SMM1月20日讯： 临近春节假期，镀锌企业陆续规划企业的放假安排，根据SMM沟通了解，本次涉及企业34家，涉及产能2495万吨，春假放假影响耗锌量47002吨左右，平均放假时长19天左右，较去年减少2天左右。四季度整体需求好于预期，镀锌订单仍然较好延续到一月初，多数企业一月计划生产量较高，部分企业有“抢出口”订单，计划放假时间较晚，而进入一月中旬，订单断崖式下滑，部分企业提前放假。月中锌价下跌后，部分镀锌企业存在一定程度的备库情况；企业整体开工预计在二月中旬前后，后续镀锌企业的开工情况SMM将持续关注。                                                                                                                                                                  》点击查看SMM金属产业链数据库

SMM1月17日讯： 今日1#电解铜现货对当月2502合约报升水40元/吨-升水90元/吨，均价报升水65元/吨，较上一交易日跌20元/吨；平水铜成交价75320~75510 元/吨，升水铜成交价75340~75540元/吨。沪铜2502合约早盘震荡下行，盘初上测75640元/吨后震荡下行，收盘前下测75240元/吨。沪铜2502合约对2503合约隔月月差波动于C90- C110元/吨。 日内现货交易表现并不活跃，升水承压下行。早市盘初主流平水铜报升水80-90元/吨附近，好铜如CCC-P、金川大板等报升水100元/吨-升水110元/吨。市场成交平平，下游企业消费冷清，持货商出货不畅后下调升水。进入主流交易时段，主流平水铜报升水50元/吨-升水60元/吨成交，好铜报升水80元/吨-升水90元/吨附近。湿法铜货紧难寻报价。至上午11时前市场升水继续下行，主流平水铜报升水40/吨-升水50元/吨成交，好铜报升水60元/吨-升水80元/吨附近。 据SMM了解上周末上海地区持续去库，国产货源到货偏少，进口方面除常规到港量外仅部分LME cancel货源运至华东。需求方面节前下游消费冷清，备库情绪一般。预计明日现货升水仍将下行。  

        SMM1月20日讯：据SMM了解， 截至1月20日，SMM铅锭五地社会库存总量至4.59万吨，较1月13日减少0.17万吨；较1月16日减少约800吨。         本周为春节前一周，铅现货市场交易进入倒计时状态。绝大多数下游企业完成节前备库，仅少数企业继续按需逢低接货，同时持货商进行最后甩货清库，部分地区铅锭社会仓库库存延续降势。据了解，浙江、广东、江苏等地区部分铅蓄电池企业已于周末开始停工放假，远距离物流运输亦是进入停运状态，小部分省市近距离短途运输可坚持至1月23-24日。预计后续铅锭市场交易进一步转淡，铅锭社库预期变化不大。

【 SMM 专题】2024年热卷年度回顾与展望 2024 年， 热卷价格 呈现“凹”形走势，SMM热卷全国现货均价波动范围在3021-4115元/吨之间，全年均价平均值为3649.38元/吨，同比2023年均价4004.54元/吨，下跌约8.9%。从2024年热卷期现价格走势图来看，热卷价格经历了一季度的震荡下降，二季度的稳中趋强，三季度的先暴跌探底、后强势回升，但因缺乏持续性上涨动力，最终四季度也只能维持弱稳运行。 第一季度 【现货均价：3687-4107元/吨】 1-2 月，热卷价格弱势下探，同时受钢厂复产推迟及雨雪寒潮等极端天气影响，下游复工周期受阻，钢厂复产持续推迟导致价格重心下移。3月中上旬，部分区域钢企发布控产减产通知，成本支撑快速坍塌引发卷价大幅下跌。随着钢厂复产拐点出现，卷价迎来短暂止跌反弹，但月底热卷表需高度回落后，市场担忧情绪弥漫，价格再次走弱，   第二季度 【现货均价：3699-3887元/吨】 4 月，受宏观利好情绪带动，以及高炉复产节奏加快，卷价跟随原料价格上涨，但因下游利润受到挤压，采购谨慎限制价格上涨高度。进入6月，钢厂盈利空间尚可，短期炉料仍形成支撑，供应处于高位，制造业需求虽有分化，但整体韧性尚可。同时中旬国内将有重要会议召开，市场预期尚可，卷价调整深度有限，价格整体区间震荡运行。   第三季度 【现货均价：3021-3744元/吨】 7 月，宏观会议释放利好远不及预期，叠加钢筋新旧国标切换引发市场恐慌，淡季影响继续加深等多重因素影响下，热卷价格大幅下跌。8月，多项宏观数据低于预期，市场对海外经济衰退担忧加重，国内终端需求持续低迷，市场成交氛围低迷，至九月初，卷价创下2024新低。然而国庆节前，宏观层面释放多项超预期利好政策“组合拳”，卷价一改颓势，迎来强势拉涨，主流城市卷价环比8月底上涨400-500元/吨不等。   第四季度 【现货均价：3434-3641元/吨】 宏观发酵褪去，卷价运行回归基本面逻辑，进入11月，随着建材需求见顶回落，热卷产量逐步回升，同时汽车、家电等行业在“以旧换新”等补贴政策加持下，“银十”旺季消费尚可。但后续会议多炒作原有资讯，难见更多利好传出，盘面仅小幅反弹后回落。同时临近年底，钢厂检修增多，热卷产量有所下滑，叠加制造业需求继续走弱，基本面矛盾累积中，卷价维持横盘震荡为主。   展望2025年热轧板卷市场价格，从需求方面看，热卷的表观需求近年来处于较高水平，在传统需求占比中快速提升，且该趋势未来还将延续。同时2024年在扩内需、促消费等宏观政策的带动下，家电汽车等下游制造业销量数据持续增长，叠加制造业“出海”活力强势带动，2024年热卷需求同比展现出较强的韧性。但从供应端来看，2024国内累计新投产6条热轧产线，新增板材产能约1880万吨，产能增长过快，需求整体改善幅度不及，导致卷价继续承压，价格重心下移。 现SMM整理2025年国内热轧待投产能约在1294万吨左右（部分钢厂投产计划待定），且近年来地产行业遇冷导致螺纹钢产量逐年下降，钢厂后续或逐步将生产重心转向热轧板卷，热卷供应压力将会进一步增加。 因此，2025年仍需继续关注产业过剩与内需政策激励之间的关系，现产能过剩问题延续而国内需求改善的幅度依然有限；同时考虑到海外反倾销步伐加快，叠加海内外政策不确定性因素加大，预计2025年钢材出口增速也将有所放缓；以及原料端产能过剩矛盾升级，成本支撑或将有所转弱。综合来看，若供需博弈预期不及，预计2025年热卷价格重心仍有下移空间。

盘面：上周五，伦锌开于2879.5美元/吨，盘初伦锌探低于2868.5美元/吨，随后多头增仓伦锌于日均线上方一路震荡上行，进入夜盘伦锌重心小幅下行至日均线下方，随后复迅速上行围绕2940美元/吨上下波动，终收涨报2944.5美元/吨，涨70.5美元/吨，涨幅2.45%，成交量增至47147手，持仓量增加94手至22万手。上周五伦锌录得一大阳柱，上方布林道中轨形成压制。上周五，沪锌主力2503合约开于24275元/吨，盘初空头增仓沪锌一路下行至日均线下方探低于24025元/吨，然多头增仓沪锌迅速上行摸高于24360元/吨录得一“V”字反转，接着沪锌重心围绕24300元/吨做窄幅波动，终收涨报24305元/吨，涨80元/吨，涨幅0.33%，成交量减至12.1万手，持仓量增加861手至10.5万手。上周五沪锌录得一长下影阳柱，上方20日均线形成压制，下方五日均线提供支撑。 宏观：特朗普：“很可能”上任当天给予TikTok90天宽限期。；候任官员透露：在特朗普拟发布的行政命令细节中，移民问题为重点；加沙停火协议将于北京时间19日17时15分生效，以色列国家安全部长辞职；日媒：绝大多数日本央行委员会成员预计将在本周支持加息；美财长耶伦宣布将启动非常措施避免债务违约；国家主席习近平同美国当选总统特朗普通电话；央行、证监会联合召开股票回购增持再贷款座谈会，进一步发挥政策工具稳定资本市场作用；国各地将从1月20日开始陆续实施手机等数码产品购新补贴；小米将收购蔚来？蔚来马麟回应“券商猜想”：纯属虚构。 现货市场： 上海：市场对均价-10~10元/吨附近，近期沪粤价差再次拉大，部分广东锌锭流转到华东市场，价格劣势下部分华东下游对上海锌锭接货意愿不高，上海市场现货升水继续下调，但盘面较昨日走高明显，上周五市场成交仍以刚需为主。 广东：对上海现货贴水340元/吨，整体来看，贸易商反映下游客户大部分已经放假，同时上周五盘面重心上行，下游采购需求清淡，月差收缩叠加现货出货不畅，现货升水大幅下行。 天津：津市较沪市贴水60元/吨，上周五盘面继续回升，下游拿货情绪不高，且大多数下游进入春节放假状态，虽天津现货较少，但贸易商着急出货，继续下调升水，成体成交较差。 宁波：对上海现货报价升水50元/吨，上周五市场几无出货报价，叠加近期下游逐渐进入放假节奏，原料需求减少，并且广东低价锌锭冲击宁波市场，宁波现货交投表现清淡。 社会库存：1月17日LME锌库存减2550吨至201350吨，降幅1.25%；截至1月16日，SMM七地锌锭库存总量为5.88万吨，较1月9日增加0.08万吨，较1月13日降低0.22万吨，国内库存录减。 锌价预判：美元指数的回落及加大的降息预期推动伦锌小幅上行。特朗普将于今日举行就职典礼，后续应持续关注宏观面信息。国内春节临近下游消费转淡，同时国内炼厂原料库存天数回升，加工费回弹，供给段矛盾减弱，沪锌短期或维持震荡运行，但同样仍需持续关注宏观动态。

白银市场在2024年以价格涨幅高达将近30%落幕，而高涨的价格也带动了冶炼企业生产的需求。2024年SMM统计1# 白银产量为17681.045吨，同比增加8%。 1、矿产银占比基本持平 2024年含银矿价格持续攀升，在白银产量持平的情况下，24年矿产银产量基本和23年持平。而今年的矿产银产量维持的前提是，矿系数的集体上调以及白银价格持续攀升将近30%。而据我们简单了解，国内大部分矿供应企业未在今年增加矿供应，而我国白银大部分以储量和现货的形式存在，由此可见2025年白银的矿产量基本维持稳中偏弱的供应趋势 2、以铅伴生矿的比例在增加 铅矿伴生白银的量同比增加5%，铅和铜也是白银主要伴生金属之一，且作为补充的重要来源之一的进口矿中，以银加贸名义进口的企业也是伴生铅金属比重和比例较多。 3、产量供应增加以再生银为主 受到白银价格不断攀升的提振，24年再生银的供应增加，各行业市场出售废银的积极性较高，受到持续攀升的价格影响，回收企业也不吝订单，市场回收度和迫切度以及积极性大大提升。 》查看SMM贵金属现货报价  

SMM1月19日讯： 近日，国家发改委网站发布《国家发展改革委 财政部关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力扩围实施“两新”政策，推进锂点回收循环利用。 在“加快提升回收循环利用水平”方面，《通知》具体指出：   一、加强回收循环利用能力建设 ：继续利用超长期特别国债资金支持高水平项目，推动中国资源循环集团有限公司设立全国性资源回收平台，优化资源循环链条。支持供销合作社系统利用基层网点优势，健全标准化回收网络，实现垃圾收运体系与再生资源回收系统的融合。注重重大技术装备研发，扶持资源循环领域骨干企业。   二、促进二手商品交易和再制造产业升级 ：推动二手商品流通试点和“互联网+二手”模式。支持平台及第三方提供检验服务，推动符合条件的二手车出口。鼓励废旧设备的再制造，确保产品质量和安全性能不低于新品，并推广重点行业再制造产品进口政策。   三、支持废弃电器电子产品回收处理 ：中央财政将继续提供专项资金，以“以奖代补”形式支持回收处理，促进行业健康发展。尽快制定专项资金管理办法，明确支持企业的标准，引导环保和规范化拆解。   四、推动资源回收利用行业高质量发展 ：推广对自然人出售报废产品的“反向开票”制度，规范行业税收秩序。对再生材料的应用进行专项推广，落实生产者责任延伸制度，支持生产企业增加再生材料的使用比例。严厉打击非法回收和拆解活动，依法查处涉及机动车、废弃电器和退役电池等的非法操作。   SMM新能源研究团队 王聪 021-51666838 马睿 021-51595780 冯棣生 021-51666714 徐颖 021-51666707 吕彦霖 021-20707875 柳育君 021-20707895 于小丹021-20707870 周致丞021-51666711 张贺021-20707850

SMM1月17日讯： 近期次氧系数有小幅回落，原因如何？后续将是和走势？SMM调研部分次氧化锌企业了解相关情况，总结出了以下几个方面原因： 从原料供应端来看，一月临近春节，终端施工逐渐停止，叠加黑色价格走低，钢厂利润下降，钢厂产量略降低，钢灰市场供不应求，使得次氧化锌厂家难以维持稳定的供应量。且作为次氧化锌的主要原料，钢灰价格仍然维持较高水平。且湖南地区有环保影响，次氧化锌产量亦有减少，但据SMM了解，进口次氧化锌有所补充，对于次氧化锌紧张情况有一定的缓解，供应紧张稍有缓解。 从需求端来看，据SMM了解，由于一月多数再生锌企业有春节放假，备货需求有所减弱，且前期补货已经进行完毕，且不少终端企业考虑使用其他含锌废料进行生产，对于粗锌及再生锌需求量有所下涨，需求有所减弱，次氧化锌出现供需两弱格局。   综合来看，次氧化锌系数小幅下降，据SMM了解，后续市场由于春节活跃度也有所减弱，且部分次氧企业也进入春节放假周期，预计后续次氧价格或将继续持稳。                                                                                                                                                                》点击查看SMM金属产业链数据库