美东时间周五，美股三大指数集体收涨，此前美国3月就业增长大超预期，暗示美联储今年降息的时间可能延后。 美国劳工局周五公布的数据显示，美国3月份非农就业人数增加30.3万人，远高于经济学家们预测的20万人，也高于前值27万人，创下去年5月以来的最大增幅。 非农数据公布后，互换市场下调2024年美联储降息预期，美国利率期货定价美联储2024年将降息两次，将6月降息概率减少至54.5%，互换市场将完全定价美联储首次降息的日期从7月推迟至9月。 BOK Financial分析师Steve Wyett评论称：“很难从3月份的就业报告中找出任何问题。唯一可能对今天的报告感到失望的是那些期待美联储降息的人。我们仍然预计美联储的下一步行动将是降息，但目前几乎没有任何紧迫感。” 独立顾问联盟首席投资官Chris Zaccarelli认为，对投资者来说，消费者支出和企业利润要比美联储多久降息以及降息多少次更重要。换句话说，如果经济和企业基本面良好，那么2024年降息4次、3次或2次，对美股都同样有利。 当前状况让投资者左右为难，一方面希望经济走强以支持企业盈利进一步增长，另一方面又希望美联储赶快降息，但二者不可得兼。 此外，美联储理事米歇尔·鲍曼当天声称，现在还不是降低利率的时候，如果通胀进展停滞甚至逆转，我们仍愿意进一步加息。此外，达拉斯联储主席洛根也声称，现在考虑降息还为时过早，目前美联储还没有降息的紧迫感，有时间继续等待，看看即将发布的数据，看看金融状况如何演变。 分析称，虽然鲍曼和洛根的基调更为鹰派，但并未像此前一天的卡什卡利一样冲击到市场，再加上美联储持续释放鹰派信号，投资者对此有所“脱敏”。 市场动态 截至收盘，道指涨307.06点，涨幅为0.80%，报38904.04点；纳指涨199.44点，涨幅为1.24%，报16248.52点；标普500指数涨57.13点，涨幅为1.11%，报5204.34点。 标普500指数的11个板块全线收高，电信服务板块收涨1.6%表现最佳，工业板块与科技板块各涨1.43%与1.38%。能源板块涨1.09%。可选消费、原材料、医疗保健及金融板块涨幅亦接近1%。 美股行业ETF收盘全线上涨，网络股指数ETF涨1.78%，半导体ETF涨1.25%，全球科技股ETF涨1.19%，科技行业ETF涨1.15%，能源业ETF涨1.07%，金融业ETF涨0.95%，医疗业ETF、全球航空业ETF、生物科技指数ETF及可选消费ETF亦各上涨至少0.5%。 热门股表现 大型科技股多数上涨，奈飞、Meta涨超3%，亚马逊、英伟达涨超2%，微软、谷歌涨超1%，特斯拉跌超3%，英特尔跌超2%。 贵金属板块涨幅居前，科尔黛伦矿业涨超12%，泛美白银、纽曼矿业涨超5%，金田涨超4%。 美国医疗器械制造商Shockwave Medical股价上涨2%，此前强生公司同意以125亿美元收购该公司。 热门中概股涨跌不一，纳斯达克中国金龙指数跌0.18%，本周累涨0.37%。爱奇艺涨超4%，腾讯音乐涨超3%，满帮、富途控股涨超1%。微博、蔚来跌超2%，哔哩哔哩、百度跌超1%。 公司消息 【马斯克：特斯拉将于8月8日推出无人驾驶出租车】 周五盘后，马斯克在社交媒体平台X上发文称，特斯拉计划8月8日推出无人驾驶出租车(robotaxi)。马斯克此前表示，特斯拉的无人驾驶出租车将使用自动驾驶技术自动接送乘客。 【马斯克否认特斯拉放弃推出低成本汽车计划】 据路透报道，特斯拉放弃了推出低成本汽车计划，随后马斯克在社媒平台X上发文称，“路透在撒谎”。马斯克第一次提出2.5万美元车型是在2020年9月的一个活动上。他当时说，特斯拉进行的一系列创新使他有信心公司在三年左右时间内可以制造出一款这种价位的电动车。三年多过去了，特斯拉的产品阵容中依然缺乏价格更低车型，事实证明这一品牌的汽车价格较高。 【美国司法部将与波音空难遇难者家属律师会面】 2018和2019年，两架波音737 MAX 8客机分别发生空难，总计346人遇难。据路透社4月4日报道，美国司法部下周将与两起坠机事故的遇难者家属律师会面。目前，美司法部正在进行相关调查，以决定是否继续推进对波音的刑事诉讼。据报道，美国司法部与遇难者家属律师的会面定于4月9日下午进行。此前，美国司法部表示，计划于4月24日与波音737 MAX客机坠毁事故遇难者家属会面。 【台积电：除位于震幅较大地区部分生产线外 台湾晶圆厂内设备已大致复原】 周五台积电最新回应媒体震后工厂恢复情况。截至今日，除了位于震幅较大地区的部分生产线，需要较长的时间调整校正以恢复自动化生产外，台湾晶圆厂内的设备已大致复原。台积电表示，公司全年业绩展望仍将维持一月法说会展望，全年营收增长预计低至20%的中段（low-to-mid twenties）百分比。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年4月3日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0949元，1欧元对人民币7.6773元，100日元对人民币4.7106元，1港元对人民币0.90629元，1英镑对人民币8.9579元，1澳大利亚元对人民币4.6481元，1新西兰元对人民币4.2653元，1新加坡元对人民币5.2690元，1瑞士法郎对人民币7.8469元，1加拿大元对人民币5.2590元，人民币1元对1.1370澳门元，人民币1元对0.66920林吉特，人民币1元对12.9127俄罗斯卢布，人民币1元对2.6404南非兰特，人民币1元对188.30韩元，人民币1元对0.51583阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52686沙特里亚尔，人民币1元对51.6677匈牙利福林，人民币1元对0.56164波兰兹罗提，人民币1元对0.9758丹麦克朗，人民币1元对1.5070瑞典克朗，人民币1元对1.5222挪威克朗，人民币1元对4.49881土耳其里拉，人民币1元对2.3347墨西哥比索，人民币1元对5.1154泰铢。 》2024年4月3日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

美国自由意志主义经济学家卢埃林·罗克维尔认为，面对通货膨胀日益严重的局势，美国市场迫切需要回归金本位制。他强调，现行的法定货币金融体系已经到了极限，而金本位制则为稳定经济提供了根本解决方案。 金本位制的历史意义 卢埃林指出，金本位制曾是19世纪经济的主导体系，那是一个以古典自由主义为核心的世纪，也是物质进步与国际和平的时代。然而，金本位制的消逝并非一夜之间的事，而是在20世纪初以一种虚弱的形式逐渐衰退。 金本位制与假金本位制的区别 他区分了古典金本位制与20世纪后期的金本位制之间的差异。在古典金本位制下，金币是货币的基础，货币供应和价值由市场自由控制。然而，新金本位制中，金币逐渐退出了日常交易，而货币供应则被政府和中央银行控制。 金本位制的运作原理 在古典金本位制下，货币供应受制于黄金的流入和流出，而不是政府的干预。国家的经济活动决定了黄金流动的方向，进而影响货币供应量。这种制度确保了货币的稳定性，防止了通货膨胀的发生。 呼吁恢复金本位制 卢埃林呼吁结束美联储的存在，恢复真正的金本位制。他认为，金本位制的恢复并非不可能，只要人们继续倡导和追求健全的货币体系，以及自由市场的原则。在这一愿景中，货币的价值和供应将由市场自由决定，而不是政府的操控。 结语 金本位制的回归可能是当前美国市场面临的最重要课题之一。卢埃林的呼吁引发了人们对货币体系的重新思考和探讨，为未来经济的发展方向提供了新的思路和可能性。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年4月2日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0957元，1欧元对人民币7.6650元，100日元对人民币4.7138元，1港元对人民币0.90675元，1英镑对人民币8.9620元，1澳大利亚元对人民币4.6430元，1新西兰元对人民币4.2673元，1新加坡元对人民币5.2784元，1瑞士法郎对人民币7.8889元，1加拿大元对人民币5.2665元，人民币1元对1.1365澳门元，人民币1元对0.66614林吉特，人民币1元对12.8906俄罗斯卢布，人民币1元对2.6598南非兰特，人民币1元对188.45韩元，人民币1元对0.51535阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52630沙特里亚尔，人民币1元对51.6645匈牙利福林，人民币1元对0.56255波兰兹罗提，人民币1元对0.9762丹麦克朗，人民币1元对1.5110瑞典克朗，人民币1元对1.5346挪威克朗，人民币1元对4.52686土耳其里拉，人民币1元对2.3398墨西哥比索，人民币1元对5.0995泰铢。 》2024年4月2日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

当美国ISM制造业PMI时隔一年半重返50的荣枯分水岭上方后，华尔街经历了怎样的变化？ 答案是：美联储6月降息的概率，在隔夜一度跌破了五成。而与此同时，美债暴跌、美元大涨，黄金迅速脱离了周一亚洲时段创下的历史高位…… 在4月1日这个西方愚人节里，美国经济数据似乎给全球金融市场的投资者，开了一个不大不小的“玩笑”！ 美国制造业活动一年半来首次扩张 你能想象在美联储基准利率处于本周加息周期峰值约六个月后，美国制造业表现反而越来越好了吗？周一的数据表现似乎正证明，没有什么是不可能的——得益于生产大幅反弹和需求强劲，美国3月制造业活动实现了2022年9月以来的首次扩张。 美国供应管理协会(ISM)周一公布的数据显示，3月美国ISM制造业PMI指数上升2.5点至50.3。虽然这只是刚刚越过了50的荣枯分界线，但对美国制造业而言，却依然颇具有纪念意义——该数据终结了此前连续16个月的萎缩势头。人们还没有等到美联储降息，便提前看到了这一幕。 从与市场预期的对比看，该指数高于接受媒体调查的所有经济学家的预期(预期中值仅为48.4)。 在分项指标方面，产出指数环比大幅回升6.2至54.6，创2020年年中以来最大增长。新订单指数继2月萎缩后重新回到扩张区域。就业指数也从2月份的45.9升至了3月份的47.4。 ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore在一份声明中表示，“美国需求仍处于复苏的早期阶段，有明显改善迹象。”。 近期，美国采购和供应管理部门的高管已纷纷表达了对制造业前景的乐观看法。制造业订单进一步增长凸显出消费需求和商业投资的韧性，表明企业在推动库存和销售趋势一致方面，取得了长足进步。 标准普尔全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，制造业PMI显示美国3月份商业状况进一步出现令人鼓舞的改善，表明美国经济似乎在第一季度再次以稳健的速度扩张。近几个月的一个关键发展是经济好转范围从服务业扩大到了制造业，商品需求的复苏推动了工厂产量自2022年5月以来最快的增长。随着企业提高产能以满足需求，就业增长也有所回升。资本支出的增加同样提振了机械和设备的订单，进一步表明企业对前景充满信心。 债汇市场异动！美联储6月降息悬了？ 在ISM报告发布后，主要反映投资者对美联储短期利率预期的美国国债收益率扩大了前一交易日的涨幅，国债价格则迎来暴跌。基准10年期美国国债收益率攀升至2024年区间的顶部，报收于4.314%，远高于长周末假期前上周四的4.192%。 截止纽约时段，2年期美债收益率涨7.7个基点报4.714%，3年期美债收益率涨9.2个基点报4.512%，5年期美债收益率涨10.1个基点报4.322%，10年期美债收益率涨10.7个基点报4.314%，30年期美债收益率涨9.6个基点报4.448%。 这也是今年以来中长期美债收益率单日涨幅最大的交易日之一。 AmeriVet Securities的美国利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，ISM数据为上周市场的观点提供了进一步佐证，经济的韧性令美联储有保持耐心的余地。对于债券市场而言，这意味着利率会在更长一段时间内保持高位。 除美债收益率快速攀升外，隔夜外汇市场的动静也同样不小。衡量美元兑六种货币的ICE美元指数一路升破了105关口，美元兑日元更是再度逼近了152大关。 许多业内人士目前已将152关口视为了可能触发日本央行干预的“红线”。日本财务大臣铃木俊一周一再度表示，他不会排除任何应对汇率过度波动的选项，将采取适当的应对措施，并重申了他对日元快速波动的警告。 Moneycorp北美结构主管Eugene Epstein指出，“ISM数据透露的信息确实在引领市场，它表明通胀并非一路下行，我认为市场对此作出了相当大的反应。” 在贵金属市场上，现货黄金价格也在隔夜欧美时段回吐了亚洲时段盘初的涨幅，纽约时段尾盘报于2250美元附近，大幅远离了当天早些时候触及的2265美元的历史高位。 从利率掉期市场的定价看，隔夜交易员一度预计，美联储6月份启动降息的概率已不足50%。此外，市场预计美联储年内降息幅度将不足65基点，也低于了美联储官员自身利率点阵图年内三次降息的预测。 在今年年初，市场对2024年降息幅度的预测曾超过150基点，因人们认为在经历了过去两年11次加息后，美国经济将大幅放缓。但后来公布的经济增长数据却普遍超过预期，且通胀下行趋势也正有所放缓。 Monex USA的外汇交易员Helen Given说道，“结合上周五的PCE数据，我认为这仍然不会导致美联储的预估结果发生实质性改变，但市场再次开始微调对今年降息频率和时间的预期，逐渐与美联储的预测更加一致。” 展望本周，19位美联储官员中至少将有13位发表讲话，投资者将有望更为清晰地了解美联储的具体想法。此外，美国月度非农就业报告将于周五公布，也料将进一步影响投资者对美联储降息路径的判断。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年4月1日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0938元，1欧元对人民币7.6889元，100日元对人民币4.7148元，1港元对人民币0.90644元，1英镑对人民币8.9989元，1澳大利亚元对人民币4.6597元，1新西兰元对人民币4.2773元，1新加坡元对人民币5.2835元，1瑞士法郎对人民币7.8982元，1加拿大元对人民币5.2726元，人民币1元对1.1370澳门元，人民币1元对0.66594林吉特，人民币1元对12.9368俄罗斯卢布，人民币1元对2.6513南非兰特，人民币1元对187.99韩元，人民币1元对0.51592阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52692沙特里亚尔，人民币1元对51.4350匈牙利福林，人民币1元对0.56106波兰兹罗提，人民币1元对0.9736丹麦克朗，人民币1元对1.4988瑞典克朗，人民币1元对1.5237挪威克朗，人民币1元对4.55222土耳其里拉，人民币1元对2.3333墨西哥比索，人民币1元对5.0851泰铢。 》2024年4月1日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年3月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0950元，1欧元对人民币7.6765元，100日元对人民币4.7158元，1港元对人民币0.90655元，1英镑对人民币9.0004元，1澳大利亚元对人民币4.6402元，1新西兰元对人民币4.2583元，1新加坡元对人民币5.2762元，1瑞士法郎对人民币7.9074元，1加拿大元对人民币5.2738元，人民币1元对1.1367澳门元，人民币1元对0.66721林吉特，人民币1元对12.9250俄罗斯卢布，人民币1元对2.6600南非兰特，人民币1元对188.06韩元，人民币1元对0.51564阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52662沙特里亚尔，人民币1元对51.4542匈牙利福林，人民币1元对0.56216波兰兹罗提，人民币1元对0.9732丹麦克朗，人民币1元对1.5037瑞典克朗，人民币1元对1.5276挪威克朗，人民币1元对4.54454土耳其里拉，人民币1元对2.3393墨西哥比索，人民币1元对5.0976泰铢。 》2024年3月29日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年3月28日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0948元，1欧元对人民币7.7043元，100日元对人民币4.7195元，1港元对人民币0.90685元，1英镑对人民币8.9958元，1澳大利亚元对人民币4.6532元，1新西兰元对人民币4.2793元，1新加坡元对人民币5.2873元，1瑞士法郎对人民币7.8738元，1加拿大元对人民币5.2548元，人民币1元对1.1364澳门元，人民币1元对0.66625林吉特，人民币1元对12.9200俄罗斯卢布，人民币1元对2.6607南非兰特，人民币1元对188.18韩元，人民币1元对0.51553阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52656沙特里亚尔，人民币1元对51.4293匈牙利福林，人民币1元对0.56206波兰兹罗提，人民币1元对0.9709丹麦克朗，人民币1元对1.4926瑞典克朗，人民币1元对1.5171挪威克朗，人民币1元对4.53312土耳其里拉，人民币1元对2.3335墨西哥比索，人民币1元对5.0839泰铢。 》2024年3月28日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告

周三（3月27日）亚洲时段，日元汇率一度跌至1美元兑151.97日元，刷新了去年10月录得的151.95低位，创34年来的最低水平。 截至发稿，美元兑日元位于151.26水平附近，较日内的高位回落了70余点。年初至今，日元对美元已累跌超7%，势将录得年线“四连贬”，增加了市场对政府采取干预措施的押注。 日内早些时候，日本财务大臣铃木俊一警告称，在日元下跌后，日本政府正以高度的紧迫感密切关注市场走势，必要时会在汇率问题上采取大胆行动。据媒体报道，日本财务省、央行和金融厅为此紧急举行了会议。 会后，日本财务省财政官神田真人表示，日元的走势正受到密切且紧急的关注。他指出，最近两周内日元波动幅度高达4%，这已经不是温和的变化。神田透露，如果外汇市场的发展对日本经济造成影响，央行将通过货币政策措施做出回应。 分析师认为，铃木的言论和日元走势已表明未来干预的可能性较高。澳大利亚联邦银行在一份报告中写道，“干预的可能性更大了，美元/日元在短期内再次大幅走高可能会成为催化剂。” 美国银行全球研究报告称，干预确实是一个务实的选项，但这可能无法解决长期担忧，“由于日元下跌是结构性资本外流以及美-日利差扩大的综合结果，不仅仅是投机造成的，因此，外汇干预并不能从根本上解决问题。” 上周，日本央行解除了包括负利率和YCC在内的大规模货币宽松政策，虽然这已经是“历史性的一步”，但紧缩程度远无法与累计加息525个基点的美联储相提并论。决议当天，行长植田和男还表示该行将维持宽松的货币环境。 一般来说，利率较高的货币更容易被买入，而利率较低的货币更容易被卖出。以低利率的日元筹措资金、买入高利率货币的“套利交易”正在导致日元贬值。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，长期以来，日本政府一直担心对冲基金利用日元进行套利交易，他们通常会发出口头警告，告诉市场“我们可能会介入并挫败你们在货币市场的野心”。 目前，大多数交易员认为1美元兑152日元可能是日本当局入市干预的触发点。

如果要论今年一季度，哪个国家的金融市场行情最为引人注目，那么答案毫无疑问是日本——就在上月，日经225指数才刚刚打破了尘封34年的历史高位纪录；而在本周，日元也成为了全球财经媒体聚光灯下的焦点：日内早间一度崩跌至了近34年来的新低！ 这一幕，多多少少会令一些汇市交易员感到不可思议：明明日本央行上周还刚刚终结了负利率，17年来首度宣布加息，怎么日元在本国央行加息后，跌幅反而迅速进一步放大了呢？ 行情数据显示，美元兑日元在日内早间曾一度最高触及了151.97，逾越了2022年10月曾引发日本央行进行直接外汇干预的151.95，这也是该货币对自1990年7月以来从未触及过的高位水平。 日元的暴跌，毫无疑问已不断抬高了日本当局的干预风险。但眼下，更为紧迫的问题或许是： 究竟是什么导致日本这波杀跌行情？ 全球外汇市场上真的只有日元面临着贬值风险吗？ 在一个公认的美联储降息年里，强美元的突然出现又究竟意味着什么？ 日元缘何“崩”了？ 先来回答第一个问题：日元到底为什么崩了？ 这个答案说复杂可能也并不复杂 ——那就是市场参与者在本月日本央行决议后突然意识到了一件事：终结负利率其实救不了日元，反而日本央行加息这个原本悬于美元兑日元“头顶”的利空，在真正靴子落地后，彻底无法再令日元空头感到投鼠忌器了！ 事实上， 目前市场上一个比较公认的看法是，虽然日本央行上周祭出了“终结负利率、取消收益率曲线控制(YCC)，停止ETF购买”的一系列紧缩组合拳，但日本央行未来的紧缩行动仍将是渐进而缓慢的。 该国长期的货币宽松前景并不会完全扭转，尤其是相对于眼下仍处于数十年来利率峰值的其他经济体央行而言。 这一点，在今日号称日本央行内部“最鹰派”官员的讲话中，也能得到印证。 日本央行审议委员田村直树(Naoki Tamura)周三就表示，管理货币政策的方式对于缓慢、稳定实现政策正常化、结束超大规模的货币宽松至关重要。但他同时也指出，金融市场的宽松环境可能会持续，迅速加息的风险较小。正常化意味着恢复利率影响经济的功能，并实现2%的通胀目标。 在其讲话后，日元明显扩大了跌势。 在一份业内的鹰鸽阵营表里，田村直树是日本央行九名理事会成员中最为鹰派的人物。但毫无疑问，他的最新讲话并没有人们想象的那样“鹰”。 在田村最新的讲话中，他并没有给出关于下一次采取正常化措施的明确暗示。而根据大多数日本央行观察家预计，该央行下一次降息至少也将要等到今年10月份。 这预示着，在今年的绝大多数时间里，美国国债与日本国债之间的收益率差距，很可能仍将长期保持在高达400个基点以上，“套利交易”的回报可能依然相当可观。 目前，美国两年期国债收益率约为4.593%，而日本两年期国债收益率约为0.191%，这使得美元计价的资产显得更具吸引力，即投资者借入廉价日元并换取美元，以投资于更高回报的资产。 日元的大跌只是全球汇市格局最典型的“缩影”？ 从目前的情况看，如果日元接下来进一步走弱，很可能将会触发日本当局的干预行动。 对于日元近期的波动，日本官员目前已几乎每天都会对汇市投机行为发出警告。日本财务大臣铃木俊一最新已表示，将怀着高度紧迫感密切关注外汇波动情况，必要时会在汇率问题上采取大胆行动。 “市场对152区域非常敏感，”澳洲国民银行策略师Rodrigo Catril表示，“如果我们突破这一水准，那么最近的历史表明，干预的可能性会大得多。” 另外不少市场人士则认为日本央行更有可能出手的区域是155关口。美国银行认为，如果美元/日元汇率达到152-155区间，干预风险就会上升，而彭博对经济学家的调查则认为，促使日本财务省出手干预的汇率水平预计将会是155。 然而，从根本上讲，任何干预行动或许终究只会是治标不治本的举措。日本央行在2022年9月和10月，曾先后两次直接出手干预过日元汇率。但这并没有改变一个事件：日元去年再度沦为了G10货币中最差的币种，今年迄今也依然如此。 而眼下，如果人们把目光放眼于全球，可能更为需要担心的一点是，年内一路崩跌的日元，会不会仅仅只是一个全球汇市强弱格局的最典型缩影？ 从年内的走势看，美元指数在开年头两个多月的时间里累计上涨了近3%，这个涨幅放到月线角度来衡量并不算大——在去年和前年，人们显然曾见过美元涨势更为凶猛的时刻。但是，如果我们抛开美元指数的整体表现，来看看具体各主要非美货币的涨跌，不难发现， 今年迄今美元的强势其实是颇具“统治力”的。 下图涵盖了全球35类主要货币年内兑美元的涨跌排名。令许多人可能没想到的是，今年只有三类非美货币——肯尼亚先令、墨西哥比索和哥伦比亚比索兑美元实现了上涨。其他非美货币中除了与美元挂钩的沙特里亚尔外，全部出现了下跌。 从这一维度看，虽然近来不少国内投资者也会担心人民币所出现的贬值，但其实，人民币今年在整体非美货币中，还是处在了一个相对坚挺的位置 ——仍可跻身涨跌幅榜的前十位。 反倒是一些其他亚洲货币，眼下似乎正在步日元的后尘。 例如，韩元和印尼盾目前已经纷纷跌至了去年11月以来的最低水平。在关联系数方面，韩元与日元的60日相关指数已达到0.35，为自2023年5月以来的最高水平。数值为1，表示这两个货币完全同步移动。 美联储降息年里缘何会有强美元？ 那么，在一个公认的美联储降息年，强美元又是缘何会出现的呢？ 今年以来，以黄金和比特币为代表的一些以美元计价的资产，可以说是在顶着强势美元的逆风输出。但很显然，在非美货币内部，眼下却是很难抵挡住美元“雄风”的。而这一切背后的原因，其实也与日元眼下所呈现的弱势背景大同小异——利差因素依然在朝着有利于美元的一面发展。 其实，在上周瑞士央行意外降息——成为G10中率先转向宽松的央行后，外汇市场上一些敏锐的投资者就已经“如梦初醒”了——他们开始意识到，美联储反而可能是全球维持利率峰值“最高最久”的几家央行之一。 我们先来看G10央行，目前这十家央行里，只有新西兰联储的利率(5.5%)持平或者说高于美联储(5.25%-5.5%)，其他都要比美联储更低。 而许多央行年内降息的预期幅度，也要大于美联储，最具代表性的转变就是英国央行——市场在今年年初曾一直认为英国央行会晚于美联储降息(这也是英镑曾长时间领涨G10货币的原因)，但随着英国央行鹰派官员上周放弃坚持进一步升息转向鸽派，目前市场对英国央行6月降息的押注，反而开始比美联储还要高。 在G10央行中鹰派程度名列前茅的美联储，在新兴市场的对比中又如何呢？ 确实，新兴市场央行里，如今有许多央行的基准利率依然要高于美联储，这在利差因素方面似乎看上去还不利于美元。但是 别忘了——目前已经步入降息周期的央行里，绝大多数都可是新兴市场央行，而且不少央行的降息幅度已经不小，他们的政策转变时间点可要比美联储快上许多。 这就带来了一个颇为严峻的问题：美联储的利率既高于其他发达央行，降息周期启动的时间又慢于一众新兴央行，这也令美元无论是对其他G10货币还是新兴市场货币，绝大多数情况下都可立于不败之地。 这一切也就直接造成了如今在美联储降息年的首个季度，美元几乎在外汇市场上罕逢敌手的局面。 更何况，别看上周公布的美联储点阵图中值预期依然显示年内降息三次，但其实具体的官员投票点数对比仅仅只是10:9——究竟会是三次还是两次降息，其实依然还是在两可之间…… 如果接下来美国通胀数据依然展现粘性，美联储年内降息次数预估从年初的六次到如今的三次，乃至在未来变得更少，那么 身为投资者的你，不妨也可以猜猜——美元接下来会不会进一步上涨呢？