金冠电气公告，公司近日中标国家电网有限公司2025年第八批采购（输变电项目第一次变电设备（含电缆）招标采购）避雷器产品，中标金额2347.24万元。该中标金额约占公司2024年营业收入的3.16%。项目已进行中标候选人公示，尚未与招标人签订正式合同，存在不确定性。

特锐德公告，公司近日成为中广核新能源2025年度箱变设备框架采购（第三标段）的第一中标候选人，投标报价为1.94亿元，预中标金额约1.94亿元。项目招标人为中广核风电有限公司，招标代理机构为中广核工程有限公司，公示日期为2025年2月26日至2025年3月3日。项目履行将对公司未来经营业绩产生积极影响，但不影响公司经营的独立性。

三星医疗公告称，公司全资子公司奥克斯智能科技在“龙源电力2025年至2026年新能源项目35kV箱式变压器及其附件设备框架采购公开招标”项目中中标，中标总金额约为1.15亿元。该合同履行将对奥克斯智能科技的经营工作和经营业绩产生积极影响，但对公司业务、经营的独立性不产生影响。

金融界2月28日消息，咸亨国际披露投资者关系活动记录表显示，2024 年，公司在油气、发电领域等公司既定战略行业有较大的增长，成功中标了中国国家铁路集团、国网一级、国电投、中国华能、中国铝业、中国兵器装备集团、中国电子集团等大型国央企项目。公司是全国性 MRO 集约化供应商，未来将继续深耕电网领域，抓住国央企集约化采购和电商化采购加速的行业趋势，不断扩大市场占有率。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         宏观方面，本周全球宏观局势呈现多重冲击：美国特朗普政府正式启动对铜产业的国家安全调查，拟通过加征关税填补本土精炼铜供需缺口消息刺激CMX铜价短时飙升3%，与LME价差预计长期维持高位。与此同时，特朗普宣布3月4日起对欧盟、墨西哥、加拿大统一加征25%关税，强化北美供应链闭环，而俄乌博弈进入关键阶段，乌克兰在美国放弃5000亿美元债务要求后倾向签署矿产协议，但泽连斯基仍以加入北约为筹码施压，普京则提出稀土增产计划并寻求恢复对美铝出口。地缘动荡之外，供应链再遭黑天鹅事件冲击：智利突发全国性大停电导致北部铜矿区瘫痪6小时，全球最大铜矿埃斯康迪达及Codelco四大矿山短暂停产，虽实际产量损失有限，却暴露资源国基建脆弱性，进一步加剧市场对铜价波动风险的担忧。多重因素交织下，伦铜周内承压自9500美元/吨附近回落至9350美元/吨附近。沪铜自77500元/吨回落至76700元/吨。                基本面方面，LME结构转为BACK后美金铜市场暗流汹涌，铜精矿TC周度成交跌至-10美元/吨以下。在主要矿企下调2025年目标产量后现货市场紧张气氛愈演愈烈。电解铜方面仓提单价差持续拉大，进口铜市场分化明显。国内方面，社会库存垒库速度放缓，沪期铜远月结构转为BACK，持货商对后市供应持偏紧预期，加上国内冶炼厂出口计划陆续确定，国内库存拐点或即将显现。                 展望下周，美多项关键经济数据将要发布，失业率与2月非农就业新增均将对美后续消费预期做出指引。在连续三个月消费者信心指数下跌后，市场对美经济降温持担忧情绪，若就业数据表现疲软，期铜或将承压回落。预计伦铜将在9300-9500美元/吨波动，沪铜将在75500-77000元/吨波动。现货方面，国内库存拐点将现，3月预计进口铜到港量将持续减少，同时国内冶炼厂或将陆续开展检修，预计现货对沪铜2403合约在贴水100元/吨-贴水20元/吨。  

近日，部分电网设备行业上市公司去年业绩相继预喜。财联社记者与业内人士沟通获悉，国内外电网建设需求旺盛，目前企业在手订单普遍充足，今年AI新品与海外订单有望继续放量。 “湘潭事业部今年第一季度订单已经排满，正推进各项工作以按时交付客户订单。”春节过后，湖南一家主要生产电线、电缆的企业湘潭基地已预告“风向”。 2025年以来，国家电网发布了输变电设备及特高压设备第一次招标信息。其中，输变电设备招标标包数量553包，较2024年同批次增长23包，创四年以来同批次新高。公开信息显示，2025年，国家电网和南方电网的投资额再创历史新高。国家电网的投资将首次突破6500亿元，而南方电网则计划安排固定资产投资1750亿元。 多位业内人士对此均持乐观态度，该投资规模较往年增速较高，叠加AI算力基建催生电力设备增量市场，数据中心对变压器、开关柜等电力设备的需求增加，相关供应商在电网设备供应方面的中标机会增多，今年订单有望延续去年的增长态势。 “行业整体景气度依然维持在较高水平。”长高电新（002452.SZ）相关人士对财联社记者表示，公司目前在手订单充足。2024年，公司输变电设备产品新增订单持续增加，新产品陆续取得新的突破。公司自主研发的550kV组合电器、35kV充气柜和高压开关柜均在国家电网集中招标中连续取得批量订单，10kV非晶合金变压器成功中标配网集中招标项目。 订单的增加在公司业绩预告中得以印证。长高电新业绩预告显示，预计2024年公司净利润同比增长40.40%-56.00%。“公司组合电器、隔离开关、开关柜及变压器产品可应用于为算力中心提供电源的变电站或配电站。” 长高电新此前明确表示。上述人士还称，“今年公司将加快产能建设，推进三大产业基地的厂房新建、扩建及提质改造工程。” 威胜信息（688100.SH）相关人士则对财联社记者表示，“公司已推出近50款产品及方案，通过扩大AI应用范围实现业务增长。”该公司昨日披露的财报显示，2024年，公司实现营业收入约27.45亿元，同比增长23.35%；归属于上市公司股东的净利润约6.31亿元，同比增长20.07%。其中，新品创收13.38亿元，占比 49%，AI新品占新品收入的15%。 除了AI的推动，海外新能源并网需求的增长，催生了电网投资需求，为国内电网相关供应商提供了更多 “出海” 机会。威胜信息目前已在海外设立10家分支机构，沙特、印尼、墨西哥工厂正在建设当中。公司方面表示，今年计划完成海外布点建网计划。 “从初步统计数据看，去年海外订单的增速相对较高。” 思源电气（002028.SZ）日前接受机构调研时表示，海外市场订单增长主要来自新市场的拓展和老市场的深度渗透，今年将继续加大海外市场投入。不过，公司方面亦表示，海外建厂是一个复杂的过程，目前公司正审慎评估海外建厂的可行性，希望海外市场保持稳定增长。公司业绩快报显示，去年公司营收和净利润同比分别增长24.06%、33.82%。 “中国电网设备占全球市场的30%-40%，欧美国家电网供应链没有国内完善，随着算力、AI等用电需求增加，出口海外的趋势会加大。”金杯电工（002533.SZ）相关负责人对财联社记者表示。我国电网设备企业在技术、价格、交付等方面具有优势。不过，也有观点指出，在海外市场拓展中，不同国家和地区的标准、认证体系差异较大是主要挑战。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         美国对电解铜进口的关税政策正面临关键转折。尽管目前尚未加征额外关税，但特朗普政府依据1962年《贸易扩展法》第232条款启动的调查已引发市场强烈预期。这项政策的核心逻辑在于填补美国本土供应链的结构性缺口。当前LME与COMEX的铜价差已为全球贸易流向埋下伏笔。在特朗普政府对对铜开展关税调查后，LME 3M合约与COMEX主力合约价差再度扩大至900-1000美元/吨附近，并且在关税落地前预计将长期持续。受此影响，LME注销仓单占比已约30%，近月结构也从此前隔月Contango40美元/吨附近急转至约BACK10美元/吨。围绕关税与外盘结构的剧变，以下是对美金铜市场2025年现货贸易流向的变化推测。         一方面从美国本土看，美国年消费电解铜约160-170万吨，但本国电解铜产量仅为80-90万吨，约50%依赖进口，其中智利以70%的占比成为最大供应国，加拿大则以17%的份额依托北美自贸协定形成区域化补给。         当前从LME亚洲交割库注销电解铜运至美国注册为COMEX仓单成本约为400美元/吨，操作周期约35-60天，从欧洲运输至北美成本约250美元/吨，操作周期约20-35天。从非洲运输至北美成本约300美元/吨，周期为25-40天（受物流、目的地影响成本有浮动）但现实操作中，美东港口拥堵与内陆运输成本吞噬了约30%的价差收益，且原产地为中国的电解铜清关将产生3%的贸易关税与10%的惩罚性关税，原产地为日本的电解铜清关将产生1%的贸易关税。这基本上杜绝了国产电解铜与日本铜运至COMEX交仓的可能性。当前亚洲至北美的贸易流多为短期投机，若将时间线拉长，北美对南美、非洲、澳大利亚地区的电解铜依赖度将持续增加。关税落地前巨大的套利空间也令贸易商倾向于调配更多货源发往北美，从而加大美洲地区的贸易封闭性。           另一方面，价差套利的受益也将令中国短期的进口铜流入量下降，加大中国铜元素的紧张格局。在亚太地区，中国凭借55%的全球需求占比，通过刚果（金）、哈萨克斯坦、俄罗斯等资源国，已形成相对独立于美洲的供应网络。自2024年下旬起，南美地区至中国的电解铜进口量就已经明显下降，2025年长单报盘的价格更令南美长单在进口铜中的比重降低。在进口铜精矿紧缺的2025年，亚太地区形成的铜主要消费地区流向亦会更加封闭。同时因为LME结构转为BACK，远洋贸易持货的资金成本明显上升，以SOFR利率为基准计算，单吨电解铜产生的资金成本约为1.5-1.6美元/吨/天，失去了LME深Contango结构带来的成本便利，长单外的远洋电解铜贸易活跃度预计将有下降。无可争议的是，非洲地区将成为铜元素紧张格局下最重要的资源竞争地之一。           回到国内进口铜市场，短期来看因为比价羸弱与进口预期偏紧的冲突，在资金成本逼迫下近洋货源与远洋货源的价差、不同原产地电解铜的品牌属性都使得离岸美金铜市场的价格弹性在短期加大，但从现在已知情况来看：菲律宾PASAR冶炼厂停产，印尼Manyar项目在第三季度前难以出铜，加上三月陆续开展的冶炼厂常规检修与远洋贸易量的减少，进口供应偏紧已是板上钉钉。2025年第二季度起进口铜CIF溢价易涨难跌。        综上所述美国对电解铜关税政策的调整正驱动全球贸易格局加速分化。。COMEX与LME价差持续扩大，推动美洲与亚太形成割裂的供应链体系。短期看，跨区套利受限于物流瓶颈及清关成本，冶炼产能收缩进一步加剧亚太供应矛盾；长期来看，区域壁垒与资源争夺成为定价核心。这一进程中，供应链安全与地缘博弈的权重将成为新一轮市场变局的主导因素之一。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析   》订购查看SMM金属现货历史价格        精铜杆：国内主要精铜杆企业周度（2.21-2.27）开工率小幅下滑至73.66%，环比下滑0.59个百分点，较预期值低0.89个百分点，按农历时间元宵节后第二周同比小幅下滑0.68个百分点。元宵已过两周，但终端消费及下游企业开工恢复程度不及预期，下游消费同比偏弱，且铜价始终高位运行，也压制了下游企业的提货速度，临近月底精铜杆企业去库压力不降反升，数家企业因库存居高安排检修减产，但因部分头部企业持续复工以消化原料库存，精铜杆企业周度开工率仅小幅下滑。从具体库存来看，消费疲软下精铜杆企业成品库存再次环比增加13.78%，录得66900吨，原料库存环比减少4.34%，录得50750吨。展望后市，消费虽仍受铜价压制未见明显恢复，但多数企业仍对3月消费存恢复预期，预计精铜杆企业下周（2.28-3.6）开工率环比小幅上升0.77个百分点，录得74.43%，同比上升3.11个百分点。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库 本周宏观方面美国1月零售销售数据不及预期，且特朗普提出扩大关税范围的消息引发市场对贸易战的担忧，尽管市场对贸易战的预期逐步减弱。与此同时，美联储保持谨慎的货币政策立场，关注通胀和经济形势的变化。美债收益率的上升和美元的强势支撑了投资者的避险情绪，导致铜价在近期出现回调。与此同时，随着俄乌冲突的持续，市场对全球经济增长的不确定性依然存在，进一步影响了铜价的走势。 从基本面来看，铜市场的供需情况较为复杂。铜精矿供应紧张导致铜精矿现货价格持续走高，然而春节季节性库存积压限制了国内铜的需求。此外，国内外经济数据疲软和政策的不确定性使得铜的消费增速放缓，尤其是在电解铜进口窗口恶化的背景下。根据LME铜期货市场的数据，近期铜期货价格再次出现了回调，沪铜合约的进口亏损迅速扩大至超过1300元/吨，意味着出口窗口再次打开。2024年5月以来，电解铜出口窗口大幅打开，带动了大量出口。尽管如此，受铜精矿供应紧张、冶炼厂成本压力等因素影响，出口的增量难以达到历史高位。 展望未来，铜市场将继续面临复杂的宏观经济和基本面挑战。美元指数的走势仍然是铜价的关键影响因素，特别是美国国债收益率的变动对美元的强弱有着直接的影响。若美联储继续维持紧缩政策，美元可能进一步走强，对铜价构成压力。而中国国债市场的表现也将影响人民币汇率，进而影响进口铜的成本与出口量。尽管铜的基本面受到一定支持，但由于全球经济的不确定性，以及市场对需求增长前景的担忧，铜价可能会继续面临震荡调整的风险。国内政策的变化，特别是政府对于基础设施投资和民营企业支持的力度，也可能为铜市场带来一定的利好。

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         自2025年2月14日LME 3M铜合约2月date与3月date短期Shock后，2月19日晚LME 铜3月date与4月date再度转为BACK结构。受此影响电解铜进口窗口急速恶化，至2月21日沪铜2503合约进口亏损已经超过1300元/吨，这也意味着自2024年5月以来电解铜出口窗口再次大幅打开。回顾2024年5月出口窗口打开时进口亏损最高达2000元/吨，5-6月累计出口量达23万吨，6月单月出口15万吨更是创下历史新高。那么此次比价坍塌是否会再次引发大量出口？对国内冶炼厂又有怎样的机遇？以下为具体分析。         从结果来看，此次窗口大开出口增长仍是必然情况。因铜精矿原料紧张，当前铜精矿现货TC已跌至负数。而国内现货因春节季节性垒库短期也被压制在贴水。而目前铜精矿现货作价期多为M+5或M+6，从目前时间点看，沪铜2507合约进口亏损在550元/吨，沪铜2508合约进口亏损在450元/吨。若以对沪铜2503合约正套计算，单吨电解铜出口在盘面上可扭转750-850元/吨的铜精矿亏损。在加工费恶化的2025年，出口止损或将成为国内冶炼厂的重要一部分。         然而，此次出口增量则难有大幅度增加。从长单结构来看，受2024年铜材出口退税新政影响，加工材企业对保税库美金铜需求增加。国内主要冶炼厂纷纷增加美金铜长单签出量。而美金铜长单签出就意味着在期货上存在对应量的正套头寸（即多头SHFE空头LME）。故对国内冶炼厂而言，因2025年美金铜长单头寸增长，盘面套利自由度更大，部分现货不必要发至LME亚洲仓库即可锁定套利空间，同时还能减少物流、航运和资金占用成本。此外因铜精矿原料紧缺问题，冶炼厂现货临时调配的能力较2024年也有所下降。         综上所述，本次比价恶化必然导致电解铜出口增长，但因长单结构与可调配产量有限的原因，预计增长量难如2024年庞大。从目的地来看，更多货源应发往中国保税区。据SMM了解，当前计划离境电解铜约为1-1.5万吨，后续新增量尚未确定。SMM将持续关注本次行情进行后续报道。