盘面：隔夜伦铜开于8507美元/吨，盘初摸低于8507美元/吨，而后一路走高盘尾摸高于8590美元/吨，最终收于8578美元/吨，成交量至1.6万手，持仓量至28.1万手，涨幅达0.57%。隔夜沪铜主力2403合约开于68900元/吨，盘初宽幅震荡摸低于68870元/吨，盘中走高，盘尾摸高于69190元/吨，最终收于69170元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至15.1万手，涨幅达0.29%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国财政部将1月至3月的净借款规模预估由10月底公布的8160亿美元下调至7600亿美元。许多华尔街策略师此前预计借款规模会有上调。 （2）美国国内局势突然间恶化，因非法移民问题，引发了美国联邦政府与德克萨斯州之间的争端，现在边境地区成了新暴风眼，正如1月27日，美国议员基思•塞尔夫所言：“美国国内的边境问题，已经取代经济问题，成为美国的头号问题”。 现货：（1）上海：1月29日主流平水铜报贴水40元/吨-贴水10元/吨，好铜报贴水20元/吨-平水价格。据悉上周部分下游因订单表现不佳已陆续完成年前备库，年前需求更加偏空。叠加沪铜contango结构有再度扩大趋势，日内难闻低价成交。本周进口铜仍将陆续到货，料升水今日仍将承压下行。 （2）广东：1月29日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-升水0元/吨，均价贴水25元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报贴水250-贴水240元/吨，均价贴水245元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价68895元/吨较上一交易日跌40元/吨，湿法铜均价为68675元/吨较上一交易日跌20元/吨。 总体来看，库存大幅增加，持货商只能降价出货但效果并不理想。 （3）进口铜：1月29日仓单价格50-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格55-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日上涨6.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）6-10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日上涨8美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。日内进口比价对沪铜02合约-370元/吨附近，伦铜3M-FEB为66.45美元/吨。日内美金铜报盘依然维持高位，买卖双方心理价位相差较大，成交十分胶着。 （4）再生铜：1月29日广东光亮铜价格63000-63200元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1977元/吨，较上一交易日下降14元/吨，精废杆价差1010元/吨。据SMM了解，本周再生铜杆厂已陆续停止对外采购再生铜原料，而再生铜原料贸易商为降低节前库存，加大降价力度，各类废铜价格议价空间环比上周走扩。 （5）库存：1月29日LME铜库存减少1000吨至150350吨；1月29日上期所仓单库存增加996吨至13249吨。 价格：宏观方面，美国财政部把1月至3月的净借款规模预估由10月底公布的8160亿美元下调至7600亿美元，美债收益率下挫。昨夜海内外消息有限，市场更多关注本周的美联储利率决策。基本面方面，从供应端来看，本周进口铜将陆续到货，在需求偏弱的情况下，预计供应将愈加宽松。此外，据SMM了解，截至1月29日本周一， SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.68万吨至9.2 万吨，除上海微降，其余地区库存均出现增加。从消费方面来看，上周已有企业陆续放假，本周将有更多企业进入假期，铜价高位运行之下，预计消费将进一步走弱。价格方面，在消费承压的背景下，预计铜价持续上涨空间有限。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于8548美元/吨，盘初短暂下行后走高，盘中摸高于8587美元/吨，而后一路下行，盘尾摸底于8518美元/吨，最终收于8529美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至28万手，跌幅达0.22%。上周五晚沪铜主力2403合约开于68910元/吨，盘初宽幅震荡摸低于68990元/吨，盘中走高并摸高于69280元/吨，盘尾回落最终收于69010元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至15.3万手，涨幅达0.01%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国12月核心PCE物价指数同比增长2.9%，低于预期3%及前值3.2%，增速创2021年3月以来新低。美联储泄通胀进程又得到数据验证，乐观降息预期有望重燃。 （2）美国财政部长珍妮特•耶伦1月26日发表讲话表示，在新冠疫情引发历史性的通货膨胀飙升之后，现在通胀得到“良好控制”，虽然美国债务负担的成本仍然可控，但如果利率在更长时间内保持高位，可能对财政可持续性构成威胁。 现货：（1）上海：1月26日主流平水铜报贴水50元/吨-贴水30元/吨，好铜报贴水40元/吨-贴水10元/吨。伴随铜价连续上抬，下游备货情绪受挫。据悉周末至下周初将有大量进口货源持续流入，上海与周边地区库存出现明显垒库趋势，料升水易跌难涨。 （2）广东：1月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水20元/吨，均价贴水5元/吨较上一交易日跌30元/吨；湿法铜报贴水250-贴水240元/吨，均价贴水245元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价68935元/吨较上一交易日涨135元/吨，湿法铜均价为68695元/吨较上一交易日涨165元/吨。总体来看，下游陆续放假需求不佳，现货升水不断走低，但成交仍不佳。 （3）进口铜：1月26日仓单价格50-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格53-64美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）4-8美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。近两日期货平仓后，市场报盘略有增多，但在月差支撑下，持货商压力较小报盘较为坚挺，市场成交清淡。 （4）再生铜：1月26日广东再生铜原料价格63100-63300元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1741元/吨，较上一交易日上升242元/吨，精废杆价差835元/吨。据SMM调研了解，宁波再生铜原料贸易商表示，临近年底，市场再生铜原料供应增加，持货商有资金回笼需求，即使今天铜价上涨，持货商仍愿意略微降价出售，一球过年前尽可能增加回笼现金。 （5）库存：1月26日LME铜库存减少3825吨至151350吨；1月26日上期所仓单库存增加497吨至12253吨。 价格：宏观方面，此前美国数据显示通胀已有放缓趋势，市场对于美联储将尽快降息信心较足。此外，国内下调存款准备金率对于市场亦有提振作用。本周需关注欧美央行政策会议及美国1月份非农就业报告等。基本面方面，从供应端来看，近期有大量进口货源流入内贸市场，将对升贴水形成冲击。消费方面，临近月底，将有大量企业开始放假，在铜价高位运行的状态下，预计下游备货意愿较低。此外，据SMM调研了解，截至1月26日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.44万吨至8.52万吨，连续两周周度累库。整体来看，预计本周供大于求程度将进一步加深。价格方面，预计在关键信息公布之前铜价维持窄幅震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8557.5美元/吨，盘初窄幅震荡并在震荡过程中摸底于8529美元/吨，盘中一路走高摸高于8599美元/吨，盘尾震荡下行最终收于8547.5美元/吨。成交量至2.2万手，持仓量至27.9万手，跌幅达0.23%。隔夜沪铜主力2403合约开于69050元/吨，盘出重心小幅下移在盘中重新回升，而后震荡下行摸底于68920元/吨，盘尾走高摸高于69130元/吨，最终收于69120元/吨。成交量至2.7万手，持仓量至15.2万手，涨幅达0.36%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）受个人支出增长推动，美国第四季度GDP超预期增长3.3%。美国至1月20日当周初请失业金人数录得21.4万人，为2023年12月23日当周以来新高。数据公布后，交易员加大了对美联储降息的押注。（2）国家金融监督管理局副局长肖远企表示：将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。近期将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效。 现货：（1）上海：1月25日1#电解铜对当月2402合约报贴水50元/吨-贴水10元/吨，均价报贴水30元/吨，较上一交易日跌20元/吨。因前日铜价意外冲高影响，部分终端企业畏高情绪浓厚，需求表现受抑。下游对年前订单增量亦持较悲观态度，补库备货情绪或受影响，故升水重心走弱。今日升水虽预计仍将维持低位，但料成交难有回升。 （2）广东：1月25日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日跌20元/吨。总体来看，铜价走高下游补货欲低，现货升水持续下降，但成交仍较差。 （3）进口铜：1月25日仓单价格50-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单价格53-64美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）4-8美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约-450元/吨附近，伦铜3M-FEB为55.51美元/吨。隔夜伦铜拉涨，站上8500美元/吨上方，沪伦比值下降至8.05。进口比价疲软下，令美金铜市场交投降至冰点，昨日市场成交极为有限，有价无市。 （4）再生铜：1月25日广东再生铜原料价格63100-63300元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1741元/吨，较上一交易日上升242元/吨，精废杆价差835元/吨。据SMM调研了解，宁波再生铜原料贸易商表示，临近年底，市场再生铜原料供应增加，持货商有资金回笼需求，即使昨日铜价上涨，持货商仍愿意略微降价出售，一求过年前尽可能增加回笼现金。 （5）库存：1月25日LME铜库存减少2550吨至155175吨；1月25日上期所仓单库存减少197吨至11756吨。 价格：宏观方面，美国第四季度GDP超预期上涨3.3%，1月20日当周初请失业金人数创两月新高，市场加大对美联储降息的押注，同时受地缘政治影响原油上涨，提振铜价。基本面方面，铜价意外冲高，虽升水下调，但下游备货积极性受畏高情绪抑制，消费冷淡。若铜价维持高位运行，料消费回暖可能性低。总体消费走弱叠加低价进口铜持续冲击，预计供应维持较宽松状态。综合来看，中国央行降准影响持续，市场加大对美联储降息的预期叠加地缘政治影响，预计铜价仍维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8416美元/吨，盘初横盘整理并在震荡过程中摸底于8402美元/吨上方，盘中一路走高而后摸高于8586美元/吨，盘尾持续窄幅震荡并再次摸高于8586.5美元/吨，最终收于8567.5美元/吨。成交量至3.5万手，持仓量至27.8万手，涨幅达1.75%。隔夜沪铜主力2403合约开于68900元/吨，全程维持窄幅震荡，在盘中摸底于68760元/吨，盘尾摸高于69000元/吨，最终收于68960元/吨。成交量至4.2万手，持仓量至15万手，涨幅达1.13%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）中国人民银行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。（2）美国1月制造业PMI初值录得50.3，为15个月新高；制造业产出指数录得48.7，为2个月新高；服务业PMI初值录得52.9，为7个月新高；综合PMI初值录得52.3，为7个月新高。 现货：（1）上海：1月24日1#电解铜对当月2402合约报贴水20元/吨-平水价格，均价报贴水10元/吨，较上一交易日跌35元/吨。据SMM调研显示，年前下游订单量同比略微走弱，市场对近期消费需求增长的预期或有下调。据悉今明两日将有部分进口铜流入市场，升水或将继续承压下行。 （2）广东：1月24日广东1#电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水70元/吨，均价升水45元/吨较上一交易日跌80元/吨。总体来看，低价铜对市场冲击大，叠加消费不佳，令升水不断走低。 （3）进口铜：1月24日仓单价格53-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格55-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-9美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约-150元/吨附近，伦铜3M-FEB为57美元/吨。昨日2月长单宣货依旧不理想，美金铜市场报盘稀少，但市场存部分远期需求为3月Date货源，contango结构支撑下，洋山铜溢价居于高位。 （4）再生铜：1月24日广东再生铜原料价格62800-63000元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1499元/吨，较上一交易日上升139元/吨，精废杆价差725元/吨。据SMM调研了解，个别再生铜杆厂由于炉子需要检修，并且手头订单较少的情况下，已于本周提前放假，具体复工复产仍未确定下来。 （5）库存：1月24日LME铜库存减少1850吨至157725吨；1月24日上期所仓单库存增加100吨至11953吨。 价格：宏观方面，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率，支农支小再贷款、再贴现利率，另一方面受美国原油库存超预期下降影响，原油期货上涨，在欧洲制裁计划消息下天然气期货大涨，都对铜价起支撑作用。基本面方面，供应端来看，进口铜货源持续流入，增加供给。消费方面，下游备库陆续开启，但铜价走高，消费或将受到打击。整体来看，虽供应维持充足状态，但铜价高企，升水却难有大幅下调，预计下游备库带来的消费增量将受阻。综合来看，国内推出经济刺激举措，叠加原油天然气期货上涨提振铜价，预计铜价高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开低于8328美元/吨，盘初震荡上行至8394美元/吨上方，盘中窄幅震荡而后摸高于8427.5美元/吨，盘尾持续震荡，最终收于8420美元/吨。成交量至2万手，持仓量至27.8万手，涨幅达1.09%。隔夜沪铜主力2403合约开低于68010元/吨，随后震荡上行，盘中在震荡中摸高于68250元/吨，盘尾持续震荡，最终收于68110元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至14.9万手，涨幅达0.31%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）证监会党委书记、主席易会满主持召开党委（扩大）会议，会议提出全力维护资本市场稳定运行。市场预期中国将释放更多刺激政策，铜价企稳反弹。 现货：（1）上海：1月23日1#电解铜对当月2402合约报升水10-40元/吨，均价报升水25元/吨，较上一交易日涨45元/吨。受铜价下行影响，早盘盘初升水报价较高，但市场供大于求的结构未有转变，升水仍呈走跌趋势。因春节放假时间不一，部分下游备货需求已经显现。预计今日升水小幅走跌后将再次企稳。 （2）广东：1月23日广东1#电解铜现货对当月合约报升水100元/吨-升水150元/吨，均价升水125元/吨较上一交易日跌100元/吨。总体来看，到货增加且消费转弱，现货升水明显走低。 （3）进口铜：1月23日仓单价格53-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格55-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-9美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约-150元/吨附近，伦铜3M-FEB为56美元/吨。假期氛围渐显，部分贸易商已准备开始歇年，少量对春节后货源需求于市场询货，但多为EQ铜，EQ铜因其高性价比受市场青睐，但2月长单配货报盘还未大量流出，报盘稀少，昨日洋山铜溢价依旧坚挺。 （4）再生铜：1月23日广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1360元/吨，较上一交易日下降9元/吨，精废杆价差685元/吨。据SMM调研了解，目前再生铜杆厂根据经验判断，认为年后铜价将有一波上涨行情，因此今年春节假期前原料和成品都积极备货，至于放假时间，由于今年2月份才迎来春节（2023年春节是1月份），放假时间比往年要长，普遍初八上班，最晚的初十二。 （5）库存：1月23日LME铜库存增加2825吨至159575吨；1月23日上期所仓单库存减少202吨至11853吨。 价格：宏观方面，前美联储官员布拉德敦促美联储尽快降息，称若降息太慢可能之后要在会议上一次降息50个基点，并且根据党委会议内容，市场预期中国将释放更多刺激政策，铜价企稳反弹。基本面方面，供应端来看有一定低价进口铜流入，供应端目前仍较为充足。消费方面，目前下游有一定备库需求陆续展开，但暂时未对整体消费产生明显影响，升水仍不断走跌，供大于求态势并未转变。整体来看铜价若再次走高，或将对消费产生抑制，拖慢下游备库脚步。综合来看，前美联储“鹰王”出现鸽派发言，红海危机持续升级市场仍存避险情绪，但目前消费活跃度并不高，预计铜价上行空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8376.5美元/吨，盘初小幅震荡，而后盘中走低摸底于8311美元/吨，盘尾震荡回升摸高于8381美元/吨，最终回落收于8329美元/吨。成交量至1.4万手，持仓量至27.7万手，跌幅达0.61%。隔夜沪铜主力2403合约开于67880元/吨，盘初一路走低摸底于67720元/吨，随后盘中回升摸高于67980元/吨，盘尾短暂重心下沉后回升最终收于67920元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至14.7万手，跌幅达0.12%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）全美地产经济商协会上周五公布数据显示，美国12月成屋销售年化总数为378万户，低于预期和前值，为2010年8月以来最低。（2）美国银行首席执行官莫伊尼汉上周表示：美国银行预计美联储将在2024年和2025年分别进行四次25个基点的降息，还表示尽管八次降息看似是激进的货币宽松步伐，但鉴于在疫情期间利率仅徘徊在略高于0%的水平，且在此之前的十年中都处于历史低位，美联储这种程度的降低实际上仍意味着在更长时间内保持较高利率以控制通胀。 现货：（1）上海：1月22日1#电解铜对当月2402合约报贴水40元/吨-平水价格，均价报贴水20元/吨，较上一交易日跌70元/吨。昨日市场偏空，上海地区库存周末增加至6.12万吨。据悉周内进口铜流入亦有所增加，但受铜价反弹影响，下游节前备库需求未如预期集中爆发。预计今日升水仍将小幅走跌。 （2）广东：1月22日广东1#电解铜现货对当月合约报升水200元/吨-升水250元/吨，均价升水225元/吨较上一交易日跌60元/吨。总体来看，出货者增加现货升水走低，但成交仍不理想，预计今天仍有下跌空间。 （3）进口铜：1月22日仓单价格53-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；提单价格55-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）5-9美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌0.5美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约亏损在250元/吨附近，伦铜3M-FEB为44.24美元/吨，伦铜3M-MAR为14.75美元/吨，C结构进一步缩窄，对后市期待有所降低。昨日内贸大幅回落，平水铜已至贴水30元/吨叠加进口比价疲弱下，美金铜市场丧失信心，交投活跃度叫前一交易日明显消退，市场难闻实际成交。 （4）再生铜：1月22日广东再生铜原料价格62800-63000元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差1369元/吨，较上一交易日下降72元/吨，精废杆价差615元/吨。据SMM调研了解，广东部分再生铜杆厂表示本周开始暂停报价采购再生铜原料，并在1月份结束后放假，在此期间再生铜杆厂陆续安排再生铜杆生产以及接收前期下单的再生铜原料。 （5）库存：1月22日LME铜库存减少1125吨至156750吨；1月22日上期所仓单库存减少1502吨至12055吨。 价格：宏观方面，红海危机持续升级，市场避险情绪或加重，美指走强，压制铜价。基本面方面，供应端来看，周末有不少进口铜及低价货源流入，出货商增加。消费方面，受盘面影响，下游采购仍维持逢低补货，整体交投并不活跃，升水接连走低，预计仍有下行空间。整体来看供应增加，若盘面和升水走低，下游或将陆续开启节前备库。截至1月22日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加0.54万吨至8.08万吨。综合来看，美指走强，叠加目前消费持续未见回暖，市场活跃度不高，价格方面，铜价预计有所承压。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开高于8326美元/吨，盘初小幅震荡，而后盘中重心下沉摸底于8301.5美元/吨，盘尾一路回升摸高于8391.5美元/吨，最终收于8380美元/吨。成交量至1.8万手，持仓量至27.7万手，涨幅达0.82%。隔夜沪铜主力2403合约开于68000元/吨，盘初摸高于68080元/吨，随后全程小幅震荡，在震荡过程中摸底于67810元/吨，最终收于67900元/吨，成交量至2万手，持仓量至14.9万手，涨幅达0.4%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储古尔斯比表示，通胀数据将决定利率路径，通胀下降为降息敞开大门，若通胀进展逆转则可能需要加息。博斯蒂克也指出，希望确保在降息之前稳步朝2%目标迈进。戴利则认为，现在宣布战胜通胀和即将降息都为时尚早。（2）美国1月一年期通胀率预期录得2.9%，为2020年以来最低水平，消费者信心达到2021年7月以来的最高水平，利率互换合约显示，美联储3月份降息的可能性已进一步降低至40%左右。 现货：（1）上海：1月19日1#电解铜对当月2402合约报升水30-70元/吨，均价报升水50元/吨，较上一交易日涨45元/吨。1月19日升水较上一交易日小幅抬升，主要原因是市场对下游消费持较强期望。然因货源较多供大于求，升水仍小幅走跌。据悉部分下游后将于本周陆续开展新年备库，预计需求将有一定增量，本周升水或继续小幅走高。 （2）广东：1月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水310元/吨，均价升水285元/吨较上一交易日持平。总体来看，库存持续下降持货商挺价出货，但实际成交一般，关注后市进口铜会否继续流入。 （3）进口铜：1月19日仓单价格54-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格55-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 1月19日进口比价对沪铜02合约亏损在150元/吨附近，伦铜3M-FEB为48.25美元/吨，伦铜3M-MAR为17.75美元/吨。QP2月两牌成交于68美元/吨，QP3月主流火法成交于60美元/吨，相差不大，但调期费差距较为明显，部分持货商存囤货需求，1月19日洋山铜溢价坚挺不下。 （4）再生铜：广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1441元/吨，较上一交易日上升205元/吨，精废杆价差655元/吨。由于精废杆价差维持在优势线下方，但再生铜原料价格已下跌至再生铜杆厂预期价位，利废企业买兴情绪浓烈。 （5）库存：1月19日LME铜库存增加550吨至157875吨；1月19日上期所仓单库存减少1002吨至13557吨。 价格：宏观方面，美国1月一年期通胀率预期录得2.9%，利率互换合约显示，美联储3月降息的预期已进一步降至40%，美联储官员的鹰派发言也将打击铜价。基本面方面，供应端来看，截至1月19日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.23万吨至7.54万吨，较上上周五增加0.34万吨。消费方面，下游主要呈现逢低补货，整体仍处于淡季氛围笼罩下，预计本周下游将陆续展开节前备库，供大于求局面或将改善，届时升水将小幅走高。价格方面，降息预期受打击，预计铜价承压。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8270美元/吨，盘初震荡下行盘中摸低于8245美元/吨，而后一路走高盘尾摸高于8320美元/吨，最终收于8312美元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至27.4万手，涨幅达0.34%。隔夜沪铜主力2403合约开于67580元/吨，盘初摸低于67380元/吨，盘中横盘整理，盘尾走高并摸高于67790元/吨，最终收于67690元/吨，成交量至3.2万手，持仓量至15万手，跌幅达0.03%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国上周初请失业金人数降至新低，可能暗示1月就业增长可能保持稳健，并可能促使金融市场进一步缩减对3月降息的押注。（2）红海危机-美国对胡塞武装进行了新一轮打击；美国防部：与胡塞武装并非处于战争状态。 现货：（1）上海：1月18日1#电解铜对当月2402合约报贴水10-升水20元/吨，均价报升水5元/吨，环比跌115元/吨。近日升水连连走跌，市场成交逐渐向好。据悉终端订单虽表现欠佳，但新年备库需求逐渐显现，下游逢低补库情绪较为积极。昨日成交出现明显增长，预计今日升水将企稳。 （2）广东：1月18日广东1#电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水310元/吨，均价升水285元/吨，环比涨10元/吨。  总体来看，库存和铜价均下降，持货商挺价出货，但下游接货欲一般现货升水冲高回落。 （3）进口铜：1月18日仓单价格54-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单价格55-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约亏损在140元/吨附近，伦铜3M-FEB为51.75美元/吨。市场少量报盘货源集中于1月底，比价表现疲弱叠加内贸升水转贴水，美金铜市场需求清淡，溢价承压下行压力难改。 （4）库存：1月18日LME铜库存增加3250吨至157325吨；1月18日上期所仓单库存减少277吨至14559吨。 价格：宏观方面，美国至1月13日当周初请失业金人数录得18.7万人，为2022年9月24日当周以来新低，稳健的劳动力数据抑制了市场对美联储降息预期，美指走高。基本面方面，从供应端来看，上海地区仓单逐步流入市场，流通货源环比前几日增多，对于现货市场升贴水亦造成打击，预计近期将维持相对宽松状态；消费方面，在铜价与升贴水双双走弱的情况下，下游采购量出现一定增长，但节前备货动作尚未开始，预计大多数企业将于下周开始备货。价格方面，铜价上涨动力不足，预计近期维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8326.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于8343.5美元/吨，而后一路走低盘尾摸低于8260.5美元/吨，最终收于8283.5美元/吨，成交量至2.5万手，持仓量至27.6万手，跌幅达0.74%。隔夜沪铜主力2403合约开于67820元/吨，盘初摸高于68160元/吨，而后一路走低，盘尾摸底于67590元/吨，最终收于67620元/吨，成交量至2万手，持仓量至14.9万手，跌幅达0.46%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国12月零售销售数据录得超预期的0.6%，显示出2023年底经济增长的新迹象，消费者支出的韧性超出预期，市场押注降息概率降低。（2）据国家统计局初步核算，2023年全年国内生产总值1260582亿元，按不变价格计算，比上年增长5.2%。 现货：（1）上海：1月17日1#电解铜对当月2402合约报升水100-140元/吨，均价报升水120元/吨，环比跌25元/吨。受部分进口非注册货源流入内贸影响，昨日主流平水铜与好铜成交受抑，但流通货源较少，跌幅亦有限。据悉今明两日仍将有进口货源流入，注册仓单亦将有部分释放，预计升水仍将走弱。 （2）广东：1月17日广东1#电解铜现货对当月合约报升水250元/吨-升水300元/吨，均价升水275元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，库存下降持货商挺价出货，但实际成交一般。 （3）进口铜：1月17日仓单价格55-70美元/吨，QP2月，均价环比下跌1美元/吨；提单价格55-68美元/吨，QP2月，均价环比下跌3.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）5-12美元/吨，QP2月，均价环比下跌1.5美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。昨日内进口比价对沪铜02合约亏损在200元/吨附近，连续疲弱的比价，令美金铜市场成交愈发清淡。市场报盘货源多集中于1月底2月初，市场青睐度较低，有价无市，溢价承压下行。 （4）再生铜：1月17日广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差1425元/吨，较上一交易日上升35元/吨，精废杆价差795元/吨。据SMM了解，湖北地区再生铜杆厂放假时间需要到下周才能定下来，江西地区再生铜杆厂表示，鉴于目前铜价68000元/吨下方，再生铜原料备货情绪尚可，而成品只做常规库存，如果铜价继续下跌，不排除会加大备货量。 （5）库存：1月17日LME铜库存减少650吨至154075吨；1月17日上期所仓单库存增加750吨至1436吨。 价格：宏观方面，美国12月零售销售数据录得超预期的0.6%，互换合约显示美联储3月降息概率的预期降至约50%，市场开始接受降息延迟的前景，美指冲高，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，近两日有进口铜陆续流入华东地区内贸市场，叠加仓单亦有释放，现货市场可流通货源较为宽裕。消费方面，铜价重心持续走低，下游加工企业依旧存在畏跌情绪，仅部分小厂采购积极性尚可，若铜价可持稳，预计需求将出现增加。价格方面，预计铜价持续受到美元表现强势的压制。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8373.5美元/吨，盘初震荡上行摸高于8363美元/吨，盘中回落摸低于8330美元/吨，最终收于8345美元/吨，成交量至1.9万手，持仓量至27.9万手，跌幅达0.47%。隔夜沪铜主力2403合约开于68020元/吨，盘初摸高于68160元/吨，而后走低，盘中横盘整理摸底于67900元/吨，盘尾回升最终收于68010元/吨，成交量至2.3万手，持仓量至14.5万手，涨幅达0.29%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）国家电网日前公布2024年电网投资计划，将继续加大数智化坚强电网的建设，促进能源绿色低碳转型，推动阿坝至成都东特高压工程开工建设，预计2024年电网建设总投资规模将超5000亿元。（2）红海地缘冲突升级，胡塞武装发射的一枚反舰导弹击中挂有马绍尔群岛国旗、由美国公司所有和运营的“直布罗陀鹰”号集装箱货船。 现货：（1）上海：1月16日1#电解铜对当月2402合约报升水120-170元/吨，均价报升水145元/吨，环比涨45元/吨。昨日升水如期走跌，据悉近期下游库存消耗速度减弱，叠加对后续仓单释放与进口铜流入持乐观预期，部分下游看跌升水采购节奏暂缓。周内市场或持续呈现供大于求局面，预计今日升水将继续下调。 （2）广东：1月16日广东1#电解铜现货对当月合约报升水230元/吨-升水280元/吨，均价升水255元/吨，环比涨30元/吨。总体来看，交割后市场交投氛围不佳，现货升水震荡走低。 （3）进口铜：1月16日仓单价格57-70美元/吨，QP2月，均价环比持平；提单价格58-72美元/吨，QP2月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）7-13美元/吨，QP2月，均价环比下跌2美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。内贸交割换月后，进口比价有所走弱，对沪铜2402合约基本亏损在180元/吨附近。美金铜市场情绪较前一交易明显降温，为数较少的报盘依然维持在高位且多为2月初货源，令买方望而却步，陷入观望那个，昨日市场成交清淡。 （4）再生铜：1月16日广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，环比保持不变，精废价差1390元/吨，环比下降155元/吨，精废杆价差705元/吨。由于铜价回落，精废杆价差进一步下降，已录得连续5个交易日下滑，再生铜杆厂反映精废杆价差持续收窄，对下游的采购情况肯定是负面影响，据SMM调研了解，再生铜杆厂普遍执行小年之后开始放假（即2月4、5号左右）。 （5）库存：1月16 LME铜库存减少300吨至154725吨；1月16日上期所仓单库存增加3989吨至14086吨。 价格：宏观方面，美联储理事沃勒称降息应谨慎有序进行，没有理由像过去那样迅速降息，市场对于美国快速降息的预期受到打击，美指走高，压制铜价。需要关注即将公布的美国经济褐皮书及官员讲话，将对市场降息预期产生影响。基本面方面，从供应端来看，目前国内库存处于累库节奏中，且仓单后续将逐步流入市场，预计电解铜供应本周相对宽松。消费方面，下游对于后市进口铜流入以及仓单释放存有乐观预期，在自身库存消耗速度减慢的过程中，下游采购放缓，若铜价持续下行，下游采购需求将出现一定增加，否则预计需求表现一半。据了解，加工企业将于下周陆续开始节前备货。价格方面，在强美元的压制下，预计铜价持续承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】