》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                   本周（11月24日-11月28日）洋山铜溢价提单成交周均价格区间为 42.4-54.4 美元/吨，QP12月，均价为 48.4 美元/吨，周环比上涨 0.4 美元/吨，仓单 26.4 到 38.4 美元/吨，QP12月，均价为 32.4 美元/吨，周环比下降 0.4 美元/吨。EQ铜CIF提单为 （-4.4） -8.8 美元/吨，QP12月，均价为 2.2 美元/吨，周环比下降 0.8 美元/吨。截至11月28日，LME铜对沪铜2512合约除汇沪伦比值为 1.1245 ，进口盈亏 -940 元/吨附近。截至到周五，伦铜3M-Dec为BACK12.72美元/吨；12月date与1月date调期费差约为BACK3.59美元/吨。 目前火法好铜仓单实盘价格40美元/吨，主流火法与国产仓单30-40美元/吨，湿法仓单30-34美元/吨；好铜提单实盘价格50-54美元/吨，主流火法与国产提单40-50美元/吨左右，湿法提单40美元/吨；CIF提单EQ铜0~12美元/吨，均价为6美元/吨。 本周大型行业会议在上海召开，现货市场交易情绪冷清， 据SMM了解，智利国家铜业（Codelco)对2026年CIF韩国及台湾电解铜长单报价在330美元/吨，较2025年85美元/吨上涨245美元/吨，对2026年CIF中国电解铜长单报价在350美元/吨，较2025年89美元/吨上涨261美元/吨。 多数市场参与者重心聚焦于长单谈判，上下游分歧巨大，周内未听闻长单签订情况。展望后市，铜精矿benchmark谈判落地之前市场仍处紧张情绪，铜价持续推升下进口比价持续恶化，预计下周洋山铜溢价将小幅下行。 据SMM调研了解，本周四（11月27日）国内保税区铜库存环比上期（11月20日）增加0.27万吨至8.89万吨。其中上海保税库存环比增加0.25吨至8.27万吨；广东保税库存环比增加0.02万吨至0.62万吨。本周保税区库存小幅增加，主因为比价推动冶炼厂增加出口量，部分货源暂时运至保税仓库所致。进口到港货源补充极少，到港提单多为非注册货源。展望后市，12月出口量相较11月预期虽有减少，但月初仍有较集中的冶炼厂出口动作。预计保税区库存仍将增加。                                                                                                                     》查看SMM金属产业链数据库  

主流矿区相继进入雨季 菲律宾全境镍矿开采与发运量继续保持低位 本周菲律宾镍矿价格持稳。价格方面，菲律宾至中国CIF报价：NI1.3%品位41~43美元/湿吨，NI1.4%品位49~51美元/湿吨，NI1.5%品位56~58美元/湿吨；菲律宾至印尼1.3%品位CIF均价43美元/湿吨，1.4%品位CIF均价50美元/湿吨。 供应端来看，供应端来看，本周天气情况有些复杂，总体来看只有Zambales（10-15mm）和Tubay（20mm+）两个区域天气比较好；Zamboanga和Tawi Tawi地区有40mm以上的累计降雨量；Surigao和RTN地区则有50mm的降雨量，但RTN北部的Ipilan则有70mm+的累计降雨量；东Davao和Dinagat周累计降雨量超80mm；降雨量最大的是Homonhon，一周累计降雨量超110mm，该地区暂时没有船只装货，但下周会有1船到港，暂时没有改港计划。港口库存方面，截至11月28日，中国港口镍矿库存951万吨，环比上周减少3万吨，折合金属量约7.47万镍吨。 需求端看，本周NPI价格延续跌势，现货成交价跌破880元/镍点。预计短期价格跌至阶段性低位，继续下探空间不大。当前价格下，国内NPI冶炼厂成本倒挂加剧，对高价镍矿接受度有限。海运费方面，随着发运量的走低，运费有所下调。菲律宾至连云港航线均价跌至11美元/吨。后市来看，进入12，预计国内需求进一步走弱，将以消耗自有库存为主，市场成交量级明显萎缩，价格将偏弱运行。 印尼镍矿本周持稳，苏拉威西进入雨季 印尼镍矿价格本周持稳。基准价方面，印尼内贸镍矿基准11月下半期为14,999美元/干吨，较上一期跌了0.51%。升水方面，据SMM印尼内贸红土镍矿的升水数据，1.4%品位均幅为22美元，1.5%品位均幅为25.5美元, 1.6%品位均幅为26美元，与上周持平。SMM印尼内贸红土镍矿1.6%到厂价格为51.5-53.5美元/湿吨，与上周持平。湿法矿价格方面，SMM印尼内贸红土镍矿1.3%到厂价格持稳在24-26美元/湿吨，与上周持平。 火法矿方面，供应端方面，苏拉威西部分地区已全面进入雨季，降雨量明显增加，导致部分矿山生产受阻。需求端来看，NPI 冶炼厂的采购需求趋于稳定，但与此前高峰时期相比，采购积极性略有回落。RKAB 方面，目前多家印尼矿业公司仍处于提交与评估阶段，近期尚未有新的 RKAB 批复公布。由于 12 月上半期的 HMA 价格预计走弱，火法矿的价格后续或有下跌空间 湿法矿方面，供应端来看，市场表现相对平稳，跨岛运输量较少。从需求端来看，部分冶炼厂有意压低褐皮矿价格，但由于湿法矿价格已持续走弱，进一步下行的空间相对有限。 本周行业焦点集中在 IMIP 园区相关事件上。印尼海军截获两艘隶属于 PT DMS 的船只，这两船正运载镍矿石前往 PT IMIP Morowali。在检查中发现多项违规，包括在已被封存的码头装货、未持有船舶移泊许可（SPOG）进行航行、以及缺乏合法的船舶与货物文件。两艘船随后被押送至肯达里海军基地接受进一步调查。 尽管该事件对镍产业链整体的直接影响有限，但反映出政府海事与矿业监管力度正在加强，这也加剧了市场对明年 RKAB 批复可能面临供应端风险的担忧。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                 本周现货升水重心持续走高，主因个别品牌溢价持续上扬，市场货源紧缺令其升水坚挺。总体来看，周内上海地区持续去库，国产与进口货源补充有限，且前半周低铜价吸引下游采购，总体呈现去库。展望下周，进入12月，好铜货源依旧比较紧张，升水预计仍较高，拉高整体升贴水重心。但铜价回到87000元/吨附近，下游采购情绪预计受抑；关注升水上行空间有限。                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 国内主要精铜杆企业本周（11月21日-11月27日）开工率为69.2%，环比下滑0.89个百分点，同比下降15.05个百分点。本周铜价重心上调，抑制下游采购意愿，精铜杆企业以上周在手订单排产支撑开工率，因此本周开工微幅下跌。具体消费来看，线缆和漆包线企业前期逢低位补充库存，铜价上调后提货速度有所放缓，多数企业谨慎观望等待铜价走弱后进行补库。库存方面，本周企业以优先消耗库存为主，因此原料库存环比下降2.17%，录得27000吨，成品库存环比下降1.34%，录得66400吨。展望下周，本周去库后企业开工率将有望出现回升。但铜价仍维持高位震荡叠加临近年末下游企业资金压力增加，SMM预计下周（11月28日-12月4日）精铜杆企业开工率将环比微增个0.65百分点至69.84%，同比下降12.1个百分点。  

  》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM11月28日讯：根据市场反馈了解，11月21日至11月27日，新疆地区样本硅厂周度产量在41090吨，周度开工率在85％，较上周环比维持稳定。近一周新疆样本硅企开工率保持稳定，出货方面，部分硅企看期货盘面位置逢高出货，下游订单偏清淡出货不多。新疆个别硅炉有增开情况，下周开工率微幅增加。 云南样本硅企周度产量在3510吨，周度开工率30％，较上周维持稳定。样本选取原因云南样本硅企周度开工率高于地区总开工率。即将进入12月硅企生产成本进一步抬高，部分硅炉已经或计划在近日减停，下周云南样本硅企开工率将表现下行。剩余在产硅企为配备小水电有成本优势或有下游订单交付需求的企业。 四川样本硅企周度产量为4690吨，周度开工率在40％。样本开工率较上周维持稳定。抛去样本内大厂，剩余硅企开工率在12%附近。四川由平水期转向枯水期，部分硅炉计划在11月末减产，12月四川开工率也进一步下降。     》点击查看SMM金属产业链数据库

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11 月冷轧市场回顾： 11 月冷轧均价呈偏稳运行。根据 SMM ， 11 月冷轧均价仅环比下降 1.43 元 / 吨。 11 月上旬现货市场需求平淡，下游采购仍以刚需为主，且冷轧库存处于历年最高水平，库存高企及需求平淡使冷轧价格下行压力较大，但市场挺价意愿强烈。 11 月 17 日，受到前一个周末环保督察消息的影响，周一热卷盘面上涨，带动冷轧现货价格上涨，投机需求使现货流动速度加快，出货情况改善。但随热卷期货盘面走弱，冷轧价格再次下降，成交再次平淡。转眼到 11 月底，热卷盘面再次波动，先扬后抑，但市场需求仍较为平淡，涨价不易的同时贸易商价格坚挺，跌价意愿并不强烈。 11 月冷热价差走势先拉大后缩小。 11 月上旬，市场成交偏弱，加上盘面持续走弱，热卷价格持续下降，但冷轧市场挺价意愿强烈，价格仅有微小下降，降幅低于热卷降幅，冷热价格持续扩大。 11 月中、下旬，热卷盘面 17 日、 24 日、 25 日拉涨，热卷现货价格跟涨，但冷轧由于涨价出货困难，价格并未出现大幅变化，冷热价差收窄。随着月底热卷盘面再度走弱，热卷现货价格下降，冷轧价格略微坚挺，冷热价差有拉大的趋势。 11 月库存环比 10 月库存下降 5.94 万吨，环比降幅 3% ，但同比增 25.66 万吨，增幅 18% ，今年库存仍处于历年同期最高水平，库存压力较大。从近期库存走势看，冷轧库存处于良性去库阶段，但考虑到 12 月比较难出现较大的需求增量，预计今年冷轧库存以高位收尾。 12 月展望： 从宏观来看， 12 月我国政治局会议、中央经济会议陆续开展，回顾过去展望未来，为 2026 年的经济发展做出规划。且 2026 年作为 “ 十五五 ” 开局之年，针对这一重要节点，会议预计会做出一系列的重要决策来促进经济发展。会议的开展预计会带来较为积极的市场情绪，给到冷轧需求及价格一定的支撑。 从基本面来看， 下游汽车行业受到年底冲量及明年补贴结束的影响仍存在需求支撑，加上现在冷轧总表需尚未出现明显受淡季影响的下滑，以及库存在逐步去化，使价格仍存在一定支撑。但我们仍需考虑，目前冷轧库存处于高位且去库速度缓慢，市场反应近期出货情况不佳，体感上需求减弱，一系列消极的情绪使得冷轧价格上涨困难。 综合以上情况， 12 月冷轧价格预计上行，但向上空间有限，具体我们需要密切关注宏观消息及基本面走势。