沪铝日内偏强震荡，主力合约收涨0.36%。近期美元指数连续回落，提振沪铝走势。从基本面来看，铝供需矛盾暂时不强，社库虽有累积但目前仍处于较低水平，加上仓单低位下滑，对铝价有一定支撑。 供应方面，国内电解铝运行产能持稳运行。需求方面，进入季节性消费淡季，铝下游需求表现趋弱，开工率有所回落。库存方面，此前铝锭社库持续回落，但部分地区电解铝厂铸锭量增多，加上铝价高位抑制消费表现，且淡季需求表现趋弱，加上各主流消费地出现不同程度的集中到货，库存有所累积。不过，目前铝锭社库仍处于低位水平，支撑铝价高位。此外，近期上期所铝仓单出现明显回落，最新仓单水平已降至2.9万吨，处于相对较低水平，流动性风险或再度提升，对铝价有一定支撑。 对于当前走势，新湖期货表示，当前市场呈现供应平稳而消费走弱的趋势，终端市场淡季消费下降，并向铝加工企业传导，加工厂开工率普遍下降。供给端暂无显著变化，国内电解铝产量稳中微增。当前库存仍偏低，者给予铝价一定支撑。不过基本面总体趋弱的情况下铝价上行空间受限。

淡季铝需求表现趋弱，周末铝锭社库有所累积，但目前仍处于相对较低水平，沪铝震荡运行，主力合约收跌0.29%。 地缘局势令市场风险偏好回落，另外，伊朗周末称封锁霍尔木兹海峡，预计也会增加铝土矿运输成本，氧化铝下方成本支撑好。目前南北方部分氧化铝企业复产后尚处于稳产及集中交付长单阶段，厂内现货库存仍较少。 进入季节性淡季，铝下游需求表现趋弱，虽然汽车、家电板块支撑铝消费，但其他铝初级加工企业开工率逐步走弱，整体市场开始收缩，板带板块进入淡季，建筑版块需求持续走弱；铝线缆行业集中交货期已过，企业开工也稍有下滑。周末铝锭社库有所累积。 对于当前走势，新湖期货表示，淡季消费走弱趋势明显，建筑市场开工下降，家电企业排产同样下降，光伏市场抢装结束后减产也非常普遍。仅新能源汽车市场维持强势。供给端短期难有大幅变化。基本面季节性走弱，铝价承压。不过由于铝厂铝水比例高，铝锭供应偏低，库存处于低位。另外伊朗若封锁霍尔木兹海峡或引发海外供应扰动，而海外库存同样降至极低水平，或刺激铝价短期走强。

沪铝日内震荡运行，主力合约收涨0.34%。铝供需矛盾暂时不强，社库低位回落，且目前仓单处于相对偏低水平，对沪铝有一定支撑。 目前国内电解铝运行产能维稳，供应端变化不大。进入季节性消费淡季，需求有走弱预期，但铝锭社库仍维持去化状态，库存低位支撑铝价走势，SMM认为，短期国内铸锭量整体仍然偏低支撑下库存预计维持去化趋势，但近期西北发运小幅增加及由于价差因素区域间转运，本周到货增量已对华东和中原地区造成明显压力，叠加部分铝厂有增加铸锭的预期，流通货源紧张的局面或得到缓解。 伴随库存持续下降，铝现货供应紧张情绪逐渐升温，基差边际走强，叠加铝期货仓单降至低位，铝月间价差扩大，银河期货表示，低库存逻辑推动上周铝月差扩大、铝价上涨，换月后预计基差维持高位，月差后续关注再度扩大机会。后续在经历七八月份季节性淡季后，在8月底至10月仍需关注低库存推动价差扩大的预期。 对于当前走势，新湖期货表示，淡季终端消费普遍走弱，并向铝加工企业传导，加工厂开工率趋降，消费走弱。供给端总体变化不大，电解铝厂运行产能总体仍平稳。供需基本面季节性走弱趋势明显。不过当前低库存状态下挤仓风险暂难完全消除，因此短期铝价或有反复。操作上建议反弹偏空对待。

沪铝日内震荡运行，主力合约收跌0.1%。铝供应变化不大，需求淡季有走弱预期，但社库继续回落，支撑铝价。 供应方面，目前国内电解铝运行产能维持高位运行，结合今年剩余新增或置换项目进度，短期暂无投运预期，电解铝供应端变化不大。需求方面，进入季节性消费淡季下游需求表现趋弱，据悉，铝初级加工企业开工率逐步走弱，整体市场开始收缩，光伏板块表现尤为明显，建筑版块需求持续走弱；铝线缆行业集中交货期已过，企业开工也稍有下滑。不过，有抢出口加新能源汽车表现较好，消费仍有韧性。 库存方面，周末铝锭社库继续回落。银河期货表示，国内外铝锭库存维持去库趋势，海外铝现货基差转为升水，国内铝锭社会库存持续下降、随着价格反弹、下游提货意愿短期或减弱，但6月全月去库预期不改，后续关注在7月上旬会否接近40万吨。 对于当前走势，新湖期货表示，淡季消费季节性下降，建筑、家电等传统终端市场厂商开工下降，光伏市场在抢装结束后企业开工同样下降。目前新能源汽车市场表现强劲，另外仍有抢出口情况，但消费总体走弱的趋势难改。供给端总体变化不大。供需基本面趋弱，铝价承压。不过当前低库存状态引发挤仓风险，近月合约或反复波动。

沪铝日内偏强震荡，主力合约收涨1.25%。谈判乐观情绪提振市场风险情绪，内外铝价上涨。从基本面来看，铝淡季需求表现趋弱，但社库持续去化提供支撑。 宏观方面，据证券时报报道，当地时间6月10日，商务部国际贸易谈判代表兼副部长李成钢在伦敦谈到中美经贸磋商机制首次会议时表示，中美双方进行了专业、理性、深入、坦诚的沟通。双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识以及日内瓦会谈共识达成了框架。 供应方面，目前国内各地产能及置换项目持续推进，电解铝运行产能变化有限。需求方面，主要终端市场进入淡季，铝需求表现趋弱，据悉，铝初级加工企业开工率逐步走弱，整体市场开始收缩，光伏板块表现尤为明显，建筑版块需求持续走弱，铝线缆行业集中交货期已过，企业开工也稍有下滑。不过，5月出口数据表现较好，目前铝需求表现仍有韧性。 库存方面，目前铝锭社库仍继续去化。 对于当前走势，金源期货表示，谈判乐观情绪继续助益市场风险情绪，隔夜伦铝重心继续上行。基本面铝供应端铝锭现货货源不多，现货成交保持较高升水。消费端，5月出口铝材出口数据仍保持环比增长，市场对未来抢出口预期尚可，其他板块消费季节性淡季预期未改。整体后续的供需两弱预期仍存，我们看好铝价保持区间震荡。

沪铝日内偏强运行，主力合约收涨0.68%。美国关税政策反复，宏观方面仍存不确定性，假期铝锭社库小幅累积，但仍处较低水平，对铝价仍有一定支撑。 据证券时报报道，美国白宫发表声明称，美国总统特朗普宣布将进口钢铁和铝及其衍生制品的关税从25%提高至50%，该关税政策自美国东部时间2025年6月4日凌晨00时01分起生效。银河期货表示，若美国232钢铝关税再度提高，预计进一步提升美国当地铝现货升水价格，对美国与海外价差的影响比对铝价绝对价的影响更加明显。 供应方面，目前国内各地产能及置换项目持续推进，电解铝产能变化有限。需求方面，淡季铝下游有走弱预期，但目前消费表现仍有韧性，据悉，铝初级加工企业开工率情况不一，近期铝线缆赶工周期的背景下，开工仍能维持于高位运行，表现坚挺；铝板带箔及光伏板块行业进入传统淡季，整体市场仍位于收缩状态。假期铝锭社库有所累积，但目前仍处于较低水平，对价格仍有支撑。

宏观方面：美国5月ISM制造业PMI为48.5低于预期，为2024年11月以来新低。5月份中国制造业PMI49.5%，较4月上升0.5个百分点。美国宣布6月4日将钢铁和铝关税从25%提高至50%。 供应方面：近期国内电解铝运行产能稳定在4390万吨附近，短期内暂无产能变动预期。 需求方面：上周国内铝加工下游龙头企业开工率环比持平在61.4%。铝板带终端订单支撑生产，抢出口与618促销提供支撑。铝线缆龙头企业排产稳健，中小企业偏弱，特高压订单落地提供长期支撑但短期刺激有限。铝型材开工率微增至57%，建材受益北方基建略有改善，光伏龙头企业稳定，部分中小企业订单下滑，汽车型材平稳。 库存方面：过去一周铝锭社会库存较周一下降1.5万吨至51.9万吨，铝棒社会库存下降0.2万吨至12.8万吨，库存总量处于近年同期最低水平。 现货方面：华东铝锭现货升水扩大20元至110元，中原升水扩大50元至60元，华南贴水扩大10元至40元。华南铝棒加工费维持在300元附近。 近期铝市顺畅去库至低位，但需求面临季节性转淡和贸易摩擦的考验，中美制造业PMI均处于荣枯线之下，特朗普威胁将进口铝关税从25%提升至50%，抢出口消费前置后关注强现实是否向弱预期转换，6月存在阶段性回调压力。沪铝在前期缺口20300元关键位置存在阻力，逢高偏空参与。 上周氧化铝2509收盘于2962元，下跌6.53%。 几内亚AXIS矿区停产事件暂时没有新消息出现，几内亚矿石反弹至75美元/吨后趋稳。当前年内影响量级约2000万吨不足以扭转矿石过剩前景。氧化铝现货成交维持在3300元上方，行业利润修复后供应弹性较大，复产已经开始增加。氧化铝产期过剩格局未改，关注现货成交变化，期货端考虑逢高沽空，贴水较大时不宜追空参与，支撑位暂看2900美元位置。

美元指数继续下跌，沪铝底部受到支撑，主力合约收涨0.65%。淡季铝需求表现预期走弱，但目前仍有韧性，社库低位提供支撑，铝价震荡调整。 成本方面，几内亚铝土矿供应扰动消息持续发酵，市场担忧进口矿供应下滑，进口铝土矿价格底部抬升提高氧化铝成本支撑，加上近期氧化铝企业检修减产增多，氧化铝价格上涨使得电解铝成本抬升。 供应方面，目前供应端变化不大，但后期新疆或有电解铝投产计划。需求方面，进入季节性消费淡季，铝下游需求表现预期走弱，但目前仍有一定韧性，据悉，地产竣工数据偏弱但铝表观消费仍维持增长趋势，5月光伏组件排产预计58GW环比仅下降2%。另外，关税冲突缓和下游终端出口订单或将出现改善。 库存方面，目前铝锭社库处于偏低水平，对铝价仍有一定支撑。银河期货表示，铝锭社会库存水平达到50余万吨的偏低量级、铝库存一般在6月去库速度放缓但累库需在7-8月发生，所以预计6月库存有望降至40余万吨更低水平，对月差预计带来支撑。 对于当前走势，新湖期货表示，消费总体有向淡季过渡的态势，国内部分终端企业型订单减少，开工趋降。不过终端商品出口重获窗口期赋予短期消费定韧性。供给端暂不会有较大变化，运行产能总体平稳，进口小幅波动。宏观面影响暂退。短期铝价或进入震荡调整阶段。建议暂且观望。关注后期消费实际变化。

周三沪铝主力收20275元/吨，涨1.4%。伦铝涨1.16%，收2522.5美元/吨。现货SMM均价20210元/吨，涨200元/吨，升水20元/吨。南储现货均价20130元/吨，涨200元/吨，贴水55元/吨。据SMM，5月12日，电解铝锭库存60.1万吨，较上周四减少1.9万吨；国内主流消费地铝棒库存15.27万吨，较上周四减少0.48万吨。 宏观消息：商务部新闻发言人表示，为落实中美经贸高层会谈共识，自5月14日起，暂停28家美国实体列入出口管制管控名单90天，暂停17家美国实体不可靠实体清单措施90天。美国调整对华加征关税，于美东时间5月14日凌晨0时01分，撤销对中国商品加征的共计91%的关税，调整实施34%的对等关税措施。4月末，我国社会融资规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%，较上月增速加快。美国众议院筹款委员会批准了特朗普数万亿美元新减税措施。 中美关税谈判的政策逐步落地，贸易乐观情绪继续升温，提振风险偏好。基本面，铝下游加工尚有韧性，铝锭社会库存保持去库，供需表现尚可。盘面昨日沪铝强势突破2万关口，回补清明节后缺口，技术表现偏好，铝价看好偏强运行。

周二沪铝主力收2005元/吨，涨0.48%。伦铝涨0.75%，收2488美元/吨。现货SMM均价20010元/吨，涨200元/吨，贴水20元/吨。南储现货均价19930元/吨，涨170元/吨，贴水95元/吨。据SMM，5月12日，电解铝锭库存60.1万吨，较上周四减少1.9万吨；国内主流消费地铝棒库存15.27万吨，较上周四减少0.48万吨。宏观消息：美国4月未季调CPI同比上涨2.3%，连续第三个月低于预期，为自2021年2月以来的最低水平；核心CPI同比持平于2.8%，符合市场预期。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，鉴于贸易紧张局势并未加剧该地区的通胀，该央行到夏季可能会再次降息。 宏观中美互降关税利好延续且美元走软，继续利好铝价。基本面对等关税延期90天，市场再度开始走抢出口带来的消费阶段性偏好预期。但现货市场价格超两万之后现货升水难维持。整体，铝价宏观情绪及基本面预期较好，铝价表现偏好，关注消费兑现情况。