9月26日讯： 沪铝夜盘下跌，今日开盘后震荡上行，主力合约微跌0.05%，华南铝锭小去库，早盘贸易商下调贴水报价后，几无买家问津，铝价上涨市场观望情绪浓厚，最终下月票以-50-60成交为主，持货商积极抛货回笼资金，现货贴水继续走扩，粤沪现货实际成交价差远超300元，今日粤沪价差-310，对中原价差-200，现货整体成交惨淡且明显弱于华东、中原地区。今日SMM佛山铝价对2310合约报贴水105元/吨，扩大55元/吨，现货均价录得19490元/吨，涨30元/吨。第二交易时段，期价涨跌波动，持货商依旧低出，买方接货积极性依然疲弱，成交寥寥。整体成交价对SMM华南铝价贴水60元/吨-升水20元/吨，成交价格集中在19430-19510元/吨。 从华南的仓库数据来看，八月末以来入库情况出现波动，库存情况有所反复，整体货源已恢复相对宽松状态，且铝锭需求侧表现平平，整体稍显供过于求，在九月“旺季不旺”的消费背景下，SMM预计，近期因华南地区可选择的铝锭货源较多，累库预期下节前华南现货升贴水或以弱势小幅震荡走势为主，但因目前升水已处于较合理水平且已有企稳迹象，预计贴水继续下行的空间相对有限。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

      盘面：隔夜伦铜开于8163美元/吨，盘初宽幅震荡，盘中摸高于8206美元/吨，而后回落盘尾摸底于8137美元/吨，最终收于8149美元/吨，成交量至1.7万手，持仓量至26.6万手，跌幅达0.6%。隔夜沪铜主力2311合约开于67800元/吨，盘初摸高于67880元/吨，而后震荡下行，盘中摸底于67410元/吨，盘尾横盘整理最终收于67480元/吨，成交量至2.8万手，持仓量至14.6万手，跌幅达0.57%。 【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国9月达拉斯联储商业活动指数-18.1，前值-17.2，预测-13。（2）英国9月CBI零售销售差值-14，前值-44，预测-35。 现货：（1）上海：9月25日1#电解铜现货对当月2310合约报于升水150~升水210元/吨，均价报于升水180元/吨，环比上涨65元/吨。继铜价走跌后，下游继续表现备货情绪，昨日现货升水如期走高，现货成交情绪向好。临近假期，周内前三个交易日将表现活跃，周四出于风险因素考虑或有所停滞。昨日交易仍以当月票据为主，临近季度末以及节假日前夕，当月票据与次月票据差额将拉大，预计今日进入下月票交易后，现货升水仍将在此基础上继续上测。 （2）华南：9月25日广东1#电解铜现货对当月合约报升水170元/吨-升水200元/吨，均价升水185元/吨，环比涨50元/吨。总体来看，节前补货增加刺激升水震荡走高，整体交投较为积极。 （3）进口铜：9月25日仓单报价55-68美元/吨，QP10月，均价环比持平；提单报价55-65美元/吨，QP10月，均价环比下跌1美元/吨；EQ铜（CIF提单）20-27美元/吨，均价环比持平，报价参考9月下旬以及10月上旬到港货源。早盘沪铜现货比价因内贸升水上涨而有所修复，美金铜市场报盘较为活跃。卖方报盘依旧高企，前期锁价成本并不低的买方，对市场高价货源接受度不高，实际成交较为有限，溢价重心较上周五基本持平。 （4）再生铜：9月25日广东光亮铜价格为63600-63800元/吨，环比保持不变，今日精废价差录得444元/吨，较上一交易日再次小幅缩窄，持续处于优势线下方区域，不利于再生铜原料的使用。临近中秋国庆假期，再生铜杆厂原材料库存岌岌可危，以现在铜价情况，未来再生铜杆厂大概率将在中秋国庆假期停工停产。 （5）库存：9月25日LME电解铜库存增加1000吨至163900吨；9月25日上期所仓单库存减少2855吨至11036吨。 价格：宏观方面，被视为鸽派代表的芝加哥联储主席古尔斯比表示，通胀风险持续偏高是更大的风险，软着陆是可能的，“感觉”利率将比市场预期的时间更长地保持较高水平。美联储鹰派言论使得美元冲高，铜价承压。基本面方面，进入假期前最后一周，市场活跃度较高，华东地区成交尚可，但当月票据和次月票据价差拉大；华南地区库存则连续四日下降，主要是需求量在节前增加较为明显，但可流通现货资源并不宽裕，华南地区现货升贴水一路走高。消费方面，临近假期下游补货需求较多，预计本周消费需求将有明显增量。价格方面，受美元冲高影响，预计铜价偏弱运行。         【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

外电9月25日消息，以下为9月25日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：9月25日LME铜库存增加1000吨。其中，釜山铜库存增加500吨，新加坡铜库存增加500吨。9月25日累计增加铜库存1000吨。9月25日LME铜仓库最新库存数据为163900吨。 （单位 吨）　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 、

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