万手，持仓量至27.6万手。上周五晚沪铜主力合约2412开于76480元/吨，盘初即摸高于76810元/吨，而后一路震荡走低，临近盘尾摸低于76380元/吨，盘尾最终收于76420元/吨，跌幅达1.1%，成交量至3.4万手，持仓量至14.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）财政部部长蓝佛安在十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。（2）美联储如期降息25个基点，为今年第二次连续降息。美联储于9月首次降息，当时的市场预测为，11月和12月的会议上可能各降息25个基点。现在，交易员削减了对下个月降息的押注，并认为本周期的整体降息幅度较小。 现货：（1）上海：11月8日1#电解铜现货对当月2411合约报贴水30元/吨-升水30元/吨，均价报平水价格，环比跌35元/吨。早市下游多以提长单为主，现货采购量不佳。需关注到目前华东与华南市场出现明显价差，到货量差异较大下异地套利窗口或将小幅打开。预计本周现货升水将维持稳定。 （2）广东：11月8日广东1#电解铜现货对当月合约报升水150元/吨- 升水210元/吨，均价升水180元/吨，环比涨110元/吨。总体来看，库存持续大幅下降持货商积极挺价，但下游接货欲开始减弱，整体交投不如周四。 （3）进口铜：11月8日仓单价格38到52美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）平水到12美元/吨，QP12月，均价环比下降4美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。上周五进口比价环比走弱，美金铜市场成交量下降。提单方面，比价走弱后下游接货积极性下降，持货商对于远期货源降价出货意愿较低，市场处于僵持状态，成交量不多；仓单方面，当前月差较大，部分下游存在接货意愿，但对于品牌以及作价月等较为挑剔。持货商表示，相较于低价出货，更愿意直接安排进口。 （4）再生铜：11月8日再生铜原料价格环比上升700元/吨，广东光亮铜价格71400-71600元/吨，环比上升700元/吨，精废价差976元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差855元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示目前海外再生铜原料系数并不理想，加之货源不充裕之下，海外再生铜原料价格偏高，因此近期浙江宁波镇海不同的货场堆放的主要以黄铜为主，废紫铜存放量极少。 （5）库存：11月8日LME电解铜库存减少125吨至272400吨；11月8日上期所仓单库存减少4201吨至38841吨。 价格：宏观方面，上周五“特朗普交易”余温仍存，美元指数重回涨势，且周五公布的一项调查结果显示，11月初美国消费信心升至七个月来最高点，利空铜价。此外，交易员对于美国墨西哥湾飓风导致长期供应中断的担忧有所减轻，且特朗普上台后可能会增加美国石油供应，国际原油回落，铜价跟随下行。基本面方面，上周五铜价回升至前期高位，市场需求转淡，叠加下游多以提长单为主，现货市场成交不佳。价格方面，国内上周五全国人大常委会批准增加六万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，财政部一揽子化债政策齐发，对铜价底部形成一定支撑，但强美元背景利空铜价，预计今日铜价仍将承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】