》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM9月11日讯：【SMM碳酸锂期评：LC2411主力合约上涨7.91%】9月11日，碳酸锂2411主力合约上涨7.91%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于72900/吨，收于78450元/吨，成交量为577307手，持仓量为254596手，较上一交易日增加17607手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价71800-75000元/吨，均价73400元/吨，较上一工作日增加950元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开盘小幅震荡后，持续走高，最终收涨7.91%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势            自八月末铜价达到巅峰75020元/吨后骤然滑落，进入九月后虽在72000元/吨附近徘徊，但其未来走向依旧牵动着市场各界的神经。随着中秋佳节的临近，市场对于铜价的预期也转向了更为谨慎的态度，那么近期铜价将如何演绎呢？接下来，SMM将从宏观和基本面双重维度进行分析。        从宏观层面看，据上周五最新公布的数据，美国8月非农就业人数虽然有所增加，但失业率结束四连增，小幅降至4.2%，且6月和7月非农就业人数大幅下修，累计下修8.6万人。此数据公布后，市场对美国经济衰退的担忧情绪迅速蔓延，影响了各类资产的价格走势。在此情绪之下，市场对于美联储降息的预期也进一步升温，而美联储降息周期即将在中秋节后第二天启动，其降息幅度成为了市场关注的焦点。那决定降息幅度的关键因素之一，无疑是即将于周三晚间公布的美国CPI（消费者价格指数）数据。此外，中美欧等主要经济体制造业PMI（采购经理指数）的普遍收缩，是全球经济复苏乏力的又一有力证据。制造业作为国民经济的基石，其表现直接关联到整体经济的增长动力及市场需求。PMI的下滑，特别是新订单指数的减少，往往预示着未来一段时间内生产和投资活动的放缓，这对于依赖制造业需求的大宗商品如铜来说，无疑构成了需求端的压力。在全球经济不确定性增加的背景下，铜等金属的价格走势或将继续受到压制。        从基本面来看，供应端方面，尽管八月海外铜矿遭遇罢工风波，如必和必拓与智利埃斯孔迪达矿的争端等事件推高了供应忧虑，但整体库存水平依然处在历史高位，对价格支撑有限。国内方面，电解铜社会库存维持去库趋势，但整体仍处于高位。据SMM数据显示，截至9月9日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四大幅下降2.4万吨至23.1万吨，延续了去库的态势，而且去库速度在加快。但总库存仍较去年同期的9.5万吨高13.6万吨。        与此同时，当前国内粗铜加工费持续徘徊于低位，主要是由于再生铜原料的粗铜产量减少所致。8月1日《公平竞争审查条例》正式施行，但各地方具体执行细则尚未确定，加之含税废铜原料价格攀升和铜价大幅下跌导致供给紧张，迫使大量阳极铜生产企业不得不选择减产或停产。随着新政策的施行到具体落实仍需一定的过渡时间，短期内废产阳极铜的产量仍面临制约，供应端压力较大，从而对铜价形成一定支撑。        从消费端看，铜价重心的下移为下游行业提供了更为有利的采购环境，叠加“金九银十”这一传统消费旺季的乐观预期，以及中秋、国庆即将到来的节前备货效应，下游行业纷纷或将加快备库步伐，消费市场呈现逐步回暖的积极信号。据SMM调研数据显示，电线电缆与铜杆等关键行业的开工率预计将持续保持上扬态势，这也预示着在接下来的旺季中，消费市场有望迎来旺盛的活跃度。        综上，尽管宏观层面仍笼罩着全球经济不确定性、美联储降息预期以及制造业PMI普遍收缩等阴影，但上游铜矿供应的紧张局势、粗铜市场的紧张格局，以及下游需求的实质性改善将为铜价提供有力支撑。因此，SMM认为近期铜价或将表现偏强震荡。然而，市场总是充满变数，后续铜价走势仍需持续密切关注市场动态。                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

  据SMM调研数据显示，2024年8月份铜棒企业开工率为50.56%，环比上升3.13个百分点。具体来看，大型企业开工率为52.93%，中型企业开工率为46.76%，小型企业44.97%。（调研企业：56家，产能：225万吨）   铜棒8月开工率如市场预期再次上涨，增幅略超预期。8月铜棒市场表现有所分化，开工率提升主要来自于挤压棒订单增加，据SMM了解，大部分生产挤压棒的企业表示，订单增加属于季节性恢复，叠加铜价回落，许多下游逢低补货。此外，加工费优惠也促使大型企业订单表现良好。连铸棒则与挤压棒形成鲜明对比，由于制冷行业进入淡季，对于连铸棒市场的支撑大幅减弱。大型企业依靠价格优惠勉强维持产量稳定，而小型企业开工率则出现下降。   从原料方面来看，据铜棒企业及贸易商表示，近期海关查检较为严格，且欧洲地区再生黄铜原料质量低于美洲黄铜，欧洲货源退运较多。由于美洲再生黄铜原料本就紧俏，欧洲供应下降，致使美洲再生黄铜原料价格坚挺。   据SMM调研，预计2024年9月铜棒开工率为53.8%，环比上升2.24个百分点，   据SMM了解，大型企业对于9月市场持乐观预期，且计划目标较高。这主要是由于9月为铜棒市场季节性恢复阶段，叠加9月中旬有中秋假期，月底临近国庆假期，将有下游企业提前进行备库，拉动铜棒市场需求。此外，对于部分下游企业而言，上半年在铜价的压制下，订单表现较差，下半年将成为其集中冲刺完成年度计划的阶段。但小型铜棒企业表示，后市压力较大，下游需求弱于往常年，且其无法以价格优势吸引订单，维持存量订单有较大压力。   从原料方面来看，8月铜价回落使得进口比价修复，铜棒企业海外直接采购再生黄铜原料比例上升，对国内再生黄铜原料的需求将出现下降。预计9月再生黄铜原料供应量将高于8月，但需关注欧洲货源质量，是否被持续退运，从而导致供应量下降。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM9月10日讯：【SMM碳酸锂期评：LC2411主力合约上涨1.12%】9月10日，碳酸锂2411主力合约上涨1.12%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于73200/吨，收于72150元/吨，成交量为196239手，持仓量为236989手，较上一交易日增加2063手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价70700-74200元/吨，均价72450元/吨，较上一工作日增加200元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格开后冲高回落后，盘内区间震荡，较为平稳，最终收涨1.12%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势      据SMM调研数据显示，8月漆包线行业综合开工率为65.42%，同比下降2.52个百分点，环比下降2.37个百分点。其中，大型企业开工率为66.72%，中型企业开工率为63.71%；小型企业开工率为62.21%。       8月份漆包线行业开工率录得65.42%，符合预期。8月份仍是行业传统淡季，下游订单不足对漆包线的需求有限，尤其是漆包圆线，淡季效应更为明显。据SMM调研，8月份下游家电相关行业主机厂开启夏休，且部分漆包线厂家也因高温天气出现放假、减产的情况，对行业开工率拖累较为明显。另外，漆包线企业之间的竞争更加严峻。据SMM了解，“内需不足”、“消费降级” 等现实问题令终端行业产销压力加剧，下游需求不足传导至漆包线行业。产能严重过剩的当下，同类产品竞争激烈，越来越多的漆包线企业加入“内卷”加工费的队伍中，延长账期、压缩生产成本、以量换价等行业现状令漆包线企业净利润一降再降。        8月漆包线企业原料库存比为13.35%，环比仅下降0.01个百分点，变化幅度甚微。成品库存比为34.93%，环比上升0.81个百分点，处于正常水平。8月末铜价出现下滑，下游新增订单表现尚可，但下游提货并不积极，漆包线企业成品库存略有增加。 数据来源：SMM调研整理            预计9月漆包线行业开工率为66.08%，环比仅增长0.66个百分点。       据SMM调研，9月份漆包线行业仍身处行业淡季，多数漆包线企业料9月份订单将维持或略有好转。据企业反馈，目前仅电力变压器、新能源相关领域订单表现尚可，传统家电、工业电机、汽车等领域的订单还是不理想，从月初的订单来看，9月份新增订单增幅有限。另外，有企业表示，下个月是国庆长假，铜价走势将影响下游节前的备货情绪，9月下旬铜价走势及下游的采购意愿值得关注。 （调研企业48家，总产能204.1万吨）    

8 月份，六氟磷酸锂的整体开工率约为 59.1% ，相比 7 月上升了约 12 个百分点。终端市场在 8 月的需求增速有所提升，整体需求上涨，因此六氟磷酸锂工厂的开工率有所上调。展望 9 月，预计终端需求可能会持续上升，从而推动六氟磷酸锂的需求不断增长，预计 9 月开工率将达到约 69.6% 。     说明：对本文中提及细节有任何补充或修正随时联系沟通，联系方式如下 ： 电话021-20707842（或加微信如下）任晓萱，谢谢！                                                   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-51666775 于小丹 021-20707870 马睿 021-51595780 徐颖 021-51666707 冯棣生 021-51666714 柳育君 021-20707895 吕彦霖 021-20707875 孙贤珏 021-51666757 袁野 021-51595792 林辰思 021-51666836 周致丞021-51666711

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM9月9日讯：【SMM碳酸锂期评：LC2411主力合约上涨3.39%】9月9日，碳酸锂2411主力合约上涨3.39%，据数据显示，当日碳酸锂2411主力合约开于70300/吨，收于73150元/吨，成交量为214357手，持仓量为234926手，较上一交易日减少4374手。SMM当日电池级碳酸锂现货报价70300-74200元/吨，均价72250元/吨，较上一工作日减少350元/吨。从走势来看，当日碳酸锂价格盘间居中震荡，尾盘反弹拉升，最终收涨3.39%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 林子雅 86-2151666902 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 任晓萱 021-20707866 周致丞021-51666711

 

本周欧美等多国PMI数据不及预期，使得市场对经济衰退的恐慌情绪抬升，市场风险偏好下降，市场对铜等大宗商品的需求前景忧虑重燃，铜价承压。铜价的持续下行，下游逢低采购的需求增加，国内铜库存连降九周，LME铜库存本周整体呈现去库状态，海内外铜库存整体的去库给予铜价带来基本面的支撑，在市场宏观恐慌情绪有所消退之后，铜价在周尾出现反弹，截至9月6日15:29分，伦铜涨0.45%，报9133美元/吨，本周的周度跌幅为1.1%；沪铜涨1.53%，报73050元/吨，本周周度跌幅为1.3%。 》点击查看SMM期货数据看板 基本面 SMM全国主流地区铜库存连续9周周度去库 LME铜库存本周整体去库 》点击申请查看SMM金属产业链数据库 国内库存方面： 截至9月5日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一下降0.89万吨至25.57万吨，且较上周四下降2.34万吨，连续9周周度去库，去库速度重新加快，创2月中以来的新低。相比周一库存的变化，全国各地区的库存均是下降的。总库存较去年同期的10.05万吨高15.52万吨。具体来看，上海地区库存较周一下降0.55万吨至16.87万吨，江苏地区库存下降0.26万吨至3.4万吨，本周国产铜到货量减少且进口铜一度受到港口检查而滞后发货影响，再加上本周铜价明显回落下游消费增加，供应减少消费增加令华东去库较快。广东地区库存减少0.03万吨至5.21万吨，本周初广东持续累库，但随着铜价大幅回落消费快速复苏，这从广东日均出库量持续上升也能反映出来。 》点击查看详情 LME铜库存方面： LME铜库存9月6日增加400吨至317575吨，LME铜库存8月30日（上周五）的库存数据为320925吨。虽然LME铜库存9月6日出现了小幅增加，但LME铜库存本周库存整体呈现去库状态，本周共减少铜库存3350吨。 COMEX铜库存方面： COMEX铜库存在经历了此前39个交易日的连增之后，本周处于持平状态，COMEX铜库存9月5日继续持平于40117短吨。 受铜价下跌带动 本周精铜杆、线缆长开工率超预期回升 精铜杆： 本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为78.15%，环比下降1.11个百分点，但高于预期值5.48个百分点。（调研企业：21家，产能：783万吨)。本周周内铜价重心不断走低，尤其周二周三在铜价大跌下，本周（8.30-9.5）精废铜杆价差环比上周下降298元/吨，且铜价跌破72000元/吨再次带动订单释放，下游订单明显增加，因此在消费明显好转背景下，多家企业产量超预期增加，有样本中计划检修的企业推迟检修时间应对增加的订单。 》点击查看详情 线缆： 本周（8.30-9.5）SMM铜线缆企业开工率为95.93%，环比增长1.3个百分点，高于预计开工率1.58个百分点，主因本周铜价回落，促进部分下游客户逢低采购，提振企业开工率，但该现象并不普遍，多数企业仍表示铜价下跌并未带动订单有明显增长，且企业认为当前并非下游客户因对畏跌铜价而暂缓采购，而是终端需求本不充足造成的。在当下“金九”阶段，大多数企业对当前订单表现并不满意且对后市需求担忧，仅个别头部大厂对9月需求保持乐观，认为9月的中秋和国庆均将对客户下单起到促进作用。分行业来看，本周增长的订单多来自于电网端口以及发电端口，其他民用地产、基建项目等并无明显变化。 》点击查看详情 后市 宏观方面：宏观逆风成为近期扰动铜价的重要因素。美国7月非农超预期放缓、失业率意外上升，使得市场对于美国经济衰退担忧重燃，曾令铜价重心在8月初出现了明显的下移。在9月5日公布的小非农不及预期之后，部分市场人士开始担忧9月6日晚间的非农数据是否会继续“暴雷”。有经济学家预测，8月非农就业岗位料增加16万个，高于7月的11.4万个。宏观方面今晚需率先关注美国8月非农数据的表现，这将影响9月美联储降息幅度的预期，受美国多项数据不佳的影响，交易员押注9月首次降息50BP的概率周中一度提升至45%。除了9月6日晚间的非农数据，下周中美的CPI数据、中国的进出口以及社融数据、欧洲央行公布利率决议情况等均值得关注。 基本面：国内库存方面，据SMM了解下周进口铜到货量会较本周增加，但国产铜到货量依旧偏少，预计下周总供应量会较本周微降。而下游消费方面，铜价大幅回落且临近中秋小长假，料下游采购量会增加。因此，SMM认为下周将呈现供应减少需求增加的局面，周度库存料会继续减少。海外库存方面：本周LME铜库存在5个交易日中有增有减，且库存下降幅度大于库存增加的幅度，整体出现去库的局面。后市还需观察LME铜库存能否继续维持去库状态进而给铜价带来支撑。此外，COMEX铜库存目前持平于4万短吨上方。 综上，非农数据将成为影响美元和铜价走向的重头戏，需率先关注非农数据的情况，倘若非农数据不及预期，市场对美联储9月降息50个基点的概率或将上升，使得美元指数承压，利好铜价，不过需警惕市场继续交易美国经济衰退的担忧，进而使得铜的需求前景蒙阴；倘若非农数据好于预期，市场或将多维持美联储9月降息25个基点的观点，美元指数或将出现反弹，而铜价或将因为降息幅度不及预期而承压。基本面上，市场对中秋和国庆节前的备库需求有一定的预期，预计国内铜库存下周或将继续去库，进而给铜价带来基本面的支撑。受雨季到来的影响，在巴拿马运河可以恢复到相对正常的运营以后，随着运输干扰因素的减少，市场对“圣诞节”订单提前采购补库或将带动海外铜需求增加有一定的预期。市场预期在美联储利率决议公布前，交易员对美元指数的押注力度或许不会太大，预计宏观面下周对铜价的影响或将有所减弱。而基本面上，海内外铜需求前景以及铜库存能否维持去库将影响铜价能否喜迎中秋的重要因素。 机构声音 【高盛将明年铜价预测下调近5000美元/吨至10100美元/吨】 高盛将明年铜价预测下调了近5,000美元/吨。Samantha Dart和Daan Struyven等高盛分析师在报告中表示，铜库存的大幅下降将来得比该行之前预期晚得多。高盛将明年铜价预估下调至每吨10,100美元，对铜价触及12,000美元时间的预估从之前的2024年底推迟至2025年之后。该行还将2025年铝价预测从每吨2,850美元下调至2,540美元。该行维持对铁矿石和镍的看跌观点，并表示黄金是其短期内对冲地缘政治和金融风险的首选。 【道明证券：黄金市场处于超买 铂金正在触底 铜市前景悲观】 道明证券（TD Securities）的资深商品策略师Daniel Ghali表示，从几个关键指标来看，黄金市场处于超买状态，而铂金价格可能正在触底，但铜价却并非如此。“铜是一个非常有趣的市场，这个市场实际上显示出一些全球衰退的迹象。需求面才是真正令人担忧的。今年早些时候，大多数市场预期的是供应方面的短缺最终会得到满足。我们没有看到任何迹象。事实上，未来几年我们将看到更多的过剩，因此基于这种观点，几乎没有理由做多铜。” 周四，花旗在一份报告中称，“我们重申对基本金属的谨慎看法，直至美国总统大选之后。届时我们预计将获得更多明确信息，以及随着美联储降息进展带来的制造业情绪改善。”花旗维持对3个月铜、铝和锌的目标价格预估分别在每吨9,500美元、2,500美元和2,800美元不变。 凯雷投资集团首席战略官Jeff Currie预计，近期铜价将在每吨8500至9500美元之间波动。 迈科期货研报认为：全球主要经济体数据偏弱，经济中期下行趋势越发明确，宏观偏弱，但降息和中国需求改善影响节奏，市场情绪反复。现货逢低支撑体现，关注后期需求改善力度，技术上短期压力在75000。预计下周主要波动区间75500-72000。 华鑫期货研报指出：昨晚美国ADP低于预期，市场对于9月降息50个基点的预期增加，美元下行。当晚金银铜等共振上扬。今日沪铜上涨，持仓呈现减少，显示主动性买盘缺失，追涨需要谨慎。关注今晚美国非农数据，市场或继续解读9月美联储降息幅度和未来路径。 国投安信期货表示：周五沪铜加权反弹到7.3万，周K线收跌；技术上，收复MA250日年线与MA60日均线下方跌幅。今晚美国非农数据出炉，而本周8月ADP私营就业人数创2021年新低，劳动力市场继续降温，已令市场再次放大交易联储降息节奏，美盘黄金强势。目前部分机构对9月联储降息仍有50个基点预期。今日国内现铜72580元，上海现铜升水缩至60元，周内广东升水扩至30元，洋山铜溢价缓慢升至62美元。8月SMM精铜产出较上月略降，但依然维持101万吨级，且9月预计国内供应持稳，供应缩量预期暂未兑现。供应端，智利表示精矿紧张将延续到明年；消费端，中国将支持非洲电力电网的布局投入。建议权利金1000元以上参与的2410合约72000/71000卖出看跌期权持有。 推荐阅读： 》周内全国主流地区铜库存减少0.89万吨【SMM周度数据】 》铜价大跌精铜杆开工率超预期 下周是否能延续涨势？【SMM铜下游周度调研】 》本周铜价下跌 线缆长开工率超预期回升【SMM分析】 》再生铜原料愈发紧张 再生铜杆厂被迫再次停产【SMM分析】 》道明证券：黄金市场处于超买 铂金正在触底 铜市前景悲观 》高盛：将2025年铜价预估下修逾30% 金价短期上涨潜力最大