本周黄铜棒企业开工率呈下滑态势，降至57.18%，环比下降3.94个百分点。五一假期结束后，行业运行情况未现回暖迹象，多数企业反馈，今年实际假期时长较去年普遍增加约1天，侧面反映出当前订单量同比存在一定程度的下滑。据SMM了解，节后市场表现疲软，企业新订单增长乏力，产品发货进度不及预期，而出口型企业受美国关税政策冲击尤为明显，部分以出口为主的阀门厂生产近乎停滞。同时，高铜价及政策不确定性导致下游提货意愿低迷，企业库存压力持续攀升，其中原料库存环比增加1.29天至6.09天，成品库存环比增长2.91天至8.32天，周转速度明显放缓。展望下周，鉴于下游客户库存逐步得到消化，且短期内铜价未呈现明显上涨趋势，SMM预计下周黄铜棒企业开工率有望实现回升，环比将增长1.76个百分点，达到58.94%。  

      节后归来，山东地区现货升贴水一路下行。截至本周四，山东地区电解铜现货升贴水均价报至贴水50元/吨。具体来看，节后首日下游采购情绪并不积极，多数企业以刚需采购为主，但由于社会库存持续去库，给予持货商挺价信心。随着隔月back月差持续走扩，下游采购积极性进一步被打压，持货商选择让价出货，个别超低价货源成交表现尚可，但山东市场整体成交仍不理想。展望下周，临近交割换月，月差持续走扩，下游采购意愿有限，预计山东地区升贴水易跌难涨。 》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                                                                                                                            》查看SMM金属产业链数据库  

        本周（5.2-5.8）SMM铜线缆企业开工率为83.49%，环比下降5.96个百分点，高于去年同期0.65个百分点，低于预计开工率3.97个百分点。据SMM了解，本周企业新增订单量环比明显走弱，节后归来铜价走高是抑制下游企业下单的主要因素，终端客户观望情绪再起，尤其是节前部分客户有提前备货，故本周下游客户以消化库存为主，下单量环比明显减少。当下企业生产主要依此前在手订单，短期内生产仍可维持较高水平。分行业来看，本周各类订单表现较为稳定，仅光伏类订单较此前走弱明显，两网订单、工程施工类订单和海缆类订单均保持稳定。从库存来看，本周企业原料库存录得18330吨，环比下降3.88%，节前备货有所消耗；成品库存录的18690吨，环比增长5.47%，主因下游提货速度放缓。下周下游客户库存逐步消化，若铜价无超预期上涨表现，SMM认为下周（5.9-5.15）铜线缆企业开工率将环比上涨2.76个百分点，高于去年同期6.43个百分点。    

SMM5月8日讯： 从整体数据分析来看，2025年4月份的市场采购情况较2025年3月份有所下降。 截至2025年4月，SMM回收市场当月的回收总量（黑粉口径）达到24,572吨，环比下降约5.0%，同比基本持平。 一方面，在需求端，下游需求动力端及储能端电芯生产仍稳定提升，但对应的下游湿法厂由于3月的备库及积极采购，大量3月购买4月到货的废料陆续进库，造成了库存过剩，使得整体湿法回收企业更偏向去库，对废料采买态度转为谨慎。另一方面，4月整体碳酸锂价格持续下跌，而硫酸镍、硫酸钴盐价整体维持稳定，但打粉、电芯厂等供应端挺价情绪仍表现明显，对锂盐价格的下跌价格跟跌不及时，导致湿法厂，尤其是铁锂湿法厂，成本与利润倒挂进一步加剧，部分铁锂湿法厂由于持续亏损选择减产维修，采购量及产量均有所下滑。 从材料角度来看，硫酸钴的价格在前期受刚果金出口政策限令而快速上涨，但涨势至4月上旬已基本结束，整体价格基本维持持平。而碳酸锂方面，碳酸锂4-5月初价格持续下跌。在市场成交方面，时间转至4月中后旬时市场成交明显较上月表现清单，大家基本按需采购，且未出现往年五一节前的活跃囤货行为。在供需过剩的当下，更多打粉厂及湿法厂将目光聚焦于美国加征关税、以旧换新、及黑粉进出口的征求意见稿等国家政策的变化，预计5月价格及回收量将受政策及下游需求影响而变动。         SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                      本周华北地区现货升贴水连续走低，截至本周四时现货升贴水为贴水130元/吨–贴水70元/吨，均价贴水100元/吨。五一节后归来后下游进行刚需补货，但周内受到月差持续扩大的影响，下游采买意愿不佳，而上游假期库存有积累，部分持货商被迫不断让利出货，另有部分货源发往其他地区。随换月交割日的临近，在高月差的背景下，下游买兴受抑，预计现货升贴水仍有下行空间。                                                                                                                             》查看SMM金属产业链数据库  

SMM5月8日讯：据SMM了解，截止本周四（5月8日），上海保税区库存为0.76万吨，较上周环比下降0.12万吨，保税区库存减少。周内进口窗口打开，虽有进口锌锭到货，但贸易商出货情绪较高，进口锌锭货物持续流出，保税区库存下降。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

        SMM5月8日讯：据SMM了解，截至5月8日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.75万吨，较4月30日增加0.22万吨；较5月6日增加0.16万吨。         五一假期后，铅蓄电池市场消费弱势不改，部分企业继续使用前期库存，对于铅锭采购需求有限。同时铅价走弱，下游企业观望情绪浓厚，仅以刚需采购，无法快速消化假期内所累增的铅锭库存。临近周末，铅价止跌回升，其中期现价差逐步扩大，如原生铅主流产地货源报价，从周初的对沪铅2506合约贴水80-120元/吨出厂，扩大至当前的贴水120-220元/吨。下周沪铅2505合约即将进入交割，持货商交仓意愿上升，交割品牌库存由厂库向交割仓库转移，铅锭社会仓库再度上升，且交割前仍有一定上升空间。

  》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM2025年5月8日讯： 据SMM统计，2025年4月中国铝板带产量为118.6万吨，行业开工率为67.23%，环比下降2.31个百分点。铝箔产量为45.0万吨，行业开工率为70.52%，环比下降6.05个百分点。 【 4月回顾】4月铝板带箔行业呈现"旺季不旺"特征，供需矛盾持续深化。铝板带领域受多重因素压制：月初需求季节性转暖预期落空叠加新建产能释放，清明假期后汽车、电池等终端减产加剧市场观望情绪，中美关税摩擦更引发铝价剧烈波动。尽管4月中下旬铝价趋稳带动部分补库需求，但出口订单受国际贸易摩擦冲击明显，3月铝板带出口量虽恢复至26.89万吨，与年前持平但回暖基础脆弱，叠加建筑等终端需求复苏乏力，全月产能过剩压力逐步显现。铝箔行业月初尚存传统旺季余温，开工率维持相对高位，但中下旬后双零包装箔与空调箔订单显著萎缩，仅电池箔、钎焊箔等汽车关联产品保持需求韧性。随着海外贸易摩擦频发与旺季尾声效应叠加，企业生产节奏从主动备货转向被动维稳，五一假期前加速进入收缩周期。 【5月展望】5月铝板带箔行业预计延续弱势震荡格局。铝板带板块面临产能过剩与外部贸易环境双重考验：国内新增产能持续释放加剧供需失衡，汽车电子等主力消费终端需求预计维持平稳，建筑板块回暖仍需政策传导验证，国际贸易争端或阶段性压制出口。铝箔行业传统淡季效应主导，空调箔等季节性产品需求进一步收缩，新能源车产业链对电池箔的支撑面临海外贸易壁垒压制，包装箔消费受制于国内利乐包的减产以及出口环境不确定性，虽电网投资可能为电子电容器箔提供结构性机会，但难改整体颓势。行业核心关注点聚焦于房地产政策落地对建筑需求的拉动效应，以及海外贸易壁垒演变对出口的实际冲击，预计五月整体开工率仍将震荡下行。   》点击查看SMM铝产业链数据库

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 SMM5月7日讯： 2025年4月，中国负极材料产量环比增加6%，同比增加21%。   成本端，石墨化外协价格于供需关系与成本因素的持续博弈中保持稳定态势；原料焦价则因传统行业阳极采购需求疲软，呈现出下滑趋势。需求端，4月电芯端产量149GWh，环比提升3%。基于下游需求上扬、生产成本微降的市场环境，负极材料产量环比实现增长，但由于焦价回落幅度未能完全覆盖前期涨幅，当前负极企业生产积极性仍未达预期水平。 展望5月，尽管下游电芯企业计划进一步提升排产规模，但受关税等不确定因素干扰，其排产环比增速难以实现大幅跃升，预计仍将维持在3%左右；焦价或将随停工检修结束而继续呈下行走势。在此背景下，负极企业生产积极性或将继续提升。综合研判，预计5月中国负极材料产量环比增幅可达5%，同比增长 22%。 SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 吕彦霖 021-20707875 周致丞021-51666711 张浩瀚021-51666752 王子涵021-51666914 王杰021-51595902 徐杨021-51666760 徐萌琪021-20707868

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        据SMM了解，2025年4月铜线缆企业开工率为81.31%，环比增长7.71个百分点，同比增长7.89个百分点，与预计开工率相比高出2.51个百分点。具体来看，4月大型铜线缆企业开工率为87.45%，中型企业开工率为59.01%，小型企业开工率为47.71%。 数据来源：SMM         4月铜线缆企业开工率能够实现超预期增长，月初时铜价大跌功不可没。多家企业向SMM表示月初铜价跌停当日其新增订单量创历史新高。从订单类型来看，铜价大幅回落促进了各类订单的全面增长。两网订单、海缆类订单增长较为显著，基建和民用工程订单也有恢复， 值得注意的是，4月光伏类订单增速逐步放缓，市场正等待5月新政策出台，观望政策表现 。出口订单方面，大部分企业表示当前并未受到影响，产业链传导仍需时间。        从库存方面来看，4月 SMM铜线缆样本企业原料库存录得48247吨，环比增长13.08%；原料库存比为19.55%，环比增长0.45个百分点；成品库存录得51000吨，环比增长3.68%，成品库存比为20.66%，环比下降1.35个百分点。4月末虽临近五一假期，但铜线缆企业月底备货不及往年积极，一部分企业在铜价下跌时已提前备库，另有一部分企业保持谨慎采购态度。        SMM预计5月铜线缆企业开工率将环比增长3.35个百分点至84.66%，高于去年同期16.76个百分点。其中，大型企业开工率为91.53%，中型企业开工率为60.32%，小型企业开工率为45.71%。 值得注意的是，5月小型企业的预计开工率环比不升反降，与中大型企业表现背离。 多家小型企业表示虽5月为传统旺季，但铜价波动、低价竞争和账期延长等问题对小型企业十分不利，企业获取订单难度与日俱增，线缆行业分化程度加剧。此外，5月终端市场需求表现是行业内的关注重点。 某头部企业向SMM表示担忧4月铜价下跌时已促刺激部分5月需求提前释放，若5月铜价也保持在较高位置则将限制5月铜线缆企业开工率上涨空间。