盘面：上周五晚伦铜开于8548美元/吨，盘初短暂下行后走高，盘中摸高于8587美元/吨，而后一路下行，盘尾摸底于8518美元/吨，最终收于8529美元/吨，成交量至1.8万手，持仓量至28万手，跌幅达0.22%。上周五晚沪铜主力2403合约开于68910元/吨，盘初宽幅震荡摸低于68990元/吨，盘中走高并摸高于69280元/吨，盘尾回落最终收于69010元/吨，成交量至2.1万手，持仓量至15.3万手，涨幅达0.01%。 【SMM铜晨会纪要】消息方面：（1）美国12月核心PCE物价指数同比增长2.9%，低于预期3%及前值3.2%，增速创2021年3月以来新低。美联储泄通胀进程又得到数据验证，乐观降息预期有望重燃。 （2）美国财政部长珍妮特•耶伦1月26日发表讲话表示，在新冠疫情引发历史性的通货膨胀飙升之后，现在通胀得到“良好控制”，虽然美国债务负担的成本仍然可控，但如果利率在更长时间内保持高位，可能对财政可持续性构成威胁。 现货：（1）上海：1月26日主流平水铜报贴水50元/吨-贴水30元/吨，好铜报贴水40元/吨-贴水10元/吨。伴随铜价连续上抬，下游备货情绪受挫。据悉周末至下周初将有大量进口货源持续流入，上海与周边地区库存出现明显垒库趋势，料升水易跌难涨。 （2）广东：1月26日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水20元/吨，均价贴水5元/吨较上一交易日跌30元/吨；湿法铜报贴水250-贴水240元/吨，均价贴水245元/吨较上一交易日持平。广东1#电解铜均价68935元/吨较上一交易日涨135元/吨，湿法铜均价为68695元/吨较上一交易日涨165元/吨。总体来看，下游陆续放假需求不佳，现货升水不断走低，但成交仍不佳。 （3）进口铜：1月26日仓单价格50-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格53-64美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）4-8美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。近两日期货平仓后，市场报盘略有增多，但在月差支撑下，持货商压力较小报盘较为坚挺，市场成交清淡。 （4）再生铜：1月26日广东再生铜原料价格63100-63300元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1741元/吨，较上一交易日上升242元/吨，精废杆价差835元/吨。据SMM调研了解，宁波再生铜原料贸易商表示，临近年底，市场再生铜原料供应增加，持货商有资金回笼需求，即使今天铜价上涨，持货商仍愿意略微降价出售，一球过年前尽可能增加回笼现金。 （5）库存：1月26日LME铜库存减少3825吨至151350吨；1月26日上期所仓单库存增加497吨至12253吨。 价格：宏观方面，此前美国数据显示通胀已有放缓趋势，市场对于美联储将尽快降息信心较足。此外，国内下调存款准备金率对于市场亦有提振作用。本周需关注欧美央行政策会议及美国1月份非农就业报告等。基本面方面，从供应端来看，近期有大量进口货源流入内贸市场，将对升贴水形成冲击。消费方面，临近月底，将有大量企业开始放假，在铜价高位运行的状态下，预计下游备货意愿较低。此外，据SMM调研了解，截至1月26日上周五，SMM全国主流地区铜库存环比上周一增加0.44万吨至8.52万吨，连续两周周度累库。整体来看，预计本周供大于求程度将进一步加深。价格方面，预计在关键信息公布之前铜价维持窄幅震荡。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8557.5美元/吨，盘初窄幅震荡并在震荡过程中摸底于8529美元/吨，盘中一路走高摸高于8599美元/吨，盘尾震荡下行最终收于8547.5美元/吨。成交量至2.2万手，持仓量至27.9万手，跌幅达0.23%。隔夜沪铜主力2403合约开于69050元/吨，盘出重心小幅下移在盘中重新回升，而后震荡下行摸底于68920元/吨，盘尾走高摸高于69130元/吨，最终收于69120元/吨。成交量至2.7万手，持仓量至15.2万手，涨幅达0.36%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）受个人支出增长推动，美国第四季度GDP超预期增长3.3%。美国至1月20日当周初请失业金人数录得21.4万人，为2023年12月23日当周以来新高。数据公布后，交易员加大了对美联储降息的押注。（2）国家金融监督管理局副局长肖远企表示：将进一步优化首付比例、贷款利率等个人住房贷款政策。近期将加快推进城市房地产融资协调机制落地见效。 现货：（1）上海：1月25日1#电解铜对当月2402合约报贴水50元/吨-贴水10元/吨，均价报贴水30元/吨，较上一交易日跌20元/吨。因前日铜价意外冲高影响，部分终端企业畏高情绪浓厚，需求表现受抑。下游对年前订单增量亦持较悲观态度，补库备货情绪或受影响，故升水重心走弱。今日升水虽预计仍将维持低位，但料成交难有回升。 （2）广东：1月25日广东1#电解铜现货对当月合约报升水0元/吨-升水50元/吨，均价升水25元/吨较上一交易日跌20元/吨。总体来看，铜价走高下游补货欲低，现货升水持续下降，但成交仍较差。 （3）进口铜：1月25日仓单价格50-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；提单价格53-64美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1.5美元/吨；EQ铜（CIF提单）4-8美元/吨，QP2月，均价较前一交易日下跌1美元/吨，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约-450元/吨附近，伦铜3M-FEB为55.51美元/吨。隔夜伦铜拉涨，站上8500美元/吨上方，沪伦比值下降至8.05。进口比价疲软下，令美金铜市场交投降至冰点，昨日市场成交极为有限，有价无市。 （4）再生铜：1月25日广东再生铜原料价格63100-63300元/吨，较上一交易日上升300元/吨，精废价差1741元/吨，较上一交易日上升242元/吨，精废杆价差835元/吨。据SMM调研了解，宁波再生铜原料贸易商表示，临近年底，市场再生铜原料供应增加，持货商有资金回笼需求，即使昨日铜价上涨，持货商仍愿意略微降价出售，一求过年前尽可能增加回笼现金。 （5）库存：1月25日LME铜库存减少2550吨至155175吨；1月25日上期所仓单库存减少197吨至11756吨。 价格：宏观方面，美国第四季度GDP超预期上涨3.3%，1月20日当周初请失业金人数创两月新高，市场加大对美联储降息的押注，同时受地缘政治影响原油上涨，提振铜价。基本面方面，铜价意外冲高，虽升水下调，但下游备货积极性受畏高情绪抑制，消费冷淡。若铜价维持高位运行，料消费回暖可能性低。总体消费走弱叠加低价进口铜持续冲击，预计供应维持较宽松状态。综合来看，中国央行降准影响持续，市场加大对美联储降息的预期叠加地缘政治影响，预计铜价仍维持高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

盘面：隔夜伦铜开于8416美元/吨，盘初横盘整理并在震荡过程中摸底于8402美元/吨上方，盘中一路走高而后摸高于8586美元/吨，盘尾持续窄幅震荡并再次摸高于8586.5美元/吨，最终收于8567.5美元/吨。成交量至3.5万手，持仓量至27.8万手，涨幅达1.75%。隔夜沪铜主力2403合约开于68900元/吨，全程维持窄幅震荡，在盘中摸底于68760元/吨，盘尾摸高于69000元/吨，最终收于68960元/吨。成交量至4.2万手，持仓量至15万手，涨幅达1.13%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）中国人民银行决定：自2024年2月5日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；自2024年1月25日起，分别下调支农再贷款、支小再贷款和再贴现利率各0.25个百分点。（2）美国1月制造业PMI初值录得50.3，为15个月新高；制造业产出指数录得48.7，为2个月新高；服务业PMI初值录得52.9，为7个月新高；综合PMI初值录得52.3，为7个月新高。 现货：（1）上海：1月24日1#电解铜对当月2402合约报贴水20元/吨-平水价格，均价报贴水10元/吨，较上一交易日跌35元/吨。据SMM调研显示，年前下游订单量同比略微走弱，市场对近期消费需求增长的预期或有下调。据悉今明两日将有部分进口铜流入市场，升水或将继续承压下行。 （2）广东：1月24日广东1#电解铜现货对当月合约报升水20元/吨-升水70元/吨，均价升水45元/吨较上一交易日跌80元/吨。总体来看，低价铜对市场冲击大，叠加消费不佳，令升水不断走低。 （3）进口铜：1月24日仓单价格53-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格55-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-9美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约-150元/吨附近，伦铜3M-FEB为57美元/吨。昨日2月长单宣货依旧不理想，美金铜市场报盘稀少，但市场存部分远期需求为3月Date货源，contango结构支撑下，洋山铜溢价居于高位。 （4）再生铜：1月24日广东再生铜原料价格62800-63000元/吨，较上一交易日上升100元/吨，精废价差1499元/吨，较上一交易日上升139元/吨，精废杆价差725元/吨。据SMM调研了解，个别再生铜杆厂由于炉子需要检修，并且手头订单较少的情况下，已于本周提前放假，具体复工复产仍未确定下来。 （5）库存：1月24日LME铜库存减少1850吨至157725吨；1月24日上期所仓单库存增加100吨至11953吨。 价格：宏观方面，中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率，支农支小再贷款、再贴现利率，另一方面受美国原油库存超预期下降影响，原油期货上涨，在欧洲制裁计划消息下天然气期货大涨，都对铜价起支撑作用。基本面方面，供应端来看，进口铜货源持续流入，增加供给。消费方面，下游备库陆续开启，但铜价走高，消费或将受到打击。整体来看，虽供应维持充足状态，但铜价高企，升水却难有大幅下调，预计下游备库带来的消费增量将受阻。综合来看，国内推出经济刺激举措，叠加原油天然气期货上涨提振铜价，预计铜价高位运行。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势       据海关数据显示，12月铜管进口1456.2吨，环比增加34.9%，同比增加13.9%；1-12月铜管累计进口14796.7吨，累计同比减少37.9%。12月铜管出口25793.8吨，环比减少7.3%，同比增加9.2%；1-12月累计出口322802.2吨，累计同比减少8.2%。       数据来源：中国海关       12月铜管进口数据同环比均表现增长，属于2023年少见现象。从目前国内铜管扩建格局看，中国对铜管进口需求将逐步减少，部分对高精密铜管需求量难见扩张趋势，故2024年后，中国铜管进口量同比或继续减少。       12月铜管出口环比减少，同比增加；年末海外需求逐渐走弱，出口需求放缓，故环比减少合情合理，但因外部地缘局势以及航运危机等问题，部分海外客户或增加订单以规避航运费用持续上涨风险，故出口同比表现增加。        数据来源：中国海关       分国别来看，泰国目前稳居中国铜管进出口占比第一国家，部分铜管进出口或存在规避原产地问题，贸易壁垒对中国铜管出口依旧存在挑战，国内大型生产厂家基本在国外建有工厂。据调研了解，因北美关税较高，中国铜管出口至北美量减少，促进国内企业在北美工厂开工率提升。除此之外，2024年后，国内企业去海外建厂步伐或进一步加大。                                                                                                                                       》查看SMM金属产业链数据库  

《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》作为国务院2024年1号文件发布以来，银发经济成为开年热点话题。在1月22日的国务院政策例行吹风会上，国家发改委、工信部、民政部、商务部有关负责人一起对政策进行了详细解读，信息量很大，与之密切相关的适老家电产业也随之受到关注。 一起来看这个首次以“银发经济”命名的政策文件将会对产业市场产生怎样的影响？ 政策带来的机会 有经济专家指出，《意见》首次用“发展银发经济”取代“解决老龄化问题”的表述，就是希望从经济高质量发展的层面，树立一个全新的发展思路：在政府充分承担保基本的前提下，把对老龄人口生活质量的提高等问题交给市场。应对人口老龄化需要激发市场活力，让银发经济将成为我国高质量发展的重要支撑。 对于产业市场而言，这其中无疑蕴含着巨大的商机。 《意见》具体提出了4个方面26项举措。其中明确提出，打造智慧健康养老新业态，推进新一代信息技术以及移动终端、可穿戴设备、服务机器人等智能设备在居家、社区、机构等养老场景集成应用。加强科技创新应用，围绕康复辅助器具、智慧健康养老等重点领域，谋划一批前瞻性、战略性科技攻关项目。通过中央财政支持银发经济领域科研活动，加大产业高质量发展、战略性新兴产业发展等专项对银发经济的支持力度。 以上内容相当于对适老化产业方面给出了明确需求，另外，《意见》还提出推进产业集群发展，在京津冀、长三角、粤港澳大湾区、成渝等区域，规划布局10个左右高水平银发经济产业园区。由此可见，此次政策涉及产业面很广、业态多元，必将催生相关的新赛道发展，与此同时，因为与家电产业有着很高的关联度，也将为家电适老化改造产业带来新指引。 头部品牌的布局 在家电领域，“适老”作为智能家居的重要场景，许多头部家电品牌早在几年前都已展开布局，近两年，适老化改造的步伐也在明显加快。 2021年5月，美的推出适老化家电品牌“颐享套系”，主打燃气灶、热水器、油烟机三类产品。之后，又相继推出了净享无幽洗碗机、风语者空调等多款适老化智能家电，代表性产品包括美的美颐享的沐养热水器、防干烧燃气灶、净享无幽洗碗机等，AI语音呼救油烟机等。 格力也在2021年5月推出“馨天翁”空调，为银发群体定制了专属运行算法，根据老年人的身体情况，配置了制冷全程防直吹功能、防尘杀菌装置，实现温和制冷的效果。还具备语音播报功能，解决老年人普遍存在的“遥控器不会用、看不清”的难题。产品自推出以来，保持着较好的销售记录。 海尔智慧居家养老全场景解决方案在2023年4月的AWE上高调亮相，包含了针对客厅、卧室、厨房等不同居家场景推出不同的适老化产品。如洗护场景：洗衣机支持语音洗衣，洗烘完成后配合自动晾衣架轻松晾晒；在厨房场景，AI语音智慧保鲜冰箱不仅能够主动录入食材，还能及时提醒食材即将过期等问题。 外资品牌中，比较有代表性的是松下，2015年推出了针对高龄群体的专用品牌，开发了包括洗衣机、吸尘器、空调、电饭煲等一系列适老电器。由于日本老龄化问题更加严峻，松下认为过去多年在本国所积累的经验，可以在当下的中国市场有更大拓展空间。2019年松下针对中国市场推出“不弯腰洗衣机”等适老产品，2023年2月与国内企业合作的 “雅达·松下社区” 养老项目在江苏宜兴落成，项目配备了全屋松下产品。 培育中的市场 虽然有不少头部企业在适老化产品方面展开了布局，但总体来看，当前的家电产品适老化改造还是属于培育过程，雷声大雨点小，存在的一些问题也显而易见。 首先，从应用端来看，老年人对于智能家电产品的接受度仍需培养。与年轻一代相比，习惯了动手操作的老年人对电子产品应用有明显的疏离甚至是排斥感。从供给端来看，家电的适老化改造并不到位；声音和语音控制技术虽然已经成为适老化产品的标配，但智能水平不够深入，用户体验不佳。这些都意味着从产品技术层面具有很大的提升空间。 而从人口结构层面来看，市场需求无疑是巨大的。国家统计局1月17日发布的数据显示，2023年末60岁及以上人口已占全国人口的21.1%，中国已正式迈入中度老龄化社会。近三亿老人的庞大群体，银发经济的前景不言而喻。而对比《全球银发经济展望报告》的数据，2020年，美国、英国、德国、日本、韩国银发经济规模占同期GDP比重分别为36.5%、30.6%、28.8%、30.4%、22%。据相关测算，我国当前的银发经济规模约占GDP比重约为6%，发展空间巨大。 天猫平台曾经发布过相关报告显示，2022年适老产品搜索量同比上涨200%以上。“适老”家电行业需求侧呈现出持续上涨态势，其中集成家电、冰箱、洗护为大家电TOP3增长品类，环境健康、居家生活、个人护理为小家电TOP3增长品类。 据工业和信息化部介绍，2023年我国老年用品市场的规模达到了5万亿元，产品种类和数量也具备了一定规模。下一步，工信部将针对老年人衣食住行医等不同的场景需求，鼓励和引导生产企业开发更多更加人性化、品质化、品牌化、实用化的老年用品。同时要强化标准引领，优先在家电、家具等领域发布《适用于老年人的家用电器 通用技术要求》等多项国家标准和行业标准，从产品质量规范上对企业提出要求。 从产业层面来看，“适老”家电有几个特点，首先，由于家电并不是老人专属产品，因此适老家电更多是对现有家电产品的适老化改造，以适应老年人居家养老的需求。此外，由于60岁以上老人的年龄和能力也有很大差异，需要更加细分化设计针对不同年龄段老人适用的家电产品。这些都将是家电企业在未来着力的方向。

盘面：隔夜伦铜开低于8328美元/吨，盘初震荡上行至8394美元/吨上方，盘中窄幅震荡而后摸高于8427.5美元/吨，盘尾持续震荡，最终收于8420美元/吨。成交量至2万手，持仓量至27.8万手，涨幅达1.09%。隔夜沪铜主力2403合约开低于68010元/吨，随后震荡上行，盘中在震荡中摸高于68250元/吨，盘尾持续震荡，最终收于68110元/吨，成交量至2.2万手，持仓量至14.9万手，涨幅达0.31%。 【SMM铜晨会纪要】消息：（1）证监会党委书记、主席易会满主持召开党委（扩大）会议，会议提出全力维护资本市场稳定运行。市场预期中国将释放更多刺激政策，铜价企稳反弹。 现货：（1）上海：1月23日1#电解铜对当月2402合约报升水10-40元/吨，均价报升水25元/吨，较上一交易日涨45元/吨。受铜价下行影响，早盘盘初升水报价较高，但市场供大于求的结构未有转变，升水仍呈走跌趋势。因春节放假时间不一，部分下游备货需求已经显现。预计今日升水小幅走跌后将再次企稳。 （2）广东：1月23日广东1#电解铜现货对当月合约报升水100元/吨-升水150元/吨，均价升水125元/吨较上一交易日跌100元/吨。总体来看，到货增加且消费转弱，现货升水明显走低。 （3）进口铜：1月23日仓单价格53-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；提单价格55-65美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平；EQ铜（CIF提单）5-9美元/吨，QP2月，均价较前一交易日持平，报价参考1月下旬及2月上旬到港货源。 昨日进口比价对沪铜02合约-150元/吨附近，伦铜3M-FEB为56美元/吨。假期氛围渐显，部分贸易商已准备开始歇年，少量对春节后货源需求于市场询货，但多为EQ铜，EQ铜因其高性价比受市场青睐，但2月长单配货报盘还未大量流出，报盘稀少，昨日洋山铜溢价依旧坚挺。 （4）再生铜：1月23日广东再生铜原料价格62700-62900元/吨，较上一交易日下降100元/吨，精废价差1360元/吨，较上一交易日下降9元/吨，精废杆价差685元/吨。据SMM调研了解，目前再生铜杆厂根据经验判断，认为年后铜价将有一波上涨行情，因此今年春节假期前原料和成品都积极备货，至于放假时间，由于今年2月份才迎来春节（2023年春节是1月份），放假时间比往年要长，普遍初八上班，最晚的初十二。 （5）库存：1月23日LME铜库存增加2825吨至159575吨；1月23日上期所仓单库存减少202吨至11853吨。 价格：宏观方面，前美联储官员布拉德敦促美联储尽快降息，称若降息太慢可能之后要在会议上一次降息50个基点，并且根据党委会议内容，市场预期中国将释放更多刺激政策，铜价企稳反弹。基本面方面，供应端来看有一定低价进口铜流入，供应端目前仍较为充足。消费方面，目前下游有一定备库需求陆续展开，但暂时未对整体消费产生明显影响，升水仍不断走跌，供大于求态势并未转变。整体来看铜价若再次走高，或将对消费产生抑制，拖慢下游备库脚步。综合来看，前美联储“鹰王”出现鸽派发言，红海危机持续升级市场仍存避险情绪，但目前消费活跃度并不高，预计铜价上行空间有限。 》点击查看SMM金属数据库 【以上信息基于市场采集及上海有色网研究小组综合评估后得出，文中所提供的信息仅供参考。本文并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。】