【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）日本6月贸易帐3287亿日元，前值-11867亿日元，预测1927亿日元。（2）美国6月消费信贷178.47亿美元，前值94.6亿美元，预测130亿美元。 现货：（1）上海：8月7日1#电解铜现货均价报于升水150元/吨，环比减少100元/吨。昨日现货升水较上周五腰斩。由于上周末以及本周内将陆续有进口货源补充，现货商出于恐慌心理积极出货令现货升水走跌，现货成交仍由贸易商主导。但隔月月差仍维持在BACK160元/吨左右，月差波动受阻，周内到货量逐步增加，现货升水交割前被压格局明显。 （2）华南：8月7日广东1#电解铜现货均价升水35元/吨，环比下跌5元/吨。总体来看，铜价下跌但库存增加，持货商不愿降价出货，整体交投一般。 （3）进口铜：8月7日仓单报价25-35元/吨，QP8月，均价环比持平；提单报价28-35美元/吨，QP9月，均价环比持平。昨日进口比价对沪铜08合约有所修复，LME0-3月差扩大，部分近港货源开始挺价，一般火法报至40美元/吨上方，但内贸升水大跌，远期货源报盘较上周五重心基本持平。买方还盘于30美元/吨附近，市场难闻实际成交。随着国内库存压力加大，内贸升水承压，进口比价难以继续修复，洋山铜溢价江承压维持低位。 （4）库存：8月7日LME铜库存增加0吨至79325吨；8月7日上期所仓单库存增加448吨至11159吨。 价格：宏观方面，受助于美联储决策者表示，鉴于通胀居高不下且劳动力市场仍然吃紧，可能会进一步加息，美指走高，利空铜价。基本面方面，截至8月7日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.4万吨至9.33万吨，较去年同期的7.28万吨高2.05万吨。具体来看，华东地区库存增加较为明显，主要是进口铜货源到货较多，且近期仍有进口铜陆续流入；华南地区库存增加则主要是由于国产铜到货较多，但消费表现并不强劲。消费方面，需关注铜价走势，若铜价不再冲高预计需求将有所增加。价格方面，受美联储官员发言影响，预计铜价重心将出现下移。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】       》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜低开于8524.5美元/吨，盘初下行摸底于8474.5美元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于8580美元/吨，盘尾最终收于8548.5美元/吨，成交量至1.7万吨，持仓量28.6万吨，跌幅达1.05%。隔夜沪铜主力2309合约低开于69020元/吨，盘初下行摸底于68800元/吨，而后震荡上行临近盘尾摸高于69180元/吨，盘尾最终收于69070元/吨，成交量至3.9万手，持仓量至18.2万手，跌幅达0.23%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国7月季调后非农就业人口(万人)18.7，前值18.5， 预期20。（2）美国7月失业率3.5%，前值3.60% ，预期3.60%。 现货：（1）上海：8月4日1#电解铜现货均价报于升水250元/吨，环比减少35元/吨。铜价上涨抑制下游买兴，升水重心环比小幅下跌，但上海地区库存仍处于去库态势，后期进口以及国产货源补充均有限，上周隔月BACK月差重心上移，预计本周现货升水将趋向月差指引，若月差持续拉大，现货升水难下。 （2）华南：8月4日广东1#电解铜现货均价升水40元/吨，环比上涨30元/吨。总体来看，库存回落刺激持货商挺价出货，下游接货尚可，整体交投好于上一交易日。 （3）进口铜：8月4日仓单报价25-35元/吨，QP8月，均价环比下跌2美元/吨；提单报价28-35美元/吨，QP9月，均价环比下跌1.5美元/吨。虽近日来内贸升水较为坚挺，但当下贸易大环境较弱，市场需求淡季，持货商对后市信心不足，美金铜实际成交重心依然偏低，买方对现货火法铜基本还盘于30美元/吨下方。 （4）库存：8月4日LME铜库存增加2450吨至79325吨；8月4日上期所仓单库存减450吨至10711吨。 价格：宏观方面，上周五公布的数据显示美国7月就业增长放缓，增强了经济软着陆的希望，但薪资上涨表明美联储可能需要在更长时间内维持高利率。基本面方面，截至8月4日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少1.03万吨至8.93万吨，较上上周五减少0.099万吨，连续四周周度去库。具体来看，华东地区进口铜到货不多，且铜价下跌后下游积极补库，使得华东地区出现去库；华南地区则因沪粤价差拉大，部分货源发往至省外，且因为铜价下跌下游补货，华南地区库存也出现下降。消费方面，若铜价不再继续冲高，预计消费需求仍有释放空间。价格方面，受宏观情绪影响，预计近期铜价仍维持高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8491美元/吨，盘初短暂震荡摸底于8470美元/吨，而后震荡上行至盘尾摸高于8640美元/吨，最终收于8640美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至28.5万手，涨幅达1.56%。隔夜沪铜主力2309合约低开于68800元/吨，而后一路震荡上行，盘尾摸高于69420元/吨，最终收于69350元/吨，成交量至3.7万手，持仓量至18.4万手，涨幅达0.52%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国7月Markit服务业PMI终值52.3，前值52.4， 预期52.4。（2）欧元区6月PPI月率-0.4%，前值-1.90% ，预期-0.2%。 现货：（1）上海：8月3日1#电解铜现货均价报于升水285元/吨，环比增加115元/吨。进入8月现货升水再次表现节节走高态势，昨日高位触及升水300元/吨。流通货源紧张推高升水，令上海地区现货升水与其他主流交易地区表现分化，广东地区现货升水仅在平水价格附近，部分现货商开始关注套利价差。进入周五，现货升水或将继续坚挺高位。 （2）华南：8月3日广东1#电解铜现货均价升水10元/吨，环比上涨40元/吨。总体来看，铜价回落下游逢低补货，整体交投好转。 （3）进口铜：8月3日仓单报价27-37元/吨，QP8月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价28-38美元/吨，QP9月，均价环比持平。内贸升水继续上涨，对沪铜现货亏损大幅缩窄至-50元/吨，仓单持货商借机抬升溢价，实盘也小幅回升；提单方面远期报盘亦有上涨，但实际成交价格较低，8月中旬二牌成交在38美金/吨附近，主流火法31-35美金/吨，湿法未闻成交。短期内内贸升水将继续坚挺，远期提单premium将维持相对高位。 （4）库存：8月3日LME铜库存增加1600吨至76875吨；8月3日上期所仓单库存减1102吨至11161吨。 价格：宏观方面，美国6月工厂订单月率录得2.3%，为2021年1月以来最大增幅。市场在美国7月非农就业数据公布前保持谨慎，美指回落。基本面方面，华东地区受可流通货源较为紧张的影响，升贴水一路高走，部分贸易商开始关注是否存有套利空间；华南地区也结束了库存四连涨，受益于铜价大幅下跌以及临近周末，下游采购积极性开始回升，华南地区升贴水也出现上涨，整体交易氛围较之前有所好转。消费方面，前期部分企业因铜价较高未进行采购，预计在铜价重心下移后，采购需求将逐步释放。价格方面，市场等待美国就业数据，预计铜价维持高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8563美元/吨，盘初摸高于8599.5美元/吨，而后震荡下行至盘尾摸底于8490美元/吨，最终收于8506美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至28.7万手，跌幅达1.51%。隔夜沪铜主力2309合约开于69100元/吨，盘初摸高于69220元/吨，而后震荡下行，盘中摸底于68770元/吨，盘尾横盘整理最终收于68880元/吨，成交量至4.9万手，持仓量至18.8万手，跌幅达1.3%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至7月28日当周EIA原油库存(万桶)-1704.9，前值-60， 预期-136.7。（2）美国7月ADP就业人数(万人)32.4，前值45.5 ，预期18.9。 现货：（1）上海：8月2日1#电解铜现货均价报于升水170元/吨，环比增加65元/吨。昨日盘面下跌，现货商积极收货，然近期不论是进口货源流入紧张还是冶炼厂布局出口，现货市场流通货源均表现紧张，故现货价格表现一路走高态势。随着盘面下跌，隔月BACK月差亦表现扩大，远月BACK月差扩大明显。结合近期现货情况，预计今日现货依旧难改紧张态势，现货升水易涨难跌。 （2）华南：8月2日广东1#电解铜现货均价贴水30元/吨，环比上涨20元/吨。总体来看，铜价回落难阻升水继续下降，下游采购欲低是主因。 （3）进口铜：8月2日仓单报价25-35元/吨，QP8月，均价环比上涨3美元/吨；提单报价28-38美元/吨，QP9月，均价环比上涨4美元/吨。昨日进口比价有所修复，对08合约亏损缩窄至400元/吨附近，持货商挺价情绪显现。此前国内主流炼厂出口动作仍未全部完成，铜价重心回落下，下游积极补库，内贸升水返升，美金铜溢价转而坚挺。但实际市场成交依然清淡，溢价上方空间有限。 （4）再生铜：8月2日广东光亮铜价格为64200-64400元/吨，环比下跌500元/吨，8月2日精废价差为1949元/吨，环比缩窄433元/吨，精废价差仍处于优势线之上，利于再生铜原料使用。 （5）库存：8月2日LME铜库存增加1100吨至75275吨；8月2日上期所仓单库存减803吨至12263吨。 价格：宏观方面，昨日数据显示美国7月民间就业岗位增幅大于预期，这表明劳动力市场具有韧性，美元走强，利空铜价。基本面方面，昨日铜价重心下移，华东地区现货商积极收货。由于近期进口货源流入有限，且存在炼厂布局出口计划，现货市场可流通货源较为紧张，现货升贴水也一路走高；华南地区库存已连续4天增加，虽铜价下跌，但下游观望情绪较重，更多以刚需补货为主，持货商被迫降价出货，现货升贴水也不断走低。消费方面，铜价下跌，部分急于补货的下游企业采购量将有所增加，但仍要关注后续铜价走势。价格方面，市场关注美国近期公布的经济数据，预计铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8778美元/吨，盘初摸高于8793美元/吨，而后一路下行至盘尾摸底于8625美元/吨，最终收于8636美元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至28.1万手，跌幅达2.26%。隔夜沪铜主力2309合约高开于70160元/吨，而后震荡下行至盘尾并摸底于69630元/吨，最终收于69700元/吨，成交量至6.7万手，持仓量至19.9万手，跌幅达1.12%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）欧元区6月失业率6.4%，前值6.4%， 预期6.50%。（2）澳大利亚至8月1日澳洲联储利率决定4.1%，前值4.10% ，预期4.35%。 现货：（1）上海：8月1日1#电解铜现货均价报于升水105元/吨，环比减少75元/吨。月末“台风”以及票据收益带动下，贸易商挺价情绪高昂，进入8月初，现货升水随着高铜价回落。但根据目前成交态势来看，升水大幅下降可能性较低，主因货源补充较少且冶炼厂仍在布局出口。预计今日在铜价居高难下背景下，现货成交依旧弱势。 （2）华南：8月1日广东1#电解铜现货均价贴水10元/吨，环比下跌20元/吨。总体来看，铜价迫近年内新高下游消费疲弱，现货升水一降再降。 （3）进口铜：8月1日仓单报价22-32元/吨，QP8月，均价环比下跌3美元/吨；提单报价25-33美元/吨，QP8月，均价较前一交易日下跌0.5美元/吨。SMM调研发现，比价尚未达到出口窗口大幅打开的程度，国内多数主流铜冶炼厂处于观望状态。前期出口至保税的仓单货源已消化大部分，且大部分量低价出给大户贸易商，后续需持续关注出口盈利情况，关注国内状态。提单方面，比价恶化，市场难寻成交，远期报盘重心下移。 （4）再生铜：8月1日广东光亮铜价格为64700-64900元/吨，环比上涨700元/吨，昨日精废价差为1949元/吨，环比大幅扩大，利于再生铜原料的使用，昨日铜价接近年内高点，为此再生铜原料供应商积极出货，市场上边际供给量有所上升，精废价差大幅扩大。 （5）库存：8月1日LME铜库存增加5825吨至74175吨；8月1日上期所仓单库存增加326吨至13006吨。 价格：宏观方面，昨晚公布美国制造业和建筑业相对稳健的数据，盖过了职位空缺降至两年多来以来最低水平的影响。且美联储“大鸽派”古尔斯比驳斥降息观点，称结束加息需看到更多通胀缓解的证据，任何降息都将在遥远的未来。基本面方面，进入8月初，铜价破位上行，下游采购欲望被极大抑制，但华东地区后续升贴水预计难以继续下降，主要由于到货量有限，且存在部分炼厂布局出口；华南地区库存增加，主要是到货多但消费不佳，铜价高位运行，下游消费不佳，尽管持货商让利出货，但实际成交仍偏弱。消费方面，若铜价站稳70000元/吨，预计需求将进一步走弱。价格方面，因美联储官员强调是否继续加息仍需关注经济数据，市场等待本周稍晚将出炉的更多美国经济，预计铜价仍维持高位区间震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜低开于8688.5美元/吨，盘初摸底于8659美元/吨，而后一路上行至盘尾摸高于8846美元/吨，最终收于8836美元/吨，成交量至2.5万手，持仓量至28万手，涨幅达1.86%。隔夜沪铜主力2309合约开于70200元/吨，盘初摸底于70050元/吨，而后震荡上行至盘尾并摸高于70420元/吨，最终收于70360元/吨，成交量至6万手，持仓量至20.7万手，涨幅达1.54%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国7月芝加哥PMI42.8，前值41.5， 预期43。（2）美国7月达拉斯联储商业活动指数-20，前值-23.2 ，预期-20。 现货：（1）上海：7月31日1#电解铜现货均价报于升水180元/吨，环比增加20元/吨。SMM认为，当下维持高位的铜价无疑抑制了下游入市采购的积极性，但在社会电解铜库存维持低位和进口铜短期难见明显增量背景下，现货升水难见拐头向下的可能，更何况随着2308合约向交割迈进，市场对于BACK低位返升预期偏强。 （2）华南：7月31日广东1#电解铜现货均价升水10元/吨，环比上涨20元/吨。总体来看，铜价大涨现货市场交投十分冷清，仅有零星成交。 （3）进口铜：7月31日仓单报价25-35元/吨，QP8月，均价环比持平；提单报价25-34美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平。昨日进口比价恶化，对沪铜08合约亏损近700元/吨，市场买兴低迷，以观望为主。8月中一般火法报盘30美元/吨，月底主流火法报盘40美元/吨附近，较此前重心明显下移，但市场几乎无人问津，买方心理价位为30美元/吨，买卖分歧较大，市场难闻成交。 （4）再生铜：7月31日广东光亮铜价格为64000-64200元/吨，环比上涨500元/吨，昨日精废价差为1548.51元/吨，环比小幅扩大，精废价差持续处在优势线上方区域，为此有利于再生铜原料消费。虽昨日再生铜原料价格仍处于精废价差上方，但是由于绝对价格较高，为此下游购买积极性较低。 （5）库存：7月31日LME铜库存增加3925吨至68350吨；7月31日上期所仓单库存减3449吨至12740吨。 价格：宏观方面，因为美联储的一项调查显示，第二季度美国的银行报告信贷标准收紧，贷款需求减弱，这表明利率上升正在对经济产生影响。基本面方面，截至7月31日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.04万吨至9.96万吨，较去年同期6.94万吨高3.02万吨。具体来看，华东地区库存出现下降，主要是由于进口铜与国产铜到货量均不多，而华南地区则因月末炼厂清库存发货较多，且下游补货积极性不高，使其库存增加。消费方面，高铜价对于消费存有压制，预计短期内难以缓解。价格方面，市场对于美联储将结束紧缩政策的预期日渐增强，预计近期铜价维持高位震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜低开于8610美元/吨，而后一路震荡上行临近盘尾摸高于8684美元/吨，盘尾最终收于8675美元/吨，成交量至1.3万吨，持仓量27.8万吨，涨幅达1.45%。隔夜沪铜主力2309合约低开于69200元/吨，盘初宽幅震荡后，重心逐步上移临近盘尾摸高于69500元/吨，盘尾最终收于69400元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至18.9万手，涨幅达0.8%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月核心PCE物价指数年率4.1%，前值4.60%， 预期4.20%。（2）美国6月个人支出月率0.5%，前值0.2% ，预期0.40%。 现货：（1）上海：7月28日1#电解铜现货均价报于升水160元/吨，环比增加105元/吨。铜价维持高位，叠加月底因素，市场成交整体偏冷清。然由于上海、江苏地区社会仓库电解铜库存持续下降，进口铜受到进口亏损和台风影响，削弱短期进口铜补充国内现货预期，持货商降价出货意愿不佳，市场多数参与者对于2308合约临近交割升水进一步上抬和BACK月差扩大预期亦开始增强。 （2）华南：7月28日广东1#电解铜现货均价贴水10元/吨，环比上涨5元/吨。总体来看，下游补货增加现货升水小幅走高，整体交投好于上一交易日。 （3）进口铜：7月28日仓单报价25-35元/吨，QP8月，均价环比下跌2美元/吨；提单报价25-34美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平。近日来，受国产出口仓单冲击下，市场供需两弱局面有所缓和，美金铜仓单溢价承压下跌。提单方面，市场需求清淡下，近港货源升水遭受“踩踏”局面难有改善，实际成交溢价极低。 （4）再生铜：上周周均广东不含税光亮铜价格为63520元/吨，环比上涨420元/吨，上周周均精废价差为1487元/吨，环比缩窄120元/吨。可流通的再生铜原料量边际走低使得周均精废价差有所缩窄。 （5）库存：7月28日LME铜库存增加2175吨至64425吨；7月28日上期所仓单库存减3524吨至16189吨。 价格：宏观方面，美国6月核心PCE物价指数年率为4.1% ，低于市场预期值，使得市场对美联储可能结束货币紧缩周期的押注升温，美指小幅回落，利好铜价。基本面方面，截至7月28日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.98万吨至9.92万吨，较上上周五减少1.67万吨，连续三周周度去库。具体来看，华东地区由于进口铜和国产铜到货均不多，且铜价下跌后下游补货积极性尚可，库存出现下降；华南地区则依旧呈现供需双弱局面，出库量不多，到货量更少，整体库存下降。消费方面，铜价重心下移叠加即将转入8月初，预计需求量会有所增加。价格方面，受市场对于美联储将结束紧缩周期的预期影响，预计铜价近期维持高位震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜低开于8629美元/吨，盘初走低盘中摸底于8531美元/吨，盘尾横盘整理最终收于8551美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至27.5万手，跌幅达0.62%。隔夜沪铜主力2309合约开于68880元/吨，盘初下行摸底于68700元/吨，而后回升，盘中摸高于68930元/吨，盘尾横盘整理最终收于68900元/吨，成交量至3.5万手，持仓量至18.4万手，跌幅达0.39%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值3.8%，前值4.90%， 预期4.00%。（2）美国至7月22日当周初请失业金人数(万人)22.1，前值22.8 ，预期23.5。 现货：（1）上海：7月27日1#电解铜现货均价报于升水55元/吨，环比增加5元/吨。上半周下游畏高铜价并未积极采购，临近周末备库情绪主导下，昨日消费情绪略微转好，现货成交重心上移，隔月BACK月差亦未进一步收窄，预计今日在流通货源紧张态势下，现货升水较难进一步下跌。 （2）华南：7月27日广东1#电解铜现货均价贴水15元/吨，环比下跌15元/吨。总体来看，现货全面转贴水，下游补货仍不佳但部分贸易商开始逢低补货。 （3）进口铜：7月27日仓单报价27-37元/吨，QP8月，均价环比持平；提单报价25-34美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平。昨日进口比价略有起色，但美金铜市场已沦为完全买方市场，淡季氛围呈完全压倒性，市场交投清淡。昨日听闻，主流炼厂出口仓单火法报盘35美元/吨，市场鲜有还盘，而近港提单报盘已降至冰点，买卖双方皆有“休市”之意。 （4）再生铜：7月27日广东地区1#光亮铜报价63700元/吨-63900元/吨，环比上涨100元/吨，精废价差为1572元/吨，环比扩大138元/吨，处于优势线上方区域，利于再生铜原料利用。加工端，昨日江西地区再生铜杆的主流报价在68750-68950元/吨，均价在68850元/吨，环比上涨150元/吨，再生铜杆厂报价集中于68800附近，铜价高位震荡，下游拿货情绪消极，以刚需补库为主。 （5）库存：7月27日LME铜库存增加1550吨至62250吨；7月27日上期所仓单库存减2328吨至19713吨。 价格：宏观方面，美国二季度GDP意外加速增长，6月耐用品订单增速也远超预期，增加“软着陆”的预期。好于预期的美国经济数据打击投资者对美联储相对鸽派货币政策的预期。基本面方面，昨日铜价冲高，现货市场交易积极性下降，终端企业畏高情绪较强，采购意愿降低，而部分贸易商则趁低收货。华东地区也存在部分下游企业因前半周畏高而未采购，昨日开始补货为周末生产提前做准备。华南地区持货商在月末低价出货，但下游采购积极性一般，主要以贸易商低价收货为主，现货升贴水全部表现为贴水。消费方面，预计高位铜价下，来自终端企业需求不多，市场更多以贸易商为主导。宏观方面，美国经济仍具韧性，需更多经济数据以判断后续货币政策，预计铜价近期将维持高位震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上 盘面：隔夜伦铜开于8591美元/吨，盘初走低摸底于8561美元/吨，而后回升盘中摸高于8631.5美元/吨，盘尾小幅下行最终收于8604美元/吨，成交量至1.3万手，持仓量至27.4万手，跌幅达0.65%。隔夜沪铜主力2309合约开于68930元/吨，盘初摸底于68820元/吨，而后震荡上行，盘中摸高于69170元/吨，盘尾横盘整理最终收于69070元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至18.7万手，跌幅达0.16%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国6月新屋销售总数年化(万户)69.7，前值71.5， 预期72.5。（2）美国至7月21日当周EIA原油库存(万桶)-60，前值-70.8 ，预期-234.8。 现货：（1）上海：7月26日1#电解铜现货均价报于升水50元/吨，环比降低35元/吨。铜价站稳69000元/吨上方，下游畏高采购意愿受抑，临近月末且进入下月票交易，持货商逢高出货意愿提高，贸易商几无买兴，昨日现货升水随月差走弱降至升水50元/吨附近，预计今日将在此基础上进一步探低。 （2）华南：7月26日广东1#电解铜现货均价升水0元/吨，环比下跌45元/吨。总体来看，铜价连续上涨下游观望情绪浓厚，现货升水明显走低。 （3）再生铜：7月26日广东地区1#光亮铜报价63600元/吨-63800元/吨，环比保持不变，精废价差为1434元/吨，较上交易日小幅缩窄，但仍处于优势线上方，利于再生铜原料利用。由于昨日铜价处于再冲高位，再生铜原料贸易商出货较为积极，但是由于近期铜价一直处于高位，部分厂子库存有所亏空，为此再生铜原料贸易商挺价情绪较强。 （4）库存：7月26日LME铜库存减75吨至60700吨；7月26日上期所仓单库存减3007吨至22041吨。 价格：宏观方面，美联储如期加息25个基点，鲍威尔在随后的新闻发布会上表示，因美国通胀依然处于高位。此次加息将指标隔夜利率目标区间提高到了5.25%-5.50%，而随附的政策声明则为再次加息敞开了大门。基本面方面，铜价重心走高，临近月末更加打击下游采购积极性，虽持货商想要逢高出货，但下游接受度不高，升贴水继续走低；华南地区亦受到高铜价影响，尽管升贴水走低，下游大多处于观望，整体成交不佳。消费方面，月末整体市场活跃度不高，市场关注美联储后续货币政策，多数市场参与者保持谨慎态度，预计短期内市场仅维持刚需补货。价格方面，受美联储加息预期影响，铜价重心下移。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上 盘面：隔夜伦铜开于8649.5美元/吨，盘初宽幅震荡摸底于8623美元/吨，而后重心上移，盘中摸高于8698美元/吨，盘尾震荡下行最终收于8660美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至27万手，涨幅达1.58%。隔夜沪铜主力2309合约开于69260元/吨，盘初摸高于69380元/吨，而后重心逐步下移至盘尾，摸底于69190元/吨，最终收于69230元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至18.1万手，涨幅达0.82%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）英国7月CBI工业订单差值-9，前值-15， 预期-18。（2）美国7月谘商会消费者信心指数117，前值110.1 ，预期111.8。 现货：（1）上海：7月25日1#电解铜现货均价报于升水85元/吨，环比持平。进入月末，恰逢铜价走高，现货成交走弱属情理之中，但近期进口货源到货减少，社会库存表现去库，隔月BACK月差收窄至百元每吨以内，现货市场主流铜报价在没有甩货行情干扰下，继续下行概率较低，今日将进入对下月票交易，部分缺进项票贸易商会表现挺价心理，主流现货成交预计仍较难有起色。 （2）华南：7月25日广东1#电解铜现货均价升水45元/吨，环比下跌30元/吨。总体来看，铜价大涨下游补货积极性差，持货商降价出货，整体交投不活跃。 （3）进口铜：7月25日仓单报价29-40美元/吨，QP8月，均价环比下跌1.5美元/吨；提单报价29-40美元/吨，QP8月，均价下跌0.5美元/吨。昨日进口比价有所恶化，对沪铜08合约基本亏损至600元/吨上方，美金铜市场一片寂寥。持货商已连续多日被迫下调报盘，但市场买兴依然不足，除少数需交付长单者于市场寻觅合适货源外，市场难闻成交。 （4）库存：7月25日LME铜库存增加550吨至60775吨；7月25日上期所仓单库存减2936吨至25048吨。 价格：宏观方面，7月美国消费者信心指数升至两年新高，劳动力市场持续紧张和通胀消退，提振了短期经济前景。不过，经济仍未摆脱困境，世企研周二的调查提供了喜忧参半的信号。消费者仍然担心在美联储大幅加息后，明年经济会出现衰退。 基本面方面，昨日铜价走高，临近月末下游需求本就偏弱，华东地区现货市场活跃度较低。此外，近期进口货源不多，且社会库存走低，预计后市升贴水不会继续走低。华南地区也受到高铜价的压制，下游需求较弱，虽持货商让利出货，但整体积极性仍较低。消费方面，铜价走高压制需求，叠加临近月末，预计近期内难以回暖。价格方面，美国充满矛盾的经济数据使市场情绪不稳定，更加关注后续美联储官员发言，在此之前铜价维持偏强震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】