SMM1月10日讯：本周，铅蓄电池市场更换需求偏弱。电动自行车及汽车蓄电池市场中，经销商电池销量欠佳，加之铅价下跌，业内企业悲观后市行情，铅蓄电池企业与经销商节前备库情绪均不高。同时随春节临近，电池物流即将停运，预计下周为电池经销商备库最后时段，但大部分经销商表示已完成节前备库。生产企业方面，下游企业按惯例对铅锭进行备库，但今年下游备库较为分散，部分企业更是犹豫是否进行备库，铅现货交易亦是时好时坏。

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        在宏观经济方面，本周关于特朗普政府上台后的关税政策方向再度成为市场热议，美元指数周初大跌至108点附近。周中美公布的劳动力数据表现经济韧性仍然较强，美元指数至周尾重新攀回到109点上方。美联储货币政策会议纪要显示2025年对于降息仍将保持谨慎态度。然铜价受基本面支撑表现亦坚挺，伦铜周内自8900美元/吨附近一路上行至9100美元/吨附近。SMM关注到因美国关税政策的不确定性影响，LME0-3合约与COMEX主力合约价差周内持续拉大，周五盘中最高扩大至600美元/吨以上。国内方面，中国12月CPI低于市场预期，但核心CPI环比增长。基本面总体保持稳定。沪铜周内自73500元/吨冲高至75000元/吨。        基本面方面，本周铜精矿市场交易活跃度增加，买方需求仍使加工费持续承压。电解铜方面，进口盈利窗口因铜价上行关闭，现货买卖双方供需错配。国内市场方面，贸易商重新建立库存需求推动升水大幅上行，可交单货源周内大量紧缺，沪粤两地价差再度拉大。展望下周，因外盘持续拉涨铜价仍持上行预期，美非农就业数据若低于市场预期将给予铜价持续上行动力。伦铜预计在8900-9200美元/吨区间波动，沪铜预计在74000-76000元/吨区间波动。现货市场方面，进口铜短期到港量减少，上海地区流通货源趋紧升水易涨难跌。预计现货对沪期铜2501合约维持在升水100元/吨-升水220元/吨。                                                                                                                                 》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                        1月10日SMM进口铜精矿指数（周）报4.36美元/吨，较上一期的5.85美元/吨减少1.49美元/吨。20%品位内贸矿计价系数为93%-95%。        近期现货市场成交活动较为活跃，有贸易商向冶炼厂出售1万吨Constancia铜精矿，加工费为个位数中高，装期为2月份，作价期为M+5。有贸易商计划以个位数中低位的价格对冶炼厂报盘2万吨打包矿，作价期为M+5，装期为2/3月份。周内印度MCP矿山对贸易商招标1.2-1.5万矿吨的铜精矿，装期为2/3月份。SPCC招标旗下1万吨Cuajone铜矿，1月中旬截标，作价期为M+5。周内有贸易商-冶炼厂有三票货成交，其中一票货为南美混矿高金矿干散货船，以个位数中高位成交，装期为2/3月，作价期为M+5，另外两票货为集装箱混矿，每票4-5千吨，加工费为10美元低位，装期为一季度，作价期为M+5。有冶炼厂以个位数中低位从贸易商处采购2万吨Las Bambas，作价期为M+5，一季度发运1万吨，二季度发运1万吨。        据SMM了解1月底，Freeprot将找印尼政府开启第二轮的铜精矿出口许可证谈判。        据外媒报道，Taseko Mines表示旗下Gibraltar铜矿的球磨机可用性提高铜产量可达到5.4万至5.9万吨，相比2024年大幅增加。西部矿业集团在近日举行的2025年工作会议中提出，力争2025年矿山铜年产量突破18.5万吨，矿产锌年产量突破13万吨，矿产铅年产量突破6万吨。Hudbay Minerals正在寻求扩建其位于秘鲁库斯科地区的Constancia铜矿，扩建计划包括扩大Constancia矿坑（自2014年开始运营）、安装新的加工设备以及增加尾矿坝墙的高度。预计施工将于2025年第四季度开始。        SMM九港铜精矿库存1月10日为93.69万吨，较上一期减少16.78万吨，主要减量来自于防城港，本周防城港铜精矿库存环比减少11万吨。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周（1月6日-1月10日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间57到71美元/吨，QP2月，均价为64美元/吨，周环比下降0.5美元/吨；仓单64.8-78.8到80美元/吨，均价为71.8美元/吨，周环比下降3.8美元/吨，QP1月。EQ铜CIF提单为7.8美元吨到21.8美元/吨，均价为14.8美元/吨，周环比下降5.2美元/吨，QP2月。截至1月10日15：00收盘，对沪铜2501合约沪伦比值为8.26，进口盈亏-177元/吨附近。对沪铜2502合约沪伦比至为8.26，进口盈亏-517元/吨附近。截至到周四，伦铜3M-Jan为C104.31美元/吨，1月date与2月date为C47美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格80美元/吨，主流火法73美元/吨，湿法66美元 /吨；好铜提单72美元/吨，主流火法65美元/吨左右，湿法58美元/吨；CIF提单EQ铜6美元/吨到20美元/吨，均价为13美元/吨。 本周进口盈利窗口逐渐关闭，但现货报盘仍维持高位。因农历春节假期期间资金成本与港口滞货成本，买卖双方供需呈现较大分歧：卖方报盘集中于1月中下旬到港货源，而买方需求主要集中于春节后到港货源。LME高雄仓库本周注销仓单5350吨，因沪粤两地内贸升贴水出现价差，部分货源预计将发往广东地区。EQ方面，1月下旬到港货源本周需求亦偏弱，受比价影响溢价下行较快。SMM注意到当前LME0-3合约于COMEX主力合约之间价差超过450美元/吨引起市场关注。若节前价差持续高位，预计将有部分南美货源转至北美。展望后市，铜价走高下比价窗口逐渐恶化，近期到港提单，特别是EQ货源预计成交重心将逐渐走低。因保税区库存持续低位，注册火法价格预计相对坚挺。 据SMM调研了解，本周四（1月9日）国内保税区铜库存环比（1月2日）上升0.35万吨至2.24万吨。其中上海保税保税库存环比上升0.35万吨至1.89万吨；广东保税环比持平。本周保税库存止跌回涨，但供应来源主要来自关内，境外入保税量较上周有所减少。展望后市，进口盈利窗口虽然关闭，但仓单价格维持坚挺。假设国内冶炼厂发货量不变，预计下周保税区库存仍将小幅增加。                                                                                                                                   》查看SMM金属产业链数据库  

SMM1月10日讯：本周沪伦比值攀升在至8.7以上震荡，锌锭进口窗口开启。从海外市场来看，上周五美国12月ISM制造业PMI公布值高于预期，美国11月JOLTs职位空缺数据超预期美元走强，伦锌不断受压下行，后美国12月“小非农”数据不及预期值14万人，伦锌跌势渐止。在国内方面，临近春节放假，锌下游各领域工厂陆续进入放假阶段，基本面对于锌价支撑有所减弱，但中国12月CPI年率符合预期值，录得0.1%，市场情绪逐渐积极，沪锌下行后修复跌势。整体来看，沪伦比值攀升。预计在下周，沪伦比值可能继续保持震荡格局。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                       周内沪铜现货升水节节攀升，稳稳站在升水百元每吨以上。周内铜价重心亦有所走高，但现货市场沪粤两地形成明显价差，令部分货源南下，上海地区主流货源紧张，持货商顺势高抬升水。据SMM数据显示，截至本周四上海地区库存较周一下降0.78万吨至7.62万吨。但江苏地区实际成交远不及上海地区，冶炼厂被下游压价，基本以两位数升水成交。然电解铜长单持续难落地，预计后市冶炼厂亦会表现挺价心理。展望下周，沪粤价差持续下，沪铜现货升水亦难走跌，且临近交割可交割货源并不宽松，若仓单占比持续较低，需警惕隔月价差拉涨情况。预计下周现货升水依旧较难有明显跌幅，且随着下游春季备货需求释放，持货商难舍挺价心理。                                                                                                                               》查看SMM金属产业链数据库  

SMM1月10日讯：本周天津地区现货升水一路下行，环比上周均价下降60元/吨。截至本周五，国内普通品牌对2502合约升水450~510元/吨，高价品牌对2502合约升水460~550元/吨，津市对沪市贴水100元/吨附近。本周锌价偏弱震荡为主，下游进入陆续放假状态，且需求回落明显，下游采购积极性降低，天津现货相对宽松，贸易商年底着急出货，升水下调，且沪津价差拉大，出现锌锭跨区域流转情况，预计随着下游逐渐放假需求转弱，下周升水或将继续下行。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

SMM1月10日讯：本周镀锌开工率为53.72%，较上周下降5个百分点。在原材料库存方面，本周锌价有所回落，达到部分企业有节前备货心理价位，企业进行采购，加上仍有长单到货，整体原料库存上升。本周开工率下降的主要原因为：北方镀锌厂陆续进入春节放假节奏，企业逐步减少开工；且本周黑色价格回落较为明显，终端需求较差，镀锌管走货量下降明显，镀锌管厂避免成品库存过高，开工亦进行减少，成品库存累积明显，镀锌管厂多为大厂对开工影响明显。因南方企业多以结构件为主，铁塔订单仍较为强韧，结构件出口订单仍然较好，南方镀锌厂开工好于北方。下周放假企业较多，开工将继续下滑。 》订购查看SMM金属现货历史价格  

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》点击查看SMM铜现货历史价格走势        本周（1.3-1.9）SMM铜线缆企业开工率为69.31%，环比下降8.59个百分点，较去年同期（24.1.5-24.1.11）低9.1个百分点，低于预期开工率9.24个百分点。据SMM了解，元旦前因账期等问题而积压的市场需求并未在进入2025年后得以释放，终端采购情绪并不积极，多数下游企业在春节前已不愿投入过多资金用于线缆采购，故线缆企业的新订单增量正逐渐减少，整体呈现为季节性走弱。有企业向SMM表示，今年因春节时间较早，市场订单在元旦后减弱明显，企业今年春节放假时间或将比往年多1-2天。 数据来源：SMM       本周铜线缆样本企业的原料库存环比增长0.62%录得21000吨；成品库存增长0.12%录得16650吨。本周有个别铜线缆企业为使补充成品库存而增加产量，大多数线缆企业选择对成品和原料库存并未进行过多调整。       SMM预计下周（1.10-1.16）铜线缆企业开工率将下滑6个百分点至63.31%，将低于往年同期8.67个百分点。随着春节的临近，企业工人将陆续放假，物流也将受到影响，铜线缆企业开工率将逐渐下滑。SMM仅了解到个别国央企的发电类订单近期有少量下单，其他如房地产、基建工程等项目甚至电网类新订单均在走弱。多家铜线缆企业表示虽有不少的在手合同，但下游并不着急提货，大多数需求将于春节后才可体现。

1、根据SMM调研，本周吨焦盈利118.2元/吨，焦企盈利情况转弱。 从价格角度看，焦炭价格持续下跌，焦企吨焦盈利受到较强负面影响；从成本角度看，炼焦煤价格下跌幅度同样较大，以低硫主焦煤为例，价格从1580元/吨降至1450元/吨，下跌130元/吨，且其它煤种价格跌幅也在100-200元/吨，炼焦成本下降明显，焦企吨焦亏损得到较大补充。 后续焦炭价格或再度下跌，但炼焦煤价格同样有下跌预期，炼焦成本下移或修复焦企亏损，下周多数焦企或将继续保有利润，维持在盈亏平衡线上。 2、根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为76.1%，周环比上升0.0个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为77.4%，周环比上升0.1个百分点。 从盈利角度看，多数焦企利润较好，保持在100元/吨上下，对焦企生产是正面影响。从库存角度看，焦企库存有所累积，下游钢厂冬储意愿较低，拖累焦企生产。从环保角度看，仅有山东地区冬季环保检查严格，导致部分焦企加大限产，其余地区所受影响较小。 后续焦企将继续保有利润，生产意愿尚可，春节前焦炭供应或稳中有增。但成材市场遇冷，下游钢厂利润持续下降，且对后市预期较差，补库意愿较低，或导致焦企累库。综上，下周焦企焦炉产能利用率或暂稳。 3、本周焦企焦炭库存38.3万吨，环比+2.2万吨，+6.1%。钢厂焦炭库存302.5万吨，环比+4.2万吨，+1.4%。焦企焦煤库存317.6万吨，环比+4.2万吨，+1.3%。港口焦炭库存127万吨，环比+6万吨，+5.0%。 本周焦企焦炭库存出现累积情况，钢厂焦炭库存出现增加。焦企利润一直保持在100元/吨上下，生产积极性较好，焦炭供应保持在高位水平。部分钢厂有冬储补库需求，且多数钢厂利润情况尚可，对焦炭采购积极性增加。 后续焦企利润情况仍然较好，生产积极性不减，但市场即将进入过年状态，市场成交氛围偏冷清，叠加多数下游钢厂已经完成补库，对焦炭采购需求一般，部分钢厂甚至已经开始控制焦炭到货。因此，预计下周焦企自身将继续累库，钢厂焦炭库存或窄幅波动。 本周煤矿继续保安全生产，炼焦煤产量下降，且焦企利润收缩，采购谨慎，焦煤线上竞拍流拍超过一半，多数焦企对炼焦煤补库意愿一般，因此预计下周焦企炼焦煤库存或窄幅波动。 本周焦炭供应保持宽松局面，且焦炭价格有下跌预期，贸易商投机热情明显下降，下周港口焦炭库存或减少。