► 金属涨跌互现 碳酸锂刷逾17个月新高后回落 工业硅、多晶硅跌超2%【SMM日评】 ► 库存连续2天大幅下降持货商积极挺价 但下游接货欲下降【SMM华南铜现货】 ► 供需两端回升 市场成交活跃度升温【SMM华北铜现货】 ► 11月20日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► 11月20日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：50）【SMM价格】 ► SMM 上海及其他1#铅市场：铅市场地域性供货差异较大 市场成交好坏参半【SMM午评】 ► 再生铅：再生精铅贴水空间仍窄 下游电池生产企业询价与采购意愿尚可【SMM铅午评】 ► SMM 2025/11/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：出货贸易商增多 现货升水有所回落【SMM午评】 ► 宁波锌：报价贸易商不多 升水维持高位【SMM午评】 ► 广东锌：锌价维持震荡运行 现货成交未见明显变化【SMM午评】 ► 天津锌：下游刚需补库 升水小幅持稳【SMM午评】 ► 沪锡午盘自高位震荡下滑 伦锡同步下滑跌破37000美元/吨关口【SMM锡午评】 ► 【SMM镍午评】11月20日镍价小幅走高，美联储对12月是否降息存在严重分歧 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 11月20日讯： 天气渐冷，电动自行车用铅酸蓄电池报废量进入淡季，回收商收集量减少。冶炼厂表示目前回收商出货积极性尚可，但日度到货量也仅支持正常生产，原料库存上升困难。综合来看，废旧铅酸蓄电池价格后续仍有上升空间。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM 11月20日讯： 今日SMM1#铅均价较昨日涨25元/吨为17125元/吨，再生精铅持货商报价意愿平平，贴水空间仍窄。散单含税主流报价对SMM1#铅均价减50-0元/吨，不含税精铅出厂报价15850-16000元/吨不等。下游电池生产企业询价与采购意愿尚可，贴水报价的货源成交更容易。今日再生精铅采购情绪为2.42，出货情绪为0.87（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

本周隔膜市场维持结构性上涨态势，各规格产品价格呈现差异化走势。湿法隔膜中5μm产品价格保持稳定，7μm产品（7μ+2μ）主流报价1.02-1.2元/平方米，9μm产品（9μ+2μ）报价1.02-1.17元/平方米；干法隔膜价格整体平稳，12μm与16μm产品分别报价0.45元/平方米和0.44元/平方米。当前市场价格上涨主要受到持续紧张的供需关系推动。尽管隔膜企业仍保有部分闲置产能，但在现有价格水平下，这些历史产线的重启缺乏经济可行性。随着终端市场即将步入传统淡季，特别是动力电池板块在明年购置税减免政策力度减半后，一季度需求预计将出现回落，届时供需关系有望逐步趋于平衡，价格支撑或将减弱。 SMM新能源行业研究部 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 陈泊霖021-51666836 杨玏 021-51595898 李亦沙 021-51666730

本周整体硅片价格下跌，N型183硅片价格在1.23-1.28元/片，210R硅片报价为1.25-1.28元/片，210mm硅片报价为1.65元/片。本周硅片价格下跌主要是订单需求差，海外需求退潮后电池价格也出现下滑，利润收窄使得电池厂向成本端施压，博弈进一步加剧。分尺寸情况来看210N价格相对有支撑，展望未来，硅片转向成本定价逻辑，后续跌幅空间不大。     》查看SMM光伏产业链数据库

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库         海关数据显示 2025年10月，中国电解铜进口总量为28.21万吨，环比下降15.61%，同比下降21.50%。出口总量为6.59万吨，环比大幅上升149.47%，同比大增541.88%。 非洲地区产量干扰初体现 进口国别多样性减弱               非洲地区的进口量整体出现明显下滑，其中刚果（金）仍为第一大进口来源国，10月进口量为10.26万吨，占比36.36%，但环比下降15.36%，同比下降更是高达29.33%。主要由于该地区持续面临电力不稳定、硫酸供应不足及港口拥堵等问题，导致冶炼厂发运量下降。整体来看，中国电解铜进口来源国的多样性正在下降，月内来自TOP3国家的进口合计占比超过60%，且绝大部分为非注册货源。 出口窗口逆周期打开                  出口方面，10月份，中国电解铜出口总量为6.59万吨，环比大幅上升149.47%，同比更是暴增541.88%。出口窗口的逆周期打开是本月出口飙升的主要驱动。一方面，国内铜价强势上行，抑制了部分下游消费情绪，令冶炼厂有意向向外输出库存；另一方面，海外市场对精铜的现货需求仍较为旺盛，尤其是台湾、东南亚地区受季节性检修影响供应偏紧，刺激了中国对外出口。其中，中国台湾、泰国、越南、印尼等地区合计占出口量超过65%。此外，10月中下旬COMEX-LME套利窗口阶段性打开，亦有部分贸易商布局赴美套利。                展望后市，2025年末内外电解铜消费均表现疲软，国内冶炼厂大量出口对比价修复作用杯水车薪，进口窗口难以长时间大幅打开。同时物流扰动加剧，预计净进口量同比将持续维持低位。

2025年11月20日，内蒙地区高碳铬铁出厂价7900-8100元/50基吨；四川，西北地区高碳铬铁出厂价8000-8150元/50基吨；华东高碳铬铁报价8100-8300元/50基吨，环比前一交易日持平；进口铁方面，南非高碳铬铁报价8200-8400元/50基吨；哈萨克斯坦高碳铬铁报价9100-9200元/50基吨，环比前一交易日持平。 日内铬铁市场平稳运行，青山公布12月高碳铬铁采购招标价格8395元/50基吨，环比11月下调100元，好于前期市场看跌幅度，悲观预期有所减退，等待市场情绪消化完成后成交能否跟进。铬铁供需依旧维持紧平衡态势运行，供应端进口铁低量对冲国内产量高位，整体走向宽松。据中国海关数据统计，25年10月我国高碳铬铁进口总量13.95万吨，环比减少37.7%，同比减少44.5%，达近年历史新低。同时，国内铬铁厂家在保有利润的刺激下积极生产，新增产能陆续投放，铬铁排产量高位震荡。而下游不锈钢市场进入年末消费淡季，终端需求不振价格有所下行，但当前减产程度有限，对铬铁采购有刚性需求支撑。预计短期内铬铁价格或受钢招影响稳定运行。 原料方面，2025年11月20日，现货天津港40-42%南非粉报价52.5-53.5元/吨度；40-42%南非原矿报价48-49元/吨度；46-48%津巴布韦铬精粉报价53.5-54元/吨度；48-50%津巴布韦铬精粉矿报价54.5-55.5元/吨度；40-42%土耳其铬块矿报价57-59元/吨度，46-48%土耳其铬精粉矿报价63-64元/吨度，环比前一交易日下调0.5元/吨度；期货层面，40-42%南非粉报盘下调至270-274美元/吨。 日内铬矿市场行情依旧平淡，市场多观望为主。青山公布12月钢招价格小降100元超出市场预期，情绪上有所回暖，但实际成交有待跟进，预计下周消化完成后或有采买需求释放。据中国海关数据统计，2025年10月中国进口铬矿总量222.1万吨，环比减少2.1%，同比增加44.6%，供应高位震荡，市场压力不减。期货层面，南非粉海外主力矿山新一轮报价下跌5美元至270美元/吨。国内贸易商看空预期虽受钢招小降影响有所减退，但是港口高库存压力下接货意愿依旧较为一般，期货成交不畅。铬铁高位排产量对铬矿有一定支撑，但供应过剩需求疲软之间矛盾短期内难以解决，铬矿市场观望为主。

广西北港新材料（原北海诚德）2025年12月高碳铬铁长协采购价8395元/50基吨（现金含税到厂价）；天津港收货价格减150元/50基吨；环比11月下调100元。

SMM11月20日讯：                                          今日SMM 1#电解铜现货对当月2512合约报价升水10-升水150元/吨，均价报价升水80元/吨，较上一交易下降5元/吨；SMM1#电解铜价格86180~86690元/吨。跨月价差在Contango50-Contango10之间波动，沪铜当月进口亏损扩大至800元/吨以内。 日内采销情绪抬升，下游在铜价走低时加量采购，因仓单流出市场存在部分低价货源，主要集中在常州地区。故而常州地区成交价格被压制10-20元/吨。 展望明日，仓单继续流出，江苏地区价格仍有被压制可能性，但是上海地区存在部分贸易量需求，对平水铜货源需求仍存，支撑升水。