据Mining.com网站报道，阿蒂科矿业公司（Atico Mining）在哥伦比亚乔科省的埃尔罗布尔（El Roble）铜金矿钻探见矿良好。 公司称，本次钻探目标是对2013年并购该矿以前开采的主矿体延伸带进行加密钻探。 ATD-0262孔在58.2米深处见矿20.7米，铜品位5.76%，金4.46克/吨。 ATD-0252孔在38.6米深处见矿11.5米，铜品位8.16%，金8.09克/吨。 “矿山周边钻探持续见到高品位矿体”，公司首席执行官费尔南多·加诺萨（Fernando E. Ganoza）在新闻发布会上称。“在以前圈定的矿体以及矿化边界以外都见到了高品位铜金矿”。 今年以来，公司已经钻探了77个孔，总进尺7880米。该公司表示，在更新资源的同时，钻探将继续进行。 埃尔罗布尔铜金矿位于乔科省，日处理能力为1000吨，公司购买该矿时仅有400吨。 2023年，该矿铜产量为1320万磅，金10149盎司。 根据2020年资源量估算结果，按照1.3%的铜当量品位，该矿证实和概略矿石储量为100万吨，铜品位3.02%，金1.76克/吨。矿体在深部以及沿走向都未控制，公司称。

现货白银续刷三年新高，逼近29美元。与黄金在过去一年中闪闪发光的回报率相比，白银的涨幅或许有些黯淡。但自本月以来，白银涨幅已大幅超越黄金，这是因为投资者正寻求一种替代资产，以利用经济韧性，抵御地缘政治风险加剧，及防范通胀上升。 与其同类黄金一样，白银也享有避险资产的美誉，此外，在经济扩张时期，由于白银在从芯片制造到太阳能电池板生产等工业应用中的使用增加，白银也会从中受益。与此同时，白银和其他贵金属一样，仍受到有限供应的支撑，目前每年白银的使用量仍超过开采量。 因此，尽管中东局势持续紧张，通胀居高不下，但经济仍保持着惊人的韧性，投资者继续追捧银价也就不足为奇了。 Heraeus分析师接受采访称：“白银似乎受益于投资/消费和工业需求两大领域，这两个领域各占白银总需求的50%。” 从表示两种金属间价格关系的黄金/白银比率来看，白银也极具吸引力。目前，一盎司黄金可为投资者购买大约83盎司白银，而30年来这一比率平均值约为67盎司。 作为一种众所周知的图表形态，“金叉”信号通常在新的上升趋势开始前出现。此次白银的上涨同样与此相符，在50日移动均线穿越200日移动均线形成金叉信号后，银价在11个月的交易区间内大幅走高。 在未来的回调过程中，投资者应关注26美元的价位，该价位的银价可能会在区间顶部趋势线附近找到买盘兴趣，该趋势线已从之前的阻力区转为支撑区。要确定上行目标，投资者可以测量该区间上下趋势线之间的美元距离，并将该距离与突破点相加。例如，在26美元的基础上增加3.75美元，表明潜在的获利区域在29.75美元左右。

现在似乎已没有什么能阻碍黄金上涨的步伐了…… 尽管本周三超预期的美国CPI数据，一度令黄金的涨势在周中有所停顿休整，但这显然只是黄金牛市行情中并不怎么重要的“小插曲”。隔夜，仅仅过去了一个交易日，黄金多头便立刻“还以颜色”，现货黄金价格在周四以逾2370美元的结算价报收。而到了周五亚洲时段，更为猛烈的“攻势”还在继续上演…… 如下图所示，纽约期金合约价格在进入周五亚洲时段早盘不久便升破了2400美元大关，又创下新高。 与此同时，现货黄金价格虽然没有还没有攻克这一关隘，但日内也已经最高触及了2395美元/盎司，续创历史新高…… 许多市场人士目前都在猜测究竟是什么因素引发了这股最新的黄金买盘狂潮。 瑞银集团的交易员指出，“黄金期货在突破周四高点时迅速跳空上涨了10美元，感觉像是某些止损被触发了；50万盎司的瞬间期货成交量是这一走势的幕后推手。” 知名财经博客网站Zerohedge则表示，“接下来会发生什么还不清楚，不过正如我们在突破前一刻所强调的，目前金价与10年期实际利率之间的背离表明，某些可怕的事情即将发生......” 一些业内人士也正将目光瞄准向了目前依然剑拔弩张的中东地缘局势。 颇为巧合的是，就在日内黄金加速上涨的这段时间里，有美国媒体援引知情人士透露，伊朗最早在未来24至48小时内，对以色列南部或北部发动直接袭击，以色列正在积极应对。 不过据上述消息源称，一位听取了伊朗领导人通报的人士表示，虽然正在讨论袭击计划，但尚未做出最终决定。 其实，就在本周早些时候，美国及其盟友就曾警告，伊朗或其代理人可能会对以色列的军事和政府目标进行一场导弹或无人机袭击。这也将标志着过去这一轮持续了六个月的冲突显著扩大。这场潜在的袭击可能会在“未来几天内发生”，可能会用上高精度导弹。 周四，美国驻以色列大使馆表示，美国政府雇员及其家人将被限制前往以色列中部、耶路撒冷和贝尔谢巴以外进行任何私人旅行，直至另行通知。 以色列总理内塔尼亚胡周四也在以色列南部的一个空军基地发表讲话，誓言将对任何针对以色列的袭击做出直接回应。 “谁伤害我们，我们就伤害他们。我们准备满足以色列的所有安全需求，无论是防御性的还是进攻性的。” 汇丰银行首席大宗商品分析师James Steel指出，黄金市场的最新上涨，可能是由影响更广泛市场的地缘政治风险推动的。 当然，除了地缘局势外，隔夜美国经济数据的最新表现其实也对黄金相对有利。 美国劳工部当天发布的数据显示，美国3月PPI同比增速录得2.1%，为11个月来的最高水平，但低于分析师预期的2.2%；环比增速则超预期放缓至0.2%。 High Ridge Futures金属交易主管David Meger指出，“PPI数据比预期要冷一些，这让年底前可能降息的希望继续存在，因此金价上涨。央行购买和地缘政治不确定性也依然是黄金市场的支撑柱。 ” 从一组对比来看，尽管目前黄金已经持续创出历史新高，但Pepperstone的Michael Brown认为，媒体新闻/头条报道仍然没有像最近几次牛市期间那样出现真正的报道高峰。换句话说，这可能会推动黄金走势持续更长时间，直到狂欢感最终出现。

近日，港股市场上的黄金股表现吸引了广泛关注。A股的黄金股ETF近期还涨停。截至发稿，灵宝黄金(03330.HK)、招金矿业(01818.HK)、山东黄金(01787.HK)分别上涨7.73%、6.41%、4.05%。 注：黄金股的表现 消息方面，隔夜COMEX黄金期货收涨1.8%，报2390.6美元/盎司；COMEX白银期货收涨1.76%，报28.545美元/盎司。 注：COMEX黄金期货的近日走势 截至目前，COMEX黄金仍上涨1.41%，报2406.5美元。 除了外盘黄金期货走强之外，据最新数据显示，我国央行已经连续17个月增持黄金储备。多位专家认为，中国国际储备中黄金占比相对较低，后期央行增持黄金还是大方向。 华泰证券表示，全球央行强化黄金配置地位，正面因素积累或推动金价未来突破3000美元/盎司。22-23年黄金需求中的央行大额购金需求已经逐步替代黄金ETF、实物黄金等投资需求，成为加息周期中影响黄金价格上涨的主导因素。 与此同时，世界黄金协会在去年12月指出，超过70%的受访央行预计未来12个月全球黄金储备将增加。利率、通胀水平、地缘政治风险、全球储备货币体系的多极化趋势等因素是驱动各国央行未来持续购金的主要因素。 山东黄金预期今年首季度归母净利润同比增超7成 山东黄金在昨日晚间公布今年一季度预期。根据公告，该公司预计2024年第一季度实现归属于母公司所有者的净利润为人民币6.5亿元至人民币7.5亿元，与上年同期相比增加人民币2.11亿元到人民币3.11亿元，同比增加48.11%到70.90%。 注：公告 对于今年一季度业绩大增的原因，山东黄金在公告中提到，黄金价格的持续上涨和成功并购银泰黄金为利润增长提供了积极的动力。 事实上，随着黄金价格的上涨，投资者可能会出于跟风心理或者对未来市场走势的预判而增加黄金购买。此外，大规模的交易活动，包括期货和场外交易市场的活跃，也可能推动金价上涨。 以国内AU999黄金期货为例，该品种在今年一季度上涨10%。 注：AU999黄金期货的走势

上金所4月12日公告，根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，对黄金延期合约交易保证金比例和涨跌停板以及履约担保型询价合约保证金进行调整。现将相关事项通知如下：自2024年4月15日（星期一）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从8%调整为9%，下一交易日起涨跌幅度限制从7%调整为8%；CAu99.99合约保证金从每手45,000元调整至每手51,000元。 原文如下： 关于调整部分合约保证金比例和涨跌停板的通知 各会员单位： 根据《上海黄金交易所风险控制管理办法》的有关规定，我所对黄金延期合约交易保证金比例和涨跌停板以及履约担保型询价合约保证金进行调整。现将相关事项通知如下： 自2024年4月15日（星期一）收盘清算时起，Au（T+D）、mAu（T+D）、Au（T+N1）、Au（T+N2）、NYAuTN06、NYAuTN12等合约的保证金比例从8%调整为9%，下一交易日起涨跌幅度限制从7%调整为8%；CAu99.99合约保证金从每手45,000元调整至每手51,000元。 请各会员提高风险防范意识，做细做好风险应急预案，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资，确保市场稳定健康运行。 上海黄金交易所 2024年4月12日

据Mining.com网站报道，2024年一季度底，Mining.com网站排出的最大50家矿业公司总市值不到1.4万亿美元，较年初缩水130亿美元。 年初以来，黄金价格迭创新高，铜价也走势强劲，截至3月底，金和铜价分别上涨了14%和12%，相关企业股票涨幅也位居前列 尽管主要金属有所复苏，但企业市场表现平平，2024年整体市场喜忧参半。 铝价接近52周高点，但锌价短时间内很难突破3000美元/吨，钴价在30000美元/吨的历史低位震荡。 镍价在去年创15000美元/吨的中期低点后有所回升，但仍处于熊市，锂2024年的好运似乎也已经到头。 铂族金属市场信心几乎没有改善，2024年铂和钯价均下跌。即使事关国际矿业巨头生机的铁矿石价格回到每吨100美元之上，也不足以让投资者重返该行业。 铜金矿企表现抢眼 去年年底因关闭巴拿马铜矿而跌出前50位以后，第一量子矿产公司（ First Quantum Minerals ）的市值按美元计已上涨58%，回到第44位。 印度尼西亚铜金矿企安曼矿产公司（ Amman Mineral ）自去年7月份上市以来已经增长了380%，可能很快进入前10位。 伦丁矿业首次进入前50位行业，排名上升5位至48名，也是因为铜价创14个月来新高。本季度皮尔巴拉矿产公司（ Pilbara Minerals ）退出前50位矿业公司行列之后，2024年伦丁矿业公司市值上涨25%使得温哥华再次成为前50位矿业公司总部所在地最多的城市。 盎格鲁阿萨蒂黄金公司（ AngloGold Ashanti ）重回前50家矿业公司行列使得金企总数达到10家，总市值达1830亿美元。 2月份并购了加拿大矿企奥斯诺资源公司（ Osino Resources ）的烟台黄金公司目前排名第54位，名次将继续上升。虽然波兰铜业公司（ KGHM ）今年以来市值已经上涨15%，但要重回50名行列困难不小。 正如其主矿产品一样，泛美银业公司（ Pan American Silver ）可能成为1年前弗雷斯尼约公司（ Fresnillo ）退出后唯一进入前50位的银矿公司。今年以来，银价已经上涨了18%，成为表现最好的金属。 矿业巨头压力山大 前50家矿业公司本季度整体表现不佳，最大多元化企业面临的困难在2024年依旧，一些矿业巨头意外出现在表现最差公司行列。 市值达到千亿的必和必拓和力拓公司到一季度末跌幅已经达两位数，嘉能可过去几年的重新评级发生了逆转，2024年股价已经下跌了9%。 从2023年底开始，淡水河谷公司以美元计算的市值已经下跌了24%，一直处于熊市之中。这家巴西巨头以34亿美元的价格将其13%的贱金属业务出售给沙特主权财富基金，但考虑到镍的表现，似乎不能单独上市。 尽管其在英国的伍德史密斯（Woodsmith）化肥项目不顺，但在2023年下半年因铜产量预期、铂族金属和南非电力危机担忧导致的抛售之后，2024年英美集团公司股票表现平稳。 尽管如此，该公司市值自疫情以来首次跌至300亿美元以下，过去12个月缩水超过30%。 在瑞士巨头嘉能可竞购泰克资源公司（Teck Resources）失败后，有关其可能感兴趣的传言已经平息，原因可能是所有权问题。 排名虽然仍是头重脚轻，但矿业巨头在Mining.com前50家矿业公司总市值的比例从2022年底的36%降至目前的29%，创新低。 中国企业表现突出 公平地说，历史上前5大矿业巨头应扩大到7家，包括沙特矿业（Ma’aden）和紫金矿业，后者今年涨幅已超过30%，似乎已经稳居前10位。 一季度末，紫金矿业公司市值已接近600亿美元（事实上，金铜在二季度第一周上涨已经使该公司市值超过这一数字）。 在一季度表现最好的股票排行榜上，紫金矿业仅次于中国钼业，其次是江西铜业，后者在一季度跃升9位，排名41。 最大10家中国矿企总市值为1920亿美元，占总市值的14%。3年前，9家中国矿业总市值为1150亿美元，占9%。 锂企表现不佳 3家矿企跌出了50家最大矿业公司行列，包括巴西钢铁矿业公司（CSN Mineração）、华友钴业和澳大利亚锂企皮尔巴拉矿产公司（Pilbara Minerals）。 3月底，皮尔巴拉矿产公司市值仅低于排名第50位的金罗斯黄金公司（Kinross Gold），虽然锂价今年以来有所回升，但尚不足以在第二季度超过金企股票。 利文特（Livent）与阿尔肯（Allkem）的合并成立阿卡迪姆锂业公司（Arcadium Lithium）也未提升锂企排名。今年，阿卡迪姆锂业公司市值已经跌至50亿美元以下。 目前，前50家矿企中的锂公司总市值已经从2022年二季度的1190亿美元降至590亿美元。

近期，黄金热度持续走高，多家银行理财推出“含金”理财产品，市场认购火爆。 据了解，该类产品主要以“固收+黄金”理财产品和挂钩黄金标的的结构化理财产品为主，目前包括招银理财、兴银理财、平安理财、光大理财、北银理财等多家理财公司盯上了这块“蛋糕”。据某股份行理财子人士表示，受近期黄金走势强劲，部分有避险属性的投资者考虑到流动性的需求，对该类理财产品配置力度较大。 不过该类固收+产品中配置黄金的比例往往不高，如招银理财在2月底新发产品“招睿目标盈稳金3号固收增强理财计划（508203）”，就主要投资于债券等固定收益类资产，仓位不低于 80%，同时辅以一定比例的黄金投资、量化中性等多元化策略。风险等级R3（中），业绩比较基准为 2.6%-4.5%（年化），止盈目标收益率为4.0%（年化）。 从最新年化回报率来看，招银理财该产品收益率达年化5.28%，远高于同类理财的平均年化收益3.14%，在同类排名中位列前10%。 与此同时，在基金业绩方面，由于部分好于预期的经济数据出台，3月份债市面临的正向刺激弱于1-2月份，债券型基金表现相对偏弱，也催生出此类固收+产品设立。 据中金固收团队统计，从基金二级分类来看，2024年3月表现较好的基金基本都为与黄金商品相关基金。此外，混合型基金中3月收益率最高的一只基金也以黄金珠宝为标的。 图：2024年3月各类基金业绩表现（%） 数据来源：中金固收，财联社整理 据有关数据显示，沪金2406期货自今年3月1日起开启了主升浪行情，截至4月11日期间涨幅高达15.25%，尽管今日有所回调，从4月9日最高点560.88元/克回落至556元/克以下，但在业内人士看来，美联储昨晚最新公布的CPI涨幅超预期的背景下，黄金价格上涨仍具有较强的确定性，回调仍是配置良机。 中信证券首席经济学家明明表示，由于黄金可以凭借其与我国股债走势较低的相关性，发挥对冲投资风险的作用。因此，对于普通投资者而言，作为兼具确定性、对抗全球通胀能力以及风险对冲能力的大宗商品，黄金依旧具备较高的投资价值。 不过由于投资者对于该类理财产品投资存在跟风趋势，在资产配置中存在诸多风险，普益标准研究员何雨芮对财联社表示，理财公司需要从“优化投资组合”“加强与投资者的沟通和教育”等方面入手，提升“含金”理财产品的风险管理水平，确保投资者的利益得到充分保障。

多国央行的购金、地缘政治冲突带来的避险需求以及市场做多的热情仍在持续，COMEX黄金在4月9日继续刷新新高。截至4月10日10:42，COMEX黄金报2369.3美元/盎司，涨0.29%，COMEX黄金4月9日盘中刷新历史新高至2384.5美元/盎司，与2400美元/盎司近在咫尺；沪金涨0.62%，报558.8元/克，沪金10日盘中刷新历史新高至560.88元/克。其他贵金属方面，截至4月10日10:42，COMEX白银报28.225美元/盎司，涨0.86%；沪银涨0.99%，报7214元/千克。疯狂的金价还能涨多久？有的机构甚至看涨至3500美元，而有的机构开始呼吁高处不胜寒，瑞银则表示，黄金近期走势完全“背离”了实际利率趋势，定价模型已无法解释黄金价格上涨。而受避险、投资需求以及黄金上涨带动的银价攀升也提振了白银3月的产量。 消息面 多国央行的购金成为支撑此轮黄金迭创新高的重要因素。 央行数据显示，中国3月末黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，为连续第17个月增持黄金储备。多位专家认为，中国国际储备中黄金占比相对较低，后期央行增持黄金还是大方向。当前金价屡创新高，专家指出黄金已成为避险资产的首要选择，未来一段时间黄金价格可以得到支撑，最高金价每盎司或达到2500美元。“央行今年3月份只增持了5吨黄金，是过去17个月中增持量最少的一个月”，汇管信息科技研究院副院长赵庆明对财联社记者表示，今年以来金价持续攀升，已经有些高估。但他还认为，中国国际储备中黄金占比远低于美、德、法等国，也低于俄罗斯，因此，适度增持很有必要，既有利于国际储备多元化，实现保值增值，也有利于支持人民币国际化。 》点击查看详情 世界黄金协会表示，以印度为首的中央银行在2月连续第九个月增加黄金储备。2月份央行的净购买量为19吨，其中，印度央行和哈萨克斯坦央行各增持6吨。现货黄金价格近来飙升，周三触及每盎司2,288.40美元的历史新高。得益于央行购买等长期利好因素，黄金价格在3月之前已经处于历史高位。 根据世界黄金协会的数据显示，截至2023年12月31日，全球各国黄金储备总量为36,203吨。其中，美国黄金储备量为8,133吨，占全球总量的22.5%。德国黄金储备量为3,355吨，位居第二。意大利、法国、俄罗斯、中国、瑞士、日本等国也拥有较大的黄金储备。 【3月全球黄金ETF资金流出8.23亿美元 Q1外流达65亿美元】 世界黄金协会数据显示，3月份，全球黄金ETF资金继续流出（减少8.23亿美元），但流出速度比前几个月要慢得多，因为北美（增加3.6亿美元）和亚洲（增加2.17亿美元）的资金流入缓冲了欧洲（减少14亿美元）的损失。3月份，虽然全球黄金ETF持有量进一步下降，但由于金价走强，全球黄金ETF的总资产管理规模上升了8%。今年第一季度，全球黄金ETF资金外流达到65亿美元，其中以北美（流出43亿美元）和欧洲（流出29亿美元）为首，而亚洲（流入6.78亿美元）吸引了最大的资金流入。 湖南黄金4月9日晚发布2024年第一季度业绩预告，归属于上市公司股东的净利润为1.49亿元-1.70亿元，比上年同期增长40%-60%。扣除非经常性损益后的净利润为1.47亿元-1.68亿元，比上年同期增长40%-60%。 对于业绩上涨，湖南黄金解释称，业绩变动原因主要是产品价格上涨所致。 银价持续上涨推动3月白银产量同环比均增 》点击查看SMM金属产业链数据库 据SMM调研统计，2024年3月1# 白银的产量是1554.57吨（其中矿产银的产量为1015.57吨），较上个月上涨278.476吨，环比增加21.82%，同比增加11%。产量环比和同比均有所增加，主要原因是因为3月白银连涨了3周，在持续攀登的银价之下，市场出含银废料的企业十分积极，部分冶炼厂由于白银价格较高，使用库存原料和回收补足矿产减少，整体呈现产量上涨的趋势。由于近期国内含银矿料价格高涨，且4月白银价格较高，市场预计接受度不高，SMM预计4月白银产量或将有小幅回调。 机构声音 国泰君安研报指出：3月下旬以来，黄金与美元出现了一波双涨行情，打破了市场关于“黄金与美元负相关”的固有印象。实际上，从2018年末开始，黄金与美元指数的负向关系就已逐渐弱化，甚至表现出正相关。为何黄金与美元的关系出现了背离？如何理解本次黄金上涨的原因？ 黄金的货币属性弱化，不再是定价的主导因素。我们认为市场热议的“去美元化”叙事只能构成趋势性的解释。分解黄金的交易结构，我们发现中国央行和黄金ETF是此轮行情的主导力量。央行购金行为主要受稳汇率导向驱动。黄金后续走势很大程度上取决于我国货币政策的取向。 短期来看，国内市场利率与政策利率脱锚持续，货币政策更加注重结构性调控，政策利率下行必要性降低，央行购金需求或有所放缓；长期来看，若内部调控必要性先于外部货币政策转向，为了增强货币政策的操作自主性，央行或有进一步购金需求，并可能催生新的黄金行情。 》点击查看详情 4月8日，瑞银策略师Joni Teves发布报告称，新的一周黄金触及新的高度，市场存在一些利好消息(如津巴布韦发行黄金支持货币)，但这些因素本身并不足以解释金价的大幅上涨，金价突破了压力位并打破了和宏观基本的关系，甚至打破了黄金定价模型（模型考虑的关键因素包括：美元汇率、实际利率、MOVE和VIX等波动指标）。瑞银称， 残差分析表明，该模型无法解释近期大部分的黄金价格上涨，除了美元汇率、实际利率和不确定性指标这些传统的影响因素外，可能还有其他一些重要的驱动力推动了近期金价的上涨。 瑞银指出， 黄金市场的多头头寸显著上升 ，总投机性净多头头寸和基金经理的净多头头寸都接近过去12个月的最高水平。 短期来看，金价快速冲高可能会一定程度上带来获利了结的回调风险。 华尔街长期多头、投资咨询公司Yardeni Research总裁埃德·亚德尼（Ed Yardeni）认为这种金价涨势还将持续下去，尤其是如果通货膨胀卷土重来的话。他预计， 到明年年底，金价可能会涨至3,500美元的高位 ，这意味着金价将较周一2,347美元左右的价格上涨49%。他认为，通胀可能会重蹈上世纪70年代的覆辙，当时价格开始螺旋式上升，金价从每盎司35美元飙升至每盎司665美元的峰值。 KCM Trade首席市场分析师Tim Waterer称：“黄金一直是金融市场的‘首选资产’，央行买盘和投机资金的的暗流将金价不断推向新高。如果本周的通胀数据偏高，就会带来风险。但本周黄金未受债券收益率上升的影响，这可能是黄金中期看涨的信号。” OANDA亚太区资深市场分析师Kelvin Wong指出：“我们看到，鉴于黄金在过去一个多月里的表现优于白银，短期投机者现在正在炒作银价，实际上是在补涨，因此白银市场又出现了一些轮动。” 国际资本市场协会(International Capital Markets Association，ICMA)高级顾问Bob Parker表示：“我认为有两个因素(推动了金价上涨)。第一个因素是我所说的追赶效应。如果你看看去年和今年年初黄金相对于全球股市的比例，就会发现黄金的表现远远落后。投资者看到黄金表现不佳，因此增加了黄金敞口。”“与此相关的实际上是黄金和比特币的相关性，尽管人们可能会争论这是否有意义，但事实上，比特币和黄金之间存在相关性。”“另一个很难获得数据的因素是，我确实认为一些央行在购买黄金(尤其是亚洲地区的央行)，在它们的外汇储备中增加了黄金资产配置。”展望未来，Bob Parker表示，黄金的基本面似乎描绘出一幅看跌的画面，理由是美元走强、美债收益率上升、对美联储降息路径的疑虑蔓延、以及通胀处于“合理”低位。他表示：“ 坦白说，所有这些因素实际上都表明金价的上行空间很小。我认为金价现在非常容易出现回落 。” 法国巴黎银行财富管理首席投资官Edmund Shing表示：“一段时间以来，我们一直非常看好贵金属。 所以这(金价走势)显然很好，但就连我们也对黄金的强势表现感到有点困惑。 ”“黄金的有趣之处在于，我认为，从中期来看非常令人鼓舞的是，黄金的势头已经完全摆脱了与实际利率和美元的传统关联。”Edmund Shing表示，由于投资者对债务可持续性等问题“展望得更远”，金价似乎得到了一些提振。和Bob Parker一样，他也强调了央行需求在提振金价方面的作用。他表示：“我们不要忘记，世界各地的央行，尤其是中国、印度和新兴市场的央行，一直在相当稳定地积累黄金。” 机构分析师Richard Snow表示，上周尽管美国国债收益率不断上升，但金价一直走强。因其避险属性，近期中东局势的升级提升了黄金的吸引力。但市场已回到大规模超买区域，这意味着在局势没有进一步升级的情况下， 本周初可能会有一段降温期。 美国顶级经济学家、罗森伯格研究公司（Rosenberg Research）总裁大卫·罗森伯格（David Rosenberg）认为， 黄金的涨势还未完结。他说，这种势头可能会在下一个商业周期转变之前将金价推升至3,000美元， 较当前水平上涨30%。 北京国华首饰总经理、黄金投资分析师王祎对财联社记者表示，全球央行集体进入增持黄金的赛道，这并非我国独有。作为“货币的货币”，黄金在目前阶段扮演的角色，已经超越一般的“消费品”或者“投资标的”，成为避险资产的首要选择。王祎认为，由于没有先前的高点或内部波动低点来标记金属上涨的潜在阻力位，下一个可能发挥这种作用的区域可能是2023年5月至10月下跌的200%延伸水平，约为2340美元。突破更高可能会鼓励交易者瞄准2500美元的心理水平。赵庆明则认为，如果今年地缘政治没有大的变化，金价每盎司冲过2400甚至2500美元也有可能。 基金市场中，“涉金”品种密集走高，黄金股ETF更是独领风骚，连续三个交易日涨停。今年以来，布局贵金属及有色金属的基金表现普遍优异。有公募人士称，受贵金属强势表现提振，矿业资源的上下游产业链个股受捧，“涉金”品种后市仍有空间。 中粮期货研报指出：目前的金价上涨趋势虽然确定，但连创历史新高后，重要的不再是绝对价格的高度，而是节奏。预计在趋势上涨的过程中，有可能出现两次回调，第一次是基于宏观的观点，美联储大概率在8月开启降息，远于目前市场的6月，预期调整中，金价回调；但参考年初3月降息转到6月，整体回调幅度不大。第二次是8月1日开启第一次降息，靴子落地、利多出尽，预计出现回调，幅度会略大于第一次，但由于中长期的利多逻辑不改，回调不足以形成趋势。预计沪金价格区间[500,570]元/克，纽金价格区间[2080,2450]美元/盎司。 目前，即将进入第一次回调的实际，即市场再调整降息开始时间，金价短期承压。并未进入主升浪，而大概率要进入主升浪前的短期回调。 中长期（年内）多头趋势延续，预计8月开启降息，年内降息2-3次，对黄金为主的贵金属中长期利多（2024-205年）。 华闻期货题为《风水轮流转：黄金热潮创纪录后 白银或大放异彩》的研报指出： 过去几年，黄金的表现普遍超过白银，但这种现象可能会发生转变，趋势转向有利于白银。世界白银协会称，全球白银供应将连续第四年出现短缺，其 预计2024年白银供应短缺为1.76亿盎司， 而需求将上升至有纪录以来的第二高水平，这增加了白银价格上涨的潜力，甚至在2024年底前上涨约一倍。SilverSeek.com的创始人兼总裁彼得·斯皮纳 (Peter Spina) 表示，“金价越高，人们对白银的兴趣自然会越来越大。金价已经突破历史新高，白银已经落后了，且这种情况已经持续了一段时间。” Everstream Analytics信息解决方案高级经理杰娜·桑托罗（Jena Santoro）表示，自2016年以来，黄金的表现一直优于白银。这是一个长期趋势，可能是由最终用途应用及其相对价值驱动的。然而，黄金跑赢白银的趋势总有可能逆转，因为白银的工业用途比黄金更广泛。桑托罗表示，根据黄金和白银期货价格的表现，目前情况并非如此，但白银期货今年可能会超过黄金，并且由于工业用途对白银的新需求，白银期货可能会触及10年高点每盎司30美元左右。她表示，今年“ 可能是白银出现逆转的一年 ”。 最新的Kitco News Weekly黄金调查显示，华尔街对本周市场的乐观情绪甚至超过了散户投资者的无法被打击的乐观情绪，因为对地缘政治动荡的更大担忧淹没了对金价从最新新高回落的担忧。本周，12位华尔街分析师参与了Kitco News黄金调查，他们的反应表明，看涨情绪完全抓住了机构的想象力。九位专家（占75%）预计下周金价将进一步攀升，而只有一位分析师（仅占8%）预测金价将下跌。剩下的两位专家（17%）表示，多空因素都存在，无法预测下周走势。与此同时，Kitco的在线调查投出了240张选票，75%的散户投资者预计金价会进一步上涨或震荡。159位散户交易者（占65%）预计下周金价将上涨。另有41人（17%）预测金价会下跌，而40位受访者（17%）对黄金的近期前景持中立态度。 Pavilonis表示，尽管本周多位美联储官员发表了源源不断的鹰派言论，但市场上没有抛售。“现在又加上中东正在发生的一些地缘政治问题有可能升级，在这种情况下，这在短期内对黄金来说是利多的。如果周末无事发生，他认为大宗商品可能会在下周早些时候出现回调。他说：“如果什么都没有，能源价格就会下跌，然后你可能会看到黄金稍作喘息。我认为黄金可能会回到一个不错的整数价位，比如2000美元。” 花旗称，我们将黄金和白银的0-3个月价格目标分别上调9%和16%，为每盎司2400美元和每盎司28美元； 上调黄金和白银6-12个月的看涨情景目标价格上限，分别达到每盎司3000美元和32美元；看涨情景下，认为黄金市场在下半年达到接近每盎司2500美元的均价，且白银达到每盎司30美元的均价的可能性提高。 SS WealthStreet的创始人Sugandha Sachdeva称：“虽然美元表现强势，但黄金价格已三周连涨。推动金价走强的关键因素便是人们对美联储放松货币政策的押注增强，以及中东地区地缘政治局势不断恶化。另一个提振金银价格的官员因素便是中国近几周的大举买入。央行持续买入以及今年主要经济体大选前存在的不确定性也增强了黄金作为避险工具的魅力。此外，印度卢比贬值亦支撑该国国内黄金价格。”其在谈及美联储放宽货币政策时表示： “尽管美联储官员本周就降息发出了不同的信号，但由于美国经济的物价压力正在消退，市场情绪倾向于6月降息的预期。” 东方金诚首席宏观分析师王青认为，以美元计价的国际金价持续攀升有三方面原因：一是当前正处于美联储降息的预期升温阶段，黄金需求增加是正常的市场反应；二是年初以来多国央行仍在继续增持黄金，地缘政治风险的上升及全球贸易环境的高不确定性，让各国央行更加重视黄金储备，数据显示，近两年各国央行增持黄金带来的需求已占市场总体需求的25%左右；三是今年春节以来，国内民众购金热情高涨，除了季节性消费需求释放外，也与资本市场波动性加大、黄金投资属性凸显等因素有关。 ABC机构市场全球主管Nicholas Frappell则表示，虽然西方市场可能存在对冲强势股市的动力，但黄金的上涨其实主要受到了全球因素的推动，包括新兴市场央行对多元化投资的需求以及卖方市场的枯竭。 国金证券研报指出，3月以来黄金价格短期大幅上涨，白银库存维持去化，白银COMEX期货及白银ETF持仓有所增加。商品属性方面，全球矿产银供给增长受限，光伏+AI驱动工业需求增长，预计白银供需将维持短缺，供需基本面给予银价较强支撑；金融属性方面，预计市场关注度持续提升将进一步激发白银投资需求，触发白银价格快速上涨。建议关注盛达资源、兴业银锡、银泰黄金、金贵银业等标的。 中信建投表示，本轮通胀和资产价格走势与70年代第一波高通胀时期非常相似，未来美国通胀有再次抬头的迹象。一旦通胀反弹趋势确立，消费者信心再次回落，美股将再次面临下行压力。未来通胀再次回升得到数据确认后，黄金有进一步上涨空间。黄金在高通胀时期相对于美股有更多信用对冲和抗通胀属性，未来黄金美股或从当前的共振上涨转为分化，黄金相对美股将有相对收益。 华泰证券研报认为：2024年一季度，国内人民币计价的金银价格同比好于美元计价的LME金银价格，同环比均实现正增长。我们认为国内金银价格好于海外主因国内货币政策更宽松。我们认为美国流动性重回宽松，全球主要央行继续维持较大量级的黄金购买，叠加全球主要黄金ETF增仓以及地缘事件风险，LME金现价格或有望升至2600美元到3000美元区间；且金企多有矿产金增量。 推荐阅读： 》3月银价高企 市场产量提振【SMM分析】