》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯市场价格整体平稳，但三元和铁锂电芯表现分化。​受部分高端车型排产减少影响，三元电芯需求下降，出货量放缓。车企采购量缩减，电芯厂商为争取订单，市场价格出现下行预期，竞争加剧。铁锂电芯因主流经济型车型仍保持一定采购量，需求相对稳定，价格在低位小幅波动，暂时维持平稳。不过若整车生产持续放缓，铁锂电芯价格后续也可能承压。​在成本方面，碳酸锂等核心原料价格持续低位，电芯生产成本较低，但进一步降价空间不大。当前电芯价格变化主要由需求端调整和库存压力导致。终端整车企业仍在消化库存，采购谨慎且订单零散。头部电芯企业优先保障核心客户供应，生产维持稳定；中小电芯厂商因订单不足，可能降价抢占市场。在车企价格战背景下，​预计电芯价格将继续低位波动，市场竞争也会愈发激烈。​ 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

一、账期变革下电芯厂的生存图谱重构 长期以来，国内车企平均170-182天的超长账期，使得电芯厂在资金链上承受着巨大压力。举个例子，如果一家电芯厂的账期是180天，其每年沉淀在应收账款中的资金高达百亿规模，相当于企业全年研发投入的3倍。 账期缩短至60天，意味着每年可释放超60%的沉淀资金，这不仅显著改善企业现金流，更赋予电芯厂在全球资源争夺战中的主动权 。 在锂、钴等关键矿产资源价格剧烈波动的当下，快速回笼的资金让电芯厂能够更灵活地参与资源布局。例如，部分企业开始加大对锂矿现货市场的采购，甚至尝试通过股权投资锁定海外锂矿资源，以此降低原材料供应风险。同时，资金压力的缓解也使得企业能够更从容地应对技术迭代带来的设备更新需求，加快钠离子电池、固态电池等新型电池产线的建设进度。 二、技术竞赛与成本博弈的双重变奏 账期缩短虽然为电芯厂带来了资金利好，但也引发了新的挑战。 部分车企以缩短账期为筹码，要求电芯厂同步降低产品价格， 这使得本就处于激烈竞争中的电芯行业雪上加霜。据SMM观察，在部分合作谈判中，车企提出的降价幅度高达15%，这对电芯厂的成本控制能力提出了极高要求。 面对压力，头部电芯厂加速向技术创新要效益。通过优化电池材料体系、改进生产工艺，部分企业已实现单位生产成本下降8%-10%。与此同时，技术路线的竞争也愈发激烈。三元锂电池与磷酸铁锂电池的市场份额争夺进入白热化阶段，钠离子电池凭借成本优势加速产业化进程。在这场技术竞赛中，账期改善带来的资金优势，将成为企业抢占技术制高点的关键武器。 三、供应链协同进化的蝴蝶效应 车企账期的缩短，正在推动整个汽车供应链向更深层次的协同进化。在传统模式下，电芯厂与车企之间更多是简单的供需关系，双方在技术研发、市场预测等方面缺乏深度合作。而如今，账期的改善使得双方的信任基础得以增强，开始探索更为紧密的合作模式。 部分车企与电芯厂建立联合研发中心，共同攻克电池续航、安全等关键技术难题；在产能规划方面，双方也加强协同，通过共享市场需求数据，实现更精准的产能布局，有效降低库存积压风险。这种深度协同不仅提升了单个企业的竞争力，更增强了整个供应链的韧性，使其在面对市场波动时能够更从容应对。 四、全球产业格局中的机遇与挑战 在全球新能源汽车产业快速发展的背景下，账期缩短政策为中国电芯厂参与国际竞争提供了新的契机。假设一家头部电芯厂通过 60 天账期带来的资金周转优势，其海外订单交付周期从原来的 90 天压缩至 65 天，成功拿下欧洲某新能源车企的年度订单，金额达 12 亿欧元。这种快速响应能力，正在加速中国电芯产业的全球化进程，目前已有多家国内企业在东南亚、欧洲布局生产基地。 然而，国际市场的竞争同样激烈。欧盟通过 《新电池法规》 设置严格的碳足迹标准，要求电池产品全生命周期碳排放量需低于 60kg CO₂/kWh，这使得部分未达标的中国电芯厂面临技术升级压力。美国 《通胀削减法案》 对电池关键矿物来源设置限制，规定电池中至少 40% 的关键矿物需来自美国或与美有自贸协定的国家，直接影响中国电芯厂对美出口。 中国电芯厂在 “走出去” 的过程中，不仅要面对技术标准、贸易壁垒等挑战，还需应对国际车企更为严苛的付款条件。例如，部分欧洲车企要求账期延长至 90 - 120 天，且采用信用证结算，增加了资金占用成本。对此，部分企业已开始探索应对策略：某企业通过与海外银行合作，利用应收账款质押融资，将账期损失转化为可控的财务成本；还有企业在海外建立本地化供应链，通过在当地采购原材料、设立组装厂，降低物流成本并规避贸易壁垒。 车企账期缩短至 60 天，如同投入汽车供应链的一颗石子，激起的涟漪正在向整个产业扩散。对于上游电芯厂而言，这既是一次难得的发展机遇，也是一场严峻的挑战。在这场变革中，唯有那些能够灵活应对市场变化、持续投入技术创新、深化供应链协同的企业，才能在新的产业格局中脱颖而出，推动中国新能源汽车产业迈向更高发展阶段。

本周，SMM8-12%高镍生铁的均价为942.3元/镍点（含税出厂价），相比上周下调了12.3元/镍点。然而，本周内高镍生铁市场价格整体呈现走弱趋势。 从供给端来看，国内方面，菲律宾的镍矿发运量继续增加，冶炼厂的原料库存较为充足。然而，因成品价格下跌，部分国内冶炼厂可能会选择降低生产负荷，这可能导致国内金属供应量趋弱。印尼方面，内贸火法镍矿的升水依然坚挺，冶炼厂面临较大的成本压力。尽管成品价格较弱导致部分高成本生产线或降低负荷生产，但由于高冰镍利润驱动较弱，目前主力产品依旧是高镍生铁，整体产量或小幅增加。 从需求端来看，本周不锈钢市场出现大幅波动，主要头部企业采取不限价不限量的政策，不锈钢价格触及近年来新低，钢厂对原料采购价格的意向进一步走弱。短期来看，高镍生铁在供需层面面临较大压力，价格可能持续偏弱。另外，本周高镍生铁与电解镍的平均贴水为273.2元/镍点，相比上周贴水幅度扩大了6.26元/镍点。 从宏观层面来看，特朗普政府在关税方面新增条款，继续增加了关税不确定性，导致本周内有色金属市场震荡运行。在基本面上，6月国内纯镍产量较上月有所减少，但仍未改善过剩的基本面状况。下游需求方面，本周镍板成交情况较为冷清，导致镍价震荡偏弱。 总的来看，不锈钢价格的连续下行对原料端施加了较大压力。在纯镍方面，虽然印尼镍矿预期松动未显现，但纯镍的成本中枢支撑较强，尽管宏观方面存在利空因素，但价格下行空间有限，预计纯镍价格仍将维持区间震荡。综上所述，预计下周高镍生铁与电解镍的平均贴水幅度可能继续扩大。 从成本端来看，根据25天前的镍矿价格计算，高镍生铁冶炼厂的现金成本倒挂情况本周进一步加深。原料端，辅料价格仍走势偏弱，焦炭焦煤仍处于价格下调周期，冶炼厂辅料成本线继续走弱。矿端方面，印尼对菲律宾镍矿的需求较为强劲，支持了菲律宾中高品位镍矿的价格。本周冶炼厂成本倒挂加深主要是受到成品价格走弱的影响。预计下周，辅料价格或维持偏弱趋势，辅料成本线可能继续走弱。镍矿方面，在印尼矿山供应量不及预期和菲律宾部分地区降雨充沛的情况下，冶炼厂镍矿成本线仍将保持坚挺。预计下周，成品价格的下跌将进一步加深冶炼厂的成本倒挂情况。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯价格相对稳定。三元电芯在部分车型排产调整背景下，出货节奏放缓，市场报价出现下降预期，市场博弈明显加剧。铁锂电芯表现相对平稳，部分主流车型维持基础采购，整体订单释放节奏平缓，价格在低位震荡中略显企稳。成本端来看，碳酸锂、正极材料等核心原料价格持续低位运行，带动电芯生产成本维持在偏低水平，但边际降本空间已明显收窄。当前电芯价格波动更多来自需求端节奏调整与库存压力传导，而非材料端变化带动。供需方面，终端整车市场仍处于库存消化阶段，车企采购策略偏谨慎，电芯订单释放较为分散。与此同时，头部电芯厂维持工况稳定，对核心客户保障仍为主线。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

本周，SMM 8-12%高镍生铁的均价为954.6元/镍点（出厂含税），较上周均价上涨了1.3元/镍点。然而，高镍生铁的价格在本周整体表现依然承压。 从供给端来看，国内方面的情况是，虽然菲律宾镍矿的发运量持续增加，国内冶炼厂的原材料库存也较为充足，但主产区苏里高以及巴拉望的中高品位镍矿品位有所下滑，这可能导致国内冶炼厂的金属产量出现一定程度的下降。印尼方面，尽管当前内贸火法镍矿的升水依然较为坚挺，冶炼厂因此面临较高的成本压力，成品价格的疲软导致冶炼厂的盈利处于倒挂状态。部分高成本产线可能因此降低生产负荷。但由于高冰镍利润不高，目前冶炼厂仍以高镍生铁为主打产品，整体产量可能略有增加。 在需求端，端午节后不锈钢市场表现较为淡静，主流钢厂对原材料价格的接受意愿不高，采购价格与前期持平。短期来看，高镍生铁在供应增加以及下游需求疲软的双重影响下，价格可能会有所走弱。 从高镍生铁和电解镍的贴水情况来看，本周高镍生铁较电解镍平均贴水为266.94元/镍点，较上周扩大了1.44元/镍点。高镍生铁价格依然承压。 纯镍方面，宏观来看，端午期间，特朗普就关税问题新增了一些条款，使得关税的不确定性仍在延续，本周有色金属品种波动较大。基本面上，6月国内纯镍产量较上月继续下降，但依然无法扭转过剩的基本面，下游需求疲弱，镍板成交清淡，使得镍价仍然承压。 在高镍生铁方面，不锈钢产量的下降对原料端产生了不利影响，现货价格提振乏力，原料端压力较大。而从纯镍方面来看，印尼镍矿预期的松动尚未显现，纯镍自成本中枢的支撑依然较强，尽管宏观层面有利空因素，下方价格空间依然有限，预计纯镍价格仍将在区间内波动。 综合来看，预计下周高镍生铁较电解镍的平均贴水幅度可能会继续震荡走扩。从成本端来看，如果按25天前的镍矿价格计算高镍生铁的现金成本，本周高镍生铁冶炼厂的成本倒挂已经有所加深。 在原材料端，本周辅料价格依然偏弱，钢厂的焦炭焦煤库存高企，焦炭焦煤期货盘面表现也偏弱，本周冶炼厂辅料成本仍在下降。矿端方面，由于印尼对菲律宾镍矿的需求较强，这对菲律宾中高品位镍矿的价格形成了支撑。然而，本周冶炼厂的成本倒挂加深主要归因于成品价格的走弱。预计下周，辅料价格仍可能偏弱运行，辅料成本线可能继续走弱。在镍矿方面，由于印尼矿山释放量不及预期，加之菲律宾降雨仍充沛，冶炼厂的镍矿成本线依然坚挺。预计下周，成品价格的下跌可能导致冶炼厂的成本倒挂再次加深。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯市场相对较弱。终端车市尽管有政策托底，但实际销售未见显著放量，整车厂库存去化节奏缓慢，排产持续压缩，导致电芯采购延后。 三元电芯方面，高端车型排产偏弱，出口市场波动叠加前期乐观预期落空，出货价重心持续下探。部分企业为抢占剩余订单主动松动报价，竞争加剧。 随着主机厂压价意愿增强，成交价格持续偏弱。 整体来看，动力电芯行业正处于去化周期中的博弈阶段，价格向下调整仍未结束。除非终端消费明显改善或海外订单实质恢复，电芯企业仍将以控产与降价为主要策略。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

本周，SMM8-12%高镍生铁的均价为953.3元/镍点（出厂含税），较上周的均价上涨了6元/镍点。总体来看，本周高镍生铁价格呈现小幅上涨的态势。 从供给端来看，国内市场方面，菲律宾镍矿价格依然坚挺，冶炼厂的亏损格局并未改变。部分冶炼厂的产量有所下降，尽管受华东和华南地区冶炼厂复产的推动，总体产量仍然维持在低位水平。印尼市场方面，目前印尼内贸火法矿价格依旧坚挺，冶炼厂普遍面临成本倒挂的情况，部分高成本的冶炼厂降低了生产负荷，导致整体产量可能出现小幅减少。 在需求端，本周由于端午节前期不锈钢市场未出现明显的集中补库现象，导致不锈钢社会库存出现了积累。主流钢厂对于原料的采购需求较为冷清，而贸易商则有少量成交，主要以均价成交为主。短期来看，尽管特朗普政府税收政策的缓和未能促进终端需求，不锈钢价格趋于疲软，对原料端形成压力。但在强劲的成本支撑下，高镍生铁价格预计将保持稳定。 此外，从高镍生铁与电解镍价差来看，本周高镍生铁较电解镍平均贴水265.5元/镍点，较上周贴水幅度收窄了23.25元/镍点。价差收窄主要受到镍价震荡下跌的影响，并且高镍生铁价格延续小幅上行的态势。 关于纯镍市场，宏观方面，近期特朗普政府提出从6月1日起对来自欧盟的商品征收50%的关税，增加了关税政策的不确定性，有色金属品种在这一政策影响下震荡走弱。基本面来看，全球原生镍供应依然过剩，加之下游消费在关税冲击及季节性淡季的影响下，纯镍过剩局面可能扩大，从而压制了镍价的表现。镍价震荡下跌也导致高镍生铁较电解镍的贴水幅度收窄。 总的来说，由于不锈钢价格疲软的传导效应，高镍生铁价格上行乏力。纯镍方面，宏观经济的不确定性仍会导致有色金属市场震荡运行，再加上湿法冶炼成本走低，镍价的成本中枢或进一步下移，预计纯镍价格仍将震荡偏弱。 从成本端来看，基于25天前镍矿价格计算的高镍生铁现金成本，本周高镍生铁冶炼厂的成本倒挂现象延续。辅料价格方面，钢厂焦炭、焦煤库存高企，钢厂铁水产量开始走弱，焦炭价格面临压制。此外，焦炭、焦煤期货盘面持续走弱，冶炼厂辅料成本线有所松动。从矿端来看，菲律宾镍矿因印尼需求强劲而价格依然稳中偏强。 总体预测，预计下周辅料价格将继续偏弱，冶炼厂的辅料成本线或再次下探。同时，由于下游需求在短期内增加，镍矿价格仍有望保持坚挺。预计下周冶炼厂亏损幅度将进一步收窄。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 动力电芯价格目前相对稳定，但从主流报价中枢的维度来看，三元电芯与铁锂电芯价格有下降的可能性。终端车市在“以旧换新”等政策刺激下表现温和，未出现超预期增长，不过在车销整体增速相对放缓的情况下，铁锂电池的渗透率小幅上升。三元方面，目前仍以高端车型及海外市场需求为主。供需错配仍在延续，预计动力电芯价格仍有小幅下探空间，成交依赖灵活出价与付款条件博弈。下半年价格走势取决于整车侧去库进度、电混车型结构放量，以及出口订单恢复情况。中短期看，行业将面临持续的价格压缩与盈利承压。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898

本周，SMM 8-12%高镍生铁的均价为947.3元/镍点（出厂含税），较上周上涨了5.4元/镍点，显示出高镍生铁价格在经历了近期的波动后出现企稳回升的态势。 在供给端，国内方面，尽管菲律宾的镍矿发运量有所增加，但印尼的镍矿供应紧张局面未有明显改善，导致菲律宾镍矿价格继续受到支撑。国内的冶炼厂在亏损的背景下，生产动力不足，产量继续低位运行。此外，印尼镍矿市场依然偏紧，短期内镍矿升水维持在高位。由于高镍生铁价格下跌，一些生产线可能会调整生产负荷或转产部分高冰镍，这可能会对产量有所影响。 在需求端，本周不锈钢市场表现平平，社会库存的去化速度较慢，现货价格上涨乏力。不锈钢厂的原料采购多以刚需为主，市场中低价货源罕见，贸易商接货价格较前期有明显上涨。鉴于这些情况，预计短期内高镍生铁价格仍有上行空间，但幅度可能有限。本周高镍生铁较电解镍的平均贴水为288.75元/镍点，较上周贴水幅度收窄了21.05元/镍点。 宏观方面，美国众议院推进了特朗普的减税法案，预计未来十年将增加约4万亿美元的财政赤字，而特朗普政府政策的不确定性仍较大，包括后续的关税谈判等因素，宏观的不确定性使得镍价在本周出现震荡运行。成本方面，印尼镍矿升水持续高企，同时中间品供应紧张，支撑了纯镍自身的成本。 纯镍方面，尽管宏观面存在不确定性，但纯镍原料端价格依然保持较强运行态势，下行空间有限。预计下周，高镍生铁与电解镍的价差可能继续缩窄。 在原料端，如按25天前镍矿价格计算高镍生铁的现金成本，本周高镍生铁冶炼厂的成本倒挂情况有所收窄。本周辅料价格表现偏弱，焦炭库存高位使得下游钢厂压价情绪明显，焦煤供应增加亦导致其价格走弱，冶炼厂的辅料成本线进一步下移。镍矿价格方面，受印尼需求强劲推动，菲律宾镍矿价格依然稳中偏强运行。由于成品价格企稳回升，本周冶炼厂的成本倒挂情况有所缓解。 预计下周，辅料价格可能延续偏弱走势，冶炼厂的辅料成本线或将进一步下探。同时，由于印尼政策对菲律宾镍矿的利好影响，镍矿价格可能再次走强，导致冶炼厂依然处于成本倒挂格局。 》点击查看SMM不锈钢现货历史价格 》点击查看SMM不锈钢产业链数据库  

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 本周动力电芯市场继续呈现稳中有调的运行态势。价格方面，主流磷酸铁锂电芯报价区间窄幅波动，市场成交多集中于头部电芯厂的长协订单。终端车企价格竞争在5月中旬仍在延续，尤其是A级及以下纯电平台，围绕整车售价进行深度下探，对上游BOM成本提出更高要求。这一背景下，动力电芯厂逐步优化产品策略，在保持基础铁锂大容量产品稳定供应的同时，加快推出面向细分市场的差异化方案，如低成本高集成度模组、兼容CTP结构的新一代铁锂电芯等。部分三元电芯厂商也通过高压掺铁、快充体系技术提升产品性价比，并在核心客户测试环节推进以9系为代表的定制化电芯匹配。 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 杨涟婷021-51595835 杨玏021-51595898