SMM 9月30日讯： 据SMM统计，2025年9月份（30天）国内电解铝产量同比增长1.14%，环比减少3.18%。9月进入传统旺季，国内电解铝厂铝水比例小幅回升，本月行业铝水比例环比回升1.2个百分点至76.3%。根据SMM铝水比例数据测算，9月份国内电解铝铸锭量同比减少8.67%，环比增加减少7.94%至85.7万吨附近。 产能变动：截止9月份底，SMM统计国内电解铝建成产能约为4584万吨左右（SMM 结合产能置换情况与老厂拆除情况，剔除部分重复计算产能后做出修正），国内电解铝运行产能约为4406万吨左右，9月国内电解铝运行产能环比小增，行业开工率环比小增，主因：山东-云南的电解铝二期置换项目陆续起槽投产；及广西地区前期技改项目陆续起槽复产。 产量预测：进入2025年10月份，置换项目与技改项目的投产与复产预计带来铝锭产量的进一步增长，铝锭日均产量实现增长。铝水比例方面，目前部分北方企业反馈，下月铝液直销计划增加，另有南方个别企业反馈，下游铝棒企业接铝水计划降低，综合来看，铝水比例预计回升1个百分点至77.3%。后续需关注旺季下需求实际情况，置换项目旧产能停产与新产能投产计划。 【数据来源声明：除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。】 点击SMM行业数据库了解更多信息  

9 月热卷产量环比下降0.9%，产量略高于去年同期 根据SMM数据，9月国内热卷产量周均值为403.84万吨，略高于去年同期，环比8月小幅下降0.9%。   9 月钢厂利润收窄  钢材月均利润降幅近32% 从 利润 情况来看，9月，钢厂利润环比收窄，其中，热轧利润从8月平均水平244元下降至185元/吨，螺纹利润从8月平均水平126元下降至32元/吨，冷轧利润从8月平均水平276元下降至240元/吨，9月，原料价格窄幅波动而钢价出现不同程度下跌，钢厂利润环比收窄。   10 月钢厂检修影响小幅下降  但近期钢价下跌或引发钢厂减产意愿 根据SMM统计钢厂检修情况来看，10月热轧检修影响量暂为41.02万吨，环比9月下降44.88万吨，然而，近期价格连连走弱，节后若价格走势仍弱势运行，部分钢厂或新增检修减产计划，预计实际影响量将大于当前预估值。   整体来看，关注节后复工库存累积情况，若累积幅度超市场预期，钢价或有新一轮下跌风险，然而，考虑到10月仍有宏观会议召开预期，价格下跌幅度也将较为有限，热卷主力合约关注3200支撑。

2025年9月中国镁合金产量为35400吨，环比增加7.76%，同比增加16.64% 数据来源声明：  除公开信息外的其他数据均是基于公开信息、市场交流、依托SMM内部数据库模型，由SMM进行加工得出，仅供参考，不构成决策建议。

SMM9月30日讯：                                                 今日SMM 1#电解铜现货对当月2510合约报贴水60元/吨-升水90元/吨，均价报价升水15元/吨，较上一交易日上升20元/吨；SMM1#电解铜价格82960~83520元/吨。早盘沪期铜从83630元/吨开始回落，持续走低至83000元/吨，临近收盘再度回到83280元/吨。跨月价差仍在0附近波动，沪铜当月进口亏损扩大至近900元/吨。        日内采销情绪均走低，一方面是铜价突破83500元/吨后市场交投清淡，二是季度末月度末成交本就偏弱，日内仅有部分下游刚需采购以及贸易商逢低收货。上海地区电解铜采购情绪为2.94，销售情绪为3.02 历史数据可以查询数据库 。早盘盘初个别持货商报价贴水80至贴水60元/吨平水铜迅速成交，随后报价重心上移至贴水40至平水附近，好铜难求货源，仅有部分CCC-P报价升水80元/吨附近。湿法铜成交稀少，贴水90元/吨附近。非注册货源报价偏高贴水100元/吨附近。        展望节后归来，考虑高铜价带来的高资金成本，预计持货商会高报升水至百元每吨，且因近期电解铜出口有盈利机会，预计冶炼厂在节假日期间也会规划相关出口事宜。尽管节后归来仍有进口铜补充，但是临近交割国产货源紧张，预计升水难下。  

》查看SMM金属报价、数据、行情分析 》订购查看SMM金属现货历史价格走势                                   9月SMM中国电解铜产量环比大幅下降5.05万吨，降幅为4.31%，同比上升11.62%。1-9月累计产量同比增加109.55万吨，增幅为12.22%。        电解铜产量环比大幅下降超5万吨，SMM分析有以下几点原因：1、9月检修冶炼厂开始增多，有5家冶炼厂有检修计划，涉及粗炼产能100万吨，因检修导致产量下降的量较上月增加， 实际影响量为1.83万吨 。2、 阳极板紧张依旧是本月产量下降的“重症” ，多数企业表示阳极铜较难采买，因安徽以及江西地区废铜补贴不明确，废产阳极板企业被迫大范围采购带票废铜，然带票废铜价格较高且供应量有限，部分企业无奈只能减产。        综上所述，9月电解铜行业的样本开工率为84.06%，环比下降3.91个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为88.20%环比下降3.13个百分点，中型冶炼厂的开工率为78.92%环比下降7.36个百分点，小型冶炼厂的开工率为59.89%环比增加0.28个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为88.6%环比下降3.5个百分点；使用废铜或者阳极铜为主的冶炼厂的开工率为62.3%环比下降5.8个百分点。 进入10月，据SMM统计共有6家冶炼厂进行检修，涉及粗炼产能140万吨； 检修影响量较9月明显增加达到4.73万吨 。10月检修影响量较大主因北方某炼厂大规模检修，其余炼厂基本为常规性检修， 多数企业表述阳极铜补充有限是仍是造成检修期间，电解铜产量下降增加的主因 。未来发改体改（2025）770号在10月影响暂不明朗，10月使用废铜或阳极铜为主的冶炼厂的开工率为62.5%，环比增加0.2个百分点。小幅增加主因存在个别企业正在爬产。        SMM根据各家排产情况，预计10月国内电解铜产量环比下降3.85万吨降幅为3.43%，同比增加8.68万吨升幅为8.72%。1-10月累计产量预计同比增加118.23万吨升幅为11.87%。10月电解铜行业的样本开工率为81.11%，环比下降2.94个百分点；其中大型冶炼厂的开工率为83.65%环比下降4.55个百分点，中型冶炼厂的开工率为78.56%环比下降0.36个百分点，小型冶炼厂的开工率为64.22%环比增加4.33个百分点。用铜精矿冶炼厂的开工率为85.0%环比下降3.6个百分点；使用废铜或者阳极铜为主的冶炼厂开工率为62.5%环比增加0.2个百分点。最后        我们预计11月产量还有概率继续走低，原因是有检修计划的冶炼厂5家，且阳极板供应将持续紧张； 此外，随着铜价的强势上涨，原料加工费保持低位，硫酸价格有下跌迹象，令冶炼厂四季度追产意愿有所下降。                                                                              》查看SMM金属产业链数据库  

临近双节假期，叠加下游陆续放假，多位持货商提前休假暂停报价。上海地区少量大厂银锭对TD升水5-6元/千克报价，部分贸易商积极询价建仓，但因市场流通货源有限，实际成交寡淡。下游需求或延迟至国庆节后，今日节假日氛围浓厚，市场成交寡淡。 》查看SMM贵金属现货报价

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 9月30日，SMM电池级硫酸镍指数价格为28124/吨，电池级硫酸镍的报价区间为28160-28360元/吨，均价较昨日持平。 从成本端来看，昨日镍价因印尼锡事件一度冲高，但最终仍回落低位，近期镍盐生产即期成本走低；从供应端来看，镍盐厂库存水平低，市场散单流通量较少，叠加原材料成本压力，有力支撑镍盐厂报价；从需求端来看，近期处于月底备库节点，部分厂家近期有采购需求，价格接受度有所上浮。今日，上游镍盐厂出货情绪因子为1.7，下游前驱厂采购情绪因子为3.3，一体化企业情绪因子为3.0（历史数据可登录数据库查询）。 展望后市，正值月末采购节点，硫酸镍供应整体偏紧，镍盐价格或仍有上行空间。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

》查看SMM镍报价、数据、行情分析 截至目前,印尼MHP镍的FOB价格为13281美元/镍金属吨,印尼MHP钴FOB价格为27212美元/钴金属吨。 从供应端分析，近期，从现货市场来看,部分贸易商可外售库存较少因而报价高位支撑,目前主流报价镍系数为88.5-89%。刚果（金）政策发布出口禁令延期并采取配额，叠加下游补库影响，硫酸钴的价格也有所上行，推动MHP中钴的报价及成交系数上涨，目前主流报价为76-80%。从需求端来看，受刚果（金）出口禁令延期+配额影响，近期有部分镍盐厂及电镍厂进行询单补库，整体采购情绪上升。综合来看,市场供需偏紧,预期镍系数和钴系数将高位支撑。 》查看SMM镍产品现货报价 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 【更多内容请订阅SMM镍研究组产品《中国镍铬不锈钢产业链常规报告》、《中国镍铬不锈钢产业链高端报告》，获取 最新镍矿、镍生铁（中国+印尼）、电解镍、硫酸镍、铬矿、 铬铁、不锈钢（中国+印尼）相关数据分析及行情解析！ 】 》点击订阅SMM中国镍产业链年报，掌握全面深度的产业链数据、调研信息和SMM专业分析  

据SMM评估，2025年9月中国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）产量整体与上月相比，环比下降8.84%左右。详细来说，目前SMM评估的33家调研对象中有15家厂家停产，和上月相比增加2家；17家厂家呈产量缩减状态，和上月相比减少1家；1家厂家产量基本正常，比上月相比减少一家。从锑锭产量的情况来看，自8月产量回升至4000吨以上后，9月再次回到4000吨以下水平。不少市场人士认为这也是正常现象，毕竟目前市场原料还是相对紧张，不少厂家无米下锅。4000吨左右的产量还是与正常生产水平相差较远。由于价格倒挂，海外矿源目前依旧无法大量进入国内市场，市场人士表示预计2025年10月全国锑锭产量较9月相比变化可能不会太大，维持稳定或者继续小幅下降的可能都存在。 说明： SMM自2022年5月起，公布 SMM 全国锑锭（含锑锭、粗锑折算、阴极锑等）评估产量。得益于SMM对锑行业的高覆盖率，SMM锑锭生产企业调研总数33家，分布于全国8个省份，总样本产能超过20,000吨，总产能覆盖率高达99%以上。 本报告系上海有色网信息科技股份有限公司（以下简称“上海有色网”）独创的作品及（或）汇编作品，上海有色网依法享有著作权，受《中华人民共和国著作权法》等法律法规和适用之国际条约保护。未经书面许可，不得转载、修改、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 本报告所载内容，包括但不限于资讯、文章、数据、图表、图片、声音、录像、标识、广告、商标、商号、域名、版面设计等任何或所有信息，均受《中华人民共和国著作权法》、《中华人民共和国商标法》、《中华人民共和国反不正当竞争法》等法律法规及适用之国际条约中有关著作权、商标权、域名权、商业数据信息产权及其他权利之法律的保护，为上海有色网及其相关权利人所有或持有。未经书面许可，任何机构和个人不得转载、修改、使用、销售、转让、展示、翻译、汇编和传播或以其他任何形式将上述内容泄露给第三方、许可第三方使用。否则一经发现，上海有色网将采用法律手段追究侵权责任，包括但不限于要求承担合同违约责任、返还不当得利、赔偿直接及间接经济损失。 *此本报告中的所有数据是基于公开的市场信息（包括但不仅限于行业新闻、研讨会、展览会、企业财报、券商报告、国家统计局数据、海关进出口数据、各大协会和机构公布的各类数据等等），并依托SMM内部数据库模型，由上海有色网研究小组综合进行内部加工处理，并给出合理推断。报告中所提供的信息仅供参考，风险自负。本报告并不构成投资研究决策的直接建议，客户应当谨慎决策，勿以此代替自主独立判断，客户所作出的任何决策与上海有色网无关。另外，若未经授权、非法使用本报告观点的行为导致的相关损失及责任，与上海有色网无关。 上海有色网对于本声明条款拥有修改权和最终解释权。