盘面：上周五晚伦铜开于9120.5美元/吨，盘初重心抬升，摸高于9179.5美元/吨，随后一路震荡下行，在盘尾摸底于8955.5美元/吨，最终收于8971美元/吨，跌幅达0.59%，成交量至3万手，持仓量至28万手。上周五晚沪铜主力合约2412开于74600元/吨，盘初即摸高于74630元/吨，随后一路震荡下行，在盘尾摸底于73290元/吨，最终收于73550元/吨，跌幅达0.26%，成交量至4.3万手，持仓量至14万手。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）两部门：取消铝材铜材等出口退税，将部分成品油、光伏、电池等出口退税率下调至9%。 （2）美国10月零售销售月率录得0.4%，9月增幅从0.4%上修至0.8%。交易员削减了对2025年美联储降息的押注，将美联储12月份降息的概率削减至约50%。 现货：（1）上海：11月15日1#电解铜现货对当月2411合约报升水60元/吨-升水160元/吨，均价报升水110元/吨，较上一交易日涨70元/吨。11月15日现货市场月差波动明显，部分持货商重心仍在周内铜会。现货市场流转性较弱。但短期内缺货情绪出现，铜价下行后消费有持续支撑，预计本周现货升水对2412合约报价仍将走高。 （2）广东：11月15日广东1#电解铜现货对当月合约报升330元/吨-升水390元/吨，均价升水的360元/吨较上一交易日涨10元/吨；总体来看，库存11连降升水继续走高，但下游补货欲下降，整体交投不如11月14日。 （3）进口铜：11月15日仓单价格42到56美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）2美元/吨到16美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬到港货源。11月15日进口比价对沪铜12合约+99元/吨附近，伦铜3M-December为C78.81美元/吨，11月date与12月date 至C46美元/吨附近。11月15日进口比价较前一交易日有所回落，但仍存盈利空间。由于许多贸易商忙于会客，市场报盘询盘积极性偏弱。提单方面，11月到港提单可流通货源已不多，但下游担心接货后存在比价变差的风险，接货意愿并不高，市场观望情绪较重；仓单方面，由于此前比价较好时，仓单成交量较多，上周尾市场接货量明显下降。 （4）再生铜：11月15日再生铜原料价格环比上升400元/吨，广东光亮铜价格68700-68900元/吨，较上一交易日上升400元/吨，精废价差829元/吨，环比上升205元/吨。精废杆价差685元/吨，据SMM调研了解，进口再生铜原料贸易商表示，由于铜价接连下跌，海外个别再生铜原料持货商愿意抛售手中库存，采购量较上上周小幅增加。 （5）库存：11月15日LME电解铜库存减少325至271875吨；11月15日上期所仓单库存减少754吨至37456吨。 价格：宏观方面，美国10月恐怖数据超预期，10月零售销售月率录得0.4%，9月增幅从0.4%上升至0.8%，交易员削减了对2025年美联储降息的押注，并将美联储12月降息的概率削减至约50%，同时，美联储官员表示并不认为有迫切必要降息。基本面方面，铜价重心跌破74000元/吨，消费整体回暖，但因此前铜价止跌，且周内重心多在铜会，消费增幅有限，若铜价持续下行，预计消费将继续受到支撑。综合来看，消费回暖下，美元指数保持坚挺，预计铜价或在此位置企稳。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8881美元/吨，盘初即摸低于8872美元/吨，而后一路走高，临近盘尾摸高于9024.5美元/吨，最终收于9024美元/吨，涨幅达0.18%，成交量至3.4万手，持仓量至28万手。隔夜沪铜主力合约2412开于73150元/吨，盘初即摸低于73060元/吨，盘中一路走高并摸高于73770元/吨，盘尾横盘整理，最终收于73610元/吨，涨跌幅为0，成交量至4万手，持仓量至15万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国10月生产者价格PPI有所回升，同比和环比大多超预期，且均较9月数据反弹，这反映出抗通胀进展不均衡。尽管价格压力今年已经得到缓解，但最近缺乏进展。虽然美联储12月仍料将再次降息，但相关数据或许促使美联储政策制定者未来放慢降息步伐。（2）国内部分媒体转译外媒有关紫金矿业公司控股公司旗下武里蒂卡金矿遭受非法采矿情况的相关报道。由于历史原因以及现场条件制约，武里蒂卡金矿被非法采矿组织控制和盗采了浅部部分高品位矿体，给大陆黄金带来了一定的损失，损失的资源确切数量尚需核实。 现货：（1）上海：11月14日1#电解铜现货对当月2411合约报升水10元/吨-升水70元/吨，均价报升水40元/吨，环比涨0元/吨。据SMM调研现实本周国内主要消费地区持续呈现去库状态。铜价持续下行为消费带来有力支撑。今日为沪期铜2411合约最后交易日，当前沪期铜结构调整或吸引持货商积极出货，供需双增预计现货升水将小幅上抬。 （2）广东：广东1#电解铜现货对当月合约报升320元/吨-升水380元/吨，均价升水的350元/吨，环比涨40元/吨。总体来看，沪粤价差扩大有北铜南下，库存降速放缓，但平水铜价格仍坚挺，升水继续走高。 （3）进口铜：11月14日仓单价格45到59美元/吨，QP12月，均价环比上涨2美元/吨；提单价格36到52美元/吨，QP12月，均价环比上涨4美元/吨；EQ铜（CIF提单）2美元/吨到16美元/吨，QP12月，均价环比上涨3美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。昨日进口比价环比持续回暖，但美金铜市场成交增量有限。提单方面，伴随比价好转，下游接货意愿提高，但还盘较低，近小部分远期货源成交。许多贸易商表示，在比价较好之时已锁价，准备后续直接安排进口，盈利空间更大；仓单方面，由于融资需求的减弱，仓单的低进口成本优势显现，市场成交也有所回暖。 （4）再生铜：11月14日再生铜原料价格环比下降1200元/吨，广东光亮铜价格68300-68500元/吨，环比下降1200元/吨，精废价差624元/吨，环比上升47元/吨。精废杆价差555元/吨，据SMM调研了解，由于铜价接连下跌，精废杆价差已收窄至500-600元/吨，终端线缆企业逢低采购电解铜杆，而再生铜杆厂表示精废价差、精废杆价差持续收缩已经严重影响了再生铜杆的消费，今日再生铜杆成交冷清。 （5）库存：11月14日LME电解铜库存减少900吨至272200吨；11月14日上期所仓单库存减少1150吨至38210吨。 价格：宏观方面，美国10月PPI年率录得2.4%，高于预期的2.3%，前值由1.8%上修为1.9%。美国至11月9日当周初请失业金人数录得21.7万人，为2024年5月18日当周以来新低，美联储主席鲍威尔表示美国近期经济表现非常好，并没有表明美联储需要急于降息；库格勒表示如果通胀回落进展停滞，可能会要求暂停降息，铜价止跌。基本面方面，昨日为“亚洲铜业周”会议最后一日，市场参与者多数表现不活跃，但因铜价持续下行，下游需求表现较好，社会库存不断去化。据SMM数据显示，截至11月14日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降11.4万吨至16.4万吨，且较上周四下降2.8万吨，连续四周周度去库，去库速度加快。价格方面，当前铜价主要受美元走强的压制，因早间鲍威尔讲话，美指或再度攀升，预计今日铜价维持低位震荡，需持续关注宏观情绪。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9121.5美元/吨，盘初即摸高于9142.5美元/吨，而后一路走低，临近盘尾小幅回升后继续下行，盘尾摸低于9006美元/吨，最终收于9007.5美元/吨，跌幅达1.5%，成交量至3万手，持仓量至27.8万手。隔夜沪铜主力合约2412开于74080元/吨，盘初即摸高于74430元/吨，盘中一路走低并摸低于73720元/吨，盘尾小幅回升，最终收于73960元/吨，跌幅达0.98%，成交量至4.2万手，持仓量至15.2万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）美国名义CPI同比增速在10月份加速至2.6%，符合预期但创三个月新高，止步“六连跌”，核心通胀环比增速连续三个月未见回落，但华尔街认为12月美联储降息25个基点“板上钉钉”。11月13日周三，美国劳工统计局公布的10月份美国名义与核心CPI环比、同比增幅数据均符合市场预期，其中，名义CPI环比上涨0.2%，核心CPI环比上涨0.3%且同比增3.3%，都持平前值。 现货：（1）上海：11月13日1#电解铜现货对当月2411合约报平水价格-升水50元/吨，均价报升水25元/吨，环比涨15元/吨。早市现货升水高开低走，整体成交环比抬升。虽因沪粤地区价差凸显，部分国产货源到货预计将有减少。但本周仍有大量进口补充，预计现货升水将持平运行。 （2）广东：11月13日广东1#电解铜现货对当月合约报升280元/吨-升水340元/吨，均价升水的310元/吨，环比涨40元/吨。总体来看，库存即将跌破1万大关，持货商积极挺价，现货升继续走高，预计今天仍有上升空间。 （3）进口铜：11月13日仓单价格43到57美元/吨，QP11月，均价环比上涨4美元/吨；提单价格32到48美元/吨，QP12月，均价环比上涨3美元/吨；EQ铜（CIF提单）平水到12美元/吨，QP12月，均价环比上涨2美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。昨日进口比价环比持续回暖，美金铜市场活跃度好转。提单方面，比价好转后报盘货源较多，下游趁机压价采购，但买卖双方心理价位存在分歧，成交仅小幅增加；仓单方面，由于比价持续好转，仓单成交量较此前明显增加。EQ近期表现一般，主要是由于到货较多，市场需求有限。 （4）再生铜：11月13日再生铜原料价格环比下降1000元/吨，广东光亮铜价格69500-69700元/吨，环比下降1000元/吨，精废价差577元/吨，环比下降232元/吨。精废杆价差485元/吨，据SMM调研了解，由于近两日铜价急速下跌，再生铜原料价格连续两个交易日累计下跌1300元/吨，午后再生铜原料持货商表示光亮铜最终成交价在69200-69300元/吨。 （5）库存：11月13日LME电解铜库存增加1875吨至273100吨；11月13日上期所仓单库存减少3吨至39360吨。 价格：宏观方面，美国10月未季调CPI年率为2.6%，符合市场预期，为三个月高位，止步“六连跌”，美元指数延续涨势，创年内新高，铜价继续承压。同时多位美联储官员表示，他们对于降息幅度深感不确定，这会让他们更加谨慎行事，并可能在降息周期中采取暂停的做法。基本面方面，随着铜价大幅回落，现货市场交投热度回升，贸易商挺价出货，下游采购情绪较为积极，支撑现货升贴水上抬，在国产电解铜货源并不宽松情况下，预计今日升水仍维持坚挺。价格方面，美联储12月是否降息仍存不确定性，市场更多等待接下来的经济数据，整体谨慎情绪严重，预计今日铜价维持偏弱运行。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9128美元/吨，盘初即摸低于9107美元/吨，而后走高至盘中摸高于9218美元/吨，盘尾一路下行，最终收于9144.5美元/吨，跌幅达1.66%，成交量至3万手，持仓量至27.3万手。隔夜沪铜主力合约2412开于74820元/吨，盘初即摸高于75210元/吨，而后一路走低，临近盘尾摸低于74660元/吨，盘尾最终收于74680元/吨，跌幅达1.46%，成交量至4万手，持仓量至14.9万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）据美国纽约联储公布的最新调查，10月受调查者的短期、中期和长期通胀预期均略有下降。劳动力市场预期有所改善。美国10月一年期通胀预期降至2.87%，创2020年10月以来的新低，市场预期为2.97%，9月前值为3%。人们的中长期通胀预期也回落，三年期通胀预期下降0.2个百分点至2.5%，五年期通胀预期下降0.1个百分点至2.8%。（2）今年以来，在“两新”政策推动下，工业领域加快实施设备更新行动，有力拉动了投资增长、促进了产业发展、释放了内需潜力、支撑了绿色转型。工信部表示，下一步，我国将在包括石化化工行业、钢铁行业、汽车行业、工业母机行业、船舶行业等在内的27个工业重点行业领域进行大规模设备更新。 现货：（1）上海：11月12日1#电解铜现货对当月2411合约报平水价格-升水50元/吨，均价报升水25元/吨，环比涨15元/吨。早市现货升水高开低走，整体成交环比抬升。虽因沪粤地区价差凸显，部分国产货源到货预计将有减少。但本周仍有大量进口补充，预计现货升水将持平运行。 （2）广东：11月12日广东1#电解铜现货对当月合约报升240元/吨-升水300元/吨，均价升水270元/吨，环比涨60元/吨。总体来看，升水大幅走高但下游不愿追涨补货，今日成交不如昨日。 （3）进口铜：11月12日单价格39到53美元/吨，QP11月，均价环比上涨1美元/吨；提单价格29到45美元/吨，QP12月，均价环比上涨1美元/吨；EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP12月，均价环比持平，报价参考11月中下旬到港货源。昨日进口比价环比明显回暖，持货商应势挺价，询价者略有增加，但实盘仍偏低。此外，由于大部分贸易商忙于参加CESCO会议，市场活跃度较低，市场实际成交不多。 （4）再生铜：11月12日再生铜原料价格环比下降300元/吨，广东光亮铜价格70500-70700元/吨，环比下降300元/吨，精废价差809元/吨，环比下降270元/吨。精废杆价差485元/吨，据SMM调研了解，由于铜价下跌，再生铜杆厂被迫降价出货，但仍不乐观，有个别再生铜杆厂降价至76800元/吨后，全天仅成交2车货。 （5）库存：11月12日LME电解铜库存减少650吨至271225吨；11月11日上期所仓单库存增加1124吨至39363吨。 价格：宏观方面，特朗普在其竞选活动中承诺将加大贸易战力度，对所有美国进口产品征收10%至20%的普遍关税，对中国商品则征收特别惩罚性的60%至100%的高税率。经济学家警告说，此类措施可能会引发通胀。美联储卡什卡利表示若通胀在12月出现意外上升，可能会暂停降息，利空铜价。基本面方面，从供应端来看，部分国产货源到货预计减少，但本周有大量进口铜流入内贸，将会形成一定补充。消费方面，铜价震荡下降至区间低位，下游逢低采购，成交较前一日略有回温。价格方面，美元指数继续延续涨势，预计今日铜价依旧承压。 【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9424美元/吨，盘初即摸高于9426美元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于9282美元/吨，盘尾最终收于9299美元/吨，跌幅达1.42%，成交量至1.8万手，持仓量至27.4万手。隔夜沪铜主力合约2412开于76160元/吨，盘初维持窄幅震荡，至盘中摸高于76240元/吨，而后一路震下行，盘尾摸低于75870元/吨，盘尾最终收于75900元/吨，跌幅达0.85%，成交量至3.1万手，持仓量至14.7万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）央行行长潘功胜受国务院委托作关于金融工作情况的报告。潘功胜表示，要积极稳妥防范化解金融风险，全力维护金融体系整体稳定。完善应对股票市场异常波动等政策工具，维护金融市场平稳健康运行。筑牢有效防控系统性风险的金融稳定保障体系，落实防范化解金融风险问责制度。（2）明尼阿波利斯联邦储备银行行长Neel Kashkari表示，更强劲的经济表现可会促使美联储降息幅度低于预期。 现货：（1）上海：11月11日1#电解铜现货对当月2411合约报贴水20元/吨-升水40元/吨，均价报升水10元/吨，环比涨10元/吨。据SMM统计本周国内库存仍持续去化，去库速度边际增加。昨日沪粤现货升水差异继续扩大，预计国产货源后续到货量将有减少。预计最后交易日前现货升水将止跌企稳。 （2）广东：11月11日广东1#电解铜现货对当月合约报升180元/吨-升水240元/吨，均价升水210元/吨，环比涨30元/吨。总体来看，铜价和库存双双下降，持货商挺价出货升水走高，整体交投较好。 （3）进口铜：11月11日仓单价格38到52美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）-2美元/吨到10美元/吨，QP12月，均价环比下降2美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。周初市场氛围成交不佳，叠加大部分贸易商在准备明天即将开始的CESCO会议，报盘与询价均不多。据SMM了解，由于近期到港大量非注册铜与俄铜，预计对市场将形成一定冲击，预计下游将持续压价采购。 （4）再生铜：11月11日再生铜原料价格环比下降600元/吨，广东光亮铜价格70800-71000元/吨，环比下降600元/吨，精废价差1079元/吨，环比上升103元/吨。精废杆价差785元/吨，据SMM调研了解，江西部分再生铜杆厂恢复生产，根据调研了解，临近年末当地政府希望再生铜杆厂复产并尽可能追赶前期落下的产值和税收，不少再生铜杆厂表示由于8、9月份甚至10月份长期停产，剩下2个月不到的时间，要完成全年目前不可能，目前只能满负荷生产，能做多少是多少。 （5）库存：11月11日LME电解铜库存减少525吨至271875吨；11月11日上期所仓单库存减少1102吨至37739吨。 价格：宏观方面，特朗普提出的全面关税、减税和无证移民的大规模驱逐，将给通胀带来新的压力，并扩大赤字，许多经济学家已经降低了对美联储明年降息的预期。同时，特朗普当选后，美元持续反弹，美指创四个月新高，铜价承压。基本面方面，从供应端来看，由于沪期铜2411合约即将迎来交割期，贸易商低价出货意愿较低，且国产电解铜后续到货量预计将有减少，电解铜现货供应偏紧。消费方面，受铜价波动影响，下游偏谨慎，多维持刚需采购。同时因周内会议集中，持货商交投氛围亦较冷清，整体现货市场成交一般。据SMM数据显示，截至11月11日周一,SMM全国主流地区铜库存对比上周四下降1.47万吨至17.78万吨，但总库存较去年同期的5.45万吨高12.33万吨。价格方面，在宏观和基本面缺乏共振的背景下，预计今日铜价依旧承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：上周五晚伦铜开于9496.5美元/吨，盘初小幅下行后走高并摸高于9515.5美元/吨，而后一路下行，临近盘尾摸低于9410.5美元/吨，盘尾小幅回升，最终收于9433美元/吨，跌幅达2.54%，成交量至2.2万手，持仓量至27.6万手。上周五晚沪铜主力合约2412开于76480元/吨，盘初即摸高于76810元/吨，而后一路震荡走低，临近盘尾摸低于76380元/吨，盘尾最终收于76420元/吨，跌幅达1.1%，成交量至3.4万手，持仓量至14.8万手。 【SMM 铜晨会纪要】消息：（1）财政部部长蓝佛安在十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。（2）美联储如期降息25个基点，为今年第二次连续降息。美联储于9月首次降息，当时的市场预测为，11月和12月的会议上可能各降息25个基点。现在，交易员削减了对下个月降息的押注，并认为本周期的整体降息幅度较小。 现货：（1）上海：11月8日1#电解铜现货对当月2411合约报贴水30元/吨-升水30元/吨，均价报平水价格，环比跌35元/吨。早市下游多以提长单为主，现货采购量不佳。需关注到目前华东与华南市场出现明显价差，到货量差异较大下异地套利窗口或将小幅打开。预计本周现货升水将维持稳定。 （2）广东：11月8日广东1#电解铜现货对当月合约报升水150元/吨- 升水210元/吨，均价升水180元/吨，环比涨110元/吨。总体来看，库存持续大幅下降持货商积极挺价，但下游接货欲开始减弱，整体交投不如周四。 （3）进口铜：11月8日仓单价格38到52美元/吨，QP11月，均价环比持平；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价环比持平；EQ铜（CIF提单）平水到12美元/吨，QP12月，均价环比下降4美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。上周五进口比价环比走弱，美金铜市场成交量下降。提单方面，比价走弱后下游接货积极性下降，持货商对于远期货源降价出货意愿较低，市场处于僵持状态，成交量不多；仓单方面，当前月差较大，部分下游存在接货意愿，但对于品牌以及作价月等较为挑剔。持货商表示，相较于低价出货，更愿意直接安排进口。 （4）再生铜：11月8日再生铜原料价格环比上升700元/吨，广东光亮铜价格71400-71600元/吨，环比上升700元/吨，精废价差976元/吨，环比下降120元/吨。精废杆价差855元/吨，据SMM调研了解，再生铜原料进口贸易商表示目前海外再生铜原料系数并不理想，加之货源不充裕之下，海外再生铜原料价格偏高，因此近期浙江宁波镇海不同的货场堆放的主要以黄铜为主，废紫铜存放量极少。 （5）库存：11月8日LME电解铜库存减少125吨至272400吨；11月8日上期所仓单库存减少4201吨至38841吨。 价格：宏观方面，上周五“特朗普交易”余温仍存，美元指数重回涨势，且周五公布的一项调查结果显示，11月初美国消费信心升至七个月来最高点，利空铜价。此外，交易员对于美国墨西哥湾飓风导致长期供应中断的担忧有所减轻，且特朗普上台后可能会增加美国石油供应，国际原油回落，铜价跟随下行。基本面方面，上周五铜价回升至前期高位，市场需求转淡，叠加下游多以提长单为主，现货市场成交不佳。价格方面，国内上周五全国人大常委会批准增加六万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，财政部一揽子化债政策齐发，对铜价底部形成一定支撑，但强美元背景利空铜价，预计今日铜价仍将承压。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 隔夜伦铜开于9527美元/吨，盘初即小幅走低摸底于9490美元/吨，盘中一路走高，盘尾窄幅震荡并摸高于9688.5美元/吨，最终收于9678.5美元/吨，持仓量至27.7万手。隔夜沪铜主力合约2412开于76950元/吨，盘初即摸底于76850元/吨，随后全程在小幅震荡中重心有一定抬升，在盘尾摸高于77630元/吨，最终收于77590元/吨，涨幅达2.12%，成交量至4.4万手，持仓量至15.2万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）当地时间11月7日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间下调为4.5%至4.75%，即降息25个基点。 现货：（1）上海：11月7日主流平水铜对当月合约报升水10元/吨-升水40价格，好铜报升水30元/吨-升水60元/吨。因短期铜价大幅波动，现货市场买卖双方观望情绪较重。日内消费仅有小幅回暖，基本面对现货升水仍难有较强支撑作用。若后续铜价持续下行，预计下游逢低补库意愿将有增加，去库推动下预计升水将有小幅上调。 （2）广东：11月7日广东1#电解铜现货对当月合约报升水40元/吨- 升水100元/吨，均价升水70元/吨较上一交易日涨30元/吨；湿法铜报贴水30-升10元/吨，均价贴水10元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价76210元/吨较上一交易日跌1460元/吨，湿法铜均价为76130元/吨较上一交易日跌1460元/吨。总体来看，铜价大跌下游积极补货，现货升水走高，整体交投较好。 （3）进口铜：11月7日仓单价格38到52美元/吨，QP11月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5美元/吨到15美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下降2美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日持续转暖，市场成交量增加。提单方面，由于昨晚比价较好，大多数11QP到港提单得以成交，昨日上午成交以12QP为主，但买卖双方仍存在一定价格分歧，成交量有限；仓单方面，当前月差扩大，且进口存在盈利空间，市场采购积极性回升，但持货商也存在一定挺价情绪。整体来看，美金铜市场成交氛围有所好转。 （4）再生铜：11月7日再生铜原料价格环比下降700元/吨，广东光亮铜价格70700-70900元/吨，较上一交易日下降700元/吨，精废价差1096元/吨，环比下降115元/吨。精废杆价差735元/吨，据SMM调研了解，铜价冲高回落，甚至跌穿前期震荡区间，再生铜杆厂表示今日去库速度加快，主要是由于价格下降引起，预计铜价不会持续大幅下挫并会快速回升至77000-78000元/吨区间。 （5）库存：11月7日LME电解铜库存减少25吨至272525吨；11月7日上期所仓单库存减少2825吨至43042吨。 价格：宏观方面，特朗普交易降温，同时美联储11月议息会议宣布，一致同意降息25个基点，且鲍威尔没有提供任何强有力的线索表明未来可能暂停降息，美元指数走软，提振铜价。同时国内召开全国人大常委会，市场期待国内出台更多宏观利好政策，铜价回升。基本面方面，近期铜价大幅波动，市场买卖双方观望情绪均较重，仅在铜价下跌时有小部分消费回暖， 截至11月7日周四，SMM全国主流地区铜库存较周一下降0.56万吨至19.25万吨，且较上周四下降1.73万吨，连续三周周度去库。综合来看，美指回落，预计今日铜价存在支撑，维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：: 隔夜伦铜开高于9529美元/吨，盘初至盘中一路走低，盘尾小幅震荡并摸底于9302美元/吨，最终收于9321美元/吨，跌幅达4.23%，成交量至4.5万手，持仓量至27.8万手。隔夜沪铜主力合约2412开高于76090元/吨，盘初震荡下行，在盘中摸底于75520元/吨，盘尾重心抬升小幅震荡，最终收于75770元/吨，跌幅达2.19%，成交量至6.9万手，持仓量至15.7万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）11月6日10年期美国国债的收益率大幅度上涨，收于4.425%，为7月以来的最高收盘水平，相较于周二的4.29%有明显提升。 （2）据美媒测算，共和党总统候选人特朗普已获得至少270张选举人票。根据美国总统选举制度，总统候选人获得超过半数的选举人票，也就是超过270票即可当选。 现货：（1）上海：11月6日主流平水铜对当月合约报贴水40元/吨-平水价格，好铜报平水价格-升水30元/吨。周内现货升水再次又升转贴，进口铜大量流入仍是主因。在现货回归贴水后沪期铜contango结构再次扩大，持货商出货意愿将下降。预计明日现货升水将止跌企稳。 （2）广东：11月6日广东1#电解铜现货对当月合约报升水10元/吨- 升水70元/吨，均价升水40元/吨较上一交易日涨10元/吨；湿法铜报贴水60-贴20元/吨，均价贴水40元/吨较上一交易日涨10元/吨。广东1#电解铜均价77670元/吨较上一交易日涨210元/吨，湿法铜均价为77590元/吨较上一交易日涨210元/吨。 （3）进口铜：11月6日仓单价格36到50美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）7美元/吨到17美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下降3美元/吨，报价参考11月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日转暖，市场活跃度有所提升。提单方面，市场报盘量依旧较多，下游接货意愿在进口比价回暖之时有所提升，部分远期货源得以成交；仓单方面，由于对当月合约进口已存在盈利空间，且月差也在持续扩大， 部分下游开始采购，但买卖双方心理价位存在一定分歧。 （4）再生铜：11月6日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格71400-71600元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1211元/吨，环比下降502元/吨。精废杆价差1045元/吨，据SMM调研了解，铜价今日涨跌互显之下，下游接获能力明显减弱，加之今日特朗普当选美国总统后，铜价明显走弱，下游持观望态度为主，待铜价相对稳定后再重新下单采购。 （5）库存：11月6日LME电解铜库存减少425吨至272975吨；11月6日上期所仓单库存减少1530吨至45867吨。 价格：宏观方面，特朗普宣布胜选，美元指数偏强运行，压制铜价，同时人们担心美国重大电气化举措将倒退，从而抑制铜需求，铜价承压。同时值得注意的是，“美联储传声筒”表示如果共和党控制国会两院，美联储12月可能会修改基本假设。基本面方面，进口铜大量流入，周内现货升水由升转贴，同时contango结构再次扩大，预计持货商出货意愿将下降。综合来看，美指运行偏坚挺压制铜价，铜价重回七万五区间，消费或有一定好转，本周等待美联储议息会议，预计在降息结果公布前铜价维持震荡。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9734.5美元/吨，盘初一路走高后复又回落，摸底于9715美元/吨，随后再次一路上行，在盘中摸高于9782美元/吨，盘尾震荡下行，最终收于9733美元/吨，涨幅达0.59%，成交量至2万手，持仓量至27.5万手。隔夜沪铜主力合约2412开低于77600元/吨，盘初一路上行，随后全程维持宽幅震荡，在震荡过程中摸高于78170元/吨，直至盘尾重心回落，最终收于77840元/吨，涨幅达0.52%，成交量至3.9万手，持仓量至17万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）当地时间11月5日，2024年美国总统大选进入正式投票。下任美国总统将在民主党总统候选人、现任副总统卡玛拉•哈里斯及共和党总统候选人、前总统唐纳德•特朗普之间选出。据多家美国媒体按照最新计票的预测，特朗普已拿下肯塔基州和印第安纳州，获得19张选举人票；哈里斯拿下佛蒙特州，获得3张选举人票。 现货：（1）上海：11月5日主流平水铜对当月合约报贴水10元/吨-升水30元/吨，好铜报升水40元/吨-升水70元/吨。日内现货升水继续下行，沪期铜contango结构扩大。虽然上周末上海地区呈现去库趋势，但持货商对后市信心仍然较弱，多呈观望态度。预计明日升水仍将走跌。 （2）广东：11月5日广东1#电解铜现货对当月合约报平水0元/吨- 升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日持平；湿法铜报贴水70-贴30元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价77460元/吨较上一交易日涨735元/吨，湿法铜均价为77380元/吨较上一交易日涨735元/吨。总体来看，铜价走高下游补货欲下降，但持货商仍坚持不降价，整体交投较弱。 （3）进口铜：11月5日仓单价格36到50美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下降4美元/吨；提单价格28到44美元/吨，QP12月，均价较前一交易日下降2美元/吨；EQ铜（CIF提单）10美元/吨到20美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日走弱，市场询盘积极性下降。提单方面，市场报盘量较多，但铜价持续走高比价走弱，下游接货积极性受到打击，难见实盘；仓单方面存在小部分询货者，但买卖双方心理价位相差较大，难以成交。 （4）再生铜：11月5日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格71300-71500元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1713元/吨，环比上升739元/吨。精废杆价差1135元/吨，据SMM调研了解，铜价重心不断上移，带动再生铜原料持货商出货情绪，另外今日精废杆价差扩大至1100元/上方，再生铜杆经济效益显现，今日再生铜杆交易较前期有所回暖。 （5）库存：11月5日LME电解铜库存减少875吨至272975吨；11月5日上期所仓单库存减少2176吨至47397吨。 价格：宏观方面，美国大选正式开启，特朗普媒体科技集团股价巨震触发多次熔断，爱迪生研究公布七个摇摆州和全美出口民调，其中两个摇摆州显示特朗普正面评价占比大于哈里斯，四个摇摆州显示哈里斯正面评价占比大于特朗普，一个摇摆州显示双方打平，全美出口民调显示哈里斯正面评价占比大于特朗普。美指一度触及近期低位，同时原油重心抬升，带动铜价。基本面方面，进口货源进入明显拖累升水，同时铜价上涨，下游采购情绪减弱，买卖双方对后市均缺乏信心。综合来看，为期两天的美联储议息会议开始，美指开盘直线走高，预计今日铜价上方承压。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于9637.5美元/吨，盘初重心下沉摸底于9617美元/吨，随后一路震荡上行，盘中摸高于9717.5美元/吨，盘尾重心小幅回落维持震荡，最终收于9676美元/吨，涨幅达1.44%，成交量至2万手，持仓量至27.3万手。隔夜沪铜主力合约2412开于77060元/吨，盘初即摸底于76960元/吨，随后一路震荡上行，摸高于77650元/吨，盘尾震荡中重心小幅下沉，最终收于77390元/吨，涨幅达0.52%，成交量至4.3万手，持仓量至16.9万手。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）花旗研究（Citi Research）称，在未来一周，铜价可能短暂升至1万美元/吨，受助于中国放宽货币政策、美联储利率决定、广泛的股市风险或者关税忧虑减轻等因素。 现货：（1）上海：11月4日主流平水铜对当月合约报升水20元/吨-升水40元/吨，好铜报升水60元/吨-升水70元/吨。日内持货商成交区间明显分化，下游订单仍未表现明显好转，持货商长单交付压力较大，现货升水较前日基本持稳。据悉本周进口铜到货量仍然较大，预计现货升水将小幅下行。 （2）广东：11月4日广东1#电解铜现货对当月合约报平水0元/吨- 升水60元/吨，均价升水30元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水70-贴30元/吨，均价贴水50元/吨较上一交易日涨30元/吨。广东1#电解铜均价76725元/吨较上一交易日涨170元/吨，湿法铜均价为76645元/吨较上一交易日涨180元/吨。 总体来看，库存下降持货商挺价出货，现货升水走高。 （3）进口铜：11月4日仓单价格40到54美元/吨，QP11月，均价较前一交易日下降1美元/吨；提单价格30到46美元/吨，QP12月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）10美元/吨到20美元/吨，QP11月，均价较前一交易日持平，报价参考11月中下旬到港货源。日内进口比价较前一交易日回升，市场实际成交量不多。提单方面，报盘量有所增加，但询价与实盘较少，周初市场活跃度偏低；仓单方面，市场报盘与询价依旧不多，难见成交。 （4）再生铜：11月4日再生铜原料价格环比上升200元/吨，广东光亮铜价格71200-71400元/吨，较上一交易日上升200元/吨，精废价差974元/吨，环比上升7元/吨。精废杆价差895元/吨，据SMM调研了解，今日尾盘铜价快速上涨，涨幅达900元/吨，再生铜原料贸易商表示虽然下午及时上调价格，但持货商不愿出货，认为本周余下交易日时间铜价仍有上升空间。 （5）库存：11月4日LME电解铜库存增加2475吨至273850吨；11月4日上期所仓单库存减少1829吨至49573吨。 价格：宏观方面，美国大选已近，哈里斯在摇摆州略微领先，“特朗普交易”退潮，美元指数走软，提振铜价，同时欧佩克+决定将增产计划推迟一个月，欧佩克秘书长表示，原油峰值需求不会出现，世界仍在持续增长，原油跳升，也对铜价起到一定带动作用。基本面方面，本周进口铜到货量仍然较大，供应维持充足，但消费仍未明显好转。综合来看，美国大选结束前预计铜价存在底部支撑。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】