盘面：隔夜伦铜开于8835.5美元/吨，盘初在震荡中摸底于8817.5美元/吨，盘中一路走高摸高于8877美元/吨，盘尾横盘整理，最终收于8872美元/吨。成交量至2万手，持仓量至31万手。隔夜沪铜主力2405合约开于72310元/吨，盘初一路走低摸底于72060元/吨，盘中一路回升摸高于72430元/吨，盘尾横盘整理最终收于72330元/吨。成交量至3.3万手，持仓量至18.4万手，涨幅达0.21%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）欧美多国适逢耶稣受难日假期，外盘部分交易所本周五、下周一将休市。（2）TC价格继续走低，CSPT小组称或将在未来减产5%-10%。 现货：（1）上海：3月28日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水240元/吨-贴水180元/吨，均价报贴水210元/吨，较环比涨5元/吨。早市因盘面意外冲高，部分下游选择尽快点价锁盘，现货成交时段明显集中。据SMM调研统计显示周内上海及周边地区电解铜库存仍呈现小幅垒库。单从现货流转情况来看下游采购表现出小幅回暖的迹象，预计今日现货升水仍将小幅上抬。 （2）广东：3月28日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水80元/吨，均价贴水120元/吨，环比涨20元/吨。总体来看，持货商挺价惜售但下游谨慎采购，市场成交不活跃，关注下周下游补货力度。 （3）进口铜：3月28日仓单价格35-50美元/吨，QP4月，均价环比下跌5美元/吨；提单价格43-57美元/吨，QP4月，均价环比下跌2.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）8-15美元/吨，QP4月，均价环比下跌1.5美元/吨，报价参考4月上旬到港货源。随着国内炼厂发往保税区货源陆续到港，在进口比价疲软背景下，仓提单溢价价差有所拉大；目前4月长单宣货未至，市场可流通提单现货较少，持货商依然高挺溢价，但近港货源因面对比价更为直接的亏损，国内现货大贴水状态，溢价遭受踩踏，实盘成交极低。 （4）再生铜：3月28日广东光亮铜价格66000-66100元/吨，环比上升100元/吨，精废价差2136元/吨，环比上升469元/吨，精废杆价差1270元/吨。据SMM了解，虽然精废杆价差一直处于优势线上方，电线电缆企业迫于生产生产成本压力，选择更具性价比的废铜杆，但昨日铜价重回72000上方后，高再生铜杆价格之下，贸易商接货能力变弱，再生铜杆厂表示由于贸易商提货速度变慢，目前有少量成品库存。 （5）库存：3月28日LME铜库存减少625吨至112475吨；3月28日上期所仓单库存增加1992吨至219453吨。 价格：宏观方面，据SMM了解，CSPT小组于昨日上午在上海召开2024年第一季度总经理办公会议，CSPT小组再次倡议联合减产，建议减产幅度5-10%，此消息再次拉动铜价走高，另外受OPEC+限产政策及美国采购影响，原油上涨，带动铜价。基本面方面，供应端来看到货有一定减少，但预计下周进口铜及国产铜到货量均较多，目前供应仍比较充足。消费方面，因铜价冲高，部分下游选择尽快点价锁盘，成交出现小幅转暖，但市场表现整体来看仍不活跃。截至3月28日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.36万吨至39.09万吨。综合来看，减产消息的推动下，预计铜价维持高位。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8858美元/吨，盘初震荡下行摸底于8776美元/吨，盘中一路走高摸高于8880美元/吨，盘尾横盘整理，最终收于8867.5美元/吨。成交量至2万手，持仓量至31万手，涨幅达0.05%。隔夜沪铜主力2405合约开于71840元/吨，盘初即摸底于71640元/吨，而后一路走高于盘中摸高于72120元/吨，随后回落复又走高形成V字形，最终收于72080元/吨。成交量至3.4万手，持仓量至18.8万手，涨幅达0.01%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）3月议息会议后，多位美联储官员仍维持谨慎乐观的立场，拖累市场风险偏好有所降温。（2）1—2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额9140.6亿元，利润由上年全年下降2.3%转为增长10.2%；实现营业收入19.44万亿元，同比增长4.5%，高于上年全年营收增速3.4个百分点。 现货：（1）上海：3月27日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水240元/吨-贴水190元/吨，均价报贴水215元/吨，环比跌10元/吨。昨日盘面继续回撤，现货升水表现小幅贴水后随之稳定，注意到湿法铜昨日成交向好，与平水铜价差进一步收窄，且沪铜2405对2406合约隔月月差有扩大趋势，据调研显示部分持货商已将手上现货再度转为仓单，预计今日现货升水将止跌运行。 （2）广东：3月27日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水100元/吨，均价贴水140元/吨，环比持平。总体来看，铜价和库存均下降，但下游补货仍不多，关注4月后会否明显好转。 （3）进口铜：3月27日仓单价格40-55美元/吨，QP4月，均价环比持平；提单价格45-60美元/吨，QP4月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）10-16美元/吨，QP4月，均价环比平，报价参考4月上旬到港货源。昨日比价有所走弱，市场以刚需为主，交投活跃度下降。具体来看，4月上旬到港主流EQ提单成交于13-25美元/吨，4月Date；4月下旬到港两牌提单以60美元/吨价位快速成交，5月Date。比价疲弱下，仓单难闻实盘成交。 （4）再生铜：3月27日再生铜原料价格环比下降100元/吨广东光亮铜价格6800-66000元/吨，环比下降100元/吨，精废价差1667元/吨，环比上升156元/吨，精废杆价差1100元/吨。据SMM了解，铜价高企之下，下游线缆行业更偏向采购再生铜杆生产，再生铜杆交投活跃。 （5）库存：3月27日LME铜库存减少4300吨至113100吨；3月27日上期所仓单库存增加1995吨至217461吨。 价格：宏观方面，美联储理事沃勒表示，通胀粘性表明无需急于降息，美元盘初区间震荡，同时28日冶炼厂将召开季度会议，或带来一定宏观情绪，铜价小幅收涨。基本面方面，供应端来看，临近月末贸易商存在资金回笼需求，部分货源交仓，同时到货量也有一定减少。消费方面，铜价及升水均走低，但终端消费持续疲软且同样存在资金紧张问题，下游补货仍然较弱。基本面整体呈现供需双弱态势。综合来看，日元一度跌至34年来的最低水平，拉动美元大幅走高，日本央行尚未出现实际措施以应对，预计铜价上方存有压力。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面： SMM3月27日讯：隔夜伦铜开于8863美元/吨，盘初宽幅震荡并摸高于8896美元/吨，盘中一路走低摸底于8810美元/吨，盘尾重心回升，最终收于8863.5美元/吨。成交量至1.5万手，持仓量至31万手，涨幅达0.01%。隔夜沪铜主力2405合约开于72250元/吨，盘初即摸高于72300元/吨，而后一路震荡走低于盘中摸底于71940元/吨，盘中即盘尾震荡回升，最终收于72210元/吨。成交量至2.6万手，持仓量至18.9万手，涨幅达0.10%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）海关总署表示今年前两个月，进出口6.61万亿元，创历史同期的新高。这一规模相当于20年前我国全年的外贸总值。（2）伦敦金属交易所本周二表示，巴尔的摩注册仓库没有受到桥梁坍塌的影响。巴尔的摩仓库存储的金属数量并不多，756吨镍、150吨锡和50吨铜。 现货：（1）上海：3月26日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水230元/吨-贴水180元/吨，均价报贴水180元/吨，环比跌5元/吨。进入下月票交易后贸易商部分长单暂停交付，现货流通速度较前几日继续走弱。据调研目前下游采购并不紧张，持货成本增加也使得预期采购量有所收缩。若盘面继续回撤，预计现货升水止跌企稳。 （2）广东：3月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水180元/吨-贴水100元/吨，均价贴水140元/吨环比涨20元/吨。总体来看，铜价下跌持货商积极挺价出货，但实际成交清淡。 （3）进口铜：3月26日单价格40-55美元/吨，QP4月，均价环比持平；提单价格45-60美元/吨，QP4月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）10-16美元/吨，QP4月，均价环比持平，报价参考4月上旬到港货源。目前市场需求集中于4月下旬到港货源，但部分持货因长单配货问题，宣货未至，部分持货商则因为看好二季度国内炼厂检修将带来持续性库存拐点，支撑比价持续修复而捂货惜售。昨日报盘多集中于3月底近港货源，市场需求较为清淡。 （4）再生铜：3月26日今日再生铜原料价格环比下降100元/吨。广东光亮铜价格65900-66100元/吨，环比下降100元/吨，精废价差1511元/吨，环比下降549元/吨，精废杆价差950元/吨。据SMM了解，精废杆价差回落至优势线下方，但由于电解铜价格仍在70000元/吨上方，下游线缆企业仍然更愿意采购再生铜杆，另外，再生铜原料持货商今日挺价出货，再生铜杆厂表示今日下游线缆企业更偏向与贸易商达成成交，价格相对再生杆厂略微低一些。 （5）库存：3月26日LME铜库存减少500吨至117400吨；3月27日上期所仓单库存增加6050吨至215466吨。 价格： 宏观方面，美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率及美国1月FHFA房价指数月率均低于预期值，美国3月份消费者信心指数也略有降低，拖累美指重心，利多铜价。基本面方面，消费上，终端消费恢复不完全叠加持货成本的持续影响，下游采购情绪仍然不高，铜价若能进一步回落，消费或可逐步恢复。整体看供应仍维持充足状态。价格方面，消费持续疲软的影响下，预计铜价缺乏支撑。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8840美元/吨，盘初即摸底于8835.5美元/吨，随后一路走高摸高于8933美元/吨，盘中一路走低至8840美元/吨附近，盘尾震荡回升，最终收于8863美元/吨。成交量至1.6万手，持仓量至31.4万手，涨幅达0.18%。隔夜沪铜主力2405合约开于72180元/吨，盘初宽幅震荡并在震荡过程中摸底于72160元/吨，盘中一路走高摸高于72570元/吨，后又一路走低回落形成倒V字形。盘尾横盘整理，最终收于72340元/吨。成交量至3.8万手，持仓量至19.6万手，跌幅达0.12%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）目前市场关注房地产相关文件出台主要针对两方面，一是全面取消核心城市的限制性措施，二是推动融资协调机制落地。（2）自然资源部决定开展2024年矿产卫片执法工作，开展业内审查和实地抽查。 现货：（1）上海：3月25日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水200元/吨-贴水160元/吨，均价报贴水180元/吨，环比跌5元/吨。昨日现货市场与昨日基本持平，周内长单集中交付或将使得贸易商报价存在分歧，交长单货源与非交单货源将发生较大差异。但从仓单的释放情况来看去库情况较差，仍以刚需为主。预计本周升水仍将贴水运行，价格差异将扩大。 （2）广东：3月25日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水120元/吨，均价贴水160元/吨，环比持平。总体来看，库存持续下降但升水仍未见起色，消费不佳是主因。 （3）进口铜：3月25日仓单价格40-55美元/吨，QP4月，均价环比上涨2.5美元/吨；提单价格45-60美元/吨，QP4月，均价环比上涨5美元/吨；EQ铜（CIF提单）10-16美元/吨，QP4月，均价环比上涨1美元/吨，报价参考4月上旬到港货源。近日进口比价有所修复，市场对4月上旬到港货源青睐有加。具体来看，湿法提单成交于45美元/吨，个别一般火法成交于50美元/吨上方；而3月底到港货源基本无人问津，湿法铜仅成交于25-28美元/吨附近，近港货源因短期内比价未回归到盈利区间而遭受市场踩踏。 （4）再生铜：3月25日今日再生铜原料价格环比上升100元/吨。广东光亮铜价格66000-66200元/吨，环比上升100元/吨，精废价差2060元/吨，环比保持不变，精废杆价差1300元/吨。据SMM调研了解，再生铜原料价格持续高企，再生铜回收商表示目前收购量并没有明显增加，与过年前相差不多。估计未来再生铜社会库存会逐步下降。 （5）库存：3月25日LME铜库存增加4050吨至117900吨；3月25日上期所仓单库存增加1951吨至209416吨。 价格：宏观方面，美联储官员对待降息继续持谨慎态度，美元小幅回落，拉涨铜价，同时据外媒透露，下周欧佩克+组织或继续减产政策，据悉俄罗斯也要求石油公司在6月底前完成对产量的削减，原油价格的上涨也对铜价形成一定拉动。基本面方面，供应端来看，周末进口铜到货减少。消费上，铜价维持高位震荡，下游消费未见恢复，仍以刚需补库为主，叠加季末部分企业资金紧张或将减少采购量，消费继续承压。整体来看，截至3月25日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.77万吨至38.73万吨，小幅去库，本周需继续关注进口铜流入情况。综合来看，在宏观情绪及原油价格的拉动下，预计铜价维持高位震荡。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8968美元/吨，盘初即摸高于8971美元/吨，随后跳水走低震荡下行，于盘中摸底于8833美元/吨，盘尾横盘整理，最终收于8847美元/吨。成交量至2.1万手，持仓量至31.5万手，跌幅达1.30%。隔夜沪铜主力2405合约开于72180元/吨，盘初即摸底于72150元/吨，随后一路走高摸高于72690元/吨，盘中震荡下行回落至72270元/吨附近，盘尾重心小幅抬升横盘整理，最终收于72340元/吨。成交量至3.9万手，持仓量至20.3万手，跌幅达0.25%。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）国家法国为主任在中国发展高层论坛2024年年会上表示，将在工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7大领域推动设备更新，有望形成年规模5万亿以上的巨大市场。开展汽车、家电、家居等耐用消费品等更新换代，有望释放万亿规模的市场潜力。（2）航运巨头马士基、达飞、赫伯罗特等船公司相继发布公告，宣布多条航线调价。此外，美西两大港口公布的最新数据显示，吞吐量大幅增长。 现货：（1）上海：3月22日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水200元/吨-贴水150元/吨，均价报贴水175元/吨，环比跌0元/吨。因盘面重心走跌，叠加部分下游周末备库需求影响，现货成交较上周明显回暖，又因持货商库存处于高位，买方市场下升水随之走跌。从近日仓单出库速度来看消费仍无明显增量。受北方地区部分货源发往上海周边影响，库存去库压力仍然较大。预计本周升水仍将贴水运行。 （2）广东：3月22日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水120元/吨，均价贴水160元/吨，环比持平。总体来看，虽然铜价大跌但下游补货欲仍不强，现货升水仍维持在低位。 （3）进口铜：3月22日仓单价格38-52美元/吨，QP4月，均价环比持平；提单价格40-55美元/吨，QP4月，均价环比上涨2美元/吨；EQ铜（CIF提单）9-15美元/吨，QP4月，均价环比上涨2.5美元/吨，报价参考3月底及4月上旬到港货源。上周五进口比价有所修复，美金铜交投活跃度有所提升。4月后到港货源相对受到市场青睐，月初到港两牌提单成交于55美元/吨；主流火法成交于50美元/吨。而3月底到港货源几乎无人问津，买方实盘为30-40美元/吨附近，成交相对清淡。另外CIF黄埔EQ铜因市场流动性差，实盘仅有-10到-15美元/吨附近。 （4）再生铜：3月22日再生铜原料价格环比下降100元/吨。广东光亮铜价格65900-66100元/吨，环比下降100元/吨，精废价差2060元/吨，环比下降774元/吨，精废杆价差1215元/吨。据SMM了解，本周精废杆价差平均值1587元/吨，再生铜杆替代效应明显，再生铜杆厂表示本周仍有一部分上周排产的订单，而且下游提货迅速，目前没有成品库存。 （5）库存：3月25日LME铜库存增加2525吨至113850吨；3月25日上期所仓单库存增加475吨至207465吨。 宏观方面，亚特兰大联储主席发言打击降息预期，预计2024年仅降息一次，美元表现坚挺，压制铜价。基本面方面，消费上，铜价重心下挫带动一定消费恢复，但整体下游补货欲望仍不强烈，若周内铜价持续回落，预计消费将逐步恢复。整体来看供应仍维持充足状态。价格方面，国内仍存宏观情绪影响，预计铜价维持高位运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9008美元/吨，盘初摸高于9022美元/吨，而后一路下行盘中摸低于8918.5美元/吨，盘尾小幅回升最终收于8963.5美元/吨，成交量至2.7万手，持仓量至31.4万手，跌幅达0.29%。隔夜沪铜主力2405合约开于72920元/吨，盘初摸高于73060元/吨，而后一路走低盘中摸低于72360元/吨，盘尾小幅上行最终收于72560元/吨，成交量至6.4万手，持仓量至21.1万手，跌幅达0.43%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国至3月16日当周初请失业金人数21万人，低于预期的21.5万人，就业市场仍然保持强劲态势，美元受提振小幅拉涨 （2）当地时间3月21日，瑞士央行意外宣布，降息25个基点，将基准利率从1.75%下调至1.5%，令市场颇感震惊。有观点认为，瑞士央行意外降息或将放大美联储、欧洲央行年内降息的可能性。 现货：（1）上海：3月21日主流平水铜报贴水200元/吨-贴水170元/吨，好铜报贴水180元/吨-贴水150元/吨。早市升水较前几日表现回落，主因为持货商受资金因素影响出货换现意愿较强。因周尾沪铜2403合约仓单释放，叠加周五进口铜持续到港影响，贸易商资金轮转需求较大。但消费增量仍然有限，据悉部分持货商已经开始进行沪铜2404合约仓单注册。预计明日升水将企稳运行。 （2）广东：3月21日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水200元/吨-贴水120元/吨，均价贴水160元/吨较上一交易日跌50元/吨；湿法铜报贴水300-贴水260元/吨，均价贴水280元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价72830元/吨较上一交易日涨380元/吨，湿法铜均价为72710元/吨较上一交易日涨410元/吨。虽然库存小幅下降，但铜价重新走高，下游接货欲更低，持货商只能不断下调报价出货，令升水持续走低，值得注意的是好铜价格也未能坚挺，其与平水铜的价差略有收窄。 （3）进口铜：3月21日仓单价格38-52美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单价格38-53美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）7-12美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考3月底及4月上旬到港货源。日内进口比价未见起色，较前一交易日走弱。市场报盘逐渐增多，但因比价表现较弱，实际成交胶着。 （4）再生铜：3月21日广东光亮铜价格66000-66200元/吨，环比上一交易日保持不变，精废价差2834元/吨，较上一交易日上升280元/吨，精废杆价差1545元/吨。据SMM了解，铜价维持高位震荡，再生铜原料持货商逢高出货，但由于看涨情绪浓厚，再生铜杆厂表示再生铜原料运到后，必须马上付款，若铜价上行，持货商会把再生铜出售给别的企业，因此再生铜杆厂最近急需快速回笼资金，当天产成品尽快售出并把资金用于结账再生铜原料。 （5）库存：3月21日LME铜库存减少1000吨至111325吨；3月15日上期所仓单库存增加1448吨至206990吨。 价格：宏观方面，瑞士央行意外提振了美元，此外，美国至3月16日当周初请失业金人数21万人，低于预期的21.5万人，亦拉涨美元，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，周尾将有仓单陆续释放，叠加进口铜到港，预计电解铜需求供应增量较大。从消费方面来看，铜价高涨使得下游采购需求持续受到压制，仅小部分企业刚需采购，预计短期内难以缓解。此外，据SMM了解，截至3月21日SMM全国主流地区铜库存环比周一微降0.04万吨至39.5万吨，总库存较去年同期20万吨高19.5万吨。价格方面，在宏观情绪偏强的主导下，预计铜价重心维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8907.5美元/吨，盘初短暂震荡后摸低于8895美元/吨，盘中上行，盘尾冲高摸高于8995美元/吨，最终收于8990美元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至31万手，涨幅达0.2%。隔夜沪铜主力2405合约开于72230元/吨，盘初摸低于72160元/吨，盘中走高摸高于72600元/吨，盘尾小幅回落最终收于72390元/吨，成交量至4.3万手，持仓量至21.6万手，跌幅达0.32%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美联储宣布将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，为连续第五次保持利率不变，符合市场预期。即使降低通胀的进展已经停滞，美联储仍坚持其之前的预测，即到2024年底将进行三次降息。 （2）鲍威尔在发布会上表示，美联储在经济上取得了相当大的进展，通胀已大幅缓解并持续回落，但仍然有不确定性。他也一如既往地强调，如有需要，利率将维持在高水平更长时间；但如果劳动力市场意外疲软，也可能需要采取应对措施。9名美联储官员预计2024年将降息2次或更少。 现货：（1）上海：3月20日主流平水铜报贴水160元/吨-贴水140元/吨，好铜报贴水150元/吨-贴水110元/吨。今日铜价有所回落，但因月差结构未有明显变动，现货交投情绪较昨日仍基本持平。市场供需仍维持弱平衡状态。在周尾进口铜流入内贸后，预计现货升水将小幅下行。 （2）广东：3月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水60元/吨，均价贴水110元/吨较上一交易日跌40元/吨；湿法铜报贴水280-贴水240元/吨，均价贴水260元/吨较上一交易日跌40元/吨。广东1#电解铜均价72450元/吨较上一交易日跌595元/吨，湿法铜均价为72300元/吨较上一交易日跌595元/吨。虽然库存和铜价均较昨日回落，但下游商家看跌铜价不愿多采购，持货商只能继续降价出货，令昨日升水走低。 （3）进口铜：3月20日仓单价格40-53美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌1美元/吨；提单价格40-55美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）7-12美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。日内进口铜比价略微好转，市场报盘活跃度回升。部分反套头寸持有者，见比价有所回归，依然坚挺溢价，主流火法报至58-65美元/吨，市场需求依然清淡下，难闻实盘。少数已到港湿法提单，进入甩货节奏，报盘35美元/吨，依然难闻成交。 （4）再生铜：3月20日广东光亮铜价格66000-66200元/吨，环比上一交易日下降400元/吨，精废价差2554元/吨，环比上一交易日上升54元/吨，精废杆价差1565元/吨。据SMM了解，上周五北方各地区发布重污染天气橙色预警，当地再生铜杆厂减产、停产1-2天，从今日调研情况来看，北方再生铜杆厂本周已恢复正常生产。 （5）库存：3月20日LME铜库存增加5625吨至112325吨；3月15日上期所仓单库存减少276吨至205542吨。 价格：宏观方面，美联储利率决议发布后降息押注再度升温，美元指数加速下挫，利好铜价。此外，点阵图显示美联储将维持今年累计降息三次的预期。国内方面，中国人民银行将一年期和五年期LPR分别维持在3.45%和3.95%不变。基本面方面，从供应端来看，前期流入内贸的进口铜目前已消化大部分，目前上海市场处于弱平衡状态，但周尾将有新一批进口铜流入，预计将拉低现货升贴水。消费方面，铜价起伏较大，下游采购偏谨慎，以刚需采购为主，预计在当前高位铜价下，需求难有显著增量。价格方面，受美联储降息预期回暖影响，预计铜价重心小幅上移。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9003美元/吨，盘初摸高于9003美元/吨，而后下行，盘中摸低于8944美元/吨，盘尾宽幅震荡，最终收于8972美元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至31.3万手，跌幅达1.43%。隔夜沪铜主力2405合约开于72420元/吨，盘初摸低于72350元/吨，盘中回升摸高于72750元/吨，盘尾横盘整理最终收于72620元/吨，成交量至5.2万手，持仓量至22.1万手，跌幅达0.89%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）日本央行以7：2投票通过结束负利率，将基准利率从-0.1%上调至0~0.1%，并取消收益率曲线控制（YCC）政策。同时，日本央行还宣布将取消购买ETF和房地产投资信托基金（REITs），但将继续购买日本国债，规模与此前基本持平。在通胀方面，日本央行预计通胀率在2024财年将超过2%。 现货：（1）上海：3月19日主流平水铜报贴水160元/吨-贴水140元/吨，好铜报贴水150元/吨-贴水110元/吨。日内铜价持续高企于73000元/吨上方，现货交投情绪较昨日基本持平，成交价格集中于低价区间，市场仍持观望态度。日内部分湿法低价货源被扫。需关注到沪铜2405合约对沪铜2406合约contango月差有扩大趋势，预计后市升水仍将走跌。 （2）广东：3月19日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水120元/吨-贴水20元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日跌20元/吨；湿法铜报贴水240-贴水200元/吨，均价贴水220元/吨较上一交易日跌20元/吨。广东1#电解铜均价73045元/吨较上一交易日跌15元/吨，湿法铜均价为72895元/吨较上一交易日跌20元/吨。由于铜价始终维持在高位，下游补货量少，并积极压价采购，持货商被迫降价才能有少量成交。 （3）进口铜：3月19日仓单价格42-53美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌2.5美元/吨；提单价格40-55美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）7-12美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。进口比价维持疲软态势，市场报盘稀少，部分EQ铜CIF到上海实盘在5-10美元/吨附近，CIF到黄埔实盘在-10美元/吨附近。注册铜几乎未见报盘，买卖双方观望为主基调，成交清淡。 （4）再生铜：3月19日广东光亮铜价格66200-66400元/吨，环比上一交易日上升1000元/吨，精废价差2527元/吨，环比上一交易日下降634元/吨，精废杆价差1455元/吨。据SMM了解，精废价差、精废杆价差保持在优势上方，再生铜杆替代作用明显，再生铜杆厂表示今日交投活跃。 （5）库存：3月19日LME铜库存减少-125吨至108700吨；3月15日上期所仓单库存减少99吨至205818吨。 价格：宏观方面，因此前美国经济数据表明通胀粘性仍较强，降息预期受打压，美元指数走高，利空铜价，市场更加关注美联储公布利率决议和经济预期摘要。基本面方面，从供应端来看，目前持货商手中仍有大量货源，部分开始低价出货，下游企业虽有补货，但更多仍处于观望状态，整体供应仍处宽松状态。消费方面，铜价重心维持高位运行，部分加工企业已停产消化库存，预计在铜价出现明显回落之前，需求难以出现好转。价格方面，美联储会议前，市场对于降息推迟预期较强，铜价上方存在压力。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9069.5美元/吨，盘初摸低于9069.5美元/吨，短暂震荡后走高，盘中摸高于9164.5美元/吨，而后回落，最终收于9102美元/吨，成交量至2.9万手，持仓量至31.1万手，涨幅达0.31%。隔夜沪铜主力2405合约开于73130元/吨，盘初摸低于73130元/吨，而后走高，盘中摸高于73900元/吨，而后震荡下行最终收于73460元/吨，成交量至9.8万手，持仓量至23.2万手，涨幅达1.53%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）欧元区2月CPI年率终值录得2.6%，月率录得0.6%，与前值保持一致 （2）国家统计局新闻发言人、总经济师、国民经济综合统计司司长刘爱华表示，1-2月份，全国规模以上工业增加值同比增长7.0%，比上年12月份加快0.2个百分点。从环比看，2月份，规模以上工业增加值比上月增长0.56%。 现货：（1）上海：3月18日主流平水铜报贴水150元/吨-贴水120元/吨，好铜报贴水140元/吨-贴水110元/吨。早市现货成交偏空，在沪铜2403合约交割仓单释放前夕，市场多看跌后市升水，叠加铜价高企的持货成本增加，部分持货商低价出货意愿较强，升水随之走跌。预计仓单释放后升水仍将走跌。 （2）广东：3月18日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水100元/吨-升水0元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日跌95元/吨；湿法铜报贴水220-贴水180元/吨，均价贴水200元/吨较上一交易日跌110元/吨。广东1#电解铜均价73060元/吨较上一交易日涨1205元/吨，湿法铜均价为72910元/吨较上一交易日涨1190元/吨。铜价大幅上涨后下游接货者寥寥无几，持货商不得不降价出货，但效果不明显，仅有零星采购，市场交投清淡。 （3）进口铜：3月18日仓单价格44-56美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌4美元/吨；提单价格43-55美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌5美元/吨；EQ铜（CIF提单）7-12美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌3美元/吨，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。日内进口比价大幅走弱，换月后国内贴水亦扩大，令买卖双方陷入观望。具体来看，少数3月装船月需求，但市场报盘较为冷清，仓单更是无人问津，日内成交甚是清淡。 （4）再生铜：3月18日广东光亮铜价格66200-66400元/吨，环比上一交易日上升1000元/吨，精废价差2527元/吨，环比上一交易日下降634元/吨，精废杆价差1455元/吨。据SMM了解，精废价差、精废杆价差保持在优势上方，再生铜杆替代作用明显，再生铜杆厂表示今日交投活跃。 （5）库存：3月18日LME铜库存减少-475吨至108625吨；3月15日上期所仓单库存增加4230吨至205917吨。 价格：宏观方面，国家统计局数据显示，2024年1—2月份规模以上工业增加值增长7.0%，社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。这些数据公布令市场相信中国宏观数据正在改善，利好铜价。基本面方面，从供应端来看，由于前期贴水较大持货商意愿较低，大量货源转为仓单，本周交割换月后，需关注大量仓单何时流出，将对现货市场升贴水造成较大冲击。消费方面，据SMM了解，许多企业仓库仍堆积大量原料与成品库存，出货压力较大，预计在高铜价下仍难以好转。此外，截至3月18日本周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四增加0.63万吨至39.54万吨，创近5年最高位。价格方面，市场在等待关键数据公布之前将保持谨慎，预计铜价维持高位重心运行。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8992.5美元/吨，盘初摸低于8992.5美元/吨，短暂震荡后走高，盘中摸高于9098美元/吨，最终收于9074美元/吨，成交量至3.2万手，持仓量至30.6万手，涨幅达1.82%。隔夜沪铜主力2405合约开于72930元/吨，盘初下行摸低于72700元/吨，而后走高，盘中横盘整理摸高于73440元/吨，最终收于73290元/吨，成交量至9万手，持仓量至23.3万手，涨幅达1.23%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国3月一年期通胀率预期录得3%，前值3.1%，较市场预期有所下滑 （2）根据市场预计，政策制定者将把2024年美国GDP年增长率预期从1.4%上调至1.7%，并将通胀预期从2.4%上调至2.5%。多位经济学家预计，美联储将在6月份宣布放慢量化紧缩步伐，从6月或7月开始缩减规模。 现货：（1）上海：3月15日主流平水铜报贴水30元/吨-升水30元/吨，好铜报平水价格-升水40元/吨。当日为沪铜2403合约最后交易日，现货升水报盘表现稳定，因部分持货商交割期间暂停长单供货，叠加周末下游备库需求，日内成交较昨日有所好转。但因铜价再度冲高，终端需求增长明显承压，而下游成品库存去化存在压力，供大于求的局面预计将进一步扩大，预计本周一升贴水将高报低走。 （2）广东：3月15日广东1#电解铜现货对当月合约报20元/吨-升水70元/吨，均价45元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水110-贴水70元/吨，均价贴水90元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价71855元/吨较上一交易日跌190元/吨，湿法铜均价为71720元/吨较上一交易日跌190元/吨。总体来看，换月日且月差变化大，市场交投并不活跃，预计下周才会好转。 （3）进口铜：3月15日仓单价格48-60美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；提单价格48-60美元/吨，QP4月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）10-15美元/吨，QP4月，均价较前一交易日下跌2美元/吨，报价参考3月下旬及4月上旬到港货源。因国内炼厂后续减产预期提振，市场对后市比价修复预期有所升高，日内询盘活跃度提高，但需求集中于4月初。部分持货商存捂货惜售心理，依旧高挺溢价，期待后市溢价回归，4月后到港货源报盘甚少，市场静待交割换月后，进口比价表现。 （4）再生铜：3月15日广东光亮铜价格65200-65400元/吨，环比上一交易日保持不变，精废价差3161元/吨，环比上一交易日上升775元/吨，精废杆价差1735元/吨。据SMM了解，由于铜价今日保持大幅上涨，下游恐价格保持上涨采购情绪积极，截至中午12：00，已有再生铜杆厂表示当日成品售罄。 （5）库存：3月15日LME铜库存减少750吨至107300吨；3月15日上期所仓单库存增加15486吨至201687吨。 价格：宏观方面，日媒表示日本央行正在做出最后安排，准备在本周的政策制定会议上结束负利率政策，需关注其实际利率决议。本周将发布美联储利率决议以及点阵图，将影响市场对美国何时开始降息的预期。国内方面，广义货币(M2)余额299.56万亿元，同比增长8.7%，对市场情绪有一定提振。基本面方面，国内库存依旧呈现连续垒库状态，国内供应仍较为宽松，但在不断冲高的铜价影响下，终端需求恢复受到拖累，加工企业库存较高，预计供大于求格局将一步深化。价格方面，市场情绪仍受联合减产事件影响，在美联储公布点阵图之前，预计铜价维持高位运行。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】