SMM5月30日讯： 与4月锡价大幅下跌不同，5月锡价整体呈现窄幅波动走势。临近5月底，尽管锡矿短期供应偏紧格局尚未改善，但市场对缅甸佤邦及刚果（金）锡矿陆续复产带来的供应恢复预期升温，以及美国关税政策面临不确定性带动市场风险偏好降温，使得锡价出现了明显的回调，截至5月30日18:10分左右，伦锡跌1.56%，报30750美元/吨，其5月月线暂时跌1.91%；沪锡跌2.87%，报250300元/吨，其5月的月线跌4.39%。 》点击查看SMM期货数据看板 现货方面 锡现货价格5月跌幅为3.71% 》查看SMM锡现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 锡现货价格方面：据SMM报价显示， SMM1#锡 现货5月30日的均价为251500元/吨，与4月30日的均价261200元/吨相比，下跌了9700元/吨，跌幅为3.71%。 基本面 5月精炼锡产量环比下降2.37% ►产量方面： 根据SMM基于市场交流加工的数据，2025年5月，我国精炼锡的产量环比下降2.37%，而从同比数据来看，其产量同比下降11.24%。因锡精矿及废锡供应链持续紧缩对产能形成刚性约束，整体开工率小幅下滑。分地区来看：云南产区：原料短缺与成本压力交织；​​江西产区：废料回收体系承压，产能退出风险加剧； ​​ 内蒙古、安徽等地​​：内蒙古受自有矿山生产问题影响，5月产量小幅回升，但还未恢复至往期水平；安徽等产区则因废料与锡精矿紧缺，开工率持续低于预期。 》点击查看详情 ►开工率方面 根据 SMM 市场调研加工数据显示，截至本周五，云南、江西两大产锡省份精炼锡冶炼企业开工率维持低位，合计达 54.58%。其中云南地区冶炼企业开工率较前一周小幅下滑，较年初降幅近 10 个百分点，个旧等核心产区部分冶炼厂因原料短缺及成本压力，已进入季节性检修或减产状态。当前企业原料库存普遍低于 30 天，部分企业因前期高价囤货（心理价位约 27 万元 / 吨）面临库存积压，叠加下游接货意愿低迷，出货压力显著。同时，40% 品位锡精矿加工费（TC）持续处于历史低位，逼近冶炼厂成本线，利润空间遭严重挤压。同期江西冶炼企业开工率仅 41.02%，长期低于云南地区，较年初下降约 15 个百分点。部分企业因废料不足被迫长期减产，部分产能面临永久退出风险。 ►库存方面： SMM锡锭三地社会库存出现下降 》点击查看SMM锡产业链数据库 国内锡锭社会库存： 本周沪锡价格走势呈现先稳后跌，周内大幅回调的格局，导火索：市场传闻缅甸佤邦首批锡矿已获出口许可（后经核实多数矿企未缴费，复产进度不及预期）。锡锭现货市场成交：跌价刺激补库。周初交投冷清，冶炼厂报价坚挺，但实际成交稀少。下游谨慎：终端仅刚需采购，贸易商反馈“现价接货少，后点价为主”。 跌价后补库释放（5月29日）低价刺激需求：锡价跌破26万元/吨后，下游逢低补库意愿提升：部分终端企业刚需采购，贸易商单日成交超百吨（此前日均约20-30吨）。 LME锡库存： 5月30日LME锡库存数据为2680吨，4月30日的LME锡库存数据为2755吨，LME锡库存在5月出现了小幅下降，降幅为2.72%。 SMM展望 宏观方面： 未来需关注陆家嘴论坛上我国将发布若干重大金融政策的情况对锡价的提振作用以及是否会出台其他刺激政策对锡市未来需求形成提振。此外还需关注中美PMI、CPI、PPI、国内的进出口和社融以及美国非农数据和美联储6月议息会议对市场预期的引导等。此外，值得关注的是，美国关税的不确定性反复扰动着锡等金属的市场表现，后市还需关注欧美关税谈判以及美国对东盟太阳能加税的情况。 基本面： 供应方面：基于SMM测算，受部分云南和江西的冶炼企业计划停产检修的影响，预计6月精炼锡产量继续环比下降；缅甸佤邦2025年4月底正式复产，但实际产能爬坡缓慢。受地震及基础设施损毁影响，截至5月下旬出货量仅达停产前30%，新采矿许可证审批严格，实际获批产能缩减，叠加出口税制改革（现金税改为实物税），预计2025年对中国锡矿出口量较2019-2022年均量将出现明显下降；Bisie矿虽宣布分阶段复产，但电力系统修复需时3个月以上；尽管印尼3月和4月精锡出口同比回升50%以上，但许可证审批仍受腐败调查影响，且政府强化本土冶炼政策可能压缩中长期出口潜力；综上，2025年主要锡矿产区的供应恢复显著低于市场预期，给锡价带来了供应端口的支撑。需求端，受下游行业进入传统季节性消费淡季的影响，锡下游需求偏弱，将使得锡价承压。 综上，海外宏观环境的不确定性将加剧锡价波动，而基本面呈现“供应刚性短缺”与 “需求季节性疲软” 博弈格局 —— 缅甸、刚果（金）锡矿复产节奏缓慢，叠加主产区锡品位下降，供应缺口难填补，构成价格支撑；但需求端淡季效应压制市场表现，需关注锡价回调后下游补库需求能否持续释放。此外，海内外锡库存去化进度亦将对价格形成阶段性影响。后市需重点关注海外锡矿复产节奏、海外锡矿进口量变化 及 国内相关政策刺激下的需求边际改善信号。 推荐阅读： 》【SMM分析】2025年5月中国精炼锡产业运行分析及趋势展望 》【SMM分析】云南及江西两地冶炼企业开工率持续下滑 后续原料端仍保持紧缺 》2025年5月30日锡锭社会库存（分地区）【SMM数据】

SMM 调研数据显示，2025 年 5 月全国不锈钢产量环比微降 1.04%，同比增长 6.34%。各系别产量呈现明显分化：200 系产量环比减少 4.82%；300 系产量小幅下滑 0.05%；400 系产量则增长 1.44%。 由于 3 月不锈钢产量创历史新高，尽管 4-5 月产量连续回落，整体供给规模仍处于高位。5 月期间，不锈钢冶炼持续面临成本利润倒挂的困境。随着月中宏观扰动因素消退，市场焦点重回基本面，下游需求疲态尽显，市场整体偏弱运行，钢厂之间竞争愈发激烈。不过，受生产惯性影响，加之 5 月上旬宏观利好带动阶段性成交向好，当月减产幅度有限。 从各系别表现来看，300 系产量保持相对稳定，而此前增产的 200 系产量显著下降。尽管 300 系不锈钢仍处于成本倒挂状态，但随着月内高镍生铁价格探底，其生产成本持续走低，钢厂亏损程度有所缓解。同时，期货盘面波动催生的期现套利行为，拉低了 300 系不锈钢实际成交价格，市场低价货源成交表现尚可。反观 200 系不锈钢，前期钢厂集中转产导致供给激增，但下游需求未见明显改善，市场供需严重失衡，价格大幅下跌，促使钢厂主动削减 200 系产量。 展望 6 月，不锈钢市场将正式步入传统消费淡季。随着宏观扰动因素阶段性缓和，市场运行逻辑回归供需基本面主导。前期受美国关税政策冲击，不锈钢期货价格大幅下挫，当前市场持续面临供给过剩、需求疲软与悲观情绪交织的局面，期价低位震荡，进而带动现货价格跌至近年低点。尽管 5 月已有部分企业开启减产，但行业整体产量仍处历史高位。在外部需求不确定性增加、国内需求乏力、市场信心不足的多重压力下，不锈钢企业盈利空间被严重压缩。预计 6 月将有更多钢厂实施减产、检修计划，行业整体产量有望进一步下降，从而缓解当前供需失衡的严峻形势。

SMM 数据显示，本周 SS 主力合约下行走弱。截至 5 月30日上午 10:30，SS2507 合约报 12700元 / 吨，较上周累计下跌195元 / 吨。 在宏观层面，穆迪将美国主权信用评级从 AAA 级下调至 AA1 级，打破自 1917 年以来的顶级评级，美国财政赤字高企、债务膨胀是主因。同时，特朗普 “对等关税” 政策引发连锁反应，据测算，关税落地将使美国有效关税率飙升，或推高 4 月核心 PCE 通胀 1.9 个百分点。这打乱美联储货币政策节奏，降息预期从 7 月推迟至 9 月，全年或仅降息 50 - 75 个基点 。面对 “通胀与失业双升” 困境，鲍威尔坚持政策独立，拒绝特朗普降息要求。不过，近期宏观消息对不锈钢期货盘面的扰动减弱，市场逐步回归供需基本面主导。 从基本面分析，不锈钢市场已临近传统消费淡季，即便端午节前，市场也未出现预期中的采购备货行情，整体成交持续低迷。尽管当前不锈钢价格已跌至相对低位，冶炼成本与售价形成倒挂，且近期不锈钢厂减产检修消息不断传出，但在高库存积压与下游需求持续疲软的双重压力下，市场参与者普遍信心受挫，对后市预期趋于悲观。

SMM5月30日讯，       5月30日讯，SMM8-12%高镍生铁均价954元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格仍较为坚挺，给冶炼厂带来较大成本负担，国内产量仍维持低位运行。印尼方面，新一轮印尼内贸镍矿HPM下滑幅度微弱，叠加当前谈单升水仍稳中偏强运行，成品价格低位导致冶炼厂处于倒挂局面，预计产量会小幅下移。需求端来看，主流不锈钢厂盘价较上周环比持平，市场低价成交为主，下游需求方面受到前后关税冲击以及当前正处于不锈钢市场季节性淡季，钢厂对于高镍生铁采购意愿较弱，但在下方成本支撑以及市场流通货源并未宽松下，价格重心小幅上抬。综合来看，预计短期内高镍生铁价格持稳运行。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5 月 30日讯，今日，SS 期货盘面延续震荡走势。尽管端午假期临近，但市场并未出现预期中的节前备货行情。随着不锈钢市场逐步进入传统消费淡季，整体成交愈发清淡，贸易商普遍面临出货难题，部分商家为促进销售选择让利出货，推动现货价格持续弱势运行。近期，不锈钢厂减产消息不断传出，但由于下游需求同步减弱，减产带来的供应收缩难以抵消需求下滑的影响。在此背景下，不锈钢市场或将面临量价齐跌的局面。 期货方面，主力合约2507震荡运行。上午10:30，SS2507报12700元/吨，较前一交易日下跌10元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在470-670元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7950元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13100元/吨，佛山均价13100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24050元/吨，佛山地区24050元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前，不锈钢市场已全面进入传统消费淡季，下游需求显著疲软，市场活跃度持续走低。供应端方面，不锈钢生产企业仍维持较高产量水平，导致不锈钢厂出货面临巨大压力，代理贸易商库存积压问题日益凸显，社会库存始终处于高位运行状态。受下游终端订单不足影响，部分期现贸易商在完成期货套利后，选择低价抛售现货回笼资金，使得大量货源仅在贸易环节流转，难以真正进入终端消费市场。尽管近期高镍生铁价格出现反弹，且不锈钢价格已处于历史低位，企业成本倒挂现象为价格提供一定支撑，但在淡季需求萎缩与高供给格局未得到根本性改善的双重压力下，若出货困境持续存在，短期内不锈钢价格仍将面临明显的下行压力。

SMM 5 月30日讯：今日早盘沪铝重心跌至日均线下方20150元/吨附近震荡整理。华东地区出货情绪较此前有所上升，叠加华南的部分货源将调往华东，市场升水上方受到压制，市场对SMM均价成交。今日SMM A00铝报20290元/吨，较上一交易日跌90元/吨，对06合约升水110元/吨，较前一交易日上持平。 中原市场，铝价重心下跌后，下游小幅补库，但持货商出货意愿明显降低，日内升水坚挺，对SMM中原均价升水10元/吨左右。整体看，中原地区消费呈转弱趋势，下游购买力放缓，但市场在途货源环比也有所下滑，呈现供需两弱的局面，买卖双方略有分歧，升水僵持。SMM中原A00对沪铝2506合约录得20230元/吨，较上一交易日跌80元/吨，豫沪价差为-60元/吨，较前一交易日上涨10元/吨，对2506合约升50元/吨，涨10元/吨。 库存方面，5月30日国内三地铝锭库存39万吨，下降0.4万吨。下游节前备货叠加市场到货量预期不高，现货市场货源趋紧张，现货升水于节前坚挺。节后，下游消费放缓，库存去化放缓，升水将小幅回落。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM5 月 29日讯，今日，SS 期货盘面呈现震荡格局，盘中低点一度触及 12600 元 / 吨关口，随后逐步震荡回升，但整体仍维持在低位运行。现货市场延续疲软态势，受下游终端需求持续低迷影响，市场成交清淡，价格缺乏上行动力。值得关注的是，近期多家不锈钢厂陆续传出检修、减产计划。随着这些措施逐步落地，市场供给过剩的局面有望得到缓解。同时，当前不锈钢价格已跌至历史低位，冶炼成本与售价形成倒挂，成本端对价格形成明显支撑。在此背景下，不锈钢价格进一步大幅下探的空间已较为有限。 期货方面，主力合约2507震荡运行。上午10:30，SS2507报12710元/吨，较前一交易日下跌40元/吨。无锡地区304/2B现货升贴水在460-660元/吨区间。现货市场中，无锡、佛山两地冷轧201/2B卷均报7950元/吨；冷轧毛边304/2B卷，无锡均价13100元/吨，佛山均价13100元/吨；无锡地区冷轧316L/2B卷24050元/吨，佛山地区24050元/吨；热轧316L/NO.1卷，在两地均报23350元/吨；无锡、佛山两地冷轧430/2B卷均为7500元/吨。 当前来看，不锈钢市场已步入传统消费淡季，下游需求显著疲软。但供应端仍维持高产量水平，不锈钢厂出货压力巨大，代理贸易商库存积压明显，社会库存持续高位运行。由于下游终端订单不足，部分期现贸易商在期货完成套利后低价抛售现货，部分货源仅在贸易环节流转，未能抵达终端。尽管高镍生铁价格反弹、不锈钢价格已处历史低位、企业成本倒挂形成一定支撑，但在淡季需求萎缩、高供给格局未改的背景下，若出货压力持续，不锈钢价格短期内仍将面临下行压力。

SMM 5 月29日讯：今日早盘铝价连续冲高至20300元/吨后，承压回落。华东地区由于近期库存维持去化，持货商普遍挺价意愿较强。目前华东地区预计后续在途货源量不多叠加大户连续于市场收货，升水连续上涨，市场对SMM均价成交到升水10元/吨。今日SMM A00铝报20380元/吨，较上一交易日涨30元/吨，对06合约升水110元/吨，较前一交易日上涨10元/吨。 中原市场，早盘持货商纷纷出货，现货市场被压至贴水，随着铝价持续反弹，市场担忧价格进一步冲高，开启补货节奏。整体看，中原地区消费呈转弱趋势，下游购买力放缓，但市场在途货源环比也有所下滑，呈现供需两弱的局面，买卖双方略有分歧，升水僵持。SMM中原A00对沪铝2506合约录得20310元/吨，较上一交易日涨30元/吨，豫沪价差为-70元/吨，较前一交易日维持，对2506合约升40元/吨，涨10元/吨。 库存方面，5月29日国内周度电解铝锭库存51.1万吨，下降2.3万吨。下游节前备货叠加市场到货量预期不高，现货市场货源趋紧张，现货升水望在节前维持高位。 》订购查看SMM金属现货历史价格