总结：9月焦炭价格或先稳后增，准一级干熄焦价格或在2310-2420元/吨区间内运行。

2023年8月全国电解铅产量为31.89万吨，环比下滑0.27%，同比上升18.83%；国内原生铅冶炼企业开工率为69.76%，环比下滑0.92个百分点，同比增加17.82个百分点，2023年涉及开工率调研企业42家，总产能为533万吨，而9月，SMM预计电解铅产量仍有微增预期。 据调研，8月，电解铅冶炼企业生产增减并存，期间河南地区主要大型冶炼企业检修带来主要的减量，这也是8月河南地区现货报价坚挺的主要原因。而安徽、云南、湖南等地区冶炼企业检修后恢复，以及8月中旬以来铅价震荡走高对部分铅冶炼企业生产积极性的刺激，即使在铅精矿加工费下降的情况下，冶炼企业仍是主动采购原料积极生产。故当月电解铅产量增减大体相抵，产量较7月基本仅出现小幅下滑。 进入9月，电解铅冶炼企业检修与恢复并存，预计产量环比变化不大。一方面，此前河南地区电解铅冶炼企业检修结束，贡献大部分增量，另外9月期现价差多个交易日高于常规区间，部分交割品牌铅冶炼企业偏向于交仓，甚至主动提产。另一方面，内蒙古地区某大型电解铅冶炼企业计划检修，其减量已抵消大部分增量预期，另有某河南地区中小规模冶炼厂9月停产搬迁过渡，其新投建产能10月将逐渐开工生产。另9-10月份，按惯例铅冶炼企业将开始进行铅精矿冬储，铅精矿需求增加或使铅精矿供应紧张格局加剧，铅精矿加工费不排除再度下降，一定程度上也制约冶炼企业产量增幅。综上，再生精铅万余吨增量预期不同，9月SMM预期电解铅开工率仅将微增至70.45%。再生铅企业8-9月生产详情，欢迎点击《 铅价高涨提振再生铅企业生产积极性 影响9月后续铅价走势的关键点是什么？ 》。

据SMM数据统计，8月国内硅片排产达到58.6GW。9月硅片排产将继续大幅增加达到63.1GW，环比8月增幅为7.68%。国内硅片企业仍保持较高生产积极性——尤其头部两家生产企业。 ９月初，组件企业在成本及终端需求不振的影响下，终于开始主动减产并大幅减少对电池片的采购量，下游市场情绪开始逐渐转淡。压力逐渐从组件向上传导，电池片价格开始由涨转跌。但为何硅片仍保持高开工率状态运行？ SMM认为一方面，硅片目前保持着可观的利润率——以182ｍｍ为例，硅片价格约为0.42元/w，而成本约为0.33元/w，利润率高达30%。如此高利润情况下，硅片厂家自然保持高生产积极性。除此之外头部企业经营策略以及目前市场硅片仍保持低位库存等因素都支撑硅片市场继续大幅增产。 对于后续市场，SMM认为硅片将有一定过剩风险，9月国内电池片受下游情绪降温影响，虽排产继续增加，但其规模据硅片仍有差距，9月电池片排产57.5GW，不难看出硅片过剩明显，10月硅片排产甚至有超过65GW可能。叠加电池片价格的走跌影响到厂家对硅片的采买情绪，硅片后续有累库进而降价的风险。 》查看SMM光伏产业链数据库

  》查看SMM镍报价、数据、行情分析 SMM9月12日讯，2023年8月国内主要镍基合金企业纯镍耗量总计7313吨，环比7月减少0.14%。8月期间镍价呈现震荡走势，受7月期间原料价格持续高位，部分合金厂在7月期间并未采购，而8月初镍价震荡下行时，部分下游面临厂库备库压力，选择在8月前期集中采购。但受下游民用顶到较上半年有一定下滑影响，因此8月合金耗镍量出现小幅下滑，基本符合SMM预期。预计2023年9月合金行业纯镍耗量为7233吨，环比减少1.09%。据SMM调研了解，目前合金板块军工订单仍然火热但业内普遍反应民用订单自8月下旬开始有所减少，叠加当前镍价仍处于高位，下游对于采购态度偏谨慎。综上，合金企业对纯镍的需求增幅边际有限。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！订 购、试阅请致电021-51666863，联系人：付建】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析

二季度美国GDP年率为2.47%，且由消费者和政府支出及非住宅固定投资推动，亚特兰大联储的经济增长模型预测，三季度美国GDP季率可能超过5%。但是，若采用与GDP等价的GDI来衡量美国经济，即从总收入角度衡量经济增长强弱，则2022年四季度至2023年二季度的三个季度GDI年率均为负值，与GDP走势背离。考虑到收入可以更清晰地反映家庭和企业的经济福祉，市场愈发接受GDI是衡量美国经济健康状况的更有力指标。因此，美国费城联储将GDP与GDI融合后开发出包括经济销售和收入且更能准确反映经济增长的GDPplus。GDPplus在美国国家经济研究局NBER认定的过往九次经济衰退中五次提供了领先信号、四次提供了一致信号，2022年四季度和2023年一季度及二季度GDPplus分别为-1.2%、-0.7%及0.6%，说明美国经济已于去年四季度进入“着陆周期”。 美国经济增长保持相对韧性，带动劳动力市场充分就业。虽然美国劳工统计局大幅下调6—7月新增非农就业人数共计11万，但8月新增非农就业人数为18.7万，59.7万首次进入劳动力市场寻找工作，失业率升至3.8%但仍处历史低位，劳动参与率达到62.8%且为2020年2月以来最高水平，说明美国8月失业率上升不是来自就业率下降，而是源于劳动参与率升高。美国职位空缺数自2022年3月以来振荡下降至2023年7月的882.7万，其与登记失业人数的比例降至1.51，为2021年9月以来最低水平，说明美国就业市场提供的工作岗位正在减少，劳动力供给紧张程度正在缓解。寻找新工作愈发不确定导致7月离职率降至2.3%，为2020年9月以来的最低水平，而8月非农就业员工平均时薪同比增速降至4.3%，意味着美国就业市场正在趋向供需平衡。此外，历史统计显示，每当失业率超过18个月移动平均线，美国就会在一到四个季度内出现NBER定义的经济衰退周期，2023年5月和8月失业率分别为3.7%和3.8%，均超过18个月失业率移动平均线。 美国经济增长和服务业保持高景气得益于超额储蓄驱动的消费韧性。2020年拜登政府上台以来，美国个人总收入中，劳动力供给偏紧致工资与薪金同比增速高于2019年及之前，7月个人转移支付收入虽较2021年3月最高值8.16万亿美元减少4.11万亿美元，但仍远高于2019年12月及之前的惯性增长水平，消费强劲支撑美国经济快速复苏并保持增长韧性。但是，考虑到截至2023年二季度半数以上美国民众每月房贷还款额约2000美元，1.57万亿美元的学生贷款已于9月恢复计息并于10月重新开始偿还贷款，且根据学历和收入平均每月还款额在500—800美元，高额还款势必阻碍美国民众特别是中等收入群体的财富积累和额外消费能力。美联储研究显示，平均而言，学生贷款每增加1000美元，住房拥有率就下降1.8%，相当于平均延迟约4个月获得住房，叠加美国15年和30年期抵押贷款固定利率已经超过2008年最高水平、房地产市场处于低库存和高价格的结构化矛盾中，美国成屋销售数量在2020年10月达到最大值673万套后降至2023年7月407万套的历史低位。因此，随着美国长期融资成本持续抬升和房价处于历史高位，购房能力衰减将持续更长时间，并最终对房地产价格形成负反馈。房地产市场景气度萎缩不但将使居民端财富效应缩水，而且会造成投资端下滑，进而成为美国经济的潜在风险点。 沙特经济转型和俄乌冲突长期化均需要大量资金支撑，以沙特和俄罗斯为代表的欧佩克+国家不希望原油价格大幅下跌而不断采取减产措施，引发美国消费端通胀预期回升，进而推涨美国中长期国债收益率，美国商业银行资产端浮亏问题很难根本解决。美国7月办公楼空置率升至历史高位17.1%。此外，4.4万亿美元的美国商业地产贷款存量规模中，有7280亿和6590亿美元将于2023年和2024年到期，由于再融资成本过高，2.9万亿美元的美国商业银行商业地产贷款违约率攀升至二季度的0.84%。美国中小银行商业地产贷款占所有商业银行商业地产贷款比例近七成，且商业地产贷款占总资产比例亦相对较高，达到29.8%，美国中小银行风险敞口持续扩大。基于上述情况，截至9月6日，美联储对商业银行定期融资计划BTFP规模屡创新高至1078.55亿美元，联邦存款保险公司FDIC对商业银行信用支持虽有下降但仍处于1337.96亿的相对高位，说明美国中小银行危机难言完全解除。 自美国民主与共和党6月达成债务上限协议以来，拜登政府为了重建在美联储的现金账户，美国财政部将三季度净借款预期规模由7330亿美元上调至1万亿美元，从而使得美国财政部现金账户增加至4815.52亿美元，而未偿公共债务规模两个多月扩张1.47万亿美元，中短期国债或票据发行推动美联储隔夜逆回购协议规模降至19万亿美元以下，其中约七成中长期国债由海外央行或私人等间接投资者购买。已处高位且不断增加的债务势必推高利息支出，其将对美国财政政策和经济增长前景产生显著影响，进而导致美国国会面临更受约束的政策选择。美国民主党与共和党尚未对2023年10月开始的2024财年支出法案达成一致，虽然拜登政府和众议院共和党议长麦卡锡及参议院已经同意将2024年自由支配支出设置为1.59万亿美元，但倘若部分强硬的众议院保守派人士最终迫使2024财年支出削减至2022年的1.47万亿美元，则财政收缩将给美国经济增长前景带来新的潜在风险。 全球电解铜供给宽松格局明确 虽然矿石品位较低导致智利国家铜业Codelco将2023年铜产量由135万—142万吨下调至131万—135万吨，但印尼自由港获得2024年5月前出口170万吨铜精矿许可证、秘鲁政府将2023年铜产量由2022年约244万吨上调至280万吨，叠加国内多个铜冶炼厂已经成交4万吨9月装船和3万吨10月装船的铜精矿，我国铜精矿供给预期偏松，且粗炼加工费处于高位。 8—9月，废铜进口盈利处于相对高位，叠加电解铜与光亮及老化废铜价差转负削弱废铜经济性，下游倾向于按需采购，国内废铜供给预期宽松。 北方铜冶炼厂以矿产粗铜和长单交付为主，9月有5家铜冶炼厂粗炼环节检修，但实际影响产量不大。华中某铜冶炼厂技改升级后计划于9月下旬正式投料，甘肃某铜冶炼厂技改项目计划于10月开始投料，华南某铜冶炼厂二期工程计划10—11月完工投料生产。此外，非洲刚果（金）和赞比亚边境积压了20多万吨铜，因三季度是非洲农产品发运季节，物流紧张导致发货进程缓慢，预计四季度物流问题缓解。整体来看，我国电解铜供给预期宽松。 2023年以来，国内电解铜进口窗口多数处于关闭状态，但因多数进口商都利用期货或期权市场进行了套期保值，进口铜清关量增加推动中国电解铜社会库存初现累积。此外，通胀反复或使美联储和欧洲央行保持高位利率更长时间，势必抑制欧美的投资与消费活动，导致欧美制造业PMI连续多月处于50以下，LME电解铜库存也在持续累积。 以上说明，2023年剩余时间内，全球电解铜供给预期宽松，但也需警惕铜矿投资不足和品位下降、南美工人寻求涨工资而罢工等因素造成的2024—2025年供给紧张风险。 海内外下游需求表现出现分化 2023年7月末中央政治局会议以来，国内陆续出台认房不认贷、下调存量贷款利率、调整二套房首付比例等房地产政策引导成交量回升，延续个人所得税优惠政策和免征新能源汽车购置税等消费政策，叠加国家电网今年投资将超过5200亿元和传统消费旺季已经来临，国内电解铜下游需求相对乐观。 国家电网和南方电网部分光伏与风电项目施工加速，促使电线电缆订单于9—10月集中交货，加之变压器设备周期性更换提振引线框架、电力变压器带、耐火电缆铜护套等需求，2023年剩余时间内铜电线电缆和铜板带产能开工率预计先升后降。 全国漆包线企业年度总产能约300万吨，而供给过剩致加工费下降、产品利润压缩和订单账期延长，但7月房地产竣工面积同比增速升至20.5%支撑铜漆包线潜在需求，2023年剩余时间内铜漆包线产能开工率预计先升后降。 2023年下半年消费电子与5G通信设备对电子电路铜箔的需求回暖，汽车消费政策促使产业链库存逐步消化后，下游头部电池厂储能与动力电池订单明显增加，多数大中型铜箔企业排产增长，2023年剩余时间内铜箔产能开工率预计先升后降。 高温天气已经过去，空调等订单交付周期放缓，9—10月排产将下滑，但因11—12月出口与内销订单预期好转、年底前要完成2024年出口订单，2023年剩余时间内铜管产能开工率预计先降后升。 据部分铜棒企业反馈，卫浴和接插件等下游为节省成本而选择不锈钢，叠加欧美保持高位利率更长时间引导海外订单渐趋下滑，2023年剩余时间内黄铜棒产能开工率预计振荡偏弱。 整体来看，传统消费旺季来临和国内经济稳增长政策引导电解铜下游需求，但欧美货币紧缩周期延长导致海外订单下滑，海内外需求周期错配，抑制中国电解铜需求增量。 综上所述，美联储一年多时间累计加息525个基点，却未导致美国经济出现“硬着陆”，或与美国拜登政府实施财政宽松政策息息相关，美国经济增长呈现结构上此消彼长和整体上表现景气的效果，例如2023年美国供应管理协会制造业PMI连续多月处于荣枯线50以下，而服务业PMI始终保持高度景气。然而，美联储维持高位利率更久背景下，美国经济发展很难摆脱信用周期的约束。中国经济稳增长政策坚持循序渐进，市场对2023年剩余时间及2024年仍有较多经济刺激政策期待，例如央行8月未对称下调5年期LPR、北上广深等一线城市取消非核心区域限购等。美联储停止加息预期和中国经济稳增长政策都支撑铜等有色金属市场，同时美联储保持高位利率更长时间导致美国经济出现浅衰退又令有色金属价格承压。

截至9月8日，伦敦银价格在19.88美元~26.13美元/盎司，呈现“倒N”形走势，整体偏弱，跌幅近4.3%。受人民币汇率走势影响，沪银表现强于伦敦银，1—9月份，沪银价格整体在4756元~6008元/克震荡偏强运行，涨幅接近8.4%。三季度以来，伦敦银价格整体在22.21美元~~25.26美元/盎司震荡，涨幅为0.73%；沪银价格盘中一度突破6000元/千克，整体在5427元~6008元/千克偏强运行，涨幅为6.74%。 近3年白银供不应求 据世界白银协会数据，2011年—2021年，除2013年和2015年，白银需求因为投资需求大幅增加而高于白银供给外，均是白银需求小于白银供给，呈现供过于求的基本面态势。2021年，全球白银供给量为997.2百万盎司，需求量为1049百万盎司，供应缺口达到5180万盎司。2022年，供应缺口进一步扩大至7150万盎司，2023年，供应缺口将会进一步扩大，库存偏低和供不应求的格局继续影响白银市场。 从商品属性和价格逻辑出发，供不应求将支撑白银价格持续上涨，但是，无论是2021年还是2022年，白银价格表现均偏弱，所以白银供需数据对白银价格趋势影响有限，货币属性和债券属性影响下的黄金价格走势成为白银价格走势的核心影响因素。 欧洲经济衰退难免 2023年，通胀高企增加生产生活成本，美国和欧洲货币政策持续收紧，在抑制通胀的同时，对经济产生负面影响。受能源危机、内生经济增长动力不足等因素影响，美国和欧洲经济持续下行，欧洲经济在今年四季度至2024年初陷入衰退的可能性依然较大。虽然美国经济仍偏下行，但是韧性较强，经济软着陆预期持续升温，对贵金属形成偏空影响。但是美国经济偏下行趋势难以避免，2023年四季度或者2024年初，美国经济依然存在陷入局部衰退的可能性。 美元指数上方空间有限 近期，美元指数或维持震荡略偏强行情，然而上方空间有限，突破105.88点前高位置可能性小。美元指数中长期弱势行情难改，再度跌破100点的可能性大，下方关注95点支撑。从中长线来看，美联储本轮加息周期接近尾声，货币政策将逐步转向宽松，美国经济偏下行。受美国和欧洲政策差将会收窄预期、欧元及英镑表现偏强等因素影响，美元指数中长线的弱势行情将会持续。未来，美元指数将会维持高位震荡走势后再度走弱，不排除跌至100点的可能。 白银价格偏强 美联储货币政策调整节奏预期、经济衰退程度和美欧银行业危机等继续影响白银价格趋势。美国经济软着陆预期不断升温，对白银形成利好影响，而在通胀反弹下，美联储政策仍存在较大的不确定性，“鹰派”预期及节奏则形成利空影响。而经济衰退和有色金属价格走势对于工业属性较强的白银形成偏空影响。美元指数和美债收益率短期维持强势，对白银形成短线偏空中长线利好影响。 预计白银价格整体将维持先调整后震荡偏强走势。伦敦银价格整体在22美元~26美元/盎司偏强运行可能性大，沪银价格在5400元~6200元/千克偏强运行可能性大。若美国经济软着陆预期继续升温或者美联储货币货币政策转向宽松，白银价格可能进一步上涨，则上方阻力位调整为伦敦银28美元/盎司、沪银上方阻力位调整为6600元~6800元/千克。

SMM9月12讯： 9月12日，金川升水报2800-3000元/吨，均价2900元/吨，价格与上一交易日持平。俄镍升水报价-300至-200元/吨，均价-250元/吨，较前一交易日下降50元/吨。今日早间镍价震荡走势，午间收盘价较开盘价小幅下降。据SMM调研了解，今日上海地区金川镍板现货较为紧缺，主因此前沪镍与现货升水同时持续下跌，原料价格下行下游采购情绪有一定回暖，因此今日现货市场成交氛围偏好。今日镍豆价格165100-165500元/吨，较前一交易日现货价下调100元/吨，镍豆价格较硫酸镍延续倒挂，现货成交呈弱。   》订购查看SMM金属现货历史价格    

► 国内8月末社融稳中向好 美元指数回落 铜价震荡上行 ► 换月前市场情绪较好 短期铝价预计偏强震荡运行 ► 交割前铅锭社会库存维持增势 或拖累铅价涨幅 ► 国内信贷数据超预期 沪锌录得近五个月高位 ► 昨日锡价回落带动现货成交增量 夜盘沪锡价格总体盘整 ► 基本面支撑走强 硫酸镍价格今日小幅上涨 ► 锂盐价格下行市场供过于求 钴盐价格暂稳或有上涨空间 ► 宏观数据利好带动 铁矿石期货大幅上涨 ► 多晶硅价格仍存上涨空间 组件价格短期难有变动 原油方面： 隔夜两油期货微跌，美油跌0.23%，布油跌0.04%。沙特阿拉伯和俄罗斯上周宣布，将把自愿削减供应的行动延长至年底，合计规模为130万桶/日。周一公布的初步调查显示，预计上周美国原油库存减少约200万桶，为连续第五周减少。美国石油协会(API)将在北京时间周三4:30发布行业版库存报告；美国能源信息署(EIA)将在北京时间周三22:30发布库存报告。利比亚东部地区的强风暴和洪水也可能给原油供应造成新的干扰。根据沙特和印度周一发布的联合声明，沙特致力于成为印度可靠的合作伙伴和原油供应来源。声明还说:“沙特阿拉伯和印度强调确保全球市场能源供应的安全，以及支持石油市场稳定的重要性。” 国际能源署(IEA)和石油输出国组织(OPEC)将于本周晚些时候发布的月度报告也备受关注。上个月，国际能源署将其对2024年石油需求增长的预测下调至100万桶/日，理由是全球宏观经济形势低迷。与此同时，欧佩克8月份的报告维持每日225万桶的需求增长预测不变。　　 美元方面： 继9月1日央行下调金融机构外汇存款准备金率后，上周日全国外汇市场自律机制专题会议在京召开，释放稳汇市决心，且昨日公布的中国8月金融数据超过预期，在一系列政策组合拳及利好经济数据支撑下，昨日美元兑离岸人民币暴跌。 ►央行：8月社融增量为3.12万亿 新增人民币贷款1.36万亿 M2同比增10.6% ► 央行：该出手时就出手 坚决防范汇率超调风险！ 美元兑离岸人民币暴跌 隔夜美元指数最终跌0.51%，报104.52。在周三公布美国通胀数据之前，美元走软，市场普遍预计美联储将在下周的政策会议上暂停加息，但如果数据显示经济和通胀降温速度不够快，今年仍有可能加息。根据CME的FedWatch工具，美联储下周维持利率稳定的预期为93%，但该工具也显示，11月加息25个基点的可能性为38%。调查显示，预计8月核心CPI环比上升0.2%，与7月份增幅持平，同比增幅将从上个月的4.7%放缓至4.3%。纽约联邦储备银行周一发布的报告显示，8月美国民众对通胀的总体看法变化不大，他们预测房租、住房和食品等价格将上涨，同时下调了对个人财务状况的看法。美联储决策者已进入会议前的静默期，在此期间，他们通常不会公开置评，直到9月20日宣布政策决定。除了周三公布消费者物价数据外，市场还将在周四迎来生产者物价和零售销售数据。 其他货币方面： 欧洲央行本周将宣布其利率决定。欧盟委员会周一表示，受德国经济低迷拖累，预计2023年和2024年欧元区增长将比之前预期慢。其现在预计欧元区五大经济体今年的GDP增长为0.8%，低于5月份1.1%的预测。明年的预期也下调了同样的幅度，至1.3%。 植田和男向《读卖新闻》表示，日本央行年底前可能会有足够信息判断薪资是否会继续上升，这是决定是否结束超宽松政策的关键因素。植田和男在采访中表示，如果日本央行对物价和薪资持续上涨具备了信心，结束负利率政策是可行选项之一。不过，他还提到，日本央行距离实现物价稳定目标还有一段距离，将继续耐心实施宽松货币政策。 国内方面： 中国人民银行数据显示，初步统计，2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。前八个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元 》点击查看详情 全国外汇市场自律机制专题会议在京召开，会议认为，近期人民币对美元虽然有所贬值，但对一篮子货币保持基本稳定，对非美主要货币保持相对强势，外汇市场运行稳健，市场预期总体平稳。随着国内稳经济、稳预期政策陆续出台落地，物价（CPI）同比增速触底转正，进出口数据好于预期，房地产政策效果逐步显现，消费明显回暖，科技创新不断突破，经济高质量发展持续推进，经济“进”的势能正在积聚，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。会议强调，保持人民币汇率基本稳定是金融管理部门、外汇市场自律机制、外汇市场成员、广大企业和居民的共同愿望。在党中央、国务院的坚强领导下， 金融管理部门有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定，该出手时就出手，坚决对单边、顺周期行为予以纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置，坚决防范汇率超调风险。 》点击查看详情 继8月初按“认房不认贷”明确首套住房认定标准后，8月底央行又调整优化最低首付款比例和利率下限，明确降低存量首套住房贷款利率。随着一揽子稳房市政策出台落地，积极效应正在初步显现。据了解，政策落地后，北京、上海等城市看房量、成交量出现回升，部分售楼处甚至非常拥挤，市场意愿强烈。业内认为，“量升价稳、预期向好”是金九银十的重要特征，预计这波行情会持续。 》点击查看详情 宏观方面： 今日将公布美国9月IPSOS主要消费者情绪指数PCSI、英国7月失业率、欧元区9月ZEW经济景气指数、德国9月ZEW经济景气指数等数据。此外，值得注意的是英国央行货币政策委员曼恩发表讲话。 金属市场方面： 隔夜内盘基本金属全线上涨，沪锌涨2.54%，沪铜涨0.95%，沪锡涨0.73%，沪镍涨0.43%，沪铅涨0.71%，沪铝涨0.76%。氧化铝主力期货涨1.18%。 黑色系均飘红，铁矿涨1.6%，螺纹和热卷分别涨1.07%、1.39%。不锈钢涨0.22%。双焦均上行，焦煤涨4.56%，焦炭涨3.09%。 外盘金属，隔夜LME金属全线上行。伦锌涨2.7%，伦锡涨1.28%，伦镍涨2.2%，伦铜涨1.97%，伦铝涨0.96%，伦铅涨1.01%。 贵金属方面，隔夜COMEX黄金涨0.13%，COMEX白银涨0.87%。截至隔夜行情收盘，国内贵金属期货涨跌互现。其中，沪金跌0.12%，沪银涨0.59%。 》美元兑人民币大跌 原油小跌 金属全线上涨【隔夜行情】 截至9月12日6:42隔夜收盘行情 》9月11日SMM金属现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 9月11日LME基本金属仓储总库存一览（单位：吨） 　　 9月11日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨） 　　　 【央行：8月社融增量为3.12万亿 新增人民币贷款1.36万亿 M2同比增10.6%】 中国人民银行数据显示，初步统计，2023年前八个月社会融资规模增量累计为25.21万亿元，比上年同期多8420亿元。8月份社会融资规模增量为3.12万亿元，比上年同期多6316亿元。8月末，广义货币(M2)余额286.93万亿元，同比增长10.6%，增速分别比上月末和上年同期低0.1个和1.6个百分点。前八个月人民币贷款增加17.44万亿元，同比多增1.76万亿元。8月份人民币贷款增加1.36万亿元，同比多增868亿元 》点击查看详情 【央行：该出手时就出手 坚决防范汇率超调风险！ 美元兑离岸人民币暴跌】 全国外汇市场自律机制专题会议在京召开，会议认为，近期人民币对美元虽然有所贬值，但对一篮子货币保持基本稳定，对非美主要货币保持相对强势，外汇市场运行稳健，市场预期总体平稳。随着国内稳经济、稳预期政策陆续出台落地，物价（CPI）同比增速触底转正，进出口数据好于预期，房地产政策效果逐步显现，消费明显回暖，科技创新不断突破，经济高质量发展持续推进，经济“进”的势能正在积聚，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定具有坚实基础。 》点击查看详情 【反弹！央行发声防范汇率超调风险 未来将继续对市场顺周期、单边行为纠偏】 自上周五在岸、离岸人民币汇率相继创下阶段性新低后，周一开盘人民币汇率迎来大幅反弹；据接近监管人士透露，央行下阶段将继续对市场顺周期、单边行为坚决纠偏，防范汇率超调风险；8月份信贷、社融数据进一步上升，有机构认为超过9%的社融同比增长或将使人民币对美元升值2.7%。 》点击查看详情 【“认房不认贷”、下调存量房贷利率 房地产金融政策调整优化 楼市成交量回升明显】 继8月初按“认房不认贷”明确首套住房认定标准后，8月底央行又调整优化最低首付款比例和利率下限，明确降低存量首套住房贷款利率。随着一揽子稳房市政策出台落地，积极效应正在初步显现。据了解，政策落地后，北京、上海等城市看房量、成交量出现回升，部分售楼处甚至非常拥挤，市场意愿强烈。业内认为，“量升价稳、预期向好”是金九银十的重要特征，预计这波行情会持续。 》点击查看详情 【SMM月度展望：铜价8月微绿收官 9月旺季需求“成色”如何？】 央行“降息”、降印花税、个税优化、落实“认房不认贷”以及调整优化最低首付款比例和利率下限等一系列房地产政策优化，8月以来各种利好政策密集出台，使得沪铜主力在铜价高位抑制消费以及行业淡季依然走出了一波强于伦铜市场表现的行情。沪铜8月微绿收官，8月沪铜主力盘中最高达到70940元/吨，最低触及67550元/吨，最终月线微跌0.04%。 》点击查看详情 【SMM分析：8月铜管开工率超预期下滑 9月将延续淡季情绪】 据SMM调研数据显示，8月份铜管企业开工率为69.35%，环比减少11.31百分点，同比增加2.84个百分点。（调研样本23家，设备产能233万吨） 》点击查看详情 【SMM分析： 旺季首周出库表现稍有好转 周末到货增加铝锭铝棒双双累库 】2023年9月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.4万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较2022年9月历史同期库存下降17.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。旺季首周国内铝锭的出库表现稍有好转，但国内铝锭库存仍保持累库的主基调。随着价差的进一步扩大，铝锭的地区间流转有所持续，周末华东无锡地区到货继续增加，在各主流消费地均有不同程度的到货补充之下，也使得国内铝锭库存在50万吨上方进一步增加，九月上旬国内铝锭供强需弱的趋势未变。 》点击查看详情 【SMM调研：交仓移库铅锭累库兑现 后续仍有上升空间】 据调研，近期沪铅维持高位震荡，而下游企业采购积极性一般，多是以长单维持生产，期现价差较大，促使铅冶炼企业偏向于交仓。同时，本周五（9月15日）为沪铅2309合约...... 》点击查看详情 【SMM分析：月内检修增多导致开工下降 8月DMC产量环比减少10.50％】 据SMM统计，8月我国有机硅产量为17.64万吨，环比减少10.50％。8月整月行业开工率为77.81％，较7月减少9.1个百分点。8月产量减少原因主要由于内先后四家单体企业产线由于亏损以及轮检等原因进入停车检修，国内开工率在8月中旬降幅较大，随着开工率的降低，DMC的产量也有所缩水。 》点击查看详情 【SMM分析：8月银价低位不及7月 硝酸银产量环比小幅下跌】 8月我国硝酸银产量环比小幅下跌，国内有销售资质的生产厂家8月产量为777吨，环比下跌0.5%…… 》点击查看详情 ► 政策组合拳发力 部分宏观指标边际改善 业内预期政策积极效果将进一步体现 ► 2000亿“释放资金”正待入市！政策力度大且导向清晰 资本市场迎险资长期增量资金 ► 美国与越南在半导体、稀土、储能等领域建立全面战略伙伴关系 ► 美国CPI本周“来势汹汹”！美联储9月决议前的最后“战役”打响 ► 领头羊风光不再！德国经济拖后腿 欧盟下调欧元区增长展望 ► 日本央行“鹰声”愈响！“安倍经济学”谢幕进入倒计时? ► 8月漆包线行业开工率“跌跌不休” 9月能否止跌回升？【SMM分析】 ► SMM数据周末全国主流地区铜库存减少0.54万吨【SMM周度数据】 ► 氧化铝期货交割品牌分地区产能运行一览 【SMM分析】 ► SMM七地锌锭社会库存下降0.03万吨【SMM数据】 ► 【SMM钢材航运】上周中国出口总量环比增加16% ► 【SMM煤焦航运】上周中国煤炭到港总量731.8万吨 环比减少16.6% ► Topcon电池爬产进度9月版 【SMM调研】 ► 现货流通紧张 工业硅期货持续上涨 关注国庆前备库情况【SMM分析】 ► 湖南柿竹园有色今日竞标520实物吨铋精矿【SMM铋市场跟踪报道】 ► 终端需求尚待恢复 钨价弱势持稳运行【SMM钨市现货快评】 ► 市场成交乏力 镁价高位回调【SMM镁锭现货快报】 Shibor： 隔夜报1.9060%， 上涨1.30个基点。 7天报1.9550%， 上涨12.00个基点。 3个月报2.0940%，上涨1.30个基点。 人民币： 在岸人民币兑美元16:30收盘，报7.2906， 涨0.6933%， 人民币中间价报7.2148， 涨0.0028%。 NDF：3个月报7.2325，6个月报7.2035，1年报7.1135，2年报7.0135。 【避免罢工！第一量子与巴拿马铜矿工会达成协议 】 曾因工资谈判陷入僵局，巴拿马First Quantum铜矿一度面临即将罢工的处境。不过，随着加拿大第一量子矿业公司（First Quantum Minerals）巴拿马分公司和该公司在巴拿马的一个重要铜矿的工会达成协议，罢工得以避免。援引路透、彭博消息：加拿大第一量子矿业公司巴拿马分公司和该公司在巴拿马的一个重要铜矿的工会上周六表示，他们已经达成协议…… 》点击查看详情 【金田股份：上半年用于新能源汽车等铜产品销量同比增10% 目前已推出多款低碳再生铜材料】 金田股份在其半年度业绩说明会上回应了投资者关心的主要问题：2023年上半年，公司应用于新能源汽车、光伏、风电等领域的铜产品销量8.65万吨，同比增长10%。其披露的接受民生证券等机构调研时的公告显示：目前公司拥有SCS再生产品认证，与多家世界级客户形成深度合作，已推出多款低碳再生铜材料，并通过客户认证和实现量产…… 》点击查看详情 9月8日，广元经开区石盘工业园区举行了广元市铝基新材料产业“两个一批（竣工一批、开工一批）”项目现场推进活动。当日，11个竣工项目涉及铝精深加工、铝型材、铝灰处理、绿色循环再生铝等，总投资41.66亿元，全部达产后可新增年产值126.3亿元，13个项目集中开工。 【振华股份：2023上半年净利同比减20.27% 含铬芒硝制硫酸钾生产线及年产10万吨超细氢氧化铝生产线进入投建阶段】 振华股份表示，2023上半年营收为17.05亿元，同比减5.74%；归属于上市公司股东的净利为1.94亿元，同比减20.27%。截止本报告出具日，公司含铬芒硝制硫酸钾生产线及年产10万吨超细氢氧化铝生产线已完成全部前置性审批程序，进入投建阶段。 》点击查看详情 【吉恩镍业：2023上半年净利同比减44.24% 营收同比减7.42%】 吉恩镍业表示，2023上半年营收为22.55亿元，同比减7.42%，主要原因是本期主要经营产品销售价格较上年同期下降且部分产品销量下降；归属于两网公司或退市公司股东的净利为1.3亿元，同比减44.24%。技术开发中心主要开发研究方向为：镍系列改扩建项目的延伸工艺技术、以产品结构调整为目标的系列项目、动力电池生产及研发等。 》点击查看详情 【淡水河谷与H2 Green Steel将共同研究在巴西和北美开发绿色工业中心 实现可持续钢铁生产】 淡水河谷与H2 Green Steel已签署协议，将共同研究在巴西和北美开发绿色工业中心（又名“巨型枢纽”）的可行性，从而实现可持续钢铁生产。在这些绿色工业中心中，H2 Green Steel将探索生产低碳钢铁价值链产品，如以可再生电力为制氢能源的绿氢，以及以淡水河谷生产的铁矿石压块为原料的热压铁块…… 》点击查看详情 【本钢板材：2023年上半年净利同比减278.9% 粗钢产量同比增超9%】 本钢板材表示，营收为305.67亿元，同比减12.70%；归属于上市公司股东的净利为-10.05亿元，同比减278.90%。公司主要经营指标完成：生铁产量502.94万吨，同比增加7.93万吨，同比增幅1.6%；粗钢产量566.88万吨，同比增加47.06万吨，同比增幅9.05%。 》点击查看详情 【马来西亚将制定禁止稀土出口政策 其影响几何？】 马来西亚将制定一项禁止稀土原材料出口的政策，以免这类战略资源遭无限制的开采及出口而流失；数据显示，目前全球稀土的储量1.2亿吨，其中中国储量排名全球第一，为4400万吨，美国储量为140万吨，印度储量为690万吨，相较而言，马来西亚的稀土储量仅占世界的一小部分，估计为3万吨。 》点击查看详情 【新太平洋金属：Carangas银金矿资源禀赋优质 控制级别资源量2.149亿吨矿石】 新太平洋金属打造区域资源“铁三角”的规划正加速落地。9月5日，该公司科兰加（Carangas）银金矿首次矿产资源估算报告出炉，这是该项目发展的一个重要里程碑。报告显示，按照NI43-101标准估算，科兰加银金矿的控制级别资源量为2.149亿吨矿石，其中含6385吨银、49吨金、66万吨铅、120万吨锌和5万吨铜… 》点击查看详情 ► 美国据称正与沙特商讨关键合作协议 旨在从非洲获取“绿色金属” ► 9月11日LME铜库存增至134525吨 达逾十个月来最高水平 ► 7月份Codelco铜产量同比下降2.6% ► 洛阳钼业KFM优化原矿质量管理“争超产” 8月铜金属产量近1.4万吨 ► 宏泰新上2条年产7万吨高精度紫铜管生产线等项目 预计12月投入使用第一条生产线 ► 鼎胜新材：2023上半年净利同比减41.28% 我国铝箔出口同比降约9.9% ► 9月11日LME铅库存下降425吨 至一个半月来最低水平 ► 兴业银锡：2023上半年净利同比增超3% 有色金属采选业务收入占营收的99.75% ► 下游刚需采购 锡锭社会库存转为累库 ► 9月11日LME锡库存增加70吨 至逾三年来最高水平 ► 全球央行购金潮延续！招金矿业涨超6%领涨黄金股 ► 9月11日全国碳市场价涨0.73% 配额总成交58.77万吨【交易日报】 【市占率达32.8%！8月我国新能源车产销数据出炉】 1-8月，我国新能源汽车产销分别完成543.4万辆和537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%，市场占有率达到29.5%。中汽协分析称，8月，在国家促消费政策及车企优惠促销等因素驱动下，购车需求持续释放，汽车市场整体呈现淡季不淡的特点，环比同比均实现增长。其中，乘用车和商用车产销双增，新能源汽车和汽车出口依然表现良好。 》点击查看详情 【崔东树：8月燃油车回暖带来SUV需求占比上升 高端消费较强】 乘联会秘书长崔东树发文称，8月全国乘用车厂商批发224万辆，同比增长6%，环比增长9%。今年累计批发1,537万辆，同比增长7%。受新能源市场和出口拉动的促进，8月厂商销量创出当月历史新高。国家层面针对汽车行业的政策指引频出，旨在进一步稳定和扩大汽车消费。工信部、商务部推动新能源车下乡....... 》点击查看详情 【中国化学与物理电源行业协会刘勇：工商业储能将继续成为主流】 在碳中和能源院士高峰论坛暨第三届中国国际新型储能技术及工程应用大会上，中国化学与物理电源行业协会储能应用分会秘书长刘勇表示，得益于政策导向、用电单位的自我调节能力、电价补贴政策的出台以及国内电力市场化改革的持续推进，未来3-5年，工商业储能将继续成为主流。其认为，目前，用户侧储能仍处于初级阶段。但考虑到“迎峰度夏”、“迎寒过冬”以及工商业电价政策的完善，确保“用户用电安全”与“降低用电成本”将成为工商业储能的核心动力。 【科技部社会发展科技司司长祝学华：未来电网接入光伏、风电比例或超80%】 在今日举行的2023浦江创新论坛—绿色低碳创新论坛上，科技部社会发展科技司司长祝学华在致辞中表示，我国能源资源禀赋决定了我国未来满足居民能源消耗主要依靠煤炭和光伏风电，我国风光资源主要分布在西部地区，人口与产业经济集中在东南沿海，存在着能源供给与消耗空间不匹配的问题，未来电网需要接入越来越高比例的光伏和风电，其比例经估算或超80%。 【消息称台积电携手博通、英伟达等共同开发硅光子技术 2025年有望迈入放量产出阶段】 消息称台积电携手博通、英伟达等大客户共同开发硅光子技术、共同封装光学元件等新产品，制程技术从45nm延伸到7nm，最快明年下半年开始迎来大单，2025年有望迈入放量产出阶段。业界人士透露，台积电已投入逾200人组成先遣研发部队。对于相关传闻，台积电表示，不回应客户及产品状况。 【碳酸锂期货上市两月跌超25% 需求预期被证伪 下游定价逐步参考期货】 自7月21日碳酸锂期货上市以来，价格持续处于下跌态势，因需求不及预期近两月来跌幅超25%。此外，有调研报告分析，目前越来越多的下游企业开始参考期货来进行定价，议价能力逐步增强。据中汽协数据显示，2023年7月，新能源汽车产销分别完成80.5万辆和78万辆，产量环比增长2.8%、销量环比下降3.2%....... 》点击查看详情 【两天三地接连发文促汽车销费 政策“东风”下车市“金九银十”可期?】 告别“淡季”进入9月后，鼓励汽车消费的地方性政策频发，2023年车市的“金九银十”备受期待。“在地方性政策频出的情况下，总体而言对‘金九银十’车市的表现是有把握的，但仍需保持谨慎乐观。”乘联会秘书长崔东树对财联社记者分析认为，“相对‘银十’，‘金九’更加值得期待，‘金九银十’可能不会表现得特别强势。” 》点击查看详情 【就在明日！华为全新合作车型即将发布 智能化成最大亮点？】 华为与赛力斯合作的问界新M7即将在9月12日14:30正式发布。该车目前已开启预售，共推出三款车型，分别为问界M7 Plus后驱版、M7 Plus四驱版、M7 Max智驾版，价格区间25.8万-31.8万元。据余承东此前透露，问界新M7整体升级投入超过5亿元，除了华为鸿蒙智能座舱和华为ADS 2.0高阶智能驾驶辅助系统....... 》点击查看详情 【日系品牌8月销量环比小幅回暖 零售份额跌至16.7%、普通混动市场遭冲击】 上半年集体低迷、7月遭遇“滑铁卢”……进入2023年以来，日系品牌一直在“低谷区”徘徊。不过在刚刚过去的8月，以丰田、本田、日产为代表的日系品牌终于开始回暖，显现出环比上扬趋势。9月8日，乘联会发布最新数据显示，2023年8月乘用车市场零售达到192.0万辆，同比增长2.5%，环比增长8.6%；今年累计零售...... 》点击查看详情 一道新能最新N型TOPCon高效电池获得国家光伏产业计量测试中心（NPVM）认证，搭载一道新能自主研发的TOPCon4.0核心技术，大面积电池（面积为333.4cm²）的效率突破26.33%，创造了大面积TOPCon电池效率的世界纪录，打破了一道新能今年5月创造的26.24%的效率记录。 【半导体行业协会：7月半导体销售额环比增2.3% 未来或有乐观预期？】 9月6日，半导体行业协会(SIA)宣布，2023年7月全球半导体行业销售总额为432亿美元，比2023年6月的422亿美元增长2.3%，但比2022年7月的490亿美元减少11.8%。SIA总裁兼首席执行官John Neuffer表示:“今年全球半导体市场经历了温和但稳定的逐月增长，7月份销售额连续第四个月增长。”其表示.... 》点击查看详情 ► 今年前8月我国充电基础设施增量逼近200万台 桩车增量比达1:2.7 ► 深圳福田：分布式光伏最高补贴0.4元/千瓦时！补贴期限为3年！ ► PCB光刻胶龙头连获20cm涨停 上周机构扎堆调研华为产业链 ► 获近40亿补贴！国轩高科147亿在美建电池超级工厂计划敲定 ► 价格战引发造车界新一轮IPO潮？ ► 罗博特科中标天合光能40GW光伏电池自动化设备 ► 中来股份：年产16GW高效单晶电池智能工厂项目一期8GW已投产 ► 美国汽车三巨头大罢工逼近 分析师：利好特斯拉！

SMM铝晨会纪要9.12： 盘面：夜盘沪铝主力2310合约开于19180元/吨，最高点19245元/吨，最低点19140元/吨，收于19225元/吨，较上一交易日上涨145元/吨，涨幅0.76%。上一交易日伦铝开于2184.5美元/吨，最高价2210.5美元/吨，最低价2184美元/吨，终收于2207美元/吨，上涨23.5元/吨，涨幅1.19%。   宏观：（1）根据美国银行家协会（ABA）经济咨询委员会的最新预测，经济学家达成共识：美联储已停止加息，并且很可能在明年将利率下调大约一个百分点。（利多★★）；（2）全国外汇市场自律机制专题会议在京召开，会议强调，有能力、有信心、有条件保持人民币汇率基本稳定。在岸、离岸人民币双双回升，离岸人民币兑美元最高涨超700点。（利多★） 基本面：（1）2023年9月11日，SMM统计国内电解铝锭社会库存52.4万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较2022年9月历史同期库存下降17.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。据SMM统计，铝锭周度出库量10.98万吨，较上周出库量周度增加0.31万吨，出库表现虽未达九月传统旺季预期，但整体供需格局供过于求的局面有所缓和。（利空★）；（2）2023年9月11日，SMM统计国内铝棒库存8.64万吨，较上周四库存增加0.64万吨，仍处于近三年的同期低位，库存的增量主要来源于无锡、佛山等地区。铝棒周度出库量3.40万吨，较上周出库量周度增加0.58万吨。（利空★）；（3）同时据SMM调研，巩义地区周末到货增加，主要还是新疆的货源为主，仓库暂时未能装卸完毕，导致部分停装，停装预计延续至9月13日。据此，巩义地区近期库存压力或将增大。（利空★）。（4）9月11日LME铝库存减3600吨至495875吨。（利多★） 现货方面：昨日华东地区成交尚可，无锡地区电解铝库存累库0.6万吨，其中有部分进口货源补充，但因临近交割，部分贸易商存在收货需求，进口货源并不满足交割条件，昨日华东地区维持小幅升水。昨日SMM A00铝价对09合约升水10元/吨左右，较上一交易日下调10元/吨，现货价格录得19450元/吨，昨日华东地区主流成交对SMMA00铝价贴水20元到升水10元/吨左右。周末华南铝锭库存小累，月差走扩，卖家出货积极，现货表现疲弱，早盘均价-10成交后回落至-20-30，现货贴水扩大，昨日SMM佛山铝价对2309合约报贴水220元/吨，扩大20元/吨，现货均价录得19220元/吨，涨20元/吨。第二交易时段，沪铝震荡为主，持货商难以挺价，受看跌情绪影响，成交寥寥。整体成交价对SMM华南铝价贴水40元/吨-升水20元/吨，成交价格集中在19180-19240元/吨。 总结：本周初段宏观消息波澜不惊，整体情绪以偏乐观为主，近期需密切关注加息预期和汇率波动对有色金属市场的多重影响。基本面上，电解铝供应端全面出现增加，进入传统旺季铝产品去库不畅的根本问题尚未真正改善，短期国内铝锭社会库存已回升50万吨大关上方，9月铝产品库存压力或将增大。同时，近期市场进口货源增加，需警惕进口低价货源对国内铝现货市场的冲击。短期来看，宏观消息面偏向宽松，在仓单有限的背景下，低库存对铝价的支撑作用仍可持续但相对有限，传统旺季下需求端能否迎来大幅好转尚需观察，但供应端有增加预期使得铝价上行承压，SMM预计短期铝价维持偏强震荡运行为主，后续关注国内铝库存和下游消费的相关情况。