伦铜因圣诞节假期休市。隔夜沪铜主力2402合约开于69230元/吨，盘初呈现M走势并摸高于69400元/吨，盘中走低摸底于68970元/吨，盘尾横盘整理最终收于69020元/吨，成交量至3万手，持仓量至15.4万手，跌幅达0.25%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）尽管美国此前高调宣布已有20哥国家加入“红海护航联盟”，但目前仅西班牙、意大利和法国明确表示不愿在美国的领导下行动，剩下的国家大都只愿象征性派出少量人员参加。受红海紧张局势影响，集运指数（欧洲）期货主力2404合约再度涨停，涨幅16.99%，12月累计涨幅82.23%。（2）美国贸易代表办公室宣布继续延长对部分中国进口商品的关税豁免至明年5月。 现货：（1）上海：12月26日1#电解铜对2401合约报贴水140元/吨-贴水80元/吨，均价报贴水110元/吨，环比日跌165元/吨。昨日受铜价上扬影响，持货商选择让利升水继续抛货，然而市场反应平淡，成交不佳。若今日铜价继续推高，升水将进一步承压。但近两日流通货源已经逐渐减少，持货商面对低升水或将把现货转至注册仓单，供给削减或将对升水起到一定支撑作用，下行空间较小。 （2）广东：12月26日广东1#电解铜现货对当月合约报升水250元/吨-升水280元/吨，均价升水265元/吨，环比涨30元/吨。总体来看，铜价上涨下游仅零星采购，昨日升水冲高回落，实际成交十分冷清。 （3）进口铜：12月26日仓单价格73-88美元/吨，QP1月，均价环比持平；提单价格68-83美元/吨，QP1月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）22-30美元/吨，均价环比持平，报价参考12月底至1月上旬到港货源。昨日LME仍休市,市场节日氛围浓厚;内贸方面升水继续大跌，走上贴水之路,导致外贸买卖双方活跃度更加低迷。大多数外贸持货商不作报价,买方询盘冷淡，难闻成交。另外年末因素下，市场多因船期问题，商谈交接单，现货市场着实低迷。 （4）再生铜：12月26日广东再生铜价格63200-63400元/吨，环比保持不变，精废价差2085元/吨，环比上升35元/吨，精废杆价差1335元/吨，据SMM调研了解，北方地区环保检查活动，导致本地精铜杆厂、废铜杆厂本周产量减半，但江西铜杆厂表示，虽然北方地产，但订单并没有流出其他省份的迹象，而且像天津当地的贸易仓库，近两天发货情况也很一般，年底资金紧缺原因抑制下游提货情绪。 （5）库存：12月26日LME铜库存增加0吨至166675吨；12月26日上期所仓单库存增加0吨至2478吨。 价格：宏观方面，海外圣诞假期期间相关数据偏少，沪铜在年末最后一周市场清淡的背景下走低。基本面方面，从供应端来看，华东地区市场可流通货源开始减少，面对大贴水的市场行情，后续许多持货商或将选择直接交付仓单，将造成市场流通货源进一步减少，但当前整体供应并不紧张。消费方面，电解铜盘面价格高位运行，大贴水行情并未能使下游采购积极性大幅提高，临近年末市场以刚需采购为主，若铜价持续高位运行，需求将持续承压。价格方面，年末需求走弱铜价缺乏上涨动力。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：伦铜因圣诞节假期休市。隔夜沪铜主力2402合约开于69130元/吨，盘初摸底于68910元/吨，而后震荡上行摸高于69230元/吨，盘中回落，盘尾横盘整理最终收于69090元/吨，成交量至0.9万手，持仓量至15.5万手，涨幅达0.04%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）由于欧美圣诞放假，海外消息甚少。印度精炼铜产量下降，导致国内市场出现短缺，目前正通过进口弥补这一缺口。精炼铜进口量在2023财年增长约30%，在2024财年上半年预计增长约180%。（2）工业和信息化部发布废铜铝加工利用行业规范条件，引导废铜、废铝加工配送和利用行业高质量发展，提高精细化处理及直接利用水平，制定本规范条件。 现货：（1）上海：12月25日1#电解铜对2401合约报升水30-80元/吨，均价报升水55元/吨，环比跌130元/吨。上周下游企业集中生产备库后，本周需求明显走弱，采购多以长单运转与消化前期预定的现货为主，昨日市场成交冷清。但因对当月票据需求较大，升水下调幅度有限，进入主流交易时段后基本企稳。预计今日升水仍将回落。 （2）广东：12月25日广东1#电解铜现货对当月合约报升水220元/吨-升水250元/吨，均价升水235元/吨，环比跌55元/吨。总体来看，库存大幅下降，持货商挺价出货，但实际交投一般。 （3）进口铜：12月25日仓单价格73-88美元/吨，QP1月，均价环比持平；提单价格68-83美元/吨，QP1月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）22-30美元/吨，均价环比持平，报价参考12月底至1月上旬到港货源。昨日LME休市，香港也进入假期，付款多有不便，外贸市场节日氛围浓厚；内贸方面升水腰斩，导致外贸买卖双方活跃度更加低迷，多数持货商不作报价,买方询盘冷淡，早市未闻成交。 （4）再生铜：12月25日广东再生铜价格63200-63400元/吨，环比保持不变，精废价差2050元/吨，环比日下降168元/吨，精废杆价差1330元/吨，据SMM调研了解，北方地区由于环保检查原因，从本周一开始，大部分再生铜杆厂产量减半，有个别再生铜杆厂直接停产，企业估计要元旦后才能恢复逐步生产。 （5）库存：12月25日LME铜库存增加0吨至166675吨；12月25日上期所仓单库存减少3879吨至2478吨。 价格：宏观方面，由于海外节日休市，海外消息寥寥，市场更多处于观望状态。基本面方面，据SMM调研了解，截至12月25日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五下降0.62万吨至5.04万吨，较去年同期7.87万吨低2.93万吨，库存下降主要是由于炼厂直发下游增多，且下游采购补货需求尚可。本周从整体供应端来看，进口铜在持续流入内贸市场，而年末最后一周，炼厂存在清库存的需求，预计国产铜供应也会相应增加，预计总体供应环比上周将增加。消费方面，上周许多企业已集中备库，且临近年末加工企业需求也逐步减弱，预计电解铜需求环比上周将出现下降。价格方面，在宏观情绪影响下，预计铜价偏强运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

上周五晚伦铜开于8600.5美元/吨，而后震荡上行盘中摸高于8636美元/吨，盘尾重心大幅回落摸底于8564.5美元/吨，最终收于8570美元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至28.1万手，跌幅达0.42%。上周五晚沪铜主力2401合约开于68960元/吨，盘初摸底于68910元/吨，而后逐步走高盘中摸高于69230元/吨，盘尾回落最终收于69080元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至15.4万手，涨幅达0.04%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国11月核心PCE物价指数年率录得3.2%，为2021年4月以来最小增幅，强化了美联储转向明年降息的观点。（2）全球第二大集装箱航运公司马士基最新表示，由于新的多国海事特遣部队将保护船只免受也门胡塞武装的袭击，该公司整准备恢复红海航运。（3）中央经济工作会议提出，积极的财政政策要适度加力、提质增效。楼继伟指出，中央财政在今年四季度增发2023年国债1万亿元，预计今年赤字率由3%提高到3.8%左右。按照财政政策“适度加力”的要求，明年的赤字率最好维持在3.8%左右。 现货：（1）上海：12月22日1#电解铜对2401合约报升水140-230元/吨，均价报升水185元/吨，环比跌95元/吨。上周五受进口铜货源有所补充影响，现货升水走跌。早市盘初，持货商报主流平水铜升水230-240元/吨，好铜如CCC-P升水230-250元/吨。上周现货受供给紧张预期影响，下游采购备库情绪较为积极，部分高价有所成交。上周五铜价上扬，加之下游部分周末备库需求，早市市场交易情绪较好，但持货商出货换现意愿强烈，后续升水连连走跌。上周贸易商长单陆续结束，预计本周现货市场交易趋向冷清，预计升水将继续下调。 （2）华南：12月22日广东1#电解铜现货对当月合约报升水280元/吨-升水300元/吨，均价升水290元/吨，环比涨30元/吨。 总体来看，升水高企下游采购欲不高，现货升水高开低走，交投一般。 （3）进口铜：12月22日仓单价格73-88美元/吨，QP1月，均价环比下降2美元/吨；提单价格68-83美元/吨，QP1月，均价环比下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）22-30美元/吨，均价环比下跌2美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。上周进口铜比价持续走弱，美金铜市场成交极为清淡。本周伦铜仅有三个交易日，外贸市场交投氛围愈发冷清，越接近年底市场收货更为谨慎，以清库存避风险为主，且随着月底临近进口铜到港逐渐增多，年末消费季节性偏弱，比价难见起色。预计本周外贸市场持续冷清，洋山铜溢价将继续下跌。 （4）再生铜：12月22日广东再生铜价格63200-63400元/吨，环比上升100元/吨，精废价差2218元/吨，环比上升129元/吨，精废杆价差1455元/吨，据SMM调研了解，浙江宁波贸易商表示本周海外光亮铜报价系数98.75-99%，环比维持不变，由于欧洲临近圣诞节，持货商基本上已经放假，所以报盘也比较少，价格最近都没有太大波动，相反美国报盘并没有受假期临近影响，但是考虑的巴拿马运河干旱情况，估计美东的再生铜原料运输将受到影响。 （5）库存：12月22日LME铜库存增加1225吨至166675吨；12月22日上期所仓单库存减少2487吨至6357吨。 价格：宏观方面，美国11月年通胀率进一步回落，11月PCE涨幅亦低于10月，巩固了市场对美国明年3月降息的预期，美指重心下移，利多铜价。基本面方面，据SMM调研了解，截至12月22日上周五，全国主流地区铜库存环比上周一下降0.67万吨至5.66万吨，这主要是由于国产铜和进口铜到货量均不多， 且炼厂直发下游较多，导致大部分地区库存出现下降。供应端来看，由于本周进口铜将陆续流入市场，且炼厂年末清库存压力也会导致市场货源增加，预计电解铜供应环比上周将明显增加。消费方面，年末最后一周下游有回笼资金的需求，叠加高铜价影响，预计需求承压。价格方面，受年末需求逐步减弱影响，铜价难以持续上涨。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8535美元/吨，盘初摸低于8531.5美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8630美元/吨，盘尾宽幅震荡，最终收于8606美元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至28万手，涨幅达0.12%。隔夜沪铜主力2402合约开于68810元/吨，盘初摸底于68610元/吨，而后震荡上行，临近盘尾摸高于69100元/吨，最终收于69000元/吨，成交量至3.1万手，持仓量至14.8万手，涨幅达0.28%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国第三季度实际GDP年化季率终值录得4.9%，低于预期5.2%，让市场对于美国2024年尽早考虑的降息预期有所增强，为此美元走软，铜价回升。（2）国务院关税税则委员会公布2024年关税调整方案，其中铜相关品种34种，占比最大的电解铜并未进行调整，受影响的是附加值相对较高的品种如高纯铜，但对铜供需整体影响有限。 现货：（1）上海：12月21日1#电解铜现货均价报于升水280元/吨，较上一交易日跌35元/吨。昨日铜价较前日有小幅下跌，但现货市场仍保持弱供给弱需求的状态。沪铜2401合约对2402合约本周连续收窄，需关注结构变动趋势。受年末港口季节性效率降低影响，周内进口铜流入量亦低于预期。预计今日升水仍将企稳。 （2）华南：12月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水250元/吨-升水270元/吨，均价升水260元/吨，环比升95元/吨。 总体来看，电解铜去库之下，升贴水一路走高。 （3）进口铜：12月21日仓单价格75-90美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降3美元/吨；提单价格70-85美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）25-31美元/吨，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。 昨日进口铜比价未见起色，对沪铜01合约依然亏损在500元/吨附近，市场已经开启“躺平”模式。持货商给予买方实盘权力，大有甩货清库存之势，但面对近期及远期疲弱的比价，市场需求极为清淡，实盘已至6字打头，难闻实际成交。年末氛围下，溢价望持续下跌。 （4）再生铜：12月21日广东再生铜价格63100-63300元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差2089元/吨，较上一交易日下降82元/吨，精废杆价差1370元/吨。据SMM调研了解，由于年末，下游电线电缆或贸易商由于资金紧缺，近两周都没有提货，再生铜杆厂表示在手订单是有得，不过最快要12月25号或元旦后，下游或者贸易商才能重新提货。 （5）库存：12月21日LME铜库存减少1225吨至165450吨；12月21日上期所仓单库存减少2475吨至8837吨。 价格：宏观方面，美国第三季度实际GDP年化季率终值录得4.9%，不及预期的5.20%，这让市场增强了对于美国明年尽早考虑的降息的预期，美指走软，铜价回升。基本面方面，供应端来看，目前电解铜供应仍处于紧张状态，且受年末港口季节性效率降低影响，周内进口铜流入量亦低于预期，预计将于下周大量进入市场流通，因而本周周内电解铜供应始终不宽裕。消费方面，铜价虽小幅回落但仍居于高位，下游采购情绪并未回暖，许多铜杆厂出现停炉情况，部分正常生产的企业表示目前订单较差，库存逐渐增多。高位铜价下，市场需求普遍受到抑制。价格方面，年末消费逐步走淡，铜价上方空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8621美元/吨，盘初摸高于8621美元/吨，而后一路震荡下行，盘中摸低于8549.5美元/吨，而后回升盘尾宽幅震荡，最终收于8596美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至28.2万手，涨幅达0.12%。隔夜沪铜主力2401合约开于68750元/吨，盘初摸底于68680元/吨，而后一路走高盘中摸高于68990元/吨，盘尾宽幅震荡最终收于68850元/吨，成交量至1.5万手，持仓量至12万手，跌幅达0.12%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储哈克再放“鹰”：控制通胀的工作尚未完成，不需要加息，下一步是降息但不会立即降息。（2）中国11月电解铜进口创年内新高，表明经济复苏下消费韧性较强，为昨日日盘 盘面走高助力一分；而昨日夜盘受英国通胀率大幅下降，英镑走低，美指走高的影响，限制铜价继续上行。 现货：（1）上海：12月20日1#电解铜现货均价报于升水315元/吨，较上一交易日涨65元/吨。昨日铜价上扬，但因上海现货紧张，升水反而走高。持货商对现货升水报价态度谨慎，下游亦有畏高情绪。目前山东及北方地区与上海出现可观价差。若因降雪造成的运输问题有所缓解，预计将有部分北方货源南下。但据悉货源大部分将直发下游，预计对上海地区现货升水降温有限。 （2）广东：12月20日广东1#电解铜现货均价报于165元/吨，较上一交易日涨145元/吨。总体来看，下游补货增加升水明显回升，但需关注仓单流出对市场的冲击。 （3）进口铜：12月20日仓单价格78-93美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降7美元/吨；提单价格72-87美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌8.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）27-33美元/吨，均价较前一交易日下跌5美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。 昨日进口比价持续走弱，对沪铜01合约亏损至600元/吨上方。昨日近港货源虽报盘仍较为坚挺，但实际成交重心已大幅下移，与1月上到港主流火法及两牌价差明显缩小。后续随着到港货源陆续增多，叠加临近年末下游消费明显走弱，比价难有起色，洋山铜溢价将持续下跌。 （4）再生铜：12月20日广东再生铜价格63100-63300元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差2171元/吨，较上一交易日上升409元/吨，精废杆价差1405元/吨，据SMM调研了解，昨日北方再生铜杆厂表示高速路积雪已基本融化，再生铜运输已恢复，但由于目前没有再生铜原料库存或者下游为避免暴雪天气影响，不向北方再生铜杆厂下单的原因，在原料和订单双双减少的情况下，本周北方再生铜杆厂减产情况仍在持续。 （5）库存：12月20日LME铜库存减少1975吨至166675吨；12月20日上期所仓单库存减少873吨至11312吨。 价格：宏观方面，市场担忧胡塞武装分子的行动将导致紧张的国际局势和贸易中断，市场避险情绪较强。此外，英国通胀率大幅下降英镑走低，美指走高，限制铜价上涨。基本面方面，从供应端来看，目前华东与华南市场均出现货源紧张的情况，据了解，部分山东货源南下将对江浙沪地区形成补充，而华北货源受到大雪阻碍难以发出，目前现货资源仍不宽裕，大部分进口铜将于下周陆续进入市场流通，预计供应紧张格局将持续至本周尾。消费方面，全国各地都出现一定降雪，大多数铜加工企业表示对其生产并无影响，但走高的铜价与升贴水使得新增订单出现一定的下滑，华东地区部分铜杆厂因成品库存高企,出现减停产。若铜价持续维持高位，预计需求将一步减弱。价格方面，受到美指压制，铜价上涨空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8547.5美元/吨，盘初摸低于8526美元/吨，而后一路震荡上行，盘中摸高于8630美元/吨，盘尾回落最终收于8586美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至28.3万手，涨幅达1.37%。隔夜沪铜主力2401合约开于68710元/吨，盘初短暂震荡摸底于68690元/吨，而后一路走高盘中摸高于69260元/吨，盘尾回落最终收于68860元/吨，成交量至3万手，持仓量至13.2万手，涨幅达0.55%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）胡塞武装对红海水域货船袭击不断，原油大涨拉动铜价（2） LME库存目前来到16.8万吨位置，注销仓单占比至21%，全球航运干扰下，后续库存持续下滑概率加大。 现货：（1）上海：12月19日1#电解铜现货均价报于升水250元/吨，较上一交易日涨95元/吨。前日低价进口铜基本售罄后，现货交易回归交割后逻辑；叠加前夜盘面走跌，升水顺势上涨。上海地区货源紧张，部分下游选择加价买货。本周长单交易将基本结束，年内后续交易将多以零单为主。若盘面无明显变动，预计升水将企稳。 （2）广东：12月19日广东1#电解铜现货均价报于20元/吨，较上一交易日跌150元/吨。总体来看，下游补货开始增加，昨日升水探底回升，料今天仍有上升空间。 （3）进口铜：12月19日仓单价格85-100美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降3美元/吨；提单价格82-94美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌3.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）32-38美元/吨，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。 因下旬及月初到港货源较多，美金铜市场溢价出现小幅踩踏。具体来看，昨日已到港两牌提单成交至94美元/吨，而月底到港两牌提单报盘低至95美/吨，湿法报盘85美元/吨，年末氛围下，市场需求清淡，报盘及成交重心继续下移。 （4）再生铜：12月19日广东再生铜价格63000-63200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1765元/吨，较上一交易日下降45元/吨，精废杆价差1135元/吨。据SMM调研了解，由于巴以冲突升级，致使红海通行受阻，海外再生同贸易商表示，由于欧洲临近圣诞节假期，进入12月份已经很少与欧洲签订再生铜采购合同，按照目前红海受阻情况，航运绕道好望角必然会增加再生铜采购成本，但对于价格影响程度有多大，需要等明年1月份，欧洲圣诞节结束后，跟当地持货商洽淡后才能知道影响程度。 （5）库存：12月19日LME铜库存减少3800吨至168650吨；12月19日上期所仓单库存减少670吨至12185吨。 价格：宏观方面，胡塞武装发言人警告称，每12小时可能会在红海进行一次行动，市场传言美国将进行军事打击，原油大涨，亦拉动铜价走高。基本面方面，供应端来看,虽周初电解铜国内社会库存微幅增加，且周中进口铜陆续到港，但由于清关入内贸需要时间，而目前下游消费表现尚可,周内电解铜供应或出现短暂紧张状态。此外，据了解甘肃地震对周边铜炼厂生产并无直接影响, 但由于西北持续大雪, 运输有所延迟；消费方面，昨日日间盘面小幅回落后，刺激了下游采购需求，但由于昨夜铜价冲高，预计市场需求将受到一定抑制。价格方面，受宏观情绪影响，预计铜价近期偏强运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8518美元/吨，盘初摸高于8545美元/吨，而后一路震荡下行临近盘尾摸低于8456美元/吨，最终收于8531美元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至28.8万手，跌幅达0.65%。隔夜沪铜主力2401合约开于68520元/吨，盘初摸高于68580元/吨，盘中宽幅震荡，盘尾重心下移摸低于68360元/吨，最终收于68410元/吨，成交量至1.4万手，持仓量至13.6万手，跌幅达0.25%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月工业产出月率0.2%，前值-0.9%，预测值0.30%（2）欧元区12月制造业PMI初值44.2，前值44.2，预测值44.6 现货：（1）上海：12月18日1#电解铜现货均价报于升水155元/吨，较上一交易日涨110元/吨。昨日升水高报低走。上周末有大量进口铜如AE等流入内贸市场，昨日持货商出货情绪高涨，升水承压价格走跌，下游采购情绪亦较浓。若周内进口铜继续如期流入，预计升水将继续下行。 （2）广东：12月18日广东1#电解铜现货均价报于170元/吨，较上一交易日涨145元/吨。总体来看，换月后首日市场交投仍不佳，现货升水冲高回落。 （3）进口铜：12月18日仓单价格88-103美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降5美元/吨；提单价格85-98美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌5.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）34-40美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考12月底至1月上旬到港货源。 内贸换月后国内升水呈下行之势，进口比价对沪铜01合约亏损至500元/吨上方，比价孱弱下美金铜市场分歧拉大。具体来看，昨日主流火法提单报盘依然坚挺，但比价走弱另买方丧失信心，还盘极低，而部分持货商因有清库存需求，市场成交重心明显下挫。年末氛围渐显下，洋山铜溢价易跌难涨。 （4）再生铜：12月18日广东再生铜价格63000-63200元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1810元/吨，较上一交易日下降270元/吨，精废杆价差1150元/吨。据SMM了解，浙江宁波再生铜贸易商表示本周到货量和上周相差不大，但昨日当仓库的一号铜立马就被拉走，而再生铜内贸商则表示目前再生铜价格已偏离合理价格，虽然再生铜供应量略微收缩，但仍不至于要加价抢货。 （5）库存：12月18日LME铜库存减少2524吨至175550吨；12月18日上期所仓单库存增加7036吨至12078吨。 价格：宏观方面，克利夫兰联储主席梅斯特表示，市场对于降息的预期“稍稍超前”于美联储，下一阶段关键在于货币政策需要保持紧缩多久，对于市场的降息预期有一定打击。基本面方面，截至12月18日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.03万吨至6.33万吨，总库存较去年同期8.19万吨低1.86万吨。具体来看，华东地区库存下降较为明显，主要是由于大雪天气导致部分仓库到货量减少，且换月后下游提货量也出现增加；华南地区库存出现增加，主要是由于下游消费不佳，且在交割前冶炼厂发货量较多。消费方面，若铜价不再继续上涨，预计近期需求将有所回暖。此外，智利国家矿业公司表示，已与三个工会达成协议，降低了遭遇罢工的风险。价格方面，预计近期铜价上涨动力有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于8590美元/吨，盘初摸高于8605美元/吨，盘中一路走低摸底于8471美元/吨，盘尾回升最终收于8525美元/吨，成交量至2万手，持仓量至28.9万手，跌幅达0.07%。上周五晚沪铜主力2401合约开于68610元/吨，盘初一路下行摸底于68330元/吨，而后逐步回升盘尾摸高于68750元/吨，最终收于68670元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至14.6万手，跌幅达0.03%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国12月Markit制造业PMI初值48.2，前值49.4，预测值49.3（2）美国12月Markit服务业PMI初值51.3，前值50.8，预测值50.6 现货：（1）上海：12月15日1#电解铜现货均价报于升水45元/吨，环比上一交易日涨125元/吨。12月15日是沪铜2312合约最后交易日，月差收窄加上国产平水铜货源紧张，持货商选择挺价，部分下游未能补全需求缺口。据悉12月20日起将有大量进口铜报关进口，或将对现货升水造成冲击，预计本周升水易跌难涨。 （2）进口铜：12月15日仓单价格93-108美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下降2美元/吨；提单价格91-103美元/吨，QP1月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）34-40美元/吨，均价较前一交易日持平，报价参考12月底至1月上旬到港货源。 伦铜拉涨至8500美元/吨上方，内外价差再度拉开，12月15日进口比价对沪铜01合约亏损至500元/吨附近。进口比价连续走弱下，另市场陷入观望，内贸升水目前对次月报价在300元/吨以上，持货商寄希望于换月交割后，比价有所回暖，12月15日市场交投清淡。 （3）再生铜：12月15日广东再生铜价格63000-63200元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差2080元/吨，较上一交易日上升303元/吨，精废杆价差1250元/吨。据SMM调研了解，12月15日精废杆价差外扩130元/吨，再生铜杆经济效益提高，但受到再生铜原料库存有限原因，再生铜杆供应量不足。 （4）库存：12月15日LME铜库存减少2524吨至175550吨；12月15日上期所仓单库存增加7036吨至12078吨。 价格：宏观方面，美联储“三把手”、纽约联储主席威廉姆斯强势抨击市场降息预期，称美联储目前并没有真正讨论降息，现在考虑明年三月份降息为时尚早，但美指反弹有限。此外，欧洲央行政策制定者预计在明年3月会议前不会改变有关稳定利率的信息，政策制定者表示在6月之前进行降息将很困难。基本面方面，截至12月15日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.17万吨至6.3万吨，较上上周五增加0.54万吨。具体来看，华东地区虽有进口铜补充，但由于升贴水接连走低，下游采购积极性尚可，因而库存下降；华南地区国产铜到货增加，但由于交割前高月差，下游需求不佳。消费方面，交割换月后预计需求将小幅回暖。价格方面，临近年底预计铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8540美元/吨，盘初短暂震荡后走低摸低于8511美元/吨，盘中回升摸高于8588美元/吨，盘尾窄幅震荡后再次走低最终收于8531美元/吨，成交量至3.1万手，持仓量至28.6万手，涨幅达2.3%。隔夜沪铜主力2401合约开于68800元/吨，盘初短暂下行摸底于68580元/吨，盘中上行摸高于68870元/吨，盘尾重心逐步下移最终收于68670元/吨，成交量至3.6万手，持仓量至14.8万手，涨幅达0.94%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国至12月9日当周初请失业金人数（万人）20.2，前值22.1，预测22（2）美国11月零售销售月率0.3%，前值-0.2%，预测-0.1% 现货：（1）上海：12月15日1#电解铜现货对2312合约报贴水110元/吨-贴水50元，均价报贴水80元/吨，环比跌65元/吨。昨日月差较前日上扩，升水继续走跌。下游多持观望状态等待换月后拿货，市场交易较为冷清。距离沪铜2312合约最后交易日仅剩一天，年内长单贸易也进入尾声，市场普遍关注结构变动，预计换月后升水将处于高位。 （2）华南：12月15日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水10元/吨-升水50元/吨，均价升水20元/吨，环比跌5元/吨。 总体来看，月差再度扩大下游观望情绪浓厚，现货交投较为冷清。 （3）进口铜：12月15日仓单价格95-110美元/吨，QP12月，均价环比下降4美元/吨；提单价格93-105美元/吨，QP1月，均价环比下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）34-40美元/吨，均价环比下跌2美元/吨，报价参考12月底至1月上旬到港货源。昨日进口比价走弱，对沪铜01合约亏损扩到至360元/吨上方，内贸贴水扩大下对沪铜现货盈利缩窄至250元/吨附近。交割换月前内贸升水节节败退，另市场观望情绪加重，加之年底部分贸易商已经准备关帐，现货交投清淡。 （4）再生铜：12月15日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比保持不变，精废价差1777元/吨，环比上升265元/吨，精废杆价差1120元/吨。据SMM调研了解，广东地区再生铜主流成交价格63100-63200元/吨，再生铜杆厂表示目前再生铜价格仍然跟涨不跟跌。 （5）库存：12月15日LME铜库存减少1475吨至178075吨；12月15日上期所仓单库存增加1449吨至5042吨。 价格：宏观方面，随着欧英央行双双反击市场的降息预期，与美联储的态度形成鲜明对比，欧元兑美元和英镑兑美元均涨超1%，美指收跌。基本面方面，临近交割月差再次扩大，昨日华东地区与华南地区持货商均降价出货，但下游并无接货意愿，整体市场成交不佳。许多下游企业欲等到换月后再进行采购，并担忧货源是否足够充裕导致升贴水拉涨。据SMM了解，下周后半周将有进口铜陆续到港，对内贸市场电解铜现货升贴水将造成一定冲击。消费方面，换月前预计市场需求将持续不佳，以刚需补货为主。价格方面，市场在消化明年降息预期，铜价偏强运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8300.5美元/吨，盘初摸低于8290.5美元/吨，短暂震荡后走高，盘尾摸高于8358美元/吨，最终收于8339美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至28.6万手，跌幅达0.04%。隔夜沪铜主力2401合约开于67700元/吨，盘初短暂下行，盘中回升并摸高于68090元/吨，而后回落摸底于67690元/吨，盘尾横盘整理最终收于67820元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至14.3万手，跌幅达0.1%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国11月PPI年率0.9%，前值1.2%，预测1.0%（2）欧元区10月工业产出月率-0.7%，前值-1%，预测-0.3% 现货：（1）上海：12月14日1#电解铜现货对2312合约报贴水30元/吨-平水，均价报贴水15元/吨，环比跌5元/吨。铜价较前日下浮，但月差上扩，升水基本与前日持平，进口铜与国产铜之间出现价差，市场报价出现部分分歧。下游采购情绪较暖，但因将要进入交割阶段，仍以稳为主。目前消费对铜价起到一定支撑作用，若月差无较大幅度变动，预计今日升水仍将维持现状。 （2）华南：12月14日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨，环比持平。 总体来看，月差仍在扩大下游谨慎采购，但持货商不愿低价出货，买卖双方处于僵持阶段，整体成交不佳。 （3）进口铜：12月14日仓单价格99-114美元/吨，QP12月，均价环比下降2.5美元/吨；提单价格95-107美元/吨，QP1月，均价环比上涨2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）36-42美元/吨，均价环比持平，报价参考12月下旬至1月上旬到港货源。昨日进口比价向好，对沪铜2401合约亏损缩窄至200元/吨附近，但内贸升水依旧疲软，仓提单溢价涨跌不一。具体来看，仓单重心出现连续下移，主因部分贸易商对换月后升水持悲观态度；而提单方面报盘及成交重心略有上移，比价持续修复下，1月初到港货源市场仍存需求，但整体市场成交并不活跃，换月交割前，观望为美金铜市场主基调。 （4）再生铜：12月14日今日广东再生铜价格62800-63000元/吨，环比保持不变，精废价差1512元/吨，环比下降100元/吨，精废杆价差1060元/吨。据SMM调研了解，北方地区由于大雪原因，再生铜原料受阻，企业无法采购足够再生铜生而被迫停产，另外大雪预计持续至本周五，将严重影响再生铜杆厂开工情况。 （5）库存：12月14日LME铜库存减少625吨至179550吨；12月14日上期所仓单库存增加844吨至3593吨。 价格：宏观方面，美联储维持利率不变，承认经济和通胀有所放缓，点阵图暗示明年将降息3次。美联储主席鲍威尔表示，相信政策利率已经达到或接近峰值，降息已开始进入视野。国内方面，11月末M2同比增长10%，增速分别比上月末和上年同期低0.3个和2.4个百分点。基本面方面，昨日盘面价格下移，华东地区下游采购积极性有所恢复，但由于月差仍在扩大，交割前市场仍保持谨慎态度；华南地区出库量小幅增加，但下游依旧压价采购，持货商不愿让利，双方僵持导致成交量不多。消费方面，大多数下游表示铜价回落，下游订单会出现一定的增加，但在高月差下增量有限，预计交割换月后需求将回暖。价格方面，宏观情绪渲染下预计铜价下行空间有限。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】