盘面：上周五晚伦铜开于8590美元/吨，盘初摸高于8605美元/吨，盘中一路走低摸底于8471美元/吨，盘尾回升最终收于8525美元/吨，成交量至2万手，持仓量至28.9万手，跌幅达0.07%。上周五晚沪铜主力2401合约开于68610元/吨，盘初一路下行摸底于68330元/吨，而后逐步回升盘尾摸高于68750元/吨，最终收于68670元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至14.6万手，跌幅达0.03%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国12月Markit制造业PMI初值48.2，前值49.4，预测值49.3（2）美国12月Markit服务业PMI初值51.3，前值50.8，预测值50.6 现货：（1）上海：12月15日1#电解铜现货均价报于升水45元/吨，环比上一交易日涨125元/吨。12月15日是沪铜2312合约最后交易日，月差收窄加上国产平水铜货源紧张，持货商选择挺价，部分下游未能补全需求缺口。据悉12月20日起将有大量进口铜报关进口，或将对现货升水造成冲击，预计本周升水易跌难涨。 （2）进口铜：12月15日仓单价格93-108美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降2美元/吨；提单价格91-103美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）34-40美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考12月底至1月上旬到港货源。 伦铜拉涨至8500美元/吨上方，内外价差再度拉开，12月15日进口比价对沪铜01合约亏损至500元/吨附近。进口比价连续走弱下，另市场陷入观望，内贸升水目前对次月报价在300元/吨以上，持货商寄希望于换月交割后，比价有所回暖，12月15日市场交投清淡。 （3）再生铜：12月15日广东再生铜价格63000-63200元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2080元/吨，较上一交易日上升303元/吨，精废杆价差1250元/吨。据SMM调研了解，12月15日精废杆价差外扩130元/吨，再生铜杆经济效益提高，但受到再生铜原料库存有限原因，再生铜杆供应量不足。 （4）库存：12月15日LME铜库存减少2524吨至175550吨；12月15日上期所仓单库存增加7036吨至12078吨。 价格：宏观方面，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯强势抨击市场降息预期，称美联储目前并没有真正讨论降息，现在考虑明年三月份降息为时尚早，但美指反弹有限。此外，欧洲央行政策制定者预计在明年3月会议前不会改变有关稳定利率的信息，政策制定者表示在6月之前进行降息将很困难。基本面方面，截至12月15日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.17万吨至6.3万吨，较上上周五增加0.54万吨。具体来看，华东地区虽有进口铜补充，但由于升贴水接连走低，下游采购积极性尚可，因而库存下降；华南地区国产铜到货增加，但由于交割前高月差，下游需求不佳。消费方面，交割换月后预计需求将小幅回暖。价格方面，临近年底预计铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8540美元/吨，盘初短暂震荡后走低摸低于8511美元/吨，盘中回升摸高于8588美元/吨，盘尾窄幅震荡后再次走低最终收于8531美元/吨，成交量至3.1万手，持仓量至28.6万手，涨幅达2.3%。隔夜沪铜主力2401合约开于68800元/吨，盘初短暂下行摸底于68580元/吨，盘中上行摸高于68870元/吨，盘尾重心逐步下移最终收于68670元/吨，成交量至3.6万手，持仓量至14.8万手，涨幅达0.94%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至12月9日当周初请失业金人数（万人）20.2，前值22.1，预测22（2）美国11月零售销售月率0.3%，前值-0.2%，预测-0.1% 现货：（1）上海：12月15日1#电解铜现货对2312合约报贴水110元/吨-贴水50元，均价报贴水80元/吨，环比跌65元/吨。昨日月差较前日上扩，升水继续走跌。下游多持观望状态等待换月后拿货，市场交易较为冷清。距离沪铜2312合约最后交易日仅剩一天，年内长单贸易也进入尾声，市场普遍关注结构变动，预计换月后升水将处于高位。 （2）华南：12月15日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水50元/吨，均价升水20元/吨，环比跌5元/吨。 总体来看，月差再度扩大下游观望情绪浓厚，现货交投较为冷清。 （3）进口铜：12月15日仓单价格95-110美元/吨，QP12月，均价环比下降4美元/吨；提单价格93-105美元/吨，QP1月，均价环比下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）34-40美元/吨，均价环比下跌2美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。昨日进口比价走弱，对沪铜01合约亏损扩到至360元/吨上方，内贸贴水扩大下对沪铜现货盈利缩窄至250元/吨附近。交割换月前内贸升水节节败退，另市场观望情绪加重，加之年底部分贸易商已经准备关帐，现货交投清淡。 （4）再生铜：12月15日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比保持不变，精废价差1777元/吨，环比上升265元/吨，精废杆价差1120元/吨。据SMM调研了解，广东地区再生铜主流成交价格63100-63200元/吨，再生铜杆厂表示目前再生铜价格仍然跟涨不跟跌。 （5）库存：12月15日LME铜库存减少1475吨至178075吨；12月15日上期所仓单库存增加1449吨至5042吨。 价格：宏观方面，随着欧英央行双双反击市场的降息预期，与美联储的态度形成鲜明对比，欧元兑美元和英镑兑美元均涨超1%，美指收跌。基本面方面，临近交割月差再次扩大，昨日华东地区与华南地区持货商均降价出货，但下游并无接货意愿，整体市场成交不佳。许多下游企业欲等到换月后再进行采购，并担忧货源是否足够充裕导致升贴水拉涨。据SMM了解，下周后半周将有进口铜陆续到港，对内贸市场电解铜现货升贴水将造成一定冲击。消费方面，换月前预计市场需求将持续不佳，以刚需补货为主。价格方面，市场在消化明年降息预期，铜价偏强运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8300.5美元/吨，盘初摸低于8290.5美元/吨，短暂震荡后走高，盘尾摸高于8358美元/吨，最终收于8339美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至28.6万手，跌幅达0.04%。隔夜沪铜主力2401合约开于67700元/吨，盘初短暂下行，盘中回升并摸高于68090元/吨，而后回落摸底于67690元/吨，盘尾横盘整理最终收于67820元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至14.3万手，跌幅达0.1%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月PPI年率0.9%，前值1.2%，预测1.0%（2）欧元区10月工业产出月率-0.7%，前值-1%，预测-0.3% 现货：（1）上海：12月14日1#电解铜现货对2312合约报贴水30元/吨-平水，均价报贴水15元/吨，环比跌5元/吨。铜价较前日下浮，但月差上扩，升水基本与前日持平，进口铜与国产铜之间出现价差，市场报价出现部分分歧。下游采购情绪较暖，但因将要进入交割阶段，仍以稳为主。目前消费对铜价起到一定支撑作用，若月差无较大幅度变动，预计今日升水仍将维持现状。 （2）华南：12月14日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨，环比持平。 总体来看，月差仍在扩大下游谨慎采购，但持货商不愿低价出货，买卖双方处于僵持阶段，整体成交不佳。 （3）进口铜：12月14日仓单价格99-114美元/吨，QP12月，均价环比下降2.5美元/吨；提单价格95-107美元/吨，QP1月，均价环比上涨2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）36-42美元/吨，均价环比持平，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。昨日进口比价向好，对沪铜2401合约亏损缩窄至200元/吨附近，但内贸升水依旧疲软，仓提单溢价涨跌不一。具体来看，仓单重心出现连续下移，主因部分贸易商对换月后升水持悲观态度；而提单方面报盘及成交重心略有上移，比价持续修复下，1月初到港货源市场仍存需求，但整体市场成交并不活跃，换月交割前，观望为美金铜市场主基调。 （4）再生铜：12月14日今日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比保持不变，精废价差1512元/吨，环比下降100元/吨，精废杆价差1060元/吨。据SMM调研了解，北方地区由于大雪原因，再生铜原料受阻，企业无法采购足够再生铜生而被迫停产，另外大雪预计持续至本周五，将严重影响再生铜杆厂开工情况。 （5）库存：12月14日LME铜库存减少625吨至179550吨；12月14日上期所仓单库存增加844吨至3593吨。 价格：宏观方面，美联储维持利率不变，承认经济和通胀有所放缓，点阵图暗示明年将降息3次。美联储主席鲍威尔表示，相信政策利率已经达到或接近峰值，降息已开始进入视野。国内方面，11月末M2同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。基本面方面，昨日盘面价格下移，华东地区下游采购积极性有所恢复，但由于月差仍在扩大，交割前市场仍保持谨慎态度；华南地区出库量小幅增加，但下游依旧压价采购，持货商不愿让利，双方僵持导致成交量不多。消费方面，大多数下游表示铜价回落，下游订单会出现一定的增加，但在高月差下增量有限，预计交割换月后需求将回暖。价格方面，宏观情绪渲染下预计铜价下行空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8376美元/吨，盘初摸高于8389美元/吨，而后宽幅震荡习俗，盘中摸底于8305美元/吨，盘尾回升最终收于8350.5美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至28.7万手，跌幅达0.01%。隔夜沪铜主力2401合约开于68050元/吨，盘初宽幅震荡下行，盘中摸低于67740元/吨，盘尾回升摸高于68090元/吨，最终收于68000元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至14.2万手，跌幅达0.01%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月末季调CPI月率0.1%，前值0%，预测0%（2）欧元区12月ZEW经济景气指数23，前值13.8 现货：（1）上海：12月13日1#电解铜现货对2312合约报贴水30元/吨-升水10元/吨，均价报贴水15元/吨，环比跌120元/吨。昨日升水主流平水铜报贴水30元/吨-升水0元/吨，好铜报贴水20元/吨-升水10元/吨。隔月月差收窄至BACK320元/吨。上周五晚沪铜跳空低开，铜价回落。昨日升水继续走跌。上海地区出现贴水交易。下游采购虽有回暖但因价格波动较大仍持谨慎态度。若今日月差仍然坚挺，预计升水将企稳。 （2）华南：12月13日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨，环比跌65元/吨。 总体来看，下游不看好升水压价采购，现货升水继续走低，整体交投不活跃。 （3）进口铜：12月13日仓单价格102-116美元/吨，QP12月，均价环比下降1美元/吨；提单价格92-105美元/吨，QP1月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）36-42美元/吨，均价环比下跌1美元/吨，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。昨日进口比价虽较前一日有所修复，但国内现货升水已转为贴水，美金铜持货商虽在比价提振下报盘依旧坚挺，12月底及1月初报盘基本维持100美元/吨附近，但持货信心已有所减弱；而买方基本陷入观望状态，静待换月交割节后国内升水以及比价走势，现货市场交投活跃度不高。 （4）再生铜：12月13日今日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比下降200元/吨，精废价差1612元/吨，环比下降108元/吨，精废杆价差995元/吨。据SMM调研，昨日江西再生铜杆主流报价在67900-68000元/吨，环比下降50元/吨，虽然再生铜杆价格回落，但本周电解铜升贴水快速回落后，精铜杆加工费回落至整成水平，对再生铜杆消费有不少影响，为此昨日再生铜杆成交清淡。 （5）库存：12月13日LME铜库存减少2025吨至180175吨；12月13日上期所仓单库存增加350吨至2749吨。 价格：宏观方面，美国11月未季调CPI年率同比增长如期放缓至3.1%，环比增速意外加快至0.1%；核心CPI同比增速为4%，与10月持平，环比加快增长至0.3%，均符合预期。CPI环比增速超预期在一定程度上打击了市场对美联储将很快开始降息的预期，市场等待鲍威尔发言。基本面方面，昨日铜价与升贴水均出现回落，但月差仍较大，临近交割，下游采购积极性大多不高。据SMM了解，华东地区有进口铜到货，但临近交割下游采购欲不高，市场成交有限，升贴水走低；华南地区库存连续三天增加，持货商主动降价，但下游依旧认为采购不划算，因而交投亦不活跃。消费方面，在交割前，预计需求持续表现不佳。此外，全球最大的铜矿之一Cobre被要求关闭，在一定程度上影响对明年的供应担忧。价格方面，在利率决议公布前，预计铜价维持当前区间震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： 隔夜伦铜开于8363美元/吨，盘初窄幅震荡摸高于8377.5美元/吨，盘中走低并宽幅震荡，摸底于8327美元/吨，盘尾最终收于8343美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至28.8万手，跌幅达1.13%。隔夜沪铜主力2401合约开于67990元/吨，盘初摸高于68080元/吨，盘中下行呈现W走势，两次摸底于67800元/吨，盘尾再次上行，最终收于67930元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至14.8万手，跌幅达0.72%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至12月11日10年期国债竞拍-得标利率4.296%，前值4.52%（2）美国11月咨商会就业趋势指数113.05，前值113.09 现货：（1）上海：12月12日1#电解铜现货对2312合约报升水90-140元/吨，均价报于115元/吨，环比跌40元/吨。昨日升水主流平水铜报升水90-120元/吨，好铜报升水110-140/吨。隔月月差收窄至BACK340-360元/吨。上周五晚沪铜跳空高开，铜价上扬。昨日虽然月差收窄，但持货商仍选择让利升水。因进入消费淡季，下游订单不佳，市场虽有成交但情绪仍较为平淡。本周进入交割倒计时，沪铜2312目前持仓32190手，然上期所上周五仓单仅2573吨。目前减仓压力较大。若近日盘面继续走高，预计升水将持续下调。 （2）华南：12月12日广东1#电解铜现货对当月合约报升水80元/吨-升水100元/吨，均价升水90元/吨，环比跌120元/吨。总体来看，库存大幅增加下游观望情绪浓厚，持货商大幅降价出货，但效果并不佳。 （3）进口铜：12月12日仓单价格103-117美元/吨，QP12月，均价环比下降0.5美元/吨；提单价格92-105美元/吨，QP1月，均价环比下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）37-43美元/吨，均价环比下跌1美元/吨，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。昨日进口比较表现疲软，对沪铜01合约基本亏损至500元/吨上方。12月下旬及月底到港货源报盘明显松动，但国内升水节节败退，叠加临近双旦期间到港货源市场青睐度低，昨日实际交投清淡。后续关注下LME0-3月差结构，若Contango结构持续扩大，远期premium仍以下调空间。 （4）再生铜：12月12日广东再生铜价格63000-63200元/吨，环比上升200元/吨，精废价差1720元/吨，环比下降22元/吨，精废杆价差1285元/吨。据SMM调研了解，河南河北当地再生铜杆厂反映目前没有在手订单，进入11月本是下游电线电缆淡季，叠加高再生铜价格，电线电缆厂对高价再生铜杆望而却步，个别企业表示今年以来为了维持客户，一直都是在亏本经营。 （5）库存：12月12日LME铜库存增加600吨至182200吨；12月12日上期所仓单库存减少174吨至2399吨。 价格： 宏观方面，纽约联储数据显示，11月美国消费者对未来一年通胀率的预期中值连续第二个月下降，从10月的3.6%降至3.4%，为2021年4月以来最低水平。市场等待即将公布的美国CPI数据，这之前将保持谨慎态度。基本面方面，截至12月11日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.71万吨至6.47万吨，较去年同期10.79万吨低4.32万吨。具体来看，华东地区由于周末到货增加，且高月差下消费需求不佳，使得库存增加；华南地区进口铜与国产铜到货均大量到货，叠加需求依旧不多，库存增加较多。消费方面，临近交割，高月差下预计需求依旧难以增加。价格方面，在高位美元的压制下，预计铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： 上周五晚伦铜开于8444.5美元/吨，盘初下行摸底于8409美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8498美元/吨，盘尾回落最终收于8438美元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至28.5万手，涨幅达0.81%。上周五晚沪铜主力2401合约开于68260元/吨，盘初摸底于68260元/吨，而后震荡上行盘中摸高于68800元/吨，盘尾小幅回落最终收于68540元/吨，成交量至4万手，持仓量至15.3万手，涨幅达1.11%。 现货：（1）上海：12月11日1#电解铜现货对2312合约报升水130-180元/吨，均价报于155元/吨，环比跌120元/吨。上周五升水主流平水铜报升水130-160元/吨，好铜报升水140-180元/吨。隔月月差收窄至BACK400-410元/吨。上周五持货商选择调低升水继续抛货。下游对高月差担忧情绪浓厚，在价格继续下调之后部分采购备货。本周进入交割倒计时，上期所库存仍处于历史低位。受此影响本周月差或继续上扩，预计市场将出现贴水交易。 （2）华南：12月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨-升水220元/吨，均价升水210元/吨，环比跌205元/吨。总体来看，月差居高不下持货商为求出货，只能大幅下调升水，但效果并不佳。 （3）进口铜：12月11日仓单价格103-118美元/吨，QP12月，均价环比下降2美元/吨；提单价格93-108美元/吨，QP1月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）38-44美元/吨，均价环比持平，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。上周五比价又转而走弱，对沪铜2401合约亏损扩大至380元/吨附近，美金铜市场交投活跃度转而下降。具体来看，因内贸升水大幅下跌，买方收货受抑，上周五仓单报盘不断被压低，主流火法仓单最终成交于110美元/吨附近；提单方面远期报盘货源增多，但多数临近农历春节年关，难闻成交。 （4）再生铜：12月11日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比上升100元/吨，精废价差1742元/吨，环比上升174元/吨，精废杆价差1205元/吨。据SMM调研了解，上周再生铜杆厂原料库存下降，再生铜杆厂表示若再生铜价格下周仍然跟涨不跟跌，企业将会减少资产，通过对外贸易采购，完成下游订单交付。 （5）库存：12月11日LME铜库存减少1150吨至181600吨；12月11日上期所仓单库存增加0吨至2573吨。 价格：宏观方面，美国11月季调后非农就业人口增加19.9万人，高于市场预期的18万人，失业率从3.9%的近两年高点降至3.7%，强劲的就业数据打击了市场对美联储明年的降息预期。国内方面，数据显示11月份CPI同比下降0.5%，环比下降0.5%，市场预期后续仍有降准可能。基本面方面，截至12月8日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.36万吨至5.76万吨，较上上周五增加0.27万吨。具体来看，华东地区进口铜到货增加，而下游因高升水高月差，采购积极性不高，导致库存出现增加；而华南地区到货量以及需求量均较少，库存整体变化不大。消费方面，临近交割，在高月差下，预计市场需求整体表现偏弱。价格方面，预计铜价上涨空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8308.5美元/吨，盘初摸低于8291美元/吨，盘中走高后回落，盘尾再次上行并摸高于8371.5美元/吨，最终收于8370美元/吨，成交量至2万手，持仓量至28.5万手，涨幅达1.49%。隔夜沪铜主力2401合约开于67530元/吨，盘初上行摸高于67770元/吨，盘中回落摸底于67490元/吨，盘尾再次上行，最终收于67670元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至14.8万手，涨幅达0.13%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月批发销售月率-1.3%，前值2%，预测值1.00%（2）美国至12月2日当周初请失业金人数(万人)22，前值21.9，预测值22.2 现货：（1）上海：12月7日1#电解铜现货均价报于升水275元/吨，环比上一交易日跌100元/吨。昨日盘面重心较上一交易日下行，月差仍然走扩。持货商下调升水后下游采购情绪较前日有所回暖。后续若月差未继续上扩，预计有现货消费支撑升水将企稳。 （2）华南：12月7日广东1#电解铜现货均价升水415元/吨，较上一交易涨25元/吨。  总体来看，库存和铜价均下跌，持货商挺价出货，但月差巨大实际交投十分清淡。 （3）进口铜：12月7日仓单价格105-120美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格93-108美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-44美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。 上午盘进口比价对沪铜2401合约亏损缩窄至-300元/吨附近，对沪铜2312合约盈利在250元/吨附近，昨日主流火法提单成交于100美元/吨附近；两牌提单成交于108美元/吨附近。进口比价持续回暖，美金铜报价转而坚挺，实际成交重心小幅上移。 （4）再生铜：12月7日广东再生铜价格62700-62900元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1568元/吨，较上一交易日下降384元/吨，精废杆价差1245元/吨。由于铜价下跌，精废杆价差收窄，再生铜杆厂表示由于再生铜杆经济效益下滑，下游电线电缆采购情绪冷淡，另外提到，近期再生铜价格严重跟涨不跟跌，导致再生铜杆生产成本高企，本周被迫亏本出货。 （5）库存：12月7日LME铜库存增加675吨至182750吨；12月7日上期所仓单库存减少200吨至2573吨。 价格：宏观方面，截至12月2日美国当周初请失业金人数上升至22万人，略低于预期的22.2万人。此外，周四公布数据显示中国11月出口为六个月以来首次增长，在一定程度上刺激了市场情绪。市场等待即将公布的非农报告，以进一步确认美联储后续动向。基本面方面，华东地区昨日由于月差持续扩大，升贴水被迫走低，下游采购积极性有所回暖，盘面相对低位对于需求存在一定支撑，预计后市难以持续下行；华南地区亦受到高月差影响，由于当地库存下降，持货商欲挺价，但下游接受度不高。消费方面，盘面与升贴水双双走低，对于现货需求存有一定的刺激，预计近期需求将表现偏强。价格方面，基本面需求对于铜价存在一定支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8389美元/吨，盘初窄幅震荡，盘中走高并摸高于8422美元/吨，盘尾一路下行，并摸低于8238美元/吨，最终收于8250美元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至28.2万手，跌幅达1.13%。隔夜沪铜主力2401合约开于68050元/吨，盘初摸高于68190元/吨，而后一路走低，盘尾摸底于67200元/吨，最终收于67200元/吨，成交量至2.9万手，持仓量至14.9万手，跌幅达0.77%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月ADP就业人数(万人)10.3，前值10.6，预测值13（2）欧元区10月零售销售月率0.1%，前值-0.1%，预测值0.20% 现货：（1）上海：12月6日1#电解铜现货均价报于升水375元/吨，环比上一交易日跌30元/吨。昨日升水虽走跌，但下游仍看跌铜价仅维持刚需采购，市场交易情绪不高。若盘面继续下行，月差上扩，预计近日升水仍将下调。 （2）华南：12月6日广东1#电解铜现货均价升水390元/吨，较上一交易涨10元/吨。  总体来看，月差扩大至年内高位，下游采购欲低迷，现货升水仅微幅上升。 （3）进口铜：12月6日仓单价格105-120美元/吨，QP12月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单价格90-108美元/吨，QP1月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-44美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。 昨日进口比价有所回暖，对沪铜2401合约亏损缩窄至450元/吨附近，市场对12月下旬货源询盘增多。具体来看，湿法提单报盘95美元/吨附近，实盘90美元/吨；主流火法报盘105美元/吨，实盘95-100美元/吨附近；EQ A级铜报盘40美元/吨。昨日上午盘买卖双方略有分歧，实际成交并不活跃，持货商博市场心态较重。 （4）再生铜：12月6日广东再生铜价格62800-63000元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1952元/吨，较上一交易日下降260元/吨，精废杆价差1460元/吨。铜价回落，再生铜杆价格跟跌，但再生铜杆厂普遍表示，前日降价之后，出货量不小，昨日主要是挺价，然后不出货。目前再生铜杆厂反映再生铜价格过高，每日出货都要承担200-300元/吨亏损。 （5）库存：12月6日LME铜库存增加1525吨至182075吨；12月6日上期所仓单库存减少397吨至2773吨。 价格：宏观方面，素有“小非农”之称的美国11月ADP就业人数录得10.3万人，市场预期为13万人，为连续第四个月不及预期。这证实了美国就业市场走软，对于美联储降息前景市场预期再次加强。基本面方面，据SMM了解，上海地区货源紧张已得到一定缓解，进口铜与国产铜均有到货，但由于前期高升水导致部分企业停炉，再次开炉仍需时间，因而虽然盘面与升贴水明显回落，但并未引发下游大量采购。此外，月差扩大对于升贴水存在一定压制，若后续持续扩大，预计升贴水将继续下行。华南地区库存出现下降，叠加盘面下行，持货商欲挺价，但由于月差较大，下游采购积极性并不高。消费方面，月初更多企业提长单，若盘面稳住，预计后市需求将增加。价格方面，预计铜价存在回暖空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8352美元/吨，盘初窄幅震荡，盘中宽幅震荡并摸高于8389.5美元/吨，盘尾下行，摸低于8313美元/吨，最终收于8341.5美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至27.9万手，跌幅达1.01%。隔夜沪铜主力2401合约开于67600元/吨，盘初重心不断上移盘中摸高于67780元/吨，盘尾重心再次走低摸底于67490元/吨，最终收于67530元/吨，成交量至3.8万手，持仓量至15.3万手，跌幅达0.98%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月ISM非制造业PMI52.7，前值51.8，预测值52（2）欧元区11月服务业PMI终值48.7，前值48.2，预测值48.2 现货：（1）上海：12月5日1#电解铜现货均价报于升水405元/吨，环比上一交易日跌145元/吨。昨日升水继续走跌。昨日月差走扩，升水承压下调。叠加盘面走跌，至升水360-400元/吨后下游有所采购。若月差仍持坚，预计今日升水仍将有小幅下调。 （2）华南：12月5日广东1#电解铜现货均价升水380元/吨，较上一交易跌10元/吨。 总体来看，铜价大跌也能阻升水走低，库存增加和订单不足是主因。 （3）进口铜：12月5日仓单价格103-118美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；提单价格86-110美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-44美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。 昨日内贸升水连续下挫，但沪铜近月合约BACK结构有所拉大，位于BACK400元/吨上方，美金铜市场显现分歧。卖方对近港货源捂货惜售，而买方对后市比价看弱，收货情绪低迷。市场成交较为清淡。另外昨日1月初到港货源报盘增多，溢价重心呈下行趋势。 （4）再生铜：12月5日广东再生铜价格62800-63000元/吨，较上一交易日下降400元/吨，精废价差2212元/吨，较上一交易日下降291元/吨，精废杆价差1520元/吨。据SMM调研了解，由于再生铜价格下降，再生铜杆绝对价下降300-400元/吨，再生铜杆厂表示降价过多，出货情绪大打折扣。 （5）库存：12月5日LME铜库存增加5650吨至180550吨；12月5日上期所仓单库存增加0吨至3170吨。 价格：宏观方面，美国10月JOLTS职位空缺录得873.3万人，远低于预期的930万人，为2021年3月以来最低。美国11月ISM服务业指数因商业活动增加而回暖，升至52.7，高于预期。此外，穆迪调降主权信用评级展望，中国财政部回应表示感到失望，中国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。基本面方面，昨日月差走扩，叠加进口铜与国产铜到货均增加，华东地区升贴水承压下行，上午盘面走低，下游采购积极性相对恢复，对于升贴水仍有支撑；而华南地区由于到货增加使得库存增加，虽然铜价下行，但由于市场仍看跌后市，采购情绪不高，昨日升贴水持续走低。消费方面，盘面回落叠加升贴水亦回落，预计需求会有所回暖。价格方面，因低库存支撑铜价仍有回暖空间。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8497美元/吨，盘初横盘整理，摸高于8515美元/吨，盘中宽幅震荡，盘尾一路下行，摸低于8427美元/吨，最终收于8427美元/吨，成交量至2.6万手，持仓量至27.9万手，跌幅达2.3%。隔夜沪铜主力2401合约开于68380元/吨，盘初宽幅震荡至盘中并摸高于68560元/吨，而后走低临近盘尾摸低于68070元/吨，最终收于68190元/吨，成交量至3.4万手，持仓量至16.7万手，跌幅达0.9%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国10月工厂订单月率-3.6%，前值2.3%，预测值-2.6%（2）欧元区12月Sentix投资者信心指数-16.8，前值-18.6，预测值-16.4 现货：（1）上海：12月4日1#电解铜现货均价报于升水550元/吨，环比上一交易日跌160元/吨。昨日盘面价格居高，铜价突破69000元/吨，升水被迫走跌，下游采购意愿平平。多以长单或库存维持运转。据悉周内进口将陆续补充，市场现货供应紧张态势或有所缓解。若盘面持续高位运行，预计升水将继续下调。 （2）华南：12月4日广东1#电解铜现货均价升水390元/吨，较上一交易涨30元/吨。 总体来看，库存下降持货商挺价出货，现货升水小幅走高，但实际成交一般。 （3）进口铜：12月4日仓单价格103-118美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下降2美元/吨；提单价格87-112美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）38-44美元/吨，均价较前一交易日下降2美元/吨，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。 上周五夜盘伦铜冲破8600美元/吨，虽周一上午盘有所回落，但比价依旧不容乐观，对沪铜2401合约亏损至800元/吨附近，市场成交较为清淡。湿法提单报盘88美元/吨，火法提单报盘105美元/吨附近，面对远期比价明显走弱，市场多以观望为主，交投清淡。 （4）再生铜：12月4日广东再生铜价格63200-63400元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2503元/吨，较上一交易日上升28元/吨，精废杆价差1885元/吨。昨日江西主流地区低氧杆报价68300-67400元/吨，精废价差持续扩大，精废杆价差仍在优势线上方，江西低氧杆报价昨日对盘面贴水800元/吨，再生铜经济效益日渐增加。 （5）库存：12月4日LME铜库存增加650吨至174900吨；12月4日上期所仓单库存增加498吨至3170吨。 价格：宏观方面，美国10月工厂订单月率录得下跌3.6%，降幅大于预期的2.6%，为2020年4月以来的最低水平。纽约联储周一发布的报告显示，10月其多元核心趋势通胀指标（MCT）报2.6%，低于9月的2.88%。此外，第一量子与赞比亚矿业公司达成协议，加快推进Fishtie铜矿开发。基本面方面，截至12月4日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.09万吨至5.4万吨，较去年同期10.74万吨低5.34万吨。具体来看，华东地区进口铜和国产铜到货均不多，使其库存出现下降，而华南地区由于前期停产的铜加工企业陆续复产，需求恢复亦使得华南地区库存下降。消费方面，高盘面叠加高升水，对下游需求抑制仍存。价格方面，预计铜价在低库存支撑下将出现回弹。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】