SMM 3月27日讯： 截至 3 月 26 日，再生铅成品库存 1.75 万吨，较 3 月 19 日增加 0.5 万吨。累增主因：下游采购意愿降温，叠加企业复产放量、进口铅补给国内，供给增量对冲偏弱需求推升库存。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 3月27日讯： 2026年3月20日-2026年3月27日SMM再生铅四省周度开工率为43.26%，较上周增加3.69个百分点。安徽原料承压减产、复产增量对冲；河南原料补库推动开工上行。下周江苏炼厂检修，内蒙产销平稳，整体开工预计持平本周。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 3月27日讯： 再生精铅持货商出厂报价对SMM1#铅均价升水0-75元/吨不等，下游接货情绪差，成交冷清。今日SMM再生精铅均价报16325元/吨，较SMM1#铅均价平水。持货商出货出货情绪为0.14，今日再生精铅采购情绪为0.81（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 3月27日讯： 本周再生铅含税出厂价对SMM1#铅均价平水，局部小幅升水25-50元/吨。市场观望情绪浓、下游接货弱，炼厂报价少、普遍挺价惜售，交投清淡。截至3月27日，规模企业综合盈亏理论值-229元/吨，中小企业-429元/吨（未计锡、锑等高价值副产品收益）。原料成本高位与铅价低位形成刚性倒挂，是行业持续亏损主因。下周清明节后复工冶炼厂数量增多，再生铅现货供应增量预期强，但下游刚需接货有限，现货价格难大幅抬升，冶炼厂盈利空间仍将受限。当前电解铅与进口铅货源充足，再生精铅散单升贴水预计维持区间震荡，大幅升水动力不足。 》订购查看SMM金属现货历史价格

SMM 3月27日讯： 本周沪铅主力2605合约开于16360元/吨，盘初受空头主导，价格震荡下挫，探低至16320元/吨，随后多空博弈加剧，盘面进入窄幅拉锯整理。周中受冶炼厂现货挺价、再生铅废电瓶成本支撑及有色金属整体走强带动，铅价震荡上行并摸高至16590元/吨。周中后期，多头动能逐步衰减，叠加现货交投清淡、下游消费疲软，铅价重心缓慢下移，回落至16410-16440元/吨附近；周尾宏观情绪缓和，铅价小幅反弹，终收于16555元/吨，较上周上涨265元，涨幅1.63%。 本周伦铅开于1889美元/吨，盘初受空头情绪主导震荡下探，探低至1873.5美元/吨，随后买盘逐步入场支撑价格反弹，多空博弈加剧后盘面进入窄幅整理。周中受有色板块整体走强带动，铅价震荡上行并摸高至1920美元/吨。周中后期多头动能逐步衰减，伦铅震荡下行。周尾市场情绪缓和，铅价小幅反弹整理，终收于1906美元/吨，较周初上涨17美元，涨幅0.89%。 》订购查看SMM金属现货历史价格

【海南矿业：目前原油及碳酸锂市场价格水平均高于管理层预测，并且全年均价有望高于预期】 海南矿业在2025年年度业绩说明会上表示，2026年，公司成品矿产量目标200万吨，油气权益产量1266万桶当量，净权益产量775万桶当量，锂精矿产量11.8万吨，锂盐产量1.6万吨。从目前价格来看，原油及碳酸锂市场价格水平均高于管理层预测，并且全年均价有望高于预期，公司管理层对2026年营业利润实现较大幅度提升有一定信心。(金十数据APP) 【华泰证券：全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局】 华泰证券研报认为，中东事件带来的流动性收缩以及风险偏好变化，导致前期锂价震荡偏弱运行。但考虑下半年国内宜春地区以及海外津巴布韦等地区供给扰动风险仍然存在，需求端高油价对电动车以及储能需求预期的提振，2026年若按照中性预期假设（全球新能源汽车销量同比增速10%—15%，储能电芯出货量同比增速50%—60%），全球碳酸锂有望维持紧平衡供需格局。(金十数据APP) 【乘联分会：2月新能源汽车动力电池装机量同比下降19.2%】 乘联分会发布2026年2月新能源汽车三电系统洞察报告。2026年2月，新能源汽车动力电池装机量27.3GWh，同比下降19.2%。动力电池市场1-2月累计同比增幅达到37.4%，随着新能源汽车销量的持续提升，新能源汽车渗透率不断增长，推动动力电池装机量持续增长。2026年1-2月新能源汽车单车平均电量为62.0kWh，同比增长29.2%。其中，小米、比亚迪和特斯拉成为动力电池装机量主要贡献企业。电芯材料方面，磷酸铁锂占比仍在高位。磷酸铁锂电池凭借成本、安全、性能的综合优势，以及政策、市场、储能等多因素驱动，在新能源车市场占比持续攀升。(金十数据APP) 【崔东树：2月新能源汽车出口32万辆，同比增长120%】 乘联分会秘书长崔东树发文表示，1月—2月中国汽车实现出口155万辆，同比2025年同期增速61%，2月中国汽车实现出口75万辆，同比增79%，环比下降7%，同比和环比走势总体较强。2月中国新能源汽车出口32万辆，同比增长120%，1月—2月累计出口67万台，增88%的表现很好，新能源车出口表现很强。（崔东树）(金十数据APP) 【广汽公布人形机器人自主换电专利】 天眼查知识产权信息显示，3月24日，广汽零部件有限公司申请的“一种人形机器人自主换电系统及换电方法”专利公布。摘要显示，该发明基于机器人和移动换电柜实现无人自动换电，机器人包括人形机器人主体和移动底盘，电池处于移动底盘内，移动换电柜包括换电柜主体和机械臂。该发明可实现机器人在复杂环境下的全自主电池更换与能量管理，提升系统的智能化程度、适应性与连续运行能力。(金十数据APP) 【市场监管总局召开2026年第一次企业公平竞争座谈会】 3月26日，市场监管总局召开2026年第一次企业公平竞争座谈会，围绕“规范企业竞争行为，构建企业出海良性竞争生态”主题，与五矿集团、中建集团、宁德时代、比亚迪、奇瑞汽车、滴滴、美团等企业有关负责人深入交流，听取意见建议。孟扬介绍了总局在维护市场公平竞争、支持企业培育竞争新优势方面开展的工作。他强调，总局将坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署，加强反垄断监管执法，加强企业合规指导，深入整治“内卷式”竞争，深化竞争领域制度型开放，更大力度支持企业开拓国际市场、实现高质量发展。（国家市场监督管理总局）(金十数据APP) 相关阅读： 【SMM分析】本周湿法回收市场：锂盐价格开始上行 市场成交平淡 （2026.3.23-2026.3.26） 【SMM分析】四氧化三钴成本支撑仍存，下游静待需求信号 【SMM分析】消费电子需求萎靡，钴酸锂需求下滑 【SMM分析】终端需求持续旺盛，隔膜成本端压力显现 【SMM分析】三元正极二季度折扣或存上调预期 【SMM分析】成交情绪偏弱但成本支撑较强，三元前驱体价格略增 【SMM分析】氯化钴市场博弈持续，终端需求萎靡导致观望情绪浓厚 黄磷及热法磷酸产业链分析 新能源的机会如何【SMM分析】 1-2月电池材料进出口数据出炉 碳酸锂进口同比连增 其他环节如何？【SMM专题】 英国Ilika固态电池布局：双线并进Stereax已商业交付Goliath加速车试【SMM分析】 【SMM分析】澳大利亚Atlantic Lithium已获得加纳议会批准开发Ewoyaa项目 固态电池InterBattery2026：“三国杀”上演，机器人成新战场【SMM分析】 【SMM分析】2026年1月到港锂辉石量级空前高位 2月有所回落 【SMM分析】2026年2月六氟磷酸锂出口量环比上涨约29.1% 【SMM分析】2月鳞片石墨进出口均呈下滑走势 【SMM分析】春节扰动下：2026年2月人造石墨进出口量级均现下滑走势 【SMM分析】2026年1月人造石墨出口量价齐升 2026年1-2月磷矿石进口总量和进口单价双双下行 单吨价格收进90美元内【SMM分析】 【SMM分析】2026年1-2月中国钴湿法冶炼中间品进口量同比下降96% 【SMM分析】2026年1-2月中国未锻轧钴进口量同比上涨272%，出口量同比下降41% 【SMM分析】2026年初三元材料出口量维持高位 磷矿产能进入集中释放期：2024-2030年新增产能全景分析【SMM分析】

3月25日，湖南黄金公告称，公司拟通过发行股份方式购买交易对方湖南黄金集团有限责任公司、湖南天岳投资集团有限公司持有的湖南黄金天岳矿业有限公司合计100%股权，及湖南黄金集团有限责任公司持有的湖南中南黄金冶炼有限公司100%股权，并向不超过35名符合中国证监会规定条件的特定投资者发行股份募集配套资金。本次交易预计构成重大资产重组和关联交易，不构成重组上市。自本次交易预案披露以来，公司及相关各方积极推进本次交易所涉及的审计、评估、尽职调查等相关工作。截至本公告披露日，本次交易涉及的相关工作正按计划推进，公司将在相关工作完成后，再次召开董事会并依照法定程序召集股东会审议本次交易相关事项。 湖南黄金3月24日的公告显示，为满足控股子公司湖南省中南锑钨工业贸易有限公司的经营发展需要，公司拟使用自有资金向中南锑钨增资1.84亿元；中南锑钨少数股东益阳市华昌锑业有限公司保持原持股比例同步增资1094.19万元、桃江久通锑业有限责任公司保持原持股比例同步增资502.55万元，增资后中南锑钨注册资本为3亿元。本次增资事项不构成关联交易，也不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产重组。根据《公司章程》等有关规定，本次增资事项无需提交公司股东会审议批准。 谈及本次增资的目的和对公司的影响，湖南黄金表示：本次对控股子公司中南锑钨增资，是为了满足中南锑钨业务开展及日常经营需要。本次增资不会导致公司合并报表范围发生变化，增资的资金来源为公司自有资金，不会对公司财务及经营状况产生重大不利影响。本次增资对象为公司控股子公司，总体风险可控。本次增资事项符合公司及子公司的经营发展需要，不存在损害公司及全体股东利益特别是中小股东利益的情况。 湖南黄金3月12日在互动平台回答投资者提问时表示， 公司子公司中南锑钨已获得2026年度至2027年度锑、钨出口贸易资质。 截至2024年末，公司保有资源储量6729万吨，金属量：137856千克，锑323060吨，钨97005吨。 湖南黄金发布的2025年业绩预告显示，预计2025年实现净利润12.70亿元—16.08亿元，净利润同比增长50.00%—90.00%。 湖南黄金表示：2025年，业绩上涨主要是公司 金、锑、钨产品销售价格同比上涨。 》点击查看贵金属现货价格 》点击查看SMM金属现货历史价格走势 回顾金992025年的价格走势可以看出：2025年12月31日金99的均价为976.99元/克，与2024年12月31日的均价614.4元/克相比，2025年上涨了362.59元/克，涨幅为59.02%。 COMEX黄金2025年的年线涨幅为64.03%！进入2026年以来，随着中东冲突升级导致的油价飙升，引发的市场对通胀走高的担忧，使得市场对美联储降息预期降温，最近金价整体处于回落态势，截至3月26日18:52分，COMEX黄金的年线涨幅已经收窄至2.07%。 对于贵金属的后市： 当地时间本周一，瑞银全球财富管理团队发布报告，进一步坚定了对黄金的看涨立场。瑞银分析师韦恩·戈登（Wayne Gordon）及其团队表示，尽管金价近期有所下跌，但他们认为，投资者仍应持有黄金，作为防御性对冲工具。这位分析师补充说，其团队对于黄金作为有效投资组合对冲工具的看法并未改变，并预测黄金价格很快就会重新开始上涨。 贵金属市场“老将”、Yardeni研究公司总裁Ed Yardeni最新表示，仍然坚持到本十年末金价达到1万美元的预测。不过，他将今年年底目标价从6000美元下调至5000美元，这一水平仍较当前价格高出约14%。 中信证券指出，历次中东冲突后，金价的中期走势仍取决于美元信用和流动性因素。展望本轮冲突，预计流动性宽松以及美元信用弱化两大趋势的延续将继续推升金价。历史上估值或股价分位的优势会强化黄金板块的上涨空间，而当前头部公司PE估值水平回落至15—20x的历史低位，同时考虑到近年来股价高点和金价高点高度同步，看好金价新高推动的股价新高。 世界黄金协会公布，2026年1月，全球央行累计公开净购金量达5吨，较2025年的27吨的月均购金量，2026年初的购金势头有所放缓。受金价波动和节假日因素影响，部分央行可能暂缓了购金步伐。然而地缘紧张局势几乎无缓和迹象，很可能推动各央行在2026年乃至更长期内继续增持黄金。 》点击查看SMM钨现货价格 》订购查看SMM金属现货历史价格走势 回顾SMM黑钨精矿（≥65%）2025年的走势可以看出：黑钨精矿（≥65%）2025年12月31日的均价为453500元/标吨，与其2024年12月31日的均价142750元/标吨相比，2025年上涨了217.69%！ 此外，随着大盘的下调以及贵金属期货的下行，3月26日，湖南黄金的股价出现下跌，截至26日收盘，湖南黄金跌2.77%，报28.13元/股。 推荐阅读： 》一文梳理废钨产业链【SMM分析】

SMM 3月24日讯： 再生精铅持货商挺价惜售，多数企业无报价，部分货源对SMM1#铅均价升水50元/吨附近出厂。今日SMM再生精铅均价报16300元/吨，较SMM1#铅均价平水。持货商出货出货情绪为0.27，今日再生精铅采购情绪为0.83（历史数据可以登录数据库查询）。 》订购查看SMM金属现货历史价格

有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司铜箔产品目前有涨价吗？铜冠铜箔3月23日在投资者互动平台表示，公司销售铜箔产品采用“铜价+加工费”的定价模式，公司会根据铜价及订单情况，调整产品价格。 有投资者在投资者互动平台提问：请问贵公司目前产品为AI提供的产品订单是不是饱和？铜冠铜箔3月23日在投资者互动平台表示，公司高频高速PCB铜箔可以广泛应用于5G通讯设备、高算力服务器、数据中心、交换机等网络设备和网络连接器。 3月4日，铜冠铜箔发布公告称，公司拟使用不超过4亿元闲置募集资金（含超募资金）进行现金管理，用于购买期限不超过12个月的保本型产品，额度可循环滚动，期限自股东会审议通过之日起12个月内有效，截至2026年3月4日尚未到期现金管理产品余额2亿元。 铜冠铜箔 2月2日在互动平台回答投资者提问时表示，公司前瞻性布局高端铜箔赛道，已建成多条HVLP铜箔全流程产线；2025年新增购置多台表面处理机，进一步扩充HVLP铜箔产能规模。同时公司通过供应链深度协同、生产工艺持续优化等多重管理举措，多维度夯实产能保障能力，全面匹配下游市场未来增长的核心需求。铜冠铜箔2月2日在互动平台回答投资者提问时还表示，HVLP铜箔是高端覆铜板的关键原材料，公司生产的HVLP铜箔具备出色的信号传输性能、低损耗特性以及极高的稳定性。此外，铜冠铜箔2月2日在互动平台回答投资者提问时表示，公司开发的IC封装用载体铜箔，在IC封装载板中充当关键的导电和信号传输作用，是新一代电子信息技术的极为关键材料之一。目前在推进新产品的技术研发及产业化工作。高频高速铜箔生产难度主要体现在设备精密程度要求高，订货周期长、生产工艺复杂，精度要求高、客户认证门槛高，认证周期长等多方面。 铜冠铜箔1月27日发布的2025年的年度业绩预告显示：预计2025年归属于上市公司股东的净利润为5500万元至7500万元，上年同期为亏损15634.49万元；扣除非经常性损益后的净利润为4500万元至6500万元，上年同期亏损18079.26万元，经营状况得到改善。 对于业绩变动的原因，铜冠铜箔的公告显示：2 025年公司积极把握市场机会，生产经营活动有序开展，经营业绩实现了扭亏为盈。报告期内，公司生产各类铜箔产品合计约7.1万吨，业绩变动的主要原因如下： 1、报告期内，公司扩建项目产能持续释放，高频高速铜箔呈现供不应求态势，销量实现较快增长，且5um及以下等高附加值锂电铜箔销量稳步提升，带动营业收入同比增长; 2、报告期内，公司高频高速铜箔等高附加值产品销量占比提升，带动加工费收入增长；同时公司持续深化降本增效，不断提升运营效率与管理水平，相关成本有效压降，产品毛利率实现回升。 3、报告期内，受销售规模扩大及铜价上涨等因素影响，公司应收账款规模增加，根据企业会计准则对应收类款项计提信用减值损失。 对于公司从事的主要业务，铜冠铜箔曾在其2025年半年报中介绍：公司主要从事各类高精度电子铜箔的研发、制造和销售等，主要产品按应用领域分类包括PCB铜箔和锂电池铜箔。截至本报告披露之日，公司拥有电子铜箔产品总产能为8万吨/年。公司在PCB铜箔和锂电池铜箔领域均与业内知名企业建立了长期合作关系，取得了该等企业的供应商认证，2025年公司再度入选“双百企业”名单。 中邮证券3月17日研报显示：结构优化增效，业绩大幅改善。业绩改善主要源于扩建产能释放、高频高速铜箔供不应求、高附加值产品销量与占比双升，叠加降本增效推动毛利率回升。产能结构优化，技术壁垒深厚。铜箔行业工艺技术壁垒高企，高端产能构成行业核心竞争壁垒；公司持续强化技术积累与研发创新，已掌握多项铜箔核心技术，高频高速PCB铜箔在内资企业中优势突出，截至2025H1，公司RTF铜箔产销规模位居内资企业首位，HVLP1-3铜箔已实现批量供货且产量同比稳步增长，HVLP4铜箔处于下游终端客户全性能测试阶段，载体铜箔已突破核心技术并推进产品化与产业化。公司产能均衡布局PCB铜箔与锂电铜箔两大领域，PCB铜箔产品主要包括高温高延伸铜箔（HTE箔）、反转处理铜箔（RTF箔）、高TG无卤板材铜箔（HTE‑W箔）及极低轮廓铜箔（HVLP箔）等，其中HTE‑W箔高温抗拉、延伸性能优异，剥离强度与耐热性突出，主要应用于高玻璃化温度覆铜板领域，RTF铜箔与HVLP铜箔作为高端高频高速基板用铜箔，具备低表面轮廓度、信号传输损耗低、阻抗小等优良介电特性，可适配不同传输速率要求，广泛用于服务器、数据中心、雷达等通信及智能化领域，均已实现下游客户批量供货；公司锂电池铜箔主要分为动力电池用、数码电子产品用及储能用锂电池铜箔，最终应用于新能源汽车、电动自行车、3C数码产品、储能系统等下游场景。公司两大领域产品均具备高端产品生产能力并积累优质客户资源，构建“PCB铜箔+锂电铜箔”双核驱动发展模式，可充分受益于下游行业增长红利，有效对冲单一应用领域需求波动风险。 资质认证筑强壁垒，全域客户协同合作。风险提示：行业及市场变动风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；技术更新迭代风险。 3月2日，中金公司研报称，看好在三重催化共振下锂电板块的春季攻势：1.需求回暖带来的主链beta修复；2.固态电池产业化进展持续推进，头部电池厂商固态电池设备及传统锂电设备招标或逐步启动；3.产业链开启温和通胀，基本面弹性加速释放。 东莞证券研报指出：AI对覆铜板提出更高要求，M8.5+需求有望增加。　电子铜箔：HVLP4供应紧张，加工费有望调涨。电子布：LowDK二代布及Q布需求加大。Rubin平台产品有望陆续采用M8.5+材料，部分环节可能会采用更高端M9材料。覆铜板升规也将带动电子铜箔、电子布等原材料升级，HVLP4铜箔、LowDK二代布及Q布等高端材料的需求有望加大，相关产品供应较为紧张，价格有望进一步走高。当前全球高端铜箔及电子布市场主要被日本企业所垄断，内资企业正加速突破，后续有望持续受益。相关标的包括德福科技、铜冠铜箔、菲利华、宏和科技、中材科技、嘉元科技、隆扬电子、莱特光电等。风险提示：下游需求不及预期；技术推进不及预期等。。

中信金属3月26日披露2025年年度报告显示：2025 年，全球经济环境不确定性上升，外部经营形势更趋复杂。在此背景下，公司坚持稳中求进的工作总基调，统筹推进各项经营举措， 业绩再创历史新高，实现“十四五”圆满收官。 (一)主要财务指标情况 报告期内，公司实现营业收入 1,418.19 亿元，同比增长 9.57%；归属于上市公司股东的净利润 26.89 亿元，同比增长 20.16%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润25.67亿元，同比增长 41.00%。报告期末，公司总资产为 577.54 亿元，较上年度末增长20.10%；归属于上市公司股东的净资产为 232.38 亿元，较上年度末增长 5.85%；加权平均净资产收益率为11.83%，较上年度末增加 0.88 个百分点，持续保持稳健经营。公司资产中，流动资产为366.17 亿元，占比63.40%；非流动资产为 211.37 亿元，占比 36.60%。长期股权投资为206.36 亿元，占非流动资产的 97.63%，较期初增加 1.07 亿元。公司负债中，流动负债为 312.15 亿元，占比90.44%；非流动负债为 33.00 亿元，占比 9.56%。 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额为 1.87 亿元，比上年同期下降6.65 亿元；投资活动产生的现金流量净额为 14.71 亿元，比上年同期增加 2.85 亿元；筹资活动产生的现金流量净额为-15.14 亿元，比上年同期增加 2.53 亿元。 (二)主要业务经营成果及亮点 1、投资业务强资源保供应，投资收益稳步提升 报告期内，公司加强投后管理，扎实推进海外项目建设与运营，重点项目成效显著。拉斯邦巴斯矿山贡献收益实现翻番，2025 年产铜 41.08 万金属吨，同比增长27%，产量不仅超越指引上限，也创下投产以来的第二高纪录，跃升为全球前十大铜矿之一；2025 年项目实现股东分红，报告期内中信金属共收到项目分红 2.78 亿美元。 艾芬豪矿业贡献收益持续增长，旗下卡莫阿-卡库拉铜矿全年生产铜精矿含铜38.9 万吨，其中三期选厂创纪录生产铜 14.4 万吨。冶炼厂正式点火烘炉，于年末顺利出产第一批阳极铜，项目公司积极应对卡库拉东区矿震影响，持续推进排水作业；基普什锌矿完成技改方案，全年生产精矿含锌 20.3 万吨；普拉特瑞夫铂族多金属矿一期于 2025 年四季度投产；西部前沿勘探成果显著，2025 年 5 月更新的铜金属资源估算超过 900 万吨，相较 2023 年末接近翻倍。巴西矿冶公司生产运营情况平稳，全球市场占有率保持在 70%以上，项目盈利良好。在加强投后精细化管理的同时，公司深耕上游布局，完善品种研究体系，加大区域扫描，深入全球矿山及下游企业等进行实地调研，不断丰富境内外储备项目，为后续资源布局做好准备。 2、贸易业务调结构稳增长，经营韧性日益增强 报告期内，公司主动适应市场变化，贸易业务结构不断优化，有色金属业务持续突破，黑色金属业务稳健经营，国际化网络布局持续完善，贸易业务销售收入首次突破1,400 亿元。铜业务克服地缘扰动、物流受阻等挑战，铜精矿、粗铜、电解铜等多品种全面发力，强化市场研判，加强集成服务能力，业务规模超 120 万金属吨，盈利能力持续提升。铌业务强化与巴西矿冶公司及战略伙伴合作，聚焦行业升级需求，统筹技术研发与商务营销，市场份额稳固在80%以上，助推中国铌市场消费连续刷新纪录，保持行业领先地位。铝业务深化渠道合作，拓展客群与业务模式。2025 年公司有色金属业务整体收入突破 1,100 亿元，占公司整体营业收入的80%，业绩支撑作用显著。黑色业务方面，面对行业持续疲软的外部环境，公司坚持稳健经营，严守风险底线。铁矿石业务强化品种研究，灵活调整经营策略，保持稳健经营；钢材业务强化渠道建设与风控，在不利外部环境下展现韧性。 此外，公司围绕资源地、消费地、交易地、运营地，有序推进海内外各平台发展，国际化布局实现多点突破，全球网络逐步完善。香港平台贸易支撑功能持续提升，2025 年成功参与首批LME 香港交割库业务，业务规模继续增长；新加坡平台夯实特种矿等业务发展基础，并积极拓展东南亚市场；新设坦桑尼亚平台为支点深耕非洲，实现仓储物流降本、货物周转提速；上海临港平台顺利运营，补强离岸贸易。 3、科技发展建平台强能力，打造科创新引擎 4、绿色转型实践持续推进，治理责任系统提升。 中信金属对于归属于上市公司股东的净利润和归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比变动原因说明显示：贸易业务方面， 面对内外部形势对贸易秩序的扰动、大宗商品价格剧烈波动等挑战，公司积极应对、抢抓机遇，贸易业务基础和盈利水平持续提升；投资业务方面，拉斯邦巴斯矿山项目生产运营稳定，产销量同比均增长，叠加铜价上涨，带动整体权益利润大幅增长。 对于公司的主营业务，中信金属在其年报中表示：中信金属是中信集团先进材料板块的重要子公司，是国内领先的金属及矿产品贸易商和矿业投资公司，注册资本 49 亿元。公司主营的贸易品种包括 铌、铜、铝等有色金属产品，以及铁矿石、钢材等黑色金属产品。公司参股的项目包括巴西矿冶公司（CBMM，铌矿）、拉斯邦巴斯矿山（LasBambas，铜矿）、艾芬豪矿业（Ivanhoe Mines，铜矿、锌矿、铂族多金属矿）等全球一流金属矿业资产，以及西部超导和中博世金等境内投资项目。 中信金属表示：“十四五”期间，外部环境复杂多变，各类风险挑战交织叠加。公司坚持“贸易+资源（投资）”双轮驱动的发展战略，主动作为，贸易业务结构不断优化，投资项目逐步释放投资价值，整体发展态势持续向好。“十四五”期间，公司累计实现营业收入 6,282.47 亿元，归属于上市公司股东的净利润 110.23 亿元；期末总资产 577.54 亿元，归属于上市公司股东的净资产232.38 亿元，实现圆满收官。 谈及公司关于公司未来发展的讨论与分析 ，中信金属在其2025年年报中介绍： (一)行业格局和趋势：宏观方面，2026 年世界经济运行面临不确定性，全球经贸秩序仍存在调整压力，地缘格局呈现诸多新变化。面对复杂严峻的国际环境，我国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有变。行业方面，2026 年大宗贸易行业预计呈现波动加剧、分化显著的局面。有色金属供给偏紧，下游结构性需求逐步显现，黑色金属行业依然承压。矿业投资环境日趋复杂，大国博弈加剧，资源民族主义抬头；优质资产稀缺，全球竞争激烈。 (二)公司发展战略 ：公司坚守中信集团“践行国家战略、助力民族复兴”的发展使命，将继续秉持“投资+贸易+科技”战略三角，打造一流资源投资、贸易和科技企业。 (三)经营计划 ：公司将继续聚焦矿业投资和大宗商品贸易，统筹谋划、精准施策，推动高质量发展取得新成效。公司经营计划具体如下： 1、 筑牢投资和贸易竞争优势 投资业务抢抓关键矿产布局机会，强化上游资产尽调与下游技术追踪，持续丰富储备项目库，动态监测、及时捕捉投资机会；夯实精细化投后管理，推动艾芬豪三大矿山、拉斯邦巴斯矿山、巴西矿冶公司逐步释放效能。贸易业务做优做强核心品种，铌业务继续发扬科创赋能基因、拓展新兴领域应用，稳定国内市占率；铜业务积极应对市场竞争，做强存量货源基础，拓展增量采购渠道及消费市场；铁矿石坚持稳健经营，提升综合服务能力；铝、钢材业务强化渠道建设，拓展业务布局；加快拓展贸易新品种，抢抓新质生产力发展带来的战略价值与市场交易机会；重点拓展非洲仓储物流等关键节点，探索东南亚节点建设，增强资源回运与集成服务能力，不断推进国际化网络布局。 2、 激发科技创新动能。3、 夯实风险底线意识。4、 强化人才梯队建设。 中信金属此前在接受调研者提问时表示，公司的贸易品种选择以契合国家战略需要为前提，注重科学方法与战略导向，现有的贸易品种主要为铜产品、铌产品、铁矿石、铝产品和钢铁产品等。未来公司将在“国内国际双循环相互促进”的新格局下，加强市场调研，把握转型机遇，努力开发更多的优质贸易品种，持续打造贸易品种多元、结构均衡、规模不断增长，具有较强的对冲周期能力和增长潜力的贸易品种结构。 2月24日，中信金属在互动平台回答投资者提问时表示，公司主要业务模式包括进口贸易、转口贸易和国内贸易，不涉及出口业务。同时，目前公司对欧转口业务占比低，对公司的直接影响较小。 2月24日，中信金属在互动平台回答投资者提问时表示，汇率波动是国际大宗商品贸易类公司都应积极面对的市场因素之一，目前公司建立了完善的管理体系和办法来应对汇率波动，加强防范外汇波动风险，保障公司经营业绩稳定。 中信金属在其年报中表示：铜价上涨，带动整体权益利润大幅增长。对于铜价的后市： 3月12日（周四），RBC Capital Markets周四在一份报告中称，上调2026年铜价预估至5.88美元/磅，预计上半年铜均价料为每磅6.00美元，下半年铜均价料为每磅5.75美元，预计下半年铜市供应料趋于正常水平。该机构还将2027-2029年铜价预估上调至每磅6.00美元，预计电气化、基础设施、国防和潜在的人工智能领域需求将增加。 3月3日（周二），花旗（Citi）在一份报告中表示，美国和以色列与伊朗冲突持续令铜价面临短期内跌至每吨12,000美元下方的风险。“我们预计基本情况是冲突几周内缓解，铜价在3个月内反弹至13,500-14,000美元/吨。”该行补充称，虽然冲突带来了一些铜供应风险，但如果动荡持续，这些风险可能不足以抵消投资者因经济增长担忧而进行的更广泛抛售。