1.23 镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为1800-2000元/吨，平均升水为1900元/吨，较昨日上涨100元。俄镍升贴水报价区间为-300至100元/吨，平均升贴水为-100元/吨，较昨日上涨50元。 期货方面：早间镍价下跌710元至127260元，跌幅为0.55%。 今日盘面震荡下跌，但价格仍处于高位。市场成交方面，本周，大部分下游企业已经放假，鲜有市场成交出现，下游接货意愿较弱。因此，在市场成交清淡下，金川品牌镍升水在上周加速下跌后，本周小幅震荡。供应端，生产企业依旧维持较高开工率，供应充足。供需过剩下，预期短期金川品牌升贴水仍有进一步下降的可能性。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126700-127000元/吨，较前一交易日现货价格下跌1025元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。 镍矿： 菲律宾红土镍矿：价格或持稳偏强运行 1 月22日，SMM菲律宾红土镍矿价格0.9%价格为36-37美元/湿吨，价格持稳；菲律宾红土镍矿价格1.3%价格为38.5-40.5美元/湿吨，均价为39.5美元/湿吨，上涨0.5美元/湿吨；菲律宾红土镍矿价格1.4%价格为43.5-48美元/湿吨，均价为45.75美元/湿吨，上涨1.25美元/湿吨；菲律宾红土镍矿价格1.5%价格为51-53美元/湿吨，均价为52美元/湿吨，价格持稳。 海运费方面：SMM镍矿海运费菲律宾-连云港海运费为7-8美元/吨，菲律宾-天津港海运费为8-9美元/吨。海运费继上周由于出货地转移带来的再次下调后，今日维持不变。 现货日评：Bunguet和Erman矿山报盘成交价小幅上行，周内菲律宾1.3%及1.4%红土镍矿价格延续上行趋势。供应方面：南部主要矿区仍处于雨季，菲律宾镍矿市场淡季供应及矿山招标较少；需求方面：国内镍铁厂仍持续成本倒挂，维持刚需采购为主，但镍铁价格的小幅反弹带来一定的利润修复。预计后续，菲律宾红土镍矿价格或持稳偏强运行。 印尼内贸矿热点：预计2月份的内贸矿升水或小幅上调 周度价格：印尼内贸红土镍矿1.2%（到厂价）为20.5-23.8美元/湿吨，均价为22.15美元/湿吨，上涨0.15美元/湿吨；印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）为43.4-44.8美元/湿吨，均价为44.1美元/湿吨，上涨0.1美元/湿吨。 供应方面：上周开始，印尼当地拿到了RKAB配额的矿山基本均通过了simbara系统审核，出货情绪比较积极；需求方面：印尼NPI、中间品销售价格出现小幅抬升，下游冶炼企业的生产利润略有好转。另外，受到库存影响，印尼当地冶炼厂仍存在一定的刚需备库需求。 当前印尼内贸镍矿市场交易积极，叠加2月HPM印尼内贸矿基准价小幅下跌，预计2月份的升水或小幅上调。 硫酸镍： 1 月22日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26568元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26380-27020元/吨，均价较昨日上涨。 在成本方面，今日伦镍价格在16000美元上下震荡运行，成本支撑坚挺。目前高冰镍及中间品生产硫酸镍的利润均出现倒挂情况。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。零单市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量告急，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧及成本上移的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月22日讯，SMM8-12%高镍生铁均价941元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂仍处于亏损阶段，预计产量小幅下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢市场临近春节假期，不锈钢现货价格持稳运行，头部企业已在节前原料备库较为充分，市场仅部分中小不锈钢厂零单采购，高镍生铁需求并未明显回暖。高镍生铁成本支撑仍较为坚挺，短期内在市场临近春节假期下，价格或仍有修复动力。 不锈钢： 1 月22日，今日日间不锈钢电子盘窄幅下跌后维稳，小年前迎来第二波集中放假时间段，年前冬储氛围较为浓厚，市场目前累库较多，节后预计市场以消化库存为主。304冷轧无锡地区报13000-13300元/吨，304热轧无锡地区报12400-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13160元/吨，无锡不锈钢现货升水10-310元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM1月22日讯： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为1800-2000元/吨，平均升水为1900元/吨，较昨日上涨100元。俄镍升贴水报价区间为-300至100元/吨，平均升贴水为-100元/吨，较昨日上涨50元。 期货方面：早间镍价下跌710元至127260元，跌幅为0.55%。 今日盘面震荡下跌，但价格仍处于高位。市场成交方面，本周，大部分下游企业已经放假，鲜有市场成交出现，下游接货意愿较弱。因此，在市场成交清淡下，金川品牌镍升水在上周加速下跌后，本周小幅震荡。供应端，生产企业依旧维持较高开工率，供应充足。供需过剩下，预期短期金川品牌升贴水仍有进一步下降的可能性。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126700-127000元/吨，较前一交易日现货价格下跌1025元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。    

1.22 镍晨会纪要 硫酸镍： 1 月21日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26549元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26340-27000元/吨，均价较昨日上涨。 在成本方面，近期伦镍价格持续强势上涨，今日已破16000美元，成本支撑走阔。目前高冰镍及中间品生产硫酸镍的利润均出现倒挂情况。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。零单市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量告急，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧及成本上移的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月21日讯，SMM8-12%高镍生铁均价940.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨0.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂仍处于亏损阶段，预计产量小幅下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢市场临近春节假期，不锈钢现货价格持稳运行，头部企业已在节前原料备库较为充分，市场仅部分中小不锈钢厂零单采购，高镍生铁需求并未明显回暖。高镍生铁成本支撑仍较为坚挺，短期内在市场临近春节假期下，价格或仍有修复动力。 不锈钢： 1 月21日，今日不锈钢电子盘逐步回暖，市场成交清淡，现货价格继续持稳。部分商家节前部分囤货，看多情绪浓厚。但叠加原料及不锈钢回流影响，节后或存在市场累库。304冷轧无锡地区报13000-13300元/吨，304热轧无锡地区报12400-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13110元/吨，无锡不锈钢现货升水60-360元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

1.21 镍晨会纪要 硫酸镍： 1 月20日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26534元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26310-26990元/吨，均价较昨日上涨。 在成本方面，LME伦镍价格今日上涨，成本支撑走阔。目前高冰镍及中间品生产硫酸镍的利润均出现倒挂情况。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。零单市场询单活跃度较弱。本周有部分前驱体厂将签订2月硫酸镍月单。在供应方面，盐厂目前成品库存量告急，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧及成本上移的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月20日讯，SMM8-12%高镍生铁均价940元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨1元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂仍处于亏损阶段，预计产量小幅下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢市场临近春节假期，不锈钢现货价格持稳运行，头部企业已在节前原料备库较为充分，市场仅部分中小不锈钢厂零单采购，高镍生铁需求并未明显回暖。高镍生铁成本支撑仍较为坚挺，短期内在市场临近春节假期下，价格或仍有修复动力。 不锈钢： 1 月20日，受印尼镍铁大量回流影响，今天日间电子盘宽幅下跌，相较昨日收盘价降幅345元，现货价格小幅上浮但成交清淡，市场逐渐开启春节假期。304冷轧无锡地区报13000-13300元/吨，304热轧无锡地区报12400-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13095元/吨，无锡不锈钢现货升水75-375元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

1.20 镍晨会纪要 纯镍： 上周镍价呈现震荡上行态势，现货价格在126950至130700元/吨之间波动，期货价格则在125700至128800元/吨区间内震荡。金川品牌镍升水加速下跌，从周初的平均升水2200元/吨降至周五的1700元/吨左右，反映出市场成交清淡和供应充足的情况。LME镍价继续震荡上行，内外盘基差进一步拉大，保税区库存较上周有所增加，镍矿供应方面，菲律宾矿山陆续出现少量报盘，贸易商出价积极，而印尼内贸镍矿交易活跃，价格偏强运行，预计短期内仍将持稳偏强。下游不锈钢市场情绪有所回温，高镍生铁价格小幅回调，但因国内镍铁厂成本倒挂，对高价镍矿接受度不高。印尼当地政策及临时配额发放进度将继续影响全球镍资源供应。需求端，临近春节假期，下游企业采购意愿走弱，整体成交较为清淡。硫酸镍方面，由于成本支撑持续走强，盐厂成品库存告急，供应偏紧，价格仍有上行空间。综合来看，下周沪镍价格或维持震荡运行，现货镍价预计在125300-130000元/吨区间波动。   硫酸镍：                       上周SMM电池级硫酸镍指数价格为26516元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26270至26990元/吨，均价较上周有所上升。本周镍盐价格整体呈现上涨趋势，主要受成本支撑力度走强和供应偏紧的影响。 镍盐市场方面，需求端表现较为冷清，大部分前驱体厂商已完成1月镍盐备库，仅有少数企业存在补库需求，市场询单活跃度较低。然而，前驱体厂商对价格的接受度有所提高。供应端则因部分镍盐厂停产检修或减产，导致镍盐流通量持续紧缺，成品库存量告急。原料端方面，LME伦镍价格上涨，高冰镍及中间品生产硫酸镍的利润均出现倒挂现象，进一步加剧了成本压力。在供应紧张和成本上移的双重作用下，硫酸镍厂商的挺价情绪明显增强，推动镍盐价格继续走高。 综合考虑下，本周镍盐市场在供应偏紧和成本支撑走强的背景下，预计未来价格将持续上涨。   镍铁： 上周 周内SMM8-12%高镍生铁均价935.9元/镍点（出厂含税），较上周均价上调1.6元/镍点，印尼NPIFOB指数较上周上调0.2美元/镍点。本周高镍生铁价格上行反弹。供给端来看，国内方面，受菲律宾雨季影响镍矿价格坚挺，冶炼厂生产亏损扩大，部分冶炼厂开始小幅减产。印尼方面，印尼部分腰部冶炼厂有所减量，头部企业仍维持增量，叠加新增产能的带动，高镍生铁供应量较12月小幅上行。需求端来看，临近春节假期，不锈钢市场成交活跃度有所走弱，不锈钢厂同时进入季节性检修期，对高镍生铁需求有所回落。但市场部分贸易商看多后市，市场成交情绪有所回暖，周内市场成交价格出现近期新低，另外在钢厂长协比例扩大下，市场可流通资源较为有限，短期内高镍生铁价格或上行修复。   不锈钢： 上周 不锈钢现货价格伴随电子盘持续上浮，截至1月17日，SMM无锡地区304冷轧卷板报价为12900-13200元/吨，均价环比上周上涨120元/吨。热轧价格为12400-12600元/吨。均价环比上周上涨60元/吨。从供应端看，春节将近，部分华东华南钢厂开始逐步实施检修计划，其中华南地区不锈钢厂计划1月22日前后开始春节放假，期间炼钢、轧钢停产，计划2月10日前后复产。东南沿海某钢厂计划2024年12月20日开始，3号高炉停产检修，预计2月初点火生产。本周不锈钢社会库存环比减少0.75%，其中无锡200系环比下降0.67%，无锡300系环比下降0.26%，无锡400系环比下降0.8%；佛山200系环比下降1.30%，佛山300系环比下降1.07%，佛山400系环比下降0.9%。从需求端看，假期将近，春节氛围浓厚，市场成交冷清，出货情况维持低位淡季正常量，部分贸易商补库抢跑。从原料端看， NPI，高碳铬铁，电解锰本周开始反弹，原料支撑初步开始凸显，预计春节前夕出货量量依旧保持低位稳定考虑宏观方面影响，价格走势或持续走强。

年前纯镍成交偏淡 升贴水在本周快速下跌 本周镍价呈震荡上行，现货价格在126950至130700元/吨之间波动，上期所镍期货价格则在125700至128800元/吨之间波动。 市场成交方面，本周市场成交未见明显活跃。供应端冶炼企业开工率虽有小幅下滑，但整体供应量仍然维持高位。需求端，下游企业从下周开始将陆续进入过年放假，预计采购意愿进一步走弱。因此，本周贸易商为抓紧最后期限出货，主动降低金川品牌升贴水。截止到本周五1月17日，金川品牌升贴水降至1500元/吨至1900元/吨，平均价位1700元/吨。较上周五，降低1350元/吨。 宏观方面，本周LME镍价继续震荡上行，内外盘基差进一步拉大。库存方面，本周保税区库存较上周有所增加。 综合来看，基本面短期未有明显改善，同时库存量级在本周有所增加。预计短期内镍价将继续震荡运行。预期下周现货镍价运行区间为125300-130000元/吨，盘面价格运行区间为125500-128300元/吨。 周内保税区库存有所增加 根据SMM的最新调研数据，本周保税区的镍库存量为5400吨，较上周相比增加500吨。 库存： 周内，SMM六地库存累计42397吨，较上周增加2542吨。周内，镍价小幅上涨。随着盘面在本周走高，贸易商急于出货下，国内现货升贴水快速下降。但市场整体成交清淡。        

1.17 镍晨会纪要 纯镍： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为2000-2400元/吨，平均升水为2200元/吨，较昨日下跌500元。俄镍升贴水报价区间为-300至0元/吨，平均升贴水为-150元/吨，较昨日持平。 期货方面：早间镍价下跌40元至127480元，跌幅为0.03%。 今日盘面震荡下跌，但盘面价格仍处于高位。市场成交方面，临近年末，下游企业预计将在下周陆续放假，接货意愿较弱。因此，在市场成交清淡下，金川品牌镍升水在今日加速下跌，平均升水跌至2300/吨。供应端，生产企业依旧维持较高开工率，供应充足。供需过剩下，预期短期金川品牌升贴水仍有进一步下降的可能。镍价也将维持震荡。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126900-127250元/吨，较前一交易日现货价格下跌125元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。 硫酸镍： 1 月16日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26506元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26250-26970元/吨，均价较昨日上涨。 在成本方面，LME伦镍价格今日持稳运行。目前高冰镍及中间品生产硫酸镍的利润均出现倒挂情况。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量告急，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧及成本上移的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月16日讯，SMM8-12%高镍生铁均价938元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂生产驱动较弱，预计产量有所下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢价格企稳反弹，不锈钢厂利润有所恢复，预计本月减产幅度较前期预期排产总量有所减缓，高镍生铁在与废不锈钢经济性比较下，优势扩大，使用占比较上月有所增大。当前市面上流通资源在钢厂长协比例扩大下缩紧，短期内高镍生铁价格或企稳反弹。 不锈钢： 1 月16日，昨晚电子盘上浮后回落，今日维持稳定趋势，现货价格持续维稳。春节临近，市场成交清淡，情绪较为低迷。贸易商与公共仓去库幅度不明显，部分商户或小幅补库进行抢跑。304冷轧无锡地区报12900-13200元/吨，304热轧无锡地区报12400-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13220元/吨，无锡不锈钢现货升水-150-150元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

SMM1月16日讯： 现货升贴水：今日金川一号镍主流现货升水报价区间为2000-2400元/吨，平均升水为2200元/吨，较昨日下跌500元。俄镍升贴水报价区间为-300至0元/吨，平均升贴水为-150元/吨，较昨日持平。 期货方面：早间镍价下跌40元至127480元，跌幅为0.03%。 今日盘面震荡下跌，但盘面价格仍处于高位。市场成交方面，临近年末，下游企业预计将在下周陆续放假，接货意愿较弱。因此，在市场成交清淡下，金川品牌镍升水在今日加速下跌，平均升水跌至2300/吨。供应端，生产企业依旧维持较高开工率，供应充足。供需过剩下，预期短期金川品牌升贴水仍有进一步下降的可能。镍价也将维持震荡。 与硫酸镍价差方面：今日镍豆价格126900-127250元/吨，较前一交易日现货价格下跌125元/吨。硫酸镍仍贴水于纯镍。    

1.16 镍晨会纪要 硫酸镍： 1 月15日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26466元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26150-26970元/吨，均价较昨日上涨。 在成本方面，LME伦镍价格今日小幅回升至每镍吨15870美元，即期成本支撑持续走强。目前高冰镍及中间品生产硫酸镍的利润均出现倒挂情况。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量告急，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧及成本上移的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月15日讯，SMM8-12%高镍生铁均价935.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日上涨2元/镍点。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂生产驱动较弱，预计产量有所下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢价格企稳反弹，不锈钢厂利润有所恢复，预计本月减产幅度较前期预期排产总量有所减缓，高镍生铁在与废不锈钢经济性比较下，优势扩大，使用占比较上月有所增大。当前市面上流通资源在钢厂长协比例扩大下缩紧，今日市场成交价格较上期有所提振，短期内高镍生铁价格或企稳反弹。 不锈钢： 1 月15日，今日电子盘维持稳定趋势，现货价格持续上行。下游需求虽依旧维持低位，但已超出市场淡季预期，临近假期市场情绪低迷，成交冷淡。市场库存各系稳步小幅去库，市场多数23日左右进入假期，部分已经进入假期状态。304冷轧无锡地区报12900-13200元/吨，304热轧无锡地区报12400-12600元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13195元/吨，无锡不锈钢现货升水-125-175元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。

1.15 镍晨会纪要 硫酸镍： 1 月14日，SMM电池级硫酸镍指数价格为26423元/吨，电池级硫酸镍的报价区间为26050-26950元/吨，均价较昨日持平。 在成本方面，LME伦镍价格今日小幅回升至每镍吨15860美元，即期成本支撑持续走强。目前使用MHP生产硫酸镍即期利润处于亏损状态，高冰镍生产硫酸镍利润空间依存。在需求方面，大部分前驱体厂基本已完成1月镍盐备库，小部分还存在补库需求。今日市场询单活跃度较弱。在供应方面，盐厂目前成品库存量维持较低水平，供应偏紧。综合来看，在供应偏紧的格局下，价格还有上行的空间。 镍铁： 1 月14日讯，SMM8-12%高镍生铁均价933.5元/镍点（出厂含税），较前一工作日持平。供给端来看，国内方面，高镍生铁价偏弱震荡走弱，国内冶炼厂生产驱动较弱，预计产量有所下行。印尼方面，随着印尼部分新增产能释放，叠加部分高冰镍转产的增量，高镍生铁产量预计小幅走高。需求端来看，当前不锈钢价格企稳反弹，但不锈钢厂对原料备库需求已前置，大部分企业对近期采购需求较弱，且头部企业长单比例较高，零单外采量较为有限。另外，当前印尼镍矿持稳运行，成本支撑下高镍生铁价格短期内弱稳运行。 不锈钢： 1 月14日，昨夜盘面小幅下跌，早间不锈钢电子盘开盘继续低走后回暖，现货价格保持上行，市场预期相较月初逐步好转，下游需求维持稳定低位，小部分贸易商进行补库行为，主流情绪以去库为主，整体社会库存持续减少。304冷轧无锡地区报12900-13200元/吨，304热轧无锡地区报12300-12500元/吨。316L冷轧无锡地区报23600-23800元/吨。201J1冷轧无锡地区报7600-7750元/吨。430冷轧无锡地区报7150-7450元/吨。SHFE10：30分SS2503合约价格13185元/吨，无锡不锈钢现货升水-115-185元/吨。（现货切边=毛边+170元/吨）。