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  盘面：隔夜伦铜开于9817美元/吨，盘初重心下沉摸底于9729.5美元/吨，随后一路走高在盘尾摸高于9912.5美元/吨，而后小幅震荡，最终收于9852美元/吨，成交量至2.4万手，持仓量至32.6万手，涨幅达1.98%。隔夜沪铜主力合约2408开于79990元/吨，盘初摸底于79790元/吨，随后重心抬高维持高位震荡，震荡过程中摸高于80520元/吨，最终收于80230元/吨，成交量至5.3万手，持仓量至20.2万手，涨幅达1.44%。  【SMM铜晨会纪要】消息方面： （1） 7月3日周三，美国ADP研究机构公布报告显示，美国6月ADP就业人数增长15万人，大幅低于预期16.5万人，较前值15.2万人小幅下滑。这是ADP就业连续第三个月下降，也是四个月来的最低水平。 现货：（1）上海：7月3日主流平水铜对当月合约报贴水90元/吨-贴水60元/吨，好铜报贴水60元/吨-贴水40元/吨。早市升水持续抬升，部分下游需求转向进口非注册货源，现货供需双紧局面进一步延续。持货商挺价意愿较强，短期内升水僵持难下。预计明日现货升水仍将走高。 （2）广东：7月3日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水160元/吨-贴水100元/吨，均价贴水130元/吨较上一交易日涨20元/吨；湿法铜报贴水290-贴水230元/吨，均价贴水260元/吨较上一交易日涨20元/吨。广东1#电解铜均价78540元/吨较上一交易日涨175元/吨，湿法铜均价为78410元/吨较上一交易日涨175元/吨。     总体来看，市面可流通的平水铜减少，持货商挺价出货，整体交投尚可。 （3）进口铜：7月3日仓单仓单价格-9到5美元/吨，QP7月，均价较前一交易日上涨2美元/吨；提单价格-10到4美元/吨，QP8月，均价较前一交易日下跌6美元/吨；EQ铜（CIF提单）-75到-65美元/吨，QP8月，均价较前一交易日下跌10美元/吨，报价参考7月中旬到港货源。日内进口比价较前一交易日持续走弱，由于需求偏弱的基本面，提单成交量出现下降；而在换月前不断扩大的C结构下，叠加一定套利需求，仓单需求依旧良好。 （4）再生铜：7月3日再生铜原料价格环比上升100元/吨，广东光亮铜价格72700-72900元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1436元/吨，较上一交易日上升99元/吨，精废杆价差895元/吨，据SMM了解，关于《公平竞争》政策，各地再生铜杆厂已有所听闻，表示若全国能做到统一，将促进再生铜杆行业的健康发展，8月1日前再生铜杆厂将静观其变。 （5）库存：7月3日LME电解铜库存增加1975吨至186450吨；7月3日上期所仓单库存减少1195吨至254559吨。 价格：宏观方面，美国6月ADP就业人数降至15万人，为2024年1月以来最小增幅。上周初请失业金人数增加至23.8万人，高于预期的23.5万人。美国6月ISM非制造业PMI录得48.8，远低于预期，为2020年5月以来新低。一系列疲软的经济数据使降息可能重新增加，美指走低，金银铜共振上涨，美联储会议纪要也显示，绝大多数官员认为经济增长正在逐渐降温，美联储在等待更多信息以获得降息的信心。同时，美国至6月28日当周EIA原油库存减少了1215.7万桶，降幅远超预期的68万桶，油价冲高，也对铜价起到带动作用。基本面方面，仓单增加可流通现货减少，持货商积极挺价，目前供应及需求端双双收紧。综合来看，预计今日铜价仍维持高位震荡。  【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】  

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SMM7月3日讯：进入7月，国内铝锭仍未能顺利去库。2024年7月1日，SMM统计电解铝锭社会总库存76.9万吨，国内可流通电解铝库存64.3万吨，较上周四累库0.6万吨，自6月20日以来出现连续累库超过10日，累计小幅增加1.3万吨。同比来看，国内铝锭库存同比去年同期仍高出26.3万吨，与2022年同期相比同样高出3.5万吨。出库方面，上周国内铝锭出库量环比减少0.89万吨至10.58万吨。 分地区来看，周末三大主流消费地，虽然均有小幅累库的情况出现，但现货形势却略有不同。华南地区上周出库量小降0.17万吨至2.29万吨，到货共增加0.76万吨至3.08万吨。但自上周中后段以来，据SMM调研，华南地区的现货形势发生了微妙的变化：因粤沪价差一度扩大至200元/吨以上，上周市场由华南地区调货转运华东的动作较为频密。大贴水行情叠加粤沪价差的刺激作用，上周中后段华南铝锭出库略有好转，库存表现持稳，可流通货源出现阶段性收紧，升贴水也有触底回升迹象，周末两天华南地区出库环比增加近0.3万吨，而到货也小减了0.16万吨。目前，粤沪价差收窄至一字头，此消彼长之下，无锡地区现货近期表现承压，也和库存表现息息相关：上周无锡地区出库量环比下降0.36万吨至4.05万吨，且伴随转运货的抵达，周内到货持续偏多，周末也小幅累库0.3万吨至26.0万吨。巩义地区上周出库减少0.44万吨至3.52万吨，出库转弱后库存去库也未能延续，周末小幅累库0.3万吨至8.4万吨。 同比近两年同期的数据，再考虑到国内逐年攀升的铝水比例，SMM认为，7月初目前的铝锭库存依旧维持偏高水平，市场铝锭流通货源持续充足，也是铝价回落后难以恢复到升水行情的症结所在。关于后续国内铝锭库存的运行轨迹，尽管去库稍显乏力且略有反复，但目前尚未形成转向持续累库的条件。进入7月，国内铝锭整体上仍将保持缓慢去库节奏，预计7月库存将维持在70-80万吨之间变动。 7月初，国内铝棒库存则传来喜讯：因近半月连续去库的速度略超预期，当前铝棒库存同比去年同期减少了0.5万吨，终摆脱近四年同期高位的不利位置。根据SMM最新统计，截至7月1日，国内铝棒社会库存为14.07万吨，较上周四下降0.28万吨；但铝棒出库量却明显回落，上周环比减少0.74万吨至3.86万吨。因此，铝棒的去库显著受到了国内整体到货偏少的影响。 从近期下游开工率、加工费表现和市场反馈来看，在现货铝价回落至两万附近后，淡季下国内铝棒市场整体需求仍较为疲软，对铝棒厂家的发货意愿造成了一定影响，特别是因上周粤沪价差一度扩大至200元/吨以上，华南地区铝棒到货持续偏少。得益于铝价偏弱运行和良好的去库表现，近一个月以来，华南地区铝棒加工费持续走高，目前佛山φ120铝棒加工费已上行至390元/吨，环比5月底的负加工费低位，已反弹460元/吨。但加工费反弹后去库的持续性需进一步观察，值得关注的是，周末华南地区铝棒出库环比大幅减少0.52万吨，降幅超过五成。华东的无锡、南昌地区则表现相对平稳，无锡地区近期铝棒供强需弱，加工费挺价略显乏力；南昌地区加工费虽未见起色，但出库有所转好，带动了库存的小幅降库。 SMM认为，国内铝棒自6月中旬以来的持续去库，近三周已累计下降近3万吨，有效地增强了市场信心。关于后续国内铝棒库存的运行轨迹，进入7月，在供需双双偏弱的情况下，国内铝棒库存整体上仍将延续低位运行的表现，预计7月库存将维持在13-18万吨之间变动。 》点击了解：2024 SMM首届华南铝产业峰会