核心观点：供应端，本周焦企盈利减少，且焦炭继续累库，开工积极性下降，焦炭供应有所减少。需求端，山西部分钢厂已经宣布检修计划，叠加自身焦炭库存仍处在合理水平，对焦炭刚性需求下降。成本端，本周焦煤价格再次下调，炼焦成本下降，焦炭成本支撑继续减弱。综上，焦炭供应延续宽松格局，钢材市场仍未有起色，钢厂仍准备压低焦炭价格，叠加炼焦成本再度下降，五一节后焦炭市场或继续偏弱运行，焦炭第六轮降价将落地。 焦炭现货价格（元/吨） 本周焦炭落实两轮降价，各级焦炭统一下调200元/度。一级冶金焦-干熄2660元/吨；准一级冶金焦-干熄2486元/吨；一级冶金焦2206元/吨；准一级冶金焦2108元/吨。 本周港口焦炭出库价格震荡偏弱运行，目前一级水熄焦2250元/吨，周环比下降180元/吨，准一级水熄焦2150元/吨，周环比下降180元/吨。 焦炭期货价格（元/吨） 本周焦炭期货呈现持续走弱。周一，焦炭第四轮降价落地执行，且钢厂高炉检修集中发布，焦炭期货盘面受此影响持续下跌。周五，焦炭第五轮降价落地执行，再次拉低市场信心，焦炭期货盘面继续下行。 目前焦炭现货供应维持宽松格局，成本支撑进一步减弱，五一节后焦炭现货第六轮降价将落地执行，或将继续下拉焦炭期货盘面。 焦化利润（元/吨） 根据SMM调研，本周吨焦盈利158元/吨，利润减少117.5元/吨。 从价格角度来看，本周准一级干熄焦2486元/吨，价格下调200元/吨，焦炭价格连续下调两轮，对吨焦盈利造成明显负面影响。从成本端来看，本周焦煤价格再次普遍下跌，下跌幅度在100-200元/吨，修复焦企部分盈利。 五一节后焦炭价格有第六轮降价预期，同时焦煤市场仍有看跌情绪，价格没有触底，焦煤焦炭或继续同步下调价格，吨焦盈利仍将保持约50元/吨，多数焦企不会亏损。 焦炉产能利用率 根据SMM调研，本周焦炉产能利用率为79.2%，周环比减少0.6个百分点，其中山西地区焦炉产能利用率为79.2%，周环比减少0.9个百分点。 从盈利角度来看，本周吨焦盈利有所减少，没有影响焦企生产积极性。但从库存角度来看，本周焦企继续累库，五一节假期没有缓解焦企累库情况，焦炭销售压力明显增加，主流产区部分焦企已经减产。 目前焦炭供应仍保持宽松状态，且山西钢厂已经进行高炉检修，焦炭销售压力进一步增加，面对焦炭累库日益严重的现状，五一节后焦企焦炉产能利用率或小幅下降。 焦炭库存情况分析 本周焦企焦炭库存55.9万吨，环比增加4.5万吨，增幅8.8%。焦企焦煤库存324.4万吨，环比减少8.4万吨，降幅2.5%。钢厂焦炭库存287.2万吨，环比减少5.4万吨，降幅1.8%。港口焦炭库存154万吨，环比增加5万吨，增幅3.4% 。 本周焦企焦炭库存再度增加，五一假期没有阻止焦企累库，焦炭整体供应仍维持宽松格局。五一节后焦炭累库严重的部分焦企已经开始减产，叠加钢厂铁水产量仍将保持高位，对焦炭有刚性需求，焦炭库存或保持稳定。 本周焦钢企业对焦煤采购意愿仍偏低，焦煤价格再次下跌叠加五一假期没有让市场回心转意，下游补库积极性较低，煤矿部分煤种出货压力仍处于较大水平。节后部分焦企或进行补库，焦企焦煤库存或小幅增加，但煤矿部分煤种仍有出货压力。 多数钢厂焦炭库存仍保持在合理区间，叠加山西部分钢厂已经宣布高炉检修计划，对焦炭刚性需求减少，节后钢厂焦炭库存或继续下降。 本周焦炭有两轮降价落地执行，但焦炭成本支撑仍在继续减弱，焦炭供需宽松格局没有改变，节后有第六轮降价，贸易商继续离市观望，预计下周两港焦炭库存或小幅减少。 》订购查看SMM金属现货历史价格

年初至今，历经三轮上涨的钛白粉市场逐步显现疲态，虽然目前市场成交价格相对稳定，但从工厂方面了解，下游对于当前价格接受度较为有限，市场成交量较月初下滑明显，除需求疲软以外，原材料矿价的持续走高，令钛白粉成本高位运行，导致钛白粉价格一直处于上行缺动力，下行缺空间的平稳状态。 据SMM了解，目前多数钛白粉市场实际成交价格较4月初上涨500元/吨，虽然与调价函要求的上涨700-1000元/吨幅度有所差距，但行业整体完成了第三轮的上涨动作。从国内某大型钛白粉企业销售人员处了解，进入4月多数钛白粉企业前期订单已经处理完毕，销售端扩充新订单动力较足，部分企业实单价格可议，钛白粉价格存在一定上涨难度。 考虑到目前钛矿价格有所松动，钛白粉下游市场成交稍显疲软，5月钛白粉市场或再难出现第四轮涨价潮，SMM将持续关注节后大厂成交变化情况。  

》查看SMM铅产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格   》点击查看SMM金属产业链数据库             4月，SMM月度调研中，我们了解到多家原生铅冶炼厂提及春季检修计划（ 原生铅冶炼厂春季检修排产预期如何？【SMM调研】 ），但多家冶炼厂具体检修排产安排并不明朗，临近月底，SMM为您带来最新跟进的调研情况—— 此前，SMM调研了解，4月河南、云南冶炼厂检修贡献了4月主要原生铅减量，进入5月，这两家冶炼厂将逐渐恢复生产，带来近万吨的增量。目前，原生铅冶炼厂原料方面，国内铅精矿加工费持续低位企稳，而海外铅精矿受沪伦比值对进口不利等因素影响并无增量预期，铅精矿供应偏紧的情况并未得到改善。受此影响，4月湖南地区部分原生铅冶炼厂因原料供应偏紧等情况，并未满产，除两家4月检修的冶炼厂将于5月恢复一部分产量外，其余冶炼厂暂无提产预期。   5月春季常规检修方面，尽管4月初安徽、江西两家冶炼厂提及5月可能安排常规检修，但据最新调研情况，这两家冶炼厂常规检修计划将延迟至下半年。另外，内蒙古、辽宁两家冶炼已确定5月常规检修计划，将带来1万余吨减量。 据初步调研情况看，5月原生铅冶炼厂电解铅产量增减相抵后，或仍以小幅增量为主。此外，五一节假日方面，原生铅冶炼厂现货库存及社会库存偏低的情况下以预售为主，节前交易十分清淡。铅产业链上，原生铅及再生精铅冶炼厂几无放假检修安排，而下游放假3-5天不等，少数企业仅放假1-3天，叠加再生精铅5月新扩建产能释放预期，五一节后1-2周原生铅冶炼厂或将出现小幅累库。下游消费淡季背景中，精铅供应收紧给予价格适度支撑，但后续仍需持续关注再生精铅5月产能释放情况及下游成品库存变化情况是否对基本面带来新的影响（ 五一假期再生铅炼厂放假情况及行情关注点分析【SMM分析】 ）。

》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 4月25日，我国四川地区进入平水期，但川内企业复计划寥寥。目前4月四川地区工业硅开工率持续低迷，月内四川地区增产矿热炉数量仅有3台，预计4月开工率仍保持在20%附近，波动不会太大。四川地区是我国工业硅南方主要产区，川内工业硅厂家多集中在阿坝、乐山、凉山、雅安地区。根据SMM数据，四川省各地区产能统计如下： 结合四川气候中心降水预测情况来看，预计2023年四川汛期接近常年同期略偏少，成都、德阳、绵阳、雅安、阿坝州、攀枝花、凉山州和甘孜州北部降水量较常年同期偏多10-20%，省内其余地区偏少10-20%。气温方面，全省平均气温较常年同期偏高，大部平均气温较常年同期偏高0.5-1℃。 虽主要工业硅产区今年降水预期较常年有所增加，但去年四川遭遇旱情，根据四川农科院资阳试验站的观测数据显示，去年7和8月降雨量共计88 mm，远低于往年均值381 mm；去年9至12月降雨量共计64 mm，也远低于往年均值178 mm。叠加目前工业硅价格持续低位运行，厂家心态更趋谨慎，平水期复产意愿暂未有走强。目前仅有个别厂家有复产计划，并于5月正式恢复生产。 随着工业硅原料端产品硅石、电极、石油焦、硅煤4月价格多有不同程度的下调松动，工业硅生产成本中原料占比进一步下降，电价在工业硅生产成本中占比进一步走高。而根据往年四川平水期电价下调幅度来看，多数工业硅厂家表示 5月电价虽有下调但仍处于较高水平。川内5月平水期平均电价或在0.45-0.49元之间。川内个别配有小水电的地区电价或将下调至0.38元及以下，但电价具体下调幅度仍要看5月川内降水情况。 近期工业硅价格始终维持低位运行，周内部分规格工业硅价格仍有下调，目前华东地区不通氧553#在15000~15100元/吨，421#在16500~16700元/吨，川内多数停产硅企表示目前并不是复产合适时机，复产计划多排在6月丰水期来临之后，具体时间仍要视行情而定。 》点击查看SMM金属产业链数据库

在其他条件不变的情况下，锂电铜箔越轻薄，单位质量电池所含有的活性物质越多，锂电池容量就会更大，能量密度等性能得到提升，因此，“薄化”逐渐成为锂电铜箔发展的主流方向。  江西鑫铂瑞科技有限公司总经理陈晓东表示，公司目前致力于极薄铜箔的开发，除6μm铜箔批量供货外，目前还能批量供应5μm、4.5μm普抗及高抗铜箔，最薄铜箔产品可做到3.5μm。 4月24日上午，中国电池新能源产业链调研团一行参观考察鑫铂瑞，并与公司董事长陈泽仁、总经理陈晓东、常务副总李娟等相关领导交流座谈。  资料显示，鑫铂瑞成立于2018年12月，注册资本1.58亿元，是一家致力于专业生产高端铜箔的高新技术企业。公司位处于“世界铜都”江西鹰潭市，铜原料资源丰富，公司前身为上游铜线生产厂家，其拥有20多年的铜线铜杆生产经验，有丰富的行业基础。在双碳目标下，公司快速转型进入新能源赛道。  据陈晓东介绍，鑫铂瑞目前主要以锂电铜箔为主，规格有4.5μm、6μm、8μm等。2022年，公司实现营收6.7亿元左右，出货量约8000吨；今年的出货目标为1.7万吨。  电池网了解到，目前，鑫铂瑞铜箔产能达2万吨。在今年，公司的产能正在扩张，大客户正在不断开发，2023年年底可达5万吨，2024年安徽滁州基地建成投产后可达10万吨。同时公司正在积极沟通建设西南基地项目。另外，资本方面，公司目前正在做A轮融资。  “目前公司客户主要以比亚迪为首，同时还包括海辰储能、多氟多、力神电池、赣锋锂电、安驰科技等。”陈晓东提到，“公司也正在逐渐开拓海外客户，例如LG等都有在接触送样中。” 针对锂电行业产能过剩问题，陈晓东认为，目前整个铜箔市场处于产能逐渐释放当中，确实存在阶段性产能过剩问题，但是质量稳定，客户评价较高的产品市场需求量还是很大，公司坚信质量第一的高性价比产品是一定有市场的。  陈晓东还提到，铜箔价格目前应该是最低价了，预计在6月份后随着新能源的复苏，价格会上浮一部分，达到合理的利润点。  值得关注的是，相比传统铜箔，PET复合铜箔因可以提升电池能量密度、电池安全性，降低电池成本等优势而受到行业的广泛关注，进入2023年，企业入局复合铜箔领域消息也不断传出，项目投建也逐步落地。  华安证券日前研报信息指出，随着复合铜箔技术进步及应用场景增加，渗透率将不断提升，预计2025年复合铜箔市场空间将达到179亿元，乐观情形下有望突破291亿元，CAGR达84%，产业链各环节或将共享市场高增红利。  在复合铜箔研发方面，陈晓东表示，“目前鑫铂瑞铜箔研究院院长付争兵带领博士团队进行PET复合膜的研究，2022年投入了近500万元的科研经费和湖北工程学院合作建立了企校共建实验室，致力于研发复合铜箔，经过一年多的基膜选型、溅射工艺摸索，目前可实现6.5μm PET复合铜箔的小批量量产。”  随着全球新能源产业扩产加速，海内外电池需求愈发旺盛，在陈晓东看来，对于未来公司的发展，一要做好品质保障；二要提高产能，在质量第一的前提下，提高合格率，降低成本；三要保持公司添加剂及研发优势，配合客户研发部门，不断开发超薄、高延、高抗等高性能产品；四要调整客户结构，增加TOP5客户；五要走差异化管理，增加单品的毛利率。

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SMM4月28日讯： 今日1#电解铜现货对当月2305合约报于升水30~升水70元/吨，均价报于升水50元/吨，较上一交易日上涨15元/吨。平水铜成交价67350~67500元/吨，升水铜成交价格67370~67520元/吨。早盘盘初，沪期铜2305合约部分空头获利平仓，盘面触及67480元/吨，随后盘面于67300~67400元/吨窄幅整理，上午收于67360元/吨。沪期铜2305合约与2306合约月差围绕BACK120元/吨频繁波动。 现货市场，五一假期前最后一个交易日下游备货接近尾声，持货商日前已经平仓出货，日内上调现货升水，市场零星成交。早市，持货商报主流平水铜升水40-50元/吨，好铜如CCC-P、金川大板升水60-70元/吨，湿法铜货源未显宽松，报价较少；盘初盘面重心较低，部分成交。上午十时附近，主流平水铜升水40元/吨，好铜升水60元/吨，OLYDA类货源升水10-20元/吨，成交一般。临近十一时，部分持货商低价出库存，主流平水铜成交于升水30元/吨，然其余持货商不愿低价出货，仍挺价升水50元/吨。 日内盘面回至67000元/吨上方，下游五一备货行为基本结束，市场可流通货源偏紧，持货商上调现货升水，仅有少部分贸易商为求成交低价出货。周内临近五一假期，下游采购情绪向好支撑现货成交企稳小升水。五一归来，预计现货成交仍保持升水态势，但需注意进口货源流入对现货升水冲击。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

北方铜业日前在投资者互动平台回应了投资者关心的一系列问题。对于投资者关心的去年公司年产金锭2000千克左右，最近黄金涨势很好公司是否会加大这方面的产量的问题，北方铜业表示：公司金锭产量主要受铜原料含金量多少的影响，2023年计划生产金锭2800千克，目前正按计划组织原料采购，安排生产经营。 对于公司子公司矿山深部探矿权进展，北方铜业回应：公司铜矿峪矿深部探矿权协议出让事项正在按申办程序积极推进。本次协议出让探矿权区预获铜矿石量1.2亿吨，品位0.57％，铜金属量68.4万吨。 北方铜业还介绍：公司正在积极推进5万吨高性能压延铜带箔及200万平方米覆铜板项目一期铜箔生产线项目投产相关事宜。

》查看SMM铜报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格 4月27日，紫金矿业发布公告，今年一季度， 公司核心矿种金、铜产量增长继续领跑全球，是全球头部矿企中颇具成长性的企业 。其中，矿产金比增22%至15.9吨，矿产铜比增24%至24.4万吨。 经营指标方面，一季度实现营收749亿元，同比增长15.7%；归母净利润54.4亿元，环比去年四季度增长61.2%。 过去几年，大部分金企增长趋于停滞，全球头部金企矿产金产量多数下降。黄金是紫金矿业关键业务板块， 通过2022年多笔黄金矿山并购，公司打开了黄金板块的高速增长空间 。 尤其是 新并购的在产矿山将显著提升黄金产量 ，如，今年一月底交割的苏里南罗斯贝尔金矿二、三月即实现产金1600公斤，全年贡献矿产金将达6.1吨。 值得关注的是，一季度，受地缘政治格局动荡，世界经济增速放缓、通货膨胀预期等影响，黄金价格重返历史高位。中金公司分析认为，金价已经进入上行通道，有望创出历史新高。 铜板块方面，2022年，受地缘政治、疫情、社区冲突等因素影响，全球主要铜企产量多数下滑，紫金矿业全年新增矿产铜29万吨，贡献了全球矿产铜净增量的40.8%。 今年以来，推动紫金矿业矿产铜产量继续增长的“三驾马车”继续放量， 公司一季度产量按年化计算，产量近98万吨，超出了95万吨的产量规划 。按照紫金矿业产量提升计划，到2025年将实现矿产铜117万吨、矿产金90吨、碳酸锂12万吨、矿产锌/铅48万吨。 尽管紫金矿业矿产金、铜产量继续维持较大幅度的增长，但该公司主要产品成本也呈较大幅度上升，导致与去年同比净利润下降11%。据了解，紫金矿业成本上升的主要原因是：铜、锌价格下降，美元汇率上涨，能源价格大幅提高以及矿山品位下降等。 紫金矿业作为全球成本管理能力很强的公司，去年以来矿产品成本也呈快速上涨，反映了全球行业成本大幅上涨的趋势；2022年， 在紫金矿业平均成本上升9%的情况下，全球主要矿业公司平均成本上涨幅度多在20%以上 。 据了解，紫金矿业董事长陈景河在今年二月对海外企业现场检查指导后，专题召开海外企业成本分析会，认为 海外企业运用数字化信息化手段提升运营管理水平还有很大空间，具有紫金特色、高适配度的全球化运营管理体系基本建成以后，公司发展质量将再上新台阶 。 为此，紫金矿业将加大精细化管理，加强投资和成本控制的基础管理工作，大力优化资产结构和资源配置，推进信息化、自动化、无人化、智能化，大幅提高本质安全水平和生产运营效率。同时，构建绿色低碳高质量可持续发展模式，在业务规模持续增长的基础上，实施各类减排措施，加速引领双碳目标实现。 从外部环境看，中国采取系列强力措施确保经济稳定增长，支撑公司主营金属价格保持相对高位。矿产作为工业和能源的“粮食”，在国民经济中的基础关键地位被重新认识，国内矿业环境和矿业政策正朝着好的方向发展。同时，全球能源革命加速到来，矿业正步入新的机遇期。 陈景河表示，紫金矿业拥有丰厚的矿产资源，有一支有理想抱负、特别能战斗的团队，保持持续增长可以预期。到2030年，公司主要经济指标和矿产品产量指标将进入全球3-5位，形成全球竞争力。