盘面：隔夜伦铜开于并摸高于9269美元/吨，盘初一路下行，盘中摸低于9172美元/吨，盘尾小幅回升最终收于9230美元/吨，跌幅达0.58%，成交量至2.3万手，持仓量至30.1万手。隔夜沪铜主力2409合约开于75390元/吨，盘初摸高于75530元/吨，而后下行摸低于75170元/吨，盘尾重心回升最终收于75510元/吨，跌幅达0.93%，成交量至4.9万手，持仓量至18.2万手。  【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 中国最新一期贷款市场报价利率(LPR)显示，1年期LPR为3.35%，5年期以上LPR为3.85%。这意味着，1年期和5年期以上LPR均同步下降10个基点。受上半年融资需求降低与房地产政策频出等因素影响，此次LPR下调被市场解读为房地产市场调整的配套政策 （2） 中国6月电解铜出口达到15.775万吨，创下历史新高。 现货：（1）上海：7月22日主流平水铜对当月合约报平水价格-升水20元/吨，好铜报升水20元/吨-升水40元/吨。据SMM统计上周末全国共去库1.64万吨，废铜需求转移后电解铜替代作用显现，消费持续向好。隔月contango结构收窄令持货商持续太高升水出货。预计今日升水仍将温和抬升。 （2）广东：7月22日广东1#电解铜现货对当月合约报贴20元/吨-升水40元/吨，均价升水10元/吨较上一交易日跌10元/吨；湿法铜报贴水150-贴水90元/吨，均价贴水120元/吨较上一交易日跌10元/吨。广东1#电解铜均价76230元/吨较上一交易日跌265元/吨，湿法铜均价为76100元/吨较上一交易日跌265元/吨。总体来看，仓单大量流出，现货升水震荡走低，下游采购欲一般，整体交投不如上周五。。 （3）进口铜：7月22日仓单价格5到19美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；提单价格8到22美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨4美元/吨；EQ铜（CIF提单）-55到-45美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月下旬及8月初到港货源。日内进口比价较前一交易日继续小幅走高，叠加内贸升贴水持续抬升，下游接货意愿提高，部分近港提单成交。仓单方面，继上周大量仓单被采购后，本周报盘不多，许多持货商捂货惜售，报价坚挺，成交量有限。 （4）再生铜：7月22日再生铜原料价格环比下降500元/吨，广东光亮铜价格70500-70700元/吨，较上一交易日环比下降500元/吨，精废价差1462元/吨，较上一交易日下降35元/吨，精废杆价差395元/吨，据SMM了解，绝大部分再生铜原料持货商表示本周再生铜原料销售受新政影响较大，河南、河北地区再生铜贸易商表示暂时未接到有再生铜杆企业停产的消息，再生铜原料销售方面，光亮铜和缆粗销售状况影响甚微，但杂铜影响较大，已经出现垒库情况。 （5）库存：7月22日LME电解铜库存增加2975吨至234400吨；7月22日上期所仓单库存减少10734吨至230087吨。 价格：宏观方面，国际铜小组称当前全球精炼铜过剩，市场担忧情绪加重，多头连续平仓离场，铜价持续下行。基本面方面，铜价持续回落，下游观望情绪加重，市场成交并未持续增加。截至7月22日SMM全国主流铜库存环比上周四减少1.64万吨至35.87万吨，连续3周周度去库。价格方面，在市场担忧情绪下，铜价上方承压。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】

  盘面：上周五晚伦铜开于9350.5美元/吨，盘初短暂震荡后走高，盘中摸高于9374美元/吨，而后一路震荡下行，盘尾摸低于9283美元/吨，最终收于9290美元/吨，跌幅达0.86%，成交量至2.5万手，持仓量至30.6万手。上周五晚沪铜主力2408合约开于76350元/吨，盘初短暂下行后走高并摸高于76450元/吨，而后一路震荡下行，盘尾摸低于75990元/吨，最终收于76000元/吨，跌幅达1.02%，成交量至3万手，持仓量至14.8万手。  【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 北京时间周一凌晨1点46分，美国总统乔•拜登突然在个人社交媒体账号发表公开信，宣布不接受民主党提名，正式退出2024年美国总统大选。在宣布退选半小时后，拜登又单独发了一条声明，宣布支持副总统卡马拉•哈里斯成为民主党的2024年总统大选候选人。 （2） 欧洲央行公布6月货币政策会议纪要。纪要显示，欧央行对政策抑制经济增长的担忧有所缓和，普遍看好通胀前景，预计年内共降息三次，较此前的预期有所下修。 现货：（1）上海：7月19日主流平水铜对当月合约报贴水30元/吨-平水价格，好铜报平水价格-升水20元/吨。今日市场供需均有所回升，因外盘跌幅更大，沪伦比值大幅修复至2024年1月以来高点，部分持货商积极抛售国内仓单，预计下周大量进口铜流入。国内contango月差收窄下升水虽仍将上行，但在进口货源冲击下预计将温和上涨。 （2）广东：7月19日广东1#电解铜现货对当月合约报贴10元/吨-升水50元/吨，均价升水20元/吨较上一交易日涨90元/吨；湿法铜报贴水140-贴水80元/吨，均价贴水110元/吨较上一交易日涨90元/吨。广东1#电解铜均价76495元/吨较上一交易日跌1605元/吨，湿法铜均价为76365元/吨较上一交易日跌1605元/吨。总体来看，铜价大跌刺激升水大幅走高，仓单趁机流出，现货升水冲高回落，整体交投一般。 （3）进口铜：7月19日仓单价格2到16美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨6美元/吨；提单价格4到18美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-55到-45美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月下旬及8月初到港货源。进口铜的比价相较于前一交易日有显著改善，吸引了大量贸易商抓住机会锁定比价，市场采购需求因此显著增加，洋山铜的溢价也随之上扬。在提单方面，由于市场上可用货源有限，卖方报价坚挺，成交量增长受限。然而，由于保税库内存货充裕，且具备较高的性价比，成交量相对较大。 （4）再生铜：7月19日再生铜原料价格环比下降1200元/吨，广东光亮铜价格71000-71200元/吨，较上一交易日环比下降1200元/吨，精废价差1497元/吨，较上一交易日下降24元/吨，精废杆价差455元/吨，据SMM了解，本周再生铜原料海外进口贸易商表示再生铜杆厂抢购含税再生铜原料的情况下，光亮铜价格对长江盘面扣减400-500元/吨，另外海外持货商由于铜价下跌，纷纷捂货惜售，采购量不及预期。 （5）库存：7月19日LME电解铜库存增加4000吨至231425吨；7月19日上期所仓单库存减少6326吨至240821吨。 价格：宏观方面，上周五微软突发出现严重服务中断，影响了全球的企业和用户，波及LME交易所、多家银行等，引发了金融市场的避险反应。此外，对于现实消费需求的担忧亦引发部分投机客获利了结离场。基本面方面，铜价回落消费需求跟随升温，由于国产铜与进口铜供应均不宽裕，现货升贴水不断抬升，预计将持续坚挺。价格方面，本周将公布美国核心PCE数据等，预计市场周初将持观望态度，铜价或横盘整理。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

盘面：隔夜伦铜开于9540美元/吨，盘初即摸高于9541美元/吨，随后一路走低，盘中小幅回升后继续震荡下行，盘尾摸底于9370.5美元/吨，最终收于9371美元/吨，跌幅达2.55%，成交量至3.8万手，持仓量至31万手。隔夜沪铜主力合约2409开于77310元/吨，盘初即摸高于77460元/吨， 随后全程震荡下行，盘尾横盘整理过程中摸底于76600元/吨，最终收于76640元/吨，跌幅达2.21%，成交量至7.7万手，持仓量至17.6万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国7月费城联储制造业指数高于预期，显示出美国经济强韧的迹象。 （2）LME库存增加6325吨至227425吨，增量来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至6.8%。 现货：（1）上海：7月18日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水60元/吨-贴水20元/吨，均价报贴水40元/吨，较上一交易日涨15元/吨。现货升水昨日如期抬升，早市下游采购情绪仍然受抑，部分表现出采购困难迹象，持货商仍看涨后市升水，但在沪铜隔月月差结构未有变动之前，预计升水难有明显波动。 （2）广东：7月18日广东1#电解铜现货对当月合约报贴100元/吨-贴40元/吨，均价贴水70元/吨较上一交易日涨110元/吨。总体来看，铜价回落下游采购增加，现货升水大幅上升，整体交投好转。 （3）进口铜：7月18日仓单价格-4到10美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格-1到13美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）-55到-45美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月下旬及8月初到港货源。昨日进口比价对沪铜08合约-269元/吨附近，伦铜3M-August为C83.4美元/吨，8月date与9月date 至C50美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日持续好转，美金铜市场成交量小幅增加。提单方面，在比价好转之时，小部分近港提单得以成交；仓单方面，在套利需求驱动下，市场成交尚可。昨日询得主流火法提单成交于6美元/吨，QP8月。 （4）再生铜：7月18日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格72200-72400元/吨，较上一交易日环比下降400元/吨，精废价差1521元/吨，较上一交易日下降121元/吨，精废杆价差580元/吨，据SMM了解，已有贸易商向再生铜杆厂下发不再报价通知，另外未完成需尽快完成交付，超过一定日期后将按照新政实施后，参照税改后锌价格执行，目前尚未停产的再生铜杆厂开足马力生产，完成历史订单交付，并把不带票库存再生铜原料全部生产成成品。 （5）库存：7月18日LME电解铜库存增加6325吨至227425吨；7月18日上期所仓单库存减少5655吨至247147吨。 价格：宏观方面，欧央行维持利率不变，美联储降息可能增加但因LME亚洲库存及COMEX库存持续增加，国内三中全会尚在等待政策指导，市场情绪走弱，铜价跌至三个月以来低位。基本面方面，持货商看涨后市升水捂货惜售，下游采购情绪有一定受抑，整体交投仅小幅回暖，预计铜价明显走低后将有一定好转。截至7月18日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.98万吨至37.51万吨，且较上周四下降1.35万吨，连续2周周度去库。综合来看，市场等待指引，预计今日铜价维持低位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9710.5美元/吨，盘初即摸高于9737.5美元/吨，随后一路走低在盘尾摸底于9609.5美元/吨，而后横盘整理，最终收于9616美元/吨，跌幅达0.50%，成交量至2万手，持仓量至31.1万手。隔夜沪铜主力合约2408开于78390元/吨，盘初摸高于78500元/吨， 随后一路震荡下行在盘中摸底于78030元/吨，盘尾重心有小幅抬升后横盘整理，最终收于78180元/吨，跌幅达0.52%，成交量至3万手，持仓量至17.5万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储褐皮书：美国经济略有增长通胀降温。由于即将到来的选举、国内政策、地缘政治冲突和通胀的不确定性，未来六个月经济增长预期放缓。 （2）comex铜库存七连增，至逾一个月最高的11192短吨。 现货：（1）上海：7月17日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水80元/吨-贴水30元/吨，均价报贴水55元/吨，较上一交易日涨90元/吨。昨日铜价下行，市场持货商对铜后续去库抱有预期，隔月contango月差收窄后挺价情绪较此前明显增加。受政策影响短期内市场电解铜需求增加，预计今日升水仍将小幅抬升。 （2）广东：7月17日广东1#电解铜现货对当月合约报贴210元/吨-贴150元/吨，均价贴水180元/吨较上一交易日跌10元/吨。总体来看，铜价和库存均下降，现货升贴水探底回升，现货交投略有好转。 （3）进口铜：7月17日仓单价格-4到10美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格-4到10美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）-55到-45美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜08合约-298元/吨附近，伦铜3M-August为C93.16美元/吨，8月date与9月date 至C53美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日持续好转，但仍处于亏损区间，美金铜市场活跃度变化不大，买方还盘仍较低。由于当前月差较大，市场对于仓单存在一定采购需求，近日成交量偏多。提单方面，由于比价好转，小部分下游刚需补货，整体成交不多。 （4）再生铜：7月17日再生铜原料价格环比下降400元/吨，广东光亮铜价格72600-72800元/吨，较上一交易日环比下降400元/吨，精废价差1642元/吨，较上一交易日下降276元/吨，精废杆价差595元/吨，据SMM了解，河南再生铜杆企业目前仍在正常生产，但由于带票废铜采购困难，目前只能3天开2炉，新政尚未接到通知，还是持续观望。 （5）库存：7月17日LME电解铜库存增加4625吨至221100吨；7月17日上期所仓单库存减少1148吨至252802吨。 价格：宏观方面，美联储褐皮书显示，美国经济略有增长通胀放缓，同时因不确定因素，未来6个月经济增长预期放缓，美联储官员表示未来几个月可能有理由降息，美元指数跌至4月以来的低点，但在需求担忧及库存压力下，铜价仍承压运行。基本面方面，供应端来看交割后冶炼厂发往仓库的量明显下降，到货有一定减少，消费方面，铜价走低但在去库预期下，持货商挺价情绪严重，成交并无明显回暖。综合来看，多空交织下，预计铜价缺乏上涨动力。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9748美元/吨，盘初即在震荡中摸高于9749.5美元/吨，随后一路走低在盘中摸底于9626美元/吨，盘尾重心有一定抬升而后横盘整理，最终收于9664美元/吨，跌幅达1.06%，成交量至2.3万手，持仓量至32万手。隔夜沪铜主力合约2408开于78730元/吨，盘初震荡下行摸底于78280元/吨， 随后一路走高摸高于78850元/吨，盘尾横盘整理，最终收于78610元/吨，跌幅达0.95%，成交量至4.1万手，持仓量至18万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美国6月零售销售月率录得0%，高于预期的-0.3%，零售销售额创下3个月来最大增幅。 （2）特朗普：不会在潜在总统任期提前撤换美联储主席鲍威尔，不希望11月前降息。 现货：（1）上海：7月16日1#电解铜现货对当月2408合约报贴水170元/吨-贴水120元/吨，均价报升水145元/吨，较上一交易日跌230元/吨。近期注册进口货源占进口铜比重有所减少，市场部分现货供应趋紧，在去库趋势延续下持货商挺价意愿明显增强，沪铜2407交割后现货升水较此前交割后明显抬升。预计今日现货升水仍将走高。 （2）广东：7月16日广东1#电解铜现货对当月合约报贴200元/吨-贴140元/吨，均价贴水170元/吨较上一交易日跌195元/吨。总体来看，换月后现货重回大贴水，下游用家依旧谨慎采购，整体交投一般。 （3）进口铜：7月16日仓单价格-4到10美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格-5到9美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）-55到-45美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜08合约-438元/吨附近，伦铜3M-August为C88.76美元/吨，8月date与9月date 至C53美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日有所好转，但仍处于亏损区间，美金铜市场活跃度依旧不高。由于7月到港提单不多，市场报盘坚挺，持货方已做好提单入保税的准备。整体来看，买卖双方心理价位难达一致，在弱需求下成交不多。 （4）再生铜：7月16日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73000-73200元/吨，较上一交易日环比300元/吨，精废价差1819元/吨，较上一交易日下降82元/吨，精废杆价差845元/吨，据SMM了解，7月冶炼厂原有对外采购阳极板计划，但目前不少再生铜杆厂已停产/减产，阳极板供应量不及预期，预计8月份电解铜产量或受到废产阳极板供应减少而有所影响。 （5）库存：7月16日LME电解铜库存增加6150吨至216475吨；7月16日上期所仓单库存增加4717吨至253950吨。 价格：宏观方面，美国6月零售销售数据超预期，创下三个月来最大增幅，同时，特朗普表示不会在任期提前撤换美联储主席鲍威尔，且不希望在11月前降息，美元指数大幅走高，铜价承压。基本面方面，近期维持去库趋势，同时注册进口货源占进口铜比重有所减少，市场部分现货供应趋紧，持货商挺价明显，下游采购依旧比较谨慎。综合来看，预计铜价维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9834美元/吨，盘初摸高于9867美元/吨，在经历震荡后一路走低摸底于9753美元/吨，最终收于9768美元/吨，跌幅达1.10，成交量至1.5万手，持仓量至32.4万手。隔夜沪铜主力合约2408开于79330元/吨，盘初震荡上行在盘中摸高于79740元/吨，随后一路走低，盘尾在震荡中摸底于79310元/吨，最终收于79390元/吨，跌幅达0.33%，成交量至2.2万手，持仓量至18.8万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）国家统计局发布数据，上半年国内生产总值616836亿元，按不变价格计算，同比增长5.0%。 （2）鲍威尔：过去几年经济表现出色，最近三次通胀数据确实增强了信心。预计今年经济增长将放缓，通胀将继续取得进展；如果美联储等到通胀率达到2%再进行降息，那就会等得太久；政策虽然是限制性的，但并不过分紧缩，中性利率可能已经上升；美联储已经使用ChatGPT生成新闻发布会可能被问及的问题，但尚未用于货币政策；美联储传声筒：鲍威尔讲话并未改变8月“按兵不动”预期。 现货：（1）上海：7月15日1#电解铜现货对当月2407合约报升水50元/吨-升水120元/吨，均价报升水85元/吨，较上一交易日涨75元/吨。受废铜相关政策影响，市场对电解铜后续需求抱有预期，沪铜隔月contango结构呈现收窄趋势，目前沪铜2408合约对沪铜2409合约隔月月差在contango220-200元/吨附近，去库趋势支撑下预计换月后现货将从贴水200元/吨附近向平水价格收敛。 （2）广东：7月15日广东1#电解铜现货对当月合约报0元/吨-50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日涨45元/吨。总体来看，交割日市场交投淡静，关注后市到货情况，我们预计后市到货量并不多，现货升水有望震荡走高。 （3）进口铜：7月15日仓单价格-4到10美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；提单价格-5到9美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）-55到-45美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨5美元/吨，报价参考7月下旬到港货源。昨日进口比价对沪铜08合约-702元/吨附近，伦铜3M-August为C82.45美元/吨，7月date与8月date 至C66美元/吨附近。昨日进口比价较前一交易日大幅走弱，美金铜市场报盘不多，且报价坚挺，还盘者稀少，整体成交量不多。据SMM了解，由于铜价上涨，EQ铜性价比得以显现，昨日询得EQ成交于-50美元/吨，QP8月。 （4）库存：7月15日LME电解铜库存增加4100吨至210325吨；7月15日上期所仓单库存增加753吨至249233吨。 价格：宏观方面，特朗普遇刺事件大幅增加了其胜选几率，市场预计其政策将利好美元，美指有一定回升，对铜价产生压制，同时美联储鲍威尔及其他官员发表鸽派言论，称“如果美联储等到通胀率达到2%再进行降息，那就会等得太久”。国内国家统计局数据显示，上半年我国生产总值同比增长5%。基本面方面，临近交割，成交相对淡静，仅维持刚需补库，值得注意的是，因公平竞争条例原因，市场对电解铜后续需求抱有一定期待。截至7月15日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.37万吨至38.49万吨,创3月11日以来的新低，总库存较去年同期的12.54万吨高25.95万吨。综合来看，美联储鸽派言论增加降息预期，国内经济数据显示向好，预计铜价维持高位。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9802.5美元/吨，盘初即摸底于9786美元/吨，随后一路走高，盘尾摸高于9881.5美元/吨，最终收于9877美元/吨，涨幅达1.02，成交量至2万手，持仓量至32.7万手。隔夜沪铜主力合约2408开于79600元/吨，盘初重心有一定回落摸底于79260元/吨，随后震荡回升，盘尾摸高于79770元/吨，最终收于79700元/吨，涨幅达0.62%，成交量至4万手，持仓量至19.1万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）上半年金融数据公布：上半年，M2同比增长6.2%，M1同比下降5%；社会融资规模增量累计为18.1万亿元，比上年同期少3.45万亿元；人民币贷款增加13.27万亿元；人民币存款增加11.46万亿元。（2）美国6月PPI同比上升2.6%，高于预期，分析称并未改变9月降息预期。 现货：（1）上海：7月12日1#电解铜现货对当月2407合约报贴水10元/吨-升水30元/吨，均价报升水10元/吨，较上一交易日涨0元/吨。因废铜供应预期偏紧，上周内电解铜持续去库，下游生产有所回暖。本周一为沪铜2407合约最后交易日，预计现货升水将小幅上抬。 （2）广东：7月12日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水50元/吨-10元/吨，均价贴水20元/吨较上一交易日涨10元/吨。总体来看，库存及铜价继续回落，持货商挺价出货，现货升水小幅走高。 （3）进口铜：7月12日仓单价格-4到10美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨5美元/吨；提单价格-5到9美元/吨，QP8月，均价较前一交易日上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）-60到-50美元/吨，QP8月，均价较前一交易日持平，报价参考7月下旬到港货源。7月12日进口比价对沪铜08合约-450元/吨附近，伦铜3M-August为C85.82美元/吨，7月date与8月date 扩至C69美元/吨附近。7月12日进口比价较前一交易日回升，但仍处于亏损区间，美金铜市场报盘量有所增加。由于7月整体到货量不多，持货商坚挺报价，仅小部分临近到港提单得以成交。此外，持货方表示，对于后市比价修复仍存预期，当前无需低价甩货。 （4）再生铜：7月12日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格73300-73500元/吨，较上一交易日下降300元/吨，精废价差1056元/吨，较上一交易日下降612元/吨，精废杆价差705元/吨，据SMM了解，浙江宁波的海外再生铜原料贸易商表示，由于8月1日即将实施新政策，再生铜杆厂为保证营业利润不出现大幅下滑，短期内都将采购带票再生铜原料，需求将会明显增加，但7月份作为传统淡季，贸易商并没有过多库存满足市场需求，上周光亮铜报价对长江价盘面扣减600-700元/吨。 （5）库存：7月12日LME电解铜库存减少550吨至206225吨；7月12日上期所仓单库存减少1314吨至248480吨。 价格：宏观方面，美国6月份通胀数据意外下降，同时日元上涨，有消息人士称，日本官员干预了外汇市场。美指表现疲软铜价走高。基本面方面，进口电解铜到货较少，同时废铜供应偏紧。消费方面，废铜供应减少叠加铜价重心有一定走低，市场成交有所回暖，但整体仍维持刚需采购，部分企业等待交割。综合来看，预计铜价维持高位，另外值得注意的是，特朗普遇刺未遂，未来大选走向或持续影响美国经济，今日关注中国GDP数据。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9866.5美元/吨，盘初走高并摸高于9896.5美元/吨，而后一路震荡下行，盘尾摸低于9764美元/吨，最终收于9777.5美元/吨，跌幅达0.82%，成交量至1.9万手，持仓量至33.3万手。隔夜沪铜主力2408合约开于79780元/吨，盘初摸高于79780元/吨，盘中一路下行摸低于79050元/吨，盘尾横盘整理最终收于79140元/吨，涨幅达1.09%，成交量至4.8万手，持仓量至19.5万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国劳工部公布数据显示，美国6月未季调CPI年率同比上涨3%，略低于预期3.1%，较前值3.3%进一步下滑，季调后CPI月率环比下降0.1%，预期0.1%，前值为0%，为2020年5月以来首次转负。年内降息预期大幅升温，9月首次降息的可能性回升至80%，7月降息概率重现。（2）截止到6月底，我国去年四季度推出的增发万亿元国债项目已全部开工建设。下一步，国家发展改革委将督促有关方面加快推进项目实施，在年内形成更多实物工作量。 现货：（1）上海：7月11日1#电解铜现货对当月2407合约报贴水10元/吨-升水30元/吨，均价报升水10元/吨，环比涨15元/吨。昨日受月差收窄持货商出货情绪较高，但报盘呈现明显差异。下游备库积极性较弱，交割前市场活跃度较周二有所下降。本周据SMM统计本周国内社会库存去库0.94万吨，去库主因除到货减少外，前期非注册货源出库向好仍是其中之一。进入沪铜2407合约交割倒计时，预计现货升水仍将抬升。 （2）广东：7月11日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-0元/吨，均价贴水30元/吨，环比涨5元/吨。  总体来看，库存自高位回落，持货商挺价出货，但实际交投仍未见明显好转。 （3）进口铜：7月11日仓单价格-9到5美元/吨，QP7月，均价环比下跌2美元/吨；提单价格-6到8美元/吨，QP8月，均价环比下跌2美元/吨；EQ铜（CIF提单）-60到-50美元/吨，QP8月，均价环比持平，报价参考7月下旬到港货源。昨日进口比价较前一交易日再次走弱，卖方大多处于观望状态，等待比价回暖。下游还盘较低，买卖双方心理价位分歧仍较大，实际成交不多。 （4）再生铜：7月11日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格73600-73800元/吨，环比上升200元/吨，精废价差1668元/吨，环比下降87元/吨，精废杆价差1035元/吨，据SMM了解，《公平竞争审查条例》将于8月1日正式实施，江西、安徽、河南地区已有部分再生铜杆企业、阳极板粗铜生产企业为避免政策实施后，7月份缴纳税款后政府不再返税，因此选择减产/停产，其他地区暂时维持原有政策进行采购工作。 （5）库存：7月11日LME铜库存增加11300吨至206775吨；7月11日上期所仓单库存增加1176吨至249794吨。 价格：宏观方面，LME库存不断增加，截至周四已累至20.7万吨，为2021年10月以来最高，市场担忧需求前景，对铜价形成拖累。基本面方面，下周交割换月，市场在换月前活跃度有所下降，下游备货积极性不高。据SMM调研了解，截至7月11日本周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.94万吨至38.86万吨，较去年同期11.7万吨高27.16万吨。价格方面，需求淡季下，铜价上方承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9822.5美元/吨，并摸低于9822.5美元/吨，而后一路震荡上行盘中摸高于9933美元/吨，盘尾回落最终收于9858美元/吨，跌幅达0.17%，成交量至1.6万手，持仓量至33.3万手。隔夜沪铜主力2408合约开于79970元/吨，盘初摸高于80280元/吨，盘中宽幅震荡，盘尾回落摸低于79920元/吨，最终收于80020元/吨，涨幅达0.19%，成交量至3.2万手，持仓量至19.5万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美联储主席鲍威尔周三在美国国会众议院作证时表示，虽然需要更多数据证明通胀已经缓和，但由于通胀数据的滞后性，美联储不必等到通胀将至2%后才降息，但目前尚不能说对遏制通胀有足够的信心。他还表示，目前美国劳动力市场已经有明显降温，而劳动力市场疲软也是促使美联储考虑降息的因素之一。（2）中国6月CPI同比上涨0.2%，食品和汽车价格跌幅扩大，PPI同比下降0.8%，猪肉价格同环比大涨。分析称，通胀“K型复苏”延续，PPI转正时点或慢于市场预期。 现货：（1）上海：7月10日1#电解铜现货对当月2407合约报贴水30元/吨-升水20元/吨，均价报贴水5元/吨，环比涨0元/吨。昨日市场成交明显转弱，月差收窄令现货供大于求局面进一步增加。前期进口非注册货源大量消化后下游原料库存有所增加，短期内采购欲望减弱，预计今日现货升水仍将小幅承压回落。 （2）广东：7月10日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-0元/吨，均价贴水35元/吨，环比涨10元/吨。总体来看，库存持续创新高，现货消费淡静，下游偏向采购低价非标铜。 （3）进口铜：7月10日仓单价格-7到7美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单价格-4到10美元/吨，QP8月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-60到-50美元/吨，QP8月，均价环比持平，报价参考7月下旬到港货源。昨日进口比价较前一交易日变化小幅转好，市场报盘积极性明显提升。但持货方并不急于出货，坚挺报价，买卖双方心理价位分歧较大，市场实际成交仍有限。 （4）再生铜：7月10日再生铜原料价格环比下降200元/吨，广东光亮铜价格73400-73600元/吨，环比下降200元/吨，精废价差1755元/吨，环比下降168元/吨，精废杆价差1060元/吨，据SMM了解，关于再生金属原料进口标准修订，根据行业实际需求，对再生铜铝原料进口类别进行了调整。一是将再生铜原料原来的五类更改为铜线、混合铜料和铜米三类；二是将“再生黄铜原料”更改为“再生铜合金原料”，并增加了再生青铜原料、再生白铜原料、再生高铜原料类别。此次修订在一定程度上规范进口再生金属品类，对国内利废企业无疑是利好消息。 （5）库存：7月10日LME铜库存增加4450吨至195475吨；7月9日上期所仓单库存减少2011吨至248618吨。 宏观方面，由于鲍威尔并未削弱市场的降息预期，美元指数下行，利多铜价。此外，COMEX不断下降的库存也引发市场担忧。基本面方面，电解铜盘面重心较前一日下降，部分下游企业择机补货，采购量增加，但增量有限。整体来看，市场仍以刚需补货为主要采购节奏。价格方面，市场等待即将公布的美国CPI数据，预计铜价重心变化不大。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9927美元/吨，盘初摸高于9952美元/吨，而后震荡下行，临近盘尾下挫摸低于9819美元/吨，最终收于9875美元/吨，跌幅达0.22%，成交量至1.4万手，持仓量至32.9万手。隔夜沪铜主力2408合约开于80260元/吨，盘初摸高于80320元/吨，而后横盘整理，盘中下挫摸低于79600元/吨，盘尾最终收于79890元/吨，跌幅达0.56%，成交量至4.3万手，持仓量至19.7万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）鲍威尔承认，更多良好数据将加强降息，但并未给出明确时间表，在美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）没有就美国降息的时机发出明确信号后，美元攀升，与此同时，对于需求的担忧重现。（2）美联储专门发布了一份报告，专门解释为什么非农数据里面的新增就业岗位数据和失业率数据，报告的结论实际上在“暗示”，美国的失业率可能很快将走上上升通道。相比于非农就业岗位数据，美联储更加“关心”失业率数据。市场现在定价的预期远远不止9月一次降息，部分市场预期一旦9月开始降息，将一直持续到2025年年中，总计降息200个基点。 现货：（1）上海：7月9日1#电解铜现货对当月2407合约报贴水30元/吨-升水20元/吨，均价报贴水5元/吨，较上一交易日跌5元/吨。昨日盘面升水均无明显波动，交割前市场表现稳定，持货商挺价情绪亦不高。在看涨后市铜价且订单不佳的情况下，下游采购并不活跃。预计今日现货升水仍将小幅贴水运行。 （2）广东：7月9日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水90元/吨-0元/吨，均价贴水45元/吨，环比跌15元/吨。  总体来看，库存再度刷新年内新高，下游补货意愿低迷，现货升水持续走低。 （3）进口铜：7月9日仓单价格-7到7美元/吨，QP7月，均价环比持平；提单价格-4到10美元/吨，QP8月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-60到-50美元/吨，QP8月，均价环比上涨15美元/吨，报价参考7月下旬到港货源。昨日进口比价较前一交易日变化不大，持续表现偏弱。提单方面，由于市场货源以ETA7月下旬为主，卖方坚挺报价，并不急于出货；仓单方面，在较大的C月差下，持货商仍坚持挺价。此外，由于内贸市场对于EQ的需求增加，美金铜市场成交量也跟随增加。 （4）再生铜：7月9日再生铜原料价格环比保持不变，广东光亮铜价格73600-73800元/吨，环比保持不变，精废价差1923元/吨，环比下降5元/吨，精废杆价差1090元/吨，据SMM了解，再生铜原料持续紧缺，国务院出台有关“公平竞争”新政以及地方财政返还不及时，另外再生铜杆厂销售利润一直不理想的情况下，江西和安徽已陆续出现减产/停产情况，估计影响将逐步蔓延至周边省份。 （5）库存：7月9日LME铜库存减少450吨至191025吨；7月9日上期所仓单库存增加1339吨至250629吨。 价格：宏观方面，美联储主席鲍威尔表示，劳动力市场已经完全恢复平衡，通胀不是面临的唯一风险，过早和太迟降息都有风险，将避免给出任何有关（降息）时机的信号，美元指数冲高，压制铜价。基本面方面，铜价维持高位运行，订单需求表现偏弱，下游企业采购积极性不高。但在交割换月前，预计持货商仍对现货升贴水坚挺报价。价格方面，受宏观情绪影响，铜价下挫，但下方支撑较强。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】