》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 SMM8月24日讯：8月份北方大厂报价多次上调，其余硅供应商报价也逐步走高，下游成交陆续跟进成交重心走高，且近两日下游用户421#硅成交价格也在逐步向偏高的期现交易价格趋近，工业硅现货市场表现向好。在社会库存屡攀新高的大背景下，市场现货流通性却偏差，下文分析了目前的工业硅行业库存现状，并对短期内供需情况进行判断，并可以从中窥得近期现货表现强势的原因。 社会库存方面：2023年表现持续累库态势，从库存表现形势看，普通仓库库存自4月底开始逐渐去库，去库地区以昆明地区为主，主要原因是仓库货物经过换袋等流程后不断向交割仓库转移。如图中所示（黄埔港、昆明、天津港代表普通仓库，其余地区代表交割仓库），昆明交割仓库随着工厂货源及普通仓库货源的陆续转移，库存规模快速增加，叠加广东、天津等地交割仓库库存增加，行业内社会库存总量始终维持累库态势。根据广期所公布仓单数字，8月18日仓单量是19656手，即9.828万吨，环比6月20日的204手仓单0.102万吨，增量高达9.726万吨。SMM统计8月18日工业硅社会库存在25.8万吨，其中交割仓库库数量在14.7万吨，占比达57%，交割仓库货物基本由期现公司持有，以普通421#硅为主，短期内现货流通性偏差。 厂库库存方面：SMM统计了新疆（产能占比79%）、云南（产能占比30%）、四川（产能占比32%）三个地区样本厂库库存数据，根据调研数据可以看出，从今年6月下旬开始，新疆地区厂库库存得到大幅度去化，至8月中旬疆内厂库库存已不足十万吨。主因5-6月硅市行情低迷多个硅厂在亏损压力下停产检修，工业硅供应量出现下滑，叠加部分下游及贸易商抄底采购情绪增加工厂出货转好，7月份大厂更是在低价优势下，迅速吸揽下游用户订单，库存从高位快速降至近年低位。 根据供应量、下游各板块实际消费量、进出口数据SMM测算了2022-2023年分月份供需情况，二季度供应端出现缺口，且4-7月份被不断拉大，8-9月份缺口收窄，四季度预期供应陆续恢复。针对9-12月份的供需预期，SMM对于供应端的预测基于以下几点为前提。1、北方大厂技改检修产能9月份复产难度高，该部分产量恐在10月份得以释放。2、新疆协鑫、东方希望宁夏、东方日升等新项目在9-12月份的产量释放。3、川滇地区没有突发性限电或双控，地区供应根据正常丰平、丰枯季节变化。 根据图中所示数据，1-8月份供应缺口累计19.7万吨，然而SMM数据社会库存却增加13.3万吨。相当于约有33万吨货物从上游厂库、贸易商仓库以及下游厂库中被消化掉。根据SMM了解，上半年因硅价处于下行通道，部分贸易商及多数下游库存均被消化至极低的位置，二季度至三季度，期现商批量入场采购，叠加下游需求继续释放，供应端厂库库存开始快速消化。正因为2022年行业累库较多库存水平高位，在5-6月份出现供应缺口时，上下游用户几乎感受不到“供应缺口”，随着供应紧张的维持，7月下旬至8月份现货市场流通性差的感知被逐步放大，也因此推动了此次工业硅现货价格的上涨，且从基本面看此次价格坚挺短期内可维持。 》点击查看SMM金属产业链数据库

8月24日讯： 沪铝夜盘震荡微跌，今日开盘弱势运行，主力合约跌幅0.29%，华南铝锭累库，月差收窄，市场担忧到货增加，现货升水乏力，持货商出货积极，早盘现货普铝-10-20成交，低铁+10+20成交，现货升水收窄，今日粤沪价差-140，缩窄30元，对中原价差-20，现货整体成交一般且弱于华东、中原。今日SMM佛山铝价对2309合约报升水30元/吨，收窄10元/吨，现货均价录得18670元/吨，跌80元/吨。第二交易时段，沪铝低位震荡，持货商跟随调整，部分相对低价货源录得成交。整体成交价对SMM华南铝价贴水20元/吨-升水20元/吨，成交价格集中在18650-18690元/吨。 自七月铝水比例调整以来，在供应增长预期下现货虽面临承压，但在近一个半月的时间里，铝锭现货的补充似乎不及预期。目前铝锭升水相对合理，从华南的仓库数据上来看，八月初入库情况出现波动，到货稍显不畅，库存情况有所反复，整体货源偏紧俏，且铝锭需求侧表现差强人意，整体供需格局暂稳，SMM预计近期合约换月后，因华南地区铝锭货源补充正在进行中，华南现货升贴水或以偏弱震荡走势为主。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水     》订购查看SMM金属现货历史价格

在SMM举办的 2023年SMM锌业大会 上，SMM咨询部项目经理崔索野针对再生锌行业全球现状及未来趋势进行了分析。他表示，再生锌行业面临原料来源较为分散、产业集中度低、回收体系不成熟、缺少政策强力扶持以及环保压力等方面的问题，未来需要解决原材料供应困扰的问题，且环保问题也需要重视，绿色创新技术需要突破。此外，随着再生锌产业集群分布逐渐形成，原料企业及再生锌企业集中度将更高。 行业背景 再生锌行业发展主要驱动因素 受国家政策、下游需求以及供应端增量空间的驱动，再生锌行业未来发展前景乐观 从上图可以看出，政策方面，《“十四五”循环经济发展规划》再生锌目标计划产量150万吨；且在下游需求的驱动下，2022年再生锌产能在139万吨左右，预计到2025年，改数据有望达到164万吨左右。 再生锌需求 2020-2025年中国再生锌下游需求 在终端下游消费领域，由于国内下游终端对于原生锌和再生锌的产品品质需求基本无差异，故再生锌与原生锌的终端下游消费领域完全一致，均应用于基建、房地产、交通和家电等行业。 据悉，2022年中国再生锌表观消费量为139万吨，其中基建领域在中国再生锌终端消费中的占比最高为33%，主要包括管廊建设、油气运输、电子通信、城市轨道、水利管理、电网等应用；其次为房地产领域占比为23%，主要包含房地产土地开发，房屋建设等应用；交通领域占比为15%，主要包含公路建设、铁路建设、交通工具等应用；家电领域占比为14%，主要包括洗衣机、冰箱、空调等应用。 再生锌终端需求-基建行业 在电力建设方面，“十四五期间”，国家电网计划投资2.4万亿元， 2022年国网电力工程累计完成额约5,094亿元，预计2023-2025年仍有1.9万亿元的投资计划。从项目周期来看，电网线路建设周期为1-3年，随着新核准线路建设的陆续推进，2023年实际开工建设项目将逐步增加。整体来看基建方面仍值得期待，特别是当前是基建投资发力稳增长的重要窗口期。伴随各地基建项目加快形成实物工作量以及一系列稳增长稳投资政策加码，基建投资增速将延续加快势头。 再生锌终端-房地产行业 锌（镀锌、压铸锌合金、黄铜）主要用于竣工环节，从新开工至竣工的时间周期一般为1-3年，在房地产市场信心未恢复前，房地产新开工项目施工进度将较为缓慢，预计房地产行业对锌消费将有所延后，但同时考虑到2022年下半年国家各项“保交楼”和各地政府的回购房政策支持，叠加四季度各地终端项目的陆续启动，预定一定程度上修补市场信心。综合来看考虑到房地产占锌消费大约在23%左右，由于房地产市场对锌产业影响的滞后性短期内预计2023年房地产对锌消费同比减少4%-8%左右， 随着房产慢慢恢复，未来3年其对锌需求或将大幅上升。 再生锌供应 2020-2025年中国再生锌产能产量 当前国家大力支持循环经济产业发展，2020-2025年中国再生锌产能将逐步上升达到291万吨左右。随着我国环保政策及碳达峰政策日趋严格，中国对锌二次废料回收利用的逐渐重视、工艺流程的逐步成熟、市场发展的持续规范，绿色低碳循环发展的要求使得再生锌产业集中度不断提高，规模企业迅速发展。 2020-2025年中国再生锌产能地域分布 中国再生锌产能区域分布集中度较高，主要集中在云南、湖南、四川、江西等地区。2022年该四个省份再生锌产能合计占比高达75%。头部再生锌企业均分布于以上四省，例如祥云飞龙、文山鑫路锌业等均位于云南省。 以上地区产能集中度高的原因有两方面，一是国内回收的废锌主要集中在云南、湖南、四川、江西等地，靠近原材料地可以有效的降低运输成本；二是云南、四川、贵州等西南地区多以为水电为主，能耗成本较低。 2022年中国再生锌主要生产企业介绍 中国再生锌企业整体规模小且分散，行业集中度较低。 据SMM调研显示，中国再生锌企业数量约为70余家，行业集中度低头部企业CR4仅为18%。2022年，产能大于10万吨的企业仅4个，产能合计为49.5万吨，占2022年全国再生锌总产能的18%。2022年我国再生锌企业产能累计在91.5万吨左右。 再生锌生产工艺 中国再生锌原材料主要包括钢铁烟尘、高炉瓦斯灰、锌渣、锌灰等含锌废料。目前在原材料处理上主要利用火法工艺转换二次原材料成为次氧化锌及锌焙砂。之后，各家企业再使用火法处理和湿法处理生产再生锌锭，湿法工艺即有酸法、碱法、氨法，火法工艺即电炉法。 再生锌火法工艺与湿法工艺对比 再生锌火法工艺与湿法工艺对比 再生锌湿法工艺对比 由于火法工艺普遍存在锌回收率低，环保差的问题，未来再生锌工艺的发展方向以碱性体系处理工艺为主，碱浸，氨浸将是未来中国锌回收工艺的主流发展趋势。碱性体系处理工艺成本低，锌回收率高（基本可达到70%以上），根据SMM调研，国内新增再生锌产能采取的工艺以碱浸，氨浸为主。 再生锌未来展望 再生锌行业面临问题 ① 原料来源较为分散 ：大部分企业规模很小，分布散乱，大部分再生锌企业全国范围内采购，环保差，产品质量低； ② 产业集中度低： 无论是和国内的再生铜、再生铝、再生铅产业相比，还是和国外的再生锌产业相比，我国的废锌回收都存在较大差距； ③ 回收体系不成熟： 锌废料管理上没有形成统一的标准和强制性要求，使得行业管理混乱；锌二次物料品位低，在环保高标准的压力下，固定资产投入多，低品位物料的回收吸引力不足； ④ 缺少政策强力扶持： 行业准入条件低；适当推出优惠扶持政策，政策支持低含品位含锌二次物料的回收； ⑤ 环保压力： 环保压力较大，硫酸电解产生废液，氨法电解产生氨气。 再生锌行业规划 原料企业及再生锌企业集中度更高： 目前原材料企业分布分散，但随着再生锌产业集群分布逐渐形成，原材料也应形成产业集中化； 原材料供应困扰： 废钢短缺以及电弧炉开工率将直接影响原材料情况，供应量有所下滑，且随着钢灰的短缺利用高炉瓦斯灰品质相对较差； 环保问题愈加重要： 再生锌行业随着国家绿色发展需要前景广阔，但再生锌生产过程中出现的环保问题也更加突出，环保问题影受到再生锌企业的重视； 绿色创新技术需要突破： 再生锌行业中氨法电解相对来说成本更加低，但目前氨法电解不够完善，电解液的配置以及结晶浸出率等问题仍需新的创新技术解决。 》【锌业大会直播中】锌、钢铁市场回顾及展望 | 镀锌产业创新及趋势 | 锌盐及锌循环发展探索 》点击查看现场视频直播 》点击查看会议专题报道

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【SMM 铜晨会纪要】宏观：（1）美国8月Markit制造业PMI初值47，前值49，预测49.3。（2）美国7月新屋销售总数年化（万户）71.4，前值68.4，预测70.5。 现货：（1）上海：8月23日1#电解铜现货均价报于升水365元/吨，环比上涨40元/吨。铜价重回69000元/吨令下游买兴骤减，昨日采购以非注册货源为主，现货成交活跃度由贸易商主导。进入长单交付之际，贸易商对可交单平水铜偏好放大，虽铜价进一步走高，但可交单平水铜报价依旧坚挺，其余不可交单平水铜贸易流转不佳，下游因高铜价采购受抑。 （2）华南：8月23日广东1#电解铜现货均价升水180元/吨，环比跌40元/吨。总体来看，铜价走高消费不佳，现货升水不断走低，整体成交不佳。 （3）进口铜：8月23日仓单报价40-56美元/吨，QP9月，均价环比上涨1美元/吨；提单报价48-67美元/吨，QP9月，均价环比上涨2美元/吨。昨日进口比价有所走弱，但内贸升水返升，给予持货商一定信心，TOP ER报盘70美元/吨，令多数买方望而却步。大户美金铜贸易商依旧于市场收货，听闻9月上旬到港三牌成交于67美元/吨。整体市场因比价动机不足，买方收货受抑，成交显现僵持。 （4）库存：8月23日LME铜库存环比增加0至95425吨；8月23日上期所仓单库存环比减少325吨至11861吨。 价格：宏观方面，昨晚数据显示8月美国企业活动接近停滞，创下2月以来最慢增长，因庞大服务业的新业务需求萎缩，美指回落，利好铜价。基本面方面，昨日因铜价走高，华东地区仅部分可用于交单的平水铜成交尚可，大部分下游处于观望状态，预期后市铜价仍有下行空间；华南地区仓单大量流出，叠加铜价走高，华南地区昨日升贴水明显走低，但整体成交并不活跃。消费方面，下游加工企业受铜价走高影响，订单量明显下降，其采购积极性随之下降，若铜价维持69000元/吨上方，预计需求将出现进一步下降。价格方面，市场担忧美国经济情况，等待杰克森霍尔研讨会为利率提供指引，预计铜价偏强运行。   【所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关】     》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】