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财联社5月6日消息： 外汇交易中心公布今日人民币汇率中间价为7.0994元，上调69个基点。中国外汇交易中心今日公布的2024年4月30日CFETS人民币汇率指数为100.43，较上月末升值0.65%。 多位市场人士对财联社记者分析称，4月末和5月初，人民币汇率内外环境都发生了积极变化，人民币汇率在4月下旬以来出现了更多积极信号。下一阶段人民币汇率有望迎来阶段性反弹。也有分析师指出，当人民币汇率中间价扩大上行空间后，美元对人民币即期汇率可能在短期内出现更大幅上行。 人民币汇率中间价上调69个基点 中国外汇交易中心公布，2024年5月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0994元，上调69个基点。 “五一期间国际外汇市场上，美元指数有所回落，非美货币有不同程度的上涨。人民币汇率参考一篮子货币进行定价，在这种情况下，考虑到存在的货币篮子，因此开盘中间价要适度上调”，汇管信息科技研究院副院长赵庆明对财联社记者表示。 五一期间，随着国际市场对中国资产的情绪显著升温，香港恒生指数一周反弹近5%，离岸人民币假期当周大涨近700点。4月30日收盘，美元对人民币报7.2411；5月3日收盘，美元对离岸人民币报7.1925。 今日，美元对离岸人民币汇率以7.1915开，截至今日17时为7.215。 外汇策略专家、北京汇金天禄风险管理技术有限公司总经理王洋对财联社记者表示，4月底开始美国多项经济指标不及预期。美联储货币政策会议表明美联储不考虑继续加息。近日美联储9月降息的预期升温，导致美元应声大幅下跌。而近期中国经济数据则相对较为稳健，比如第一季GDP同比上升5.3%，制造业和非制造业指标均守稳在50之上。 “五一长假之后的第一个交易日美元对人民币在岸价格出现大幅回落，主要原因还是长假期间国际外汇市场美元出现回落”， 王洋指出，近期中国经济数据相对稳健，所以离岸美元对人民币汇价下跌，节后在岸美元对人民币汇价开盘后是补跌行情，之后也很快企稳并小幅反弹。 4月稳汇率政策或已出手约束中间价 整体来看，4月人民币汇率小幅下跌，整体走势平稳。北大国民经济研究中心的数据显示，4月，人民币在岸汇率从7.2232跌至7.2416，累计下跌184个基点；人民币中间价从7.0950调至7.1063，累计调贬113个基点；人民币离岸汇率从7.2578涨至7.2550，累计上涨28个基点。 值得注意的是，市场认为4月稳汇率政策或已出手。 中金外汇研究表示，在4月继续观察到稳汇率政策的综合施策，中间价的小步调整有效约束了人民币汇率向上的波动空间。人民币即期汇率在4月明显逼近交易上界，例如4月26日、25日，即期汇率日内最高价距交易上界分别为6.12和6.16个基点，分别高于中间价逾1.99%，触及2%的波动限制。凸显中间价或对人民币汇率的贬值空间形成实质性约束。对近几次可供参考的情形梳理发现类似情形出现时，有关部门一般会进行综合施策，通过一系列政策组合稳定市场预期。 “央行于4月16日将中间价又重回7.10上方。3月22日的中间价开在7.10上方，偏向于央行是在对汇率弹性打开后的市场进行一次试探。而4月16日的情况，则更像是央行是在对汇率中枢拾升后的市场情绪进行一次尝试”，南华期货宏观外汇分析师周骥也表示。 “过去一段时间央行公布的人民币中间价一直与市场汇率有较大的差距，这本身就说明央行在通过人民币中间价来限制人民币过度波动”，王洋指出。 人民币汇率有望迎来阶段性反弹 值得注意的是，4月末和5月初，人民币汇率的内外环境都发生了积极变化。 中金外汇研究指出，人民币汇率自4月下旬以来出现更多积极信号。若美债收益率及美指回落、外资延续流入及稳汇率政策发力等多重因素形成共振，人民币汇率有望在短期内录得一定升幅。 中国外汇交易中心今日公布了2024年4月30日CFETS人民币汇率指数为100.43，较上月末升值0.65%。中国外汇交易中心参考BIS货币篮子、SDR货币篮子计算了人民币汇率指数，2024年4月30日上述两个指数分别为106.04和94.77，较上月末分别升值0.90%、0.36%。 4月30日召开的中央政治局会议并未明确提及“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。但市场认为本次不提不一定表示汇率政策方针出现大的调整。2022年和2023年4月的政治局会议也都没有谈及汇率。 对于下一阶段人民币汇率走势，多位市场人士认为有望迎来阶段性反弹。 中金外汇研究指出，在外部环境的配合下，内外两个方面的利好或令人民币汇率脱离4月的压力区域，人民币汇率或有望阶段性反弹。美元对人民币5月预测区间为7.15-7.27。北大国民经济研究中心预计2024年5月人民币汇率稳中有升，震荡区间为7.07～7.27。 “若要看到美元兑人民币即期汇率在短期内出现更大幅度的上行，需要先看到央行进一步扩大中间价的上行空间”，南华期货宏观外汇分析师周骥则认为，否则汇率大概率还是在 7.180-7.280内波动(主要运行区间在7.20上方)。 王洋则认为，美元对人民币汇率从技术走势看能否回稳于7.2300之上将对短期后市有较大影响。另外，下周美国的4月通胀数据将备受关注，一旦显示通胀开始明显回落将可能令美元继续遭到抛售。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年5月6日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.0994元，1欧元对人民币7.6632元，100日元对人民币4.6550元，1港元对人民币0.90886元，1英镑对人民币8.9325元，1澳大利亚元对人民币4.7134元，1新西兰元对人民币4.2896元，1新加坡元对人民币5.2702元，1瑞士法郎对人民币7.8639元，1加拿大元对人民币5.2066元，人民币1元对1.1333澳门元，人民币1元对0.66764林吉特，人民币1元对12.8082俄罗斯卢布，人民币1元对2.6038南非兰特，人民币1元对190.16韩元，人民币1元对0.51636阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52728沙特里亚尔，人民币1元对51.0261匈牙利福林，人民币1元对0.56628波兰兹罗提，人民币1元对0.9768丹麦克朗，人民币1元对1.5171瑞典克朗，人民币1元对1.5267挪威克朗，人民币1元对4.54310土耳其里拉，人民币1元对2.3936墨西哥比索，人民币1元对5.1425泰铢。 》2024年5月6日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告
本周汇市波动剧烈，尤其是日元-美元市场。本周二，美元兑日元汇率一度冲高至157以上，随后快速下跌至155，周五收于153上方。 日元汇率上升一方面与美国就业数据表现疲软带来的美元弱势有关，但另一方面，据市场猜测也与日本当局下场干预脱不了关系。 交易员们认为，日本当局本周至少有两天下场进行了干预，以在美元兑日元汇率逼近160时提振日元。还有人则估计，日本财政部在外汇行动上花费了近600亿美元。 周六，美国财政部长耶伦对日元-美元货币对价格大幅波动的情况作出了回应，她承认本周的日元币值波动极大，但拒绝透露日本政府是否进行了干预。 她称自己不会评论日本政府是否干预，并批评称关于规模及日期的猜测全是谣言。耶伦还预计此类干预措施将非常少见，且美日政府在干预前会进行磋商。 过去两年，耶伦关于日本干预的言论各有不同。她经常提到七国集团国家之间有一项由市场决定汇率的长期协议。 她强调，只有旨在降低波动性而非影响汇率的干预措施才是合理的。她周六重复了这些观点，但当日本干预导致日元升值时，她却避免批评这些举措。 本周迄今为止，日元兑美元上涨超2%，实现五周以来的首次单周上涨。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年4月30日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1063元，1欧元对人民币7.6458元，100日元对人民币4.5770元，1港元对人民币0.90805元，1英镑对人民币8.9594元，1澳大利亚元对人民币4.6905元，1新西兰元对人民币4.2781元，1新加坡元对人民币5.2410元，1瑞士法郎对人民币7.8319元，1加拿大元对人民币5.2255元，人民币1元对1.1349澳门元，人民币1元对0.67161林吉特，人民币1元对13.0020俄罗斯卢布，人民币1元对2.6177南非兰特，人民币1元对191.65韩元，人民币1元对0.51523阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52614沙特里亚尔，人民币1元对51.4039匈牙利福林，人民币1元对0.56669波兰兹罗提，人民币1元对0.9794丹麦克朗，人民币1元对1.5321瑞典克朗，人民币1元对1.5430挪威克朗，人民币1元对4.54533土耳其里拉，人民币1元对2.3953墨西哥比索，人民币1元对5.1740泰铢。 》2024年4月30日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告
传统定价框架下，黄金兼具货币、商品和金融三重属性，对应货币、抗通胀和避险价值，因此通常与美元、美债利率反向变动。 但近期这一定价规律“失灵”了，黄金、利率和美元同涨。 这种看似充满“矛盾”的背离究竟是有了新的且更重要的定价因素，还仅仅是短期情绪亢奋造成的假象？ 黄金与美元利率同涨历史上并不常见，1971年以来，月季度和半年维度都走强仅有17.5%、16.0%和11.8%，两次石油危机、拉美债务危机等为一些个例。 往往对应美国经济相对全球更有韧性，使美元和美债利率都偏强，避险和保值的需求更多来自美国以外。 但这种情形并不能理解为美元在全球内信用下降，否则美元也应大幅走弱。即便有，更多是局部地区的去美元化需求影响了持有美元的动力。 三者同涨后，一个月后续转为下跌的频率超过一半，且两个月内往往回吐前期涨幅。往前看，我们认为黄金 短期透支，但降息交易未结束， 中枢在2400~2500美元/盎司；长逻辑可作为机会成本低时加配依据，包括局部去美元化需求等。是否正在经历第三次全球货币体系寻锚将对包括黄金在内的资产定价产生重大影响。 年初以来，黄金大涨一度超过16%，成为全球最为亮眼的资产之一，仅次于比特币（+52.3%）。黄金成为焦点不仅是其令人瞩目的涨幅，还有对传统定价框架的“挑战”： 黄金与美元和美债实际利率通常反向变动的规律“失灵”了。 4月以来，10年美债名义利率冲高逼近4.7%、实际利率由1.87%升至2.41%，美元指数由104上涨至106，黄金却一度大涨超7%，直到近期才略有回调。这种看起来充满“矛盾”的走势究竟是有了新的且更重要的定价因素在起作用，还仅仅是短期情绪亢奋造成的假象？带着这个问题， 我们在本文中重点分析历史上出现这种背离的成因与结果，以探寻对当下和未来走势的启示。 图表1：全球资产表现矩阵 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 图表2：黄金与美元和美债实际利率通常反向变动的规律“失灵”了 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 黄金、利率与美元为何同涨？局部避险和“去美元化”需求，但美国增长强劲 布雷顿森林体系解体以来，全球货币体系由以黄金为基础、固定汇率制转向了以主权信用为基础、浮动汇率制，并逐步通过“美国贸易逆差和对外实体投资输出美元、海外投资美国金融资产回流美元”的美元循环，建立起以美元为主导的全球货币体系。 黄金兼具货币、商品和金融属性，对应货币、抗通胀和避险价值，使得其价格变动通常与美元、美债实际利率相反，也是传统的定价框架。1）从货币属性看， 黄金天然的货币属性与作为全球储备货币的美元存在替代甚至互斥性，因此当美元因美国经济弱、美国自身信用受损、或者有局部的去美元化需求走弱时，都会凸显黄金与美元之间的“跷跷板”效应。 2）商品属性 使得黄金具有抗通胀能力，因此高通胀往往推升金价，压低实际利率。 3） 作为一种 金融资产而且是不生息的资产， 无风险利率是持有黄金的机会成本，因此当借贷成本较低、持有其他资产回报较低甚至亏损时，黄金的价值也将提升，体现其避险功能，与无风险利率呈反向关系。此外，由于利率主要由美国自身的货币、增长和通胀环境决定，而美元还取决于美国与其他主要经济体的相对强弱，因此也是三者关系可能出现偏差的来源。 图表3：大多数情况黄金与利率、美元反向变动，三者同涨的情况占比17.5% 注：样本自1971年以来，1997年以前实际利率为估算值 资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部 图表4：黄金、利率与美元的关系 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 基于上述框架，可以将黄金、利率与美元的关系做以下划分： ► 正常情形：黄金强、利率降、美元弱。 这种情况最常出现，1971年以来黄金上涨的月份中，43.8%都是如此。这种情形可能综合对应了上述三种属性，从数据看，除1976~1978年期间，在沃尔克大幅加息之前，美国经济增速超过全球之外，这种情形出现的密集期大多是美国经济增速弱于全球。呈现出美国经济弱，利率走低、汇率走低且黄金走强的特征。例如2000年至金融危机前，美国利率中枢下降，新兴市场如中国相对美国经济增速走高，美元趋势性贬值。 ► 美元与利率反向：黄金强、利率升、美元弱。 这种情况占比21.1%，表明虽然美国经济修复推动实际利率走高，但非美国的其他经济体增长动能更强，导致美元走弱但美债利率走高。2017年就是如此，2016年底至2018年1月，实际利率上升11.7bp，美元指数下跌12.8%，黄金上涨17.2%。彼时美联储处于加息缩表周期，叠加特朗普减税等政策预期推动利率走高，但实际经济尚未明显修复。对比之下，中国在棚改货币化推动下增长更为强劲，实现“V型修复”，带动非美经济修复。人民币和海外资金在当时即便美联储仍在紧缩背景下依然强劲反弹和流入，人民币走强，美元指数下行，支撑黄金上涨。 图表6：美国经济修复推动实际利率走高，但非美国的其他经济体增长动能更强，导致美元走弱但美债利率走高 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 ► 美元与黄金反向：黄金强、利率降，美元强。 这种情景占比16.9%，体现避险组合，或者降息交易但美国经济相对全球更有韧性。例如1973年3月港股大跌，恒生指数从1973年的1775点跌至1994年最低150点，从3月到4月的两个月间，美国实际利率走低19.6bp，美元指数上升1.3%，黄金上涨22.0%。2019年，中美贸易摩擦下经济压力都上升，美联储转为降息，促进地产周期回暖，中国经济修复更加温和，整体“L”型修复，美元走强。2018年底至2019年8月，实际利率下降超100bp，美元上涨2.9%，黄金上涨18.5%。这种情景占比 16.9% 。 ► 美元与利率和黄金都反向： 这种情形占比17.5%，也是目前正在经历的情况，往往表明美国经济相对全球更有韧性，使得美元和美债利率都偏强，避险和保值的需求更多来自美国以外。 但是，这种情形并不能理解为美元在全球内的信用下降，否则美元也应大幅走弱。即便有，更多是局部地区的去美元化需求影响了持有美元的动力。从各国央行储备对黄金的持仓情况看，中、日、德等大多数国家的黄金储备规模自2022年以来都在增长，但中国增速领先，2022年至今，黄金储备规模增长31.4%。先 图表8：黄金、实际利率和美元走势同涨阶段 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 历史上黄金、利率和美元同涨发生了什么？并不常见，多为避险甚至危机环境，持续性不强 1971年以来，黄金强，并伴随实际利率和美元在月、季度和半年时间范围都走高的频率分别为17.5%、16.0%和11.8%，并不常见。 具体来看，这种情况主要发生在突发事件导致的全球避险环境，如1973年第四次中东战争和第一次石油危机、1979年第二次石油危机、1983年拉美债务危机[1]、1987年黑色星期一与股市大跌、1993年俄罗斯十月事件[2]、1998年亚洲金融危机、2005年禽流感和法国动乱[3]、2007年全球金融危机、2014年乌克兰危机[4]及近期地缘局势升温。 总结来看，这种情况发生同时通常会伴随一些风险事件，主要为地缘风险和金融风险， 除了70年代的两次石油危机、全球金融危机等情况之外，大多数所需避险的风险来源于外部，美国经济本身并未有太强的下行压力。从数据看，美国制造业PMI这些阶段大多也处于上升区间。 图表9：美国经济相对全球更有韧性，使得美元和美债利率都偏强，避险和保值的需求更多来自美国以外 资料来源：Bloomberg，Haver，中金公司研究部 以1983年拉美债务危机为例，彼时美国经济从滞胀压力中修复，但强美元导致外部爆发金融风险。 80年代初期，为了破除滞胀压力，沃尔克执行坚决的紧缩政策，导致经济阶段性衰退。该阶段美国联邦基金利率水平在10%以上，名义利率也接近10%。在控制通胀的目标基本达成后，美联储政策逐渐宽松，1982年美国经济开始向上快速修复，PMI从1982年5月的35.5上升至1983年底接近70。通胀的大幅回落推升实际利率，相对其他国家的高利率环境也推升了美元，这导致以美元计价的拉美外债偿债压力大幅上升。墨西哥于1982年8月宣布其无力继续偿还800亿美元的债务。墨西哥的债务违约进而引发了拉美债务危机爆发，甚至影响到世界范围内的欠发达国家（Less-developed-country，LDC）。根据FDIC的数据，继墨西哥宣布800亿美元的主权债务违约后，到1983年10月世界上27个LDC国家合计宣布了2390亿美元的债务重组，拉丁美洲的墨西哥、委内瑞拉、阿根廷、巴西共占其中的1760亿美元。1982年9月至1983年5月，10年美债利率抬升13.6bp，美元指数和黄金分别上涨10.2%。 那么三者同涨后会发生什么？一个月后转为下跌的概率接近六成，且基本回吐前期涨幅。 根据历史经验，如果本月三者上涨同时发生，下一个月和两个月金价转为下跌的频率分别为59.6%和57.9%。平均来看，一个月回调并不会导致金价跌超同涨之前的点位，累计（开始同涨到下个月转跌）仍有0.2%的收益，但两个月后，平均累计收益率会降至-2.9%。因此这意味着， 三者同涨后，后续转为下跌的频率超过一半，且两个月内往往回吐前期涨幅。 前景如何？短期透支，但降息交易未结束；长逻辑可作为机会成本低时加配依据 黄金、利率和美元三者背离短期难以持续，因此在进一步降息交易开启推动美元和美债利率再下行前，黄金已经透支。 黄金短期走势仍受到美债实际利率与美元的制约。去年四季度美债利率下行推动一季度经济和通胀数据反弹，导致降息预期持续后延，当前CME期货预期9月降息且全年仅降息一次。基于当前实际利率2%~2.2%（以TIPS债券收益率衡量），美元指数105-106的估计， 黄金短期合理中枢应为2100美元/盎司左右，但持续不断的地缘风险和海外局部去美元化需求、甚至基于长逻辑的乐观情绪都支撑黄金价格维持高位。 目前黄金交易点位已高于目标点位、与美元和实际利率背离较大，短期存在透支。 图表10：当前CME期货预期9月降息且全年仅降息一次 资料来源：CME，中金公司研究部 图表11：目前黄金交易点位已经高于目标点位、与美元和实际利率背离较大，短期可能存在透支 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 往后看，我们认为目前美债利率4.7%的水平已经基本对应年内不降息，预期较为充分，未来依然有下降空间。 我们估计实际利率1.5%-2%（名义利率中枢扣减2~2.5%通胀预期）、美元指数102-106假设下，黄金合理中枢为2400~2500美元/盎司。 根据我们在《美联储降息的门槛》和《美股回调有助于降息交易重启》中的分析，降息交易的重启需要以美股和美国信用债适度下跌为前提（我们测算标普500指数跌至4700点和信用利差走阔50bp可以完成“任务”），现在越不预期降息反而越有可能促成降息交易重启，静态看对应三季度。 因此，降息交易重启后黄金仍有一波降息交易空间，直到降息开始一两次后结束。 图表12：我们估计实际利率1.5%-2%、美元指数102-106下，黄金合理中枢为2400~2500美元/盎司 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 至于更为长期的美元信用和货币体系重构的宏大叙事，短期内难以被证实或证伪，更多是被用作强化短期观点的假设，在机会成本较低时（融资成本低且无其他更好投资选择），可以适当增加资产配置组合中的比例。 1) 从美国主权债务信用看，偿付压力确实存在，但也不宜过度线性外推。 2020年以后，美国大举货币和财政政策导致美元大幅扩张，政府债务率再创新高。以政府部门加杠杆的方式保护了私人部门资产负债表，但也导致公共债务压力大幅抬升。当前财政支出中仅利息支出的占比就已经达到了13%。2023年，惠誉以“政府债务负担高且不断增加”为由下调美国长期信用评级至AA+[5]，穆迪将对美国展望从“稳定”下调至“负面”；2024年3月，美国国会预算办公室（CBO）主任Phillip Swagel警告，随着债务上升，美元作为世界储备货币可能受到市场压力[6]。以上都是当前存在的客观事实，但我们认为讨论长期财政和债务稳定性不应该过于静态，还需要同时考虑经济增长的前景。尤其是需要考虑到未来科技进步对经济的拉动可能同时增加财政收入并降低需要的财政支出水平，增强政府的偿债能力。回顾历史，在上世纪90年代互联网科技革命时，美国劳动生产率大幅提升，政府杠杆有了明显的回落。 图表13：美国以政府部门加杠杆的方式保护了私人部门资产负债表，但也导致公共债务压力大幅抬升 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 图表14：回顾历史，在上世纪90年代互联网科技革命时，美国政府杠杆有了明显的回落 资料来源：Haver，中金公司研究部 2) 从储备资产安全性看，局部的去美元化需求可能推升黄金的储备价值。 上世纪70年代布雷顿森林体系解体后，美元作为全球货币之锚的地位下降，美元大幅贬值，同时由于两次石油危机导致通胀一度超过14%，黄金也是该阶段表现最好的资产之一。俄乌局势后俄罗斯美元储备被冻结，导致美元作为储备货币的安全性受到质疑。2022年以来全球央行对黄金的需求强劲，尤其是亚太地区国家。2022年以来，中国黄金储备规模增长31.4%，澳大利亚增长29.7%，日本增长12.5%。 从更长期角度看，在地缘局势频发、全球供应链重构和近岸友岸外包的拟全球化，都使得布雷顿森林体系后美元经常账户逆差流出和金融账户顺差回流的模式受到很大挑战，是否正在经历第三次全球货币体系寻锚将对包括黄金在内的资产定价产生重大影响[7]。 前两次分别发生在1）1929年全球货币体系第一次寻锚，此次大调持续了16年，期间从金本位到金块/金汇兑本位的转变，1944年建立新的货币体系——布雷顿森林体系，逐渐过渡向信用货币阶段，“美元和黄金挂钩，各国货币与美元挂钩”。2）1971年美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系解体，全球货币体系开始第二次寻锚，取消了货币挂钩，央行发行货币权力更大，政策目标更加复杂。各国经济体开始以各自的方式刺激经济增长，美元地位边际下降但仍作为重要的一极。 图表15：全球货币体系三次寻锚 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 本文作者：刘刚、李雨婕等，来源：中金点睛，原文标题：《上次黄金利率与美元同涨发生了什么？》
周一(4月29日)亚洲时段早盘，日元自1990年以来首次跌穿了160整数关口，但在午盘阶段，却在短短30分钟内一路暴涨了近400点。这迅速引发了市场交易员的猜测：日本央行是否出手干预了日元汇率吗？ 行情数据显示，在上周五全天飙升将近300点后，美元兑日元日内早盘再度强势冲高，一度升穿160关口，最高触及160.20。 然而，从北京时间12:10开始，美元兑日元汇率却迅速跳水，从159.40附近一路跌至了155.37，连续突破159/158/157/156四道整数关口。日元短时间内的巨幅波动无疑受到了所有汇市交易员的瞩目…… 对此，一些业内人士猜测日本当局是否出手进行了外汇干预——日元波动幅度几乎与2022年日本干预时一样大。 Forexlive分析师就表示，“看起来东京方面肯定是在向市场表明他们的态度。我的意思是，我实在想不出还有什么事或什么人能以这种方式推动美元/日元走势。但现在的问题是，如果中短期内市场压力持续存在，他们真的能保持这种态势吗？” 当然，目前日本当局还没有对日元汇率短线的剧烈波动做出回应，日元短线的异动是否是其出手所为还不得而知。 一些业内人士仍并不认可是日本当局干预所为。瑞穗证券首席策略师Shoki Omori表示，日元兑美元周一大幅波动可能是因为日本在公共假日市场流动性清淡所致，而非真正的干预导致。由于假日期间日元市场流动性清淡，使日元本来就容易波动。过去几天走势太快，市场可能在160和159.5的水平一线获利了结。由算法驱动的账户调整头寸也可能推动了市场走势。 Pepperstone公司高级策略师迈克尔·布朗表示，仍对日本财务省介入外汇市场持谨慎态度，因为我们没有听说进行了汇率检查，这通常是干预发生前的常规步骤。因假日期间的低流动性，很容易导致美元/日元的下跌加剧。当然，日元反弹得越深，持续的时间越长，人们就会越来越多地猜测日本财务省是幕后推手，不过只有月末的外汇数据才能确切地告诉我们事实真相。 对于日内早间日元的跌势，不少业内人士就曾表示，当时的下跌是在日本当地公共假期导致流动性稀薄的情况下发生的，这可能也表明投资者在本周晚些时候的美联储决议之前正在增加看跌日元的头寸。 日本金融市场今日因昭和日假期而休市。由于流动性较为稀少，部分往日影响不大的仓位变动可能会引发更为剧烈的行情。 瑞穗银行驻新加坡的经济与策略主管Vishnu Varathan则表示，周一亚洲早盘日元汇率突然下跌，可能是一次“乌龙指交易”。同时，这也表明了现货和期权领域的极端投机行为，以及投资者对干预风险的高度敏感。在官方没有干预的情况下，市场似乎试图将美元兑日元推向160。 从历史行情看：日元眼下究竟处境如何？ 值得一提的是，从历史走势图来看，上一次美元兑日元处于160关口上方，还要追溯到遥远的1990年4月。而在当时，美元兑日元的那波升势，最高也就触及了160.35，这也意味着日元空头接下来其实花不了多少功夫，就能将行情纪录进一步改写…… 而 要知道，再往前美元兑日元的高位纪录，将要快追溯到1985年“广场协议”时的水平了。 在这份闻名后世堪称“史诗级”的协议中，西方五国(美国、日本、联邦德国、法国和英国)一致认为美元被严重高估，同意以联合干预外汇市场的方式促使美元贬值…… 如今，全球外汇市场整体背景，显然与“广场协议”签署时大不一样。但日元近来展露的“颓势”，却似乎正直逼当时！ 如下图所示，今日早间全球外汇市场掀起的“风暴”，似乎仅仅局限于日元一家——欧元和英镑兑美元并没有呈现出如此强势的下跌态势。 日内盘中，日元兑欧元汇率一度跌破1欧元兑170日元，跌至了欧元问世以来的最低水平。 人民币兑日元则在早间一度升穿了1元人民币兑22日元，这是自1992年以来的最高水平。 日元会跌到哪？谁都“没底”…… 毫无疑问，随着日元汇率在近几个交易日遭遇了数十年一遇的“史诗级暴跌”，如果日本央行不出手，眼下对于日元究竟会跌至何方，几乎所有人都心里“没底”！ 马来亚银行高级策略师Fiona Lim表示：“如果不进行干预，那么任何想要接住落下的飞刀的行为都将是危险的，特别是在美联储本周可能暗示要等待更长时间才会降息的情况下——日元将果断突破160，市场正在测试日本当局对日元大幅下跌的容忍度。” 不少业内人士表示，眼下日元贬值、美元升值的根本症结在于，相较日本而言，美国经济正呈现高增长率、高通货膨胀、高利率的“三高”，在基本面强弱格局尤为明显的背景下，即便日本当局采取干预措施，其效果可能也极为有限。 事实上，在日本央行上周五以一份史上最简短的货币政策声明——仅有短短三段文字变相宣布自己“躺平”之后，日元跌势的扩大就几乎已经不可避免了…… 日本央行行长植田和男在当时议息会议后的新闻发布会上，淡化了日元疲软对通胀的影响，称汇率继续通过提振需求而有利于日本经济。 德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos表示，“日本正在奉行对日元走软睁一只眼闭一只眼的政策。如果市场变得混乱，不能排除干预的可能性，但同样值得注意的是，植田和男在新闻发布会上淡化了日元的重要性，并表示不急于加息。” 日本当局是否会出手？ 在今日日元最新出现的异动之前，最为令市场人士感到疑惑的，无疑便当属日本当局为何还迟迟不出手遏制日元的跌势？在本月初，外汇交易员们曾将152-155关口视为可能触发日本当局入市干预的“红线”，但如今连160大关都已一度不保…… 高盛集团策略师对此认为，全球宏观经济背景表明日元将进一步走软，这可能使干预行动难以取得成功。 “我们对稳健增长、渐进政策调整和远期利率上行风险的基本预期，对日元来说是非常负面的组合。那么唯一的问题是日本政策制定者将在多大程度上阻止日元贬值，但我们认为他们的工具是有限的。” 不过高盛策略师也补充道，如果日元像上周五那样继续表现逊于其他资产，干预的风险将大幅上升。 德意志银行的Saravelos则表示，日元走软对日本来说其实也未必是件坏事。日元贬值并未引发通胀问题，同时还推高了日本投资者持有的海外资产的价值。他认为，日元汇率继续通过刺激需求对经济产生有利作用。 日本政策制定者此前一再警告说，如果贬值过快，他们将不会坐视。日本财务大臣铃木俊一在上周日本央行决议后再度重申，政府将对外汇走势做出适当反应。本月早些时候，他还向美国财政部长耶伦表达了对日元下跌的担忧，市场人士认为这为干预奠定了基础。 日本财务省副大臣神田真人则在近期举例称，日元汇率在一个月内出现10日元的波动是非常迅速的。而值得一提的是，在过去的一个月里，日元汇率的贬值幅度其实已经接近于此，年初至今的跌幅超过了10%。 Pepperstone Group Ltd.的研究主管Chris Weston表示，日本当局可能会说他们本身并不以汇率水平为目标，但他们确实密切关注汇率的趋势和变化速度， 目前的汇率水平表明他们必须尽快采取行动，否则就有可能面临信誉危机。外汇市场几乎是在像过去的“债券义警”一样对付他们。 “债券义警”是指为了抗议或表达对发行人政策的不满，威胁要抛售或真的抛售了大量债券的债券交易员。
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年4月29日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1066元，1欧元对人民币7.6486元，100日元对人民币4.5252元，1港元对人民币0.90772元，1英镑对人民币8.9358元，1澳大利亚元对人民币4.6811元，1新西兰元对人民币4.2648元，1新加坡元对人民币5.2446元，1瑞士法郎对人民币7.8208元，1加拿大元对人民币5.2368元，人民币1元对1.1353澳门元，人民币1元对0.67122林吉特，人民币1元对12.8098俄罗斯卢布，人民币1元对2.6389南非兰特，人民币1元对191.72韩元，人民币1元对0.51461阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52547沙特里亚尔，人民币1元对51.5704匈牙利福林，人民币1元对0.56767波兰兹罗提，人民币1元对0.9789丹麦克朗，人民币1元对1.5292瑞典克朗，人民币1元对1.5435挪威克朗，人民币1元对4.55424土耳其里拉，人民币1元对2.4154墨西哥比索，人民币1元对5.1590泰铢。 》2024年4月29日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年4月26日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1056元，1欧元对人民币7.6561元，100日元对人民币4.5967元，1港元对人民币0.90777元，1英镑对人民币8.9250元，1澳大利亚元对人民币4.6636元，1新西兰元对人民币4.2691元，1新加坡元对人民币5.2460元，1瑞士法郎对人民币7.8182元，1加拿大元对人民币5.2306元，人民币1元对1.1355澳门元，人民币1元对0.67246林吉特，人民币1元对12.8598俄罗斯卢布，人民币1元对2.6726南非兰特，人民币1元对191.35韩元，人民币1元对0.51515阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52606沙特里亚尔，人民币1元对51.5560匈牙利福林，人民币1元对0.56602波兰兹罗提，人民币1元对0.9779丹麦克朗，人民币1元对1.5249瑞典克朗，人民币1元对1.5376挪威克朗，人民币1元对4.56196土耳其里拉，人民币1元对2.4215墨西哥比索，人民币1元对5.1646泰铢。 》2024年4月26日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告
中国人民银行授权中国外汇交易中心公布，2024年4月25日银行间外汇市场人民币汇率中间价为1美元对人民币7.1058元，1欧元对人民币7.6372元，100日元对人民币4.6082元，1港元对人民币0.90743元，1英镑对人民币8.8932元，1澳大利亚元对人民币4.6465元，1新西兰元对人民币4.2528元，1新加坡元对人民币5.2364元，1瑞士法郎对人民币7.8045元，1加拿大元对人民币5.2140元，人民币1元对1.1360澳门元，人民币1元对0.67283林吉特，人民币1元对12.8753俄罗斯卢布，人民币1元对2.6997南非兰特，人民币1元对191.46韩元，人民币1元对0.51498阿联酋迪拉姆，人民币1元对0.52587沙特里亚尔，人民币1元对51.8177匈牙利福林，人民币1元对0.57016波兰兹罗提，人民币1元对0.9804丹麦克朗，人民币1元对1.5247瑞典克朗，人民币1元对1.5421挪威克朗，人民币1元对4.56384土耳其里拉，人民币1元对2.4040墨西哥比索，人民币1元对5.1717泰铢。 》2024年4月25日中国外汇交易中心受权公布人民币汇率中间价公告
当地时间周二（4月23日），日本前高级货币官员古泽满宏（Mitsuhiro Furusawa）表示，如果日元进一步走软，日本政府将处于干预货币的边缘。 古泽满宏告诉媒体，“在美国和日本利率没有变化的情况下，日元对美元的贬值相当迅速。如果这种趋势继续下去，干预就会到来，我们已经非常接近了。”他还指出，上周的美日韩联合声明表明，日本政府可以没有顾虑地进入市场。 上周三（4月17日），美国、日本和韩国财长发表联合声明，称政策制定者正在关注货币市场，同时承认对近期韩元和日元的贬值感到担忧，并同意就外汇市场发展密切合作。这份联合声明推高了三国联合干预市场的可能性。 截至发稿，美元兑日元报154.82，日内最高报154.87，刷新34年来最低纪录，持续接近155这一危险阈值。古泽满宏提到，市场对本周晚些时候美国数据的反映可能会促使日本当局采取行动。 古泽满宏曾是国际货币基金组织（IMF）的副总裁，在此之前还担任过负责国际事务的财务省财务官，是日本最高汇率外交官。目前，古泽满宏担任三井住友银行国际金融研究所的理事长。 本周五，日本央行将发布利率决议，晚上美国将公布个人消费支出报告，其中有美联储最青睐的通胀指标——核心PCE物价指数。如果PCE结果超预期，或令美联储再度推迟首次降息的时间点，进而推高美元打压日元。 近期，本财务省财务官神田真人多次进行口头干预，称目前市场“明显存在投机，不能容忍”。日内，日本财务大臣铃木俊一也表示，“对于过度的波动，将不排除任何选项，做出妥善应对。” 今年3月，日本央行历史性地解除了包括负利率和YCC在内的大规模货币宽松政策，但紧缩程度远无法与累计加息525个基点的美联储相提并论。古泽满宏认为，日本央行最早可能在7月再度加息，至少本周不会采取行动。 古泽满宏称，日元疲软可能是日本央行采取行动的动机之一，但该行通常不会只为了纠正货币趋势而改变货币政策。日本央行行长植田和男在最近的讲话中透露，日本货币政策将在一段时间内保持宽松，政策制定者将继续购买政府债券。 一般来说，利率较高的货币更容易被买入，而利率较低的货币更容易被卖出。以低利率的日元筹措资金、买入高利率货币的“套利交易”正在导致日元贬值。古泽满宏预计，日本当局将会在汇率达到1美元兑160日元之前介入市场。 2022年9月和10月，日本分别在汇率接近146和152水平时花费了约600亿美元干预汇市。
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