宏观方面，美元在美国 6 月非农与制造业等强劲经济指标支撑下连续反弹，美欧达成 15% 互惠关税协议提振风险偏好，对日韩亦达成大量资源采购协议。而美联储维持利率不变则对铜价形成压制。与此同时，美国宣布自 8 月 1 日起对半成品铜征收 50% 关税（精炼铜豁免）， COMEX 铜价大幅下行， LME 与 COMEX 价差基本收敛。市场亦关注特朗普就乌克兰局势对俄罗斯施加更大压力及国际油价大幅上行对铜价的短期支撑。总体来看，美欧贸易与关税博弈、美联储货币政策路径及通胀走势是本轮铜价震荡承压的主要驱动因素。周内伦铜自约 9850 美元 / 吨回落至约 9600 美元 / 吨，沪铜主力合约自近 79000 元 / 吨回落至约 78000 元 / 吨。    基本面方面，第二季度主要矿企产量环比增加，铜精矿紧张局面有所改善， 美国对铜关税落地后 LME contango 结构加深，离岸市场活跃度增加。 国内方面， 7 月电解铜产量创历史新高，但库存未出现明显垒库，淡季消费支撑较强。总体来看，本周上下游均有回暖，铜价下行后需求增长，宏观面感染减弱。    展望下周， 宏观面表现淡静，多国 PMI 即将公布。自 6 月全球 PMI 回归扩张区间后，全球制造业出现一定程度的回暖趋势。基本面托底下铜价低位有将较强支撑。 预计下周伦铜波动于 9550-9750 美元 / 吨，沪铜波动于 77500-78500 元 / 吨。现货方面， SHFE 近月结构向 BACK 转变，社会库存整体维持低位，铜价下行或将推动加工企业开工回暖。预计现货对沪铜 2508 合约在升水 0 元 / 吨 -180 元 / 吨。

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》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                           本周（7月28日-8月1日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 55.6-68.4 美元/吨，QP8月，均价为 62 美元/吨，周环比下降 4.5 美元/吨，仓单 44.8 到 54.8 美元/吨，QP8月，均价为 49.8 美元/吨，周环比上涨 0.6 美元/吨。EQ铜CIF提单为 20.4-31.2 美元/吨，QP8月，均价为 25.8 美元/吨，周环比下降 3.2 美元/吨。截至8月1日，LME铜对沪铜2508合约沪伦比值为 8.1248 ，进口盈亏 -550 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Aug为Contango 36.86美元/吨；8月date与9月date调期费差约为Contango19美元/吨。         目前火法好铜仓单实盘价格58美元/吨，主流火法与国产仓单48-54美元/吨，湿法难寻现货；好铜提单实盘价格70美元/吨，主流火法与国产提单55-65美元/吨左右，湿法难寻现货；CIF提单EQ铜20美元/吨-34美元/吨，均价为27美元/吨。         本周现货市场表现逐渐升温。美国宣布对电解铜豁免关税而对铜材加征关税后，LME与COMEX价差迅速拉平。据SMM了解目前美国电解铜未有外流预期。周内LME contango结构持续扩大，9-10月供应预期放款。持货商观望动作陆续结束，周尾随着进口亏损收敛，市场询盘报盘活跃度增加。洋山铜溢价止跌回涨。展望下周，8月中下旬到港货源报盘增加，SHFE BACK结构若继续扩大，则进口窗口有可能打开。基本面有托底情况下预计洋山铜溢价将重新开始上行。         据SMM调研了解，本周四（7月31日）国内保税区铜库存环比上期（7月24日）减少0.11万吨至8.11万吨。其中上海保税库存环比下降0.3万吨至7.10万吨；广东保税库存环比上升0.19万吨至1.01万吨。本周保税区库存出现去库，主因为7月下旬至8月上旬提单到港量减少，虽然国内冶炼厂有部分出口至保税到货，但总体来看入库量较此前仍然下降。展望后市，进口亏损收窄后市场进口需求增加，加上海外注册铜到货量较低，预计保税区库存下周仍将下降。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前，MHP系数（相对于SMM电池级硫酸镍指数）为83.5%-84%，印尼MHP的FOB价格为12496美元/镍吨。 从供应端分析，近期，MHP市场流通量相对紧俏，部分贸易商可外售量已出现告罄。有部分上下游目前已签单了少量四季度的MHP。从需求端来看，本周有部分镍盐厂进行询单，整体采购情绪相比较弱。综合来看，市场供需偏紧，预期短期将持稳运行。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

       本周山东地区现货升贴水呈现小幅回升态势。截止周四，山东地区现货升贴水均价报至贴水100元 / 吨。具体来看，需求端延续淡季特征，但周内铜价重心回落带动部分下游客户采购量增加，成交略好于上周；供应端现货库存仍偏紧，持货商无意下调升水，现货价格表现坚挺。整体而言，山东地区延续供需双弱格局，市场成交以刚需为主。展望下周，消费淡季下需求难有明显增量，但若铜价重心进一步回落，现货成交有望好转；叠加现货偏紧的现状，预计山东地区现货价格将有所回升。   》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

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SMM  8月1日讯 今日早盘沪铝重心维持低位运行，而现货市场，时逢周末盘面下跌，持货商挺价意愿又起，华东与中原市场相继挺价出货，其中中原市场表现强势。具体来看，华东地区，一早现货市场早间均价成交为主，后陆续出现少量SMM+10成交。此外，下游淡季氛围浓厚，刚需采购为主，暂无明显起色。今日SMM A00铝报20520元/吨，较上一交易日下跌60元/吨，对2508合约贴水20元/吨，较上一交易日持平。 中原市场今日一早对SMM中原+20成交，市场价格依旧表现较强，中原地区价格对盘跌水较大，市场挺价意愿又起，带动豫沪价差持续收窄至130元/吨，今日SMM中原报20390元/吨，对2508合约贴150元/吨。 库存方面，据SMM国内三地铝锭库存显示， 8月1日国内电解铝锭库存38.55万吨，较上一交易日去库0.05万吨。短期来看，铸锭量增加，市场货源有所补给，铝锭库存表现整体以累库为主，且下游淡季氛围依旧浓厚，现货市场采买短期难有明显好转，市场现货升贴水上挺动力有限。 》订购查看SMM金属现货历史价格

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