今日（1月9日），POE胶膜板块大幅走强，截止收盘，其板块指数涨幅超2%。个股方面，茂化实华涨停且晋级2连板，沈阳化工涨幅超7%，鼎际得、福莱蒽特、岳阳兴长等多股涨幅居前。 注：POE概念股今日表现活跃（截止1月9日收盘） POE概念持续升温，板块个股集体活跃 消息面，近日，国家能源局就《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》公开征求意见，文件提出，打造“新能源+”模式，加快提升新能源可靠替代能力。同时，降价或成2023年光伏产业链主旋律，据悉，光伏产业链上游硅料和硅片近期连续大幅降价，且市场预期短期仍将保持跌势，随着原料价格下跌带动光伏产业链利润合理分配，下游装机需求得到快速释放。 受需求端持续提振，光伏赛道近期表现活跃，而作为高景气分支之一的POE概念也大幅升温。以POE胶膜板块指数来统计，截止今日（1月9日）收盘，其近10个交易日累计上涨近22%。个股方面，板块内近半数概念股近10日涨幅超20%，涨幅居前的个股中，鼎际得涨近57%，海优新材、茂化实华双双涨超40%。其中，茂化实华晋级2连板，成为目前市场为数不多的连板股。 国海证券指出，POE广泛应用于汽车、光伏、发泡改性、电线电缆等领域，近年全球POE消费量稳步提升。由于具备低水气透过率、高强度等性能，叠加光伏装机量高增，光伏领域POE需求快速增长。同时，受益于汽车轻量化发展，车用改性塑料对POE需求稳步提升，而供给端海外新增产能较少，国内产业化装置落地预计2024年及之后，因此POE供需有望长期趋紧。 光伏赛道持续催化，核心方向有望受益 近期，光伏赛道热度持续发酵，除POE分支赛道外，光伏电池、BIPV等多个细分方向也表现活跃。目前，光伏行业景气度持续高涨，近日召开的全国能源工作会议上，国家能源局设立目标，2023年，风电装机规模达4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模达4.9亿千瓦左右，两者累计装机达9.2亿千瓦。其中新增装机将达1.6亿千瓦，同比增长超33%。分析指出，随着光伏装机量持续增长，产业链相关环节有望集体受益。 上海证券指出，光伏电站作为投资品，近期硅料价格的大幅下降将逐步传导至终端，带动系统成本大幅下降及收益率提升，从而刺激光伏需求高增。受上游价格下降影响，市场信心出现恢复，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划。基于降价后国内电站市场需求起量及欧洲等市场后续转向补库存周期，23Q1光伏市场有望呈现淡季不淡。可关注的核心方向上： 1）短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节，如EPC、支架、逆变器、辅材（焊带、边框、接线盒、坩埚等）： 中信博、鑫铂股份、能辉股份、意华股份、阳光电源、上能电气、宇邦新材、通灵股份、快可电子、欧晶科技 等。 2）中长期看，光伏最大的投资机会仍来自技术红利，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向： 高测股份、协鑫科技、钧达股份、聚和材料、帝尔激光、芯碁微装 等。

日前，绿电、光伏概念股集体爆发的走势引人瞩目，而光伏玻璃龙头福莱特玻璃(06865)领涨板块的表现亦成为了二级市场一抹显眼亮色。 具体来看，1月6日，福莱特玻璃H股大涨13.18%，报于21.55港元，领涨绿电、光伏太阳能板块，成交额则高达3.92亿港元。福莱特A股则录得一个涨停板，报于36.69元，从龙虎榜公布的当日买卖数据来看，有3个机构出现在龙虎榜单上，合计净买入9990.53万元，北向资金则合计净买入5993.97万元。 要知道，自2021年9月初创下历史高位后，在成本上升、产品价格下滑背景之下，福莱特玻璃股价便一直处于震荡下行之势中，截止目前累跌超50%。现如今，其股价一扫此前下跌阴霾，领涨板块，也不外乎引起外界诸多关注。 (福莱特玻璃行情走势) 政策催化+行业回暖 光伏玻璃需求强劲释放 事实上，福莱特玻璃股价起势，并非毫无预兆，而是来自政策催化+行业回暖等多方面因素利好。 首先来看政策面上，12月30日在全国能源工作会议上，国家能源局设立目标表示，2023年，风电装机规模达4.3亿千瓦左右、太阳能发电装机规模达4.9亿千瓦左右。风光累计装机达9.2亿千瓦，其中新增装机将达1.6亿千瓦，同比增长超33%。 这一目标的设立无不意味着，2023年，我国风光装机将再次进入快车道，装机增长目标超出市场预期，从而进一步利好绿电板块估值加速修复。 另外，近日国家发改委、国家能源局联合发布《关于推动电力交易机构开展绿色电力证书交易的通知》提出，要推动电力交易机构开展绿证交易，绿色电力证书是绿电环境价值的唯一凭证，支持 、电力交易机构通过双边协商、挂牌、集中竞价等多种方式组织开展绿证交易，抓紧核定第一批绿证需求规模。 这一通知的提出则意味着，国内绿证交易政策将逐步完善，进而对绿电运营商后续发展产生一定利好。其中，光大证券表示，此次《通知》将有效推进绿电市场化节奏，增厚绿电运营商盈利能力。民生证券则称，随着CCER重启与绿证交易完善，绿电的电能与环境需求有望进一步提升，运营商收益有望持续改善。 而除了政策面的利好之外，光伏上中游产业链价格的全线松动，也有利于光伏项目收益率改善，推动装机规模扩张。 据了解，2022 年年初至 11 月，硅料价格逐步走高导致上游成本高企，拖累光伏项目投产建设。从 11 月开始，硅料价格松动，目前多晶硅料(致密料)已由 2022 年价格高点 303RMB/KG 降至 2022 年 12 月 28 日的 240 RMB/KG，降幅达-20.8%。光伏产业链受上游硅料降价影响，电池片及组件等形成降价趋势，有利于运营商改善项目收益率，推动装机规模扩张，从而也促使了光伏玻璃需求进一步释放。 鉴于上，不难看出，在政策面及市场情绪积极向好之际，福莱特玻璃作为光伏细分赛道龙头之一，自然也就率先受益于行业回暖利好领涨板块了。 Q3“增收不增利”能否扭转困局? 回顾福莱特玻璃的最新财报可知，该公司2022年Q3“增收不增利”的表现也是一个令外界想要探索的问题。毕竟，知过去晓未来，也是挖掘一家公司是否具有投资价值的重要线索。 据财报披露，2022年前三季度，福莱特玻璃实现营业总收入人民币112.1亿元，同比增长76.96%，实现归母净利润人民币15.04 亿元，同比下降12.38%，实现扣非归母净利润人民币14.69 亿元，同比下降12.69%，整体呈现“增收不增利”的成长状态。 深入细究，不难发现，福莱特玻璃前三季度盈利能力下滑主要是源于2022年上半年原材料及能源成本大幅增长所致。 上半年行业供需偏松，导致光伏玻璃平均销售价格下滑，同时原材料及能源成本大幅提升，盈利空间被压缩，进而导致三季度行业盈利承压。 具体而言，光伏玻璃的生产成本主要由原材料、制造费用(燃料动力等)以及人工折旧构成，其中原材料与制造费用占比最高。2022年前三季度，光伏玻璃的主要生产原燃材料纯碱、天然气价格持续徘徊在高位，这也导致相关企业营业成本大幅提升，2022前三季度福莱特玻璃的营业成本同比大增138%，直接导致公司盈利空间被大幅压缩，期内毛利率大幅下降16.52个百分点至22.08%。与此同时，上半年行业供需偏松，导致光伏玻璃平均销售价格下滑，也进一步该公司盈利承压。 由此可知，福莱特玻璃前三季度盈利能力下滑，主要是“外力”所为。那么，展望未来，光伏玻璃后市行情将如何演变，又对福莱特玻璃产生什么影响? 值得一提的是，随着供应瓶颈解决，后续光伏平价新周期或将开启，而储能发展空间也将进一步打开。 据悉，2022年全球能源成本高企，光伏需求旺盛但供应链瓶颈明显，预计全球光伏装机256GW，同增50%。随着硅料供应瓶颈解决光伏成本大幅下降，过去2年储备的地面光伏项目将得到明显释放，而分布式延续高增长，23年预计全球光伏装机将达到375GW以上，同比增长46%以上，其中中国将超150GW，同增67%，其中地面电站预计翻倍，欧洲今年爆发明年预计70-75GW，同增30%以上，美国UFLPA的问题终将缓解重返增长，预计35-40GW，同增50-75%，巴西今年爆发23年也将保持稳健增长，全球GW级别需求国家进一步增加。此外，美国和中国地面电站大储需求爆发，欧洲户储继续翻倍，新兴市场配储也逐步成为新趋势。 在这其中，光伏各环节利润重新分配往下游转移，新技术加速渗透和储能爆发将为各环节带来“alpha收益”。 聚焦到光伏玻璃环节上，需求起量+双玻渗透率提升，且叠加未来扩产审批趋严影响，企业盈利水平有望明显改善。具体而言，2021年龙头福莱特双玻渗透率达50%左右， 较2020年提升约20pct。2023年随着硅料降价，组件价格下行，地面需求快速释放叠加2023年风光大基地一、二期项目并网，地面电站需求快速起量，2023年预计地面装机达80GW+，地面电站中双玻渗透率将进一步提升，长期看渗透率到2030年将达到70%，双玻渗透率的提升将加大对玻璃的需求。 而福莱特玻璃作为赛道龙头，在光伏行业景气度复苏之际，预计将会产生强者恒强的龙头效应。 2022Q4前期供暖需求旺盛下，天然气价格上涨增加成本压力，玻璃厂商涨价传导成本上涨，2022年11月玻璃价格调涨1-1.5元，3.2/2.0mm价格分别涨至28/21元/平，2022年12月受上游开工率影响，需求较为疲软，价格有所下跌，展望2023年，玻璃产能相对过剩，龙头凭借成本优势有望维持较好的盈利水平。 此外，2022年11月21日三部门发文开展光伏玻璃产能预警，指导光伏玻璃项目合理布局玻璃产能相对过剩， 未来产能扩张审批或更加严格，将进一步巩固龙头优势。 除此之外，福莱特玻璃低价收购石英砂矿提供自供比例，也进一步巩固了公司龙头成本优势。据悉，2022年3月福莱特以76元/吨价格收购大华矿业 1506.26万吨和三力矿业2880.23万吨石英砂矿，7月拍卖取得安徽省凤阳县灵山-木屐山矿区新13号段玻璃用 石英岩矿采矿权，提高了原材料自给率和保供能力;此外考虑清洗和加工后，石英砂自供成本为100-120元/ 吨，大幅低于市场价，我们测算自供部分可节约成本2元/平方米，龙头地位进一步强化。 综上种种，可以看出，不论是从行业修复预期，还是自身发展优势来看，福莱特玻璃后续将有极大的可能扭转增收不增利的尴尬局面，股价和业绩双双迎来新的上行空间。

龙元建设公告，公司与天合光能股份有限公司(“天合光能”)签署投资协议，双方拟以公司全资子公司龙元明筑科技有限责任公司(“龙元明筑”)作为双方在光伏建筑一体化业务领域的核心合作平台。公司、天合光能及龙元明筑管理层持股平台拟分三期对龙元明筑进行增资扩股，总增资金额约14.5亿元，其中首期增资金额合计为5亿元;后续投资分别在2024年底和2025年底之前完成实缴。 据悉，首期增资后，龙元明筑注册资本由1亿元增加至3亿元。其中公司以1.4亿元增资款认缴龙元明筑新增注册资本，增资后公司持有的龙元明筑股权比例由100%下降至52.02%股份;天合光能拟以3.37亿元增资款认缴龙元明筑新增注册资本，增资后持有龙元明筑44.98%股份;管理层持股平台拟以2250万元增资款认缴龙元明筑新增注册资本，增资后持有龙元明筑3%股份。 公告显示，目前公司建筑光伏业务尚处于前期阶段，未形成营收，未来双方合作开展建筑光伏一体化业务是否顺利存在一定的不确定性。

华泰证券最新研报认为，近期硅料价格出现明显下滑，有利于今年光伏装机需求的增长，但光伏玻璃行业的核心矛盾并未缓解。 报告指出，伴随硅料产能的逐步释放，近期光伏主材价格快速回落。预计光伏主材价格的回落有利于2023年装机需求延续较强增长，但对光伏玻璃行业而言，由于22-23年更为快速的产能增长，预计2023年光伏玻璃行业的竞争或将更趋激烈。 以下为其最新观点： 主材价格回落利于节后需求，但供给激增下竞争或更为激烈 伴随硅料产能的逐步释放，近期光伏主材价格快速回落。 我们预计光伏主材价格的回落有利于2023年装机需求延续较强增长，但对光伏玻璃行业而言，当前核心矛盾仍未缓解。 由于22-23年更为快速的产能增长，我们预计2023年光伏玻璃行业的竞争或将更趋激烈。 长远看，行业拟建产能规模庞大，工信部正计划开展光伏玻璃产能预警，指导光伏玻璃项目合理布局。我们预计产能预警的开展有助于对拟建设产能的落地加以约束，远期行业竞争格局将有望逐步优化。 需求季节性回落，光伏玻璃价格节前仍有下行压力 由于国内外光伏装机市场均进入淡季，11月下旬起光伏玻璃需求已呈逐步回落的态势。 考虑到春节淡季临近，需求边际回落或将加速，在行业供给仍在增长、库存呈加速累积的情况下，我们预计光伏玻璃价格在春节前仍有下行压力。 供给增长过快是2023年光伏玻璃行业主要矛盾 我们认为2022-2023年光伏玻璃产能的高增长仍是行业当前的主要矛盾。 截至12月28日，国内在产光伏玻璃产能达到7.48万吨/天，同比+81.5%。当前全球在产的光伏玻璃产能如果满负荷运转，已经能够满足每年约400GW的全球光伏装机规模。 我们预计2023年国内仍有约3.14万吨/天的光伏玻璃产能点火，2023年底在产产能将同比继续增长42%。 即使光伏主材价格的回落有望支持2023年全球光伏装机需求延续强势增长，我们预计2023年光伏玻璃的供给仍将呈现总体富余的状态。 拟建项目依然庞大，期待产能预警优化远期竞争格局 我们汇总了各地方政府组织的光伏玻璃项目听证会情况，扣除在2022-2023年已投产或有望投产的在建项目，潜在的拟建设项目总规模约22.4万吨/日，是当前在产产能的3倍。 拟建设项目规模庞大，若悉数投产将使行业竞争格局进一步恶化。但行业主管部门近期明确了加强监管、限制行业产能的过快扩张的决心。 根据11月21日发布的《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》，工信部正在开展产能预警，指导光伏玻璃行业的合理布局。 我们预计这一工作的陆续开展将有助于限制部分拟建设产能的落地。在经历22-23年的竞争加剧后，光伏玻璃远期竞争格局有望逐步优化。 风险提示： 光伏需求增长低于预期，光伏玻璃产能管控弱于预期。

光伏作为高度内卷的行业，电池技术领域更是竞争激烈。机构认为，N型电池（代表路线TOPCon、HJT）相较于目前主流的P型电池具有更高的转换效率，有望成为未来主流技术路线，而N型电池对银浆的单位用量更高。 东北证券曾智勤研报中表示， 随着N型电池产业化并提升渗透率，银浆需求增速或将高于光伏行业整体增速，尤其是受益技术迭代的TOPCon银浆和HJT低温银浆 。 招商证券游家训12月15日研报中表示，光伏银浆是指通过一定的工艺印刷在太阳能电池硅基表面的导电浆料。浆料对电池片提效影响很大， 与浆料相关的电池提效要点中，降低TOPCon发射极复合、降低遮挡、降低正面复合共计可提效1.42个百分点 。 公开资料显示，光伏银浆是制备晶硅太阳能电池金属电极的关键材料，其产品性能和对应的电极制备工艺直接关系着晶硅太阳能电池的光电性能，处于光伏产业链的上游。 根据位置及功能的不同，光伏银浆可分为正面银浆和背面银浆 。 按技术路线及工艺流程分类，光伏银浆可分为高温银浆及低温银浆 。目前P型电池及N型TOPCon电池主要使用高温银浆，而HJT电池则由于非晶硅薄膜含氢量较高等特有属性，要求生产环节温度不得超过250℃，因此，HJT电池的发展与低温银浆的技术、生产成本等因素息息相关。 根据CPIA，2020年全球和中国光伏银浆需求分别为2990吨和2467吨，2016-2020年需求CAGR分别为6.4%和11.7%。根据苏州固锝的测算， 预计中国光伏银浆市场容量将由2021年的3538吨增长至2024年的4911吨，2021-2024年的CAGR为11.6% 。 根据 CPIA统计， 2020年全球光伏银浆TOP5企业分别为德国贺利氏、聚和股份、帝科股份、台湾硕禾和韩国三星SDI 。其中，聚和股份和帝科股份市占率分别为20%和12%。另外，苏州固锝和匡宇科技市占率分别为5%和4%。 国内方面，随着国产浆料企业与本土电池企业的紧密合作，国产替代步伐提速。根据CPIA的调研数据，国产正面银浆市场占有率由2015年的5%左右上升至2020年的50%左右， 预计2021年有望进一步提升至55%。背面银浆的技术难度低于正面银浆，目前背面银浆已基本实现国产化 。 李超研报中表示，根据聚和股份、帝科股份和苏州晶银（苏州固锝全资子公司）2020年的正面银浆销量，测算出聚和股份、 帝科股份和苏州晶银在正面银浆领域的全球市占率分别为23.4%、15.4%和7.2%，按照50%的国产化率推算，国内正面银浆行业CR3高达92% 。目前国内领先的银浆企业都在布局N型电池银浆解决方案，预计未来的综合竞争力将进一步增强， 市场份额有望持续提升 。 银浆产业链包括银粉生产（白银现货—银粉）环节，其他辅材（玻璃粉—树脂）环节和银浆加工环节。其中， 银粉对于光伏银浆的产品性能至关重要且在生产成本中占比超过9成，毫无疑问是光伏银浆产业链上最核心的环节 。 由于高质量的银粉生产具有一定的技术壁垒，全球高品质银粉供应商相对集中，主要包括日本DOWA、美国AMES等，国产银粉在整体性能上仍与DOWA银粉仍存在一定差距。 国内涉及的上市公司有博迁新材、贵研铂业等 。 值得一提的是，银粉由于价值量较大，光伏产业厂商均积极寻求降低银粉用量的方法，在材料端， 最具应用潜力的是银包铜技术 。银包铜技术是在铜表面引入均匀厚度银膜，所得核壳结构银包铜粉不仅具备原有金属铜核的物理与化学性能，还具有银镀层优良的金属特性， 使用银包铜粉可减少银粉用量，显著降低成本 。 银包铜主要标的公司有日本KE、华晟新能源、迈为股份、金刚光伏和博迁新材等 。 游家训研报中指出，因技术门槛高且对企业的运营管理能力有较高要求，浆料行业很少有新玩家。随着TOPCon加速推广，预计行业空间与盈利能力可能都会加速提升。头部浆料企业对各种材料的理解及协调能力可能更强， 建议关注聚和材料、帝科股份、苏州固锝、匡宇科技等 。

SMM1月6日讯：光伏板块今日强势上涨，盘中一度涨超7%，截止日间收盘，涨幅达5.99%。个股方面，今日更是掀起涨停潮，海优新材、东方日升、明冠新材超15%涨幅居前，能辉科技、中信博等涨超10%，福莱特、福斯特、爱旭股份、芯能科技等股纷纷涨停。 硅料、硅片降价潮迅速向电池片、组件环节蔓延 近期，硅料、硅片报价持续下跌，产业链价格博弈日益激烈，降价潮迅速向电池片、组件环节蔓延。随着上游跌价带来的产业链降本，多家机构认为光伏装机需求或将爆发。 根据SMM最新报价显示，1月6日 多晶硅复投料均价报 16.75万/吨， 多晶硅致密料均价 报15.75万/吨。较上周均价均有大幅下跌。目前市场成交情况清淡，因市场价格跌幅和跌速远超预期，大多一线上下游企业仍处于僵持观望中。 此外，硅片价格近期同样持续下调，根据SMM最新报价显示， M6单晶硅片日均价 为3.30元/片， M10单晶硅片日均价 为3.55元/片， G12单晶硅片日均价 为4.95元/片，M6单晶硅片报价较上周均价下跌21.52%，G12单晶硅片则下跌达26.56%。 》查看SMM硅产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格 硅料、硅片环节降价正加速向下游电池片、组件环节传导。 据SMM最新报价显示，单晶PERC电池片1月6日均价报价在0.65-0.80元/片，较上周周均价下跌超30%；单晶topcon电池片日均价报价在0.94-0.97元/片，较上周周均价下跌超20%。 年关将近，终端项目进入收尾阶段，需求阶段性乏力，SMM认为，导致国内硅片价格”腰斩“最核心原因仍是2022年底需求的持续不振，进入12月以来由于全国疫情影响、劳动力短缺以及终端成本的影响，终端电站项目开工情况持续转淡。 SMM认为，1月仍是整体走跌的行情，后续随着光伏各级产能的投放，2023年过剩必然是市场常态，但目前供需的严重失衡还有一定疫情及季节性影响。1月之后随着春节以及疫情高峰期的结束，下游各个环节将迎来一波复工高潮。一季度随着各个一体化龙头企业将库存消耗至正常水平，企业后顾之忧减少，市场将逐渐止稳甚至不乏小幅反弹的可能。 硅料降价有望刺激光伏装机需求回升 SMM认为， 按照目前行情来看，电池片的整体收益确实较大。硅料的下降，其实最先开始的就是硅片的降价，硅片价格的下行给了电池片充足的让利空间。但电池片由于产能相对于硅片以及组件来说相对不足，所以它的整体跌幅也较小一些，近期电池片的利润其实有明显的扩大。但从长期来看，电池片和组件并不是最大的受益者。随着硅料硅片的降价，电池片和组件的价格趋势也会相继下行。根据我们和组件厂的沟通来看，组建后期也会出现跟跌的情况。硅料降价的最大受益者，长期来看可能是终端电站。因为对电站来说，之前由于收件价格的固定以及组件价格的高涨，整体的利润其实较为薄弱，甚至出现了倒挂的情况。上游的价格逐渐走低，但输电的价格没有发生明显的变化，所以对于终端电站，它未来的利润空间是长期且稳定的扩大趋势。 华鑫证券指出 ，从供应方面以及价格方面来看，2023年，硅料不会成为光伏装机的限制因素，硅料价格下跌将直接推动装机积极性。 长城国瑞证券指出，硅料价格下降利好2023年装机预期，预计光伏电池产能建设进入加速期。电池片为产业链短板环节，2023年产能建设将全面加速。上游材料价格回落最终会带动组件价格下降，进而带来装机需求提升。经统计，2022年1-11月我国光伏新增装机量为65.71GW，长城国瑞证券预计全年装机量将超过80GW，2023年光伏装机量将超过100GW。 财信证券亦指出，2023年国内外光伏成本同步下降，组件价格触及1.8元/W后，全球光伏市场新需求将启动。对于明年国内的光伏装机量，财信证券同样向上看到100GW。 国盛证券发布的研报介绍，从历史复盘去看,每轮加速下行之后，不单单是中国市场会有需求激发可能,海外其余价格敏感市场或在今年一季度组件降价后带来超预期需求和弹性。 光伏产业链竞争格局将重塑 “拥硅为王”的时代结束，光伏产业链竞争格局将重塑，行业将从供需错配产生的价格弹性转向技术变革的发展久期。在此背景下，多家机构建议关注电池片环节盈利修复、电池技术迭代以及光伏材料缺口等。 长城国瑞证券指出，电池片为产业链短板环节，2023年产能建设将全面加速。N型电池市场化程度不断提高，先进电池产能存在较大缺口。华鑫证券认为，电池新技术将成为行业争夺的制高点，有望在2023年放量，TOPCon进入红利释放期。就盈利能力而言，财信预测电池片环节盈利能力迎来强劲修复，毛利率可达到20%左右，恢复至2019年水平。 中信证券则看好受益于量增逻辑以及N型电池技术迭代过程带来偏紧供需结构的三个光伏材料环节，包括焊带、POE胶膜、银浆等。华鑫同样指出，POE胶膜性能优异，N型组件产业化加速与双玻组件渗透率提升将带动光伏级POE粒子需求，推荐关注布局POE粒子、胶膜的企业等。

1月6日，受 光伏产业链价格调整的幅度和速度均超市场预期 消息影响，A股光伏、储能板块大幅冲高，poe胶膜、TOPCON电池方向领涨，钧达股份、爱旭股份、鑫铂股份、联泓新科、清源股份、正泰电器等十余只股集体封板，盛弘股份大涨6%，股价创历史新高，此外，光伏ETF龙头大涨5%，最新价创10日新高。据中证报，业内人士表示，降价会成为光伏产业链2023年的关键词，硅料价格会回归到8万元至12万元/吨的正常区间，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎来复苏，2023年光伏装机规模有望提升。 根据SMM最新报价显示，1月6日多晶硅复投料均价报价16.75万/吨，多晶硅致密料均价报15.75万/吨。较上周均价均有大幅下跌。目前市场成交情况清淡，因市场价格跌幅和跌速远超预期，大多一线上下游企业仍处于僵持观望中。 此外，硅片价格近期同样持续下调，根据SMM最新报价显示，M6单晶硅片日均价为3.30元/片，M10单晶硅片日均价为3.55元/片，G12单晶硅片日均价为4.95元/片，M6单晶硅片报价较上周均价下跌21.52%，G12单晶硅片则下跌达26.56%。 因此，受近两日硅片价格企稳以及组件企业对于2月订单需求情况的看好，市场信心出现恢复，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划。有业内人士称， 供过于求或是本轮光伏全产业链降价的主因。 对此，国泰君安证券研报指，此次产业链价格调整的幅度和速度均超市场预期，按照2.7g/W的硅耗测算，若硅料价格从30万元/吨回调至8万元/吨，组件理论可降价幅度将达0.6元/W，组件价格有望回归至1.5元/W。产业链价格大幅下降， 光伏下游装机量将提升，POE胶膜、石英砂、接线盒、支架、逆变器等光伏耗材需求向好。 过去五六年时间里，硅片是整个光伏产业链超额收益最高的环节，由此吸引了一大批跨界玩家涌入并急剧扩产，这也导致在这波产业链的降价中，硅片价格降幅最大。 不过，随着近期产业链价格的下行，被抑制许久的集中式光伏装机需求有望迎来集中释放。国金证券在研报中认为，如果考虑2022年未完成的递延项目规模， 则2023年全球潜在大型公用事业项目的需求增速将轻松达到60%-70%。 其中，中国集中式光伏市场潜在需求达到89GW，有望成为全球最大的增量市场。 中信证券分析研判，2023年我国光伏新增装机规模将达到1.4亿千瓦。特别是随着2023年起硅料等环节新产能释放，成本逐步回落，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎复苏，装机比例有望回升， 预计地面电站同比增速有望达80%，而分布式同样有望维持近40%的增速。 展望2023年，中信证券认为，通过硅料价格下行来实现组件价格以及装机成本下行，从而带来的量增逻辑非常明确，因硅料价格下跌而出现的利润缺口将顺着产业链向下游传导。 具体到各细分方向，华泰证券也指出，上游硅料的降价同时带动了光伏产业链上的硅片、电池片等主材的降价，进而造成组件价格下降，从而有望刺激下游装机需求释放， 光伏 EPC 企业或将率先受益，另外光伏玻璃、高纯石英砂等辅材短期仍主要受自身行业供给端影响 ，需求释放后有望迎来量价齐升。 民生证券指出，尽管国内光伏的需求2022年同比有所上升，但对于原材料价格比较敏感的集中式光伏项目开工率不高，2022年前三季度集中式新增装机 17.3GW，占总装机的 33%，其认为产业链价格下降之后此前积压的项目有望加速开工建设， 总体来看价格下行+需求将起，EPC风口已至 。 此外，招商证券表示， 辅材环节2023年部分环节将量利齐升 ，同时提到， 下游组件、电池利润率仍有望提升。 考虑各环节基本情况，其预计主材环节电池片、组件利润率还是会有所提升。1）电池：目前大尺寸供需吃紧，新产能 多为 N 型，预计明年供需态势仍然偏紧。2）组件：盈利处于历史偏低水平， 随着市场放量及上游盈利占比降低，加上一体化模式的冲击基本结束，预计 组件环节盈利能力将提升。 相关概念股： 联泓新科(003022.SZ)： 公司持续聚焦新材料方向，相关重点项目预计在今年底至明年内陆续投产，其中10万吨/年锂电材料-碳酸酯联合装置将于2022年底投产，2万吨/年超高分子量聚乙烯和9万吨/年醋酸乙烯联合装置将于2023年上半年投产，江西科院生物一期乳酸及PLA项目计划于2023年底前建成投产，华宇同方电子级高纯特气和锂电添加剂项目计划于2023年下半年建成投产。 海优新材(688680.SH)： 与浙江省平湖市新仓镇人民政府签署投资协议书，投资建设年产30GW光伏封装胶膜新材料项目，拟总投资25亿元。项目第一期达产后年产能可匹配20GW光伏组件；二期向甲方购置约82亩工业用地，承接公司现有其他生产基地年产1亿平方米光伏封装胶膜产能的搬迁及技改，达产后年产能可匹配10GW光伏组件。 东方日升(300118.SZ)： 公司拟在安徽省滁州市投资建设年产10GW高效太阳能电池项目，项目完成后预计新增高效太阳能电池产能10GW，预计规模总投资约为27.57亿元，项目将由公司全资子公司东方日升(安徽)新能源有限公司实施。此外，高测股份发布公告，公司与东方日升将共同推进在N型异质结超薄半片切片领域，截、开、磨、切装备及金刚线领域以及技术领域等展开合作。 钧达股份(002865.SZ)： 率先行业实现N型TOPCon产品的量产，滁州一期8GWN型TOPCon产能于2022年9月份实现达产，目前TOPCon产品量产效率达25%，良率与PERC相当。公司目前量产的TOPCon产品厚度为130μm，目前正在进行125μm的探索。下一步，公司将继续开展TOPCon电池的降本增效工作；并在SE、激光转印、双面钝化等技术方面加大研发投入

进入一季度，光伏产业链价格延续下跌走势，且降幅之剧烈有增无减。据SMM报价数据显示，本周硅片价格继续下跌，M6、G12单晶硅片周环比跌超20%。记者从业内人士获悉，硅片上游新增产能持续释放，成本降低中硅片价格随行就市，价格对应下降。 根据SMM最新报价显示，1月6日多晶硅复投料均价报价16.75万/吨，多晶硅致密料均价报15.75万/吨。较上周均价均有大幅下跌。目前市场成交情况清淡，因市场价格跌幅和跌速远超预期，大多一线上下游企业仍处于僵持观望中。 此外，硅片价格近期同样持续下调，根据SMM最新报价显示，M6单晶硅片日均价为3.30元/片，M10单晶硅片日均价为3.55元/片，G12单晶硅片日均价为4.95元/片，M6单晶硅片报价较上周均价下跌21.52%，G12单晶硅片则下跌达26.56%。 记者注意到，产业链上游价格大跌，让组件环节博弈加剧。有业内分析人士表示，由于终端需求进入淡季，组件整体的开工率在六成左右。随着节后需求上升，组件价格还有进一步回落空间。 上游两大环节报价跌超四成 本周，在时隔近四个月后，行情却已今非昔比。 在供大于求的局面下，硅料自11月下旬开始进入下行区间，最新报价对比去年下半年曾经超过30万元/吨的高点，降幅已经超过40%。 进入四季度，硅料新增产能密集进入投放。其中，12月份环比净增6667吨，一部分来自新疆大全和内蒙古通威设备维护结束复产的释放量，另一部分来自乐山协鑫、包头新特、润阳新能源等新建产能的投产或爬坡增量。 硅片方面，作出产业链中率先调价的环节，本周依然保持大幅度下跌走势，M6单晶硅片成交均价降至3.5元/片，周环比跌幅为20.5%；M10单晶硅片成交均价降至3.74元/片，周环比跌幅为17.4%；G12单晶硅片成交均价降至4.9元/片，周环比跌幅为25.3%。 对于未来硅料走势判断，业内普遍预计跌幅将逐步放缓。硅业分会认为，随着一季度终端光伏项目启动以及春节备货需求，积压库存也随之日渐消化，硅料价格跌幅和跌速都将逐步放缓。 电池方面，一位新能源行业分析师对财联社记者表示，电池片环节此前开工率一直维持高位，但随着终端需求走弱，电池片同样面对供过于求的格局。通威太阳能最近一次调价后，182mm、210mm的单晶PERC电池价格分别为1.07元/W、1.06元/W，与前次报价相比大幅下调。 上游价格回落，首先降低组件生产成本。据SMM消息，受近两日硅片价格企稳以及组件企业对于2月订单需求情况的看好，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划。有头部组件企业表示，下游需求比较稳定，上游的产业链出货量会提高一些，整体价格会稍微低一点，所以公司排产率可能会展望比较乐观，但是具体还要看春节后的实际排产量。 业内预计组件价格继续回落 值得注意的是，组件作为最接近终端电站的环节，其价格高低对下游需求有重要影响。在成本压力缓解后，组件价格如何演变？ 记者注意到，组件价格博弈还表现在价差不断扩大。以182mm单晶PERC组件（单面单玻）为例，其均价目前为单瓦1.83元，不过现货最低价为1.72元，最高价为1.90元，单瓦价差达到0.18元。 利润方面，目前组件市场利润分化明显。一位头部组件厂人士表示，近期上游价格急跌，组件的成本压力确实大幅减轻。不过，由于一季度是装机淡季，新签订单量少，目前主要以执行前期订单为主。新签订单方面，具体价格会根据市场行情重新商定。 业内分析认为，组件价格或将在年后开工潮出现后，进一步调整。于多认为，组件主流价格有可能会继续降到单瓦1.6元到1.7元左右。组件对上下游议价能力较弱，上游跌价以后，终端电站也会倒逼组件降价，加上今年新增产能释放带来的增量，组件价格是有继续回落的空间。 组件是否会保持和上游同步的跌幅，目前看大概率不会出现。晶科能源董事长李仙德在日前表示，硅料跌了，组件大概率不会迅速跟跌。李仙德提到，多晶硅价格上涨400%时候，组件没有跟涨。未来即使降价，也是因为N型规模更大了、良率更高了、供应链更稳定了、生产成本更低了，公司愿意把多出来的利润让利给客户而已。

光伏产业链价格在2022年底骤然降温。自2022年10月硅片价格先于上游硅料环节出现大跌，价格战全面开打，降价潮迅速向下游电池环节蔓延。近日通过一线走访调研多家光伏产业链上下游企业后了解到，由于供应端新增产能持续释放及季节性终端需求锐减，上下游的心理拉锯战变得愈加敏感，“买涨不买跌”的观望情绪浓重。产业链价格仍未见底，短期内跌势还将持续。 业内人士表示，降价会成为光伏产业链2023年的关键词，硅料价格会回归到8万元至12万元/吨的正常区间。随着组件产品价格下降，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎来复苏，2023年光伏装机规模有望提升。 大幅减产 “实际成交价格会比官方数据更低，现在市场价格混乱，观望情绪很浓，上下游正处于博弈阶段。”一位光伏产业链公司的采购负责人表示。 尽管业内对产业链降价大趋势已有共识，自2022年11月以来硅片降价促销的氛围也日益浓厚，但不少业内人士还是对目前降价潮引发的连锁反应感到惊讶。从多家光伏产业链上下游企业处获悉，一方面下游对于原材料降价持观望态度，因此在下行市场中采购积极性不高；另一方面，按目前原材料和硅片降价速率来看，拉晶环节利润基本无法覆盖硅料成本，多数企业面临单瓦净利润亏损的风险。 “因此，产业链中上游企业开始大幅降低开工率，近期好多一体化头部企业开工率维持在70%-80%，其余企业开工率下降至55%-70%。尽管目前电池环节仍有部分利润，但头部企业开工率也降至70%-80%。”国内某大型企业生产负责人坦言。 据中国有色金属工业协会硅业分会(简称“硅业分会”)统计，2022年12月国内硅片产量减少至27.5GW，环比下降23.8%，减少量主要来源于一线企业降低开工率。其中，单晶硅片产量为26.7GW，环比下降24.4%，多晶硅片产量维持在0.8GW，环比持平。 、根据SMM最新报价显示，1月6日，SMM工业硅产品报价仅有个别产品价格微跌，多数产品价格较前一交易日持稳，其他硅产品也仅有部分价格下调，多晶硅、硅片、电池片等价格持稳。工业硅方面，441# 在华东、黄埔港、天津港、昆明有50元/吨的下调，其中华东报价至18800-18900元/吨，均价报18850元/吨。521# （华东）微跌50元/吨至18700-18800元/吨，均价报18750元/吨。硅粉部分价格持稳。其他硅产品方面，多晶硅、硅片、电池片等价格企稳，仅硅片中国FOB等部分产品价格有所下调。 剧烈的降价调整引发不少业内人士对行业洗牌的担忧。据中国光伏行业协会不完全统计，2021年初至2022年11月，我国光伏规划扩产项目超480个。 供求关系逆转 供过于求是本轮光伏全产业链降价的主因。北京特亿阳光新能源科技有限公司总裁祁海珅称：“受圣诞节的影响，目前是海外光伏装机的淡季，加上国内市场装机需求没有上量，大大降低了对于组件产品的需求。组件产品的上游是电池，层层传导，导致硅料、硅片的供求关系也发生了较大变化。” 在不少业内人士看来，过去五六年时间里，硅片是整个光伏产业链超额收益最高的环节，由此吸引了一大批跨界玩家涌入并急剧扩产，这也导致在这波产业链的降价中，硅片价格降幅最大。“硅片的产能远远大于硅料产能，甚至超过硅料产能的一倍，硅片厂家为了保持出货，就需要牺牲一部分利润。同时，硅片向薄片化发展是大势所趋，原有的普通硅片产能很可能就会过剩，产能过剩面临的就是价格挤压，所以硅片价格跌幅最大。”祁海珅说。 上游硅料环节的博弈程度也日趋激烈。硅料环节正在经受用料需求急速萎缩的市场变化，而且随着前期订单陆续完成履约和交付，部分硅料企业已经开始面临缺乏新订单的境遇。此外，硅料环节的异常库存也开始提升。 “硅料市场目前也处于供大于求状态，龙头厂家价格坚挺，因为他们与下游企业之间存在紧密合作。同时，很多大厂已经签订了长期订单，相对于中小硅料企业来说压力较小。而中小硅料企业为了抢占市场，就会优先降价，硅料价格下降已是大势所趋。”一位业内人士说。 产业链价值逻辑重构 2023年降价将是光伏产业链的主旋律。不少业内人士表示，2023年光伏装机体量会继续增加，但由于后端电池、组件环节的扩产速度慢于前端硅料、硅片环节，前端产能会处于过剩状态。这种情况下，降价是大势所趋。 “从硅料、硅片到电池片再到组件，2023年会持续降价。硅料价格会回归到正常状态，之前30万元/吨是暴利，未来会回归到8万元至12万元/吨的正常区间。”一位业内人士说。 虽然正在经历价格震荡，但多家券商均对光伏行业的中长期前景表示看好。中信证券分析研判，2023年我国光伏新增装机规模将达到1.4亿千瓦。特别是随着2023年起硅料等环节新产能释放，成本逐步回落，此前受低收益率压制的地面电站装机或迎复苏，装机比例有望回升，预计地面电站同比增速有望达80%，而分布式同样有望维持近40%的增速。 值得关注的是，随着此轮上游硅料、硅片环节价格调整向下传导，光伏产业链下游环节利润有望增厚。