5月18日讯：今日沪锡价格反弹，美国债务上限问题谈判顺利，市场风险情绪提升，伦铜引领基本金属反弹。基本面方面，目前锡精矿依然紧张，加工费维持低位。不过锡矿下降对精锡产量影响不大，江西地区锡冶炼厂开工率还有所回升。精锡消费不好，主要是由于电子消费不佳，不过光伏消费很好，光伏组件排产维持在高位，昨日现货市场成交较为积极。 价格方面，宏观情绪回暖，可能会拉动锡反弹一波，不过目前锡的基本面难以和宏观形成共振，上方空间也有限，预计阻力位在21万左右。

宏观上，国家统计局发布报告显示，4月70城房价环比上涨城市个数减少，环比整体涨幅回落。拜登在白宫也表达了不会让美国政府违约的态度，称他“有信心我们将就预算达成一致，美国不会违约”。市场风险偏好回升，基本金属集体收涨。 沪铜： 宏观上，美债上限危机稍有缓解，国内宏观数据利空落地，市场情绪恢复，基本面上，铜价下挫后，精废价差收窄，下游逢低采购积极，铜价震荡走强，建议中长期战略多单逢低布局，沪铜关注区间65000-66500，伦铜关注区间8200-8500。 风险提示：国内需求不足。 沪铝： 短期国内宏观利空集中释放落地，美国国债危机稍有缓解，市场风险偏好回暖，随着西南丰水期到来，铝供应担忧减弱，电解铝库存和铝棒双双去库支撑铝价反弹，短期升水飙升，关注近期挤仓风险。但需求不足制约铝上方空间，建议短期多单逐渐逢高止盈，沪铝关注18000-18800，伦铝关注2250-2450。 风险提示：成本崩塌，需求不足。 沪锌： 基本面上，4月SMM中国精炼锌产量为54万吨，环比减少1.67万吨或环比减少3.01%，同比增加8.97%，超过预期值。短期中下游加工企业需求不足，宏观整体情绪稍缓，锌短期震荡盘整为主，关注区间20500-21500，锌距离下方支撑较远，弱反弹后或继续向下探底，中长期看，关注云南和湖南地区气温和电力情况。 风险：需求不及预期，冶炼厂复产。

镍价冲高回落，NI2306合约收于165450元/吨。宏观层面，美国债务上限谈判预计有乐观结果，美元与风险资产共同上涨。产业方面，新能源汽车下乡的政策支持较为明确，成都出台补贴政策。三元电池需求企稳，不过下游采购原料相对谨慎，硫酸镍价格连续三日持平，纯镍和硫酸镍价差收窄至2万以内，空间逐渐变小。镍价大跌后现货市场成交好转，俄镍货源稀少，据称部分货源转口海外，没有流入国内市场，不过今日部分仓单进入流通领域缓解现货紧张，俄镍升水小幅下调。短线工业品氛围略有好转，但空头趋势没有完结，建议继续持有空单。 不锈钢高开低走，SS2306合约收于14955元/吨。现货市场报价今日普涨100元/吨，可能受盘面带动，但整体出货意愿比较强。原料端博弈加剧，一方面镍铁铬铁流通货源有限，铁厂挺价意图仍存，另一方面钢厂利润收缩，影响原料采购意愿，从而挤压原料利润。中联金下调5月不锈钢产量预估14.7万吨至292.3万吨，原料需求减少，今日最新 NPI成交价为1120元/镍点。

周四沪铜大幅反弹，收复六万五，持仓量大幅降至46.8万手。美债上限事宜似有缓解。现货方面，上海升水涨至400元，市场成交活跃，但可流通货源偏紧，持货商挺价惜售。近日进口窗口打开，贸易升水开始回暖，但绝对水平仍然低，进口端支撑需等待。技术上看，沪铜反弹，短期观望。 隔夜沪铝高开后震荡。今日库存数据显示过去一周铝锭铝棒库存下降高达8万吨，随着库存快速下降，华东现货升水走高至150元给予沪铝提振。不过铝市仍面临强现实弱预期状况，重点仍在于对云南复产的博弈，随着价格继续走强，关注高位沽空机会。 日内沪锌back结构略走强，0-1价差扩大至150元/吨，下游维持刚需采购，现货成交一般。5月锌锭增产预期仍较强，需求端尚缺乏数据验证淡季不淡，基本面维持偏弱运行。宏观空头情绪仍存，于10日均线附近承压，反弹动力仍显不足。矿山成本在1.8-2万元/吨区间，短线沪锌或背靠2.05万元/吨支撑低位震荡。 日内沪铅止跌回升，持货商挺价，维持小幅升水出货；冶炼厂出货积极性一般。下游企业仍以刚需采购为主，散单成交相对平淡。废电瓶价格居高不下，再生铅成本压力较大，精废价差有收紧迹象。05合约交割过后，铅累库压力有所缓解。随着天气转热，未来替换需求有望好转。短线维持15100-15400元/吨区间震荡看法。 周四沪镍小幅反弹，低位尝试抄底但抛盘仍大。海外气氛由于债务上限事宜略有缓解。短期供应端镍铁较为坚挺，成本有所支撑，但下游不锈钢继续震荡下行，现货市场成交冷清，走弱的现货价格仍留有一定实单议价空间。考虑到不锈钢库存仍高，下游采购仍较为谨慎。技术上看，沪镍低位整理，空头继续持有。 沪锡震荡小幅收阳，继续关注上方20.2-20.3万元/吨短线阻力。今日现锡报19.8万吨，市场将关注点转向内外差异较大的库存状态，今日现货进口转为亏损，三个月期货进口盈利幅度继续收敛，倾向锡市转向正套。资源稀缺背景下，需要关注实力国家对锡资源的重视。倾向短期均线上穿后，再次尝试多单。

美国债务违约担忧缓解，外盘金属普涨，LME三月期锡价涨2.5%至2500美元/吨。国内夜盘高开回落，尾盘轻微收低于199170元/吨。 早间现货市场表现平淡，价格回落虽刺激部分采购，但下游库存充裕，终端消费仍未有正反馈。现货升水稍有上升，反映消费对价格的敏感度较高，仍有一定韧性，但改善较困难。4月集成电路产量同比上升，不过这主要因去年同期疫情影响基数低。短期消费难有改善，而产量维持平稳的情况下，高库存将维持，库存持续施压沪锡。 操作上建议逢高偏空操作。

昨日沪镍价格收跌1.04%至165300元/吨。供应预期压制镍价，镍价回落刺激下游备货情绪回暖，现货升水边际企稳运行。尽管中期供应预期有望转向现实，但短期库存尚未进入累库周期，进一步给予镍价回落的阻力。 从下游不锈钢来看，收跌0.03%至15030元/吨。内需亮点难寻，出口累计同比下行，基本面偏弱运行。在昨日盘面钢价回落后，部分商家有按需补库操作，但整体消费端整体未见起色。在高库存高排产格局下，钢价上方仍有压力。 原标题：《国泰君安期货：弱预期与低库存博弈，区间震荡运行》

周三沪锌主力2306合约日内震荡，夜间震荡重心略上移，涨1.02%报20890元/吨。伦锌止跌震荡，涨1.02%,报2524美元/吨。 现货市场: 上海0#锌主流成交价集中在20800~21000元/吨，升水180元/吨。锌价下跌，成交也未见好转。 拜登和麦卡锡就尽快提高债务上限各表决心，有可能在周日达成协议。欧元区4月CPI终值同比升7%，预期7%，初值升7%；环比升0.6%，预期升0.7%，初值升0.7%。国家统计局：4月70个大中城市商品住宅销售价格环比整体涨幅回落。 整体来看，因对美国很快达成债务上限的预期增强，市场风险偏好回暖，锌价收涨。但国内精炼锌高产出，同时精炼锌进口窗口临近开启，进口货源流入将增加国内供给压力，且淡季预期下消费疲软，基本面仍有压力，锌价中期维持弱势震荡。 操作建议：观望。

周三沪铝反弹，主力2306合约收18375元/吨，涨1.44%。夜盘沪铝延续反弹，伦铝涨1.55%报2300美元/吨。 现货，南储现货均价18450元/吨，涨180元/吨，对当月 180元/吨。现货市场采购情绪改善，成交较好。 宏观面，美国总统拜登和美国国会共和党领导人麦卡锡周三强调，他们决心尽快达成协议，提高联邦政府31.4万亿美元的债务上限，避免将给经济造成灾难性影响的债务违约。 产业消息，4月70城房价环比上涨城市个数减少，环比整体涨幅回落，二手房价回落更为明显，新房和二手房价环比上涨城市分别有62个和36个，比上月分别减少2个和21个。 宏观面受延长债务上限和避免美国违约的协议的进展乐观情绪得到提振。基本面LME传挤仓逼空消息市场情绪转换铝价出现稍好反弹，全球消费偏弱的当下仓库表现对结构上的影响预计更多，绝对价格提振幅度还需观察。短期铝价预计较前偏好，上方空间谨慎。 操作建议：观望。

5月17日讯：今日沪锡低开反弹，宏观方面，国内公布的经济数据走弱，加重了市场对经济下行担忧。美国消费数据持稳，消费仍有韧性，美元指数上涨。 基本面方面，目前锡精矿依然紧张，加工费维持低位。不过锡矿下降对精锡产量影响不大，江西地区锡冶炼厂开工率还有所回升。精锡消费不好，主要是由于电子消费不佳，无论是国内还是海外都处于很疲软的状态， 焊料企业库存充足，最近几日锡价下跌以后，也未见现货市场成交大幅好转，锡社会库存仍然维持在高位。价格方面，目前锡处于供需两弱的状态，锡精矿紧张，不过对精锡产量影响不大，锡消费还是非常低迷，社会库存在高位，限制了锡价的上涨空间，锡价走势可能偏弱，维持反弹布空的观点。

5月17日讯：周三沪镍主力合约震荡下跌，收盘于165300元/吨，下跌1.04%。消息面，LME行政总裁公开表示争议适当方式处理去年因取消镍交易而面对的诉讼。 基本面，镍矿进口价格上周有所回涨，主要由于我国主要港口镍矿库存小幅去化。精炼镍现货价格下跌，供应放量逐渐显现。镍铁价格走弱，受镍价大幅下挫原因不锈钢近月有增产预期、成交氛围走强；合金电镀端回暖，4月份纯镍耗量环比增加。新能源领域，硫酸镍价格再度走弱，三元电池端需求随着锂价止跌回弹而小幅回暖，新能源汽车四月份消费相较三月有所下滑，重点关注后期地方政策。库存端，LME、国内库存均持续历史地位运行。低库存支撑镍价，基本面使得镍价承压，多空因素交织下预计镍价震荡偏弱，操作上建议逢高做空、短线思路。