伦敦金属交易所（LME）公布数据显示，上周伦铜库存先降后增，1月17日库存降至近四个月新低154,075吨，而后库存有所回升，最新库存水平为157,875吨。 上海期货交易所最新公布数据显示，1月19日当周，沪铜库存继续累积，目前已连增四周，周度库存增加10.83%至47,753吨，增至近三个月新高。上周国际铜库存继续持稳于9760吨。 上周，纽铜库存整体有所增加，最新库存水平为20,972吨，位于近两个月相对高位。 注：一般来说，国内外交易所库存不断下降将对期价形成支撑，反之，则对期价有所利空。 2021年以来三大交易所铜库存对比 以下为2024年1月以来三大交易所铜库存数据：（单位：吨）

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盘面：隔夜伦铜开高于8326美元/吨，盘初小幅震荡，而后盘中重心下沉摸底于8301.5美元/吨，盘尾一路回升摸高于8391.5美元/吨，最终收于8380美元/吨。成交量至1.8万手，持仓量至27.7万手，涨幅达0.82%。隔夜沪铜主力2403合约开于68000元/吨，盘初摸高于68080元/吨，随后全程小幅震荡，在震荡过程中摸底于67810元/吨，最终收于67900元/吨，成交量至2万手，持仓量至14.9万手，涨幅达0.4%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）美联储古尔斯比表示，通胀数据将决定利率路径，通胀下降为降息敞开大门，若通胀进展逆转则可能需要加息。博斯蒂克也指出，希望确保在降息之前稳步朝2%目标迈进。戴利则认为，现在宣布战胜通胀和即将降息都为时尚早。（2）美国1月一年期通胀率预期录得2.9%，为2020年以来最低水平，消费者信心达到2021年7月以来的最高水平，利率互换合约显示，美联储3月份降息的可能性已进一步降低至40%左右。 现货：（1）上海：1月19日1#电解铜对当月2402合约报升水30-70元/吨，均价报升水50元/吨，较上一交易日涨45元/吨。1月19日升水较上一交易日小幅抬升，主要原因是市场对下游消费持较强期望。然因货源较多供大于求，升水仍小幅走跌。据悉部分下游后将于本周陆续开展新年备库，预计需求将有一定增量，本周升水或继续小幅走高。 （2）广东：1月19日广东1#电解铜现货对当月合约报升水260元/吨-升水310元/吨，均价升水285元/吨较上一交易日持平。总体来看，库存持续下降持货商挺价出货，但实际成交一般，关注后市进口铜会否继续流入。 （3）进口铜：1月19日仓单价格54-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格55-68美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-10美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 1月19日进口比价对沪铜02合约亏损在150元/吨附近，伦铜3M-FEB为48.25美元/吨，伦铜3M-MAR为17.75美元/吨。QP2月两牌成交于68美元/吨，QP3月主流火法成交于60美元/吨，相差不大，但调期费差距较为明显，部分持货商存囤货需求，1月19日洋山铜溢价坚挺不下。 （4）再生铜：广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，较上一交易日保持不变，精废价差1441元/吨，较上一交易日上升205元/吨，精废杆价差655元/吨。由于精废杆价差维持在优势线下方，但再生铜原料价格已下跌至再生铜杆厂预期价位，利废企业买兴情绪浓烈。 （5）库存：1月19日LME铜库存增加550吨至157875吨；1月19日上期所仓单库存减少1002吨至13557吨。 价格：宏观方面，美国1月一年期通胀率预期录得2.9%，利率互换合约显示，美联储3月降息的预期已进一步降至40%，美联储官员的鹰派发言也将打击铜价。基本面方面，供应端来看，截至1月19日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一减少0.23万吨至7.54万吨，较上上周五增加0.34万吨。消费方面，下游主要呈现逢低补货，整体仍处于淡季氛围笼罩下，预计本周下游将陆续展开节前备库，供大于求局面或将改善，届时升水将小幅走高。价格方面，降息预期受打击，预计铜价承压。   》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

  》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 》点击查看SMM铜产业链数据库        开年以来，上海地区现货升水表现偏弱震荡，几周内连续高开低走，且消费随升水变动表现出较大弹性。下游采购情绪受何扰动，上海地区年前现货升水又将如何变动，以下为详细分析。         从库存来看，上海地区电解铜现货库存开年来表现小幅垒库，主要下游厂家的原料库存同比往期来看亦较充足，加之终端订单表现不佳，库存可调配空间较为充裕，在面对高升水时下游避高情绪较浓，升水走跌时又因年前备货需要积极逢低补库，故升水表现出较大弹性。         从结构来看，至1月15号换月前沪铜2401合约对2402合约隔月月差仍然呈现出较大的BACK结构，而据调研下游企业普遍对2402合约与2403合约月差收窄抱有较大预期，故套保头寸多移至远月合约，短期选择依靠库存维持订单周转降低采购量。故开年初期现货消费呈现疲软态势。         展望后市，铜价连连走跌或对下游消费起到一次刺激作用，且从企业开工率数据来看，下游开工率同比未呈现出明显下降，近两周铜杆原料库存走低也显示出下游存余订单仍对开工起支撑作用。叠加年前备货需求逐渐显现，预计消费仍有一定增量。预计后市现货升水难有继续下行空间，年前或将有所抬升。

1月22日讯： 沪铝夜盘低位震荡，早盘冲高无果维持偏势，近期外围宏观消息面利空频频，沪铝仍处于下跌区间中，到货不多华南地区库存持稳小降，但更多持货商开始畏惧当前较高的升水位置看跌加紧先行出货变现，早间挺价无果后便快速下调并略显拥挤，报价在-30~0，下游逢低刚需采购，大户买入低价货源交单带动贸易商跟进接货压价减弱，成交难言理想。今日SMM佛山铝价对2312合约报升水210元/吨，收窄25元/吨，现货均价录得18970元/吨，下跌60元/吨。第二交易时段，沪铝维持震荡，持货商跟随调价，报价在-40~0之间，市场补货需求稀少，难寻成交。现货成交价集中在18930-18970元，较南储佛山均价升水-40~0元。 1月中期货换月前后，华南铝价已回落至万九附近，国内库存持续去库，市场流通货源持续收紧。下游节前补库较积极，长单大户也有交单需求，收货动作频频，拉动市场升水，多重支撑下，近期华南现货市场持续走强，粤沪价差拉大至三位数。SMM预计，长单结算日前华南现货升贴水仍将维持升水行情，但目前高升水继续上行的空间已然不大，且随着市场需求的逐步回落，现货表现趋弱，需关注后续高升水有快速回撤风险。持续关注节前供需情况和市场成交表现。   图1：SMM A00铝（佛山）价格及其升贴水       》订购查看SMM金属现货历史价格