文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【行情回顾】 隔夜，美联储主席鲍威尔在在国会作证词后，市场静待本周2月的非农数据，较早公布的ADP“小非农”强于预期增加24.2万人，薪资增长仍高企，此外1月职位空缺人数降幅再度不及预期反映劳动力供应紧缺。在强劲就业预期下3月加息50BP的概率进一步上升，美元指数维持在105上方波动，美股涨跌不一，贵金属走势仍偏弱。COMEX黄金期货小幅低开后早段跌幅有所扩大随后转头回升最高至1828.7美元之后涨幅收窄，收盘价为1818.1美元/盎司微涨0.03%；COMEX白银期货走势与黄金同步盘中20美元关口失而复得，尾盘报收20.1美元/盎司微跌0.17%创“三连阴”。 【后市展望】 美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这一事实，美联储主席鲍威尔鹰派表态使市场重新定价货币政策的线路， 3月加息50BP概率大幅上升，利率高点达到5.5%以上。在美国生产活动保持韧性，通胀未能有显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑，但期间日本央行和欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限，3月美联储将迎来利率决议，在市场消化利空影响前黄金价格将再度测试1800美元（国内410元）的支撑位，关注国内现货升水的修复。 短期金融属性对白银的利空影响持续，此外有色金属在工业属性方面对银价形成扰动，目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑，多空因素交织情况下价格整体维持偏弱震荡。 【技术面】 COMEX黄金价格短期在1810美元的250日均线附近仍有支撑，MACD红柱再次转绿空头力量持续占优； COMEX白银价格跌破多根均线后形成空头排列，MACD绿柱有所扩张短期测试19.5美元的前低位。 【资金面】 金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有 限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 【操作建议】 黄金再度测试1800美元（国内410元）支撑位，建议逢高做空。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【行情回顾】 隔夜，美联储主席鲍威尔在在国会发表货币政策报告证词，暗示若经济数据支持可能会加快加息步伐，未来的数据将十分关键，而历史经验表明货政不可太早转向。鲍威尔的鹰派言论使3月加息50BP的概率由前一日的30%飙升至70%以上，市场预期利率终点进一步抬升至5.5%上方，期间资产价格动荡美股跌幅不断扩大，美元和美债收益率走高，2年期美债收益率突破5%的关口，贵金属大跌至近期低位。COMEX黄金期货小幅低开后呈现偏弱震荡，美盘时段跌幅持续加大下挫超过30美元至一周新低，收盘价为1817.6美元/盎司跌幅1.88%；COMEX白银期货受到工业品价格大跌拖累跌幅更深临近20美元关口，尾盘报收20.135美元/盎司跌4.78%创4个多月新低。 【后市展望】 美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这一事实，美联储主席鲍威尔鹰派表态使市场重新定价货币政策的线路， 3月加息50BP概率大幅上升，利率高点达到5.5%以上。在美国生产活动保持韧性，通胀未能有显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑，但期间日本央行和欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限，3月美联储将迎来利率决议，在市场消化利空影响前黄金价格将再度测试1800美元（国内410元）支撑位，关注国内现货升水的修复。 短期金融属性对白银的利空影响持续，此外有色金属在工业属性方面对银价形成扰动，目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑，多空因素交织情况下价格整体维持偏弱震荡。 【技术面】 COMEX黄金价格短期在1800美元上方有支撑，上方在60日均线存在阻力，MACD绿柱转红空头力量持续减弱； COMEX白银价格下方200日均线在21美元附近逐步形成支撑，MACD红柱有所扩张短期存在反弹动力。 【资金面】 金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有 限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 【操作建议】 黄金在1800-1900美元（410-420元）区间高抛低吸。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【行情回顾】 隔夜，本周将公布非农数据，周中美联储主席将在国会发表货币政策报告证词，市场预期美联储加息50BP概率上升影响市场情绪，尽管工厂订单数据环比由正转负拖累美元，但美债收益率偏强使贵金属冲高转跌。COMEX黄金期货高开后一度冲高至1864.3美元后拐头跌超10美元，收盘价为1852.4美元/盎司跌幅0.56 %；COMEX白银期货走势与黄金同步但跌幅相对更大，收盘报21.145美元/盎司跌1.12%。 【后市展望】 美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这一事实，市场重新定价货币政策的线路，二季度仍有加息可能。尽管3月加息50BP概率上升但预期美联储仍维持25BP幅度以观察每次加息对经济活动和通胀的具体影响。在美国生产活动保持韧性，通胀未能见到显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑，但期间日本央行和欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限，3月美联储将迎来利率决议，在市场消化利空影响前黄金价格在1800-1900美元（国内410-420元）维持区间震荡，关注国内现货升水的修复。 短期金融属性对白银的利空影响持续，此外有色金属在工业属性方面对银价形成扰动，目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑，多空因素交织情况下价格整体在20.5-22.5美元(4800-5050元)区间波动。 【技术面】 COMEX黄金价格短期在1800美元上方有支撑，上方在60日均线存在阻力，MACD绿柱转红空头力量持续减弱； COMEX白银价格下方200日均线在21美元附近逐步形成支撑，MACD红柱有所扩张短期存在反弹动力。 【资金面】 金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有 限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 【操作建议】 黄金在1800-1900美元（410-420元）区间高抛低吸。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  主要观点 黄金 【后市展望】美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这一事实，市场的预期有所纠正。此外美联储强调通胀压力态度偏鹰，6月将继续加息的概率上升但未来仍需基于通胀变化。在美国生产活动保持韧性，通胀未能见到显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑，但期间日本央行和欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限，在3月美联储利率决议市场消化利空影响前黄金价格在1800-1900美元/盎司（国内410-420元/克）维持区间震荡。 【宏观经济面】目前美国劳动力参与率难以恢复到疫情前水平使就业市场持续保持韧性并支撑薪资增强和物价水平，而近期生产活动有所改善，市场对于通胀率能否在年内降至2%存在争议，后期需关注劳动力短期改善的情况。 【美联储货币政策】美联储发布半年货币政策报告尽管表述上坚持要继续加息以遏制通胀且年内降息的可能性较小，但对于加息的高点仍在市场定价的范围内，预计为5.5%，而3月加息25bp的可能性更大，其内部倾向小幅加息以观察每日对经济活动和通胀带来的具体影响。 【技术面】COMEX黄金价格短期在1800美元上方有支撑，MACD绿柱转红空头力量持续减弱短期存在反弹的空间。 【资金面】金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 白银 【后市展望】短期金融属性对白银的利空影响减弱，有色金属在工业属性方面对银价形成扰动，但来自印度等地区的实物投资需求有所减少，全球白银库存维持在阶段低位支撑价格，综合来看短期将有小幅反弹。 【宏观金融属性】影响中性，美联储鹰派紧缩货币政策短期难以转向但逐步被计入，美元和实际利率存在支撑对白银价格带来抑制程度将边际减弱。 【金银比】影响相对偏空，金融和工业属性共同拖累白银，金银比短期将持续回升。 【白银供需】影响中性，春节期间1月白银国内产量有所回落但好于去年同期，海外经济前景走弱影响白银贸易需求，12月国内消费电子需求疲软未有改善，珠宝消费累计同比下降反映疫情对消费的影响，12月太阳能电池产量累计同比持续大增，光伏生产持续高位运行，随着国内经济复苏预期增加，国内工业需求和珠宝消费有望稳步回暖。 【技术面】影响偏空，COMEX白银持续下跌短周期均线形成空头排列，价格在22美元存在阻力，下方200日均线在21美元附近逐步形成支撑，MACD绿柱继续收缩空头力量减弱。 本周行情回顾 本周，通胀压力下欧洲央行官员表态将要加息到更高水平，欧元兑美元有所升值使美元回落，周五美联储发布半年度货币政策报告再次强调了坚定致力于将通货膨胀率降至2%，并称持续加息将是“适当的”，报告整体上未有超出市场预期的表述，对于加息的高点仍在定价的范围内，美债收益率失守4%的关键点位跌幅持续扩大叠加美元指数走低，使贵金属价格盘中V型反弹并创大半个月新高。COMEX黄金期货当周持续回升，周五收盘报1862.8美元/盎司，当周累计涨2.5%结束周k线四连阴；COMEX白银期货在黄金带动下同步回升盘中收复21美元关口，收盘报21.385美元/盎司，当周累计涨幅3.11%。 【贵金属期现价差与比价】人民币升值预期使黄金现货呈现升水，黄金相对白银抗跌金银比处于阶段高位 资金面与持仓分析 【资金面变化】金银价格反弹但ETF持仓目前仍维持在低位，散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有限 【贵金属持仓与库存变化】金价持续走高投机多空头同步加仓但多头占优，白银空头却持续加仓而多头离场 宏观基本面分析 【美国经济景气度(PMI)】订单需求改善使2月制造业PMI见底回升但不及预期，商业活动仍强劲支撑服务业PMI 【美国与欧洲经济景气度】2月美国消费者信心指数和通胀预期同步上行，投资信心指数持续回升 【美国就业及失业数据】1月非农数据大超市场预期，失业率走低和劳动参与率上升反映就业市场仍强劲 【美国就业结构及薪资增长】服务业大量新增就业与科技行业裁员形成鲜明落差，强劲就业或难持续拖累薪资增长 【美国消费数据】1月零售销售超预期改善，汽车相关和日用品消费为主要驱动，反映经济仍有韧性或进一步支撑通胀 【美国通胀数据】1月CPI同比强于预期环比反弹，大多数分项反映1月物价反弹，核心住房和服务通胀仍顽固 【美国与欧元区通胀数据】美国1月PPI同比再度超预期环比反弹，企业生产价格仍高，欧元区CPI环比意外反弹 【美国地产销售与房价指标】1月新房销量再度小幅增加，成屋销量和新建房数量下行有所企稳，房价下滑趋势不改 【美联储货币政策】美联储报告反映加息的高点仍在定价的范围内，3月加息25BP可能性更大 【欧洲央行货币政策】通胀意外反弹，市场对欧洲央行紧缩的预期减弱但官员表态坚持要继续加息来抵御通胀 【利率数据】美联储加息高点仍在预期之内并逐步计入，美债收益率见顶回落，但美债长短利差倒挂仍有小幅加剧 【汇率数据】美联储加息预期被计入，欧洲央行维持鹰派提振欧元均使美元指数上涨幅度受限 白银产业基本面分析 【白银国内供应生产情况】春节期间1月白银国内产量有所回落但好于去年同期，海外经济前景走弱影响白银贸易需求 据SMM统计，1月国内1#白银产量为1259.2吨环比下降11%，适逢春节假期使产量回落，但随着防疫政策限制全面放开白银生产好于去年同期。2022年全年产量为15648.05吨，同比较2021年增加约8%。今年12月我国未锻造白银进口量为11.6吨，同比下降13.7%，环比减少46%，出口量为306.2吨同比降1.2%，环比大幅减少32.9%，受到海外经济前景走弱影响，白银贸易需求有所减少。 【白银国内消费情况】12月光伏生产维持高位运行，国内工业用银和消费需求有望随经济复苏而回暖 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。

文章引言 内部群聊有各种大佬，实时共享最新一手资讯，助您深入了解期货知识和交易规则，了解最新资讯 >>点击预约加入 名额仅限30人，还有价值3000策略系统赠送，量化系统试用~~  【行情回顾】 隔夜，美联储官员持续发声，展望美国的就业和通胀前景，整体上认为加息的影响正在逐步显现，但对于加息的空间和停止的时点仍未明朗，个别非票委认为今年夏季将暂停。市场对本月议息会议升息预期升温，在劳动力维持紧张的情况下加息50BP的可能仍存，美元和美债利率同步走强，美股整体偏乐观，贵金属则小幅走弱。COMEX黄金期货低开后继续走弱后段跌幅收窄，收盘价为1842.1美元/盎司微跌0.08 %结束“三连阳”；COMEX白银期货受到有色板块拖累一度跌超1.5%失守21美元关口后回升，收盘报20.985美元/盎司跌0.45%。 【后市展望】 美国强势就业和顽固通胀数据反映经济仍存在支撑，消费数据回升也进一步印证这一事实，市场对弱预期的交易持续面临纠正。此外美联储官员陆续发表讲话仍强调通胀压力的偏鹰表态使市场重新定价货币政策的线路，6月将继续加息的概率上升。在美国生产活动保持韧性，通胀未能见到显著回落的大逻辑下美元指数和美债收益率将有支撑，但期间日本央行和欧洲央行决议会形成扰动使美元涨幅受限，3月美联储将迎来利率决议，在市场消化利空影响前黄金价格在1800-1900美元（410-420元）维持区间震荡。 短期金融属性对白银的利空影响持续，此外有色金属在工业属性方面对银价形成扰动，目前全球白银库存维持在阶段低位仍有支撑，多空因素交织情况下价格整体在20.5-22.5美元(4800-5050元)区间波动。 【技术面】 COMEX黄金价格短期在1800美元上方有支撑，MACD绿柱有望转红空头力量持续减弱； COMEX白银持续下跌短周期均线形成空头排列，价格在22美元存在阻力，下方200日均线在21美元附近逐步形成支撑，MACD绿柱继续收缩空头力量减弱。 【资金面】 金价回落使ETF持仓仍维持在阶段低位，总体上散户投资者和长期资金对贵金属的投资兴趣改善有 限，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求。 【操作建议】 黄金在1800-1900美元（410-420元）区间高抛低吸。 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。