核心观点： 供应端，焦炭企业生产基本恢复，但由于自身盈利不佳及今日来焦炭主产区连日雨雪天气，导致部分焦企库存累积，因此焦炭生产积极性较差，焦企整体开工率不高。需求端，节后下游钢材市场成交不及预期，加之钢厂自身盈利较差，钢厂高炉复产节奏不及预期。钢厂对焦炭需求较弱，目前仍以消化库存为主。原料端，由于下游需求偏弱，焦煤价格持续稳中偏弱运行。综合来看， 下游钢厂焦炭库存仍旧比较健康，加之成本支撑有所转弱，预计下周焦炭价格仍将稳中趋弱运行。 焦炭现货价格（元/吨）： 本周焦炭价格下调一轮，一级冶金焦-干熄2560元/吨；准一级冶金焦-干熄2420元/吨；一级冶金焦2140元/吨；准一级冶金焦2058元/吨。 本周焦炭港口贸易出库价格下调一轮，一级水熄焦2290元/吨，周环比下跌110元/吨，准一级水熄焦2190元/吨，周环比下跌110元/吨。 焦炭期货价格（元/吨）： 本周焦炭期货盘面震荡上行行。周三，市场传闻应山西省发改委要求，2024年潞安集团减产1700万吨，从原计划产量1.03亿吨/年减产到8600万吨/年。周四，市场传闻今年乌海煤矿重组，连片治理，后期办理采矿证手续时候全停，预计停产3个月。两则传言使得市场对于焦煤供应预期大幅收紧，双焦期货连续两天大涨。 后续来看，虽然现货市场焦炭价格持续走弱，但由于两会临近及市场减产消息发酵，预计下周焦炭期货价格将宽幅震荡运行。 焦化利润（元/吨）： 根据SMM调研，本周吨焦盈利-96元/吨，亏损情况大幅增加。 本周由于下游钢企需求较差，焦炭价格经历了一轮提降，使得焦企亏损明显加重。从成本角度看，本周虽然山东地区部分配煤煤种价格有所下跌，但山西地区主焦煤价格稳定，因此焦企成本下移不及焦炭价格跌幅。后续来看，由于焦企开工率不高，焦煤需求偏弱，因此焦炭成本支撑预计将持续走弱，但考虑到焦炭价格仍有下跌预期，因此预计短期焦企亏损将继续扩大。 焦炉产能利用率： 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为72.8%，周环比下降1.2个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为71.3%，周环比下降1.6个百分点。 从盈亏角度看，本周吨焦亏损小幅扩大，焦企生产积极性不高。本周山西、河北大部分地区遭遇较为严重的雨雪冰冻天气，公路运输受到一定影响，部分焦企为防止库存大幅累积，主动降低生产强度。综合来看，由于下游钢企需求较弱，焦炭销售不佳，叠加焦炭价格下跌，焦企亏损扩大和雨雪天气影响运输，焦企生产积极性受到压制，产能利用率小幅下降。 后续来看，随着天气好转，运输将逐步恢复，但考虑到下游钢企需求较弱，焦炭仍有降价预期，因此预计短期焦炉开工率难有明显回升。  焦炭库存情况分析： 本周焦企焦炭库存50.8万吨，环比增加19.3万吨，增幅61.27%。焦企焦煤库存282万吨，环比下降104.1万吨，降幅27%。钢厂焦炭库存271.1万吨，环比下降-14.5万吨，降幅5.08%。港口焦炭库存115万吨，环比减少5万吨，降幅4.17%。 春节期间运输停滞，节后首周山西、河北等主产区又遇到大范围雨雪冰冻天气，运输不畅，下游焦钢企业生产多以消化自身库存为主，因此焦企炼焦煤库存和钢企焦炭库存均有所下降。焦碳企业春节期间正常生产，节后焦炭下游需求疲软，运输不畅，自身库存大幅累积。 整体来看，本周是节后首周，下游钢企库存依然较为健康，加之钢材现货市场成交乏力，钢企采购意愿较差，焦炭价格经历一轮降价，市场成交氛围较弱。后续来看，随着天气转好运输逐步恢复正常，焦企出货节奏将回归正常，焦企焦炭库存将小幅回落。炼焦煤库存方面，由于近期山西煤矿安全检查等原因，焦煤供应趋紧，加之焦企生产积极性不佳，预计焦企炼焦煤库存将延续低位持稳运行。钢厂库存方面，由于下游钢材市场成交低迷，节后首周高炉复产不及预期，钢材对焦炭采购积极性较差，加之市场对焦炭仍有提降预期，预计钢厂焦炭库存仍将持稳运行。   》订购查看SMM金属现货历史价格

  春节节后复工已将近一周，铜棒行业也陆续复产，但节后盘面走高，终端企业尚未完全恢复，目前铜棒行业及其上下游产业表现如何，具体如下。   据SMM调研了解，铜棒企业大多数于正月初八陆续开业，其中主要是大型企业工厂伴随复工，大部分本地工人已到岗，剩余工人将于正月十五之后全部到齐，工厂将正式恢复正常生产。而大部分小型企业尚未复工，同样将于元宵节后复工。此外，据铜棒企业反馈，年后归来订单与往常年并无明显差异，且大客户在节前均有备货，因而节后归来订单较为零散稀少。   从铜棒下游来看，据某阀门厂表示，节后回来盘面价格走高，抑制了其下游采购的积极性，叠加市场预期仍偏悲观，导致节后订单量低于往常年水平。然而广东地区某铜棒企业表示，由于广东地区企业放假早于其他地区，叠加市场对于订单预期偏弱，导致节前备货不足，因而节后归来下单积极性较高。整体来看，仅广东地区由于企业节前备货不足导致订单表现尚可，其余地区仍处于缓慢复苏中。   从原料端来看，节后归来盘面走高，但由于伦铜表现偏强，导致再生铜价格出现倒挂，国内再生铜贸易商采购积极性较低，更多依赖节前库存应对当前订单，但预计最多可支撑两周。此外，据SMM了解，部分低库存贸易商则选择了先下单，货源到港后进行点价，以此应对当前的高位铜价。整体来看，若铜价持续高位运行，预计再生黄铜合金原料将出现供应紧张状态，价格也将表现较为坚挺。   综上所述，大部分铜棒厂已陆续复工，正月十五之后将全部恢复正常生产。但铜棒厂的下游订单受到高铜价的影响，受到一定的抑制，铜价回落后，预计将有更多需求释放。此外，节后复工铜棒厂积极补充原料库存，但目前海外价格较为坚挺，使得价格出现倒挂，导致市场供应整体偏紧，预计短期内难以缓解。  

 

本周唐山热卷库存112.45万吨，环比上周+1.30万吨，增幅29.57%；同比+28.13万吨，增幅33.36%。 本周沈阳热卷库存16.45万吨，环比上周+1.4万吨，增幅9.30%。同比+2.35万吨，增幅22.76%。 本周博兴热卷库存20.8万吨，环比上周+1.48万吨，增幅36.84%；同比-19.48万吨，降幅48.36%。 本周唐山市场热卷库存继续堆高，已经超过2023年最高点位。供应方面，唐山市场主流钢厂生产积极性有所下降，高炉检修增多，热卷产量减少；需求方面，春节期间，市场基本停滞，而节后首周，市场行情承接节前偏弱走势，热卷价格并未如期反弹，市场成交冷清。后续来看，节后市场需求启动缓慢，预计下周唐山市场热卷库存或将继续冲高，重点关注需求回暖速度。

据SMM调研，2024年原生铅总产能为601万吨/年，样本调整前，河南、云南、湖南三省周度开工率调研样本产能总计产能为400万吨，占全国总产能69%，样本增删后，三省调研产能共计360万吨/年，占全国总产能66%。其中，删除的样本产能包括：河南地区1家冶炼厂26万吨/年闲置产能，湖南地区2家冶炼厂共计8万吨/年闲置产能，云南地区3家冶炼厂共计17万吨/年闲置产能。新增样本产能包括：湖南地区两家冶炼厂共计10万吨/年投产稳定运行的产能。另外，河南、云南地区三家冶炼厂技改完成后产能小幅增加。   开工率数据方面，据调整前样本调研，2月前两周（2024年2月03日~2024年2月9日、2024年2月10日~2024年2月16日）综合开工率分别为53.84%、52.55%。样本调整后2月前两周综合开工率则分别为53.84%、52.55%。（数据库2月相关数据将于本周五根据调整后样本开工率统一修改）   春节当周，尽管水口山、振兴等交割品牌冶炼厂2月检修恢复，但河南、湖南地区多家中小规模冶炼厂假期停产或不同程度小幅减产贡献了主要减量，因此春节假期当周，铅电解铅开工仍录得小幅下滑。

SMM2月19日讯： 2024年1月 再生铝合金企业分地区开工率 调研数据： 1月再生铝合金企业分规模开工率调研数据： 据SMM调研统计，2024年1月再生铝行业开工率环比12月跌2.6个百分点至47.5%。 下滑原因主要包括： ①春节假期影响。1月20日陆续有企业停炉检修，放假导致1月产量下滑，其余企业放假时间多集中于1月底或2月初，复工时间则集中在正月初八和正月十五这两个节点附近。不同规模企业停炉天数相差较大，大厂多为4至10天，中小企业约为10-20天，少数因缺料或订单大幅下滑停产30天及以上。提供铝液直供的企业放假时间较短，一般生产不停或停产不超过一周。 ②原料紧张。临近年关，废铝收购企业多回笼资金为主，行业收购量明显下降，而又因废铝贸易商放假时间普遍早于再生铝厂，但复工日期又晚于元宵节，再生铝厂有备货需求，导致市场废铝供不应求且价格居高不下，成本压力下部分中小厂提前停炉。 ③下游订单缩减或提前放假导致再生铝厂开工率走跌。1月份以来终端需求愈发清淡，压铸厂订单持续下滑，叠加ADC12价格相对较高，不乏压铸厂提前放假，同时受制于较长的假期及对后市持悲观预期，压铸厂采购端较为谨慎，整体备库量不高。 ④部分地区环保限产，当地再生铝厂开工下行。 2月份多数企业将放假停产7-15天，开工率预计将大幅下滑。 -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 数据说明：本次调研共计114家再生铝企业，涉及产能1167.9万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库

据SMM调研，春节假期期间，大规模原生铅冶炼企业普遍维持正常生产，少数中小规模冶炼厂因原料供应或资金压力等原因检修减产（详见2月原生铅检修排产预期），尽管大部分铅蓄电池企业和部分再生铅企业同步放假，铅产业链短暂的供需错配使社会库存和冶炼厂库存存在惯例累库预期。 但据调研，节后原生铅冶炼厂库存累增压力相对较小，预期可交割品牌冶炼厂库存合计增幅或不足万吨。一方面，节前现货铅价站稳16000元/吨一线，河南、湖南多地铅冶炼厂选择以节前现货价格（平水或小幅贴水）预售春节假期铅锭产量，因此物流恢复后铅锭库存便直接流出。另一方面，春节归来第一周恰逢沪铅2402合约交割，原生铅交割货源暂不流入现货市场，叠加长单集中提货，不少交割品牌冶炼厂库存仅出现1-3天小幅累增。

春节期间，国内煤焦市场平稳运行。其中，炼焦煤方面，市场处于休市状态，线下签单暂停，线上竞拍停摆，钢厂停止招标，汽运基本中断，基本没有询价报价和成交。焦炭方面，多数焦企钢厂维持春节前的生产采购节泰，仅有运输方面，因为春节放假，导致周转效率降低，焦炭出货受到一定阻力，部分焦企自身库存出现不同程度累库。 短期来看，炼焦煤方面，由于市场参与者预期较为悲观，春节前后主要以出货为主，自身炼焦煤库存已经降至低位，加之年前订单仍在执行，销售压力较小，价格仍将持稳运行。 焦炭方面，由于终端下游工地暂未复工，钢厂成材库存累库，加之钢厂利润亏损局面尚未明显改善，近期焦炭价格仍有较大概率提降1-2轮。 长期来看，传统金三银四旺季即将到来，如果需求被证伪，煤焦市场将进一步走弱，其中焦炭价格或将再次出现大幅下调。