》查看SMM硅产品报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 周内山东能源硅煤价格率先领跌，目前混煤价格在1580元/吨，颗粒煤在1900元/吨，普遍下调100元/吨。本次价格下调带动宁夏多个硅煤厂家价格不同程度走低。 在山东能源本次价格走跌带动下，宁夏地区其他硅煤厂家也有不同程度价格下调，价格多围绕在山东能源硅煤价格附近。宁夏地区混煤价格在1520-1620元/吨附近。宁夏颗粒煤价格在附近1900-1980元/吨附近。 本次价格走跌受两方面影响，煤炭大环境弱势影响下，价格难有大幅利好支撑，且下游工业硅行情持续弱势，19日头部硅企硅价普调600元/吨，加剧下游工业硅市场悲观情绪，目前硅价已跌至北方多数产区成本线处，厂家生产压力大，且西南地区硅厂开工低迷，宁夏地区硅煤下游利好支撑不足，硅煤价格也难有支撑，且个别宁夏硅煤厂家仍对后市价格持悲观看法。

SMM3月19日讯：本周光伏玻璃价格小幅提升，成交重心较前期提高，截至目前2.0mm单层镀膜玻璃价格为15.8-16.5元/平方米，3.2mm单层镀膜玻璃价格为25.5-26.0元/平方米，主流成交价格分别为16.0、25.5元/平方米，2.0mm规格价格小幅上升。近期随着部分组件企业采购计划上升，3月内采购量增加较多，玻璃库存消化较快，玻璃企业也适当提高产品报价，市场整体成交重心上升。 图 中国光伏玻璃价格走势   数据来源：SMM 从需求面来看，近期，光伏玻璃下游组件需求快速上升，组件企业采购量较预期增加明显，玻璃处于持续去库期，且存在阶段性供应不足风险，在当前风险刺激下，玻璃企业新增窑炉点火计划有所提前，企业点火意愿明显提高，供应较预期增强。 图 近期点火计划汇总 数据来源：SMM 具体来看，虽然当前政策类限制对光伏玻璃新投产计划带来较大压制，但前期新增产能延后较多，在当前组件排产上升带来的旺季影响，部分建设方面处于尾期的玻璃企业点火意愿增强，仅当前到3月底，国内计划点火产能就达到4400吨/天，超1-2月总合，且4月计划点火产能也达到2200吨/天。SMM了解到，4月组件排产将超60GW，当前玻璃供应端已表现为供需紧张现象，价格有望走高，利润也将有所修复，大大促进了玻璃企业点火意愿。

SMM3月19日讯： 今日1#电解铜现货对当月2404合约报贴水160元 /吨-贴水110元/吨，均价报贴水135元/吨，较上一交易日跌5元/吨；平水铜成交价72880~73080元/吨，升水铜成交价72890~73110元/吨。沪铜2404合约早盘震荡走跌，盘初上测73400元/吨后震荡走跌，重心持续下移，期间两次下测73030元/吨。沪铜2404合约对2405合约月差早盘从盘初contango130-110元/吨收窄至contango120-90元/吨，随后扩至contango150-120元/吨。 日内铜价持续高企于73000元/吨上方，现货交投情绪较昨日基本持平，市场仍持观望态度。早市盘初，持货商报主流平水铜贴水130元/吨-贴水120元/吨；好铜如CCC-P等报贴水120元/吨附近。进入主流交易时段，平水铜报贴水150元/吨-贴水140元/吨部分成交；好铜报贴水140元/吨-贴水130元/吨部分成交；部分湿法铜货源降价明显报贴水250元/吨附近。因下游企业订单表现仍然不佳，多对市场持观望态度。至上午11时前，部分低价平水铜成交后主流平水铜价格小幅回升至贴水140元/吨-贴水130元/吨部分成交；好铜报贴水130元/吨-贴水120元/吨难闻成交。 早市现货成交仍然偏空，日内部分湿法低价货源被扫。需关注到沪铜2405合约对沪铜2406合约contango月差有扩大趋势，预计后市升水仍将走跌。  

现货基本面         上海：早盘市场均价贴水10元/吨附近，跟盘对2404合约报价贴水50元/吨；第二交易时段，普通国产报价对2404合约贴水50-60元/吨附近，高价品牌双燕对2404合约升水30-60元/吨附近。昨日锌价维持震荡，贸易商出货为主，下游企业刚需补库，整体成交一般。 广东：第一时间，持货商对麒麟、会泽及蒙自等品牌报价对高价平水~升水10元/吨，广东市场昨日换月，基于月差，贸易商稍有挺价情绪，兰锌报价对高价平水；第二时间段，麒麟、蒙自等对盘面贴水55~65元/吨，基于换月月差，持货商略有挺价，市场报价偏向对高价小幅升水，沪粤形成倒挂。 天津：截止午市收盘，普通品牌驰宏对04合约贴60~100元/吨附近，红烨对04合约贴60元/吨附近，新紫对04合约贴60~80元/吨附近，百灵对04合约暂无报价，哈锌（免出库）暂无报价，高价品牌紫金对04合约贴30~80元/吨附近。昨日天津现货升水继续持稳，下游企业基本于21300附近挂单为主，且下游整体消费不佳，升水维持弱势。 宁波：第一时间段，永昌对2404合约报价升水20-30元/吨，兰锌对2405合约报价升水40元/吨；第二时间段，贸易商报价持平上一时间段，现货几无成交。近期锌价高位震荡，现货报价升水较为稳定，下游需求不佳仍刚需补库，盘面较高下现货成交较差。 库存：据SMM调研，截至3月18日，SMM七地锌锭库存总量为19.85万吨，较3月11日增加1.24万吨，较3月14日增加1.06万吨，国内库存录增。周内上海库存增加明显，主因周末上海仓库到货较多，且盘面较高下游接货较差，整体库存继续录增；广东地区库存增加，周内广东仓库正常到货，下游刚需提货下，整体库存小幅录增；天津地区库存增加明显，周末仓库到货较多，叠加下游环保限产延续，需求不佳提货较少，整体库存录增。整体来看，原三地库存增加0.67万吨，七地库存增加1.06万吨。 今日预判锌价：隔夜伦锌录得一阴柱，日K重心下移，MACD阳柱收窄。隔夜LME库存增加775吨至264900吨，增幅0.29%，LME库存录增。美国经济数据捧显韧性，市场押注降息延后，伦锌重心回落。隔夜沪锌录得一长上影阴柱，KDJ开口下扩。下游消费表现不佳拖累社会库存再度录增1万余吨，且房地产数据弱势，沪锌弱势运行。

》查看SMM钴锂产品报价、数据、行情分析 》订购查看SMM钴锂产品现货历史价格走势 一、产能产量 、 整体来看，2023年三元前驱体产量较去年有一定的降幅，主因全球经济增长疲软，新能源汽车海外渗透率未达预期，国补退坡中国新能源汽车增长速度放缓，消费者对经济性更加看重青睐价格更低的LFP电池，新能源行业产业链去库存，种种因素导致对三元材料的需求下降，进而对三元前驱体需求下滑。 2023年三元前驱体市场产量在81万吨，产能利用率在44%，与2022年相比有较大幅度下行，预期2024年产能利用率持稳小幅回调。主因三元前驱体行业增速放缓，市场新进入玩家较少，2024年新增产能释放有限。 二、竞争格局 回看2023年三元前驱竞争格局， 三元前驱行业CR10接近90%，CR5接近75%，行业格局固化。分企业来看，中伟作为全球头部前驱体企业，产量在20万以上的一梯队；邦普、格林美、华友在产量区间[10，20]万的二梯队。对于2024年，中伟和邦普，分别主供海外和国内，预期仍将是三元前驱体市场的主力军。 在行业竞争格局方面，预期未来行业格局进一步集中，无镍钴资源布局中小型企业处境困难。 近年，中国头部三元前驱企业纷纷布局印尼镍资源项目，从原材料端实现降本 。此外，头部三家企业除了前驱业务，也含有原材料如镍/钴金属，镍钴盐等业务，传统领域如电镍、镍板收入利润较客观， 使得头部前驱企业的营收多样化。 一方面资源端项目放量带来成本降低，另一方面产品多样化为价格战留下缓冲地带，我们预期2023年前驱体行业头部市占率将进一步上行。 尤其是海外市场全年给到市场转弱预期，不排除部分企业为了弥补国际订单的丢失维持出货量在国内市场侵蚀中小厂家的订单，行业集中度有望进一步上行。 三、进出口数据 2023年全年中国三元前驱体出口总量为 245,331吨（含NCA），累积同比增幅26%。 其中拆分产品类型来看，镍钴锰氢氧化物占比73%，镍的氧化物有氧化物占比25%，镍钴铝氢氧化物占比2%。 其中拆分省份来看，浙江省全年居于首位，占比26%；湖南省占比24%，位居第二位；江苏省占比29%，位于第三。 前三分别是华友、中伟、格林美的前驱基地所在。可见外销数据为头部三元前驱企业站稳市场份额作出不少的贡献。 其中拆分国家来看，韩国仍是主要进口国，占比96%，其次为日本和美国。 四、未来展望 1、海外市场 1）美国市场：IRA 法案实施+FEOC细则颁布，推动美国产业链回流 自2008年后，逆全球化周期开启，由过去“比较优势”所主导的分工转为“能源安全”为先的分工模式，美国持续推动制造业回流以实现再工业化。 具体到政策端，目前消费者想要获得美国境内销售的全新新能源车的全额税收抵免补贴（最高7500 美元），需满足该车辆在北美地区（美国、墨西哥、加拿大）最终组装的前提下，同时满足车辆所配动力电池的关键矿物质原材料在一定比例上来自于美国本土或美国可信赖的贸易伙伴（3,750 美元）&车辆所配动力电池在北美地区生产或组装的关键部件价值满足一定比例（3,750 美元）。 此外，23年12月1日美国能源部发布FEOC细则，自24年1月，含有海外敏感实体（中国、伊朗、朝鲜、俄罗斯）的电池或材料，无论比例，均不享受整车补贴；25年1月起，针对在采选、冶炼、制造、回收任意环节含有海外敏感实体的关键矿物（铝锰钴镍锂石墨等共50种元素），无论比例，均不享受整车补贴。 对于中国的前驱企业来说，美国从2025年开始的关键矿物比例要求影响前驱体的海外销售情况。那么中国前驱出口主要还是流向日韩正极和电芯企业，目前韩国电芯厂应对措施为在美国和非美国地区建立具有竞争力的双供应链。例如对于销往美国的产品，与材料合作伙伴在满足IRA FEOC要求的地点构建最佳解决方案。在美国以外的地区，提高成本竞争力并增强供应准备能力。 目前来看，中国出口较多的三元前驱企业也纷纷在海外进行产能建设与布局，短期或对需求有一定影响，长期随着海外产能释放影响较弱。另外，部分外资前驱体/正极企业或在2024年-2025年这段时期获得新的发展机会。 2）欧洲市场 2023年3月欧盟委员会发布《关键原材料法案》提案，关于战略原材料（稀土、锂、钴、镍、硅等）的提取、加工、回收比例设立了四条2030年的目标，以减少欧盟对外关键原材料的依赖。 2023年6月欧洲议会正式通过《新电池法》，法案针对不同电池类型针对性地提出了电池回收率和可再生比例要求。 从欧洲政策端，整体步伐会慢于美国市场，缓慢推进。目前欧洲新电池法实物具体细则要求以及披露的信息完善度未做明确规定。且对于欧洲来说，目前回收冶炼产能受限且环保要求极高，可再生比列达到相关要求需要很长时间推进。 2、三元前驱企业出海进行时 受到欧美法案影响，预期远期的海外三元前驱增量主要由出海的中国头部三元前驱体企业贡献。 中伟股份： 1）在摩洛哥建设三元前驱体一体化项目，实现年产12万吨三元前驱体。、 2）在芬兰Hamina市建设年产规模不超过12万吨的高镍三元前驱体生产基地，在韩国与浦项建立合资企业投建高镍前驱体项目， 华友钴业： 1）与LG化学拟在韩国新万金国家产业园区内投资设立电池材料（金属硫酸盐、前驱体）生产工厂。2）公司与 LG 化学签署了《谅解备忘录》。备忘录约定在印尼设立年产 5 万吨前驱体及配套精炼的合资公司。 格林美： 1）利用印尼青美邦镍资源项目自产的氢氧化镍钴锰混合物（MHP）为原料，将建设印尼第一条年产 3 万吨高镍动力电池三元前驱体材料项目； 2）在韩国作为牵头，联合SK On、ECOPRO等上下游企业，建设新一代超高镍多元前驱体及其配套的镍钴锰原料体系，后续依据市场需求逐步扩大规模不少于10万吨的建设规模。 SMM评论：目前前驱体企业的出海基本是以前端匹配相关原材料资源，后端锁定正极/电芯厂，从而减少相关风险，实现产业链出海。另外需要关注，由于中国正极产能占比60%以上，前驱产能占比85%以上，法案影响下日韩电芯厂自有正极产能不断释放，对中国正极供应链的依赖度小于三元前驱。在日韩正极产能释放下，日韩企业对于海外三元前驱的产能需求较旺盛，这也推动一些国内前驱企业出海建设。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 张玲颖 021-5166 6775 马睿 021-51595780 袁野 021-51595792 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 林辰思 021-51666836

SMM3月18日讯：据SMM调研显示，近期云南省外送电力量有所下降，且省内风、光等电力补充较好，省内电力出现富余，云南省政府及相关部门鼓励工业用电，经过省内专班会议决定， 省内将于近期释放80万千瓦负荷电力用于省内电解铝企业复产 ，折合电解铝年化产能52万吨左右。具体各家企业复产的量，暂未有准确的文件披露，企业反馈近期或有启槽的情况。 据相关企业反馈，此次复产落地或于本周就有企业启槽复产，目前国内铝价相对高位，SMM数据显示，2月云南省内电解铝行业完全成本约为17116元/吨，行业平均盈利约1700元/吨附近，相比电价较低的丰水期省内利润有所下降，企业复产积极性尚可，若此次启槽复产能持续到年底，则企业启槽成本基本能收回。SMM将持续关注后续省内电力供需情况。 SMM分析，电解铝作为需求端，云南电解铝企复产提振今日氧化铝期价大幅上涨；同时，或将对省内、国内电解铝产量及库存造成影响。 氧化铝期货受提振大涨 受需求端云南电解铝将复产提振，今日氧化铝主连大幅上涨，刷2024年1月12日以来新高至3367元/吨，截至日间收盘涨2.78%，连续三日飘红。 截至今日日间收盘氧化铝主连走势变化： 》点击查看SMM行情看板 国内及云南电解铝产量 国内电解铝产量： 进入3月，国内电解铝企业多持稳运行为主，据SMM调研了解，内蒙古某铝厂（运行产能86万吨/年）因突发停电导致铝厂停运，目前暂未全部恢复，预计3月产量减少；四川某铝厂（建成产能12.5万吨/年）计划3月10号开始停槽技改，预计月底完成停槽，此次技改前该企业运行产能约为6.5万吨，预计9月完成全部产能技改。 整体来看，SMM预计3月云南省内电解铝企业运行产量略有下滑，此次云南电解铝复产对3月国内电解铝产量影响有限。3月国内电解铝运行产能或在4209万吨附近，3月国内电解铝日均产量环比小幅下滑，预计3月（31天）国内电解铝总产量在355万吨左右，同比增4.0%。3月份向传统旺季过度，国内终端需求逐步复苏，铝下游加工企业生产稳定，行业铸锭量恢复至正常状态，据SMM初步调研测算，3月份行业铝水比例或回升至70%以上，同比增长6个百分点。 云南电解铝产量： 2023年全年云南省内电解铝产量达436万吨，同比增长3.8%。因此次复产启槽较晚，对2024年一季度国内电解铝产量贡献较小，SMM预计2024年一季度云南电解铝产量或达112万吨左右，同比增22%。贡献量将主要体现在二季度，二季度国内电解铝运行产能有望突破4300万吨。 库存 据SMM数据显示，2月以来国内电解铝社会库存持续增加，截至3月18日累库仍延续，较上周（3月14日）库存增加3900吨。据SMM调研，近期铁路在途货量偏少，且3月下游开工稳中走高，金三银四传统旺季出库量持稳向好，进入3月后累库节奏已明显趋缓，预计去库拐点在短期内会出现。 据SMM分析，近期云南电解铝将复产，暂未对3月国内电解铝社会库存和后续去库拐点的出现造成影响，仅对4月后华南地区的到货量造成小幅增加，整体上对国内库存的影响相对有限。 》点击查看SMM铝产业链数据库 推荐阅读： ► 云南省内电解铝第一批复产预期落地【SMM分析】

3月以来，美联储降息预期和国内消费政策利好等宏观利好不断发酵，有色金属普涨行情提振期铅走强，国内现货铅价也走出连涨行情并站稳16100元/吨一线。 上周，据调研，国内下游消费恢复后以消化2月长单库存为主，除大规模蓄电池厂家外，下游多数中小规模铅蓄电池企业原料备库积极性较差，期现价差扩大后持货商积极交仓，社会库存如期累增。进入本周，宏观利好发酵带来的有色普涨逐渐接近尾声，而铅价或将再度回归基本面，进入上方累库承压与下方成本支撑的区间震荡。 据SMM产量调研数据，与去年同期相比，基本面上由于供应压力明显减缓，累库预期也十分有限。需求方面，2024年1-2月，尽管铅蓄电池开工率数值看似低于往年同期，但考虑新扩建产能的顺利投产及产量爬坡，2024年1-2月蓄电池产量仍录得同比3.5%增长。而供应上，1-2月原生铅产量同比下滑0.02%，再生精铅产量则同比下滑18.9%。由于3月原生铅因冶炼厂检修及原料供应等原因或将出现下滑，而再生精铅集中恢复，因此一季度预期方面，2024年一季度原生铅产量预期将出现同比接近4%的降幅，而再生精铅一季度同比降幅将至15%。   中长期看，铅市场仍在处于产能规模供需双增的历史发展阶段，只是与往年相比，2024年一季度基本面矛盾或更加突出。一方面，矿山产量释放增速缓慢，铅精矿原料加工费因供不应求再度下跌，废电瓶价格也高于往年同期，铅冶炼加工利润再度被压缩。另一方面，铅蓄电池行业与新能源汽车、储能等板块同步发展，2024年蓄电池板块或仍将维持5-10%的年复合增长率。但3月下旬短期来看，再生精铅集中恢复而蓄电池开工再度上涨空间十分有限，铅锭现货供应稍显过剩，社会库存累增预期逐渐兑现使基本面表现稍稍转弱，另外本周宏观利好发酵殆尽后铅价继续上涨出现压力。但需要注意的是，一季度铅市场基本面表现仍优于去年同期，冶炼加工成本也使铅价下方成本支撑同步上移，因此铅价回调空间相对有限，后续仍需关注再生精铅实际恢复情况及“以旧换新”等消费政策等对下游蓄电池终端消费的实际影响。

随着时间逐渐来到3月下旬，新一轮多晶硅签单开始逐渐展开，与上月不同的是，本轮一向较为紧缺的N型料价格开始出现松动。 据SMM了解，在前几轮多晶硅签单中，N型料库存始终处于相对紧张状态，大厂发货皆需要排期造成硅料价格持续居高不下。 3月随着硅片价格不断走跌，N型硅片甚至连现金成本都处于行业亏损状态，拉晶厂提货节奏变缓，与此同时部分拉晶厂对P型料甚至菜花料的采购和使用比例增加，从需求端开始导致N型硅料需求减少，而由于新投产能的爬产N型硅料的供应却反而再增加，N型料库存开始逐渐累积，甚至大厂库存都开始出现增加，进而导致此轮议价前期硅料价格开始松动。 目前N型硅料报价开始出现最低68元/千克的报价，但需要注意的的是，目前此报价主要集中在二三线厂家报价，头部三家企业仍有一定坚守意愿——三家历史订单仍在保持交货，价格维持72元/千克，对于本轮新签订单基本都表示目前还未有真正新签订单，价格未定！ SMM从市场了解到，目前拉晶厂对于目前硅料降价态度较为一致，认为“价格高位”的下降预计将于本周得到一定体现，市场虽存在局部博弈现象，但情绪及风向确有一定转变。 》查看SMM光伏产业链数据库

上周五美国3月纽约联储制造业指数公布值为-20.9，低于前值-2.4和预期值-7；美国3月一年期通胀率预期公布值为3%，和前值持平，低于预期值。数据利多，白银的价格上涨，现货白银的开盘价为25.169美元/盎司，SMM1# 白银6315元/千克，均价较上周五上涨44元/千克，涨幅为0.7%。据SMM了解，今日上海地区量大的现款现货银锭报价平水左右，市场成交仍一般，出货需要贴水。   》查看SMM贵金属现货报价