SMM7月26日讯：与沪铜26日日间行情以0.66%的涨幅报收不同，截至26日下午16:11，伦铜报8594.5美元/吨，跌幅为0.91%。伦铜今年上半年的半年线以0.63%的跌幅报收，盘中最高涨到过9550.5美元/吨，最低跌至7867美元/吨。进入下半年其半年线暂时收阳，涨幅目前超过3%。此前铜价的下跌不仅让不少铜矿企业的业绩出现了下滑，也让一些小型铜矿商的现金流备受考验，也引发了市场对铜矿企业并购的押注。 》点击查看期货数据看板 铜价下跌使得一些中小型铜矿企业的现金流“临考” 援引路透、彭博、mining等的消息，几家公司高管表示，铜价下跌对中小型矿商的影响巨大，迫使一些中小型公司削减勘探预算和其他费用，其中一些矿商现在愿意向新投资者融资，以度过当前的下行趋势。目前的情况可能为该行业的更多并购铺平道路。 据统计，今年到目前为止，大约已经启动了价值约220亿美元的铜并购，包括总部位于多伦多的Hudbay Minerals以4.39亿美元收购copper Mountain，Lundin Mining收购日本JX Nippon Mining and Metals在智利Caserone矿的股份，以及Newmont计划以180亿美元收购黄金和铜矿商Newcrest 公司。 标准普尔情报公司(S&P Intelligence)的报告显示， 2022年铜业并购交易规模较上年增长逾一倍，至142.4亿美元。 力拓去年完成33亿美元收购，获得Oyu Tolgoi铜金矿66%的直接控制权。 必和必拓去年12月向64亿美元收购了澳大利亚铜金矿商OZ Minerals。嘉能可今年也是多次向泰克资源提出了收购要约。 可见， 资金充裕的大型铜矿商正在寻求拥有更长的矿山寿命和高质量矿石的资产，以满足对铜日益增长的需求。 总部位于温哥华的Taseko mines首席执行官Stuart McDonald 6月表示，由于开发新铜矿极其困难，预计并购主题将持续下去。 McDonald表示，Taseko正在探索融资方案，以增加流动性，扩大其在亚利桑那州的铜矿项目。他并称，在全球范围内批准新矿的建设面临重大挑战。 "如果铜价跌破3.5美元，一些高成本公司将倒闭，" Hudbay Minerals执行长Peter Kukielski本月稍早对媒体表示，铜价下跌为Hudbay提供了并购机会，但如果铜价跌破3.50美元，该公司也将受到"挤压"。由于缺乏可供收购的大型矿山，Hudbay预计大型矿商将寻求通过收购较小的矿山来扩大产量。Hudbay也愿意考虑合适价格的并购要约。 在加拿大，初级生产商Minto Metals的矿山也提供了并购机会。Minto Metals提交的文件显示，在日本住友(Sumitomo)等投资者的支持下，该公司在5月份突然停止了运营，原因是运营育空地区矿山的成本上升。 已控制该矿的育空地区政府对媒体表示，该公司持有的矿区仍有大量铜储量。“债权人可能会向法院提出申请，要求指定一名接管人来管理Minto的资产，这可能包括出售该矿，” 加拿大皇家银行6月份发布的一份分析报告确定了潜在的收购目标，包括Hudbay、First Quantum Minerals、艾芬豪矿业和Capstone Copper等。 有媒体上月报道称，First Quantum拒绝了巴里克黄金(Barrick Gold)的非正式收购要约。 在澳大利亚，总部位于昆士兰州的铜矿开采商 AIC Mines A1M.AX 公司总经理亚伦-科勒兰（Aaron Colleran）表示，鉴于目前的铜价低于其3月份的生产成本，该公司已经削减了一些开支。“近期铜价的疲软意味着我们削减了一些小规模的可支配资本支出，但这丝毫不会影响我们的长期目标。”AIC 在 2 月份筹集了 3,000 万澳元（2,000 万美元）股本，用于扩大铜产量。 悉尼私人财富管理公司Fat Prophets的矿业分析师大卫-伦诺克斯（David Lennox）说，如果铜价进一步下跌并持续更长时间，这将是一个问题。"然后就是得看你有多少现金了"。"对于一个纯粹的小生产商来说，他们通常没有足够的财务或资产负债表实力来支撑很长时间"。 铜价下降影响了不少铜矿企业的业绩 伦铜今年上半年的半年线价格走势与去年同期相比，出现了下滑。CFRA Research的数据显示，同期内铜均价下跌约11%。铜价的下跌在不少铜矿企业的报告中亦有所提及。 必和必拓在其2023财年运营公报中表示，2023财年，铜、铁矿石和炼焦煤产品的平均实际价格较上一财年有所下降。2023财年，铜、铁矿石、炼焦煤和动力煤产量均达到了全年生产指导目标。镍的产量也达到了修订后的指导目标，处于原产量指导目标的下限范围。必和必拓首席执行官韩慕睿（Mike Henry）表示：“必和必拓第四季度表现持续强劲，旗下资产的年产量均有提高，特别是西澳铁矿、奥林匹克大坝和斯宾塞铜矿的产量均创下年度新高。必和必拓的资产组合将一如既往的聚焦高质量钢铁制造所需的原材料和面向未来的大宗商品的增长选择。加拿大的Jansen钾肥项目仍然领先于计划，二期项目的研究也在不断推进。这一年，必和必拓在全球范围内对铜和镍矿进行了战略投资并在勘探方面取得了显著进展，包括坦桑尼亚的Kabanga、澳大利亚的Oak Dam、阿根廷和智利的Filo Mining与Filo del Sol项目、美国以及塞尔维亚和秘鲁的Ocelot。” 》点击查看详情 据外媒此前的报道消息，北美主要铜矿商可能公布第二季度获利下滑，因对全球经济成长的担忧打压铜价，且劳动力成本居高不下。根据数据，自由港-麦克莫兰（Freeport-McMoRan）、南方铜业(Southern Copper)和泰克资源公司(Teck)4-6月当季经调整后的总利润预计为15.3亿美元，上年同期为26.3亿美元。 “铜价在第二季前半段大幅下跌，在5月底触底，随后收复了部分失地，” Sprott Asset Management的Steve Schoffstall表示。他将价格下跌归咎于对全球经济增长放缓的担忧。 Wolfe Research在一份研究报告中称，铜价下跌将使自由港-麦克莫兰的息税折旧及摊销前利润(EBITDA)减少约1.1亿美元。自由港在印尼经营低成本、高品位的格拉斯伯格(Grasberg)铜矿。在印尼禁止原材料出口后，自由港也在等待出口许可。自6月10日出口许可证到期以来，该公司一直没有发货。Bernstein认为，占生产成本28%的劳动力成本将进一步降低自由港的利润率。 另一方面，CFRA Research分析师Matthew Miller表示，由于产量增加，南方铜业可能最有可能实现调整后收益同比增长。 从已公布业绩预告的国内铜企的业绩预告来看，今年上半年紫金矿业、洛阳钼业等的净利润也出现下滑： 紫金矿业：今年上半年净利润同比预降约19.2% 矿产铜金锌等均同比增长 紫金矿业日前发布了2023年上半年的业绩预告。公告显示：经财务部门初步测算，预计2023年半年度实现归属于母公司所有者的净利润约人民币102亿元，同比下降约19.2%，与2022年下半年度环比增长约37.6%。 紫金矿业公告称，2023年半年度，公司矿产铜49.1万吨，同比增长13.9%（上年同期：43.1万吨）；矿产金32吨，同比增长18.5%（上年同期：27吨）；矿产锌（铅）24万吨，同比增长4.8%（上年同期：22.9万吨）；矿产银208吨（上年同期：187吨），同比增长11.2%；锂云母（当量碳酸锂）1,292吨。注：上述报告期及上年同期的产量统计口径均已新增公司所参股的西藏玉龙铜矿项目及内蒙古万城商务铅锌矿项目对应的权益产量。 洛阳钼业：TFM铜钴出口受限影响销售 磷价下跌 上半年净利同比预降81.36%-84.74% 洛阳钼业7月14日晚间发布了2023年半年度业绩预告：经公司财务部门初步测算：预计2023年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为6.33亿元到7.73亿元，与上年同期相比减少35.15亿元到33.75亿元，同比减少84.74%-81.36%。预计2023年上半年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.00亿元到2.44亿元，与上年同期相比减少32.66亿元到32.22亿元，同比减少94.23%-92.96%。 洛阳钼业还对主要产品产量进行了公告 ， 预计2023上半年公司主要矿产品产量实现增长，综合规模效益逐渐显现：铜金属产量168，882吨，同比增长23.59%；钴金属产量19，418吨，同比增长85.55%；钼金属产量8，389吨，同比增长7.91%；钨金属产量3，813吨，同比减少8.93%；磷肥产量54.79万吨，同比减少2.96%；铌金属产量4，695吨，同比增长1.47%；黄金产量9，550盎司，同比增长13.95%。（注：上述报告期及上年同期的产量统计口径均不包括联营子公司钨产品；NPM铜金产量按对应80%权益计算；新增KFM铜钴产品。） 对于业绩预减的主要原因，洛阳钼业表示，公司2023年上半年业绩同比大幅下降的主要原因系TFM铜钴产品出口受限导致销售受到影响，以及公司磷产品市场价格较上年同期下跌所致。虽然2023年上半年公司主要铜钴产品产量实现大幅增长，TFM铜钴产品从2023年5月已恢复出口，但由于刚果（金）和非洲物流周期原因，大部分铜钴产品在上半年尚未实现最终对外销售，从而影响了公司上半年财务表现。 》点击查看详情 推荐阅读： 》沪铜下半年开局强劲 铜矿大佬唱多铜价 投行却下调铜价 后市如何表现？ 》因铜价下跌且劳动力成本攀升 铜矿商获利预计下滑 》中金岭南：将持续在国内外并购铅锌铜优质矿产等资源 》盛达资源战略规划加速锂、铜、镍、锰、钴、铂族元素等新能源矿产资源并购 》必和必拓64亿美元收购OZ Minerals获巴西反垄断机构批准 》力拓完成33亿美元收购 获得Oyu Tolgoi铜金矿66%的直接控制权

回顾：四川省降雨较为充沛，电力情况未有往年紧张。而除了限电以外，四川省因大运会制定的防控要求主要集中在环保方面。限电影响7月份高炉铁水产量较小，短流程有一定控电限产影响。据了解，成都主城区工地将于本月22日起停工，预计届时成材需求将有一定影响。 根据SMM最新跟踪，受今年大运会加严环保因素的影响， WG分别于7月21日、7月26日起停产2座450m³高炉，而5月也有一座450m³高炉已经停产。DS也有一座高炉于7月26日起停止部分厂区的生产。 短流程方面， 部分电炉厂表示7月26日起厂内全部停止生产，预计复产时间在8月8日后。而XHD表示限电因素减产至生产9小时，ASGT则因限电因素只开晚班9小时。 综合来看，大运会临近钢厂计划多有变化，且影响一定铁水产量及终端需求。SMM后续将跟踪四川地区钢厂最新检修计划请持续关注。 数据来源：SMM 》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM7月26讯： 7月26日，金川升水报3800-4000元/吨，均价3900元/吨，价格较上一交易日下调750元/吨。俄镍升水报价1700-2000元/吨，均价1850元/吨，较前一交易日下调300元/吨，今日早间沪镍价格震荡上行。据SMM调研了解，今日金川镍板现货升水持续下调，上游出货心态较强。但受盘面持续高位影响，下游采购意愿偏弱，今日早间成交氛围偏弱。镍豆价格172800-173300元/吨，较前一交易日现货价上调2500元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】  

据媒体报道，知情人士透露，矿业巨头巴西淡水河谷（Vale SA）接近完成一项交易，其价值250亿美元的基础金属部门约10%的股份有望出售给一家沙特资本控制的企业。 财联社先前曾介绍过这一沙特实体，它是由沙特主权财富基金“公共投资基金”（PIF）和沙特阿拉伯矿业公司（Ma'aden）共同组建的一个合资企业，目标是投资国际矿业资产。 知情人士称，PIF与Ma'aden即将达成协议，向淡水河谷支付25亿美元以收购股份，交易最早可能会在本周宣布。上月就有消息提到，在淡水河谷基础金属业务股权的竞争中，PIF处于领先位置。 分析称，这将帮助沙特在铜、镍、锂资源领域迈出坚实的一步。据了解，目前PIF管理资产的规模超过5000亿美元，已成为沙特国民经济多元化发展长期战略的重要推手，以期达成沙特王储制定的“2030愿景”。 作为愿景的一部分，沙特政府还希望在2030年底前为其国内的采矿业吸引1,700亿美元的投资。2020年时，沙特政府批准了一部有关采矿行业的新法案，鼓励外国资本对沙特矿业进行投资。 而作为全球铁矿石及镍金属的最大生产商之一的淡水河谷，公司从去年开始试图将铁矿石业务与金属业务拆分开来，计划在2023年为后者成立一家名为“淡水河谷基础金属”的公司，并向全球投资者出售一小部分的股票，以期在新能源转型时期“解锁”更多商业价值。 按照去年的说法，这家新公司将装入加拿大镍矿资产、巴西Onca Puma镍矿、印尼合资公司和Salobo铜矿项目。 早些时候有报道称，除了PIF，美国通用汽车公司、卡塔尔投资局、日本三井物产都有参与竞争的兴趣。

外电7月25日消息，印尼矿业公司PT Amman Mineral Nusa Tenggara表示，该公司已获得政府许可，可在明年5月之前出口90万湿吨铜精矿。 Amman是PT Amman Mineral Internasional Tbk的子公司，该公司在周一晚些时候的一份声明中表示，该公司获得许可证，有效期为2023年7月24日至2024年5月31日。 印尼从今年6月开始禁止铜和铝土矿等原材料出口，以吸引对其金属加工业的投资。 然而，政府已经给予Amman和印尼自由港等公司临时豁免，允许他们完成因疫情而推迟的冶炼厂建设。 “我们将努力在2024年5月底，即当前出口许可证的到期日期之前完成冶炼厂的建设，”Amman总裁Rachmat Makkasau称，其并补充称，位于西努沙登加拉的铜冶炼厂已经完成近60%。基于这一进展，Amman的铜精矿出口将被征收10%的出口关税。 7月7日，Amman Mineral Internasional Tbk通过首次公开募股(IPO)筹集10.73万亿印尼盾(7.1438亿美元)，这是印尼今年规模最大的IPO。 该公司计划用所得资金资助几个项目，包括9.8亿美元的铜冶炼厂。

SMM 7月25日讯：碳酸锂期货在上市两日连跌两日之后，终于在7月25日迎来短期修复性反弹，在整体大环境向好的背景下，碳酸锂主连临近收盘触及涨停，最终以6.99%的涨幅报225900元/吨。其他合约方面，2402、2404、2403、2405、2406合约盘中均拉升涨停，2407合约涨7.11%。 对于碳酸锂期货拉涨的原因， SMM认为，主要是空头获利离场导致，由于持仓量过低，合约快速涨停。 但实际预期并无太大改变，因首个合约对应日期为2024年1月，SMM预计，届时市场需求处于淡季，供需过剩确定。市场对远期普遍看弱。 而虽然远期期货上市短短几日便经历了大涨大跌的行情，不过从现货价格来看，碳酸锂市场相较期货市场价格变动较为稳定。据SMM现货报价显示，近期碳酸锂现货价格呈现震荡下行的态势，截至7月25日，国产电池级碳酸锂现货报价报27.6~29.2万元/吨，均价报28.4万元/吨。 》查看SMM钴锂现货报价 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 对于近期碳酸锂市场，据SMM调研显示，从成本端来看，锂云母方面因碳酸锂价格的持续下探触及成本线，锂云母需求减弱叠加贸易商降价出货等因素影响，锂云母价格在本周呈现下跌趋势，同时锂辉石精矿方面也因碳酸锂成交量偏弱以及辉石的累库，价格同步下跌。成本端对碳酸锂支撑减弱。 而供应端来看，据SMM调研显示，碳酸锂供应维持增量，厂家销售积极性较高，碳酸锂现货流通性较强。 需求端方面，下游采购意愿仍谨慎，刚需采购为主，并未见大批量补库。且由于四川地区月末限电影响，磷酸铁锂正极材料产量或有一定减少，减弱对碳酸锂的短期需求。 且据SMM碳酸锂样本周度库存数据显示，截至7月20日，样本周度总库存为71693吨，其中样本冶炼厂库存为38533吨，样本正极材料厂库存为15823吨，样本其他库存为17337吨。冶炼厂环比7月13日持续累库，但是正极材料厂库存环比7月13日持续减少。不过考虑到下游库存减少背景下，后续即将到来的刚需补库行为，预计后续冶炼厂库存累库情况或有所缓解， 敬请关注后续SMM更新的周度库存数据情况！ 从情绪面来看，产业链整体看空情绪严重。因此，综合而言， SMM预计，后市碳酸锂市场在供应正常而需求短暂弱势下，现货价格本周或偏弱运行。 期货方面，SMM预期8月底至11月国内锂盐仍偏紧。远期合约价格不能反应短期现货市场，SMM建议市场谨慎交易。 对于期货盘面，目前市场上看空氛围浓厚，不过也有部分机构发出了操作需谨慎以及观望等的信号。 国信期货研究咨询部主管顾冯达表示，短期悲观情绪宣泄可能在碳酸锂期货上市初期形成超跌，不过考虑到全球市场碳酸锂的过剩量相对有限，7月市场供需仍处于紧平衡，过剩态势更多将体现在2024年，因此碳酸锂期货价格在200000元/吨附近存在较强支撑，短期或存在超跌反弹，操作上建议轻仓为主。 申银万国期货则评价称，市场预计下半年锂精矿资源进口增量增加，但锂矿价格下跌幅度不及碳酸锂价格，所以对现价有所支撑；碳酸锂月度产能扩张至5万吨以上，产量增长预计30%左右，预计高于下游三元材料以及磷酸铁锂的需要增速。整体来看，未来碳酸锂的供应增速预计超过需求增速，持续关注下半年过剩情况，但碳酸锂目前基差较大，做空还需谨慎，LC2401区间210000-220000。 广发期货则表示，碳酸锂首日期货价格跌幅较大，基本已跌至远月较合理的价格中枢附近，且现货在20万附近有一定成本支撑。短期价格向下和向上的驱动都比较不明确，当前位置建议观望为主，参考20-22万的价格中枢偏谨慎操作。 消息面上，中共中央政治局7月24日召开会议时强调，要积极扩大国内需求，提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。 7月25日汽车整车板块在连跌三日之后反弹，盘中一度涨超3%。个股方面，亚星客车、江铃汽车盘中涨停，长安汽车、中通客车、长城汽车等多股纷纷跟涨。 此外，锂电池板块也在连跌四个交易日后于7月25日再度走高，指数盘中一度涨逾1%。个股方面，慈星股份、华中数控、永太科技、藏格矿业、西藏矿业等多股涨逾4%。

五矿资源（MMG）7月24日晚间在港交所发布了了第二季度生产报告。其公告称：与2023年第一季度相比，MMG各矿山均实现产量增长。 五矿资源公告显示： 今年二季度，公司实现铜总产量（包括电解铜及铜精矿）为92,847吨，较去年同期增加109%。LasBambas产量较去年同期大幅增加153%，随着社会恢复稳定，采矿已达到满负荷运营，在包括第三球磨机在内的各种运营改善的推动下，矿山实现自2019年以来最高的季度选矿处理量。 MMG仍然致力于与秘鲁政府及小区成员紧密合作，以进行透明及建设性对话。本公司已于四月恢复与Fuerabamba小区的正式对话，目前在政府的参与下，磋商正在进行中。由于小区主席辞任，与Huancuire小区的磋商被推迟。该小区于六月十五日选举出主席，小区成立了新的谈判委员会与LasBambas开展对话，首次会议已于七月十七日举行。 自三月份移除路障以来，在秘鲁政府的政策支持下，LasBambas精矿运输保持稳定。矿山第二季度销售约417,000吨铜精矿，创季度新高。销量包括几乎所有港口库存的销售，同时约43%的销售收入来自库存减少的贡献。 该公司表示：LasBambas团队正努力就Chalcobamba矿床的开发与Huancuire小区达成长期协议，我们希望于2023年年底前开始开发。 Kinsevere的铜产量较去年同期减少7%，主要由于国家电网供电不稳定，以及为开展钴厂房安装而进行的计划停产。 为抵销氧化矿开采和供应的减少，Kinsevere从第三方获得更多补充矿石，实现给矿品位上升及回收率改善，尽管成本有所上升。钴厂房的建设正稳步推进，大部分结构及机械安装已于六月底前完成。 预期将于2023年首次生产钴。 选矿厂的土木工程仍在继续，焙烧炉和制酸厂的土木工程于五月开始。已于SokorosheII开始包括基础设施和建设的准备工作，同时开始建造连接卫星矿和Kinsevere主矿区的运输道路。 二季度MMG锌总产量为49,826吨（DugaldRiver为36,474吨及Rosebery为13,352吨），较去年同期减少7%。 DugaldRiver于二月发生致命事故后，三月底重新开始生产，目前仍致力于安全地生产爬坡。Rosebery已从一季度丛林大火导致的生产时间损失中完全恢复过来，锌精矿的产量于第二季度有所增加。在矿厂持续优化下，DugaldRiver的选矿处理量表现依然强劲，锌的季度回收率实现了创纪录的90.9%。 五矿资源表示：与先前指导一致，全年锌产量指导预期介乎190,000吨至215,000吨之间，全年铜产量指导维持在305,000至353,000吨之间。其介绍：Kinsevere2023年的C1成本预期介乎3.15美元至3.35美元／磅，高于之前指导的2.50美元至2.80美元／磅，主要由于钴价低于预期、电力供应不稳定导致选矿量减少及对第三方矿石依赖增加以抵销已开采氧化矿的减少。就Rosebery而言，由于较高的副产品品位及强劲的贵金属价格，C1成本预期为之前指导范围0.35美元至0.50美元／磅的下端。 推荐阅读： 》五矿资源：Ferrobamba深部可能存在大吨位且含铜钼金银的矿床

SMM7月25讯： 7月25日，金川升水报4500-4800元/吨，均价4650元/吨，价格较上一交易日下调700元/吨。俄镍升水报价2000-2300元/吨，均价2150元/吨，较前一交易日下调400元/吨，今日早间沪镍价格震荡上行。据SMM调研了解，今日金川镍板现货升水持续下调，主因金川镍板市场供应呈现宽松，叠加当前沪镍价格仍处区间高位震荡，上游出货心态较强。但受盘面持续高位影响，下游采购意愿偏弱，今日早间成交氛围偏弱。镍豆价格170500-171000元/吨，较前一交易日现货价下调300元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。   》订购查看SMM金属现货历史价格 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订购、试阅请致电021-51666817，联系人：何思瑶】