SMM11月25日讯： 金川一号镍主流升水报价区间为3100-3500元/吨，平均升水为3300元/吨，与上一交易日相比上涨150/吨。俄镍升水报价为-300至100元/吨，平均升水为-100元/吨，平均升水较前一交易日相比下跌25元/吨。 期货方面：11月25日，沪镍主力2412合约盘面震荡运行，早间开盘有所上行后又再次回落，午间收盘价涨760元/吨至126650元/吨，跌幅0.6%。 现货市场方面：今日早间华东华南地区金川品牌镍板升水延续了上周的报价高位。究其原因，短期内国内纯镍现货供需受下游补库节奏影响，整体有所收紧，叠加电镍企业直接向终端用户销售以及国产电积镍出口增加的影响，现货市场供应的缩减导致现货升水持续抬升，但整体需求仍显疲软。同时，近期俄镍进口量有所增加，目前市场上，各种规格的俄镍报价比较积极，在短期内或能缓解纯镍市场收紧的情绪。 今日镍豆价格126850-127150元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格上涨2100元/吨。 订购查看SMM金属现货历史价格    

11.25 镍晨会纪要 纯镍： 上周周内，纯镍价格震荡上行，现货运行区间为124000-129000元/吨。周内基本面来看，较上周无明显结构性的变化。本周供应端来看，国内纯镍现货供应短期有所收紧，但不影响整体的原生镍过剩预期；需求端来看，三元前驱体、不锈钢以及合金电镀的需求端疲软态势仍在延续，很难对价格产生抬升起到正面作用。 从镍产业链各个关环节来看：镍矿方面，印尼内贸红土镍矿下行趋势仍存；硫酸镍方面，仍处于供需双弱的状态，盐厂挺价情绪仍存，价格将随上下游僵持震荡运行；NPI方面，市场成交价格出现新低，供需矛盾下价格承压运行；纯镍自身基本面方面，本周现货市场受到了多重因素影响，电镍企业较多将产品直接销售给终端企业，叠加国产电积镍出口量持续攀升，国内现货市场供应有所收紧，现货升水抬升，但下游仍以刚需补库为主，需求比较清淡。综合来看，纯镍价格仍会保持区间震荡，叠加基本面偏空的局面，纯镍缺乏上行的动力。预期下周镍价运行区间为122000-128000元/吨。   硫酸镍：                       上周SMM电池级硫酸镍指数价格为26179元/吨，电池级硫酸镍价格为25900-26700元/吨。 从需求端来看，下游前驱体厂已基本完成必要的采购，当前市场主要以刚需为主，采购意愿不强，反映出需求疲软。成本方面，近期伦镍价格因有色金属市场的普遍反弹而略有上升，但在周五回落至每镍吨15750美元。与周初相比，伦镍价格已下跌了每镍吨580美元。尽管MHP和高冰镍等主要原生料系数保持相对稳定，镍价的降低仍导致整体原料成本有所下降。供应方面，面对硫酸镍价格的持续下滑，盐厂的挺价意愿更加走强。一些盐厂由于成本倒挂问题，已选择减产或停产。   综合考虑，目前在供需双弱的情况下，盐厂挺价情绪仍存，因此镍价价格将随上下游僵持震荡运行。   镍铁： 上周周内SMM8-12%高镍生铁均价983.6元/镍点（出厂含税），较上周均价下调21.6元/镍点，印尼NPI FOB指数较上周下调3.1美元/镍点。本周高镍生铁价格持续下行。供给端来看，国内方面，菲律宾镍矿价格受雨季影响较为坚挺，现货价格下行导致生产驱动走弱，但在平均品位的拉升下金属量小幅上行。印尼方面，主要增量预期来自高冰镍利润走弱下，转回高镍生铁的补充，叠加新增产能达产下，可进口至中国总量预期上行。需求端来看，周内不锈钢现货价格继续阴跌，市场预期偏弱，主流钢厂远期原料备库已得到满足，市场成交较为清淡，华南某钢厂成交价格出现新低，进一步拉低市场预期，短期高镍生铁价格仍偏弱运行。   不锈钢： 上周，不锈钢现货市场价格呈现疲软态势。截至11月22日，SMM无锡地区304冷轧卷报价为每吨13250-13500元，热轧为每吨12800-12850元，较上周下降50-100元。价格下滑主要由于淡季需求减弱，钢厂开盘后市场报价基本维持最低限价。目前价格已接近成本线，进一步下跌空间有限，因此市场上让利抢跑出货现象不多，整体情绪相对稳定。然而，平板库存压力较大，部分规格的平板可能出现低价流通的情况。 在2，400系方面，锡佛地区201冷热轧供应稳定，但由于气温下降，下游开工率降低，需求明显减弱，使得2,400系不锈钢价格持续走弱。 从原材料端来看，高镍生铁、锰铁合金以及高碳铬铁的价格也在持续走弱，削弱了不锈钢的成本支撑。此外，11月份不锈钢厂生产率高，下旬发货频繁，导致市场供应充足，库存可能堆积。综合来看，预计不锈钢现货价格将继续在低位徘徊，市场呈弱势运行。  

SMM11月22日讯： 金川一号镍主流升水报价区间为3000-3300元/吨，平均升水为3150元/吨，与上一交易日相比再次上涨。俄镍升水报价为-200至50元/吨，平均升水为-75元/吨，平均升水较前一交易日相比下跌25元/吨。 期货方面：11月22日，沪镍主力2412合约盘面震荡下行，午间收盘价跌1850元/吨至125390元/吨，跌幅1.45%。 现货市场方面：今日早间华东华南地区金川品牌镍板升水报价延续了本周的抬升趋势。究其原因，宏观方面，收到美国大选特朗普上台及美联储降息预期兑现的扰动，上周沪镍价格震荡下跌，本周金川镍等品牌现货挺价情绪有所走强；现货方面，部分电镍生产企业选择直接将镍板销售给终端用户，贸易商现货供应有所收紧，金川1号电镍升水持续攀升，从11月1日的1700元/吨抬升至今日的3150元/吨，成交价格有所上移但是整体价格仍低于出厂价。从下游现货成交来看，下游采购意愿并无明显好转，市场成交相对冷清。 今日镍豆价格124800-125000元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格下跌1950元/吨，今日硫酸镍与镍豆价差为-5354元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低5354元/吨）   订购查看SMM金属现货历史价格    

11.22镍晨会纪要 纯镍： 11 月21日，金川升水报2800-2900元/吨，均价2850元/吨，均价与上一交易日上调450元/吨，俄镍升水报价-200至100元/吨，均价-50元/吨，均价较前一交易日相比下调50元/吨。11月21日早间盘面震荡运行，现货市场金川升水较前一工作日相比大幅抬升，主因市场流通现货较少。进口镍及电积镍升贴水在盘面较前几日有上行的情况下，小幅走缩。今日镍豆价格126600-127100元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格上调1000元/吨，今日镍豆与硫酸镍价差约为-7304.55元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低7304.55元/吨）。 硫酸镍： 11月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26185元/吨，较昨日下跌336元/吨，电池级硫酸镍价格为26000-26600元/吨，均价较昨日下跌200元/吨。 供应端，盐厂当前阴亏损，现阶段挺价情绪上涨。需求端，现阶段市场需求主要以刚需为主，整体采购意愿并不强烈，市场活跃度较低，对高价镍盐接受力度尚弱。市场主流成交折扣系数维持在95折至96折左右。综合考虑，目前在供需双弱的情况下，盐厂挺价情绪仍存，因此镍价价格将随上下游僵持振荡运行。 镍铁： 11 月21日讯，SMM8-12%高镍生铁均价979.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调3元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价格震荡下行导致当前冶炼厂利润收缩，冶炼厂生产驱动有所减弱，且菲律宾进入雨季之后镍矿出量困难推升菲律宾镍矿价格，国内冶炼厂亏损扩大下或有所减量。印尼方面，新增镍生铁冶炼厂产能仍在爬产，另外高冰镍部分转产高镍生铁，印尼产量预期仍维持增量。需求端来看，不锈钢进入年底去库存周期，现货价格仍偏弱运行，钢厂对高镍生铁采购周期延长，且部分钢厂已有长协供应，外采需求较弱，市场散单成交价格接连走弱，预计短期内高镍生铁价格偏弱运行。 不锈钢： 11 月21日，今日不锈钢市场成交询盘趋于平静，本周虽预期有大量在途资源，但近期并未入库，代理及贸易商周初出货较好库存以去库为主。现货价格企稳后，304冷热轧均有探涨意图，但日内期货高开低走，投机方交易意愿降低，涨价效果较为一般。预计不锈钢下周库存大幅累计，价格维持低位震荡运行。当日早间304冷轧无锡地区报13300-13600元/吨，304热轧无锡地区报12800-12850元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-24900元/吨。201J1冷轧无锡地区报7500-7900元/吨。430冷轧无锡地区报7400-7600元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格13340元/吨，无锡不锈钢现货升水130-430元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

11.21镍晨会纪要 纯镍： 11 月20日，金川升水报2300-2500元/吨，均价2400元/吨，均价与上一交易日相比上涨50元，俄镍升水报价-100至100元/吨，均价0元/吨，均价较前一交易日相比上涨25元/吨。11月20日早间盘面震荡上行，现货市场升水较前一工作日相比有小幅上涨。今日镍豆价格125600-126100元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格上涨1375元/吨，今日硫酸镍与镍豆价差约为-5395元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低5395元/吨）。 硫酸镍： 11月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26521元/吨，较昨日下跌103元/吨，电池级硫酸镍价格为26250-26750元/吨，均价较昨日下跌100元/吨。 供应端，镍盐厂现阶段随着镍价的下跌，挺价情绪表现较强，但话语权较弱系数还在走弱趋势中。需求端，11月中旬三元前驱体部分头部企业相较于10月底排产预期有小幅增量，但还未传导到镍盐端，并且目前并非刚需采买节点，因此多数前驱体企业仅有低价采购镍盐成品的意愿，对高价镍盐接受力度尚弱。市场主流成交折扣系数维持在95折至96折左右。成本端，伦镍价格小幅回调。综合考虑，目前在供需双弱的情况下，盐厂挺价情绪仍存，因此镍价价格将随上下游僵持震荡运行。 镍铁： 11 月20日讯，SMM8-12%高镍生铁均价982.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调5.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价格震荡下行导致当前冶炼厂利润收缩，冶炼厂生产驱动有所减弱，且菲律宾进入雨季之后镍矿出量困难推升菲律宾镍矿价格，国内冶炼厂亏损扩大下或有所减量。印尼方面，新增镍生铁冶炼厂产能仍在爬产，另外高冰镍部分转产高镍生铁，印尼产量预期仍维持增量。需求端来看，不锈钢进入年底去库存周期，现货价格仍偏弱运行，钢厂对高镍生铁采购周期延长，且部分钢厂已有长协供应，外采需求较弱，市场散单成交价格接连走弱，预计短期内高镍生铁价格偏弱运行。 不锈钢： 11 月20日，日内不锈钢市场情绪进一步修复，不锈钢厂并未开出新盘价，市场主流成交均按钢厂定价销售，冷热轧低价资源量均有所减少。304虽受期货连续飘红提振，现货价格整体企稳，市场询盘活跃，但实单较少，后续到货密集社库累库概率较大，现货供应宽松短期内涨价缺乏动能；316方面，近期原料价格下跌，下游需求较差，价格整体偏弱。200系近期价格由于库存较高，且需求走弱，价格有所下跌。预计短期内不锈钢需求维持淡季水平，现货供应趋于宽松，整体价格偏弱运行。当日早间304冷轧无锡地区报13300-13600元/吨，304热轧无锡地区报12800-12850元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-24900元/吨。201J1冷轧无锡地区报7500-7900元/吨。430冷轧无锡地区报7400-7600元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格13310元/吨，无锡不锈钢现货升水160-460元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

11.20镍晨会纪要 纯镍： 11 月19日，金川升水报2200-2500元/吨，均价2350元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-150至100元/吨，均价-25元/吨，均价较前一交易日相比上涨25元/吨。11月19日早间盘面震荡运行，现货市场升水较前一工作日相比无明显变化。今日镍豆价格124300-124650元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格上涨1375元/吨，今日硫酸镍与镍豆价差约为-3566元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低3566元/吨）。 硫酸镍： 11月19日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26624元/吨，较昨日下跌34元/吨，电池级硫酸镍价格为26350-26600元/吨，均价较昨日下跌50元/吨。 供应端，镍盐厂现阶段随着镍价的下跌，挺价情绪表现较强。需求端，11月中旬三元前驱体部分头部企业相较于10月底排产预期有小幅增量，但还未传导到镍盐端，并且目前并非刚需采买节点，因此多数前驱体企业仅有低价采购镍盐成品的意愿，对高价镍盐接受力度尚弱。市场主流成交折扣系数维持在95折至96折左右。成本端，近期伦镍价格持续下跌，今日迎来首次回调。综合考虑，目前在供需双弱的情况下，盐厂挺价情绪仍存，因此镍价价格将随上下游僵持振荡运行。 镍铁： 11 月19日讯，SMM8-12%高镍生铁均价988元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调6元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价格震荡下行导致当前冶炼厂利润收缩，冶炼厂生产驱动有所减弱，且菲律宾进入雨季之后镍矿出量困难推升菲律宾镍矿价格，国内冶炼厂亏损扩大下或有所减量。印尼方面，新增镍生铁冶炼厂产能仍在爬产，另外高冰镍部分转产高镍生铁，印尼产量预期仍维持增量。需求端来看，不锈钢进入年底去库存周期，现货价格仍偏弱运行，钢厂对高镍生铁采购周期延长，且部分钢厂已有长协供应，外采需求较弱，市场散单成交价格接连走弱，预计短期内高镍生铁价格偏弱运行。 不锈钢： 11 月19日，日内不锈钢价格受期货修复带动，恐慌情绪有所缓和，304冷轧低价资源价格有所回暖，主流成交仍按华东不锈钢厂基价13000元/吨价格出货。304热轧卷价格基本持平，平板仍有低价资源流通。部分投资机构以及下游由于价格触底，刺激采买需求，卷板成交尚可，平板销售仍然承压。200系方面，201钢厂盘价虽未大幅调整，但华南地区不锈钢厂增加代理下调幅度，下游需求较弱，实单成交价格阴跌。400系近期需求及价格较为稳定，但主因由于资源偏紧，后续新增资源到货后价格或将下调。当日早间304冷轧无锡地区报13300-13600元/吨，304热轧无锡地区报12800-12900元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25100元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-8000元/吨。430冷轧无锡地区报7400-7600元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格13275元/吨，无锡不锈钢现货升水195-495元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM11月19日讯： 11月19日，金川升水报2200-2500元/吨，均价2350元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-150至100元/吨，均价-25元/吨，均价较前一交易日相比上涨25元/吨。11月19日早间盘面震荡运行，现货市场升水较前一工作日相比无明显变化。今日镍豆价格124300-124650元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格上涨1375元/吨，今日硫酸镍与镍豆价差约为-3566元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低3566元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

11.19镍晨会纪要 纯镍： 11 月18日，金川升水报2200-2500元/吨，均价2350元/吨，均价与上一交易日相比上涨300元，俄镍升水报价-200至100元/吨，均价-50元/吨，均价较前一交易日相比上涨50元/吨。11月18日早间盘面震荡上行，现货市场升水较前一工作日相比有明显上涨。今日镍豆价格122900-123300元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格下跌50元/吨，今日硫酸镍与镍豆价差约为-1964元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低1964元/吨）。 硫酸镍： 11月18日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26658元/吨，较上周下跌138元/吨，电池级硫酸镍价格为26400-26650元/吨，均价较上周下跌75元/吨。 供应端，镍盐厂现阶段随着镍价的下跌，挺价情绪表现较强。需求端，11月中旬三元前驱体部分头部企业相较于10月底排产预期有小幅增量，但还未传导到镍盐端，并且目前并非刚需采买节点，因此多数前驱体企业仅有低价采购镍盐成品的意愿，对高价镍盐接受力度尚弱。市场主流成交折扣系数维持在95折至96折左右。成本端，近期伦镍价格延续上周下跌趋势，成本支撑表现较弱。综合考虑，目前在供需双弱的情况下，盐厂挺价情绪仍存，因此镍价价格将随上下游僵持振荡运行。 镍铁： 11 月18日讯，SMM8-12%高镍生铁均价994元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调1元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价格震荡下行导致当前冶炼厂利润收缩，冶炼厂生产驱动有所减弱，且菲律宾进入雨季之后镍矿出量困难推升菲律宾镍矿价格，国内冶炼厂亏损扩大下或有所减量。印尼方面，新增镍生铁冶炼厂产能仍在爬产，另外高冰镍部分转产高镍生铁，印尼产量预期仍维持增量。需求端来看，不锈钢进入年底去库存周期，现货价格仍偏弱运行，钢厂对高镍生铁采购周期延长，且部分钢厂已有长协供应，外采需求较弱，市场散单成交价格接连走弱，预计短期内高镍生铁价格偏弱运行。 不锈钢： 11 月18日，今日不锈钢期货触底反弹回13300点附近，早间不锈钢厂开盘及代理报价基本持平，华东地区不锈钢厂304冷轧则在上周基础上下调100元/吨。本周询盘及成交均较为冷清，200及300系不锈钢价格承压，主流成交价格大多低于盘价50-100元。316L不锈钢冷热轧由于不锈钢厂盘价下调价格出现较大幅度下跌。当日早间304冷轧无锡地区报13300-13600元/吨，304热轧无锡地区报12800-12900元/吨。316L冷轧无锡地区报24500-25100元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-8000元/吨。430冷轧无锡地区报7400-7600元/吨。SHFE10：30分SS2412合约价格13290元/吨，无锡不锈钢现货升水180-480元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM11月18日讯： 11月18日，金川升水报2200-2500元/吨，均价2350元/吨，均价与上一交易日相比上涨300元，俄镍升水报价-200至100元/吨，均价-50元/吨，均价较前一交易日相比上涨50元/吨。11月18日早间盘面震荡上行，现货市场升水较前一工作日相比有明显上涨。今日镍豆价格122900-123300元/吨（缺货状态），较前一交易日现货价格下跌50元/吨，今日硫酸镍与镍豆价差约为-1964元/吨。（硫酸镍价格较镍豆价格低1964元/吨）。 》订购查看SMM金属现货历史价格    

11.18 镍晨会纪要 纯镍： 周内，纯镍价格震荡下行，运行区间为 124000-129000 元 / 吨。周内基本面来看，较上周无明显结构性变化。本周，三元前驱体、不锈钢以及合金电镀的需求延续疲态，虽然宏观方面上周五美国降息预期兑现存在利好，但受到基本面不振和国内外库存高企的拖累，镍价持续下行。从镍产业链各环节来看，硫酸镍方面，前驱体对于硫酸镍采购意愿仍然较低，硫酸镍供需双弱，价格持续阴跌； NPI 方面，受到不锈钢价格的拖累， NPI 价格小幅回调；纯镍自身基本面方面，下游合金铸造年前订单相对饱和， Q4 预期为民用镍基合金需求旺季，但受订单不及预期及部分纯镍作为原料的部分被废料所替代，叠加原材料存在一定库存，因此，对镍需求增量有限。电镀端，电镀对纯镍需求疲软，下游整体观望情绪较重，暂未出现集中性采购备货，镍板出货活跃度较低。综合来看，本周宏观转弱，叠加基本面偏空，镍价下行驱动增强。 SMM 预期，下周镍价或整体延续本周情况，镍价下行空间仍存。预期，运行区间为 118000-126000 元 / 吨。   硫酸镍：                       11 月 15 日， SMM 电池级硫酸镍指数价格为 26796 元 / 吨，电池级硫酸镍价格为 26500-26950 元 / 吨。 从需求端来看，十一月下游三元前驱体厂有减产预期，但多数企业仅不建成品库存，仍存对后续订单的备库，因此市场成交活跃度较上月有所提升。成本端，近期宏观情绪由强转弱，美联储二次降息对镍价情绪作用相对中性，镍价回归基本面运行持续走低，原料端成本支撑转弱。而目前 MHP 、高冰镍等主要原生料系数基本持稳，但受镍价降低影响，整体原料成本有所下移。供应端，面对下游提前备库的需求，多数盐厂基本以销定产，小幅增加了镍盐排产。但由于镍价与硫酸镍价格仍存倒挂，因此盐厂具备一定挺价情绪。 综合考虑下，目前在供需双弱的情况下，随着镍价受基本面驱动持续下行，预计盐厂挺价情绪开始让步，因此镍盐价格预计将在短期内小幅下跌 。 镍铁： 周内 SMM8-12% 高镍生铁均价 1005.2 元 / 镍点（出厂含税），较上周均价下调 15.1 元 / 镍点，印尼 NPI FOB 指数较上周下调 3.9 美元 / 镍点。本周高镍生铁价格跌幅扩大。供给端来看，国内方面，一体化钢厂外采经济性扩大，自产总量下降，传统冶炼厂平均品位上升推动金属量小幅增量，整体产量持稳。印尼方面，新增镍生铁产能逐步达产，加之部分高冰镍转回镍生铁对其的增量，印尼产量维持增量预期。需求端来看， 11 月不锈钢进入消费淡季，逐步进入库存消化状态现货价格走弱，钢厂产量小幅下调，钢厂原料采购周期放缓，且部分钢厂已有长协供应，高镍生铁市场成交情绪不佳，短期高镍生铁价格仍偏弱运行 。   不锈钢： 本周，不锈钢现货价格持续走弱。截至 11 月 15 日， SMM 无锡地区的 304 冷轧卷板价格为每吨 13,350-13,600 元，热轧价格为每吨 12,800-12,900 元，较上周下降了 3-400 元。这一周价格跌至年度低点，主要原因是原材料价格的崩盘。此前， NPI 厂商联合提价，但由于不锈钢厂面临利润亏损，难以承受导致挺价失败，价格迅速下滑。不锈钢的成本支撑坍塌，价格大幅回落。此外，尽管青山不锈钢厂本周开盘持平，但代理出货压力增大，促使代理限价浮动下调 400 元 / 吨，市场报价也随之向低价靠拢。从供需来看，本周运输到货集中在周四和周五，到货主要为 2 、 300 系不锈钢。需求方面，佛山地区由于区域划分调整，出货压力减小，价格下降后成交良好。而无锡地区投机性询盘活跃，但下游仅维持刚需补库，市场观望情绪较浓，整体成交一般。总体来看，本周到货量不大，出货情况尚可，社会库存有所下降。但预计 11 月下半旬会有大量资源陆续到货，库存可能大幅增加。目前，不锈钢现货价格已跌破成本线，下跌空间有限。然而，由于在途资源充足且需求处于淡季，上涨动能不足，预计不锈钢价格将继续在低位徘徊，呈现弱势运行态势。