镍：5月29日，沪镍主力合约区间震荡，成交量为212546手（ 92261），持仓量为99825手（ 65461）。现货成交一般，基差升水扩大。供给端，菲律宾天气好转，镍矿价格小幅下滑，上周镍矿到港量继续升高，港口去库；预计5月国内铁厂产量小幅上升，镍铁厂利润恢复，镍铁库存压力减小；预计5月国内电解镍产量仍然较高，俄镍较硫酸镍溢价走阔或推动国内电积镍投产落地。需求端，电池厂商排产稍好转；不锈钢厂排产回升；合金企业需求稳定。库存来看，上期所减少，LME减少，社会库存大幅去库，保税区库存减少。综上，现货趋紧，显性库存大幅去化，需求边际好转，预计短期镍偏强震荡；但中长期向下趋势不改。操作上，等待逢高沽空机会。（观点评分： 1）

风险提示：美国系统性金融风险、显性库存较低、美联储加息预期变化、产能投放速度超预期。

不锈钢：

5月29日，不锈钢主力合约区间震荡，成交量为97143手（-30626），持仓量为63187手（-1072）；现货市场成交较弱，基差升水扩大。库存来看，上期所库存减少，上周300系社会库存为570500吨（-14000）。需求方面仍未见明显好转。成本端，高镍生铁价格上涨，高碳铬铁价格小幅下降，成本端较为稳定。综上，不锈钢需求边际无明显改善，库存较为充足，原料端稳定，如下游需求不见好转，预计短期弱稳为主。操作上，建议观望。（观点评分：0）

风险提示：需求改善超预期、原材料价格持续下滑。