期货盘面： 隔夜，伦铅开于2004美元/吨，亚洲时段轻触高位2014美元/吨；进入欧洲时段，因美元拉涨伦铅承压走弱探低至1985.5美元/吨，终收于1988.5美元/吨，跌幅0.9%。 隔夜，沪铅主力2503合约开于17060元/吨，盘初轻触低位17015元/吨，尾盘小幅上行摸高17090元/吨，终收于17055元/吨，跌幅0.2%。 》点击查看SMM铅现货历史报价 宏观方面： 美联储副主席杰斐逊：即便降息 100个基点 ，美联储的利率仍然处于限制性水平。美国财长贝森特： 美国将继续实行“强势美元”政策 。 现货基本面 ： 昨日上海市场报价稀少；江浙地区江铜铅报17140-17200元/吨，对沪铅2503合约升水0-50元/吨报价。再生精铅报价亦不多，主流含税出厂价格对SMM1#铅均价升水0-50元/吨。沪铅延续强势震荡，且运行重心上移，持货商随行报价，又因地域性供应差异，南北地区现货价差较大，另下游企业尚处于逐步复产状态，在产企业因铅价高企，接货意愿较差，散单市场成交欠佳。 库存方面：2月6日，LME铅库存增加150吨至221325吨，涨幅0.07%；截至2月6日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.35万吨，较1月23日增加0.44万吨；较1月27日增加0.43万吨。 》点击查看SMM金属产业链数据库 今日铅价预测： 春节假期归来，铅产业链上下游企业陆续进入复工状态，尤其是物流运输恢复，铅锭交易逐步复苏。下周，为沪铅2502合约交割的前一周，铅锭交割货源或继续向社会仓库转移，同时元宵节后下游企业基本恢复正常，将带来一定的刚需，铅价或维持偏强震荡态势。

盘面：隔夜，伦锌开于2792.5美元/吨，盘初伦锌短暂下行探低于2783.5美元/吨，随后多头增仓，伦锌一路拉涨，于夜盘2845.5美元/吨，随后上冲动力不足，盘尾震荡整理于日均线附近，终收涨报2825.5美元/吨，涨35美元/吨，涨幅1.25%，成交量减至10814手，持仓量增1202手至22.7万手。隔夜伦锌录得一阳柱，上方20日均线形成压制，KDJ线开口向上。隔夜，沪锌主力合约2503开于23615元/吨，盘初沪锌延日均线震荡整理，随后多头增仓，沪锌小幅上行摸高23695元/吨，后空头增仓，沪锌上冲动力不足，重心回落至日均线附近震荡整理，终收跌报23635元/吨，跌40，跌幅0.17%，成交量降至56627手，持仓量增949手至98078手。隔夜沪锌录得一小阳柱，上方10日均线形成压制。 宏观：媒体爆料乌克兰和平计划；英国央行降息25个基点至4.5%；美财长贝森特：美国将继续实行“强势美元”政策；美国财政部发布对伊朗的新制裁；德银：中国股票的“估值折价”将消失。 现货市场： 上海：本周上海市场锌锭贸易商长单到货不多，市场出货仍以冶炼厂为主，部分持货商趁此继续上调现货升水报价，但昨日锌价盘面较前日回涨明显，下游企业复产高峰期同样尚未来临，市场成交整体表现一般。  广东：对上海现货贴水60元/吨，沪粤价差扩大，整体来看，昨日锌价上行，叠加下游开工较少，广东市场出货不畅，但部分贸易商挺价情绪较浓。广东库存有所增加，同时月差不变，现货升水小幅上行。 天津：津市较沪市贴水10元/吨，昨日盘面拉涨，节后下游仍在逐渐复工状态，整体消费较弱，贸易商交投为主，且略有挺价心理，报价较少，整体市场成交一般。 宁波：对上海现货报价升水30元/吨，部分锌锭长单预计下周到货宁波市场，昨日宁波市场贸易商佛系出货，现货升水维持高位，然而下游企业复产有限，整体现货成交仍较有限。 社会库存：2月6日LME锌库存减1675吨至172475吨，降幅0.96%。截至2月6日，SMM七地锌锭库存总量为10.70万吨，较1月23日增加4.44万吨，较1月27日增加3.66万吨，国内库存录增。 锌价预判：宏观来看，暂无关税新消息的搅动下，市场对于今晚的非农数据持乐观心态，美指反弹，抑制有色走势，而国内虽春节锌锭库存录增，但增幅不及预期，且股市与有色共振，有色普涨，预计短期锌价将震荡运行为主，等待今晚非农数据指引。

蛇年春节假期期间，伦锡的涨幅为2.31%。节后归来，受伦锡假期期间出现上涨，放假未开盘的沪锡有补涨需求；美元回落至107.7附近，金属普涨；市场乐观情绪积极，多头增仓上行以及缅甸佤邦禁矿尚未恢复，刚果（金）北基伍省受到当地冲突波及或将影响锡矿供应等多重因素的推动，沪锡节后两个交易日均出现了明显的上涨，截至2月6日15:24分，沪锡涨1.93%，报258050元/吨；伦锡涨0.32%，报30900美元/吨。 》点击查看SMM金属期货数据看板 基本面 锡现货价格继续上移 今年以来已涨5.28% 》查看SMM锡产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 现货方面：进入2025年以来，锡价重心延续了2024年的涨势，继续出现上移。2月6日，SMM 1#锡报价为257800~260200元/吨，其均价为259000元/吨，上涨了5400元/吨，较其前一交易日上涨2.13%。与其2024年12月31日的均价为246000元/吨相比，上涨了13000元/吨，涨幅为5.28%。 通过SMM对当前市场动态分析可以看出，2月6日，锡市场呈现出期货强势、现货相对较弱的明显特征。期货市场受供应端紧张状况的影响，表现出强劲的上涨势头。然而，在现货市场方面，由于当前库存量较大以及市场正处于需求淡季，其价格上涨的幅度并没有期货市场那么显著。 缅甸、刚果(金)及澳大利亚锡矿进口量有所下滑 导致国内锡矿12月进口量大幅回落 》点击查看SMM锡产业链数据库 从海关总署的锡矿进口数据来看：2024年12月份国内锡矿进口量为0,8万吨(折合约3786金属吨)环比-33.75%，同比-50.99%。12月，国内锡矿进口量呈现大幅回落的趋势，主要原因是来自缅甸、刚果(金)及澳大利亚的锡矿进口量有所下滑，而其他国家的锡矿进口量基本保持稳定。具体来看，12月份从缅甸进口的锡矿量为0.3万吨(折合约518金属吨)，相较于2023年12月的数据大幅下滑。缅甸佤邦当局虽有复产意向但具体复产时间尚未给出明确方案。基于当前的市场分析与预测，缅甸佤邦当局或将于年后一至二季度复产。自停产禁矿政策实行后，缅甸佤邦当局财政压力较大，综合考虑年后复产概率较大。与此同时，自刚果(金)及澳大利亚的锡矿进口量有一定幅度的减少，量级有所下滑，但考虑其年度进口均量保持在往期水准，总的来说属于阶段性调整，对国内锡矿总供应并无较大影响。其他国家的锡矿进口量级整体与往期相比基本持平，后续若无特殊情况预计保持当前进口量级。 据海关总署的数据显示，我国2024年1-12月锡矿累计进口量为15.8万吨，累计同比-31.20%。2024年，我国自缅甸的锡矿进口数量约为7.64万实物吨，占总进口量的48.12%，累计同比下降57.66%。2024年，我国自刚果（金）进口的锡矿约为3.41万实物吨，约占进口量的21%，仅次于缅甸。 后市 对于锡的后市，目前影响锡矿供应的扰动因素暂未缓解，缅甸佤邦尚未复产，而刚果（金）作为我国2024年锡矿进口的第二大来源国，其当地冲突引发了引发市场对非洲锡矿供应的担忧，在锡矿进口前两大来源国暂未传来供应担忧缓解之际，随着市场市场乐观情绪仍存叠加市场对国内宏观利好的预期，虽然美国关税消息反复扰动市场，预计短期锡价有望继续偏强运行，不过考虑到缅甸佤邦当局有复产意向，待缅甸佤邦复产的具体消息落地或将冲击锡价。 机构评论 五矿期货评论表示，根据smm最新统计数据显示，1月国内精炼锡产量15960吨，同比增长2%，春节放假并未影响到国内精炼锡生产。Alphamin矿山位于刚果（金）的北基伍省，现阶段受到当地战事波及，后续非洲锡矿供应存在中断可能。考虑到现阶段刚果（金）战事的不确定性，后续锡价预计延续震荡偏强走势。 铜冠金源期货认为：整体来看，刚果金武装冲突增加锡矿供应担忧，同时AI题材提升消费预期，沪锡开市补涨。目前产业上下游尚未完全复工，炼厂多于正月十五前陆续复工，下游及终端企业复产复工集中在正月初八至十二间，市场对节后下游补库抱有期待，预计短期锡价走势延续震荡偏强。

春节后，沪锡连续两日大幅拉升，主力合约挑战26万元一线，创近三个月新高。而反观春节期间，伦锡先扬后抑，整体波动有限，沪锡并未因节日因素补涨，那么是什么因素导致锡价短线拉升，后续上行空间又有多少呢？ 由于全球锡矿供应格局相对集中，且锡在地壳中的含量较少，随着锡矿的不断开采，品位下降和产量下滑等问题使锡供应遇到瓶颈。2022年后锡价大涨，激发了矿区开发的积极性，但是由于锡矿开采周期长，开采成本也逐渐抬升，这使得锡长期供应前景并不乐观，很多项目要在2026-2030年才能释放。因此，在近两年行情中，锡矿供应问题成为左右锡价的重要因素之一，尤其是2023年8月缅甸锡矿禁采以来，锡矿供应日趋紧张，价格对供应扰动因素变得愈发敏感。年后锡价大幅走高，主要受非洲刚果（金）局势紧张影响，引发市场对非洲锡矿供应可能中断的担忧。 在锡矿资源方面，非洲地区的储量占比并不显著，仅有刚果（金）的锡矿产量能够跻身世界前列。但由于缅甸佤邦地区实施了禁矿政策，全球锡矿供应紧张，非洲地区的锡矿供应变得愈发重要，也成为我国锡矿重要进口来源地。2024年，中国累计进口锡矿沙及其精矿约15.88万实物吨（折合5.76万金属吨）累计同比下降36.10%。其中缅甸进口约7.64万实物吨，占总进口量的48.12%，累计同比下降57.66%。除缅甸外其他国家全年进口约8.24万实物吨，占总进口量的51.88%，累计同比增加21.09%。非洲各国中对我国比较重要的锡矿来源国家主要是刚果（金）和尼日利亚，2024年我国从刚果（金）进口锡矿约为3.41万实物吨，约占进口量的21%，仅次于缅甸。而在2023年时，我国从刚果（金）进口锡矿占比还仅仅是11.03%，从缅甸进口则达到了72.56%。两方对比之下，刚果（金）在2024年作为我国进口锡矿来源国的地位显得更为突出。 目前非洲的锡矿资源开采主要集中在中西部地区，其中规模最大的矿山为刚果（金）Alphamin旗下的Bisie矿，Bisie矿分为Mpama North和South两个项目，Mpama North项目在2019年二季度运营，Mpama South项目于2024年二季度完工，是全球锡矿近年来为数不多的增量项目之一。2024年前三季度，Bisie矿的Mpama North和Mpama South项目的锡矿产量合计达到1.21万金属吨，较2023年同期上涨28%。据其官网报道，目前两座矿场的合计年产锡量大约在2万吨左右，而后续随着开采程度加深使得锡矿品位提高，两座矿场合计年产锡量将达到2.5万吨左右。 Bisie矿区位于刚果（金）北基伍省（North Kivu），是全球最富含锡矿的地区之一。Bisie矿区距离刚果北基伍省的省会戈马（Goma）约180公里，地处偏远的热带森林地带。锡精矿通过陆路从矿区运送至北基伍省省会戈马（Goma），从戈马，锡精矿经陆路转运至东非港口（如坦桑尼亚的达累斯萨拉姆港），并出口至全球市场，中国是Bisie矿区锡精矿的主要进口国。 刚果（金）长期处于武装冲突的阴霾之下，各种武装组织林立，冲突不断，严重影响了当地的和平与稳定。在众多武装组织中，M23?组织近年来频繁活动，成为影响刚果（金）东部局势的关键因素。2025年1月以来，刚果（金）东部地区紧张局势急剧升级，“M23 运动” 在该国东部的北基伍省和南基伍省加大攻势，已占领多个要地。受到当地战事波及，后续当地锡矿供应存在中断可能。 非洲锡矿品位相对较高，一旦供应中断对我国锡矿进口影响较大。不过，即使没有战事的影响，非洲雨季也将影响锡矿供应，刚果（金）地区雨季漫长且降雨量充沛，通常从10月中旬持续至次年5月下旬，雨季期间，强降雨和洪水频发，给锡矿的运输带来了严峻的挑战。因此，在缅甸锡矿未明确复产时间的情况下，我国锡矿供应紧张局面难以得到显著改善，加工费维持低位，支撑短期锡价偏强震荡。 当前市场最关注的还是缅甸锡矿何时能够复产，不少机构对年内复产预期较强。缅甸锡矿主要集中在佤邦地区，佤邦锡矿资源则主要分布在曼相和邦阳两大矿区，其中，曼相矿区的锡矿产量占缅甸全国产量的70以上，几乎全部由云南孟连口岸入关进入我国。为了分析复产时间，我们需要对禁采原因进行拆解。缅甸锡矿资源丰富，但近年来矿石品位急剧下滑，开采难度逐渐增加，同时，矿产收入作为当地重要经济来源。为了保护资源，避免过度开采，避免税收流失，缅甸政府采取了禁采措施。这一政策旨在规范矿业开发，整顿矿权管理，确保矿业的可持续发展。因此，在禁采后，当地政府收回矿权，将佤邦所有的矿权属于中央经济计划委员会，在此之前由工矿局审批、核发的探矿许可证、采矿许可证等无论是否到期一律无效作废。并在2024年10月16日发布关于办理许可证期限缴费的通知，要求各申请办理相关许可证的矿业公司，在规定时间内完成所有相关费用的缴纳，进一步明确矿权。由于佤邦锡矿出口收入占当地财政收入比例较高，长期停产会导致当地就业恶化，政府也需要维护矿山基础设施，因此，长期停产可能性较低，不过，即便尽快做出复产决定，也需要 3 个月以上的准备过渡期，因此，短期锡矿供应受限问题仍难以解决。总的来看，在非洲锡矿供应偏紧的格局下，锡价有望延续偏强震荡，但受制于中长期缅甸复产预期较强，锡价上行空间或较为有限。

宏观面，美国加征关税政策落地，2月1日特朗普签署行政令对来自中国的商品征收10%的关税，中方已诉至世贸组织争端解决机制，并将采取相应反制措施。美联储1月暂停降息，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%-4.50%，符合外界普遍预期。美国1月ISM非制造业PMI录得52.8，大幅低于预期的54.3，美国1月ADP就业人数录得18.3万人，为去年10月以来新高，周三公布的美国数据表现喜忧参半，美元指数继续下调，为短期铝价提供一定支撑作用。 基本面，进入2025年2月份，节后四川多家电解铝厂将逐步复产，国内电解铝运行产能有缓慢抬升预期。随着西南地区部分电解铝减产或技改产能或逐步开始复产，氧化铝需求小幅回升，但预计难以扭转氧化铝现货相对宽松的格局。短期内氧化铝未闻明确减产预期，供应不减，氧化铝运行产能继续提升，氧化铝现货市场货源较前期相对宽松，现货成交价格延续跌势。受此影响，电解铝行业成本端或将持续下行，电解铝即时完全平均成本约17,900元/吨，较节前最后一周下跌526元/吨。库存方面，节后累库表现整体合乎预期，同比未见异常，但累库量和增幅均高于近七年平均，今年铝产品累库略微偏高，或对节后铝价表现造成一定压力。 综合来看，国内铝市场需求走弱，假期期间伦铝震荡整理。宏观层面，美联储短期内无降息计划，美国经济增长放缓，欧元区经济停滞并继续降息，全球经济复苏面临挑战。欧盟制裁加码，美国关税施压，短期内全球铝市场将受到政策影响而出现结构性调整，需持续关注欧美贸易政策动向及主要消费市场需求变化。基本面上，电解铝供应端复产压力再起，2月份国内电解铝运行产能有缓慢抬升预期，2月氧化铝现货均价预计大幅下跌，带动电解铝成本延续跌势，成本端支撑继续走弱。需求方面，当前仍处淡季，后随春节假期结束，铝加工企业陆续复工复产，消费端将逐步回暖。预计短期铝价偏弱调整为主，近期重点关注关税事件进展、春节期间铝锭库存变化量以及节后下游复工节奏，预计下周沪铝主力将运行于19700-20550元/吨附近，伦铝将运行于2550-2670美元/吨。   》订购查看SMM金属现货历史价格

2月6日讯：     》查看SMM钨钼产品报价、数据、行情分析 》点击查看SMM钼现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势