SMM12月18日讯：据SMM数据显示，今年11月下旬以来国内电解铝总社库持续去库，12月18日刷2017年1月以来新低至47万吨，1个月内去库约22.4万吨，尽管目前是年末淡季，却触及年内最低库存。 大幅去库的原因：出库增加是国内铝锭加速去库的主要原因。 受区域间价差引起的区域间大批量调货影响，近段时间的铝锭出库量或许偏高，但出库的增量根本上仍是受到下游需求的驱动。年末在下游刚需带动下，消费韧性不容小觑。 据SMM统计，12月首周铝锭出库量15.14万吨，周度出库量环比11月底增加2.83万吨。国内铝锭近一月的平均出库量接近13.5万吨，这一数据要明显强于下半年传统旺季“金九银十”的10.5万吨，可谓“淡季不淡”；与上半年春季“金三银四”的14.5万吨相比也差距不大。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 期货 伴随国内铝库存持续去库以及宏观因素双重配合，沪铝主连连续三日反弹 ，截至12月18日日间收盘涨0.91%。伦铝亦然，截至12月18日16:49分涨0.87%，连续四日飘红，并于12月15日刷2023年11月8日以来新高至2269.50美元/吨。 据SMM分析，宏观方面，美联储在12月会议上决定将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期，美联储放鸽提振市场信心，国内社融数据整体表现较好，金融支持实体经济力度不减，信贷结构有所改善，海内外宏观氛围转好提振市场信心。 基本面方面，供应端短期进入平稳运行期，但仍需警惕极端天气与采暖限电对电解铝运行产能带来的减产风险，而需求端部分铝加工行业开工小幅度回暖，电力需求与终端年底促销等举措使市场呈现淡季不淡的迹象，加之国内铝锭运输延迟及下游补库积极两方面带动国内铝社会库存大幅降库，库存绝对值跌破50万吨，短期的低库存状态倒逼空头离场；短期来看，铝锭流通货源偏紧，叠加宏观氛围转好，终端部分板块发力，支撑近月合约偏强震荡。 沪铝主连、伦铝走势变化： 基本面 供应端： 11月国内铝棒等加工板块产量小幅波动，加之云南减产产能主要影响铝锭产出保供铝加工行业为主，SMM测算11月国内铝水比例环比增长3个百分点至73.4%左右。11月国内电解铝铸锭量约为92.8万吨，同比减少10%，1-11月行业铸锭总量约为1113.8万吨，同比减少10.4%。12月国内铝水比例虽有下行预期，且部分企业因铝棒减产，铸锭量或将上升，但在近期迅猛的去库形势面前，稍显杯水车薪。大部分铝厂仍维持正常生产状态，12月国内铸锭量增量有限。 产量方面，11月国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增4.6%。11月国内电解铝运行产能环比回落，主因云南地区因电力供应受限，电解铝行业出现大幅减产的情况，截止目前省内电解铝减产涉及年化产能117万吨，省内电解铝运行产能由565万吨回落至448万吨左右，目前云南电解铝运行产能较去年增长44万吨左右。11月，内蒙古白音华新增产能投产顺利，企业运行产能增加8万吨左右，剩余12万吨陆续通电预计12月底通电完成。其他地区电解铝产能多持稳运行为主，暂无出现大规模性产能变动。截止11月度，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4189万吨左右，行业开工率环比降2.4个百分点至92.7%。 进入12月，国内仍有少量新增产能投产，但云南地区目前运行产能仍高于历史同期高位，省内电力存在较大不确定性，其他地区暂无较大变动可能性，预计12月国内电解铝运行产能短期持稳运行为主，后续仍需关注西南地区电力供应情况。结合未来产能变动情况，SMM预计12月国内电解铝产量356万吨左右，同比增3.5%，2023年全年电解铝产量有望达4150万吨，同比增3.6%。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，11月考虑到后续进口窗口关闭，SMM预计11月净进口量或下降至12万吨附近，但11月下旬铝进口窗口又阶段性打开，这或导致12月下旬或1月国内原铝进口有增加趋势。 电解铝进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 11月国内铝下游加工维持疲软状态，其中铝板带箔版块国内内需订单下滑，海外季节性备库需求增加，出口订单稍有好转。 铝型材版块整体偏弱，开工下滑为主，其中光伏型材受限于组件企业库存高位影响，光伏型材行业新增订单较少，开工下滑为主。 建筑型材行业淡季明显，部分中小型企业订单下滑明显，甚至停产的现象也一度干扰市场信心。 11月国内铝社库进入去库状态，月底铝价持续低位，刺激部分下游低价补库，且行业铸锭比例维持低位，带动行业去库增速。 SMM展望 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM认为，在去库拐点完全出现后，当前铝锭社会库存较11月中段已快速下降超过20万吨，11月下半月以来去库速度略超预期；12月铸锭量增量有限，进口窗口打开后，进口货源流入增加对去库造成的干扰不足，目前国内铝锭库存更是创下年度新低，据SMM最新调研，无锡和华南的在途货量仍然偏少，巩义地区的在途货量虽持续增加，但仍未见大批量到货。 SMM预计，年末期间，受云南减产对铝锭到货量的持续影响，国内铝锭库存整体仍得以维持去库走势，但由于12月初的去库速度异常迅猛，SMM推算12月下旬国内铝锭库存最低将回落至40-45万吨附近。 推荐阅读： ► 宏观氛围转好 铝锭流通偏紧 支撑近月合约偏强震荡【SMM铝晨会纪要】 ► 周末国内铝锭库存去库稍缓 铝棒库存接近年内低点【SMM分析】 ► 国内铝锭库存创出年内新低 货都去哪里了？【SMM分析】 ► 11月期铝走势偏弱 宏观利好加持&淡季强去库支撑短期铝价【SMM月度分析】

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》查看SMM铝产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 SMM12月18日讯： 2023年12月18日，SMM统计国内电解铝锭社会库存47.0万吨，较上周四库存减少1.3万吨，同比去年同期也是下降了1.3万吨，继续刷新年内低点。出库方面，据SMM统计，上周铝锭出库量12.91万吨，周度出库量环比减少2.23万吨。 尽管目前是季节性传统铝消费淡季，今年11月中段以来国内电解铝总社库持续去库，今天刷新自2017年1月以来新低至47万吨，在接近一个月时间去库达22.4万吨。周末，因出库表现的降温，以及巩义地区入库增加的影响，国内铝锭库存的去库速度稍缓，但去库趋势暂时仍未改变。 分地区来看： 无锡地区 较上周四库存下降0.7万吨至14.1万吨，依然与华南地区库存在同一水平线。在到货量依旧偏少、区域间大批量转运调货基本完成的情况下，周末无锡地区的出库表现有所降温，出库量下降0.8万吨，同时上周整周的出库量环比下降了1.4万吨。近期铝价大幅反弹，终端在畏高情绪主导下，备货积极性欠佳，受进口货源进入影响，华东无锡等地区现货流通偏向宽松，持货商出货积极，制约现货升水走高，短期华东地区铝现货升水窄幅波动为主。 上海地区 库存持稳，较上周四增加0.1万吨至3.7万吨。SMM预计，进口窗口虽持续打开，预计保税区库存仍有一定的下降趋势，但因目前保税区库存偏低，对国内社会库存的去库趋势的影响相对有限。 巩义地区 库存出现小幅累库，较上周四增加0.5万吨至5.0万吨。周末巩义站台的积压稍有缓解，积压货物的部分入库使得巩义地区库存有所增加。出库情况来看，巩义地区近期出库表现相对正常，但可能是受到部分天气影响，上周的出库量环比小降0.4万吨。SMM预计，后续巩义地区库存仍有小幅回升的预期。 佛山地区 周末去库依旧迅猛，截至周一铝锭库存较上周四下降1.1万吨至13.6万吨，出库量基本延续好的表现，环比小降0.16万吨至3.22万吨。据SMM统计，周末华南地区入库量环比上周减少1800吨，而出库量环比减少2500吨。华南地区近期铁路在途数据维持偏少，到货依旧少量，主因是西南地区货源减量在12月持续发力，但据SMM调研，西北、华北地区货源或将对华南地区现货有少量补充。SMM预计，随着云南减产对到货的影响得以持续，虽有少量货源补充，但华南整体到货量将维持偏紧状态，后续华南地区库存仍有一定的下降预期。   铝棒库存方面， 据SMM统计，12月18日国内铝棒社会库存7.54万吨，与上周四相比去库0.68万吨，去库有所加快，接近年内低点；上周铝棒出库量3.88万吨，周度出库量小幅下降0.19万吨。 铝棒出库量小幅下降，而库存却加速去库，可见本次铝棒去库的主因更多受到了到货情况，即铝棒供应端的影响。12月以来，受北方地区某集团铝棒减产的影响，12月初铝棒供应端的压力得到缓解，三大主流消费地的铝棒到货维持偏紧状态。同时，因上周后段铝价有所反弹，加工费快速下行，铝棒贸易商以价换量的策略收到一定成效，铝棒出库量仍然表现尚可。目前铝棒库存相较8月末和9月末两次出现的6.96万吨的年内低点仅相差0.58万吨。 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM认为，在去库拐点完全出现后，当前铝锭社会库存较11月中段已快速下降超过20万吨，11月下半月以来去库速度略超预期；12月铸锭量增量有限，进口窗口打开后，进口货源流入增加对去库造成的干扰不足，目前国内铝锭库存更是创下年度新低，据SMM最新调研，无锡和华南的在途货量仍然偏少，巩义地区的在途货量虽持续增加，但仍未见大批量到货。 SMM预计，年末期间，受云南减产对铝锭到货量的持续影响，国内铝锭库存整体仍得以维持去库走势，但由于12月初的去库速度异常迅猛，SMM推算12月下旬国内铝锭库存最低将回落至40-45万吨附近。   》点击查看SMM铝产业链数据库

外电12月18日消息，以下为12月18日LME铜库存在全球主要仓库的分布变动情况：12月18日LME铜库存减少3100吨。其中，新奥尔良铜库存减少1850吨，新加坡铜库存减少1500吨，高雄铜库存增加250吨，12月18日铜库存累计减少3100吨。12月18日LME铜仓库最新库存数据为172450吨 。 （单位 吨）

12月18日LME铅库存累库2650吨，多数来自光阳仓库，其中光阳仓库累库2825吨，新加坡仓库累库400吨，高雄仓库去库450吨，来亨仓库去库125吨，截至12月18日，LME铅库存总计130800吨。

SMM12月18日讯：据SMM数据显示，今年11月下旬以来国内电解铝总社库持续去库，12月18日刷2017年1月以来新低至47万吨，1个月内去库约22.4万吨，尽管目前是年末淡季，却触及年内最低库存。 大幅去库的原因：出库增加是国内铝锭加速去库的主要原因。 受区域间价差引起的区域间大批量调货影响，近段时间的铝锭出库量或许偏高，但出库的增量根本上仍是受到下游需求的驱动。年末在下游刚需带动下，消费韧性不容小觑。 据SMM统计，12月首周铝锭出库量15.14万吨，周度出库量环比11月底增加2.83万吨。国内铝锭近一月的平均出库量接近13.5万吨，这一数据要明显强于下半年传统旺季“金九银十”的10.5万吨，可谓“淡季不淡”；与上半年春季“金三银四”的14.5万吨相比也差距不大。 国内分地区铝总社库变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 期货 伴随国内铝库存持续去库以及宏观因素双重配合，沪铝主连连续三日反弹 ，截至12月18日日间收盘涨0.91%。伦铝亦然，截至12月18日16:49分涨0.87%，连续四日飘红，并于12月15日刷2023年11月8日以来新高至2269.50美元/吨。 据SMM分析，宏观方面，美联储在12月会议上决定将基准利率维持在5.25%-5.50%区间不变，符合市场预期，美联储放鸽提振市场信心，国内社融数据整体表现较好，金融支持实体经济力度不减，信贷结构有所改善，海内外宏观氛围转好提振市场信心。 基本面方面，供应端短期进入平稳运行期，但仍需警惕极端天气与采暖限电对电解铝运行产能带来的减产风险，而需求端部分铝加工行业开工小幅度回暖，电力需求与终端年底促销等举措使市场呈现淡季不淡的迹象，加之国内铝锭运输延迟及下游补库积极两方面带动国内铝社会库存大幅降库，库存绝对值跌破50万吨，短期的低库存状态倒逼空头离场；短期来看，铝锭流通货源偏紧，叠加宏观氛围转好，终端部分板块发力，支撑近月合约偏强震荡。 沪铝主连、伦铝走势变化： 基本面 供应端： 11月国内铝棒等加工板块产量小幅波动，加之云南减产产能主要影响铝锭产出保供铝加工行业为主，SMM测算11月国内铝水比例环比增长3个百分点至73.4%左右。11月国内电解铝铸锭量约为92.8万吨，同比减少10%，1-11月行业铸锭总量约为1113.8万吨，同比减少10.4%。12月国内铝水比例虽有下行预期，且部分企业因铝棒减产，铸锭量或将上升，但在近期迅猛的去库形势面前，稍显杯水车薪。大部分铝厂仍维持正常生产状态，12月国内铸锭量增量有限。 产量方面，11月国内电解铝产量约为348.8万吨，同比增4.6%。11月国内电解铝运行产能环比回落，主因云南地区因电力供应受限，电解铝行业出现大幅减产的情况，截止目前省内电解铝减产涉及年化产能117万吨，省内电解铝运行产能由565万吨回落至448万吨左右，目前云南电解铝运行产能较去年增长44万吨左右。11月，内蒙古白音华新增产能投产顺利，企业运行产能增加8万吨左右，剩余12万吨陆续通电预计12月底通电完成。其他地区电解铝产能多持稳运行为主，暂无出现大规模性产能变动。截止11月度，SMM统计国内电解铝建成产能约为4519万吨，国内电解铝运行产能约为4189万吨左右，行业开工率环比降2.4个百分点至92.7%。 进入12月，国内仍有少量新增产能投产，但云南地区目前运行产能仍高于历史同期高位，省内电力存在较大不确定性，其他地区暂无较大变动可能性，预计12月国内电解铝运行产能短期持稳运行为主，后续仍需关注西南地区电力供应情况。结合未来产能变动情况，SMM预计12月国内电解铝产量356万吨左右，同比增3.5%，2023年全年电解铝产量有望达4150万吨，同比增3.6%。 国内电解铝月度产量变化走势： 进口方面，11月考虑到后续进口窗口关闭，SMM预计11月净进口量或下降至12万吨附近，但11月下旬铝进口窗口又阶段性打开，这或导致12月下旬或1月国内原铝进口有增加趋势。 电解铝进口盈亏变化走势： 》点击查看SMM铝产业链数据库 需求端： 11月国内铝下游加工维持疲软状态，其中铝板带箔版块国内内需订单下滑，海外季节性备库需求增加，出口订单稍有好转。 铝型材版块整体偏弱，开工下滑为主，其中光伏型材受限于组件企业库存高位影响，光伏型材行业新增订单较少，开工下滑为主。 建筑型材行业淡季明显，部分中小型企业订单下滑明显，甚至停产的现象也一度干扰市场信心。 11月国内铝社库进入去库状态，月底铝价持续低位，刺激部分下游低价补库，且行业铸锭比例维持低位，带动行业去库增速。 SMM展望 关于后续国内的铝锭库存运行轨迹，SMM认为，在去库拐点完全出现后，当前铝锭社会库存较11月中段已快速下降超过20万吨，11月下半月以来去库速度略超预期；12月铸锭量增量有限，进口窗口打开后，进口货源流入增加对去库造成的干扰不足，目前国内铝锭库存更是创下年度新低，据SMM最新调研，无锡和华南的在途货量仍然偏少，巩义地区的在途货量虽持续增加，但仍未见大批量到货。 SMM预计，年末期间，受云南减产对铝锭到货量的持续影响，国内铝锭库存整体仍得以维持去库走势，但由于12月初的去库速度异常迅猛，SMM推算12月下旬国内铝锭库存最低将回落至40-45万吨附近。 推荐阅读： ► 宏观氛围转好 铝锭流通偏紧 支撑近月合约偏强震荡【SMM铝晨会纪要】 ► 周末国内铝锭库存去库稍缓 铝棒库存接近年内低点【SMM分析】 ► 国内铝锭库存创出年内新低 货都去哪里了？【SMM分析】 ► 11月期铝走势偏弱 宏观利好加持&淡季强去库支撑短期铝价【SMM月度分析】

12月18日LME锌库存下滑2525吨，大部分降幅来自新加坡仓库，其中新加坡仓库去库2425吨，巴生港仓库去库100吨，总计去库2525吨。截至12月18日，LME锌库存总计205950吨。 以下为12月18日LME锌库存在全球主要仓库的分布变动情况：（单位 吨）

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库       截至2023年12月15日，伴随沪期铜Cu2312合约最后交易日结束，沪期铜Cu2301-Cu2312合约完美收官，虽2023年现货与期货整体走势不如2022年剧烈，但在近5年中，其表现亦属高调。对比2023年电解铜境内社会库存与沪期铜隔月合约月差走势来看，库存与月差呈现明显反相关，年内“低库存-期货Backwardation“背景下正套逻辑依旧存在。       以近一年SMM平水铜日均升贴水走势为基础，SMM分别整理出，现货对期货月以及对自然月升水差异。（根据SMM1#电解铜方法论，SMM始终对当月合约报价）         对比两张图，现货对期货月与自然月升水虽有所差异，但总体走势相对一致。仔细观察，差距产生的原因主要因期货月差所致，例如年初，在消费弱势以及电解铜垒库趋势背景下，现货升水急速滑落、期货Contango月差亦持续放大，换月后现货升水与换月前存在较大落差。在Contango背景下，现货对自然月贴水或被放大。       当库存呈现持续去化后，现货对期货基本表现为升水，且期货月差转为Backwardation结构，随着现货市场强于期货市场的表现日趋放大，每到换月之际，现货升水均将呈现走低回升表现。当换月交割之际，期货BACK月差越大，现货对自然月升水呈现被平均走低规律，以四季度均值对比最为明显。       SMM价格被市场广泛用于参考与定价，SMM1#电解铜升贴水（包含平水铜、升水铜、贵溪铜、湿法铜；以下统称SMM1#电解铜）均价更是被铜上下游企业积极交易。据SMM了解，大部分下游或习惯采用SMM1#电解铜对期货月升贴水作为月度长单执行标准，主因能更好与期货合约盘面月均价结合形成现货价格，其次亦能更好避免月差带来的干扰。