盘面：隔夜伦铜开于10986.5美元/吨，盘初摸高于10986.5美元/吨，盘初短暂震荡后下行摸低于10819美元/吨，盘尾回升最终收于10958.5美元/吨，成交量至3.6万手，持仓量至34.1万手，涨幅达2.27%。隔夜沪铜主力2407合约开于86670元/吨，盘初摸低于86560元/吨，而后一路走高盘尾摸高于87760元/吨，最终收于87600元/吨，成交量至9.1万手，持仓量至22.6万手，涨幅达0.99%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）周一亚洲交易时段，国际现货黄金延续上周的涨势，一度触及每盎司2450美元，再创盘中历史新高 。此外，白银、铂金以及铜的价格也都出现上涨，沪银盘中涨停，沪铜触及历史新高。 （2）伊朗政府20日确认，总统莱希在19日发生的直升机事故中遇难。伊朗宪法监护委员会同日宣布，伊朗第一副总统穆赫贝尔已代行总统职务，直至50天内举行新总统选举。分析人士指出，伊朗关于总统去世后的权力承继有着明确制度安排，加之伊朗最高领袖哈梅内伊对国内政局有较强掌控能力，因此莱希遇难后伊朗的国家运行不会出现明显波动。 现货：（1）上海：5月20日主流平水铜报贴水350元/吨-贴水310元/吨，好铜报升水340元/吨-贴水300元/吨。今日市场出现极端行情，铜价大幅拉涨下下游需求明显受挫，消费增量有限，持货商对当月合约报盘出现历史性大贴水。预计明日现货升水仍将扩大。  （2）广东：5月20日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水380元/吨-贴水320元/吨，均价贴水350元/吨较上一交易日跌30元/吨；湿法铜报贴水470-贴水410元/吨，均价贴水440元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价86765元/吨较上一交易日涨4405元/吨，湿法铜均价为86675元/吨较上一交易日涨4405元/吨。总体来看，铜价创历史新高现货交投惨淡，升水一降再降。 （3）进口铜：5月20日仓单价格-10到4美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌3美元/吨；提单价格-20到-5美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌5.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）-50到-40美元/吨，QP6月，均价较前一交易日下跌5美元/吨，报价参考5月下旬及6月初到港货源。日内比价较上周显著恶化，市场交投活跃度明显下降，市场忙于追补保证金，成交极为清淡。目前出口窗口进一步打开，国内主流炼厂或将继续增加6月计划出口量，SMM将持续跟踪。 （4）再生铜：5月20日再生铜原料价格环比上涨3000元/吨。广东光亮铜价格76900-77100元/吨，较上一交易日上升3000元/吨，精废价差5477元/吨，较上一交易日上升1167元/吨，精废杆价差2320元/吨。据SMM了解，铜价再次迎来大幅上升，让原本若需求的再生铜杆市场雪上加霜，今日再生铜杆厂反映没有客户询价，交投惨淡。 （5）库存：5月20日LME电解铜库存增加2250吨至105900吨；5月20日上期所仓单库存增加1568吨至231103吨。 价格：宏观方面，受国内利好消息刺激，市场投机者不断增多，且空头回补也使得市场继续押注铜价走高。基本面方面，电解铜盘面价格迅速拉涨，现货市场报价出现大贴水，由于加工企业订单不佳，除刚需补货外，现货成交较为清淡，预计供大于求的格局将进一步深化。截至5月20日周一，SMM全国主流地区铜库存环比上周四下降0.76万吨至40.28万吨，总库存较去年同期高28.01万吨。价格方面，市场看多情绪仍较强，预计铜价持续高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

据芝商所网站5月20日消息，COMEX市场铜库存变动情况如下（单位：短吨）

► 金属全线飘红 沪银涨停 沪铜、氧化铝等刷历史新高 锰硅涨6.99%【SMM日评】 ► 宏观利好持续发酵 COMEX铜挤仓风险仍存 伦沪铜等三大铜期货均刷历史新高【SMM快讯】 ► 宏观暖风吹拂下 供应偏紧助推沪铅续刷逾5年高位 这一风险有待关注！【SMM分析】 ► 宏观利好刺激&较强基本面支撑 伦沪锌一同刷超1年新高 【SMM快讯】 ► 印尼镍矿批复量有限及新喀等矿供应受阻 提振沪镍一度涨超6%【SMM评论】 ► 贵金属期股狂飙 沪银涨停刷历史新高 湖南白银涨停 现货市场十分清寂【SMM评论】 ► 极端行情下现货成交受抑 报盘贴水继续扩大【SMM沪铜现货】 ► 铜价创历史新高现货交投惨淡 升水一降再降【SMM华南铜现货】 ► 5月20日广东铜现货市场各时段升贴水（第四时段10：45）【SMM价格】 ► 5月20日上海市场铜现货升贴水（第四时段）【SMM价格】 ► SMM 2024/5/20 国内知名再生铅企业废电瓶采购报价 ► 上海锌：锌价再度冲高 现货市场成交清淡【SMM午评】 ► 天津锌：盘面拉涨 市场交投氛围清淡【SMM午评】 ► 广东锌：月差瞬间缩小 然市场未太多影响【SMM午评】 ► 沪锡价格大幅拉升后回落 现货市场成交冷清【SMM锡午评】 》点击进入SMM官网查看每日报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 （建议电脑端查看）

SMM 5月20日讯：5月20日，国内有色金属普遍受上周五国内多重宏观利好因素刺激，在开盘多带来了一小波冲高，就连一向在有色普涨氛围中表现较为“沉稳”的铅，其价格也在早间开盘之后一度拉涨逾1%，盘中最高站上19000元/吨的整数关口，冲至19060元/吨，刷新2018年10月以来的逾5年新高。但随后涨幅略有收窄，截至5月20日日间收盘，沪铅主连以0.45%的涨幅报18830元/吨。 相比于沪铅收盘1%以内的涨幅，伦铅要强势许多，在伦铜一度创其上市新高的背景下，伦铅午后涨幅也在持续扩大，其盘中最高一度冲至2340美元/吨，刷新2022年4月以来的新高。 现货方面，据SMM现货报价显示，5月20日 SMM 1#铅锭 现货报价上涨100元/吨，涨至18350~18500元/吨，均价报18425元/吨。 》点击查看SMM铅产品现货报价 至于此番铅价突破前高的原因，除了基本面的因素，宏观面“暖风”的带动也绝对是“义不容辞”。首先来看宏观面： 海外方面，美国此前发布的4月消费者物价指数表现趋软提振了市场对美联储的降息预期，美元今日开盘一直维持低位震荡的态势；而国内方面更是利好频出，上周五央行围绕房地产行业打出重磅“组合拳”，不论是取消商品房利率下限，公积金利率下调0.25%亦或是首套首付比例降至15%，都对未来的房地产市场带来良好预期，政策面的支持推动今日有色金属普涨，沪铜、伦铜更是趁机摸上其上市以来的历史新高，有色板块一片欣欣向荣的态势。 而回归国内基本面，供应端的矛盾依旧在持续困扰着铅市场，首先是原料端铅精矿方面，国内铅精矿供应紧缺的情况依旧没能得到缓解，而5月环保督察又令原本便紧缺的铅精矿市场“雪上加霜”。据SMM上周调研了解，受５月环保督察影响，湖南地区粗铅供应下滑，部分中小规模冶炼厂原料库存再度下滑。据SMM调研估算，5月湖南地区电解铅供应或将环比下滑5000余吨，同比下滑4300吨。 提及此次环保督察的涉及范围，SMM调研了解到，某冶炼厂提及位于此次环保督察主要涉及湘江流域生态保护区域，另外郴州地区也将设立生态环境保护办公室，该地区部分粗铅冶炼产能临时停顿整改，因此个别冶炼厂因原料供应不足检修减产，并调整5月开工计划。 至于再生铅方面，废电瓶供应紧缺的局面同样未能得到缓解，在铅价持续上涨的同时，废电动车电池也因供应不足而价格一路上探，截至5月20日， 废电动车电池 现货报价已经涨至10625~10975元/吨，均价报10800元/吨。 冶炼厂方面，据SMM上周调研显示，近日再生铅冶炼厂原料库存相对紧张，库存天数维持降势。分地区开工情况来看，上周安徽地区因部分炼厂设备故障叠加原料到货量差减产，地区开工率下滑4.56个百分点；而内蒙古地区则在高价采购废电瓶后，几家炼厂产量较上周好转，后续仍有提产打算。不过SMM认为，后续炼厂提产意愿能否实现还需继续观察废电瓶到货情况。 因此，综合来看供应端情况，废电瓶等原料供应矛盾依旧存在，叠加中央环保督察影响，导致铅锭端供应阶段性收紧，倒逼再生铅与原生铅价差收窄。不过同时需要注意的是，随着近期铅沪伦比值收窄，进口亏损有所改善，铅锭进口窗口即将打开，后续或在一定程度上使得多头狂欢氛围降温。 库存方面，据SMM数据显示，截至5月20日， SMM铅锭五地社会库存 总量在7.33万吨左右，相较5月16日减少0.52万吨，主要是因多地原生铅以及再生铅企业处于减停产状态，部分地区地域性供应收紧，导致下游企业刚需转向社会库存，带动短期内库存数量有所下滑。 》点击查看SMM数据库 消费方面，当前消费表现虽然并不出色，但也并不是毫无亮点。在铅价接连刷新阶段新高的背景下，铅蓄电池企业考虑到成本因素，也在陆续上调电池售价，实现从原料到锭端再到铅蓄电池的正向传导，且厂家成品库存在持续向经销商方面移动，带动部分铅蓄电池厂家在五一假期后生产稳中有增。据SMM调研目前经销商库存虽以达到30天左右的库存，但是距离历史库存高位仍有一定的距离，后续还需注意终端消费的具体表现。 整体来看，当前铅供应端紧缺的情况在持续支撑铅价，铅冶炼成本抬升与进口预期形成博弈焦点，在进口条件成立前，SMM预计铅价或将延续偏强震荡态势，若进口兑现，或对铅价形成压制。

SMM5月20日讯：据SMM调研，印尼当地实际仍有部分镍矿配额得到审批，但这部分批复量也远不能满足一级镍、二级镍在2024年的产能需求。而新喀与澳大利亚的镍矿又因各自原因无法正常供应。受镍矿供紧影响，近期沪镍持续上行，今日刷2023年9月21日以来新高至159800元/吨，一度涨6.11%，截至日间收盘涨4.71%。伦镍涨幅虽较沪镍小，但仍刷2023年8月4日以来新高至21730元/吨，一度涨近2.00%，截至15:59分涨1.92%。 沪、伦镍走势变化： 》点击查看金属期货走势 现货市场 近日， SMM 1#电解镍 现货均价持续上涨，今日较前一日涨3.51%，报156350元/吨，连续七日上涨。 SMM 1#电解镍现货价格变化走势： 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 基本面 供应端： 镍矿方面，据SMM了解，截至目前印尼红土镍矿RKAB审批配额量1-5月共计2.176亿湿吨，共计通过92份申请。相较于3月底公布的1.52169亿湿吨的数值环比增长42.99%，而通过的申请数量占总申请数量的约为26.21%。根据SMM之前的预期测算，当前批复进展的2.176亿湿吨的量级。尽管，这一数值相较于之前3月底时的63.14%而言出现了明显的增幅，但值得注意的是，由于今年的审批具备一定的特殊性，为三年配额的批复量级而非一年的配额，这意味着当前1-5月的印尼镍矿RKAB配额批复总量并不会全部于今年内被印尼市场需求所消化。因此，根据三年的周期来看，当前的印尼镍矿批复量级仍较为有限，整体印尼市场镍矿供应偏紧的局面并未得到完全缓解。 》点击查看详情 产量方面，SMM预计 5月国内精炼镍产量为 2.58万吨，环比增4.45%。5月19日调研显示，4月期间受镍价持续上行影响，厂家生产电镍积极性恢复，并且随着电镍扩产进度影响，部分电镍厂产量仍然保持爬升状态。另外，西北地区停减产的电镍生产企业预计将在5月产量恢复至减产前水平，且年初新投镍板产量仍然处于爬坡阶段。 国内精炼镍月度产量变化走势： 库存： 自2023年9月以来，国内分地区纯镍社会库存逐渐增加，截至2024年5月17日库存约3.59万吨，较前一周累库977吨，较年初增幅为118.89%。上周期货震荡上行，据SMM调研显示，下游受镍价影响，采购情绪仍然维持较低水平，现货市场成交氛围较差。 LME镍库存自2023年12月开始便逐渐抬升，截至2024年5月17日库存约为8.18万吨，较年初增幅为27.50%。 国内分地区纯镍总社库及LME镍库存变化走势： 》点击查看SMM镍产业链数据库 需求端： 据SMM调研显示，不锈钢二季度需求持续走弱，而新能源方面虽然终端需求上涨但终端原料库存较高不能反馈到上游，因此对原料的需求支撑有限。 SMM展望 整体来看，镍市基本面供应端印尼镍矿RKAB配额批复量有限，以及新喀里多尼亚爆发冲突令镍矿供应受阻、澳大利亚某矿山受成本等影响出现供应问题，矿端整体供应呈偏紧预期；需求端整体表现偏弱；库存仍处于较高水平。SMM认为，短期内受矿端供应偏紧的提振，镍价或走势偏强。

SMM 5月20日讯：5月20日，国内有色金属普遍受上周五国内多重宏观利好因素刺激，在开盘多带来了一小波冲高，就连一向在有色普涨氛围中表现较为“沉稳”的铅，其价格也在早间开盘之后一度拉涨逾1%，盘中最高站上19000元/吨的整数关口，冲至19060元/吨，刷新2018年10月以来的逾5年新高。但随后涨幅略有收窄，截至5月20日日间收盘，沪铅主连以0.45%的涨幅报18830元/吨。 相比于沪铅收盘1%以内的涨幅，伦铅要强势许多，在伦铜一度创其上市新高的背景下，伦铅午后涨幅也在持续扩大，其盘中最高一度冲至2340美元/吨，刷新2022年4月以来的新高。 现货方面，据SMM现货报价显示，5月20日 SMM 1#铅锭 现货报价上涨100元/吨，涨至18350~18500元/吨，均价报18425元/吨。 》点击查看SMM铅产品现货报价 至于此番铅价突破前高的原因，除了基本面的因素，宏观面“暖风”的带动也绝对是“义不容辞”。首先来看宏观面： 海外方面，美国此前发布的4月消费者物价指数表现趋软提振了市场对美联储的降息预期，美元今日开盘一直维持低位震荡的态势；而国内方面更是利好频出，上周五央行围绕房地产行业打出重磅“组合拳”，不论是取消商品房利率下限，公积金利率下调0.25%亦或是首套首付比例降至15%，都对未来的房地产市场带来良好预期，政策面的支持推动今日有色金属普涨，沪铜、伦铜更是趁机摸上其上市以来的历史新高，有色板块一片欣欣向荣的态势。 而回归国内基本面，供应端的矛盾依旧在持续困扰着铅市场，首先是原料端铅精矿方面，国内铅精矿供应紧缺的情况依旧没能得到缓解，而5月环保督察又令原本便紧缺的铅精矿市场“雪上加霜”。据SMM上周调研了解，受５月环保督察影响，湖南地区粗铅供应下滑，部分中小规模冶炼厂原料库存再度下滑。据SMM调研估算，5月湖南地区电解铅供应或将环比下滑5000余吨，同比下滑4300吨。 提及此次环保督察的涉及范围，SMM调研了解到，某冶炼厂提及位于此次环保督察主要涉及湘江流域生态保护区域，另外郴州地区也将设立生态环境保护办公室，该地区部分粗铅冶炼产能临时停顿整改，因此个别冶炼厂因原料供应不足检修减产，并调整5月开工计划。 至于再生铅方面，废电瓶供应紧缺的局面同样未能得到缓解，在铅价持续上涨的同时，废电动车电池也因供应不足而价格一路上探，截至5月20日， 废电动车电池 现货报价已经涨至10625~10975元/吨，均价报10800元/吨。 冶炼厂方面，据SMM上周调研显示，近日再生铅冶炼厂原料库存相对紧张，库存天数维持降势。分地区开工情况来看，上周安徽地区因部分炼厂设备故障叠加原料到货量差减产，地区开工率下滑4.56个百分点；而内蒙古地区则在高价采购废电瓶后，几家炼厂产量较上周好转，后续仍有提产打算。不过SMM认为，后续炼厂提产意愿能否实现还需继续观察废电瓶到货情况。 因此，综合来看供应端情况，废电瓶等原料供应矛盾依旧存在，叠加中央环保督察影响，导致铅锭端供应阶段性收紧，倒逼再生铅与原生铅价差收窄。不过同时需要注意的是，随着近期铅沪伦比值收窄，进口亏损有所改善，铅锭进口窗口即将打开，后续或在一定程度上使得多头狂欢氛围降温。 库存方面，据SMM数据显示，截至5月20日， SMM铅锭五地社会库存 总量在7.33万吨左右，相较5月16日减少0.52万吨，主要是因多地原生铅以及再生铅企业处于减停产状态，部分地区地域性供应收紧，导致下游企业刚需转向社会库存，带动短期内库存数量有所下滑。 》点击查看SMM数据库 消费方面，当前消费表现虽然并不出色，但也并不是毫无亮点。在铅价接连刷新阶段新高的背景下，铅蓄电池企业考虑到成本因素，也在陆续上调电池售价，实现从原料到锭端再到铅蓄电池的正向传导，且厂家成品库存在持续向经销商方面移动，带动部分铅蓄电池厂家在五一假期后生产稳中有增。据SMM调研目前经销商库存虽以达到30天左右的库存，但是距离历史库存高位仍有一定的距离，后续还需注意终端消费的具体表现。 整体来看，当前铅供应端紧缺的情况在持续支撑铅价，铅冶炼成本抬升与进口预期形成博弈焦点，在进口条件成立前，SMM预计铅价或将延续偏强震荡态势，若进口兑现，或对铅价形成压制。

》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM 5月20日讯： 2024年5月20日，SMM统计电解铝锭社会总库存75.9万吨，国内可流通电解铝库存63.3万吨，较上周四累库1.2万吨。 进入五月下半月，国内铝锭库存表现和铝价的走势紧密相关，自上周四失去近七年的同期低位之后，目前较去年同期已多出9万吨之多，可见节节走高的铝价对国内铝锭库存的消耗已造成明显压力。 出库方面，上周铝锭出库量11.48万吨，环比小增0.53万吨，但仍难及节前水平。 SMM认为，周末铝锭出现累库，原因如下： （1）到货压力增大。 华南地区周末到货环比增加一千余吨，到货增量主要来源于广西和云南地区，特别是受近段时间以来广西地区供应端的扰动影响，部分上游铝厂铝锭的库存压力有所增大；同时，无锡、巩义地区的到货环比也有一定增加。因五月铸锭量稍有提升，五月下旬国内铝锭整体到货仍有增量预期。 （2）高铝价持续抑制出库表现。 进入五月下旬，随着整体需求表现渐渐向淡季过渡，同时受到高位铝价的冲击，除巩义地区外，周末铝锭的出库表现均难言理想。周末两天，华南地区出库环比减少3800吨，降幅高达五成；无锡地区出库环比减少2000吨。周末巩义地区的库存表现亮眼，近期下游提货力度有所增加，巩义地区出库量环比增加1.2万吨，铝锭去库0.2万吨，成为国内各主流消费地之中，唯一能够延续去库的地区，但持续性如何仍需谨慎看待。   铝棒库存方面，受加工费“以价换量”的勉强支撑、下游铝型材周度开工目前仍良好运行、以及铝棒供应的减量带动，进入五月下半月，国内铝棒的去库表现得以延续，且优于此前预期。据SMM调研，目前广西地区铝棒供应端的扰动未能得到完全解决，尽管上周田阳地区的棒厂迎来部分复产，使得周末华南地区的增量环比增加2600吨；但节节走高的铝价注定当地的铝棒产量离完全复产仍有很长一段距离，同时后续再度停减产的阴霾也难以消散。 据SMM统计，5月20日国内铝棒社会库存18.57万吨，与上周四相比去库0.75万吨。节后铝棒去库整体表现稳定，半月以来已有接近4.5万吨的去库。 目前虽仍然处于近四年的同期高位，但与去年同期差距同样较为稳定，目前仅为3.71万吨。 出库方面，上周铝棒出库量环比下降0.33万吨至5.24万吨。 关于后续国内的铝锭和铝棒库存运行轨迹， 国内铝锭库存在5月铸锭量整体预增的情况下，来自供应端的压力有所增大；同时，随着铝价再度突破前期高位，对铝锭的出库表现的抑制作用增大，下游各版块的部分中小型厂家也有停减产的消息，需求端的表现也难言乐观。 SMM预计，因进口窗口的重新打开仍需一定时间，暂无进口货源的大规模流入之下，五月份国内铝锭库存虽仍能维持稳中小降的趋势， 但随着节后铝锭的去库遇到阻碍，目前国内铝锭库存和去年同比的优势已荡然无存， 目前国内铝锭库存的表现已难以对铝的基本面提供支撑。 而在面对基价较高的情况下，五月铝棒的供需矛盾又重新增大，五月铝水棒供应端仍有减量预期， 预计节后短期内铝棒的库存走势将有所反复，但整体以稳中小降为主，月内国内铝棒库存或将持续在20万吨下方运行。 后续需密切关注节后供应端的波动和下游的消费表现。           》点击查看SMM铝产业链数据库

5月20日LME锌库存去库525吨，巴生港仓库去库450吨，新加坡仓库去库75吨。