1月4日，沪铜振荡收跌，现货铜报价68800元/吨，SMM升水180元/吨，市场关注国内社库变动。市场人士表示，2024年铜价的驱动或许仍然来自宏观情绪的扰动，整体运行重心有望上移。 据徽商期货有色分析师王琪唯介绍，宏观因素仍是2024年铜价的重要关注点。美联储有望开启降息周期，在不出现预期外风险的情况下，2024年宏观氛围整体或呈转好偏暖格局。不过，从节奏来看，还需关注市场对预期的博弈。一是在美联储降息时间节点和幅度上进行博弈，目前市场对美联储降息预期较为乐观，后续跟随美国经济、通胀表现有阶段性调整的可能；二是对美国经济软着陆预期的博弈及兑现情况，需警惕衰退风险的发生。 “从供应方面来看，2023年至2025年是铜矿供应的增长周期，2022年铜矿产量为2192.2万吨，ICSG在2023年10月的报告中给予2023年增量预期为42万吨，主要增量来自Quellaveco、QuebradaBlanca、Kamoa-Kakula等铜矿项目扩建。2024年，ICSG给予的铜矿增量预估达到84万吨，结合矿山项目新建或扩建产能的统计，2024年新增产能或达到93.5万吨。”中州期货研究所所长金国强表示，如果产能投放顺利，2024年铜矿的增量仍然较为可观。不过，进入2023年年末，矿端出现了较多供应扰动，如First Quantum年产能近40万金属吨的Cobre Panama铜矿停产，英美资源下调了2024年产量指引。2024年海外不确定性仍然比较多，矿端扰动因素可能不会比2023年少，因此铜精矿增量的基准预期也相应下调，目前给到的基准增量预期在60万吨左右。而2025年供应增量将更为有限，未来铜精矿的供应将从2022—2023年的宽松向2024—2025年的紧平衡转变。 “值得注意的是，由于加工费快速下行，冶炼利润受到影响，若后期冶炼利润跌破零，则中国炼企将缩减冶炼产能。”广州金控期货有色分析师薛丽冰告诉期货日报记者，受到全球铜精矿产量增速下行的影响，预料2024年全球精炼铜产量增速也将受限，中国精炼铜进口量虽维持高位，但进口增速或将受限。此外，2024年中国废铜进口量将维持高位运行。 需求端方面，王琪唯提示称，高利率水平下欧美面临经济放缓压力，或对2024年海外铜需求带来阶段性抑制，需关注海外经济软着陆预期兑现情况。国内铜终端需求板块分化及新旧更迭格局或在2024年延续，电力、新能源汽车板块用铜需求有望维持增长，建筑用铜需求或难有明显改善，家电内销增长存在一定压力、关注出口表现。 记者了解到，2024年全球光伏新增装机预计达到470GW，贡献铜消费增量接近23万吨，而海上风电和陆上风电新增装机预计分别达到50GW和18GW，对应铜消费增量约7万吨。新能源汽车产量预计达到1650万辆，对应铜消费增量约18万吨。新能源领域贡献铜消费增量已经接近50万吨。金国强表示，在全球没有发生严重衰退的情况下，2024年全球铜消费增量大约在70万吨。结合供应端的预期，2024年精铜供需平衡出现30万吨左右的过剩。 展望后市，薛丽冰认为，全球多个矿山产量下调、汽车行业及风电光伏行业用铜量增长乐观，电缆行业及空调行业将逐步入市布局，长单采购用铜量，叠加废铜及精炼铜成本对铜价构成一定支撑，全球库存从累积转去化，2024年铜价重心将上移，全年的走势总体将呈现“两头高，中间低”的特征。 “从平衡表角度来看，在当前全球显性库存较低的情况下，30万吨左右的过剩预期并不突出，按照全球每日耗铜量7万吨计算，对应过剩量大约是4天的库存，因此基准预期下2024年供需基本维持平衡，不会给铜价带来很大的波动。2024年铜价的驱动或许仍然来自宏观情绪的扰动。”金国强表示，2024年海外宏观很可能进入降息周期，而降息动作也对应着需求的走弱，倘若降息动作触发了市场的“衰退预期”，铜价可能会在宏观情绪刺激下重心下移，但下行空间也较为有限，在全球没有发生系统性风险的情况下，铜矿成本仍然能提供较强支撑。 在王琪唯看来，2024年沪铜整体运行重心或有望上移，但宏观层面的预期博弈或带来情绪及价格的阶段性调整，且基本面存在较多不确定性因素，沪铜出现趋势性行情的概率预计有限。分阶段来看，一季度市场或继续博弈美联储降息预期，关注预期调整及海外需求压力，沪铜上行或仍面临阻力，有承压可能。二、三季度是美联储降息预期的落地观察期，关注海外经济软着陆预期兑现情况及国内需求表现，宏观及基本面存在利好共振可能，届时沪铜或有上行机会。

回顾：铜价整体上高位宽幅振荡 2023年，国内外铜价整体呈现高位宽幅振荡格局，沪铜走势较伦铜坚挺。2023年1月，投资者对国内经济增长持乐观预期，叠加美联储加息节奏放缓，助推铜价逐步走高，沪铜一度突破7万元/吨大关，随后在该关口下方波动；3—5月，受激进加息影响，美国爆发银行危机，硅谷银行、第一共和银行等知名银行破产，铜价自高位回落，录得年内最低点；6—8月，随着海外银行危机解除，加上国内政策持续发力，如央行下调MLF、LPR利率，优化地产政策，铜价止跌再度走高；9—10月，美联储释放鹰派信号，暗示高利率将持续更久，美元及美债收益率大幅上涨，致铜价再度高位回落；11月以来，在海外通胀持续降温下，美元显著回落，投资者对2024年降息预期增强，铜价逐渐走高，向上方7万元关口逼近。截至2023年12月22日，伦铜报8570美元/吨，年内涨幅2.34%，最高点为9550.5美元/吨，最低点为7856美元/吨；沪铜主连报69040元/吨，年内涨幅4.2%，最高点为71500元/吨，最低点为62690元/吨。 宏观：全球经济增速或进一步放缓 2020年，受新冠疫情影响，全球央行开启“大放水”，物价亦水涨船高，全球主要经济体通胀率逐步攀升。2022年上半年，美国PPI、CPI同比增速先后录得近几十年来历史最高值，至此美联储开启了激进的加息之路。自2022年3月至2023年年底美联储共加息了11次，累计加息525个基点，创下1981年以来最密集、最激进的加息纪录。 随着海外通胀持续放缓，市场开始押注美联储本轮加息周期接近尾声，并将于2024年开启降息周期。2023年美联储最后一次议息会议点阵图显示，过半官员预计2024年至少降息3次，以每次降息25个基点计算，未来一年内会降息75个基点。 近两年在货币政策持续收紧背景下，欧美制造业PMI指数逐步下滑，2023年基本处于50荣枯线下方。最新数据显示，美国2023年11月ISM制造业指数为46.7，不及预期，为连续13个月萎缩。欧元区2023年11月制造业PMI初值回升至43.7，前值为43.1，好于预期，但仍处于荣枯线下方。中国2023年11月官方制造业PMI为49.4，低于前值49.5，连续第二个月处于收缩区间。 对于2024年全球经济增速的问题，市场并未给予太多乐观预期。2023年10月，IMF在《世界经济展望》报告里预测，全球经济增长将从2022年的3.5%降至2023年的3%，2024年将降至2.9%，远低于2000—2019年3.8%的历史平均水平。随着政策收紧开始产生负面影响，发达经济体经济增速预计将从2022年的2.6%放缓至2023年的1.5%和2024年的1.4%，新兴市场和发展中经济体的经济增速预计将从2022年的4.1%降至2023年和2024年的4.0%。 供应：铜矿生产端存在干扰因素 铜矿供应存变数 ICSG的数据显示，2023年1—9月，全球铜矿产量累计为1641.7万金属吨，较2022年同期增加27.5万金属吨。2023年，全球铜矿增量主要来自智利的Quebrada Blanca Phase 2（QB2）和Chuquicamata、秘鲁的Quellaveco以及刚果（金）的Kamoa-Kakula等铜矿，预计增量在49万金属吨附近。2024年以上铜矿山将继续放量，另外蒙古的Oyu Tolgoi、俄罗斯的Udokan、中国的Julong Copper、印尼的Grasberg等矿山亦将贡献部分增量，预计2024年全球铜矿增量在84万金属吨。 不过全球铜矿供应亦存在变数，2023年11月，巴拿马最高法院裁定巴拿马政府与加拿大第一量子矿业续签的Cobre铜矿运营合同违宪，Cobre铜矿是全球最大铜矿之一，年产量达35万吨，占全球铜产量的1%以上，若长期停产将影响全球铜矿的供需格局。 国内方面，2023年1—10月，铜精矿产量累计为137.68万金属吨，累计同比减少12.76%，主要是受国内部分矿山品位下滑及运营事故影响。进口方面，2023年1—10月，我国铜精矿累计进口量为2266.36万实物吨，累计同比增加8.94%。 整体来看，2023年我国铜精矿供应偏宽松，港口库存逐渐累积，但进入四季度，受Cobre铜矿停产及国内冶炼厂对铜精矿需求增加和冬储等原因，铜精矿呈现供紧需旺局面，进口矿加工费亦从高位急速回落。 废铜供应增加，粗铜紧张局面有望缓解 2023年1—11月，我国废铜产量累计为103.73万金属吨，累计同比增加24.23%。进口方面，1—10月，我国废铜进口量累计为160.37万实物吨，累计同比增加9.02%。整体来看，2023年我国废铜供应稳步抬升。2023年1—11月，我国粗铜产量累计为928.18万吨，累计同比增加9.58%，其中矿产粗铜量为80.33万吨，废铜产粗铜量为10.83万吨。进口方面，1—10月，我国累计进口粗铜86.69万吨，累计同比减少12.45%。 整体来看，2023年我国粗铜供应先松后紧，一季度因废铜产粗铜量增加以及矿原料充裕，国内粗铜供应趋于宽松。不过随着国内铜冶炼厂对粗铜需求增加，叠加海外冶炼厂检修、非洲物流运输缓慢致进口粗铜量下滑等原因，国内粗铜供应趋紧，粗铜加工费下滑至偏低水平。 至2024年、2025年，国内外铜粗炼新增产能将快速释放，预计2024年增量为109万吨，2025年为152万吨，粗铜供应紧张的局面有望缓解。 精炼铜产量高速增长 据ICSG数据，2023年1—9月，全球精炼铜产量累计为2009.2万吨，累计同比增加5.39%。2023年1—11月，我国精炼铜产量累计为1044.07万吨，累计同比增加10.93%。整体来看，2023年我国精炼铜产量增速明显，海外增量有限。2023年，我国精炼铜产量大幅增加主要得益于高利润下企业开工率较高以及新增产能释放。2023年，国内精炼铜新增产能预计为56万吨，2024年仍有87万吨的新增产能待释放，在原料供应充足的前提下，2024年国内精铜产量有望保持高增速。 进口方面，2023年1—10月，我国累计进口精炼铜282.04万吨，累计同比减少4.89%，上半年精炼铜进口窗口多数处于关闭状态，限制精铜进口量，下半年随着进口窗口打开，精铜进口量有所回升。 需求：国内外消费结构略有不同 海外铜消费放缓 从消费结构来看，海外铜终端消费结构和国内略有不同，海外建筑、汽车用铜量占比较高。从美国房屋及汽车数据来看，汽车消费尚有韧性，但房屋销售出现下滑。 国内铜消费表现较好 从铜终端行业推算出来的铜消费数据来看，2023年国内铜消费并不像市场想象得那么差，甚至较乐观。从传统领域来看，2023年国内家电板块表现不俗，产业在线数据显示，2023年1—11月，我国家用空调产量为15510.3万台，累计同比增加10.78%，叠加其他家电消费增量，前11个月家电板块耗铜量较2022年同期增加了18万吨，累计同比增速为11.42%。 从房地产板块来看，2023年我国房地产新开工面积欠佳，不过竣工面积表现尚可，2023年1—11月，我国房屋竣工面积为65237万平方米，累计同比增长17.9%。我们用竣工面积推算铜消费，发现地产板块耗铜量并未出现负反馈，甚至有部分增量，2023年前11个月较2022年同期耗铜量增加了近5万吨。 从新能源领域来看，2023年耗铜量增幅明显。中汽协数据显示，1—11月，我国汽车产量为2711.1万辆，累计同比增长10%，其中新能源汽车产量为842.6万辆，同比增长34.5%，新能源汽车市场占有率达到30.8%。据推算，2023年前11个月新能源汽车耗铜量较2022年同期增量虽不及前两年但亦在15万吨以上，传统汽车耗铜增量不到1万吨。 电力方面，2023年1—11月，全国主要发电企业电源工程完成投资7713亿元，同比增长39.6%。其中，太阳能发电3209亿元，同比增长60.5%；风电2020亿元，同比增长33.7%。从发电装机容量来看，2023年1—11月，全国新增发电装机容量为28310万千瓦，其中太阳能新增发电装机容量为16388万千瓦，风电新增装机容量为4139万千瓦。通过推算，2023年前11个月电源工程新增耗铜量在40万吨以上，其中太阳能发电新增耗铜量贡献最大。 电网方面，2023年1—11月，全国电网工程完成投资4458亿元，同比增长5.9%，新增耗铜量在22万吨左右。 2023年，国内外铜库存分化明显，国内铜库存除在一季度明显累积外，其他时间多处于去库阶段；海外铜库存在下半年累积明显，目前处于历年偏高水平。 展望：关注重大风险事件的影响 进入2024年，在美国经济仍有韧性情况下美联储在一、二季度降息概率不大，高利率将继续对全球经济施压，影响铜需求，预计2024年海外铜消费将继续缩量，而国内铜消费基于2023年的高基数，以及家电板块天气因素消退、地产板块竣工面积走弱风险，消费增速或放缓。供应层面，海外矿端存很大不确定性，在干扰较小前提下，结合新扩建矿山增量，我们给予2024年全球铜矿供应保持偏宽松的思路，精铜产量亦在高利润刺激下保持高增速。预计2024年全球精铜供过于求局面将逐渐显现，对铜价施压，伦铜、沪铜高位回落概率大，而下跌的深度除取决于海外经济萎缩程度外，还需关注宏观层面是否有重大风险事件发生，预计伦铜运行区间为6300—9200美元/吨，沪铜运行区间为50000—73000元/吨。风险方面，关注国内外货币政策的变化、海外铜矿端的潜在扰动以及国内外铜消费的变化。

洛阳钼业1月4日晚间发布了于2023年度主要产品产量情况的公告：2023年全年，公司累计产铜（按金属量计，下同）419539吨，同比增产14多万吨，涨幅51%；产钴55526吨，同比增产3.5万多吨，涨幅174%；产钼15635吨，同比上涨3%；产钨7975吨，同比上涨6%；产铌9515吨，同比上涨3%；产出磷肥117万吨，同比上涨3%；产出黄金18771盎司，同比上涨16%。 经洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称“公司”）初步核算，现将2023年度主要产品产量情况公告如下： 洛阳钼业公告：本公告所涉产量数据仅为初步核算数据，具体以公司正式披露的经审计后的2023年年度报告为准。 从以上公告中可以看出：洛阳钼业2023年，铜、钴、钼、钨、铌、磷肥、黄金所有产品产量同比均实现上涨，铜、钴等主要产品更实现爆发式增长。 洛阳钼业总裁孙瑞文在2024新年献词中表示， 2023年，主要骨干矿山实现稳产高产，主要产品产量创历史新高，铜和钴产品呈现爆发式增长，成功跻身全球最大钴生产商和前十大铜生产商，铌资源量和产量继续以绝对优势稳居全球前列，埃珂森贸易板块创造历史性佳绩，巩固全球第三大基本金属贸易商的领先优势。 洛阳钼业相关人士对媒体表示：“2023年，随着（刚果金）TFM和KFM产量的提升，公司的铜钴产量呈现爆发式增长。去年TFM混合矿项目建设完成，并新增了三条生产线预计将于今年上半年达产，TFM整体已拥有5条生产线。KFM于去年第二季度投产即达产，根据单月产量数据，KFM去年12月产铜近1.5万吨。” 洛阳钼业12月22日在投资者互动平台回应投资者关心的问题时介绍：TFM混合矿三条生产线已于2023年10月全部投产，TFM铜钴矿生产建设如预期推进。 部分献词内容如下： 在波澜壮阔中奋楫笃行|孙瑞文发表2024新年献词 值此新年伊始，谨向全球洛钼人及家属、社区群众致以诚挚的问候，向所有关心、支持和帮助洛阳钼业发展的各国各级政府、投资者、合作者、社会各界朋友，致以新年美好的祝福！ 大道如砥，大势如潮，2023年是洛阳钼业发展史上波澜壮阔的一年。刚果金KFM和TFM两大世界级矿山项目相继投产，TFM权益金事件历经万难终达和解，澳洲NPM矿完成交割，非洲物流紧张态势艰难破局，埃珂森贸易板块大刀阔斧进行组织升级，中国区钼钨板块挑战极限抢抓市场机遇，巴西铌磷板块改革在深水区稳步前行 ……，叠加地缘政治和经济形势的错综复杂，常人无法想象，2023年洛阳钼业是如何拨云见日、冲出重围，并再创佳绩。 在波澜壮阔中见证跨越增长。这一年，我们保持战略定力，沉着应对各种不确定性，励精图治，迎难而上，主要骨干矿山实现稳产高产，主要产品产量创历史新高，铜和钴产品呈现爆发式增长，成功跻身全球最大钴生产商和前十大铜生产商，铌资源量和产量继续以绝对优势稳居全球前列，埃珂森贸易板块创造历史性佳绩，巩固全球第三大基本金属贸易商的领先优势。 在波澜壮阔中积蓄澎湃动能。 去年此时，我在美丽的金山湖畔见证了KFM投料试车，广大建设者追风赶月，仅用两年便完成项目从收购到投产，创造世界同类矿建最快速度。 这一年，TFM外事、生产、矿建、保供“四箭齐发”，混合矿扩建项目重压之下顺利投产，新增两区三线，TFM如今五线并发，在1560平方公里广袤矿床演奏时代强音。 我们在非洲再建一个新洛钼，两大项目带来铜钴产能翻番，缔造全球铜钴产能年度最大增量，助力刚果金成为全球第二大铜生产国。在国内，三道庄矿、上房沟矿通过科技创新，攻克低品位及难选矿石难题，技术优势源源不断转换为经济优势。智慧矿山更新迭代，进入3.0时代，引领中国矿业数字化转型新潮流。 中国技术在巴西铌磷板块熠熠生辉，铌回收率持续攀升，产量创历史之最。 在波澜壮阔中优化资产组合。宁德时代成为我们第二大股东，从战略合作伙伴升级为战略股东，开启洛钼发展新纪元，在非洲和南美与我们并肩作战，推动非洲电池价值链和玻利维亚盐湖锂矿等新项目落地。继2019年入股印尼华越镍钴项目之后，我们成功入局锂金属品种，完成新能源金属领域的完整布局。 这一年，我们与携手十年的NPM依依惜别，感恩NPM对洛钼的贡献，十年实现15%的年化收益率，洛钼同样赋能NPM良好的增长空间。在资产吐故纳新中，我们懂得了价值传承和命运与共的内涵。我们将定期对资产和业务进行战略审视，更加注重核心资产、提升管理效率与区域协同，拓展大型开发项目，致力于以价值为导向的资产组合优化，为所有利益相关方创造最大价值。 在波澜壮阔中承载责任担当。 积极践行“安全、绿色、和谐、共享”的可持续发展理念，加快电动化改造和光伏、水力等清洁能源建设，发布碳中和路线图，为全球双碳目标贡献洛钼力量。这一年，我们曾经历至暗时刻，权益金问题带来TFM十个月出口受限。尽管如此，我们依旧选择不停产、不停工，为TFM“输血”，保障生产和建设，保障每一个中刚方员工不减薪、不断薪。背靠伟大的祖国，依靠中刚员工的团结，凭借“在刚果金、为刚果金”的真诚，最终握手言和，捍卫了企业的合法权益，增进了理解与友谊。2023年5月，刚果金总统齐塞克迪访华期间专程到公司考察，表示将围绕新能源产业与公司打造全球最出色的合作。前不久，投产仅一年的KFM签署800万美元社会责任书，“责任与生俱来，源于我们成果分享的文化传承”，这是继TFM于2021年签署3100万美元社会责任书之后，洛阳钼业对刚果金的再次回馈。我们成功入选首次公布的《标普全球可持续发展年鉴2023》。根据MSCI最新报告，公司ESG绩效从A级跃升至AA级，处于全球矿业第一梯队、中国最高水平。 在波澜壮阔中追求管理提升。 全球财务共享中心、全球数字化中心挂牌成立。“千里钼”SAP二期项目进展顺利，数智化转型赋能业财高速融合。构建准市场化海外商贸平台，重塑供应链、销售链和物流链建设，非洲区管理总部与埃珂森联动，在非洲德班、达累等港口与时间赛跑，坚毅地应对恢复出口和产能提升后的销售量暴增。我们发布了《洛钼干部新风十六条》，打造优秀的管理团队，传承简单透明、求真务实的文化。我们不断尝试有温度的监察机制，在各矿区派驻“首席审计监察官”，开展业务稽核，增进感情联络，为集团“三步走”战略保驾护航。核心价值观凝聚最大共识，这一年，来自刚果金、巴西、澳洲的员工与中方员工一起被评为“感动洛钼人物”和“最美洛钼人”，我们为每一个创造价值的中外员工搭建了公平与温情的成长舞台和晋升通道。我们持续扩大“朋友圈”，与多国政要和主要部委互访，与国内外有实力企业合作，带动中国制造走出国门，引进更多市场融资，依托埃珂森为全球能源转型“输送养料”，为打造国际国内双循环格局倾献绵薄之力。 志之所趋，无远弗届；穷山距海，不能限也！ 2024年带着更加浓烈的气象扑面而来，中央经济工作会议提振投资者信心，美联储加息接近尾声，全球经济在微光中寻找复苏的力量。地缘政治深刻影响经济走势，但全球市场对工业金属总体需求会继续增长。矿产安全上升为国家战略，“双碳”承诺正在加速落地，我们正处在第三次能源革命，新能源将成为最有爆发力、最有潜力的蓝海市场。聚焦新能源金属+战略矿产品的资产组合，洛阳钼业未来可期，大有可为。 时代昂扬向上的曲线，是每个洛钼人的奋斗轨迹。我们要感谢黑夜里与我们一路同行的每一位洛钼人，是大家的坚守与奉献，让我们迎来黎明的曙光。2024年机遇与挑战并在，我们要在波澜壮阔中沉淀扶摇直上的力量，踏浪蹈海，顺势而为。 以精益之名，加速管理优势转换效益优势。 以“精益年”统领全年工作，全方面立体式抓管理提升，统筹质的有效提升和量的有效增长，以管理优势匹配产能优势。立足矿业本质，挖潜降本增效，以“新风十六条”强化团队作风意识、责任意识、创新意识和成本意识，向技术极限挖潜、要成果，要效果，向管理极致挖潜、要效率、要效益，以管理升级匹配战略升级，全面助推“三步走”战略从打基础迈上新台阶。 以价值之名，加速资源优势转换经济优势。TFM和KFM两大项目要以雷霆之势达产达标，产能再上台阶，同时开展深部勘探研究，挖掘两座世界级矿山潜力，形成靓丽名片，点亮品牌之光。巴西以铌回收率提升持续刷新产量纪录，磷板块提前开展扩产规划，推进资源综合利用等开源项目，发挥桥头堡作用，实现南美市场新突破。中国区推动上房沟矿扩产改造和三道庄矿协同开采，抢抓市场机遇，打造最强现金流。东戈壁矿年内开工建设，为钼钨板块扩大版图厉兵秣马。围绕玻利维亚、津巴布韦、沙特、印尼、智利等重点国别、重点品种，稳中快进，先立后破，推动新项目落地，拓宽新能源金属和战略矿产领域。利用充沛的现金流优势，扩大资产吐故纳新战果，新项目静待花开，为“大跨越”拉弓蓄能。 以责任之名，加速ESG优势转换全球治理优势。 按照ESG五年战略规划，履行联合国契约组织的发展纲领，贯彻绿色可持续发展理念和ESG绩效目标，巩固“中外融合、包容并济”的文化，构建和谐社区关系，向世界一流的ESG矿业企业迈进。以ESG领先带动全球治理领先，全面建成“5233”治理架构，形成具有洛钼特色的国际化运营管理体系。优化授权机制和流程建设，以数智化赋能全球财务共享中心、资金中心和商贸平台，持续发挥上海、北京、海南、香港和新加坡等平台公司效能，优化资产负债结构，增强融资能力，提升市场价值。从物流、金融、资源、人才、风控等各领域全方位发挥埃珂森协同作用，巩固埃珂森改革成果，打造全球一流的贸易平台。 推荐阅读： 》去年铜钴产量皆增超五成 洛阳钼业：TFM新增产线预计上半年达产

得益于（刚果金）权益金问题的解决以及后续的扩能增产，洛阳钼业（603993.SH）去年主要矿产品产量均实现不同程度的增长，其中铜、钴产品增量尤为明显。 洛阳钼业相关人士向财联社记者表示：“2023年，随着（刚果金）TFM和KFM产量的提升，公司的铜钴产量呈现爆发式增长。去年TFM混合矿项目建设完成，并新增了三条生产线预计将于今年上半年达产，TFM整体已拥有5条生产线。KFM于去年第二季度投产即达产，根据单月产量数据，KFM去年12月产铜近1.5万吨。” 1月4日，洛阳钼业对外公告了2023年主要产品的产量情况。其中，铜金属、钴金属、黄金增量明显，2023年全年产量分别约为41.95万吨、5.55万吨、18771盎司，较去年分别增加14.25万吨、3.52万吨、2550盎司，同比增幅分别为51%、174%、16%。 事实上，市场对洛阳钼业2023年主要矿产品的增量也早有预期，洛阳钼业总裁孙瑞文在日前透露，“主要骨干矿山实现稳产高产，主要产品产量创历史新高，铜和钴产品呈现爆发式增长。” 国内另一大有色金属矿企——紫金矿业去年的产量增幅也较亮眼，据公司1月2日公布的2023年主要产品产量数据，公司矿产金、银、铜等主要产品产量有不同程度的增幅；其中，矿产铜101万吨，较去年新增10万吨，同比增长11%。 综上数据，洛阳钼业与紫金矿业2023年合计产铜超140万吨，新增超24万吨产量。据国际铜研究组织（ICSG）数据，全球2022年铜矿产量（金属量）2192.2万吨，并预测2023年全球铜矿产量增长3%。基于该统计口径，这两家中国矿企去年全年的新增铜产量将占全球增量的约37%。 值得一提的是，洛阳钼业此前滞留刚果金的铜钴等产品已相继离港发售全球。公司相关人士告诉记者，去年9月底前，公司将滞留刚果（金）当地的铜和钴发运完毕的目标已基本实现。公司会根据市场情况制定销售策略。 简要回溯，2021年8月，洛阳钼业宣布通过了刚果（金）TFM铜钴矿混合矿项目的投资议案，这一扩产计划导致TFM铜钴矿出现了权益金争议。在2022年4月达成共识后，当年5月刚果金出口限制也已放开，此前滞留在当地的铜钴产品相继离港销售。

锂矿： 本周云母价格继续维持跌势。 当前云母市场依旧延续了此前供需双弱的局面，从给供应端来看，当前部分厂商依旧维持停产状态，而部分仍在生产的矿企当前也仅维持低位开工，主因当前云母价格受盐价扰动，持续下行，已超出部分矿企成本线，此外下游冶炼段新年度申请配额较2023年增长较多，当前需求下行之下，对云母整体采买需求不高，且上下游对价格存在一定分歧，较难成交，市场整体依旧较为清淡。短期云母市场依旧江维持缓步下行趋势。 本周锂辉石精矿价格仍维持下探趋势。澳洲进口临单在近期价格下降幅度减弱。当前有非洲矿山想出售矿石于贸易企业，但价格仍未达到买方预期。国内锂辉石现货方面本周成交依旧清淡，主要因部分持货商有找锂盐厂进行代加工成锂盐来交仓的举动。预计短期内锂辉石价格将稳中小幅走弱。 碳酸锂： 本周碳酸锂价格整体维持弱稳运行状态。 供应端：元旦假期过后，此前受业绩压力低价销售的部分锂盐企业逐渐调整碳酸锂出货价格；而由于外购锂精矿并出售现货碳酸锂的锂盐企业依然处于亏损状态，且碳酸锂期货价格持续高于现货价格，市场中的锂盐企业更多秉持挺价出售现货散单的态度，近期锂盐企业的长单折扣系数也有提升趋势。需求端：多数正极材料等下游企业对高价碳酸锂接受能力依旧较低，市场中正极材料企业询价现象有所增加，个别正极材料企业开始着手接货较低价格的碳酸锂。总体看，在正极材料等下游企业订单出现增量且锂矿价格回落趋势未企稳前，预期后续市场电碳现货成交价格仍维持弱势运行状态。需关注后续进口锂精矿价格回落后，对于碳酸锂期货较高价格给到的潜在交仓套利空间，而短期碳酸锂期货仓单持续增量状态也将考验后续交割期市场接货仓单的能力。 氢氧化锂： 本周氢氧化锂价格企稳。 从供需来看，在经历了此前长时间的下行之后，氢氧化锂整体近期的价格有所企稳。一方面基于氢氧化锂与碳酸锂两方可转换联动的机制，近期碳酸锂价格有所企稳且工碳重心有所上行，对氢氧化锂价格形成一定的提振。此外，近期下游正极高镍方面需求有所回暖，多因素共振致使部分盐厂挺价心态有所增强，推动价格企稳。 电解钴： 本周电钴价格暂稳运行。 需求端，市场活跃度尚可，多为节前刚需补库。供给端产量稳定且有部分增量，加之前期贸易商囤货库存在内，市场供需仍偏过剩。综合来看，由于冶炼厂库存较少以及年末补库需求在内，冶炼厂降价意愿偏低，现货市场维持僵持运行。 中间品 ： 本周钴中间品价格小幅上涨。 供给端虽中间品到港量持续，但可流通货源较为集中，因此市场低价现货难寻。需求端受制于钴盐价格反弹，贸易商在短期看涨中间品市场的指引下，囤货行为有所增多；冶炼厂由于减产较多，因此实际需求有限。从市场方面来看，由于市场询盘较多，持货方挺价情绪偏强，部分刚需采购拉涨现货价格。预计后市，由于钴系价格维持坚挺以及钴中间品货源集中度较高的影响，现货市场价格或难有下行下行趋势。 钴盐（硫酸钴及氯化钴）： 本周钴盐价格小幅上涨后僵持。 供给端，部分冶炼厂有进一步减产趋势，且由于前期去库较多，因此整体冶炼厂货源较少。需求端，动力及数码需求恢复不及预期，仅节前补货带动需求小幅上涨。综合市场情况来看，虽本周市场询盘较多，实际成交较为有限。主因冶炼厂在库存较少的情绪指引下挺价、抬价态度明显；然盐端价格上行难以传导至终端，因此下游采购钴盐方对于高价的接受意愿有限，因此市场小幅上涨后维持僵持。预计后市，由于冶炼厂库存较少，降价出货意愿较弱，但高价下游难以接受，因此价格或维持僵持运行。 钴盐（四氧化三钴）： 本周四钴价格小幅上涨。 从供给端来看，由于下游节前备货的影响，四钴厂开工率有所恢复，产量有所增加。从下游需求端来看，钴酸锂需求表现平淡，市场成交多以节前补库为主。此外由于钴盐价格上行，四钴在原料背书的影响下，挺价情绪凸显。现货市场在刚需采购的指引下，价格出现反弹之势。预计后市由于节前备货现象延续，因此现货价格或维持偏强运行。 硫酸镍： 本周硫酸镍价格继续持稳。 供应端来看，受12月及1月前驱体订单偏弱，对硫酸镍需求整体缩减及硫酸镍价格低位运行影响，盐厂按需生产，当前现货供应偏紧张。需求端，受2月春节影响，部分前驱体企业或将在本月小幅透支2月需求，因此，对于硫酸镍采购需求仍存，本周询盘活跃度较高。在前驱体需求偏弱下，各企业对原料成本较为敏感，尽管询盘系数小幅抬升，但受需求整体疲软拖累，硫酸镍价格上行仍承压。周内成交活跃度仍较低。预计下周硫酸镍持稳为主，需关注下游前驱体企业补库节奏。 三元前驱体： 本周三元前驱体价格持稳。 成本端来看，镍盐价格暂稳运行，钴价小幅反弹，前驱体制造成本稳中走高，但整体零单市场价格上行承压。供应端来看，12月部分企业出货落点好于预期，有保量出货的现象，1月总体排产维持下行预期。需求端，12月末部分正极企业前驱提货有所恢复。后市预期，目前三元前驱市场开工率较低，价格竞争仍激烈，三元前驱体价格或将持稳。 三元材料： 本周三元材料价格持稳。 成本端，主原料锂价本周企稳，联动正极材料制造成本企稳。动力市场，需求端，1月份三元订单出现一定变动，一是由于航运扰动海外终端订单少量备货，二是国内12月车销好于预期带动部分三元正极需求小幅复苏，三是电池厂家结束年末去库，年初恢复正常提货，但总体1月市场需求还是清淡。供应端，由于12月份锂价跌速放缓，且度过年报节点，企业总体随下游订单需求排产，但是部分企业会有将2月生产提前至1月的情况，或建立一定成品库存。预期后市，锂价持稳预期下，三元材料价格或将持稳。 磷酸铁锂： 本周，磷酸铁锂价格持稳。 供应端，铁锂生产企业以销定产；部分电芯企业未下订单，使得对应铁锂企业的排产计划推迟，维持较低开工率，观望状态。需求端，动力端和储能端需求较弱，临近春节假期产品去库为主，刚需备货。预估后市，磷酸铁锂价格仍将稳中偏弱。 钴酸锂： 本周钴酸锂价格企稳，原料端四钴价格稍有上行，电池级碳酸锂价格暂稳，正极厂本周报价企稳。 绝大部分1月正极厂排产将会增量10-20%，补充2月春节假期期间的库存。步入2024年一季度，钴酸锂正极厂对于需求预期不看好，最近也会出现低价抢一季度订单，抢占市场份额的情况，内卷现象时有发生。短期受到成本较低与需求低迷的双重限制，钴酸锂价格短期仍维持低位。 负极： 本周负极材料保持弱势运行。 成本方面，受下游提前备货影响，低硫焦价格有所回暖，中石油低硫焦价格上调，同时取消大客户优惠，改为定价销售，预计后续价格小幅震荡；油系针状焦生焦价格持稳，当前市场成交清淡，同时原料油浆价格高企，成本支撑较强，针状焦厂家多转产石油焦或下调生焦生产比例，按需定产控制库存，生焦价格因此陷入僵持，预计后续价格仍然保持稳定；石墨化外协当前行情难有好转，独立石墨化厂家多停产或降低开工率，价格暂稳。需求方面，一季度终端需求弱势，负极厂商普遍对市场持悲观预期，多下调生产，整体市场氛围较为清淡。由于当前产能过剩问题仍然严峻，负极厂间竞争仍在，预计后续负极材料价格慢速下行。 隔膜 ： 本周隔膜价格下滑。 整体来看，短期隔膜行业当前呈现供应过剩的局面。近期随着下游电芯端排产的持续收缩，下游对隔膜方面的砍单、减量仍在持续发生，致使隔膜整体价格承压，推动隔膜价格逐步向成本靠拢，市场维持偏弱势运行，预计价格短期依旧以下行为主。 电解液： 本周电解液价格暂维稳。 成本端，核心原料六氟磷酸锂价格暂维稳，溶剂与添加剂价格也维持不变，整体电解液成本保持不变。需求端，终端动力、储能电芯厂仍在去库阶段，对电解液采买频率较低，需求较弱。供应端，电解液市场成交清淡，电解液厂维持低负荷运行。预期未来电解液市场将维持供需双弱的局面，电解液价格弱稳运行。 钠电： 钠电正极成交中枢仍较稳，其中层状氧化物正极报价处5.5-6.5万元/吨价格区间。 目前厂家报价多为送样报价，且基于成交量给到较大价格优惠。后续预期进入批量化生产阶段，钠电正极价格仍具下降空间。 下游与终端： 【广东首座商用独立储能电站并网】近日，万里扬发布公告称，公司控股子公司浙江万里扬能源科技有限公司的全资子公司肇庆万里扬能源服务有限公司在广东省肇庆市投资建设的“万里扬端州独立储能电站项目”顺利并网。 公告显示，“万里扬端州独立储能电站项目”位于广东省肇庆市端州区，紧邻220KV端州变电站，装机规模为100MW/200WMh，为电网侧独立储能电站，储能系统通过升压变接入电网，通过参与广东省电能量市场及辅助服务市场获取收益。 项目并网后，将显著增强地区电力系统的灵活调节能力，并作用于电力系统调峰调频、无功电压支撑、紧急功率支持等多个场景，发挥出增强电力供应能力，促进新能源消纳，提高电网安全稳定水平，缓解电网阻塞，提升供电可靠性以及改善电能质量等多重复合作用。 据了解，该项目是广东省首座商业化运行电网侧独立储能电站，将在推动新能源大规模开发和高比例应用方面发挥关键作用。 》订购查看SMM新能源产品现货历史价格 》点击查看SMM 新能源 产业链数据库 新闻： 【格林美：2023年核心产品三元前驱体出货量同比增长10%以上】格林美公告，2023年，公司核心产品三元前驱体出货量超过17万吨，同比增长10%以上。2023年，公司动力电池回收与梯级利用业务居全球领先水平，全年回收拆解的动力电池达到2.7万吨以上（3GWh以上），同比增长50%以上，碳酸锂回收产能扩容达到1万吨/年，锂回收率超过95%。 【四部门：加大动力电池关键技术攻关 在不明显增加成本基础上将动力电池循环寿命提升至3000次及以上】国家发展改革委等部门发布关于加强新能源汽车与电网融合互动的实施意见。加大动力电池关键技术攻关，在不明显增加成本基础上将动力电池循环寿命提升至3000次及以上，攻克高频度双向充放电工况下的电池安全防控技术。研制高可靠、高灵活、低能耗的车网互动系统架构及双向充放电设备，研发光储充一体化、直流母线柔性互济等电网友好型充换电场站关键技术，攻克海量分布式车网互动资源精准预测和聚合调控技术。加强车网互动信息交互与信息安全关键技术研究，构建“车—桩—网”全链条智能高效互动与协同安全防控技术体系，实现“即插即充（放）”智能便捷交互，同时确保信息安全和电网运行安全。 【意大利拟斥资10亿美元促进电动汽车销售】意大利政府正在考虑一项9.3亿欧元（10亿美元）的计划，以鼓励人们放弃汽油车或柴油车，转而购买电动汽车。意大利工业部正在讨论的一揽子计划将包括高达13,750欧元的财政激励措施，以使年收入低于3万欧元的公民放弃使用超过20年的欧2车型，转而购买新型电动汽车。该计划还将“支持低收入家庭和购买本国制造的汽车”。据工业部发言人称，该计划将在2月1日与汽车行业代表举行的会议上提出。                                                          SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 杨玥 021-51666856 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 周致丞 021-51666711

SMM1月4讯： 1月4日，金川升水报3600-3700元/吨，均价3650元/吨，价格与上一交易日相比上调100元/吨。俄镍升水报价-200至0元/吨，均价-100元/吨，较前一交易日相比上调150元/吨。今日现货市场升水整体较昨日相比，今日现货市场上水均有一定上调。今日镍豆价格122200-123200元/吨，较前一交易日现货价格下降3200元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为4063元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低4063元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

智利国家统计局数据显示，智利2023年11月铜产量较上月下降4.2%，至444905吨，同比下滑3.1%，刷新多年同期低位。整体来看，今年前11个月智利铜产量受限，矿石品位下降、水资源短缺、劳动力问题和不确定的财政制度等都对产量产生了负面影响，最近国内进口铜精矿加工费加速下调，反应了矿端供需趋紧的局面。